无机碘化物市场前景 - 医药领域需求增长，人均医疗支出预计持续增长，X射线造影剂需求稳步提升，推动国内造影剂市场规模扩大，进口替代和产品升级成为重要趋势 [2] - 全球医药行业快速发展，新药研发推进带动高质量药物中间体需求，无机碘化物在抗生素、心血管药物、神经系统药物、代谢系统药物等生产领域应用广泛 [2] - 电子制造领域需求增长，全球面板产能向国内转移，国内偏光片企业产能占比持续提升，碘系偏光片以80%~90%的市场占有率占据主导地位，碘及碘化钾是重要原材料 [3] 4000吨/年无机碘化物生产项目 - 基于市场需求与行业趋势深度研判新建项目，将显著提升产能，丰富和优化产品组合，重点拓展医药级、电子级等高附加值产品种类 [4] 碘化物产品竞争优势 - 依托资源综合利用能力构建"碘资源循环"产业链，回收客户含碘废料提纯加工为碘化物产品返销，拓宽原材料来源，降低对进口碘的依赖与采购成本 [4] - 具备规模化碘回收能力与成熟提纯工艺，拥有《危险废物经营许可证》等齐全资质，实现合规回收与资源化利用，满足医药、化工客户对环保与供应链合规的高要求 [4] - 坚持技术创新，建立完善研发与人才激励体系，凭借"造影剂行业含碘母液资源化循环利用"等获奖项目及多项发明专利形成领先工艺技术，核心产品三甲基碘硅烷获评省级单项冠军 [5] - 建立贯穿采购、生产、销售全流程的质量控制体系，核心产品通过ISO9001、ISO22000、HACCP等权威认证，赢得齐鲁制药、恒瑞医药、凯莱英等知名客户长期信任 [5] 限售股解禁与减持计划 - 2025年12月11日解除限售上市流通股份数量为19,630,000股，为公司首次公开发行前已发行的部分股份 [5] - 目前尚未收到股东减持计划通知，如有减持计划将严格按照法律法规要求及时披露 [5]

行业总体态势 - 2025年成为中国POE产业名副其实的"量产爆发年"，多家企业密集实现投产、试生产或加速推进项目建设 [1] - 国内拟在建POE产能已突破600万吨，进口替代进程显著加速 [1] - 技术路线涵盖自主研发溶液聚合、煤基路线、甲醇石脑油耦合等多元模式 [1] - 产能布局从东部沿海向中西部延伸 [1] 盛虹石化（东方盛虹） - 10万吨/年POE产能于2025年8月17日一次性开车成功，9月4日正式宣布量产 [2] - 首批交付320吨优等品，已开发18个牌号覆盖光伏胶膜、汽车改性等领域 [2] - 产品体积电阻率达10¹⁷ Ω·cm，领先国际品牌一个量级 [2] - 公司是全球唯一同时自主供应EVA和POE的企业，建成"原油→烯烃→高端膜"一体化基地 [2] - 光伏材料（EVA、POE）等相关产品目前没有海外销售 [2] 鼎际得 - 20万吨/年POE项目（一期）工业化装置于2025年10月17日前后投产，已成功产出合格产品 [2] - 2025年9月10日首船4887吨乙烯顺利接卸，标志进入投料开车倒计时 [2] - 技术路线引入德国巴塞尔聚烯烃工艺，聚焦光伏级POE粒子 [2] - 同步建设30万吨/年乙烷制α-烯烃装置以保障核心原料供应 [2] 万华化学 - 一期20万吨/年POE产能于2024年6月投产，产品纯度99.5%，已稳定供应福斯特、斯威克等胶膜龙头 [2] - 蓬莱二期40万吨项目加速建设，预计2025年末总产能达60万吨/年 [2] - 配套15万吨/年α-烯烃装置，核心原料自给率超80% [2] - 投产后较少公开披露POE细节，可能出于技术保密或市场策略考虑 [2] 茂名石化（中国石化） - 5万吨/年POE工业试验装置项目于2025年4月一次性试车成功，已达到预定可使用状态 [2][3] - 采用自主研发茂金属催化剂+溶液聚合工艺，技术源于2022年1000吨/年中试装置验证 [2] - 项目填补国内POE成套技术空白，属国家重点攻关项目 [2] 江苏虹景 - 10万吨/年POE装置于2025年6月启动试生产，预计年底满负荷运行 [3] - 产品已通过比亚迪、宁德时代认证，70%产能主攻汽车改性，剩余30%用于光伏胶膜 [3] - 自建10万吨/年高端聚烯烃单体装置，采用三环管乙烯齐聚法生产1-辛烯/1-己烯，实现α-烯烃部分自供 [3] 宁夏宝丰能源 - 规划20万吨/年POE产能，作为高端煤基化学品示范项目，于2025年5月完成环评第一次公示 [3] - 依托500万吨/年煤制烯烃基础，构建"煤制烯烃—α-烯烃—POE"全产业链 [3] - 规划10万吨/年α-烯烃装置，乙烯/丙烯自给率超80%，目标市场为光伏胶膜和汽车改性 [3] 浙江石化（浙石化） - 规划4×10万吨/年共计40万吨POE产能，项目总投资428.2911亿元，于2025年6月25日召开工程设计开工会 [3] - 建设地点为浙江舟山绿色石化基地（鱼山岛） [3] - 配套体系包括同步建设35万吨/年α-烯烃装置、1万吨/年POE中试装置、70万吨/年LDPE/EVA等18套装置 [3] 联泓新科 - POE项目预计2025年底建成，2026年投产，中试产品已送部分下游客户验证 [3] - 公司同时布局EVA与POE两大主流光伏胶膜料产品，年底相关项目投产后，EVA产能达35万吨/年，POE产能达10万吨/年 [3] - 公司POE项目进展顺利，中试产品已通过部分下游客户验证，产品质量和性能预计达到行业优秀水平 [3] 卫星化学 - 规划在连云港徐圩新区建设含3套20万吨/年POE装置的高端新材料产业园项目 [6] - 采用乙烷裂解制乙烯路线，成本较石脑油路线低30% [6] - POE中试产品性能已达到国际标准，工业化装置计划在2024年底开工，2025年底建成 [6] 其他企业动态 - 宁夏凯信能源规划30万吨/年POE，于2025年5月环评公示，预计下半年完成审批 [3] - 富海唐山石化规划10万吨/年POE，于2025年6月10日环评第一次公示，技术路线为甲醇石脑油耦合裂解 [3] - 唐山旭阳化工与双安公司合作建设1000吨/年POE中试项目，于2025年5月环评受理，处于试验放大阶段 [6] - 贝欧亿于2023年12月建成国内首套工业化POE装置（3万吨/年），2025年完成B+轮融资 [8]

产品发布与合作 - 泉州石化与呈和科技联合开发的高端透明聚丙烯RP340R完成首车发货[1] - 产品具有高透明度、高刚性及优异加工性能，雾度指标显著优化[1] - 产品符合国内外食品接触材料标准及环保要求，可用于食品容器、高端家居用品等场景[1] 公司技术与能力 - 泉州石化依托先进聚丙烯装置及“产销研用”一体化运营优势，此前已开发多款高附加值透明聚丙烯产品[1] - 呈和科技作为高分子材料助剂领域的领先企业，其成核剂技术达到国际先进水平，可显著提升树脂光学性能与加工稳定性[1] 行业影响与意义 - 产品具备进口替代的综合实力，将为下游应用带来高性能的国产化选择[1] - 双方合作攻克了透明性与力学性能难以兼顾的行业难题[1]

行业审批情况 - 2025年10月国家药监局共批准注册医疗器械产品204个，其中境内第三类医疗器械产品173个，进口第三类医疗器械产品10个，进口第二类医疗器械产品21个 [1] 行业周期与趋势判断 - 医疗器械行业持续处于快速发展阶段，当前时间点预计多重负面影响正在充分释放，行业已进入拐点区间，不同细分领域拐点节奏存在差异 [1] - 行业进入调整周期尾声，行业及公司层面边际改善趋势明确，在多重压力下板块股价持续下调后，2025年初已出现一定回升趋势 [2] - 在创新、出海和业绩修复的多重驱动下，行业将走出低谷并有望稳步修复向上 [2] 核心驱动因素 - 政策扶持与创新驱动下，国产企业竞争力不断提升，加速进口替代进程 [1] - 国家陆续出台政策支持高端创新器械发展，同时管制价格竞争并优化国内招标采购环境 [2] - 设备更新持续驱动采购需求释放，2024年四季度设备更新加速落地带来短期催化 [2] 投资机会与公司发展方向 - 持续看好全球化布局完善并在海外市场持续突破的公司 [1] - 重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会 [1] - 国产医疗器械企业业绩端压力因素逐步消化，加之出海业务的持续布局，二季度已出现边际改善趋势 [2]

文章核心观点 - 中国聚乙烯醇（PVA）行业已从产能扩张转向以技术创新和产品升级为核心的“存量升级”与“价值重塑”阶段，发展动力由“量增”转为“质变”[63][68] - 行业面临结构性机会，核心在于高附加值产品的进口替代（如光学膜、PVB膜）和绿色环保需求（如水溶膜、石棉替代纤维）驱动的增长[63][64][68] - 具备产业链一体化、技术突破能力及规模化优势的头部企业将主导行业竞争格局，行业集中度有望进一步提升[15][65][68] 聚乙烯醇（PVA）行业概况 - 聚乙烯醇是一种水溶性高分子材料，性能包括粘结性、成膜性、生物降解性等，主要分类指标为聚合度和醇解度[6] - 行业属技术密集型，主要生产工艺包括电石乙炔法（中国主导）、石油乙烯法（国际主流）和天然气乙炔法[7] - 中国PVA工业始于20世纪60年代，经历产能扩张、过剩调整后，当前进入转型升级的良性发展阶段，高端产品仍依赖进口[8][9][10] 聚乙烯醇行业国产替代 - 国内产品以常规为主，高端特殊性能PVA（如光学膜、PVB膜、水溶膜用PVA）主要依赖进口，国产替代空间广阔[10][14][15] - 水溶膜用PVA需求随绿色包装市场扩大快速增长，高端产品对原料溶解性、透明性要求高[11][12] - 高端PVB膜长期被日本垄断，但国内企业已在汽车级、建筑级和光伏级产品实现突破[13] - 光学膜用PVA是偏光片核心材料，受益于全球LCD显示产业发展，需求快速增长[14] 聚乙烯醇产业链分析 - 上游原材料因工艺路线差异分为电石、石油及天然气，电石乙炔法企业多形成一体化产业链，成本受原材料波动影响较小[18][19] - 下游需求分散，包括工业助剂、粘合剂、PVB膜等，传统需求稳中有增，新兴领域（如光电、光伏、医药）带动中高端产品需求增长[20] 聚乙烯醇市场供需分析 - 全球PVA消费量相对稳定，2020年约135万吨，中国消费量占全球50%，2020年国内表观消费量68.4万吨（同比增长4.9%）[22][23] - 消费结构优化，PVB、水溶膜等高附加值领域占比提升，但较全球水平仍有差距[25] - 全球PVA产能约185万吨，中国占60%（2024年国内产能107.6万吨），产能利用率81%，产能向中国转移趋势明显[26][27] 聚乙烯醇行业竞争情况 - 全球PVA产能集中于中国、日本、美国，国际巨头转向高附加值下游产品，国内行业整合后剩10家企业，电石乙炔法产能占比65.06%[34][35] - 上游醋酸乙烯产能高度集中，中国为全球最大生产基地，2023年末产能360万吨[34] 聚乙烯醇PVA特种纤维 - PVA纤维包括高强高模纤维（绿色建材，替代石棉）和水溶性纤维（绿色环保产品），特种纤维为行业发展重点[41][42] - 2024年高强高模PVA纤维产量3.64万吨，主要出口海外；水溶性PVA纤维产能6.17万吨，产量4.22万吨[43][45] - 替代石棉为必然趋势，水溶性纤维在纺织、造纸等领域需求广阔[49][50] 聚乙烯醇PVA主要企业 - 皖维高新为国内最大PVA生产商，产能31万吨，2024年聚乙烯醇业务收入22.56亿元（占总收入28.10%）[52] - 川维化工采用天然气乙炔法，具备PVA产能16万吨；宁夏能化、宁夏大地、长春化工产能分别为10万吨、13万吨、12万吨[55][57][60][61] 聚乙烯醇PVA投资逻辑分析 - 投资主线聚焦高附加值产品进口替代（如光学膜/PVB膜）、绿色需求（如水溶膜、石棉替代纤维）及产业链一体化优势[63][64][65] - 机会集中于“高、精、特、新”方向，需关注技术突破、产业链协同的头部企业，规避单纯产能扩张项目[66]

化工产品价格周度表现 - 本周涨幅居前的产品包括：天然气（NYMEX期货）上涨30.25%，硝酸（安徽98%）上涨20.59%，液氯（华东地区）上涨10.27%，锂电池电解液（磷酸铁锂）上涨9.52%，二氯甲烷（华东地区）上涨8.93% [1][2][3] - 本周跌幅较大的产品包括：氯化铵（农湿，华东地区）下跌13.33%，丁二烯（上海石化）下跌12.66%，煤焦油（江苏工厂）下跌8.06%，丁苯橡胶（中油华东兰化1500E）下跌7.14% [2][3] - 国际油价下行，布伦特原油价格报63.63美元/桶，周环比下跌2.21%，WTI原油价格报59.75美元/桶，周环比下跌2.02% [2] 行业整体趋势与驱动因素 - 化工行业三季报业绩整体表现弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新周期及需求偏弱影响 [3] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业 [3] - 美国原油库存增加是导致本周国际油价下行的主要因素 [2] 投资建议与看好的方向 - 看好有望进入景气周期的草甘膦行业，因其库存持续下降、价格开始上涨，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - 建议关注竞争格局和盈利能力较好的成长性个股，如润滑油添加剂行业的瑞丰新材、煤制烯烃行业的宝丰能源 [4] - 在内循环背景下，看好产业链主要在国内的化学肥料行业，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化等 [4] - 在国际油价下跌背景下，看好具有高股息特征的“三桶油”，尤其受益于原材料成本下降的中国石化，以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [2][4]

IPO进程与募资用途 - 公司科创板IPO于近日注册生效，于2025年6月26日获得受理，2025年7月15日进入问询阶段，2025年10月15日二度上会获得通过并于当日提交注册 [2] - 本次上市拟募集资金约8.09亿元，较申报稿中的8.89亿元有所缩减，取消补充流动资金项目，募集资金将用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [2] 公司控制权与治理结构 - 柯炳粦与柯腾隆父子为共同实控人，合计控制27.13%的表决权，但该控制权是从2022年11月才开始确立，此前公司有长达九年处于无实控人状态 [2] - 公司历史上存在控制权纠纷，创始人徐平与股东及经营层出现理念分歧后，其股权被逐步转让，柯炳粦通过股权受让和代持逐步成为实控人，其子柯腾隆于2014年入职并于2024年5月被提名为总经理 [3] - 本次IPO发行2000万股后，柯氏父子的控制权将被稀释至20.35%，公司提示存在控制权变更风险 [4] - 董事长柯炳粦和总经理柯腾隆此前均没有芯片研发背景，这在技术密集型的芯片行业并不常见 [3] 研发投入与技术水平 - 公司研发费用率呈现逐年下滑趋势，2022年至2025年中期分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，显著低于同行业可比公司均值（31.65%、31.45%、30.21%）[6] - 剔除股份支付后，研发费用占营业收入的比例从2022年的16.68%下降至2025年中期的14.24% [6] - 2025年上半年研发投入绝对额为3,770.03万元，仅占2024年全年研发投入7,842.86万元的48% [6] - 监管层质疑公司部分25Gbps及以上速率产品性能“优于或与国际厂商相当”的说法缺乏具体依据，并要求对比更高技术含量产品的研发、验证、量产进度 [7] 产品结构与市场表现 - 公司产品结构单一，以10Gbps及以下速率产品为主，25Gbps及以上速率产品收入规模较小，2022-2024年及2025年1-6月销售额分别为9.64万元、13.64万元、85.93万元和167.08万元 [9] - 公司表示25Gbps及100Gbps速率产品已处于批量出货阶段，预计2025年起销售规模将逐步扩大，实现进口替代，但监管层要求其说明依据及可实现性 [9] - 相较10Gbps及以下产品，25Gbps及以上产品的市场空间较大且增长速度较快，监管层质疑公司是否面临市场空间和成长性受限的风险 [9] 财务业绩与盈利能力 - 公司营业收入从2022年的33,907.23万元波动至2025年中期的23,849.87万元，扣非净利润从2022年的9,573.14万元下降至2025年中期的4,168.69万元，2024年净利润水平不及两年前 [8] - 主营业务毛利率持续下滑，从2022年的55.26%降至2025年中期的43.48% [8] - 尽管研发投入下滑且业绩承压，公司在2022年9月和2024年12月仍进行了合计5800万元的现金分红 [6]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 国际油价下行背景下，建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [6] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如润滑油等表现超预期，草甘膦行业有望进入景气周期 [7][23] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链及需求均在国内的化学肥料及部分农药行业 [9] - 油价下跌利好化工品产出多、生产效率高的中国石化及民营大炼化公司 [9] 行业价格表现总结 - 本周涨幅居前的产品：天然气（NYMEX期货）上涨30.25%[4]、硝酸（安徽98%）上涨20.59%[4]、液氯（华东地区）上涨10.27%[4]、锂电池电解液（磷酸铁锂）上涨9.52%[4] - 本周跌幅居前的产品：氯化铵（农湿，华东地区）下跌13.33%[5]、丁二烯（上海石化）下跌12.66%[5]、煤焦油（江苏工厂）下跌8.06%[5]、丁苯橡胶（中油华东）下跌7.14%[5] 重点投资方向及个股推荐 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [9][23] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业中量增逻辑且估值低的宝丰能源 [9][23] - **内需导向的化肥农药**：氮肥、磷肥、复合肥自给自足，需求刚性，看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份 [9][23] - **高股息及受益油价下跌**：看好“三桶油”中的中国石化（化工品产出最多，深度受益成本下降）以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [9][23] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS 1.29元，对应PE 12.51倍，评级“买入” [11] - 瑞丰新材：2025年预测EPS 2.93元，对应PE 19.56倍，评级“买入” [11] - 中国石化：2025年预测EPS 0.42元，对应PE 13.36倍，评级“买入” [11] - 扬农化工：2025年预测EPS 3.60元，对应PE 18.95倍，评级“买入” [11] - 中国海油：2025年预测EPS 2.88元，对应PE 9.88倍，评级“买入” [11] 行业跟踪要点 - **国际油价**：布伦特原油价格63.63美元/桶，周跌2.21%[24]；WTI原油价格59.75美元/桶，周跌2.02%[24]；预计2025年油价中枢维持在65美元 [6] - **地炼市场**：呈现“柴强汽弱”格局，柴油需求受工矿基建赶工及物流活跃支撑，汽油需求处于淡季 [26][27] - **细分市场**：炼焦煤价格强势上涨，受供应偏紧及下游焦炭三轮提涨落地支撑 [31]；PTA市场震荡调整，涤纶长丝因低库存价格小幅上行 [36][38]；尿素市场先抑后扬，出口配额消息提振市场情绪 [40]；聚合MDI市场稳中有落，TDI价格小幅抬升 [45]；制冷剂R134a和R32市场维持高位运行 [55][56]

业务与产品定位 - 公司主营巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [4] - 产品为高端全钢巨胎，最大轮胎外直径超过4米，最大质量接近6吨，生产技术难度大，目前仅少数企业能实现大规模量产 [4] - 公司产品逐步打破国内市场由国际三大品牌垄断的局面，实现进口替代 [4] 客户与市场分布 - 2024年公司44.16%的收入来自俄罗斯，境外销售占总收入比例为74.23% [3][9] - 2024年第一大客户为俄罗斯乌拉尔矿业冶金公司，销售额6.30亿元，占主营业务收入比重28.06% [6][7] - 股东紫金矿业和徐工机械入股后成为重要客户，2024年分别位列第二和第四大客户，销售额分别为3.71亿元（占比16.55%）和7445.33万元（占比3.32%） [3][4][5][7] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司综合毛利率高达48.17%，远高于同业不足20%的平均水平 [3][10] - 2025年上半年营业收入10.80亿元，同比增长0.83%；净利润3.41亿元，同比增长12.10% [10][12] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比大幅下降53.43%，主要因原材料采购支出增加 [10][11][12] 增长驱动与募资计划 - 2022年俄乌冲突后国际三大轮胎品牌退出俄罗斯市场，公司填补空缺实现业绩快速增长 [8] - 公司计划通过IPO募集资金投资“全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目”，投资额近30亿元 [8] - 2025年上半年净利润增长得益于汇兑收益、与部分客户协商上调结算价格以及政府补助增加 [11] 运营与成本结构 - 公司原材料主要包括天然橡胶、炭黑、钢帘线等，直接材料及轮胎消耗成本占主营业务成本比例较高，2024年为72.64% [10] - 2025年上半年经营活动现金流下降因购买商品、接受劳务支付的现金较2024年同期增长1.93亿元，公司为保障生产加大原材料备货 [11]

港股市场整体表现 - 港股三大指数于11月10日集体上涨，恒生指数收报26649.06点，上涨407.23点，涨幅1.55%；恒生中国企业指数收报9443.24点，上涨175.68点，涨幅1.90%；恒生科技指数收报5915.56点，上涨78.20点，涨幅1.34% [2][3] - 市场成交额为2147.88亿港元，较前一交易日有所增加 [2] - 恒生指数成份股中78只上涨，9只下跌 [4] 个股及板块表现 - 泡泡玛特股价大涨8.11%，中国海洋石油上涨5.95%，华润万象生活上涨4.98%，领涨蓝筹股 [4] - 恒生科技指数成份股中23只上涨，7只下跌，同程旅行上涨6.85%，比亚迪股份上涨3.98%，阿里健康上涨3.39% [6] - 成交额突出个股方面，腾讯控股成交额达93.87亿港元，阿里巴巴-W成交额为93.61亿港元，小米集团-W成交额为69.13亿港元 [6] - 行业指数方面，能源业指数上涨3.54%，必需性消费行业指数上涨2.57%，非必需性消费行业指数上涨2.23% [6] 南向资金动态 - 11月10日，南向资金通过港股通净买入66.54亿港元 [9] - 年内净买入额突破1.3万亿港元，自港股通开通以来累计净流入规模突破5万亿港元，刷新纪录 [8][9] 迈瑞医疗拟赴港上市 - 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司于11月10日向港交所提交上市申请，联席保荐人为华泰国际和摩根大通 [11] - 公司是全球领先的医疗器械企业，在中国医疗器械行业，其市值规模超过境内主要龙头企业（第二名到第五名）之和，工业收入是第二名的两倍有余 [13] - 迈瑞已跻身全球顶尖医疗器械企业第23名，是全球前30大企业中唯一上榜的中国企业 [13] - 11月10日，迈瑞在深交所报收于209.35元/股，上涨1.73% [15] 迈瑞医疗业务展望 - 公司表示国内医疗器械各细分赛道正经历震荡期，行业规模出现萎缩，IVD行业面临量价齐跌的挑战 [17] - 公司将加快设备业务的数智化转型，并从价格营销升级为价值营销 [17] - IVD业务将加快双大客户突破，并加速培育微创外科、微创介入等高潜业务 [18] - 甬兴证券预计公司2024年至2027年营业收入分别为367.26亿元、376.66亿元、422.02亿元和486.82亿元，归母净利润分别为116.68亿元、117.52亿元、132.53亿元和153.89亿元 [18] 工商银行资本补充 - 工商银行完成2025年无固定期限资本债券（第二期）发行，发行规模为人民币400亿元 [19][20][22] - 本期债券前5年票面利率为2.21%，每5年调整一次，募集资金将用于补充该行其他一级资本 [22][23]