产能扩张与全球化布局 - 布局印尼高性能膜材项目以突破产能瓶颈，匹配下游增长需求 [1] - 印尼项目旨在完善海外产能配套，服务东南亚并辐射欧美市场，巩固行业领先地位 [1] - 在印尼布局生产基地可应对供应链风险，利用其区位与关税优势，提升全球市场渗透率 [2] BOPP新能源膜材业务进展 - 首条BOPP新能源膜材生产线已于2025年11月投产，第二条预计2026年下半年投产 [3] - 单条BOPP生产线预计年产能约2400吨，项目整体规划建设九条生产线 [3] - BOPP产品定位薄型膜材，包括电容膜和电芯膜，用于薄膜电容器和电池电极复合集流体 [4] - 该行业存在高准入壁垒，核心在于拉伸工艺成熟度与独特的材料配方技术 [4] 固态电池专用BOPA膜材业务 - 公司首创固态电池专用BOPA膜材，并于2025年9月联合产业链伙伴发布相关行业标准 [6] - 软包封装方案适配固态电池，因其能适应体积变化、提升安全性并匹配高能量密度需求 [5] - 公司将跟踪固态电池产业化进程，推动该专用膜材产销量实现阶梯式、规模化增长 [6] 市场格局与竞争现状 - 全球电工级BOPP薄型膜材产能高度集中于日本、欧洲厂商，其占据高端基膜市场主要份额 [6] - 国内BOPP产能以中厚型膜材为主，高端超薄型电工级膜材长期面临产能缺口 [6] - 下游薄膜电容厂商对进口产品依存度较高，仅少数本土企业具备超薄膜量产能力 [6]

公司现有产能概况 - 公司聚酰胺6切片当前年产能为14.5万吨，生产基地坐落于泉州 [1] - 公司当前拥有BOPA膜材生产线14条，合计年产能14.5万吨 [1] - BOPA膜材产能具体分布为：厦门基地12条生产线，年产能10.5万吨；泉州基地2条生产线，年产能4万吨 [1] 公司未来产能扩张计划 - 公司在建PA6切片产能合计21万吨/年，预计于2027年实现投产 [1] - 在建PA6切片产能中，14万吨/年为公司首次公开发行股票募投项目，7万吨/年为自有资金投入建设项目 [1] - BOPA膜材在建产能方面，泉州基地拟新增2条生产线，合计年产能4万吨，预计分别于2026年、2027年先后投产 [1] - 印尼长塑项目规划两期工程共建设4条生产线，合计年产能9万吨 [1] - 印尼项目一期工程首条生产线预计于2026年上半年投产，投产后将为公司新增2.5万吨/年的BOPA膜材产能 [1] 公司远期产能规划 - 待国内、外全部在建产能顺利达产后，公司BOPA膜材规划年产能将达到27.5万吨 [1]

公司业务与产品结构 - 公司生产的PA6切片以自用为主，核心用于全资子公司厦门长塑、全资孙公司福建长塑及全资三级子公司印尼长塑（2026年首条产线投产后）的BOPA膜材生产，同时会根据市场需求对外销售部分产品 [1] - 除了生产BOPA膜材，PA6切片还有诸多广泛用途，纺丝纤维级的可用于纺织民用丝制作日常服装，也能制成工业丝用于轮胎帘线、渔网、安全带等 [1] - 工程塑料级的PA6被广泛应用于电子电器、机械设备、轨道交通装备、航天航空领域 [1] 一体化供应链优势 - 公司自建的PA6-BOPA膜材一体化供应链优势显著，通过上下游毗邻布局与生产协同，省去中间环节，减少运输、包装等成本，大幅提升成本竞争力 [1] - 一体化供应链可实现定制化生产适配PA6切片，从源头把控质量，提升膜材成品率，同时灵活响应订单、缩短生产周期 [1] - 公司依托一体化研发平台实现上下游协同创新，快速迭代高性能产品，抢占市场先机 [1] - 近距离生产保障了产品品质稳定，且降低碳排放，契合绿色生产趋势，进一步巩固行业竞争力 [1]

BOPP新能源膜材业务进展 - 首条BOPP新能源膜材生产线已于2025年11月正式投产，第二条生产线预计于2026年下半年投产 [1] - 薄型BOPP电容膜产品已完成客户验证并进入量产交付，超薄型膜产品已成功生产并处于客户验证流程中 [1] - 单条BOPP生产线预计年产能约2400吨，项目整体规划建设九条生产线，首期工程投产两条 [1] - BOPP新能源膜材定位为超薄型电工级膜材，产品包括电容膜和电芯膜，应用于薄膜电容器和电池电极复合集流体 [2] - BOPP新能源膜材具有自愈性强、绝缘阻抗高、介质损耗小、介电强度高等优点，与普通包装级BOPP膜（厚度约20微米）在定位、特性和应用上存在显著差异 [2] BOPA膜材与固态电池业务 - 子公司厦门长塑首创固态电池专用BOPA膜材，该产品作为铝塑膜最外层应用于固态电池，目前处于市场推广阶段 [3] - 厦门长塑联合产业链伙伴于2025年9月起草并发布实施了固态电池用铝塑膜标准 [3] 产能布局与规划 - 聚酰胺6（PA6）切片当前年产能为14.5万吨，位于泉州基地 [4] - 在建PA6切片产能合计21万吨/年（14万吨为IPO募投项目，7万吨为自有资金建设），预计于2027年投产 [4] - 当前拥有BOPA膜材生产线14条，合计年产能14.5万吨（厦门基地12条，10.5万吨/年；泉州基地2条，4万吨/年） [4][5] - 在建BOPA膜材产能包括：泉州基地新增2条线（合计4万吨/年），预计分别于2026年、2027年投产；印尼长塑项目规划两期共4条线（合计9万吨/年），一期首条线预计2026年上半年投产，新增2.5万吨/年产能 [5] - 待全部在建产能达产后，公司BOPA膜材规划年总产能将达到27.5万吨 [5] 一体化供应链与产品应用 - PA6切片以自用生产BOPA膜材为主，同时根据市场需求对外销售 [5] - PA6切片除用于BOPA膜材外，纺丝纤维级可用于纺织民用丝、工业丝（轮胎帘线、渔网等），工程塑料级广泛应用于电子电器、机械设备、轨道交通及航天航空领域 [5] - PA6-BOPA膜材一体化供应链具有成本竞争力强、质量可控、生产周期短、协同创新及绿色生产等优势 [5]

公司产品核心优势 - BOPA膜材具有优异的高阻隔性、高强度及耐拉伸性能 [1] - 该材料可有效阻隔氧气，减少添加剂使用，显著延长食品保质期并保障新鲜度 [1] - 凭借高强度、耐拉伸及轻量化优势，BOPA膜材也广泛应用于质量较大的食品、日化用品领域 [1] 产品主要应用场景 - 适用于有保鲜、保香需求的产品，是该类场景的优选材料 [1] - 广泛应用于质量较大的食品、日化用品领域 [1]

公司现有产能与分布 - 公司当前拥有BOPA膜材生产线14条，合计年产能14.5万吨 [1] - 产能具体分布为：厦门基地12条生产线，年产能10.5万吨；泉州基地2条生产线，年产能4万吨 [1] 产能扩张规划 - 国内扩张：泉州基地拟新增2条生产线，合计年产能4万吨，预计分别于2026年、2027年先后投产 [1] - 海外扩张：印尼长塑项目规划两期工程共建设4条生产线，合计年产能9万吨 [1] - 印尼项目一期工程首条生产线预计于2026年上半年投产，投产后将为公司新增2.5万吨/年的BOPA膜材产能 [1] 远期产能目标 - 待国内外全部在建产能顺利达产后，公司BOPA膜材远期规划年产能将达到27.5万吨 [1]

现有产能与分布 - 聚酰胺6（PA6）切片当前年产能为14.5万吨，位于泉州基地 [1] - BOPA膜材当前拥有14条生产线，合计年产能14.5万吨，其中厦门基地12条线（10.5万吨/年），泉州基地2条线（4万吨/年） [1][2] 产能扩张规划 - 在建PA6切片产能合计21万吨/年（14万吨为IPO募投项目，7万吨为自有资金项目），预计2027年投产 [1] - BOPA膜材规划新增国内产能4万吨/年（泉州基地2条线，预计2026、2027年投产）及印尼产能9万吨/年（两期共4条线），全部达产后远期规划年产能将达27.5万吨 [2] - BOPP新能源膜材首条线已于2025年11月投产，第二条线预计2026年下半年投产，单条线年产能约2400吨，项目整体规划建设九条生产线 [4] 市场与客户 - 2025年上半年，公司海外营收占比超过50% [3] - 印尼长塑项目首条产线（2.5万吨/年）将重点覆盖印尼及东南亚区域客户，海外客户需求集中于通用型BOPA膜材 [3] - 公司产销量的提升得益于存量大型客户需求稳定及新增中小型客户 [6] - 公司较早搭建海外营销团队，市场已覆盖欧洲、东南亚等核心区域，为海外产能落地奠定基础 [7] 产品进展与行业壁垒 - BOPP新能源膜材已实现薄型膜量产交付，超薄型膜正处于客户验证阶段 [4] - BOPP电容膜行业壁垒高，主要体现在优质电工级聚丙烯原料获取难（当前主要依赖海外供应商）及生产工艺技术要求高 [5] - 生物基可降解BOPLA膜材在工业堆肥条件下2-3个月可完全降解，同时具备高物理强度，可应用于食品、日化、消费电子等领域 [8][9] - BOPA膜材核心优势在于高阻隔性、高强度及耐拉伸性能，适用于保鲜、保香及重物包装场景 [9] 行业环境与原材料 - 己内酰胺行业达成“反内卷”共识，行业生态良性发展，公司具备成本向下游传导的能力，有利于提升盈利水平 [1] - BOPP新能源膜材核心原料电工级聚丙烯国产化率低，公司主要向北欧化工、大韩油化、新加坡TPC等海外供应商采购 [5]

融资计划 - 公司拟发行不超过10.68亿元可转换公司债券，用于印尼项目及补充流动资金 [1] 财务表现与业绩分析 - 报告期内营业收入微增，但净利润持续下滑，2022年至2024年及2025年1-9月营业收入分别为22.97亿元、23.52亿元、24.73亿元和15.37亿元，净利润分别为2.85亿元、2.06亿元、1.13亿元和0.67亿元 [2] - 业绩下滑主因原油价格波动及行业竞争加剧，布伦特原油价格从2022年6月的117.5美元/桶降至2025年5月的64.01美元/桶，降幅达45.53% [2] - 2025年第三季度以来毛利率回升，从2024年的12.54%升至2025年1-9月的14.84% [2] 现金流与偿债能力 - 2025年1-6月经营活动现金流为-1.42亿元，截至9月末已转正为2928.58万元 [3] - 以最近三年经营活动现金流净额平均值3.80亿元计算，对可转债本息合计12.44亿元的覆盖率达183.13% [3] - 截至2025年9月末，公司可自由支配资金5.86亿元，资产负债率36.98%，流动比率和速动比率均高于行业平均水平 [3] 境内外业务对比 - 2025年1-9月境内毛利率为9.87%，境外毛利率达18.56%，差异显著 [4] - 境外销售均价更高，通用型BOPA膜材外销均价1.60万元/吨，较内销高23.3% [4] - 境外收入占比逐年提升，2025年1-9月达54.22% [4] 运营资产管理 - 截至2024年末，应收账款余额2.34亿元，账龄全部为1年以内，应收账款周转率7.23次/年，高于同业 [5] - 2024年末存货账面价值3.25亿元，库龄1年以内占比96.13%，存货跌价准备计提比例1.23% [5] 募投项目 - 印尼长塑高性能膜材产业化项目拟投入8.68亿元，建成后将新增9万吨/年BOPA膜材产能 [7] - 选择印尼基于当地劳动力成本优势（人均工资约为国内1/3）及贴近东南亚客户等考虑，项目达产后预计年新增净利润1.70亿元 [7]

公司经营与业绩 - 2024年公司实现营业收入24.73亿元，归属于母公司股东的净利润为1.13亿元 [15] - 2024年公司BOPA膜材产能利用率超97%，产、销量均约为12万吨，产销率近100%，膜材营业收入20.5亿元，膜材毛利14.14% [2] - 2024年公司新型BOPA膜材毛利率为46.15% [29] - 2024年公司境内营业收入占比为55.72%，境外营业收入占比为44.28%，境外营收相比2023年增长55.91% [28] - 2024年度公司BOPA膜材海外市场销量由2023年的2.66万吨增加到4.79万吨，同比增长80%，实现境外销售收入10.95亿元，同比增长55.91% [23] 行业对比与前景 - 公司经营情况远优于同行业公司，有单独披露BOPA膜材业务的上市公司2024年BOPA产品销量为5万吨，营业收入7.8亿，毛利率为 - 1.64% [2] - 功能性膜材BOPA薄膜行业走向绿色化，居民消费升级和新能源汽车产业发展带来利好，BOPA薄膜需求量有望持续攀升 [3] 产品应用与研发 - 暂不掌握公司膜材产品是否可应用于光刻机相关场景 [4] - 公司研发的固态电池专用BOPA尚未批量生产，随着固态电池技术成熟和市场应用渗透率提升，生产与销售规模预计增长 [5][10] - PHA锂电膜是公司新能源膜材主要盈利贡献产品，率先实现国产化替代，已进入国内主要铝塑膜厂商供应链，可间接应用于无人机和低空载人飞行器领域 [16][21] - 公司研发成功固态电池专用BOPA膜材，并参与起草相关行业标准 [16] 产能规划与布局 功能性膜材料 - 截至2024年末，国内厦门、泉州两个膜材生产基地共13条生产线，国内总产能为12.5万吨/年，产能规模位居全球首位 [7][11][13] - 募投项目“高功能性BOPA膜材产业化项目”规划三条产线，第一条已投产，第二和第三条将分别于2025年和2026年陆续投产，全部达产后国内总产能为16.5万吨/年 [7][11][13] - 印尼膜材生产基地规划2条生产线，预计2025年下半年和2026年陆续投产，达产后带来5万吨/年产能增量，届时国内外总产能预计为21.5万吨/年 [7][11][13] 高性能聚酰胺材料 - 公司现有产能约14.5万吨，至2027年高性能聚酰胺材料产业化项目全部建成后，将带来21万吨产能增量（募投项目产能14万吨，自有资金建设项目产能7万吨），全部达产后总产能35.5万吨 [7][11][13] 新能源膜材项目 - 2024年计划投资25亿元建设新能源膜材项目（双向拉伸聚丙烯膜材），一期项目规划两条产线，首条生产线预计2025年下半年投产，2026年第二条产线量产 [8][9][12][14] 市场开发与拓展 - 公司积极发挥规模和产业链一体化优势，开发更广泛国家和地区的客户，推进海外市场拓展，提升国际竞争力 [18] - 2023年成立印尼子公司，加快印尼基地建设投产，提升东南亚市场销售交付速度和客户服务时效，满足前端市场拓展需要，提升海外市场占有率 [18] - 加强营销团队建设，深挖海外市场需求，扩展与现有客户合作深度，发展新客户及新领域 [22] - 加快国内募投项目、新能源膜材一期项目及印尼基地BOPA膜材项目建设，确保投产并加强客户储备 [22] 公司战略与管理 - 公司以“可持续发展”为理念，“纵横一体化、相关多元化”为战略，打造“薄膜产业生态”为目标 [20][31] - 按照《上市公司监管指引第10号—市值管理》要求，落实发展战略，开展兼并收购，引入耐心资本，推出股权激励方案等进行市值管理 [24] 公司竞争力 - 产品创新和差异化竞争方面，开发出“EHA锁鲜型薄膜”等多种功能化、差异化产品，布局新兴应用领域膜材，关注新型膜材料发展趋势 [5][6] - 公司是全球极少数同时成熟掌握分步拉伸、机械同步拉伸以及磁悬浮线性电机同步拉伸(LISIM)工艺的厂商，拥有德国布鲁克纳双向拉伸生产设备，生产效率和产品质量高，积累了丰富生产经验 [27] - 在功能性BOPA薄膜领域处于细分市场全球龙头地位，功能性膜材产品全球市场占有率达20%，国内市场占有率达36%，处于国内功能性BOPA薄膜首位 [30]