股价表现 - 截至14时40分涨幅达20.02%至29.92元 [1] - 总市值248.04亿元 [1] - 封板资金5.78亿元 [1] - 成交额24.51亿元 [1] - 换手率11.02% [1] 行业驱动因素 - 新能源汽车及消费电子市场迅猛发展推动锂电池与PCB铜箔需求持续攀升 [1] - 全球绿色能源转型加速带动电子铜箔应用场景扩展 [1] - 受益于5G通信与储能领域高景气度 [1] 业务概念板块 - 涉及PCB概念、新能源材料、AI概念 [1] - 覆盖锂电池、电力设备等概念板块 [1]

行业概述 - 硫铁矿石是以铁和硫为主要成分的硫化物矿物 主要包括黄铁矿和白铁矿两种晶型 其中黄铁矿是最重要的经济矿物[7] - 行业正经历技术革命 涌现出高纯硫材料制备 催化应用和绿色工艺等创新技术[7] - 粤桂股份通过等离子体气相沉积法成功制备纯度达99.9999%的电子级硫磺 满足硫化物固态电解质生产需求 实现从传统化工原料向高端电子材料的跨越式升级[7] 资源储量与分布 - 截至2023年全国硫铁矿已探明储量达10.47亿吨 呈现分布广泛但相对集中的特点[2][9] - 主要分布在西南 中南和华东三大区域 占全国总量80% 四川 安徽 广东等10个省份构成资源骨干基地[2][9] - 高品位矿（S>35%）仅占3.3% 其中66%集中在广东 30%在安徽[2][9] - 伴生硫铁矿分布于27个省份 保有储量3.46亿吨 江西以占全国27.69%的伴生硫储量居首[2][9] - 2024年硫铁矿产量前三省份为广东 江西 安徽 三省合计产量占全国总量的35.08% 形成南方核心 北方零星的格局[2][9] 技术发展与创新 - 新能源驱动高附加值转型 固态电池对高纯硫磺需求激增 硫化物电解质需纯度≥99.9999%的硫磺[3][7] - 粤桂股份建成全球最大电池级硫磺产线 产能15万吨/年 2025年将扩至30万吨 占全球固态电池需求预估量的40%[3][13] - 绿色开采技术升级 如内蒙古金辉稀矿的含碳低锌硫铁矿选矿工艺提高资源利用率 降低综合成本15%[4] - 低温还原等绿色工艺开发拓展资源利用途径 从源头降低污染排放[7] 市场竞争格局 - 行业集中度持续提升 CR3（粤桂股份 江西铜业 广晟有色）超50%[1][4] - 中小矿山因环保成本攀升加速退出 绿色矿山建设成为趋势[1][4] - 云浮硫铁矿种植20万棵树 绿化26万平方米 符合国家级标准[4] - 技术领先企业通过绑定宁德时代等新能源巨头主导硫基新材料产业链价值分配[1][13] 供需与价格趋势 - 2025年硫铁矿价格预计突破1250-1400元/吨 长期看涨至2030年的2150元/吨[1][3][5] - 价格受钢铁需求复苏 环保政策收紧及固态电池量产（2027-2030年）三重支撑[1][5] - 磷肥行业2024年产量1776万吨 同比增长10% 仍占重要地位[5] - 硫铁矿制酸占比萎缩（2020年15.3%→2024年更低） 硫磺制酸（60%+）和冶炼烟气制酸成为主流[5] 应用领域拓展 - 传统硫酸市场空间逐步压缩 驱动全产业链向高附加值领域跃迁[1] - 硫铁矿在锂电池正极材料 湿法磷酸等新兴领域需求激增[2] - 行业形成新能源材料+传统化工双轨模式[1][5] - 司尔特布局38万吨硫铁矿+80万吨硫铁矿制硫酸产能 潜在发展硫化物电解质[13] - 恒光股份发展5万吨/年氨基磺酸产能 作为固态电池关键材料[13]

投资评级与盈利预测 - 报告首次覆盖上海洗霸并给予"买入"评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.42/2.03/6.29亿元 同比增长229.5%/43.6%/209.3% [8] - 2025-2027年对应PE分别为85.24/59.36/19.19倍 [1] 核心业务布局 - 以水处理特种化学品为基础业务 同时布局新能源材料打造第二增长曲线 [8][13] - 水处理业务覆盖工业循环水 锅炉水等系统 服务3500余家客户包括150余家世界500强企业 [13] - 新能源领域重点发展硅碳负极材料和固态电池电解质材料 [8] 财务表现与预测 - 2023-2024年营收稳定在5-6亿元 2025年预计营收同比+6.55%至5.43亿元 2026-2027年将大幅增长至10.05/25.20亿元 [1] - 2025年H1归母净利润预计0.99-1.18亿元 同比增长136%-182% 主要来自ATL股权转让收益 [8] - 2025-2027年归母净利润复合增速达127% [1] 硅碳负极业务 - 布局介孔碳+硅碳负极材料 已实现年十吨级量产并通过客户验厂 [8] - 硅碳负极采用CVD气相沉积法 具备近零膨胀特性 性能优于竞品 [8][64] - 浙江百吨级产线已建成 湖北宜昌规划千吨级产能 [71] 固态电池布局 - 与中科院合作开发氧化物/卤化物电解质粉体 已实现十吨级工业化产能 [8][79] - 松江基地一期工程完工 将形成年产50吨氧化物电解质和20吨卤化物电解质产能 [84] - 第一代高比能软包固态电池正在进行第三方认证 计划开发第二代360Wh/kg和第三代400Wh/kg产品 [83] 行业前景 - 预计2030年全球硅碳负极需求达8万吨 CVD路线渗透率将提升至30%以上 [62] - 固态电池2027年预计出货1GWh 2030年达100GWh 对应1500亿元市场空间 [76] - 工业污水处理行业2023年规模767.5亿元 预计2028年突破1086亿元 [45]

项目投产与产品信息 - 青海汇信2万吨/年碳酸锂项目首批产品于7月31日正式发运出厂，进入市场销售阶段 [1] - 项目于2025年6月一次性投料试车成功并产出合格产品，目前持续稳定运行 [1] - 首批产品纯度达99.6%以上，符合动力电池级标准，主要供应国内新能源企业 [1] 项目规模与产能 - 项目总投资22.9亿元，占中国盐湖现有碳酸锂产能的17% [1] - 投产后日产符合GB/T23853标准的碳酸锂产品约15吨 [1] 公司背景与战略定位 - 项目隶属于中国盐湖工业集团，是其重点新能源材料项目 [1] - 青海汇信新材料科技有限公司为项目运营主体 [1]

泉果基金调研概况 - 泉果基金于2025年7月14日至29日调研兴发集团 该基金管理规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益29.74% [1] 草甘膦市场行情 - 草甘膦价格较一季度上涨超2000元/吨 主要因行业库存低位、南美出口旺季(6-8月)产能饱和及孟山都破产传闻提振市场 [1] - 价格低位运行后存在强烈修复需求 当前企业接单良好且库存压力小 内外贸客户拿货积极 预计涨势延续 [1] 肥料出口与配额 - 二季度肥料出口量超7万吨 二期出口配额暂未下发 公司将积极争取后续配额并保障国内磷肥市场供应稳定 [2] 磷矿产能规划 - 当前磷矿石年开采产能585万吨/年 未来五年计划实现产能倍增 [3] - 参股子公司宜安联合拥有磷矿储量3.15亿吨 设计产能400万吨/年 预计2025年内建成投产 [3] - 控股及联营公司拥有磷矿储量4.77亿吨 其中桥沟磷矿已取得200万吨/年采矿权 力争下半年启动建设 [3] - 与万华化学合资公司拥有磷矿资源量1.56亿吨 预计年内完成探矿并推进开采 [3] - 推进兴山区域资源整合 并通过并购等方式获取更多优质资源 [3] 特种化学品业务 - 新投产有机硅皮革100万米/年、泡棉15万平/年、乙硫醇3000吨/年及磷化剂5000吨/年 市场表现良好 [4] - 新产品销量环比持续增长 生产调试优化和客户导入推进中 预期盈利表现提升 [4] 新能源业务进展 - 磷酸铁项目自2025年3月起满产满销 产品质量和成本控制居行业第一梯队 [5][6] - 磷酸铁锂于6月起实现千吨级稳定供货 导入行业前十电芯厂 预计下半年产能利用率显著提升 [6] - 磷酸二氢锂已实现头部企业稳定供货 三代半产品性能达行业先进水平 [6] - 提前布局第四代高压实型及第五代超高压实型磷酸铁锂研发 并取得积极进展 [6] 有机硅业务数据 - DMC年产能约30万吨 价格每上涨1000元/吨预计年利润增厚约3亿元 具体需综合考虑成本及市场策略 [6] 股东信息 - 截至2025年7月18日公司股东总户数为59,812户 [7]

项目终止公告 - 公司控股子公司仪征永辉终止新建年产120万台套新能源材料及配套项目(一期)投资计划 [1] - 终止原因包括设备进口成本大幅波动(受关税政策调整、运输及汇率波动影响)、市场竞争加剧、终端产品价格承压导致项目经济可行性无法保障 [1] - 项目原计划投资总额1.64亿元(自有资金0.48亿元+自筹资金1.16亿元) [1] - 项目原规划新建3条生产线，年产工业铝型材、建筑铝型材等120万台套 [1] 项目背景与影响 - 该项目2024年2月启动，旨在提升新能源材料市场拓展能力、促进技术提升和产能拓展 [2] - 终止决定基于优化资源配置及组织结构、降低管理成本、提高运营效率的考虑 [2] - 公司称终止不会对现有业务及经营发展产生重大影响 [2] - 行业专家认为终止可能打乱公司"补链"节奏，错失产能与技术窗口期 [2] 公司经营状况 - 公司主营业务为高、中、低压空冷器设计制造销售，主要产品包括石化空冷器和电站空冷器 [2] - 2025年上半年预计营业收入约5.48亿元，同比下降23% [3] - 业绩亏损原因为市场宏观经济和行业竞争加剧导致销售收入下降 [3] 市场反应与专家观点 - 专家指出终止可能短期影响品牌形象和市场对公司战略执行能力的信心 [3] - 长期看及时止损可避免更大损失，维护财务稳健性 [3] - 终止后短期内技术提升与产能拓展受阻，但资金重新配置或可增强主业竞争力 [3]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买金力股份100%股权 交易对价合计50 8亿元 其中股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1] - 发行股份及支付现金收购与配套募集资金互为前提条件 配套资金发行对象为控股股东广新集团 [1] 标的公司情况 - 金力股份专注锂电池湿法隔膜研发生产 产品包括湿法基膜和涂覆隔膜 2024年中国湿法隔膜市占率约18% 行业排名第二 [1] - 2025年1-5月标的公司实现营收14 86亿元 净利润8887 57万元(未经审计) 销量持续稳定增长 [2] 战略协同 - 双方同属高分子薄膜材料领域 在产业链 生产工艺 核心技术等方面具有协同互补性 [2] - 交易完成后公司将整合金力股份业务资源 以锂电池隔膜为突破口拓展新能源领域发展空间 [2] 整合规划 - 公司将锂电池隔膜纳入新能源材料业务板块 战略布局新能源材料领域 [3] - 通过上市公司融资渠道优势赋能标的公司 推动其扩大业务规模并保持全球行业领先地位 [3] 行业前景 - 标的公司产能释放后将凸显规模效应 生产效率及成本持续优化 盈利能力有望增强 [2] - 借助上市公司平台可优化负债结构 降低财务费用 进一步提升盈利水平 [2]

SK On氢氧化锂采购协议 - SK On与EcoPro Innovation签署氢氧化锂供应合同 计划年底前采购最多6000吨韩国产氢氧化锂 可满足约10万辆电动汽车电池需求 [1] - 材料将在韩国正极材料工厂加工后出口至SK On美国电池制造基地 双方计划年内签署未来两至三年额外多年期供应协议 [1] - 合作强化韩国本土产业链协同 为美国电池基地提供稳定原料保障 显示行业对新能源材料需求持续看好 [1] 厦门钨业2025年上半年业绩 - 公司上半年营业总收入191.78亿元 同比增长11.75% 归属于上市公司股东的净利润9.72亿元 同比下降4.41% [2] - 基本每股收益0.6121元 扣除非经常性损益的净利润9.22亿元 同比增加7.45% [2] - 营收增长显示行业需求稳定 利润总额下降主要受上年同期处置收益影响 剔除特殊因素后利润同比增长 主业盈利能力增强 [2] 华盛锂电股东减持计划 - 股东东金实业拟减持不超过356.7万股 占公司总股本2.24% 减持期间为计划披露后15个交易日起3个月内 [3] - 减持因股东自身资金需求 价格按市场价格确定 若公司发生除权除息事项将相应调整计划 [3] - 减持可能引发市场对股权结构变化的关注 但对短期经营影响有限 [3]

天赐材料电解液供应协议 - 全资子公司九江天赐与楚能新能源签订长期电解液供应协议，约定2030年底前供应总量不少于55万吨电解液系列产品 [1] - 具体合作项目及产品型号将通过后续备忘录或补充协议确定 [1] - 协议为框架性协议，实际采购量将根据执行情况而定，存在不确定性 [1] - 协议履行将对公司2025年至2030年度经营业绩产生积极影响，具体金额和时间取决于实施情况 [1]

公司战略转型 - 华生科技2022年立项"年产5700吨超薄特种电容薄膜建设项目"，总投资4 7亿元，是战略转型重点工程[1] - 电容薄膜业务当前营收占比较小，但项目将完善产品布局、提升综合竞争力并培育新利润增长点[1] - 公司视该项目为探索"第二增长曲线"的关键支点，计划通过技术创新进入行业中高端市场[1] - 公司还计划投资3 6亿元建设"年产15000吨功能性电子薄膜材料建设项目"，主要面向电子与新能源行业[2] 行业需求与市场前景 - 2024年全球薄膜电容器用薄膜需求量预计达17 2万吨，同比增长13%，2025年进一步增至18 6万吨，2029年达23 5万吨[1] - 新能源车、储能、轨交等领域带动高端电容膜市场结构性扩容，"双碳"目标推动功率电子向轻量化、小型化、高耐压发展[2] - 电容膜行业处于技术密集度提升与国产化生产加快的双重周期中[2] 项目进展与技术门槛 - 项目第一条生产线已正常生产并批量出货，产品获部分客户认可，第二条生产线已完成试机[4] - 高端电容膜技术门槛高、客户认证周期长、市场集中度高，新进入者需在产品稳定性与客户拓展间建立长期竞争力[2] - 公司需在技术上实现性能突破并拓展更广泛客户基础，以形成研发投入与市场开拓的良性循环[2] 公司发展规划 - 公司将整合市场、技术、人员、资本等资源，持续深耕塑胶复合材料领域，同时对标国际领先企业开发电容薄膜产业[3] - 目标生产一流薄膜产品，扩大生产经营规模，实现销售稳步增长和可持续发展[3]