行业投资评级 - 行业投资评级为强大于市且维持 [1] 核心观点 - 报告聚焦固态电池设备公司 梳理了多家企业在固态电池技术领域的布局和进展 包括先导智能 赢合科技 利元亨 宏工科技 海目星 纳科诺尔和曼恩斯特 [1][6][10][15][19][21][25][27][30][32][35][40][41][43] - 固态电池被视为下一代电池技术 相关设备公司正积极研发和推进量产 覆盖干法 湿法等多种工艺路径 [8][18][24][29][34][40][43] - 多家公司已实现设备交付或获得订单 表明行业从研发向产业化迈进 [9][18][24][29][34][40][43] 先导智能 - 先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商 2024年全球市场份额15.5% 中国市场份额19.0% [6] - 2020-2024年营收分别为59亿元 100亿元 139亿元 166亿元 119亿元 归母净利润分别为7.68亿元 15.85亿元 23.18亿元 17.75亿元 2.86亿元 [6] - 2025H1锂电设备营收45亿元 占总营收69% 锂电设备毛利率2022-2024年维持在39%左右 2025H1有所波动 [6] - 公司具备固态电池全线工艺解决方案能力 包括干湿法电极制备 电解质制膜 叠片 等静压等 设备能耗较传统系统降低60% [8] - 已实现全球首条车规级全固态电池整线解决方案交付 并与宁德时代等头部企业达成战略合作 [9] 赢合科技 - 赢合科技是锂电池数字化工厂整线解决方案提供商之一 [15] - 2020-2024年营收分别为24亿元 52亿元 90亿元 98亿元 85亿元 归母净利润分别为1.91亿元 3.11亿元 4.87亿元 5.54亿元 5.03亿元 [15] - 2025H1锂电设备营收28亿元 占总营收66% 毛利率从2024年14.3%修复至2025H1的18.5% [15] - 固态电池设备覆盖湿法和干法工艺 包括涂布 辊压 电解质转印等设备 2024年湿法固态极片涂覆设备已发货至头部客户 2025H1有多款设备交付用于中试线建设 [18] 利元亨 - 利元亨为新能源等行业提供数智整厂解决方案 [21] - 2020-2024年营收分别为14亿元 23亿元 42亿元 50亿元 25亿元 归母净利润分别为1.40亿元 2.12亿元 2.90亿元 -1.88亿元 -10.44亿元 [21] - 2025H1锂电设备营收15亿元 占总营收81% 毛利率修复至27.1% [21] - 掌握全固态电池整线装备制造工艺 产品包括干法涂布 辊压复合一体机 叠片一体机等 并针对硫化物电池设计三级防护体系 [24] - 已向行业头部车企供应全固态电池整线项目 并与30多家客户进行技术交流 已向美国客户交付前段装备 [24] 宏工科技 - 宏工科技聚焦物料自动化处理产线及设备 [27] - 2020-2024年营收分别为3亿元 6亿元 22亿元 32亿元 21亿元 归母净利润分别为0.66亿元 0.50亿元 2.98亿元 3.15亿元 2.08亿元 [27] - 2025H1锂电设备营收6.88亿元 占总营收91% 毛利率26.6% [27] - 在固态电池领域从事物料自动化业务 包括混合均质一体机 干法研磨机等 2024年向客户交付试验线 性能指标达客户要求 [29] 海目星 - 海目星深耕激光和自动化领域 [32] - 2020-2024年营收分别为13亿元 20亿元 41亿元 48亿元 45亿元 归母净利润分别为0.77亿元 1.09亿元 3.80亿元 3.22亿元 -1.63亿元 [32] - 2025H1动力电池激光及自动化设备营收约10亿元 占总营收59% 毛利率10.0% [32] - 固态电池业务以实验线为主 2023年交付全球首条锂金属氧化物固态电池中试线 2024年签约4亿元量产设备订单 技术路线覆盖氧化物和硫化物 [34] 纳科诺尔 - 纳科诺尔是高精度辊压设备供应商 2022年国内锂电辊压设备市场份额23.4% 位列第一 [40] - 最早参与干法电极设备研发 与清研电子合资成立公司 推出四辊 五辊 八辊等系列产品 并建立示范线 [40] - 已与国内头部客户签订干法电极设备采购合同 [40] 曼恩斯特 - 曼恩斯特专注于高精密狭缝式涂布技术 [43] - 在固态电池领域完成湿法和干法双线布局 包括干法多辊成膜系统 陶瓷双螺杆纤维化设备等 [43] - 相关设备订单已陆续发往客户现场 [43]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.06%至42.80元/股 成交额3.04亿元 换手率2.82% 总市值106.04亿元[1] - 主力资金净流入268.38万元 特大单买入2893.67万元(占比9.52%) 卖出4981.90万元(占比16.39%) 大单买入9582.40万元(占比31.52%) 卖出7225.79万元(占比23.77%)[1] - 今年以来股价上涨24.42% 近5日涨6.39% 近20日涨23.84% 近60日涨36.35%[1] 公司基本情况 - 位于广东省深圳市龙华区 2008年4月3日成立 2020年9月9日上市[1] - 主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备研发设计生产销售[1] - 收入构成：动力电池激光及自动化设备60.28% 3C消费类电子激光及自动化设备18.04% 钣金激光切割设备10.52% 光伏行业激光及自动化设备7.98% 其他行业3.17%[1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：机械设备-自动化设备-激光设备[2] - 概念板块包括TOPCon电池、固态电池、锂电池、宁德时代概念、特斯拉等[2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.59万户 较上期增加4.49%[2] - 人均流通股15629股 较上期减少3.85%[2] - 华夏中证机器人ETF(562500)为第六大流通股东 持股441.50万股 较上期增加169.39万股[3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入16.64亿元 同比减少30.50%[2] - 归母净利润-7.08亿元 同比减少565.65%[2] 分红情况 - A股上市后累计派现6045.85万元[3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中上涨2.46%至45.79元/股 成交12.61亿元 换手率1.92% 总市值751.52亿元 [1] - 主力资金净流出5929.36万元 特大单买卖占比分别为5.11%和7.40% 大单买卖占比分别为20.54%和22.96% [1] - 年内股价累计上涨38.76% 近5/20/60日分别上涨1.73%/4.16%/41.46% 年内两次登龙虎榜 最近8月11日净买入3.81亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入48.33亿元 同比减少24.71% [2] - 同期归母净利润8441.06万元 同比增长101.62% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数27.08万户 较上期减少6.08% 人均流通股5451股 增加6.45% [2] - 香港中央结算持股6481.74万股(增869.65万股) 证金公司持股2785.36万股(不变) [3] - 四大沪深300ETF合计增持530.85万股 东方新能源汽车主题混合持股744.49万股(不变) [3] 公司基本概况 - 主营锂精矿和锂化合物生产销售 收入构成:锂化合物及衍生品50.54% 锂矿49.25% [1] - 所属有色金属-能源金属-锂行业 涉及盐湖提锂/固态电池/锂电池等概念板块 [2] - A股上市后累计派现78.68亿元 近三年累计派现71.37亿元 [3]

股价表现 - 9月26日盘中上涨2.09%至8.78元/股 成交3404.20万元 换手率1.05% 总市值32.78亿元 [1] - 主力资金净流入74.36万元 大单买入占比19.66% 卖出占比17.47% [1] - 年内累计上涨25.97% 近5日下跌3.20% 近20日上涨4.52% 近60日上涨1.04% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入3.88亿元 同比增长39.77% [2] - 归母净利润3332.43万元 同比增长165.39% [2] - A股上市后累计派现1.27亿元 近三年未进行分红 [3] 公司基本情况 - 主营业务为供应链管理服务 收入构成：供应链80.89% 新能源19.11% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-中间产品及消费品供应链服务 [2] - 概念板块涵盖固态电池 光伏玻璃 太阳能 钠电池 储能等 [2] 股东结构 - 截至9月10日股东户数3.41万户 较上期增加4.75% [2] - 人均流通股10942股 较上期减少4.54% [2]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.00%至90.16元/股 成交额3.16亿元 换手率1.97% 总市值158.21亿元 [1] - 主力资金净流出3184.00万元 特大单净卖出1367.88万元 大单净卖出1816.13万元 [1] - 年内累计涨幅272.87% 近5日/20日/60日分别变动-4.30%/19.04%/89.25% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为9月9日 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为水处理技术整体解决方案 收入构成：化学品销售与服务40.89% 水处理系统运行管理31.82% 设备销售与安装23.05% [1] - 所属申万行业为环保-环境治理-水务及水治理 [2] - 概念板块涵盖固态电池 锂电池 风能 海上风电 节能环保 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入2.25亿元 同比减少15.85% [2] - 同期归母净利润1.07亿元 同比增长156.56% [2] - A股上市后累计派现1.50亿元 近三年累计派现4109.38万元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.42万户 较上期减少9.89% [2] - 人均流通股7251股 较上期增加10.98% [2] - 十大流通股东新增机构：交银阿尔法核心混合A持股274.23万股 交银优势行业混合持股249.60万股 交银瑞和三年持有期混合持股194.28万股 香港中央结算有限公司持股108.03万股 [3] 公司基本信息 - 成立于1994年7月4日 2017年6月1日上市 [1] - 注册地址上海市中山北一路1230号柏树大厦B区5楼 [1]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中上涨2.15%至5.22元/股 成交1.16亿元 换手率0.56% 总市值210.16亿元 [1] - 主力资金净流入2066.95万元 其中特大单买入1802.39万元（占比15.51%） 大单买入2615.42万元（占比22.50%） 卖出2350.87万元（占比20.22%） [1] - 年内股价累计上涨8.52% 近5日/20日/60日分别上涨1.16%/5.67%/12.74% [1] - 年内1次登龙虎榜（2月12日） 当日净买入1954.21万元 买入总额7230.65万元（占比11.80%） 卖出总额5276.44万元（占比8.61%） [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为石墨及炭素制品生产加工与批发零售 收入构成中炭素制品占比86.60% 其他业务合计占比13.40% [1] - 隶属申万行业分类"钢铁-冶钢原料-冶钢辅料" 概念板块涵盖石墨烯/GDR/锂电池/固态电池/新能源 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入16.90亿元 同比减少28.13% 归母净利润5453.27万元 同比下滑68.31% [2] - A股上市后累计派现61.89亿元 近三年累计分红2.03亿元 [3] 股东结构变动 - 截至2025年6月30日股东户数20.42万户 较上期减少2.58% 人均流通股19711股 较上期增加2.65% [2] - 南方中证500ETF增持575.09万股至4202.58万股（第二大股东） 香港中央结算增持409.45万股至2822.03万股（第三大股东） [3] - 嘉实新能源新材料股票A持股1209.03万股（第五大股东）数量未变 嘉实动力先锋混合A退出十大股东 [3]

固态电池设备：产业化逐渐清晰，固态电池设备受益 20250925 摘要 固态电池量产将重构产业链，锂电设备投资周期前置，值得重点关注。 固态电池前道干法电极、固态变压器等设备需求增加，后道化成分容设 备因压力和温度提升，单件价值量提升，化成时间延长，需更多并行设 备。 整线解决方案供应商（如先导智能、银河科技、绿源恒和汉星）确定性 更高，专注单一环节的公司（如宏工和德龙激光）弹性更高。先导智能 在固态电池设备环节确定性最高，银河科技和海目星因估值较低和订单 表现良好值得关注。 固态电池在能量密度和安全性上显著提升，满足工信部 GB38,031- 2025 新标准（不起火、不爆炸），热失控起始温度远高于液态电池 （固态材料 200-600 摄氏度 vs. 液态材料约 150 摄氏度）。 固态电池生产工艺类似"三明治"结构，除去注液环节，需干法生产正 负极极片及干法/湿法成膜，并堆叠封装，涉及德国连轧机、激光机成型 及等离子体喷涂技术。航可科技和华自科技正在开发充放电脉冲一体机。 Q&A 固态电池在设备端的投资机会和方向有哪些？ 固态电池作为新能源行业的重要投资方向，在设备端已经显现出一些中试线订 单及头部企业的 ...

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.02%至62.52元/股 总市值340.29亿元 成交额9.71亿元 换手率3.03% [1] - 主力资金净流出3988.32万元 特大单买卖占比分别为10.42%和13.06% 大单买卖占比分别为28.48%和29.94% [1] - 年内股价累计上涨55.99% 近5/20/60日分别上涨13.96%/29.76%/47.91% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入44.32亿元 同比增长25.17% 归母净利润3.11亿元 同比增长8.47% [2] - 主营业务收入构成：多元材料60.83% 磷酸(锰)铁锂及钠电正极材料29.37% 钴酸锂7.44% 智能装备1.55% [1] - A股上市后累计派现12.65亿元 近三年累计派现8.21亿元 [2] 股东结构 - 股东户数8.67万户 较上期增加2.18% 人均流通股5834股 较上期减少2.13% [2] - 十大流通股东包含多家知名ETF：易方达创业板ETF持股1004.59万股(减24.56万股) 南方中证500ETF持股604.35万股(增79.05万股) [2] - 香港中央结算持股443.33万股(增37.80万股) 华安创业板50ETF持股379.94万股(减27.74万股) 汇添富新能源汽车ETF持股258.39万股(减9.02万股) [2] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 概念板块涵盖固态电池 4680电池 三元锂电 锂电池 宁德时代概念等 [1]

股价表现 - 9月26日盘中上涨2.01%至20.81元/股 成交额8403.51万元 换手率0.33% 总市值254.32亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨79.40% 近5个交易日下跌0.38% 近20日上涨12.98% 近60日上涨50.80% [1] - 主力资金净流入260.97万元 特大单买入122.52万元占比1.46% 卖出121.58万元占比1.45% [1] 资金流向 - 大单买入2115.87万元占比25.18% 卖出1855.84万元占比22.08% [1] - 股东户数2.59万户较上期减少1.24% 人均流通股47119股较上期增加1.25% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入43.53亿元 同比减少37.58% [2] - 归母净利润-1.62亿元 同比增长14.92% [2] 业务构成 - 动力电池系统收入占比96.47% 其他业务占比3.53% [1] - 主营业务为新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售 [1] 行业分类 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 [1] - 概念板块包括固态电池、三元锂电、磷酸铁锂、电池回收、钠电池等 [1] 公司基本信息 - 公司全称孚能科技(赣州)股份有限公司 [1] - 位于江西省赣州经济技术开发区金岭西路北侧彩蝶路西侧 [1] - 成立日期2009年12月18日 上市日期2020年7月17日 [1]

行业动态 - 中国有色金属工业协会坚决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争 该竞争导致铜精矿加工费持续低位 损害国家和行业利益[1] - 商务部将3家美国企业列入不可靠实体清单 包括萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司 禁止从事与中国有关的进出口活动及境内新增投资[1] - 商务部将3家美国实体列入出口管制管控名单 包括亨廷顿英格尔斯工业公司、扁平地球管理公司、全球维度公司 禁止向其出口两用物项[1] - 商务部呼吁各国共同反对单边主义和保护主义 批评墨西哥单边加税举动损害贸易伙伴利益并影响营商环境确定性[2] - 公募基金总规模突破36.25万亿元 创历史新高 其中股票基金规模增长超6200亿元 混合基金增长超3300亿元 货币基金增长超1900亿元 债券基金下降超280亿元[3] 公司资本运作 - 上纬新材股票停牌核查 年内累计涨幅超1800% 累计15次触及异常波动情形 为年内首只"20倍股"[4] - 赣锋锂业控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元 增资价格3元/1元注册资本 增资后仍为控股子公司[4] - 大智慧发布重组报告书草案 湘财股份拟以7.51元/股换股吸收合并大智慧 大智慧换股价格为9.53元/股 换股比例1:1.27 湘财股份拟发行22.82亿股 总股本增至51.41亿股 配套募资不超过80亿元[9] - 翰宇药业拟定增募资不超过9.68亿元 用于多肽药物产线及司美格鲁肽研发项目 包括司美格鲁肽国内上市注射剂和美国上市口服片[11] 技术与产品进展 - 晶丰明源第二代DrMos芯片获多家客户导入并进入量产阶段 性能显著提升且成本下降 数字多相控制器等全系列产品已实现规模销售[5] - 璞泰来已向国内外头部客户交付干法和固态电池极片设备 其硅碳负极、锂金属负极等材料均可用于固态/半固态电池领域[10][11] - 海伦哲参股公司苏州镒升机器人相关产品进入打样阶段 该公司为苹果产线工业机器人重要供应商 苹果新机型推出导致产线设备更新加快[11] - 泰恩康控股子公司CKBA乳膏获药物临床试验批准 用于玫瑰痤疮适应症 该药为化学药品1类创新药 国内尚无同类获批药物[12] - 百利天恒iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）被纳入突破性治疗品种名单 用于尿路上皮癌患者 该药为全球首创且唯一进入III期临床阶段的双抗ADC[12] 公司治理与关联说明 - 平煤股份控股股东中国平煤神马控股集团实施战略重组 涉及河南能源集团 公司控制权不发生变化 生产经营不受重大影响[5] - 绿田机械澄清与珠海市绿田机械有限公司不存在任何关联关系或业务合作[6] - 厦门国贸参与投资的基金持有摩尔线程0.67%股份 公司未直接持股[7] - 越秀资本表示摩尔线程为旗下越秀产业基金管理基金的投资项目 对当期业绩无重大影响[8]