作为全球新能源材料领域的领军企业，中伟股份（300919）在"十四五"时期深耕主业，依托资本市场赋 能实现跨越式发展。 "十四五"时期，中伟股份深度布局多元材料赛道，构建起镍系、钴系、磷系、钠系等多元化新能源材料 产品矩阵。其中，镍系、钴系材料连续5年全球排名第1，2024年市占率分别达20.3%和28.0%；磷系材 料实现关键突破，2025年一季度外销跃居全球第1；钠系材料斩获行业首个千吨级订单，应用场景覆盖 新能源汽车、储能系统等传统领域及低空飞行器、人形机器人等新兴赛道。 技术创新是核心驱动力。"十四五"时期，中伟股份借助资本市场力量，累计研发投入超44亿元，凭借超 高镍三元前驱体材料等多项首创技术，构建自主研发体系。在固态电池电解质材料领域，中伟股份聚焦 氧化物和硫化物两大技术路线，通过"前驱体—正极材料—固态电解质"等关键环节协同研发，构建全流 程技术能力。目前，中伟股份元素组成设计逐步向超高镍和富锂锰基方向发展，助力全固态电池能量密 度逐步提升。 （文章来源：证券时报） 2025年11月17日，中伟股份在港交所挂牌上市，成为新能源材料行业"A+H"第一股及贵州省首家两地上 市企业。 展望"十五五" ...

技术创新是核心驱动力。"十四五"时期，中伟股份借助资本市场力量，累计研发投入超44亿元，凭借超 高镍三元前驱体材料等多项首创技术，构建自主研发体系。在固态电池电解质材料领域，中伟股份聚焦 氧化物和硫化物两大技术路线，通过"前驱体—正极材料—固态电解质"等关键环节协同研发，构建全流 程技术能力。目前，中伟股份元素组成设计逐步向超高镍和富锂锰基方向发展，助力全固态电池能量密 度逐步提升。 全产业链与全球化布局成效显著。中伟股份打造"全球资源—冶炼—精炼—材料制造—回收"全链条体 系，在印尼布局红土镍矿、阿根廷布局盐湖锂矿，预计掌握锂资源超1000万吨LCE(碳酸锂当量)，磷矿 石资源量近亿吨，印尼镍矿冶炼产能近20万金吨。目前，中伟股份已在4个国家落地10个生产基地， 2025年上半年海外收入占比达50.58%，与LG新能源、特斯拉等全球头部企业建立稳定合作关 系，"CNGR"牌电解镍通过LME(伦敦金属交易所)与上期所注册，品质获全球市场认可。 作为全球新能源材料领域的领军企业，中伟股份（300919）在"十四五"时期深耕主业，依托资本市场赋 能实现跨越式发展。 "十四五"时期，中伟股份深度布局多元材料赛道，构 ...

公司战略布局 - 公司基于产业一体化战略需求，自2022年起对上游镍、磷、锂等矿产资源在全球进行了战略投资[1] - 公司已取得印尼红土镍矿、阿根廷锂盐湖及贵州磷矿等矿产资源[1] - 公司正在加快推进纵向一体化战略，以实现产业链价值最大化和高质量可持续发展[1] 产能与冶炼布局 - 在矿产冶炼端，公司已形成近20万金吨镍冶炼产能[1] - 公司正在对磷矿和锂矿冶炼进行布局[1] 技术多元化与下游应用 - 公司基于技术多元化战略需求，积极构建镍系、磷系、钠系等多元材料体系[1] - 相关多元材料在储能领域的应用有望进一步提升[1]

公司战略布局 - 公司基于产业一体化战略需求，自2022年起对上游镍、磷、锂等矿产资源在全球进行了战略投资[1] - 公司已取得印尼红土镍矿、阿根廷锂盐湖及贵州磷矿等矿产资源[1] - 公司正在加快推进纵向一体化和技术多元化战略，以实现产业链价值最大化和高质量可持续发展[1] 上游矿产资源与冶炼产能 - 公司在矿产冶炼端已形成近20万金吨镍冶炼产能[1] - 公司正在对已取得的磷矿和锂矿的冶炼环节进行布局[1] 下游材料体系与应用 - 公司基于技术多元化战略，积极构建镍系、磷系、钠系等多元材料体系[1] - 公司相关多元材料在储能领域的应用有望进一步提升[1]

中国信保绿色金融支持体系 - 作为政策性金融机构，中国信保江苏分公司自2016年起以出口信用保险为核心工具，积极融入绿色保险体系建设，持续扩大对节能环保、绿色能源、绿色交通等领域的覆盖范围 [1] - 2022年公司成立绿色金融建设工作领导小组，加大政策倾斜力度，构建起涵盖保函、买方信贷、卖方信贷、特险融资和项目融资等在内的多元化“信保方案” [1] - 公司持续深化产品创新，强化多产品、多服务的协同效应，不断提升综合服务能力，而非仅提供单一保险产品 [2] 支持绿色产业出海的承保规模与案例 - 2023年以来，中国信保江苏分公司支持绿色贸易和项目承保金额已达427.7亿美元 [2] - 为远景能源提供1亿美元保函授信，支持其风电设备出口沙特，并协助公司完善内部风险管理体系 [1] - 为江苏某数字能源企业赴美投资充电桩项目量身定制海外投资保险方案，助力企业进入美国市场 [2] - 在国电南瑞出口加纳光伏电站配套设备项目中，创新采用全额信用证付款模式，出具特定合同保险保单 [2] 创新融资与综合解决方案 - 针对越南朔山生活垃圾焚烧发电厂项目，整合中长期出口信用保险、海外投资保险、短期出口特险等产品，创新设计“一站式、全周期”融资保险综合解决方案，帮助项目落实约两亿美元融资，融资成本显著低于市场水平 [3] - 在中伟新材料摩洛哥项目中，综合运用出口集成创新模式、行业承保专业能力和历史项目经验，推动7家中外资银行组建买方信贷银团，为项目提供稳定可靠的中长期融资支持 [4] - 该项目是非洲首个新能源材料基地，全面投产后将形成年产12万吨镍系材料的生产能力，产品可满足近百万辆新能源汽车的材料需求 [3] 风险管理与前瞻性服务 - 公司建立动态风险评估体系，针对绿色项目兼具行业特性与国别风险的特点，为重点企业提供资信调查、信用评级、行业风险分析等定制化服务 [3] - 依托长期积累的承保理赔数据和全球风险信息网络，公司成为企业海外风险管理的“前哨站” [3]

公司资本市场里程碑 - 公司正式登陆港交所，股票代码02579 HK，成为锂电材料赛道A+H第一股，总市值达49424亿元[3] - 保荐机构为华泰国际和摩根士丹利，核数师为永拓富信会计师事务所[7] 公司业务与市场地位 - 专注于正极材料前驱体研发、生产、销售，镍系及钴系材料市占率均超过20%，连续五年出货量第一[3] - 境外收入占比达506%，全球化布局完善，在中国、印尼、摩洛哥、韩国建立10大产业基地[4][11] 公司财务表现 - 2024年营收达40223亿元，首次突破400亿元大关，但净利润1788亿元低于2022和2023年[4] - 2025年前三季度营收33297亿元，净利润1113亿元同比下降16%，Q3单季度营收约120亿元同比增长188%，净利润38亿元同比下降17%[4] - 研发支出从2020年27亿元翻倍至2024年1109亿元[10] 融资与现金流状况 - 基石投资者包括中创新航、欣旺达、湖南兴湘新兴产业母基金等政府基金与产业资本[7] - 2020年A股上市后两次定向增发募集50亿元和43亿元，但股价长期不振[7] - 2021年至2025年上半年现金流净流出约360亿元，短期借款46亿元，长期负债156亿元，有息负债达285亿元[8] - 2022年至2024年获得政府补助分别为518亿元、58亿元、438亿元，占净利润近三成[7] 业务拓展与技术布局 - 从三元前驱体向磷系、钠系材料延伸，形成四系材料矩阵[10] - 镍项目爬坡进展顺利，钴系业务受益于消费电子需求回暖，磷系材料随动力电池与储能需求增长向好[11] - 高镍三元前驱体进入大规模试点阶段，压实密度26g/cm³磷酸铁锂材料即将验证通过，布局固态电池技术[11] 行业趋势与同业动态 - 锂电材料企业掀起港股上市潮，天赐材料、星源材质、格林美等相继递交申请[13] - 行业头部企业较多，各环节上市厂家数量均衡，港股上市为洗牌期幸存者提供资金支持[14] - 材料企业跟随电池厂出海建设海外产能，如容百科技波兰基地、天赐材料摩洛哥项目等[14]

公司战略布局 - 公司构建镍系材料、钠系材料、磷系材料的战略布局 [1] - 在储能领域的渗透率有望进一步提升 [1] 钠离子电池业务进展 - 钠离子电池具有资源丰富、低成本、高安全性、低温性能强的优势 [1] - 成为众多储能场景的理想选择 [1] - 公司已获得钠电千吨级订单并出货 [1] 磷系材料与行业现状 - 全球储能市场装机以磷酸铁锂电池为主 [1] - 公司磷系材料已实现第三代/第四代磷酸铁快速量产 [1] - 高压实密度达到行业先进水平 [1]

公司上市与融资 - 公司于11月17日成功在香港联交所上市，股票代码为02579，证券简称为中伟新材 [2] - 全球发售H股总股数为104,225,400股，其中香港公开发售10,422,600股，国际发售93,802,800股 [2] - 每股发售价为34港元，假设超额配售权未行使，全球发售所得款项净额估计约为34.3261亿港元 [2] 业务与产品 - 公司是专业的新能源材料科学公司，主营业务为新能源电池正极材料与前驱体的研发、生产与销售 [2] - 主要产品线涵盖镍系材料、钴系材料、磷系材料、钠系材料以及新能源金属产品 [2] - 产品最终应用于新能源汽车、储能、消费电子、低空经济、机器人等多个领域 [2] - 新能源金属镍除自供外，可根据市场情况以镍中间品或高纯镍板形式对外销售 [2] 客户与市场地位 - 公司已建立覆盖“整车、电池、正极”的全球化、立体化核心客户体系 [3] - 客户群体包括特斯拉、三星SDI、LG化学、宁德时代、比亚迪等国内外一流企业 [3] - 公司已全面进入全球领先的电池产业链，与众多行业领先客户建立了稳定的合作关系 [3]

上市概况与市场反应 - 中伟新材于11月17日在港交所挂牌上市，成为继宁德时代之后的第二家A+H新能源核心标的 [1] - 公开发售阶段获得超额认购16.5倍，显示投资者对公司价值的高度认可 [1] - 上市后市场重心将更加聚焦对公司基本面的探讨 [1] 核心竞争力与技术优势 - 公司核心竞争力在于深耕新能源材料领域，打造了镍、钴、磷、钠四系产品矩阵，构建了"技术+市场"双壁垒 [3] - 研发费用与研发人员数量逐年提升，研发强度维持在行业较高水平 [3] - 自2020年起，锂电池用镍系、钴系正极活性材料前驱体连续五年出货量全球第一，2024年镍系和钴系材料市占率分别为20.3%和28.0% [3] - 2024年全品类pCAM按销售额计全球排名第一，市占率为21.8% [3] - 领先的技术优势带来显著的规模效应，有助于摊薄生产和运营成本，争取更多市场份额并获得更优的利润弹性 [3] 市场壁垒与客户优势 - 市场端壁垒体现在深度绑定全球动力电池产业核心客户，包括宁德时代、LG新能源、三星SDI等厂商 [4] - 下游客户基于供应链稳定、技术高门槛和重新认证周期长等因素，不会轻易更换上游伙伴 [4] - 这使得公司的产能释放得到保障，具备顺周期快速成长、逆周期韧性穿越的优秀特质 [4] 战略布局与成本控制 - 公司实施"贴近资源、贴近客户"战略，多维度夯实差异化竞争优势 [5] - 受益于垂直一体化战略，已实现镍、磷、锂多资源布局，有效规避单一资源价格波动风险，原材料自给能力与成本控制水平持续提升 [5] - 国内以贵州、湖南、广西为核心基地聚焦本土需求，海外部署印尼、韩国、摩洛哥三大基地分别辐射东南亚、东北亚和欧美市场 [5] - 海外布局有助于规避潜在贸易壁垒，缩短供应链响应时间，未来伴随海外产能提升有望承接更多市场机遇 [5] 财务表现与增长动能 - 营收从2022年的303.44亿元增长至2024年的402.23亿元 [5] - 核心产品盈利水平提升，镍系材料毛利率从2022年12.5%升至2024年19.9%，钴系材料毛利率从5.7%升至10.6% [5] - 财务数据反映出公司在新能源材料领域的竞争优势和战略执行能力 [5] 行业前景与需求驱动 - 新能源材料领域长期受益于电动汽车、储能及更多创新场景带来的需求爆发 [8] - 电动汽车销量预测在2024年至2030年间以超过20.9%的年复合增长率增长，长期拉动对镍系、磷系等电池材料的需求 [8] - 全球能源转型升级及AI发展使储能成为刚需，电化学储能凭借高效率和低成本成为优选方案 [8] - 预计2024-2030年全球电化学储能装机量复合增长率达45%，2030年装机规模突破3TWh，其中磷酸铁锂储能电池占比超60%，钠电池储能占比有望达15% [9] 公司未来增长点 - 公司的磷系材料在2025年上半年成为外销市场的全球首位，钠系材料订单规模行业领先，固态电池材料已进入大规模试点阶段 [9] - 随着固态电池中期开始量产，以及人形机器人、VR和AR产品大批量交付，技术领先的龙头企业将打开业绩增长天花板 [9] - 成功上市将借助资本实现发展提速，有助于提升全球市场份额和影响力 [11]

港股IPO发行概况 - 公司于11月7日启动全球发售，预计11月13日定价，并于11月17日在港交所挂牌交易 [1] - 发行价格区间为34.00-37.80港元/股，基础发行约1.04亿股，对应发行规模约35.4-39.4亿港元 [1] - 若全额行使超额配股权，发行规模将扩大至40.8-45.3亿港元 [1] A股融资历史与股价表现 - 公司于2020年12月登陆A股创业板，首次公开发行募集资金约12.7亿元 [2] - 此后通过两次定向增发持续补充资本，2021年11月及2022年11月分别募集资金50亿元、43亿元，累计A股募资规模超百亿 [2] - A股股价表现疲软，参与首次定增的投资者长期浮亏幅度超40%（后复权），第二次定增投资者在限售期结束后也多处于浮亏状态 [2] - 截至2024年末，其首次公开发行和2021年度定增募集的资金已全部使用完毕，2022年度定增募集资金余额仅剩1.21万元 [2] 港股发行定价与可比公司表现 - 本次港股发行价格区间较A股11月12日收盘价48.67元/股，折价区间为29.2%-36.3% [3] - 近期多单“二婚股”项目后市表现不佳，例如赛力斯上市首日一度破发10%，至今较发行价跌去12%；均胜电子上市首日跌8%，至今跌近21% [3] - 市场投资者认为“二婚股”的发行折扣主要由于两地市场的估值体系、流动性不同，并不带有安全垫属性，打新性价比不高 [4] 基石投资者结构分析 - 本次IPO吸引9家基石投资者，合计投资2.1亿美元，认购占比46.8% [5] - 投资者结构集中于政府基金与产业资本，贵州新型工业化基金认购9780万美元（占21.4%），湖南兴湘新兴产业母基金认购1000万美元 [5][6] - 厦门国贸、中创新航等5家产业合作方合计投资7970万美元（占17%），财务投资者North Rock及高毅分别投资1500万、1100万美元 [5][6] - 从A股持股变动看，中央企业乡村产业投资基金已于今年三季度减持，北向资金持股比例持续偏低，截至三季度末不足总股本2% [6] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司营收达402亿元，同比增长17%，但归母净利润下滑24.6%至14.7亿元，创上市以来首次利润下滑 [7] - 2025年前三季度营收333亿元，同比仅增10.4%，归母净利润再跌15.9%至11.1亿元，盈利能力持续萎缩 [7] - 公司核心业务高度依赖镍、钴等关键金属，2025年上半年镍系材料毛利率同比下滑0.6个百分点至17.8% [7] - 钴系材料2025年上半年毛利率同比提升17个百分点至25.9%，但该业务在整体营收中占比不足7%，对整体盈利改善作用微乎其微 [7] - 磷系材料自2023年开始处于负毛利状态，2025年上半年毛利率跌至-10.5% [7][8] - 2025年上半年海外收入占比首次超过国内，达到50.6%，但海外业务毛利率大幅下滑至10.6%，较国内业务低2.7个百分点 [8]