行业趋势与市场增量 - 新型服务业电商蓬勃发展带来巨大市场增量 大幅增加消费密度 形成全链条受益的良性循环 [1] - 平台模式创新与市场充分竞争共同促进传统电商和外卖行业呈现新发展趋势 [1] - 外卖领域存在平台生态用工的乘数效应 单量突破带动整个生态系统岗位增加 包括门店 前置仓 分拣工人 平台客服等 [3] 商家经营数据与扩张计划 - "万家早安"餐饮订单量和总收入两个月内增长30% 北京50家门店需新增50-100名员工 [1] - "万家早安"上半年新增17家门店 下半年计划再开20-30家新店 每家门店需5-6名员工 预计解决100多人就业 [1] - "一心饭团"创始人认为当前是行业变革而非"外卖大战" 国家政策与平台红利为创业者创造机遇 [1] 骑手就业与收入变化 - 饿了么北京合生汇站日订单量从4000单增至9000单 骑手数量从100人扩充至150人 [2] - 新增骑手包括暑期工和回流老骑手 骑手收入增长且对福利保障措施满意度提升 [2] - 闪购模式下骑手收入提升 就业质量改善 对平台评价趋向正面 [3] 消费模式与就业联动 - 新型服务业电商推动新消费模式形成 通过外卖等机制实现深夜消费 提升市场"稠密性" [2] - 消费服务场景复杂性直接提升就业水平 就业和收入增长反哺消费 形成良性循环 [2] - 电商业态创新通过平台投入刺激消费 立竿见影改善平台 商家数据和骑手收入 [3] 产业链与就业结构 - 新型服务业电商带动全产业链就业 包括商户端 上游生产制造 物流仓储及新型职业创造 [3] - 新业态市场构建涉及供应链融合 技术升级和管理升级 提升市场效率的同时增强员工能力 [3] - 需优化社会对骑手职业的认知 避免污名化 强调工作多样性和自主选择性 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 6月社零同比+4.8%商品零售保持较强韧性，重点关注受益外卖大战的茶饮公司以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司 [1] 行业规模 - 股票家数132只，占比2.6%；总市值11634亿元，占比1.3%；流通市值10705亿元，占比1.4% [3] 行业指数 - 绝对表现1个月为3.6%，6个月为 - 5.6%，12个月为43.4%；相对表现1个月为4.4%，6个月为 - 3.8%，12个月为33.8% [4] 社零数据 - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比+4.8%，增速环比回落；商品零售总额收入37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比下降 [4] - 6月城镇消费品零售额36559亿元，同比+4.8%；乡村消费品零售额5728亿元，同比+4.5% [4] 电商数据 - 6月实物商品网上零售总额收入11313亿元，同比+4.7%，大促错期影响下增速回落，5 - 6月电商合计同比+6.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.9% [4] - 吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比15.7%/1.4%/5.3%，外卖大战刺激下“吃”类网上零售额增速环比提升1.2pct [4] 线下业态数据 - 6月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比7.5%、5.4%、6.4%、1.2%和2.4%，小型零售业态表现相对更优 [4] 分品类数据 - 6月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+8.7%、+7.8%，增速高于社零大盘；可选品类中国补类目继续保持增速领先，家电及音像器材同比+32.4%、文化办公用品类（含电脑）同比+24.4%，通讯器材类同比+13.9%，增速相对放缓 [2]

外卖平台补贴乱象 - 商家参与补贴活动后实际到手收入仅十几元，扣除食材成本、人工和租金后基本无利润[2] - 平台区域业务经理为完成50%-60%商家参与活动的KPI，未经商家同意擅自后台操作报名[2][3] - 部分订单实付仅3元，商家物料成本难以覆盖，被迫使用劣质或临期食材降低成本[2][3] 行业生态扭曲 - 补贴大战导致堂食客流量锐减近半，老顾客流失严重[3] - 消费者被9块9促销驯化，恢复正常价格后以差评施压，商家陷入不做活动没流量、做活动毁品牌的双输局面[3] - 部分商家因恶意差评导致店铺评分下降，进一步影响正常经营[3] 监管与平台应对 - 市场监管总局约谈主要外卖平台，要求减少恶性价格战并优化流量分配机制[3] - 美团等平台推出营销工具改革，降低活动流量权重并设置营销超支预警系统[3] - 区域经理KPI仍与拉新绑定，"被报名"等灰色操作难以根除[3] 商家经营困境 - 新开店铺因私自挂上满12减10活动导致订单亏损严重[2] - 商家在资本流量游戏中处于弱势地位，成为最易被牺牲的环节[3] - 部分商家发放员工红包后利润归零，经营压力持续加剧[3]

娃哈哈公司变更与股权变动 - 宗馥莉名下多家娃哈哈公司更名为宏胜，包括贵阳娃哈哈昌盛饮料有限公司、成都娃哈哈昌盛饮料有限公司等 [1] - 宗馥莉关联210余家企业，其中200余家为存续或开业状态，担任董事长、总经理等职务并持有10余家企业股份 [1] - 宗馥莉已接手父亲名下杭州娃哈哈集团有限公司等多家公司，成为杭州娃哈哈集团第二大股东，持股29.4% [1] 科技公司动态与合作 - 英伟达CEO黄仁勋与小米创始人雷军会面，两人在小米SU7 Ultra旁合影，会面为拜访客户非公开行程 [3][5] - 马斯克称不支持特斯拉与xAI合并，特斯拉股东将投票决定，SpaceX已同意向xAI投资20亿美元 [7] - 苹果考虑收购欧洲最大AI初创公司Mistral，估值达58亿欧元，若成功将成为苹果史上最大并购案 [13] 电商与零售行业 - 阿里计划未来100天每周六推"超级星期六"促销，消费者每周可获188元外卖消费红包 [10] - 山姆回应选品质量下滑质疑，称坚持品质优先理念，会同步会员意见至内部部门 [10] - 面包新语成都11家门店全关系加盟合约到期，公司在中国有近200家在营门店 [12] 人工智能与科技投资 - Meta将投入数千亿美元用于AI计算领域，打造超级智能，组建精英团队并扩大Hyperion项目规模 [14] - 理想汽车新建算力资源部，由龙开文管理，整合全公司算力研发资源 [14] - TikTok Shop全面转向AI自动化广告投放，GMV Max将成为唯一支持的广告投放路径 [15] 新能源汽车与智能制造 - 上半年中国新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册量的44.97% [25][26] - 理想i8纯电SUV黑武士版亮相，支持5C快充，10分钟可恢复500公里续航，将于7月29日上市 [23] - 上汽MG名爵新MG4在南京生产基地量产下线，搭载MG×OPPO智行车机互联系统 [19] 融资与投资动态 - MiniMax完成近3亿美元新一轮融资，估值超40亿美元，新增上海国资等投资方 [18] - 汉阳科技Yarbo完成超亿元B+轮融资，资金用于技术研发和产品迭代 [18] - 朗毅机器人完成数千万元天使轮融资，资金用于具身导航模组量产与技术升级 [18]

外卖订单事件 - 网络流传一张京东外卖平台的骑手接单截图 显示在厦门市蜜雪冰城(翔安店)下单1750件饮品 总重量达875公斤 配送费仅76.13元并要求1小时10分钟内送达 [2] - 商品清单包含莓果三姐妹 双拼奶茶 菠萝百香果等9种饮品 单品种类数量在150-200件之间 [4] 门店信息核实 - 美团 饿了么 大众点评 京东等平台均未找到"蜜雪冰城(翔安店)"信息 最近门店为蜜雪冰城(郑坂店)和蜜雪冰城(郑坂夜市店) [5] - 蜜雪冰城(郑坂店)工作人员表示未听说过翔安店 并质疑1750杯饮料仅售76元的可能性 指出最便宜饮品为4元/杯的柠檬水 [6] - 蜜雪冰城(郑坂夜市店)工作人员确认近期因平台优惠订单量增加 但否认875公斤饮品仅售76元的可能性 [6] 平台方回应 - 京东工作人员表示无法查询到该订单 需联系总部或商家进一步核实 [6] - 行业推测可能是借近期外卖平台推出0元奶茶的热度编造的谣言 [6]

北京文旅项目动态 - 肖家河·绿动天地开园首日吸引近万人打卡，推出融合音乐、体育、市集与潮流运动的沉浸式体验活动[4][6] - 城市绿心森林公园荷花进入盛放期，竹轩、福泽湖、运河故道三大赏荷点日均接待大量市民[8][14] - 未来科学城集团完成"未来溪谷"绿地项目建设，定位为高品质城市休闲空间[9][11] - 北京大运河博物馆推出"宋韵辽风"金银器特展，展期持续至9月15日，展出易县大北城窖藏文物[16] 商业活动与交通配套 - 第34届北京国际燕京啤酒文化节7月11-20日举办，预计吸引超10万人次参与[18] - 通州区拟新开公交线路连接东安路与地铁土桥站，优化区域交通微循环[22] - 首都国际会展中心将举办儿童剧《哪吒之龙灵石传说》首演，8月9-10日每日两场[20] 消费市场观察 - 茶饮品类在外卖平台促销活动中表现突出，市场份额显著提升[30] - 文旅项目与商业活动形成联动效应，暑期北京日均文旅消费人次同比增长明显[4][6][18]

外卖平台补贴大战 - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 将在未来12个月内直补消费者及商家 补贴方式包括发放大额红包 免单卡 官方补贴一口价商品等 [5] - 京东外卖投入超100亿元 美团通过"0元喝奶茶""满25减20"等补贴形式刺激订单量 [5][6] - 阿里推出"超级星期六"促销节日 未来100天内每周六发放总额188元外卖消费红包 [3] 补贴效果数据 - 淘宝闪购日订单数从5月2日1000万单增长至7月5日8000万单 增长7倍 其中非餐饮订单超1300万单 [5] - 淘宝闪购日活跃用户数超2亿 [5] - 美团即时零售订单量7月5日突破1.2亿单 [8] - 京东外卖截至6月27日日订单量突破2500万单 [8] 行业格局变化 - 中国外卖市场规模破万亿元 用户规模超5.92亿人 [11] - 市场长期呈现美团和饿了么"双寡头"格局 2025年京东加入形成"三足鼎立" [11] - 2025年行业进入"品质消费升级"阶段 平台注重供应链优化 配送效率提升 食品安全监管等 [11] 机构预测与观点 - 高盛预计未来12个月阿里外卖业务亏损410亿元 京东亏损260亿元 美团EBIT减少250亿元 [8][15] - 甬兴证券认为长期竞争力取决于全品类供给和履约稳定性 [15] - 东吴证券指出优惠主要针对20元左右价格带 利好茶饮和低价快餐 [16] 促销活动细节 - 美团发放28元减11元优惠券 淘宝闪购发放满30元减14元 满30元减16元等红包券 [2] - 使用优惠券后多数奶茶咖啡等饮品价格在10元以内 [2] - 美团和淘宝优惠力度相当 包括满38减18 满15减15等 [16]

外卖平台补贴大战升级 - 外卖平台补贴活动持续升级，"0元购"从偶发变为常态刺激手段，美团APP开屏直接推送"0元外卖已到账"图标并自动发放兑换券 [1][4] - 瑞幸咖啡、蜜雪冰城、古茗等茶饮品牌成为"0元购"高频参与者，巴比馒头、曼玲粥铺等连锁餐饮品牌也加入活动范围 [4][10] - 淘宝闪购推出"18元免单卡"、"188元大券包"等随机抽取式大额券，直接带动单量上涨导致骑手配送延迟 [13] 茶饮行业运营现状 - 门店爆单现象显著，部分茶饮店派单号排至四位数，消费者需等待超1小时，门店提前备料集中应对固定品类订单 [9] - 茶饮店全员取消调休轮班，工作时间普遍超15小时/天，但单日员工补贴仅40-80元，部分门店仅报销午餐 [14][15][16] - 新入职员工面临高压工作环境，需提前1小时到岗准备并做好加班预案 [14] 行业竞争格局变化 - 外卖平台单量达8000万至破亿级别，低价奶茶咖啡通过外卖购买成为消费者"最优选"，甚至出现店内消费转外卖点单现象 [16] - 独立咖啡店到店客流断崖式下降，消费者价格预期被压低至15元以下，头部品牌持续低价策略引发盈利可持续性质疑 [17] - 连锁品牌通过标准化备料提升效率，但非连锁独立小店因无法参与补贴活动面临订单流失困境 [9][16][17]

外卖行业竞争加剧 - 京东外卖上线4个月已有近200个餐饮品牌销量破百万 其中瑞幸 库迪 蜜雪冰城等成为首批销量破亿品牌 超10个品牌销量破千万 肯德基 麦当劳等跻身百万俱乐部 [1] - 京东启动"双百计划" 投入超百亿元扶持品类标杆品牌销量破百万 [2] - 淘宝闪购与饿了么联合宣布日订单数超8000万 非餐饮订单超1300万 日活跃用户超2亿 并启动500亿元补贴计划 [3] - 美团当日餐饮订单超1亿单 发放大批量优惠券包括"0元购"优惠券 [3] - 低客单价品牌如蜜雪冰城 库迪受补贴影响明显 库迪美式咖啡价格低至3 99元 [3][8] 餐饮行业现状 - 2023年新开业餐饮商家约46 4%在2024年退出经营 2024年闭店数攀升至409万家 闭店率61 2% [4] - 除西餐(同比增长6%) 面包甜品(同比增长5%)和朝韩菜(同比增长1%)外 其余品类店效普遍同比个位数下滑 [4] - 2025年一季度太二 怂火锅 九毛九 肯德基 必胜客等知名品牌客单价持续下滑 [6] - 餐饮行业价格战激烈 低客单价市场成为主要战场 折扣力度显著 [7][8] 消费行业动态 - 上证消费80指数报收4693 03点 涨幅0 49% [10] - 好时宣布Kirk Tanner被任命为总裁兼首席执行官 8月18日起生效 [10] - 百事公司提拔Chema Palomo为国际人才管理副总裁 负责亚太 欧洲 中东和非洲区 拉美区等人才管理工作 [11] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格下降0 7%至20 51元/公斤 [12] 食品饮料行业 - 香飘飘拟1亿元参投长沙泉仲创投 占认缴出资总额的13 29% [12] - 茅台酒销售公司完成上半年既定经营任务 [13] - 外星人电解质水与《哪吒之魔童闹海》推出联名款产品 [14] - 百事公司等食品巨头在美国零食销售额下滑 甜食销售额下降6 1% 咸味零食下降1 2% [15] - 蒙牛乳业海南子公司注册资本由11 68亿元增至30 28亿元 增幅159% [16] 餐饮企业动态 - 蜜雪冰城被曝员工用脚关直饮水桶 [16] - 老乡鸡更新招股书 2024年营收62 88亿元 经调整净利润4 39亿元 [17] 电商零售行业 - 小米以1141 76万台激活量排名中国手机市场榜首 vivo OPPO 华为 苹果分列二至五位 [17] - 湖南调整家电等以旧换新领券规则 实行每日限额领券 [18] - 永辉超市发布供应链"反腐"公开信 已完成128家门店胖东来模式调改 [19] - 山姆客服回应冰块售价过高 称因制作工艺特殊定价较高 [20] - 亚马逊与沃尔玛本周正面交锋 亚马逊"Prime会员日"与沃尔玛折扣活动同期启动 [21] 即时零售行业 - 即时零售APP行业月活跃用户规模达5 51亿 同比增长6% 生鲜电商APP行业月活达1 28亿 同比增长15% [22] 物流货运行业 - 菜鸟与申通快递达成无人车合作 聚焦末端配送 目标年内投运2000辆无人车 [22] 时尚鞋服行业 - H&M第27周回购34万股B类股票 总额超4676万瑞典克朗 平均股价136 05瑞典克朗/股 [22] 旅游出行行业 - 2025年澳门入境旅客累计破两千万人次 日均10 6万人次 内地旅客占比最高 [23] 文娱行业 - B站推出视频播客扶持政策 提供10亿流量 上线AI创作工具 多地提供免费录制场地 [24] - 字节跳动否认甲骨文等将收购TikTok美国业务 [25]

京东外卖业务进展 - 京东外卖上线4个月已有近200个餐饮品牌销量突破百万 [1] - 瑞幸、库迪、蜜雪冰城成为首批销量破亿品牌 霸王茶姬等超10个品牌销量破千万 [1] - 肯德基、麦当劳等知名品牌上线后销量快速突破百万 [1] - 京东以45%市场份额占据品质外卖行业第一 [1] - 公司启动"双百计划" 投入超百亿元扶持商家 目标推动更多品牌销量破百万 [1] 外卖行业竞争动态 - 淘宝闪购"淮海战役"首个冲单日订单量超8000万单 [1] - 美团在淘宝闪购冲击下创下1.2亿单即时零售新纪录 较去年9000万单峰值显著提升 [2] - 外卖市场总量从年初日均1亿单增长至1.5亿单 上周六单日冲至2.2亿单 [2] - 三大平台累计投入近千亿元 京东追加超百亿投入加剧行业竞争 [2] 平台补贴规模 - 京东外卖累计投入已超百亿元 [2] - 淘宝闪购宣布一年计划补贴500亿元 [2] - 三大平台今年以来累计投入近千亿元 [2] - 京东8日宣布再投入超百亿元 [2]