指数调整公告 - 上交所和中证指数公司联合发布公告 决定调整科创50等指数样本 于2025年9月12日收市后生效[2] 样本调整详情 - 生益电子将被调入科创50指数 埃夫特和中科蓝讯等5只证券将被调入科创100指数[4] - 调整后科创50指数总市值3.1万亿元 覆盖率38.9% 科创100指数总市值1.9万亿元 覆盖率24.4%[4] - 科创50、科创100、科创200总市值覆盖率达84.6% 较调样前提升0.5%[4] - 科创50前五大权重股合计权重39.1% 科创100前五大权重股合计权重13.9%[4] - 新一代信息技术、生物医药、高端装备均为两大指数前三大行业[4] 市场表现数据 - 今年以来科创综指上涨43.30% 科创50指数上涨35.63% 科创100指数上涨46.83% 科创200指数上涨54.90%[4] - 科创50指数自8月12日以来14个交易日涨幅达27.78%[5] - 科创板指数数量达32条 构建市值产业链全覆盖的指数体系[5] 产品规模与地位 - 科创指数产品总规模突破3200亿元 旗舰指数科创50产品规模超1900亿元[5] - 科创50已成为境内第五大宽基指数产品和最大的单市场ETF产品[5]

科创板指数调整 - 科创50等指数样本将于9月12日收市后实施季度定期调整 [1] - 生益电子调入科创50指数 埃夫特和中科蓝讯等5只证券调入科创100指数 [2] 指数表现与覆盖 - 今年以来科创综指、科创50、科创100、科创200指数分别上涨43.3%、35.6%、46.8%、54.9% 均创去年9月24日以来新高 [1] - 调整后科创50指数总市值3.1万亿元 覆盖率38.9% 科创100指数总市值1.9万亿元 覆盖率24.4% [2] - 科创50、科创100、科创200总市值覆盖率达84.6% 较调样前提升0.5% [2] 指数结构稳定性 - 科创50和科创100前五大成份股基本保持不变 调整数量连续数季度未达比例限制 [2] - 调样前后科创50前五大权重股合计权重39.1% 科创100前五大权重股合计权重13.9% [2] - 新一代信息技术、生物医药、高端装备均为前三大行业 [2] 科创板指数体系发展 - 科创板指数数量达32条 构建了以科创综指和科创50为代表的市值产业链全覆盖体系 [3] - 科创指数产品总规模突破3200亿元 旗舰指数科创50产品规模超1900亿元 [3] - 科创50已成为境内第五大宽基指数产品和最大单市场ETF产品 [3]

银行理财产品 - 全市场新发1280款理财产品，平均业绩比较基准为2.52%[1][10] - 固收类产品新发1259只，占比98.36%，平均业绩比较基准2.52%[1][10] - 理财公司新发947只产品，占比73.98%，平均业绩比较基准2.57%为各机构最高[1][10] - 固收+型产品新发755只，远超纯固收类194只，反映低利率环境下稳健增强需求[18][19] - 头部理财子公司如信银理财新发77只，光大理财73只，行业资源向头部集中[20] 基金产品 - 全市场新成立公募基金61只，发行规模332.60亿份，较上期525.72亿份收缩36.74%[7][23] - 股票型基金新发规模占比65.61%，权益类产品成为发行主力[7][23] - 被动指数型基金新发30只，占股票型基金75%，低费率与高透明性吸引配置[7][26] - 科技主题ETF如华安恒生港股通科技ETF新发14.53亿份，鹏华科创板人工智能ETF新发8.07亿份[7][26] - 医药主题基金如浦银安盛医疗创新A发行遇冷，仅0.16亿份，因市场情绪低迷且费率高达1.2%[35] 保险产品 - 全市场新发86款保险产品，较上期增长45.76%，人寿保险58款，年金险28款[7][36] - 分红型保险预定利率上限从2.0%下调至1.75%，传统型产品2.5%利率将下架[7][37] - 传统型寿险新发29款，占比50.00%，较前期翻倍；分红型寿险新发26款，占比44.83%[38] - 大型公司产品如平安御享金越终身寿险30年期保证IRR 1.57%，含分红IRR 3.02%；中小公司产品长期IRR略高[39][42] - 年金险新发28只，较上期12只增长133.33%，传统型年金主导占比超60%[36][43]

市场表现与指数水平 - 沪指8月最后一个交易日收涨0.37%报3857.93点 站稳3800点 [1] - 上证指数逼近3900点 创近10年新高 2万亿量能行情成常态 [1] 行情性质与市场观点 - 行业共识认为A股有望走出可持续"慢牛"格局 [1][5] - 券商首席策略师认为宏观经济复苏动能与政策托底提供基本面支撑 [1] - 浙商证券分析师认为市场将从"量化牛"转为"全面牛" 个人投资者接替量化资金成主导力量 [1] - 国泰海通首席策略师认为"转型牛"确立 源于经济转型加快/无风险收益下沉/资本市场改革提速 [1] - 部分券商人士认为本轮慢牛是经济高质量发展转型孕育的"创新牛" [1][5] - 大江洪流资产董事长认为当前非流动性带来的短期水牛 中国经济正经历历史性变革 长牛可期 [2] - 东吴证券研究所联席所长认为慢牛是宏观政策/资本市场政策/资金结构和科技产业四重创新趋势叠加 [5] - 大江洪流资产董事长指出中国在芯片/人工智能/创新药/新能源/新能源汽车等战略性新兴产业取得重大突破 [5] 政策面支撑 - 银河证券首席策略师认为A股持续走高反映政策与资金合力推动市场信心修复 [2] - 东兴证券分析师指出政策面重塑大众对股票市场信心 新"国九条"提出资本市场制度建设举措 [2] - 管理层调控力度增强 中央汇金公司为代表的国家队不断增持稳定股市 指数调控能力提升 [2] - 监管层出台多项举措稳定市场预期/激发市场活力 深化科创板创业板改革 增强制度包容性 [3] - 大力发展科技创新债券 优化发行注册流程 完善增信支持 为科创企业提供全方位金融服务 [3] 资金面与流动性 - 8月A股日均成交金额超2.2万亿元 创2010年以来历史新高 [3] - 两融规模加速扩张 成交占全市场比例突破11% [3] - 养老金/保险资金/公募基金等长期资金持续增配A股 [3] - 与居民财富再配置/外资加速流入密切相关 [3] 经济基本面与资产价值 - 东兴证券分析师认为中国从全球经济追赶者向引领者转变 成为全球最大制造国 [3] - 中国资产全球配置价值逐步显现 股市资产价值重估从量变向质变转变 [3] - 大江洪流资产董事长认为资本市场未充分反映中国经济未来增长潜力 [6] - 战略性新兴产业与高效基础设施/庞大制造业生产能力深度融合 塑造新经济模式和产业竞争力 [6] 资产配置与投资策略 - 宏利基金认为政策托底与国家队资金介入支撑基本面 A股与港股等国内权益资产表现将优于海外市场 [7] - 华夏基金数量投资部负责人指出无风险利率趋势性下行 存款类资产性价比降低 居民资产配置应向权益资产倾斜 [7] - 险资等机构入市节奏明显加快 [7] - AI引领科技浪潮 国产AI超预期进展驱动基本面边际改善 [7] - 华夏基金高级策略分析师认为低利率环境成不可逆转趋势 指数化投资更适配资产配置需求 [8]

超百亿级规模ETF数量也持续刷新纪录。数据显示，当前ETF基金数量超1200只，全市场规模超百亿元的ETF数量增至101只，总体 规模约达3.84万亿元，占比近76%。从基金管理人的在管ETF规模来看，头部效应明显。目前，共有14家公募旗下ETF规模超千亿 元，前四名公募在管ETF规模合计达2.57万亿元，占全市场一半规模。 数据显示，截至8月27日，国内ETF规模达5.07万亿元，ETF规模首次突破5万亿元。其中，股票型ETF的规模达3.46万亿元，占比超 68%。今年4月，ETF规模首次突破4万亿元，仅用四个月便再度实现万亿元级跨越，呈现出强劲的增长势头。 中国银河证券首席策略分析师 杨超：今年ETF规模的快速增长，主要在于政策支持、产品体系不断完善以及市场配置需求增加三大 因素。在政策支持下，ETF注册效率提升，发行规模增加。同时，ETF产品体系不断丰富，进一步丰富了投资者选择。 （央视财经《正点财经》）中国证券投资基金业协会最新发布的数据显示，截至今年7月底，我国境内公募基金资产净值规模合计 35.08万亿元，这是我国公募基金总规模自2024年初以来第十次创下历史新高。在行业整体回暖向好的势头下，ET ...

在此背景下，ETF市场快速扩容，总规模继今年4月份站上4万亿元关口后，于8月份又强势突破5万亿 元。指数化投资逐渐成为市场共识。同时，资金加速向跟踪标的优质、运作规范、流动性强的头部优质 产品汇聚，价值投资理念更加深入人心。 其二，头部ETF类型多样、策略丰富，为市场提供高效便捷的投资选择。 此前，超百亿元规模的头部ETF多为宽基指数产品，而如今，跻身"百亿阵营"的既有聚焦证券、医药的 行业基金，也有芯片、机器人等主题基金，还有跨境基金、债券基金等。这说明这些细分领域产品已具 备足够的资金认可度与市场影响力，也印证了ETF产品矩阵走向多样化的趋势。 ■ 邢萌 日前，国内ETF总规模站上5万亿元关口，规模超百亿元的ETF数量突破100只，引发市场广泛关注。 在监管部门大力鼓励指数化投资的背景下，更多投资者选择通过ETF捕捉市场机会，锚定经济发展主线 与产业演进方向。超百亿元规模的ETF数量增加，则体现了资金对头部产品的认可。 随着总规模持续攀升，ETF市场呈现指数化投资成为主流、产品类型多元发展、资源配置效率提升三大 向好趋势，勾勒出资本市场投资范式升级的清晰轮廓。 其一，指数化投资成为主流，推动ETF市场量质 ...

国内ETF市场发展现状 - 国内ETF总规模突破5万亿元 百亿规模产品数量超过100只 [1] - 监管部门推动指数化投资发展 加强优质指数供给并优化ETF制度规则 [2] - ETF市场呈现三大向好趋势：指数化投资主流化、产品类型多元化、资源配置效率提升 [1] 市场规模与资金流向 - ETF总规模从4万亿元增至5万亿元仅用4个月时间（2023年4月至8月） [2] - 资金加速向跟踪标的优质、运作规范、流动性强的头部产品集中 [2] - 头部ETF持仓以各领域优质龙头企业为主 覆盖金融消费科技等重点领域 [4] 产品类型发展 - 百亿规模ETF从宽基指数扩展至行业基金（证券医药）、主题基金（芯片机器人）、跨境基金和债券基金 [3] - ETF产品矩阵持续迭代创新 适配不同风险偏好投资需求 [3] - 细分领域产品获得资金认可度与市场影响力 [3] 市场功能提升 - 资金增配优质资产带来流动性溢价积累 交易活跃度与定价公允性显著提升 [4] - 推动标的价格更精准反映内在价值 校准非理性交易引发的估值偏差 [4] - 市场定价逻辑向价值驱动回归 资源配置效率进一步提高 [4]

8月基金发行总体情况 - 全市场8月新发基金157只 创今年以来单月发行数量新高 环比7月149只增长5.37% [2] - 连续第二个月单月新发基金数量保持在140只以上 [3] 权益类基金发行结构 - 权益类产品（股票型+混合型）共125只 占比79.62% 占据绝对主导地位 [4] - 股票型基金发行96只 占权益类基金76.80% 其中被动指数型67只 增强指数型26只 合计占比超九成 [4] - 混合型基金中偏股混合型29只 占权益类基金23.30% 偏债混合型仅2只 [1][4] 指数类基金表现 - 股票型基金中指数类产品（被动+增强）共93只 占比高达96.88% [4] - 被动指数型基金单类发行67只 占全部新发基金42.68% 为最大细分品类 [1][4] 债券类基金发行 - 债券型基金仅发行22只 其中中长期纯债型15只 混合债券型二级5只 混合债券型一级和被动指数型债券各1只 [1][7] - 债券基金发行明显降温 与权益基金形成鲜明对比 [7] FOF基金动态 - FOF基金发行明显回暖 全月新发6只产品 环比大增500% [7] - 包括混合型FOF5只和债券型FOF1只 [1] 发行时机选择逻辑 - 新基发行倾向于选择市场行情向好阶段 因赚钱效应显著更易吸引增量资金 [5] - 政策释放利好时（如新"国九条"推动指数化投资）带来重要发行机遇 [5] - 市场估值处于低位时有助于基金以更优成本建仓 [5][6] 市场环境对发行的影响 - 经济复苏或政策宽松阶段资产价格普涨 提升基金盈利预期 如2023年中国经济复苏阶段部分基金公司实现较好募集效果 [8] - 投资者信心恢复后风险偏好上升 入市意愿增强 为基金募集提供资金支持 [8] - 销售渠道推动力度加大和媒体关注度提升形成"情绪溢价" 进一步放大募集效果 [8]

A股市场交易与外资配置 - A股市场8月27日成交额放量至3.20万亿元 创历史第二高 连续11个交易日超2万亿元 上证指数和深证成指均跌逾1% 超4700只股票下跌 [1] - QFII二季度明显加大A股配置力度 截至8月27日已披露中报的3290家上市公司中 663家公司前十大流通股东出现QFII身影 [1] 指数化投资趋势演变 - 全市场ETF规模突破5万亿元 指数化投资呈现"由宽到细"精准化趋势 8月以来资金从宽基指数ETF流向行业/主题/策略型ETF [2] - 寒武纪作为上证50/科创50/沪深300/中证A500/国证半导体芯片等多指数成份股 指数基金与其股价上涨形成相互成就关系 [2] 固收+产品业绩分化 - 权益市场走强导致"固收+"产品业绩大幅分化 持仓偏股票及可转债的高波产品业绩显著提升 纯债为主且长久期产品明显落后 [3] - 公募建议强化固收资产基石地位 根据权益市场走势动态调整股票/可转债等"+"部分配置比例 抓住资产估值回归收益 [3] 基金投资策略与REITs分红 - 多家基金公司披露2025年中期报告 绩优产品获内部员工增持 基金经理以上市公司基本面为核心锚点挖掘长期价值标的 [4] - 8月以来17只公募REITs发布分红实施公告 多只产品分红金额超1亿元 强制高比例现金分红特性凸显高股息配置价值 [5] AI产业发展与政策支持 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 AI产品和服务商业化落地为上市公司业绩带来积极变化 [6][7] - AI技术在多行业扎根并深入新场景 业内看好下半年在丰富场景中实现规模化应用 [7] 苹果产业链与算力板块 - 苹果将于9月10日发布iPhone17系列 A股90余只苹果概念股年内平均涨幅超40% 隆扬电子等9只个股股价翻番 [8] - 7月以来31只概念股获机构调研 水晶光电/奥普特/工业富联/闻泰科技调研机构均超100家 [8] - 寒武纪8月27日盘中股价超越贵州茅台 但午后算力热门股集体回落 基金经理认为AI行情将向云计算/应用/端侧扩散 [9] 两融余额与银行动态 - 截至8月26日市场两融余额达2.21万亿元创10年新高 融资余额2.19万亿元同创新高 [10] - 31只绩优低估值股（净利润增长超20%且市盈率低于30倍）获加仓 宁德时代获43家机构"积极型"评级最多 [10] - 多家银行大力度转让信用卡不良贷款 华夏银行7期项目转让起始价不足未偿本息总额0.15折 [11] - 全市场科创债发行规模突破1万亿元 银行机构发行规模达2273亿元 参与银行扩至34家覆盖各类型银行 [12] 楼市政策优化 - 北京/上海/苏州等地8月以来优化楼市限制性措施 通过"因区施策"针对性引导购房需求 聚焦价格下调快/二手房挂牌量大区域 [13][14]

随着市场持续活跃，AI、创新药、券商等行业表现亮眼，指数化投资格局正在悄然生变。8月以来，资 金逐渐从宽基指数ETF流向行业、主题、策略型指数ETF，呈现出"由宽到细"的精准化投资趋势。"当 前，寒武纪已经成为A股人工智能（AI）板块的锚。"有券商研究员这样认为。但在持续大涨后，这一 赛道目前是否过度拥挤，已成为当前投资者颇为关注的问题。多位机构人士认为，AI板块领涨是政 策、技术与需求共振的结果，其长期投资价值仍存，但短期需警惕估值泡沫与资金博弈风险。（中证 报） ...