南向资金整体流向 - 7月南向资金累计净买入1356.48亿港元，重回千亿规模，较5、6月份净流入减缓后明显反弹 [1] - 7月约有7个交易日单日净流入超90亿港元，保持强劲流入势头 [2] - 截至7月31日，年内南向资金累计流入8668.42亿港元，已超去年全年，相当于2024年流入规模的107% [2] 行业资金配置 - 金融业获大幅净流入497.77亿港元，占行业总市值-25.9% [3][4] - 医疗保健业获净流入222.47亿港元，占行业总市值-8.9% [3][4] - 资讯科技业获净流入72.64亿港元，占行业总市值-19.5% [3][4] - 非必需性消费行业遭大幅净流出315.41亿港元，占行业总市值-15.6%，反映"新消费"概念失势 [3][4] - 电讯业遭净流出68.85亿港元，占行业总市值-7.5% [3] - 南向资金持仓市值在各大行业中的占比集体下滑，或反映外资流入参与港股行情 [4] 市场表现与成交 - 7月恒指累计上涨2.91%，连续创出年内新高，市场交投重新活跃 [5] - 当月恒指累计成交5.78万亿港元，为4月以来高位，南向资金成交占比约55% [5] 个股资金流向（月度） - 美团-W获净买入89.82亿港元，但本月累计下跌2.95%，短线资金以流出为主，前5日减持856万股 [6][8] - 建设银行获净买入75.13亿港元，本月累计上涨1.64%，短线资金继续流入，前5日加仓3.31亿股 [6][9] - 中芯国际获净买入62.28亿港元，本月累计上涨14.32%，短线资金连续流入，前5日加仓2300万股 [6][9] - 中国人寿获净买入36.45亿港元，本月累计上涨24%，短线资金加速流入，前5日加仓1.47亿股 [6][10] - 腾讯控股遭净卖出41.45亿港元，但本月累计上涨9.34%，短线资金趋势不明，前5日加仓18万股 [6][11] - 泡泡玛特遭净卖出26.77亿港元，本月累计下跌7.73%，短线资金以流出为主，前5日减持227万股 [6][12] - 小米集团-W遭净卖出18.51亿港元，本月累计下跌11.34%，短线资金延续流出趋势，前5日减持1111万股 [6][13] 单日资金流向（7月31日） - 南向资金净流入131.26亿港元，其中沪港股通净流入76.04亿港元，深港股通净流入55.22亿港元 [15] - 盈富基金获净买入24.05亿港元，恒生中国企业获净买入17.81亿港元，南方恒生科技获净买入9.73亿港元 [15] - 美团-W获净买入13.98亿港元，快手-W获净买入13.83亿港元，阿里巴巴-W获净买入10.43亿港元 [16] - 老铺黄金遭净卖出2.79亿港元，石药集团遭净卖出1.13亿港元 [17] - 快手-W当日上涨6.35%，短线资金有所流入，前5日加仓89万股 [18] - 阿里巴巴-W当日下跌1.20%，短线资金流入趋缓，前5日加仓431万股 [19] - 老铺黄金当日下跌8.40%，短线资金出现流出信号，前5日减持0.6万股 [20] - 石药集团当日下跌1.78%，短线资金仍以流出为主，前5日减持1249万股 [21]

报告核心观点 - 大盘震荡反弹，算力硬件板块大涨，指数层面维持震荡向上趋势，但题材板块轮动较快，短期内可积极参与市场结构性机会，中长期看指数大概率维持震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [5][7][8] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看创新成长板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看小微盘股板块风格跑赢，大盘股板块风格跑输；分行业看国防军工、非银金融、医药生物涨幅居前，交通运输、钢铁、煤炭跌幅居前 [5][6] - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [6] - 万得全A指数上涨公司多，全市场成交额减少，涨停和跌停公司分别有62家和12家 [7] - 大盘震荡反弹，算力硬件板块因政策利好大涨，中长期有投资价值；影视院线方向受票房回暖影响走强，但持续性待观察 [7][8] 基金研究 - 7月28日，LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等有不同涨跌表现，ETF总成交额约3952.6亿元，日内创新药类品种表现突出 [10] 债券研究 - 7月28日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率下行，国债期货主力合约上涨，3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差持平 [12] 重要财经资讯 宏观经济 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，对符合规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元 [14] - 央行开展4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放3251亿元 [16] 财经要闻 - 九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，分阶段完成隐患排查整治工作 [18] - 国内商品期货收盘多数下跌，焦煤等主力合约跌停，红枣等小幅上涨 [20] - 上海发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本，给予租金补贴和建设支持 [22] 行业及公司动态 行业动态 - 腾讯发布混元3D世界模型及钛螺丝平台，展示“1+3+N”全景体系 [24][25] - 上海市药监局印发《上海市第二类医疗器械优先审批程序》，明确五类优先审批条件 [27] - 阿里首款自研夸克AI眼镜亮相，具备多种功能，将探索多场景应用 [29] 公司跟踪 - 恒瑞医药与GSK签署合作协议，GSK支付5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元，HRS - 9821处于临床开发阶段，其他11个项目处于非临床研究阶段 [31] 湖南经济动态 湘股动态 - 圣湘生物两款产品获医疗器械注册证，可指导高血压患者个体化用药，近一年已有8款药物基因组学产品上市 [34] 湖南省地方动态及政策 - 上半年湖南省电子信息制造业50个重点项目完成投资151.8亿元，部分重大项目建设成效明显 [36] - 近四成项目实现投产，为全省电子信息制造业稳增长提供支撑 [37] - 重点项目带动产业集聚，多个园区吸引企业落地，促进产业链发展 [38]

市场整体表现 - A股三大指数震荡走高，上证指数突破3600点关口，沪指涨0.30%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.72% [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数涨0.93%，恒生国企涨0.72%，恒生科技涨0.28% [6] 板块表现 大金融板块 - 保险、券商、银行集体走强，保险板块Wind概念指数涨幅达4.03%，行业指数涨幅3.62% [4][5] - 新华保险涨4.92%，总市值1875亿元，中国太保涨4.45%，总市值3525亿元，中国人寿涨3.69%，总市值10599亿元 [9] - 券商板块中银证券涨8.13%，华泰证券涨3.67%，南华期货涨3.10% [10] 军工板块 - 航天军工板块表现活跃，Wind行业指数涨幅1.71% [5] - 光电股份、建设工业、博云新材涨停，新光光电涨10.52%，佳驰科技涨9.41% [12][13] 其他活跃板块 - 制药板块Wind行业指数涨幅1.18%，稀土板块Wind概念指数涨幅2.01% [5] - 港股科技股阿里巴巴涨2.37%，腾讯音乐涨1.67%，京东集团涨1.61% [7] 调整板块 - 煤炭开采板块Wind行业指数跌幅1.78%，航运板块跌幅1.66%，日用化工板块跌幅1.43% [5] 行业动态 - 中国保险行业协会将普通型人身保险产品预定利率下调14个基点至1.99%，未来或降至2.0% [10] - 华泰证券认为预定利率下调有望改善寿险新单盈利性，缓解成本收益倒挂压力 [11] - 东方证券研报指出军工上游元器件和关键原材料需求传导效应显著，业绩弹性较大 [13]

市场整体表现 - A股三大指数震荡走高 沪指涨0.30%突破3600点 深成指涨0.35% 创业板指涨0.72% [2] - 港股三大指数悉数上涨 恒生指数涨0.93%至25625.19点 恒生国企涨0.72% 恒生科技涨0.28% [6] - 阿里巴巴-W涨2.37%至120.8港元 总市值达2.31万亿港元 腾讯音乐-SW涨1.67% 京东集团-SW涨1.61% [7] 大金融板块 - 保险板块领涨Wind行业指数 涨幅达3.62% 新华保险涨4.92%创历史新高 总市值1875亿元 [5][7][9] - 券商板块持续拉升 中银证券涨8.13% 华泰证券涨3.67% 南华期货涨3.10% [10] - 保险行业协会下调普通型人身险预定利率14个基点至1.99% 华泰证券分析称此举可改善新单盈利性 缓解成本收益倒挂压力（资金成本2.5% vs 30年国债利率1.8%-1.9%）[10][11] 航天军工板块 - 军工信息化概念指数涨1.91% 光电股份、建设工业、博云新材等多股涨停 [5][12][13] - 东方证券研报指出上游元器件和关键原材料将受益于需求传导放大效应 贯穿导弹、雷达、战机等装备全生命周期 [13] 行业涨跌分化 - 涨幅居前板块：PEEK材料概念涨3.93% 商业航天涨1.93% 制药行业涨1.18% [5] - 跌幅显著板块：煤炭开采跌1.78% 航运跌1.66% 软饮料跌2.72% 光伏玻璃跌1.86% [5]

市场表现 - 恒生指数盘中涨幅超过1% [1] - 恒生科技指数当前上涨0.46% [1] 行业板块 - 中资券商和保险等大金融板块涨幅领先 [1]

基金经理调仓策略与业绩表现 - 多位"百亿级"全市场选股基金经理通过二季度有效调仓实现业绩显著回暖，华商基金胡中原、永赢基金高楠、中欧基金蓝小康等表现突出 [1] - "成长派"基金经理聚焦AI算力、创新药板块，"价值派"深耕大金融、资源品方向，"哑铃派"兼顾科技成长与高股息配置 [2] - 胡中原管理的华商润丰A和高楠管理的永赢睿信A二季度收益率超20%，蓝小康、杜猛等管理的多只基金收益率超10% [4] AI算力与创新药板块布局 - 胡中原、杜猛、傅鹏博等集中加仓AI算力板块，重点增持新易盛、天孚通信、东山精密、中际旭创等标的 [7] - 谢治宇布局港股创新药，兴全合宜新进重仓信达生物、诺诚健华；高楠、何帅等同时覆盖AI算力和创新药，增持康方生物、百济神州等 [8] - 新易盛、三生制药、诺诚健华二季度股价翻倍，康方生物、中际旭创等涨幅超80%，东山精密、天孚通信涨超50% [9] 大金融与资源品配置方向 - 蓝小康持续看好低估值资产，中欧价值回报加仓紫金矿业、新华保险、建设银行等大金融及资源股，新进中金黄金、宁波银行 [11] - 韩创聚焦资源品及金融，大成景气精选新进广晟有色（涨幅超70%）、华泰证券，减持山东黄金等标的 [11] - 李晓星采用哑铃策略，银华心佳两年持有期新进中芯国际、小米集团等科技股，同时增持中国宏桥等红利股 [11] 市场展望与结构性机会 - 谢治宇认为AI算力为代表的先进制造是短期投资压舱石，长期推动经济高质量转型，新消费呈现结构性繁荣但下半年增速或承压 [13] - 蓝小康预判国内市场将全面重估，高科技与传统产业协同发展，企业盈利模式从扩产能转向分红回报股东 [13]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态展开分析，指出大盘冲高回落但仍处震荡反弹结构，短期内可把握结构性行情机会，关注雅江水电站概念、创新药方向等板块；同时介绍了宏观经济政策、各行业发展情况及相关公司动态等信息 [6][9] A股市场概览 - 上证指数收盘3582.30，涨0.01%，总市值692408亿元，流通市值540638亿元，市盈率12.82，市净率1.33 [1][2] - 深证成指收盘11059.04，跌0.37%，总市值241879亿元，流通市值199030亿元，市盈率21.59，市净率2.28 [1][2] - 创业板指收盘2310.67，跌0.01%，总市值64415亿元，流通市值51425亿元，市盈率30.21，市净率4.18 [1][2] - 科创50收盘1020.86，涨0.45%，总市值35751亿元，流通市值24112亿元，市盈率55.92，市净率4.32 [1][2] - 北证50收盘1435.74，跌1.58%，总市值3152亿元，流通市值2199亿元，市盈率48.88，市净率4.88 [1][2] - 沪深300收盘4119.77，涨0.02%，总市值619481亿元，流通市值457928亿元，市盈率11.95，市净率1.32 [1][2] 市场策略 - 大盘冲高回落，沪指盘中一度站上3600点，本周前两日量价齐升积累获利盘，当日沪指冲高后午后回落，成交额小幅缩量 [6][8] - 美容护理板块活跃，因世界卫生组织对基孔肯雅热发出警报，驱蚊相关美护板块受刺激，但后期持续性待观察 [8] - 保险、证券等板块涨幅居前，大金融方向持续活跃带动指数上行，指数震荡上行趋势仍在，可逢低关注 [9] - 短期内可把握结构性行情机会，关注雅江水电站概念、创新药方向、AI硬件板块、机器人概念、大金融方向 [9] 基金研究 - 7月23日，LOF基金价格指数上涨0.12%，ETF基金价格指数上涨0.06%，ETF总成交额约3586.51亿元，日内日经类品种表现突出 [11] 债券研究 - 7月23日，1年期国债到期收益率上行1.5bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行1.3bp至1.70%，1年期与10年期国债期限利差持平在33bp [13] - 1年期国开债到期收益率上行0.6bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.77% [13] - DR001上行5.7bp至1.37%，DR007上行0.9bp至1.48% [13] - 国债期货10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03% [13] - 3年期AAA级信用利差上行1.41bp至19.47bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在21.00bp [13] 重要财经资讯 - 央行7月23日开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日5201亿元逆回购到期，单日净回笼3696亿元 [14][15] - 财政部、央行7月23日进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，中标总量1000亿元，中标利率1.78%，上次中标利率为2.08% [16][17] - 民政部、财政部联合印发《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，7月起在部分试点地区开展，后续将推开，补贴资金央地共担 [18][19] - 财政部等三部门印发通知明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策，享惠主体基本覆盖全岛有需求的企事业单位等，“零关税”商品比例达74% [20][22] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年以来全国12大类家电以旧换新产品销售超1.09亿台，批发和零售业发展稳中向好，城乡市场活跃 [23][25] - 星际之门项目推进受阻，OpenAI称将为其进一步开发4.5GW数据中心容量 [26][27] - 6月电力工业数据发布，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，1 - 6月光伏新增装机21221万千瓦，6月新增1436万千瓦，同比下降38.45% [29] - 2025年Q2中国折叠屏手机出货量221万台，同比下降14.0%，华为占超70%市场份额 [30][31] - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，工业和基础设施相关行业中长期贷款、房地产贷款、住户消费贷款有不同表现 [33][34] 公司跟踪 - 7月24日华东医药全资子公司中美华东申报的HDM1002片获美国FDA新药临床试验批准，用于超重或肥胖人群体重管理，该产品在中国已进入Ⅲ期临床研究阶段 [35][36] - 德联集团发布2025年度员工持股计划草案，募集资金总额不超过1984.3460万元，股份来源为公司回购股份，旨在改善公司治理水平 [37][38] 湖南经济动态 湘股动态 - 三德科技股东及董事拟减持公司股份，朱先富拟减持不超过2007611股，陈开和拟减持不超过1000000股，周智勇拟减持不超过996250股 [39][40] 湖南省地方动态及政策 - 湖南发布100项先进制造业待转化成果，聚焦新能源等优势及前沿领域，超80%成果已完成中试或具备中试条件 [41][42]

基金经理业绩回暖 - 多位"百亿级"全市场选股基金经理二季度业绩显著回暖 华商基金胡中原 永赢基金高楠 中欧基金蓝小康 睿远基金傅鹏博 中欧基金周蔚文 兴证全球基金谢治宇等管理的产品表现突出 [1] - 华商润丰A 永赢睿信A等二季度以来回报率高达20%以上 中欧价值回报A 摩根新兴动力A 大成景气精选六个月持有A 睿远成长价值A 中欧新蓝筹A 易方达均衡成长 交银阿尔法A 银华心佳两年持有期 兴全合宜A 交银启诚A等回报率超过10% [1] 调仓策略分化 - "成长派"基金经理集中加仓AI算力 创新药板块 华商润丰增持新易盛 天孚通信 摩根新兴动力增持东山精密并新进重仓新易盛 中际旭创 天孚通信 睿远成长价值新进重仓新易盛 [2] - "价值派"基金经理深耕大金融 资源品方向 中欧价值回报大举加仓紫金矿业 新华保险 中国人寿 建设银行 中国太保 中国重汽 三一重工 新进重仓中金黄金 宁波银行 [3] - "哑铃型策略"基金经理兼顾科技成长与高股息品种 银华心佳两年持有期新进重仓中芯国际 宏创控股 小米集团 阿里巴巴 增持中国宏桥 立讯精密 腾讯控股 洛阳钼业 [3] 重点持仓标的涨幅 - 新易盛 三生制药二季度以来股价翻倍 康方生物 中际旭创 信达生物涨幅约80% 东山精密 天孚通信涨幅约50% [2] - 广晟有色二季度以来涨幅超70% [3] 行业配置逻辑 - AI算力为代表的先进制造领域短期成为国内投资需求压舱石 长期推动经济结构向高质量发展转型 [1][4] - 消费领域受益政策补贴 茶饮和潮玩等新消费呈现结构性繁荣 但下半年需求增速可能面临考验 [5] - 保险资金偏好大盘红利品种 活跃资金炒作可控核聚变 低空经济等概念 创新药 智驾汽车 新消费等产业机会更适合机构投资者 [5] 市场展望 - 国内市场将迎来全面重估 高科技领域进步将带动实体资金从传统产业退出 传统产业供给减少 企业业绩回归合理水平 [5] - 新增专项债发行加速或推动基建投入加快 对冲出口下滑影响 [4] - 政策引导需求端价格 下半年"以旧换新"政策延续或支撑消费 但边际拉动作用可能低于2024年四季度 [4]

市场整体表现 - A股7月23日冲高回落 沪指盘中突破3600点至3613 02点 为2024年10月8日以来首次 收盘报3582 30点微涨0 01% 深证成指跌0 37% 创业板指跌0 01% 两市成交额18646亿元 较前一交易日缩量284亿元 [2] - 大金融板块盘中冲高带动指数 美容护理板块午后走强 大基建板块出现分化 部分龙头股如东方电气 西藏天路 华新水泥实现3连板 三一重工等热门股转跌 [2] 大金融板块 - 银行 保险 券商板块集体上扬 国盛金控盘中涨停收盘涨4 98% 国信证券 广发证券等涨幅居前 [3] - 29家上市券商半年度业绩预告显示净利润同比增幅均值达171 03%-203 81% 其中14家增幅超100% [3] - A股上半年日均股基成交额15703亿元 同比提升63% 融资余额持续增加显示杠杆资金活跃 [3] - 财富管理及证券投资收益增长推动券商业绩回暖 公募基金对非银板块仍处于低配状态 [3] 医药及美容护理板块 - 美容护理板块中嘉亨家化20%涨停 润本股份涨停 水羊股份等跟涨 美护产品因高毛利率和需求敏感度成为新消费主力赛道 [4] - AI医疗板块塞力医疗 真视通涨停 美迪西涨超8% 康众医疗与谜研科技合作推动医疗AI规模化应用 [4] - 西部证券认为AI技术迭代和政策支持将推动AI医疗市场扩容 成为医疗新质生产力核心引擎 [4] 市场策略观点 - 中信建投证券指出A股结构性分化加深 新赛道业绩预喜与传统赛道疲软形成对比 行情震荡上行中科技等新赛道展现资金承接力 [4] - 东方证券预计上证指数将在3600点震荡 科技板块补涨潜力大 顺周期与科技轮动有望维持市场热度 [5] - 光大证券观察到周期品种中滞涨的水泥 煤炭开始补涨 指数延续多头排列 建议在事件真空期持股观望但谨慎追涨 [5]

市场整体表现 - A股市场冲高回落 沪指微涨0.01% 深证成指跌0.37% 创业板指跌0.01% 全市场成交额1.9万亿元 较前一交易日缩量303亿元 [1] - 市场热点轮动 医药相关概念(美容护理/医疗服务/高压氧仓)和大金融概念(保险/证券)涨幅居前 [3] 证券板块表现 - 东方财富成交额超190亿元 主力资金净流入9.8亿元 均为A股第一 收盘涨0.72%报23.71元/股 [6][9] - 证券板块整体走强 国信证券(+5.14%)/国盛金控(+4.98%)领涨 广发证券(+3.99%)/中信证券(+2.94%)等跟涨 [7][8] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1.59亿股(占总股本1%) 转让价21.66元/股 获17家机构全额认购 [11][12] 大基建板块分化 - 东方电气/西藏天路/华新水泥等龙头股涨停 三一重工/海螺水泥转跌 中国能建尾盘"炸板"收涨3.2% [4] - 中国能建市值1209亿元 换手率6.48% 成交额63.03亿元 市盈率14.18倍 [5] 美容护理板块走强 - 嘉亨家化"20CM"涨停 润本股份涨停 上海家化/拉芳家化等跟涨 [13][14] - 嘉亨家化取得驱蚊产品生产许可 提供日化产品一站式OEM/ODM服务 [16] - 润本股份驱蚊类产品2024年营收突破4亿元 同比增长35.39% [17][18] - 美护产品具备高毛利率特征 对新消费需求敏感度高 存在结构性增长机会 [18]