行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，布伦特原油价格为64.39美元/桶（周环比+1.19%），WTI原油价格为60.09美元/桶（周环比+0.57%），预计2025年国际油价中枢维持在65美元/桶 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期 [7][19] - 投资建议重点关注进口替代、纯内需、高股息等方向，具体包括草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃等细分领域 [7][19] 产品价格表现 - 本周涨幅居前的化工产品：甲苯（FOB韩国，+25.22%）、液氯（华东地区，+13.73%）、甲基环硅氧烷（DMC华东，+13.64%）、硫酸（杭州颜料化工厂105%，+11.11%）、硫磺（CFR中国合同价，+10.00%） [4][16] - 本周跌幅较大的化工产品：丁二烯（东南亚CFR，-7.89%）、醋酸乙烯（华东，-4.35%）、二氯甲烷（华东地区，-4.23%）、燃料油（新加坡高硫180cst，-3.80%） [5][16] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难但底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][19] - 润滑油添加剂行业：竞争格局较好，看好具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材 [7][19] - 煤制烯烃行业：盈利能力相对较好，看好具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [7][19] - 化肥行业：在关税不确定性影响下，内循环需求相对刚性，氮肥、磷肥、复合肥自给自足，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [7][19] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”，中国石化因化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][7][19] 重点关注公司及盈利预测 - 新洋丰（000902.SZ）：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.40倍，投资评级为买入 [9] - 瑞丰新材（300910.SZ）：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.97倍，投资评级为买入 [9] - 中国石化（600028.SH）：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为14.40倍，投资评级为买入 [9] - 扬农化工（600486.SH）：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.19倍，投资评级为买入 [9] - 中国海油（600938.SH）：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为10.25倍，投资评级为买入 [9]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 国际油价下行背景下，建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [6] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如润滑油等表现超预期，草甘膦行业有望进入景气周期 [7][23] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链及需求均在国内的化学肥料及部分农药行业 [9] - 油价下跌利好化工品产出多、生产效率高的中国石化及民营大炼化公司 [9] 行业价格表现总结 - 本周涨幅居前的产品：天然气（NYMEX期货）上涨30.25%[4]、硝酸（安徽98%）上涨20.59%[4]、液氯（华东地区）上涨10.27%[4]、锂电池电解液（磷酸铁锂）上涨9.52%[4] - 本周跌幅居前的产品：氯化铵（农湿，华东地区）下跌13.33%[5]、丁二烯（上海石化）下跌12.66%[5]、煤焦油（江苏工厂）下跌8.06%[5]、丁苯橡胶（中油华东）下跌7.14%[5] 重点投资方向及个股推荐 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [9][23] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业中量增逻辑且估值低的宝丰能源 [9][23] - **内需导向的化肥农药**：氮肥、磷肥、复合肥自给自足，需求刚性，看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份 [9][23] - **高股息及受益油价下跌**：看好“三桶油”中的中国石化（化工品产出最多，深度受益成本下降）以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [9][23] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS 1.29元，对应PE 12.51倍，评级“买入” [11] - 瑞丰新材：2025年预测EPS 2.93元，对应PE 19.56倍，评级“买入” [11] - 中国石化：2025年预测EPS 0.42元，对应PE 13.36倍，评级“买入” [11] - 扬农化工：2025年预测EPS 3.60元，对应PE 18.95倍，评级“买入” [11] - 中国海油：2025年预测EPS 2.88元，对应PE 9.88倍，评级“买入” [11] 行业跟踪要点 - **国际油价**：布伦特原油价格63.63美元/桶，周跌2.21%[24]；WTI原油价格59.75美元/桶，周跌2.02%[24]；预计2025年油价中枢维持在65美元 [6] - **地炼市场**：呈现“柴强汽弱”格局，柴油需求受工矿基建赶工及物流活跃支撑，汽油需求处于淡季 [26][27] - **细分市场**：炼焦煤价格强势上涨，受供应偏紧及下游焦炭三轮提涨落地支撑 [31]；PTA市场震荡调整，涤纶长丝因低库存价格小幅上行 [36][38]；尿素市场先抑后扬，出口配额消息提振市场情绪 [40]；聚合MDI市场稳中有落，TDI价格小幅抬升 [45]；制冷剂R134a和R32市场维持高位运行 [55][56]

市场整体表现 - A股三大指数小幅下跌，沪指报3997点跌0.25%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.51% [1] - 全市场成交额2.02万亿元，较前一交易日缩量557亿元 [1] - 超3100只个股下跌 [1] - 科创50指数跌幅较大，下跌1.47%至1415.69点 [2] - 北证50指数逆势上涨0.19% [2] 行业板块表现 - 精细化工板块领涨，涨幅达3.20% [2] - 化工原料板块上涨2.96%，石油化工板块上涨2.64% [2] - 化肥农药板块上涨2.37%，海运板块上涨2.00%，林木板块上涨1.94% [2] - 机器人执行器、减速器板块走低，拓普集团领跌 [3] - 财税数字化板块走弱，神州信息跌逾8% [3] - ChatGPT、信创、数字货币及汽车零部件等板块跌幅居前 [3] 化工及新能源材料板块 - 有机硅板块走高，东岳硅材、合盛硅材涨停，因头部多晶硅企业筹划组建联合体 [3] - 氟化工板块爆发，永太科技、多氟多等多股涨停，因六氟磷酸锂价格飙升 [3] - 磷化工、化肥板块持续活跃，天际股份等多股涨停 [3] - 锂矿板块走强，盛鑫锂能涨停 [3] - 钛白粉、电池及化工原料等板块涨幅居前 [3]

市场整体表现 - A股三大指数小幅下跌，沪指跌0.25%报3997点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.51% [1] - 全市场成交额2.02万亿元，较前一交易日缩量557亿元 [1] - 超3100只个股下跌 [1] - 科创50指数跌幅较大，下跌1.47% [1] 领涨板块与驱动因素 - 有机硅板块走高，东岳硅材、合盛硅材涨停，因头部多晶硅企业筹划组建联合体 [1] - 氟化工板块爆发，永太科技、多氟多等多股涨停，因六氟磷酸锂价格飙升 [1] - 磷化工、化肥板块持续活跃，天际股份等多股涨停 [1] - 锂矿板块走强，盛鑫锂能涨停 [1] - 钛白粉、电池及化工原料等板块涨幅居前 [1] - 精细化工行业单日涨幅达3.20% [2] - 化工原料行业单日涨幅达2.96% [2] - 石油化工行业单日涨幅达2.64% [2] - 化肥农药行业单日涨幅达2.37% [2] 领跌板块 - 机器人执行器、减速器板块走低，拓普集团领跌 [1] - 财税数字化板块走弱，神州信息跌逾8% [1] - ChatGPT、信创、数字货币及汽车零部件等板块跌幅居前 [1] 其他主要指数表现 - 沪深300指数下跌0.31% [1] - 中证500指数下跌0.24% [1] - 中证1000指数下跌0.13% [1] - 中证2000指数下跌0.40% [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”并维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点为建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [1][6][7] - 国际油价震荡，布伦特原油价格为65.07美元/桶，较上周下滑1.32%；WTI原油价格为60.98美元/桶，较上周下滑0.85%，预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [6] - 化工行业三季报业绩整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受产能扩张及需求偏弱影响 [7][22] 产品价格表现 - 本周涨幅较大的产品包括：硫磺（温哥华FOB现货价，10.77%）、锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，10.53%）、硫酸（浙江和鼎98%，9.09%）、工业级碳酸锂（四川99.0%min，8.67%）[4][19] - 本周跌幅较大的产品包括：R22（巨化股份，-60.49%）、丁二烯（上海石化，-8.14%）、原盐（华北地区海盐，-6.25%）、煤焦油（山西市场，-4.76%）[5][19] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下可能进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [8][22] - 成长性个股：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [8][22] - 内需方向：在关税不确定性影响下，看好产业链在国内且需求相对刚性的化学肥料行业及部分农药子产品，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥重点推荐 [8][22] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的三桶油，中国石化化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][22] 行业跟踪要点 - 国际油价：受中美韩会谈等因素影响震荡上行，WTI原油价格为60.48美元/桶，较10月22日上涨3.38%；布伦特原油价格为64.92美元/桶，较10月22日上涨3.72% [23] - 地炼价格：山东地炼汽油市场均价为7179元/吨，较上周下跌1.46%；柴油市场均价为6323元/吨，较上周上涨0.43%，呈现“汽弱柴稳”格局 [25][26] - 细分产品市场： - 丙烷市场先涨后跌，均价为4508元/吨，较上周上涨0.67% [28] - 炼焦煤市场价格延续涨势，全国参考价为1305元/吨，较上周上涨1.63% [30] - 聚乙烯LLDPE市场均价为7126元/吨，较上周上涨0.37% [33] - PTA市场重心上行，华东市场周均价4493.57元/吨，环比上涨3.27% [37] - 尿素市场价格先扬后抑，市场均价为1618元/吨，较上周四上涨1.38% [41] - 聚合MDI市场小幅回落，市场均价14200元/吨，较上周下跌100元/吨 [45] - 制冷剂R134a市场坚挺运行，主流报价53000-56000元/吨；R32市场强势运行，主流报价61000-63000元/吨 [55][56][57] 重点公司跟踪 - 万华化学：聚氨酯业务上半年营收368.88亿元，同比增长4.04%，但毛利率同比下降0.47pct；石化业务营收349.34亿元，同比下降11.73%，毛利率为-0.37% [59] - 博源化工：上半年纯碱产量339.46万吨，同比增长24.83%，但受价格下滑影响，营收59.16亿元，同比下降16.31%；归母净利润7.43亿元，同比下降38.57% [60]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.97%报4004点，深证成指涨1.73%，创业板指涨1.84% [1] - 科创50指数表现突出，涨幅达3.34% [1] - 全市场成交额2.08万亿元，较前一交易日增量1816亿元 [1] - 近2900只个股上涨 [1] 主要指数详情 - 上证指数收报4007.76点，上涨38.51点，涨幅0.97% [2] - 深证成指收报13452.42点，上涨228.86点，涨幅1.73% [2] - 创业板指收报3224.62点，上涨58.39点，涨幅1.84% [2] - 沪深300指数收报4693.40点，上涨66.15点，涨幅1.43% [2] - 中证500指数收报7345.72点，上涨116.38点，涨幅1.61% [2] 行业板块表现 - 半导体板块涨幅居首，达3.43% [2] - 电脑硬件板块资金净流入领先，涨幅3.30% [2] - 石油化工板块位列5日涨幅榜，涨幅3.29% [2] - 化肥农药和基本金属板块分别上涨3.29%和3.20% [2] 领涨板块及个股 - 化肥与磷化工板块走高，云天化、芭田股份等多股涨停 [3] - 有色金属板块爆发，中国铝业、南山铝业等多股涨停，近七成有色股前三季度净利增长 [3] - 机器人板块活跃，汉宇集团一度触及涨停，因小鹏人形机器人IRON亮相 [3] - CPO概念拉升，可川科技涨停 [3] - 半导体、存储芯片、电源设备及激光雷达等板块涨幅居前 [3] 回调板块 - 近期连续大涨的海南板块回调，海汽集团跌停 [3] - 船舶制造板块走低，江龙船艇领跌 [3] - 旅游酒店板块走弱，大连圣亚跌停 [3] - 影视概念、免税概念及短剧概念等跌幅居前 [3]

市场指数表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.97%报4004点，深证成指涨1.73%，创业板指涨1.84% [1] - 科创50指数表现突出，涨幅达3.34% [1] - 全市场成交额2.08万亿元，较前一交易日增加1816亿元 [1] - 沪深300指数上涨1.43%，中证500指数上涨1.61% [2] 行业板块表现 - 化肥、磷化工板块走高，云天化、芭田股份等多股涨停 [1] - 有色金属板块爆发，中国铝业、南山铝业等多股涨停，近七成有色股前三季度净利增长 [1] - 机器人板块活跃，汉宇集团一度触及涨停，因小鹏人形机器人IRON亮相 [1] - CPO概念拉升，可川科技涨停；半导体、存储芯片、电源设备及激光雷达等板块涨幅居前 [1] - 媒体板块涨幅为3.43%，电脑硬件板块资金净流入3.30%，化肥农药板块上涨3.29% [2] - 基本金属板块上涨3.20%，电子元器件板块5日涨幅为2.29% [2] 下跌板块 - 近期连续大涨的海南板块回调，海汽集团跌停 [1] - 船舶制造板块走低，江龙船艇领跌 [1] - 旅游酒店板块走弱，大连圣亚跌停；影视概念、免税概念及短剧概念等跌幅居前 [1] 公司动态 - 云天化第三季度磷铵出口量价齐升，助力公司业绩创新高 [2] - 中国铝业(02600.HK)公告李谢华辞任非执行董事 [2]

A股市场表现 - 过去一周A股三大指数集体上涨 上证指数周涨0.21%至3828.11点 深成指周涨1.06%至13209.00点 创业板指周涨1.96%至3151.53点 [1] - 超30%个股实现上涨 126只个股周涨幅超15% 50只个股周跌幅超15% [1] - 电力设备 有色金属 电子 环保 传媒 公用事业6个板块上涨 社会服务 综合 商贸零售 轻工制造 纺织服饰等多个板块下跌 [1] 领涨个股分析 - 蓝丰生化以61.16%周涨幅领涨 子公司设立新能源科技公司推动5连板 [2] - 向日葵以57.86%涨幅居第二 聚辰股份 长川科技 复洁环保 上纬新材周涨幅均超44% [2] - 牛股榜十只个股累计涨幅均超35% 主要涉及新能源与科技板块 [2] 蓝丰生化业务发展 - 公司为农药生产企业 2023年10月引入旭合新能源科技切入光伏领域 [2] - 控股子公司投资3000万元设立厦门蓝丰新能源科技 推动光伏业务布局 [3] - 2025年半年报显示光伏业务营业收入同比增长71.04% 形成新增长极 [3] - 股票激励计划设定2025年营收增长不低于10%或扣非净利润转正目标 [2] 领跌个股分析 - 博瑞医药以38.36%周跌幅领跌 香江控股 好太太 泰慕士 ST创意周跌幅均超22% [5] - 博瑞医药9月26日单日下跌12.57% 5个交易日累计下跌38.36% [6] 博瑞医药业务动态 - 公司为全产业链制药企业 覆盖抗肿瘤 代谢综合征等领域 [6] - 减重管线BGM0504注射液在美国完成bridging临床研究 口服片剂IND申请获批 [8] - 控股股东提议以1000-2000万元自有资金回购股份 [9] - 发布股价异动公告称日常经营正常 无重大未披露信息 [8] 行业事件影响 - 辉瑞以73亿美元收购减肥药开发商Metsera 获得GLP-1及联合疗法管线 [6][10] - Metsera股价单日收涨逾60% 博瑞医药等国内减重管线企业股价下滑 [10] - 业内人士认为MNC收购标准转向颠覆性技术平台 对单一减重效果需求降低 [10]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"推荐"且维持该评级 [4] 核心观点 - 国际油价受俄乌冲突及美俄谈判影响反复震荡 预计2025年油价中枢维持在65-70美元/桶 [6][21] - 化工行业整体处于弱势 但存在结构性机会 重点推荐进口替代、纯内需和高股息方向 [6][7][8] - 草甘膦行业呈现底部特征 库存下降价格回升 有望进入景气周期 [7][8] - 关税不确定性影响出口 内循环需承担更多增长责任 看好化肥等内需刚性行业 [8] - 高股息资产在油价上涨背景下具备吸引力 推荐"三桶油"及细分领域龙头 [6][8] 产品价格表现 - 本周涨幅前五产品：环氧氯丙烷(华东 +10.00%)、硫磺(温哥华FOB +4.59%)、合成氨(江苏新沂 +4.35%)、苯酚(华东 +3.46%)、三氯乙烯(华东 +3.36%) [4][21] - 本周跌幅前五产品：尿素(波罗的海 -8.47%)、液氯(华东 -7.32%)、硫酸(杭州颜料化工厂 -6.10%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(华东 -5.98%)、硝酸(安徽98% -5.71%) [5][21] 细分行业跟踪 - 国际油价：布伦特收66.99美元/桶(周涨2.27%) WTI收62.69美元/桶(周涨1.33%) 地缘局势支撑但供需面疲软 [24][25] - 丙烷市场：均价4667元/吨(周涨1.31%) 下游阶段性补货推动稳中上行 [29] - 动力煤：均价566元/吨(周跌0.18%) 需求疲软弱势运行 [30][31] - 聚烯烃：聚乙烯LLDPE均价7327元/吨(周跌0.12%) 聚丙烯粉料均价6839元/吨弱势僵持 [32][34][35] - 涤纶产业链：PTA市场震荡走弱 涤纶长丝POY均价6790元/吨偏弱调整 [36][37][38] - 化肥市场：尿素均价1696元/吨(周跌1.97%) 复合肥价格稳中趋弱 [39][40][41] - 聚氨酯：聚合MDI均价15000元/吨(周涨0.33%) TDI市场V型反转 [42][43][44][45] - 新能源材料：EVA均价11060元/吨(周涨2.1%) 受光伏需求强劲支撑 [48][49] - 纯碱市场：轻质纯碱均价1179元/吨(周跌0.25%) 重质纯碱均价1329元/吨持平 [50][51] - 钛白粉：硫酸法金红石型均价13293元/吨 生产商库存减少 [52][53][54] - 制冷剂：R134a报价51000-53000元/吨 R32报价60000-62000元/吨 维持强势运行 [55][56] 重点公司分析 - 万华化学：聚氨酯龙头但业绩承压 上半年营收909.01亿元(同比-6.35%) 归母净利61.23亿元(同比-25.10%) 持续布局新材料领域 [58] - 博源化工：纯碱价格低迷拖累业绩 上半年营收59.16亿元(同比-16.31%) 归母净利7.43亿元(同比-38.57%) 阿拉善项目二期预计2025年底试车 [59] - 凯美特气：上半年营收3.10亿元(同比+10.52%) 归母净利0.56亿元扭亏为盈 电子特气业务打开新空间 [60] 投资建议方向 - 草甘膦景气周期：推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][8] - 成长性个股：推荐瑞丰新材(润滑油添加剂)、宝丰能源(煤制烯烃) [8] - 内需刚性行业：推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [8] - 高股息资产：推荐中国石化、中国石油、中国海油及云天化、兴发集团、龙佰集团(股息率约5%) [6][8]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"推荐"且维持 [1] 核心观点 - 美国关税政策再起叠加美俄就俄乌停火谈判 导致国际油价反复震荡 建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [6][17] - 化工行业中报业绩整体仍处弱势 各子行业表现分化 主因产能扩张周期及需求偏弱 但部分子行业如润滑油表现超预期 [7][20] - 草甘膦行业底部特征明显 库存持续下降 价格开始上涨 在海外补库存周期下有望进入景气周期 [7][20] - 关税不确定性影响出口 内循环需承担更多增长责任 看好化肥等内需刚性行业 [8][20] - 国际油价上涨背景下 看好具有高股息特征的三桶油及化工细分领域龙头企业 [6][8][20] 行业表现与价格走势 - 基础化工行业1个月涨幅6.3% 3个月涨幅18.0% 12个月涨幅48.0% 均跑赢沪深300指数 [2] - 本周涨幅较大产品：液氯(华东地区 +866.67%)、硝酸(安徽98% +12.90%)、PTA(华东 +4.62%)、硫磺(高桥石化 +3.57%)、硫酸(双狮98% +3.41%) [4][17] - 本周跌幅较大产品：合成氨(江苏新沂 -8.06%)、棉短绒(华东 -6.76%)、丁酮(华东 -5.78%)、VCM(CFR东南亚 -5.36%) [5][17] - 截至8月22日布伦特原油价格67.73美元/桶 较上周涨2.85% WTI原油价格63.66美元/桶 较上周涨1.37% [6][17][21] 细分行业跟踪 - 国际油价震荡小涨 地炼汽柴价格先涨后跌 山东地炼汽油均价7748元/吨跌0.86% 柴油均价6560元/吨跌0.71% [21][23] - 丙烷市场均价4539元/吨基本持平 市场低供支撑震荡运行 [26][27] - 炼焦煤市场价格主稳个调 全国参考价1206元/吨较上周涨1.43% [28][29] - 聚乙烯LLDPE市场均价7392元/吨涨0.56% 聚丙烯粉料市场弱势下行后低位补涨 [30][31] - PTA市场震荡上行 华东周均价4691.43元/吨涨0.26% 涤纶长丝POY均价6785元/吨涨50元/吨 [33][35] - 尿素市场均价1761元/吨涨0.80% 复合肥市场暂稳盘整 [38][39] - 聚合MDI市场均价15500元/吨跌1.27% TDI市场均价15426元/吨跌3.59% [41][43] - 磷矿石市场僵持交投清淡 30%品位均价1020元/吨持平 [44][45] - EVA市场强势推涨 周均价10549元/吨涨0.67% [46][47] - 纯碱市场偏弱震荡 重质纯碱均价1333元/吨 [48] - 钛白粉十余家企业宣涨500-800元/吨 硫酸法金红石型均价13301元/吨小幅上涨 [49] - 制冷剂R134a市场坚挺运行 报价51000元/吨 R32市场偏强整理 报价59000-60000元/吨 [50][51] 重点公司分析 - 万华化学2025H1营收909.01亿元同比降6.35% 归母净利61.23亿元同比降25.10% 聚氨酯业务营收368.88亿元增4.04%但毛利率降0.47pct [54] - 博源化工2025H1营收59.16亿元同比降16.31% 归母净利7.43亿元同比降38.57% 纯碱产量339.46万吨增24.83%但价格同比降34% [55] - 凯美特气2025H1营收3.10亿元同比增10.52% 归母净利0.56亿元扭亏为盈 特种气体业务布局电子特气领域 [56] 投资建议方向 - 草甘膦行业推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][20] - 成长性个股推荐瑞丰新材(润滑油添加剂)、宝丰能源(煤制烯烃) [8][20] - 内需刚性行业推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 其中心连心化肥重点推荐 [8][20] - 高股息资产推荐中国石化、中国石油、中国海油 以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分龙头 [6][8][20]