报告核心观点 - 短期沪指在3674点前高附近面临较大压力，8月市场面临中报业绩变脸、海外不确定性等因素，市场情绪趋于谨慎，但阶段趋势未破坏，回调后仍有向上动力，操作上适当控制仓位，逢高减仓涨幅大个股，逢低吸纳优质成长股和蓝筹股；中期A股将呈“震荡慢牛”格局，需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点 [3][4][12] 周三市场综述 - 沪指在3600点震荡整固，行情未明显走弱，结构性机会丰富，操作上避免追高题材股，留意板块轮动 [2][5][11] - 周三早盘三大指数低开后分化，沪指半日收涨，深成指和创指偏弱；午后跳水，尾盘回升，沪指收红，深成指和创指绿盘报收 [5][11][13] - 行业上采掘、船舶制造等板块涨幅居前，电池、多元金融等板块跌幅居前；概念股上可燃冰、水产养殖等涨幅居前，数字货币、麒麟电池等跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额18443亿元，沪指涨0.17%，深成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，科创50指跌1.11% [6] 周三盘面点评 - 船舶制造板块大涨，某船吸收合并某重工获监管同意，重组消除同业竞争，巩固船海主业，中国船厂在本轮周期竞争力强，未来市场份额将保持稳定 [7] - 消费股走强，外需不确定，内需是2025年经济复苏重要驱动力，消费刺激政策多，降低存量房利率利于释放消费潜力，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”等方向及折扣零售公司，部分农业股也值得关注 [7] - 农业股走强，外部不确定下内循环和国家安全重要性提升，生猪养殖行业进入“出清后期”，智慧农业政策支持大、需求增长，相关企业有望受益 [8] - 文化传媒板块上涨，2023 - 2025年对该板块多次预判准确，目前海内外AI模型进步，传媒行业作为应用落地端受益，2025下半年游戏、短剧等产业前景好 [9][10] 后市大势研判 - 周三指数跳水因获利盘和套牢盘抛出，但尾盘拉升显示市场承接力强，技术面沪指收在3600点上方，短期均线多头排列，深成指和创指也回升，短期趋势未走坏 [3][11][13] - 短期市场在3674点面临压力，8月市场不确定性多，情绪趋于谨慎，虽阶段趋势未破坏但仍有反复，操作上控制仓位，高抛涨幅大个股，低吸优质股 [3][4][12] - 中期在关税谈判向好、政策发力和流动性改善推动下，A股呈“震荡慢牛”格局，需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点 [4][12]

智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普表示，他与韩国达成了一项贸易协议，该协议将对韩国输 美产品征收15%的关税，并且韩国同意向美国投资3500亿美元。特朗普周三在其社交媒体平台上发文 称："我们已经同意对韩国征收15%的关税。美国不会被征收关税。" 特朗普宣布的这项投资基金与日本所承诺的5500亿美元资金类似，日本凭借这一承诺成功降低了关税。 特朗普表示，与日本的承诺一样，韩国资金在美国的投资部分也将由特朗普亲自决定。 特朗普一直强调，在达成框架性贸易协定的过程中，应加大对美国的投资，并履行相关采购承诺——尤 其是那些与美国丰富的石油和天然气资源相关的承诺。 韩国所适用的15%的关税税率是数月谈判的结果，此举帮助美国第六大贸易伙伴韩国避免了原定于8月1 日生效的25%关税，同时避免了对数十个美国贸易伙伴实施的新处罚。 对于新一届韩国政府来说，此次谈判尤为棘手，因为韩国总统李在明考虑允许美国更多地进入韩国的牛 肉和大米市场——这是一个极具政治敏感性的议题，曾在2008 年引发过大规模的抗议活动。 李在明称赞该协议消除了出口商的不确定性，并帮助韩国以平等或更优越的条件与主要经济体竞争。这 笔3500亿美元的 ...

贸易谈判进展 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特预计谈判将在关税截止日期后继续进行 [1]

贸易政策动态 - 美国总统特朗普表示正在与其他国家进行贸易谈判 [1] - 尚未进行谈判的国家将面临新的关税措施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受宏观经济、地缘政治、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业有短期支撑或上行驱动，部分行业维持震荡或面临下行压力，投资者需关注相关事件和指标变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜期货大涨，布伦特10合约涨3.12%，俄乌地缘博弈期限提前，中美经贸谈判有豁免展期预期，市场短期有向上支撑[2] - 燃料油&低硫燃料油：宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货涨幅居前，但裂解难改承压局面，自身基本面疲软，裂解价差震荡偏弱[22] - 沥青：8月排产量下滑，需求恢复延缓，库存去库节奏放缓，价格跟随原油但上行空间受限[23] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国职位空缺数略低于预期，地缘风险平稳，关税谈判推进，避险需求回落，短期维持震荡[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜震荡收阳，关注关税协议落地和联储会议，短线关注MA40日均线支撑，空单背靠整数关持有[4] - 铝：隔夜沪铝波动有限，淡季需求回落，社库增加，持仓下降，短期震荡调整，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负，短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：价格大涨，利润修复，产能新高，库存增加，过剩状态，背靠3500元逢高沽空[7] - 锌：黑色反弹，锌价回调不畅，供增需弱，社库走升，短期信号不足，中线反弹空配[8] - 铅：再生铅开工低，精废价差小，供需双弱，反弹节奏慢，供应压力略减，可轻仓试多[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归，库存有变化，关注去库，等待空头机会[10] - 锡：隔夜震荡，沪锡获短线支撑，中长期矿端压制，8月供需博弈，27万上方空单持有[11] 化工行业 - 碳酸锂：震荡，持仓下降，市场传矿企复产，库存攀升，贸易商补库，期价回归合理，短线轻仓多[12] - 多晶硅：期货大幅收涨，现货有报价，终端观望，供求平衡，仓单增加，厂库下降，阶段性震荡，择机低多[13] - 工业硅：期货小幅收涨，部分产区有限产预期，基本面偏弱，价格低位，谨慎做空[14] - 尿素：期货低位运行，农需收尾，复合肥开工低，需求疲弱，出口推进，去库放缓，短期区间运行[24] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，企业复产，开工提升，需求刚需，库存减少，进口增加，供应充足，区间震荡[25] - 纯苯：夜盘油价涨，有成本提振，现货收涨，供需双减，港口累库，情绪过后油价为驱动，建议月差波段操作[26] - PVC&烧碱：PVC夜盘偏强，电石降价，供应下降，需求淡季，库存累加，外需向好，短期成本推动；烧碱震荡，部分企业提价，利润改善，装置提负，需求一般，库存回升，长期承压[27] - PX&PTA：夜盘价格回升，PX基本面驱动有限，长丝库存缓解，PTA累库，加工差和基差走弱，开工下降，中期修复需等需求恢复[28] - 乙二醇：基本面供应转向，油价偏强有提振，需求平稳，库存低位波动，关注外围变量[29] - 短纤&瓶片：价格跟随原料企稳，短纤加工差回落，开工下降，库存略降，中期偏多；瓶片负荷下调，库存平稳，产能过剩限制加工差修复[30] 钢铁行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积；成本支撑钢价，市场对政策预期高，盘面下方支撑强[15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应发运增加、到港回落，库存震荡或去化，需求淡季弱稳，钢厂不减产，走势震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，贸易商采购好，盘面升水，下行空间有限[17] - 焦煤：日内价格上行，远月涨停，库存增加，产端去库，供应充裕，“反内卷”推动，盘面升水，下行空间有限[18] - 硅锰：日内跟涨，企业节能减排，锰矿库存预期改善，价格短期有上行驱动[19] - 硅铁：日内跟涨，铁水产量下行，需求尚可，供应回升，成交一般，库存下行，跟随硅锰走势，价格短期或上行[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场运价拐点显现，航司揽货压力将现，后续或降价驱动盘面下行，中美贸易谈判若豁免展期，将提振市场情绪[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：中美谈判推动关税展期，美豆产区天气正常，优良率高，美豆承压，短期震荡[34] - 豆油&棕榈油：美盘油强粕弱，美豆油强势，国内豆油有出口机会，欧盟棕榈油政策利多，维持逢低多配[35] - 菜籽&菜油：菜籽上涨，菜粕企稳，豆菜粕价差低，关注谈判动态；菜油库存下行，需求增长有限，短期中性[36] - 豆一：国产大豆企稳，关注中美谈判和政策，进口大豆天气有利丰产，关注天气和政策[37] - 玉米：中储粮拍卖成交低，美玉米长势好，国内市场矛盾不大，大连玉米底部偏弱震荡[38] - 生猪：现货价格回落，中期供应充足，期货或见顶回落，产业逢高套保[39] - 鸡蛋：盘面波动小，关注现货反弹，远月合约偏强，谨防近月反向波动[40] - 棉花：美棉优良率下降，巴西收获慢，郑棉高位震荡，下游开机弱，关注中美谈判，暂时观望[41] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨不确定，糖价短期震荡，暂时观望[42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市，价格同比增加，关注价格变化和新季估产，操作观望[43] - 木材：期价震荡，需求淡季出库好，库存低，旺季将去库，价格反弹，期货偏多[44] - 纸浆：期价下跌，港口库存去化，供给宽松，需求淡季，基本面弱势，价格低位震荡，暂时观望[45] 金融行业 - 股指：A股午后走高，期指收涨，基差部分合约升水，外盘涨跌不一，市场关注美联储决议和就业数据，权益市场资金情绪好，可增配科技成长板块[46] - 国债：期货全线下行，全球贸易情绪回暖，国内股债跷跷板，债市注意波动风险，收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观及地缘博弈消息影响市场，部分商品获支撑，部分因基本面因素面临压力，各品种走势分化，需关注政策、天气、库存等因素变化[2][3] 各品种总结 金属类 - 原油：隔夜期货大涨，布伦特10合约涨3.12%，地缘博弈最后期限提前，宏观面有向好预期，市场短期获支撑[2] - 贵金属：隔夜震荡，美国6月职位空缺数略低于预期，地缘风险平稳，关税谈判推进，避险需求回落压制金价，短期维持震荡[3] - 铜：隔夜震荡收阳在9800美元，关注关税协议落地、联储会议及实体经济指标，短线内外盘关注MA40日均线支撑，空单背靠整数关持有[4] - 铝：隔夜沪铝波动有限，淡季需求回落，社库增加，持仓下降，短期震荡调整，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可考虑多AD空AL[6] - 氧化铝：价格大涨利润修复，产能创新高，库存增加，过剩状态，背靠3500元逢高沽空[7] - 锌：黑色价格反弹，锌价回调不畅，8月TC回升，供增需弱，社库走升，下游接受度低，中线反弹空配，暂观望[8] - 铅：再生铅开工低，废电瓶价格反弹不足，供需双弱，反弹节奏慢，上方承压，供应端压力略减，可轻仓试多[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归基本面，库存有变化，沪镍反弹中后段，等待空头机会[10] - 锡：隔夜震荡，沪锡获短线支撑，中长期矿端压制，8月供需博弈，27万上方高位空单持有[11] 能源化工类 - 碳酸锂：震荡，持仓下降，市场传部分矿企复产，库存攀升，中游产量下降，期价回归合理区域，短线轻仓多头尝试[12] - 多晶硅：期货大幅收涨，现货有报价，终端观望，供求紧平衡，仓单增加，厂库库存下降，阶段性宽幅震荡，择机低多[13] - 工业硅：期货小幅收涨，部分产区有限产预期，基本面偏弱，价格低位，谨慎单边做空[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积，成本支撑钢价，盘面维持强势[15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应端发运增加、到港量回落，库存震荡或小幅去化，需求端铁水产量高位，走势震荡为主[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，盘面升水，下行空间有限[17] - 焦煤：日内价格上行，远月合约涨停，库存有变化，“反内卷”及查超产有推动，盘面升水，下行空间有限[18] - 硅锰：日内跟涨，企业节能减排及提前购矿改善锰矿库存预期，短期有上行驱动[19] - 硅铁：日内跟涨，需求尚可，供应回升，成交一般，库存下行，受“反内卷”影响有上行驱动[20] - 集运指数（欧线）：市场运价拐点渐显，后续航司或降价，贸易谈判若展期或提振情绪[21] - 燃料油&低硫燃料油：宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货上涨但裂解承压，自身基本面疲软，裂解价差震荡偏弱[22] - 沥青：8月排产量下滑，需求恢复延缓，出货量平稳，库存去库放缓，价格跟随原油但上行空间受限[23] - 尿素：期货主力合约低位运行，农需收尾，复合肥开工率低，需求疲弱，出口推进，短期区间运行[24] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，企业复产，供应充足，需求变动不大，库存偏低，区间震荡[25] - 纯苯：夜盘油价上涨提振成本，供需双减，港口累库，情绪过后油价为新驱动，建议月差波段操作[26] - PVC&烧碱：PVC夜盘偏强，电石价格下调，供应下降，需求淡季，库存累加，外需预期向好，短期成本推动；烧碱震荡，部分企业提负，需求有差异，长期供给压力大[27] - PX&PTA：夜盘价格回升，PX基本面驱动有限，PTA累库，加工差和基差走弱，开工下降，中期加工差有修复驱动[28] - 乙二醇：基本面供应转向，油价偏强有利多，下游需求平稳，港口库存波动，关注外围变量[29] - 短纤&瓶片：价格跟随原料企稳回升，短纤加工差回落，开工下降，库存略降，旺季预期提振；瓶片负荷下调，库存平稳，产能过剩限制加工差修复[30] - 玻璃：夜盘大幅上涨，行业利润回升，产能波动，加工订单弱势，长期需求不佳，关注政策[31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油上涨，橡胶供应增加，需求走弱，库存增加，贸易谈判利好，RU&NR观望，BR偏多[32] - 纯碱：夜盘大幅上涨，库存下降，产量上行，光伏行业减产，情绪消退后有供需压力[33] 农产品类 - 大豆&豆粕：中美经贸谈判推进，美豆主产区天气良好，优良率处于高位，美豆承压，先以震荡对待[34] - 豆油&棕榈油：美盘油强粕弱，美豆油强势，国内豆油出口窗口或打开，欧盟政策利好棕榈油需求，维持逢低多配[35] - 菜籽&菜油：菜籽上涨，菜粕期价企稳，关注经贸谈判对豆菜粕价差影响，菜油库存下行，需求增长有限，短期中性[36] - 豆一：盘面企稳，关注中美贸易谈判结果，政策成交，短期关注天气，美豆有丰产预期[37] - 玉米：中储粮拍卖成交，美玉米优良率高，长势良好，国内玉米市场矛盾不大，期货底部偏弱震荡[38] - 生猪：现货价格回落，中期供应充足，期货或见顶，后期震荡回落概率大，产业逢高套期保值[39] - 鸡蛋：盘面涨跌不大，现货部分下跌，关注09合约现货反弹，远月合约偏强，谨防反向波动[40] - 棉花：美棉下跌，郑棉高位震荡，现货成交一般，下游开机偏弱，关注中美经贸谈判[41] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨有变化，食糖产量有不确定性，短期震荡[42] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市，价格同比增加，关注价格变化和新季度估产[43] - 木材：期价震荡，需求淡季出库好，库存总量低，旺季将去库，期货价格预计上涨[44] - 纸浆：小幅下跌，港口库存同比偏高，供给宽松，需求淡季，基本面弱势，价格或低位震荡[45] 金融类 - 股指：A股午后走高，期指主力合约收涨，基差有升水，外盘涨跌不一，市场关注美联储决议与就业数据，国际贸易有进展，维持增配科技成长板块[46] - 国债：期货全线下行，全球贸易情绪回暖，国内对政治局会议预期高，债市注意波动风险，收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜LME铜和SHFE铜价格上涨 国内现货进口亏损 劳动力市场有韧性 贸易谈判有进展 库存有变化 需求受淡季影响但部分企业提前补库 诸多不确定性因素下下周行情宜谨慎看待[1] - 铝氧化铝震荡走高 沪铝震荡偏弱 铝合金震荡偏强 几内亚雨季铝矿出港下滑 成本支撑明显 氧化铝期现套利窗口开启 电解铝供需边际转向 铝价窄幅震荡 关注美联储议息会议和几内亚大选[1][2] - 镍隔夜LME镍和沪镍价格上涨 库存有变化 基本面整体变化不大 短期受市场情绪影响走弱 呈现震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜隔夜LME铜上涨0.41%至9803美元/吨 SHFE铜上涨0.14%至79090元/吨 美国6月职位空缺不及预期 贸易谈判有进展 LME、Comex库存增加 SHFE铜仓单有增有减 需求受淡季影响但部分企业提前补库 关注美联储议息会议和贸易风险[1] - 铝氧化铝AO2509收于3383元/吨涨幅3.39% 沪铝AL2509收于20620元/吨跌幅0.02% 铝合金AD2511收于20050元/吨涨幅0.05% 几内亚雨季铝矿出港下滑 成本支撑明显 氧化铝期现套利窗口开启 电解铝供需边际转向 铝价窄幅震荡[1][2] - 镍隔夜LME镍涨0.62%报15325美元/吨 沪镍涨0.39%报122380元/吨 LME库存增加 SHFE仓单减少 基本面整体变化不大 短期受市场情绪影响走弱 呈现震荡运行[2] 日度数据监测 - 铜2025年7月29日平水铜价格79010元/吨 废铜价格73400元/吨 库存方面LME、COMEX库存增加 上期所仓单增加 社会库存减少[4] - 铅2025年7月29日平均价1铅16850元/吨 库存方面LME增加 上期所库存增加[4] - 铝2025年7月29日无锡报价20630元/吨 南海报价20600元/吨 库存方面LME增加 上期所仓单减少 社会库存氧化铝减少[5] - 镍2025年7月29日金川镍板状123550元/吨 库存方面LME增加 上期所镍仓单减少 社会库存镍减少[5] - 锌2025年7月29日主连结算价22660元/吨 库存方面上期所增加 LME减少 社会库存增加[6] - 锡2025年7月29日主连结算价267360元/吨 库存方面上期所增加 LME增加[6] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水情况[7][8][10][13] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差情况[16][18][20] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存情况[22][24][26] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存情况[29][31][33] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存情况[35][37][39] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率情况[42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职 有十多年商品研究经验 团队获多项荣誉[47] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员 主要研究方向为铝硅 为客户提供解读和报告[47] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员 主要研究方向为锂镍 为客户提供解读和报告[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税休战，国内股商情绪积极，商品波动加剧，不同品种走势受宏观、产业等多因素影响 [2][3] - 各品种价格走势预期不同，如铜价短期企稳向上反弹，铝价短时震荡调整等 各品种总结 宏观 - 海外关税谈判有进展，中美拟展期对等关税及反制措施90天，特朗普威胁对俄加税致油价飙升，印度暂缓让步 [2] - 美国6月职位空缺降至743.7万，招聘率降至3.3%，劳动力市场降温但仍稳健，美股高开低走，美元指数反弹，10Y美债利率回落 [2] - 国内市场情绪偏暖，A股放量低开高走，两市成交稳在1.8万亿，双创板块领涨，两融余额升至1.96万亿，债市受压回调 [3] - 中长期社会兜底政策落地有望缓解产能过剩与内卷问题，内需政策或持续发力，短期需警惕情绪回落与政策利好兑现后的调整 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格涨跌互现，COMEX黄金期货涨2.08%报3383美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报38.33美元/盎司 [4] - 市场关注中美经贸谈判和美联储会议，投资者保持谨慎，预计美联储本周会议维持利率不变，市场关注政策前瞻 [4] - 当前美国与主要贸易伙伴国关税谈判积极，全球贸易局势趋稳，避险情绪降温，预计短期金银价格震荡 [5][6] 铜 - 周二沪铜主力偏弱震荡，伦铜9700一线寻求支撑，国内近月转向C结构，电解铜现货市场成交回暖，内贸铜升至升水110元/吨，LME库存升至12.7万吨 [7] - 中美经贸会谈取得积极进展，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施展期90天，IMF上调今明两年全球经济增长预期，大幅上调2025年中国经济增速至4.8% [7] - TECK资源二季度铜产量达10.9万吨，同比-1.2%，下调今年铜指引产量至47 - 52.5万吨 [7] - 市场聚焦美国或从周五开始执行50%的铜进口关税，基本面上海外精矿供应偏紧，国内社会库存低位运行，预计铜价短期企稳向上反弹 [8] 铝 - 周二沪铝主力收20615元/吨，跌0.65%，伦铝收2606美元/吨，跌0.95%，现货市场价格下跌，库存增加 [9] - 中美经贸会谈推动关税展期90天，特朗普表示可能对印度征收20% - 25%关税，美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8% [9] - 市场等待美联储利率决议和中美贸易谈判进展，基本面现货市场货源增多，消费端采买意愿不高，预计铝价短时震荡调整 [10] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3307元/吨，涨1.01%，现货氧化铝全国均价3267元/吨，涨6元/吨，澳洲氧化铝F0B价格379美元/吨，涨1美元/吨 [12] - 几内亚弗利亚地区俄铝下属氧化铝厂7月中旬起罢工，涉及约300名正式工人，蔓延至运输部门，年产能64万吨 [12] - 氧化铝可交割货源有限价格坚挺，仓单库存降至新低0.4万吨，海外供应扰动，预计氧化铝跌势暂缓高位震荡 [13] 锌 - 周二沪锌主力ZN2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上抬，伦锌企稳震荡，现货市场成交一般，升贴水持平 [14] - 中美推动关税展期90天，北方暴雨未影响镀锌厂生产，Newmont和Fresnilloplc二季度锌精矿产量增加 [14] - 市场等待美联储利率决议和国内重要会议，终端需求不足，下游初端企业开工偏弱，预计锌价短期窄幅震荡 [15] 铅 - 周二沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅下移，伦铅企稳震荡，部分地区供应偏紧格局改善，厂提货源报价增多 [16] - 京津冀地区强降雨影响再生铅冶炼企业原料运输，废旧铅酸蓄电池到货量减少 [16] - 河南原生铅炼厂复产在即，再生铅新增产能投放，供应多空交织，消费变化有限，预计铅价短期横盘盘整 [17] 锡 - 周二沪锡主力SN2509合约日内震荡偏弱，夜间重心上抬，伦锡窄幅震荡，现货市场升水情况不变 [18] - 反内卷情绪降温，市场等待宏观事件指引，缅甸雨季或影响锡矿运输，国内精炼锡炼厂开工边际改善但维持低位，下游消费淡季延续 [18] - 国内库存回升，LME库存维持低位，预计锡价维持调整但幅度受限 [18] 工业硅 - 周二工业硅主力延续反弹，华东通氧553现货对2509合约升水450元/吨，7月29日广期所仓单库存降至50082手，近期仓单库存下滑 [19] - 华东地区部分主流牌号报价下调，上周社会库降至53.5万吨，新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量下滑 [19][20] - 多晶硅市场报价走高，硅片市场成本倒挂有涨价意图，光伏电池市场受淡季需求拖累，组件头部企业提价传导不畅，预计期价短期延续反弹 [20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡反弹，现货市场成交12万吨，唐山钢坯价格3150（+60）元/吨，上海螺纹报价3430（+40）元/吨，上海热卷3490（+50）元/吨 [21] - 中美经贸会谈达成共识，推动关税展期90天，8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强 [21][22] - 预计期价维持震荡偏强走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口现货成交106万吨，日照港PB粉报价781（+11）元/吨，超特粉657（+10）元/吨 [23] - 7月28日中国47港进口铁矿石港口库存总量14281.73万吨，较上周一降106.83万吨，45港库存总量13686.23万吨，环比降97.63万吨 [23] - 本周港库环比回落因到港量减少及钢厂采购保持韧性，钢厂盈利良好，铁水产量保持相对高位，预计铁矿震荡反弹 [23] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌7收于2983元/吨，华南豆粕现货跌10收于2830元/吨，菜粕09合约收于2660元/吨，持平昨日，广西菜粕现货跌30收于2500元/吨 [24] - 巴西7月大豆出口量预计达1205万吨，马托格罗索州7月21 - 25日当周大豆压榨利润为435.55雷亚尔/吨，美豆产区未来15天降水量略高于均值，高温回落 [24] - 产区天气前景良好，美豆高单产预期增强，中美关税协议展期，美豆偏弱运行，近期中国采购南美大豆为主，四季度有偏紧预期，预计连粕止跌震荡 [24] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨24收于8970元/吨，豆油09合约涨106收于8226元/吨，菜油09合约涨86收于9492元/吨，BMD马棕油主连涨29收于4283林吉特/吨 [25] - 欧盟和印尼达成棕榈油贸易关税配额协议，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，今年料向印度出口10万颗发芽棕榈种子 [25][26] - 美国6月JOLTS职位空缺低于预期，中美关税政策展期，美元指数上涨，油价震荡上涨，印度植物油库存低有补货需求，预计棕榈油短期震荡走强 [26]

贸易协议达成 - 美国总统与欧盟达成新关税协议 将原威胁的30%关税降至15% 但钢铁和铝的50%关税维持不变 [1] - 新关税适用于汽车及几乎所有其他商品 虽高于欧盟期望的10% 但较最初威胁的30%更为温和 [1] - 欧盟将增加对美国投资6000亿美元 购买美国军事装备及价值7500亿美元的能源产品 [1] 协议影响评估 - 协议被称为"有史以来最大交易" 欧盟委员会主席称其为世界两大经济体间带来稳定性和可预测性 [1] - 德国总理表示避免贸易冲突对出口导向型德国经济意义重大 意大利总理称其为积极进展但需了解细节 [1] - 爱尔兰总理欢迎协议但承认高关税下双边贸易仍面临挑战 荷兰首相指出零关税才是更好结果 [2] 争议与批评 - 欧洲议会国际贸易委员会主席强烈不满协议 认为其不符合欧洲根本利益且可能造成长期伤害 [2] - 批评指出协议削弱欧盟经济实力 与特朗普政府"勒索"他国的做法类似 [2] - 德国媒体评论称这是欧盟首次接受增加出口关税的协议 将使跨大西洋贸易更困难成本更高 [2]

报告核心观点 - A股中期将呈“震荡慢牛”格局，结构性机会丰富，沪指3600点震荡整固，需留意市场节奏，关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点，操作上避免追高题材股，留意低位滞涨板块轮动 [1][2][4] 总量研究之A股大势研判 周二市场综述 - 市场大概率进入震荡整理周期，指数或在3600点上下波动，后续若有热点吸引资金、成交放大，指数有望突破上行，反之则可能下行寻支撑 [4] - 周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一、走势分化，沪指探底回升，创指半日涨近1%，午后三大指数集体走强，创指收涨近2%，科创50指数涨1.45% [4] - 行业上钢铁、医疗服务等板块涨幅居前，保险、银行等板块跌幅居前；概念股上CRO、重组蛋白等涨幅居前，猪肉、鸡肉等跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，两市成交额18032亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均有不同程度上涨 [5] 周二盘面点评 - 医药股集体走强，创新药等医药股表现突出，2025年下半年医药板块具备配置价值，可逢低关注创新药等领域 [6] - 半导体板块走强，长期向好逻辑未变，国家政策支持、全球半导体市场增长及国产替代趋势等因素推动，仍可逢低配置，关注国产替代及技术领先企业 [7] 后市大势研判 - 短期3600点附近或有震荡，中期在关税谈判、政策发力和流动性改善推动下，A股呈“震荡慢牛”格局 [8] - 市场呈现“沪弱深强”格局，量能相对健康，板块合理轮动，后市需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点 [8][9]