报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止10月28日收盘国内期货主力合约涨跌不一，苹果、菜粕等上涨，沪金、沪银等下跌，沪深300、上证50等股指期货有不同表现，国债期货多数上涨；资金流向方面，三十年国债2512等流入，沪金2512等流出 [6][7] - 各品种行情不同，沪铜、碳酸锂价格偏强，原油供应过剩但有望低位反弹，沥青建议谨慎观望，PP、塑料偏弱震荡，PVC震荡运行，焦煤宽幅震荡，尿素短期低位震荡 [9][11][13] 各品种分析总结 沪铜 - 宏观乐观情绪和供应短缺推动铜价此前新高，供应端全球铜精矿供应短缺，国内铜矿库存去化，TC/RC费用高企，11月产量或走低；下游受高价抑制，近日库存温和增加；综合来看铜价依然偏强 [9] 碳酸锂 - 价格明显上涨，主力合约重心上移；矿端成本支撑价格，本周开工率环比持平同比偏高，预计10月产量有增长潜力；需求端强劲，库存9月大幅去化；基本面对价格有支撑，偏强震荡 [11] 原油 - OPEC+增产加剧供应压力，需求旺季结束，但美国炼厂开工反弹、库存减少；印度进口情况有不确定性，俄罗斯出口禁令延长且出口量仍处高位；EIA、IEA预计库存增加、过剩加剧；价格跌幅大后有望低位反弹，关注俄乌和谈和APEC会议 [12][13] 沥青 - 供应端开工率环比回落，11月排产减少；下游开工率多数上涨，出货量增加，炼厂库存存货比下降；原油价格反弹，基差从高位降幅大，建议谨慎观望 [14] PP - 下游开工率环比回升，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上升，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产、检修装置减少；旺季需求不及预期，市场缺乏采购，贸易商让利；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [15][16][17] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率上升，农膜进入旺季但订单和库存仍偏低，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产；旺季成色不及预期，企业采购意愿不足；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率略有减少，下游开工率提升；印度政策影响出口预期，9月出口仍好；社会库存增加，压力大；房地产仍在调整；氯碱综合利润为正，新增产能投产；预计震荡运行 [20] 焦煤 - 现货价格上涨，蒙煤进口受政局影响低位震荡，国内供应短缺，库存去化；需求端下游钢厂利润收缩、产量缩减，需求悲观；供需偏紧格局好转，宽幅震荡 [21][22] 尿素 - 盘面收跌，现货市场稳定，需求疲软；日产小幅回升，气头日产预计下月走低，盘面有成本支撑；需求端农需后库存去化，后续开工预计提升；库存处于累库周期，预计温和爬坡；价格反弹受阻，短期低位震荡 [23]

稀土出口管制措施现状 - 美国财长贝森特表示中方并未实际实施稀土出口管制措施，并暗示美方威胁对华征收100%关税在贸易磋商中起作用 [1] - 公开记录显示中方稀土出口管制措施已经开始生效，但美方表述与中方公开记录存在差异 [1] - 中方建议具体问题向主管部门了解，未直接确认措施是否暂停实施 [1] 中方对稀土出口管制的官方立场 - 中方阐明稀土出口管制政策是对出口管制体系的规范和完善，符合国际通行做法 [1] - 措施目的是维护世界和平和地区稳定，履行防扩散等国际义务 [1] - 中方愿同各国加强出口管制对话交流，维护全球产供链安全稳定 [1] 中美经贸磋商相关情况 - 中方表示已发布中美经贸磋商有关消息，建议查阅已公开信息 [2]

股票ETF市场整体资金流向 - 10月27日A股市场上涨背景下，股票ETF市场出现净流出，净流出资金达25.94亿元 [1][2] - 股票ETF市场总份额减少11.79亿份，总规模为4.67万亿元 [2] - 从大类型看，债券ETF与港股市场ETF净流入居前，分别为24.52亿元和4.6亿元，而宽基ETF规模增长323.98亿元 [2] 资金净流入居前的ETF产品 - 华夏基金旗下科创50ETF净流入9.84亿元，规模达762.92亿元，份额增加6.35亿份，日涨幅1.50% [2][3] - 半导体ETF净流入6.18亿元，规模235.82亿元，份额增加3.98亿份，日涨幅2.42% [2][3] - A500ETF基金净流入5.51亿元，规模173.10亿元，份额增加4.65亿份，日涨幅1.28% [2][3] - 上证50ETF净流入5.32亿元，规模1868.13亿元，份额增加1.66亿份 [3][4] - 易方达基金旗下非货ETF规模单日增长101亿元至8353亿元，其中A500ETF易方达净流入4.58亿元，证券保险ETF净流入3.15亿元 [4] 资金净流出居前的ETF产品 - 行业主题ETF整体净流出27.31亿元，SGE黄金9999指数净流出15.75亿元 [5] - 银行ETF净流出8.02亿元，规模201.44亿元，份额减少9.68亿份，日涨幅0.12% [6][8] - 沪深300ETF净流出5.81亿元，规模4304.42亿元 [7][8] - 成渝经济圈ETF净流出5.27亿元，规模30.62亿元，日涨幅2.31% [6][8] - 香港证券ETF净流出5.23亿元，规模341.90亿元，日涨幅2.45% [6][8] - 芯片ETF净流出4.21亿元，规模301.10亿元，日涨幅2.77% [8] 机构对市场后市的观点 - 博时基金认为中美经贸磋商缓和及重要会议提振市场情绪，内外环境共同提振风险偏好修复，市场将围绕"十五五"规划及三季报进行交易 [9] - 国泰基金看好A股后续行情，认为"十五五"规划优化经济转型路径，叠加中美经贸磋商及美联储可能降息等因素将抬升风险偏好，投资主线为新兴科技和高端制造，辅以周期金融，港股科技有望延续修复 [9]

油价调整 - 国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低265元和255元 [1] - 加满一箱50升的92号汽油将少花10元左右 [1][2] - 本次调价自10月27日24时起执行 [1] 调价格局 - 本轮是2025年第二十一次调价，也是2025年的第九次下调 [3] - 本次调价后，2025年成品油调价格局呈现“六涨九跌六搁浅” [3] - 下一次调价窗口将在2025年11月10日24时开启 [3] 市场展望 - 以当前国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现大幅上调趋势 [3] - 中美经贸磋商出现积极进展，市场对贸易争端的忧虑下降 [3] - 地缘局势不稳定性依然存在，预计下一轮成品油调价上调概率较大 [3]

成品油价格调整 - 国内汽油和柴油价格分别下调265元/吨和255元/吨，折合92号汽油下调0.21元/升，95号汽油和0号柴油均下调0.22元/升 [3] - 本次调价为2025年第九次下调，年内成品油调价格局呈现“六涨九跌六搁浅” [3] - 调价后全国大多数地区车柴价格6.5-6.7元/升，92号汽油零售限价在6.8-6.9元/升 [3] 对消费者的影响 - 以50L油箱家用轿车为例，加满一箱92号汽油可节省10.5元 [3] - 月跑1万公里、百公里油耗38L的重型卡车，单辆车燃油成本将下降约390元 [3] 国际原油市场动态 - 计价周期初期国际能源署警告明年供应过剩，美中贸易紧张及印度可能停止进口俄罗斯石油等因素打压油价 [3] - 后期特朗普搁置美俄领导人会面，美国对俄罗斯石油公司实施制裁，加之美国原油与成品油库存减少，推动油价宽幅反弹 [4] - 截至10月27日，WTI原油期货收涨1.02%报62.04美元/桶，布伦特原油期货收涨1.37%报65.76美元/桶 [5] 未来油价展望 - 中美经贸磋商出现积极进展，地缘局势不稳定，预计下一轮成品油调价上调概率较大 [6] - 地缘紧张局势对国际原油价格仍有支撑，后市关注中美经贸谈判及美国石油产量增加预期 [6] - 近期国际原油上涨明显，重新计算后的原油变化率或正值开端，零售调价窗口呈现上调预期 [7] - 下一次调价窗口将在2025年11月10日24时开启 [8]

中新网北京10月27日电(记者郭超凯)新一轮中美经贸磋商26日在马来西亚吉隆坡落下帷幕。北京大学国 家发展研究院名誉院长林毅夫27日在蓝厅论坛上谈及中美经贸磋商时表示，贸易是互利双赢的，希望大 家本着这一原则，在WTO框架下推动全球化。不能把贸易作为武器，为了单边利益牺牲其他国家和地 区的利益。（完） （文章来源：中国新闻网） ...

成品油价格调整 - 国内汽油和柴油价格分别下调265元/吨和255元/吨，折合92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.21元和0.22元 [1] - 调价后全国大多数地区车柴价格在6.5-6.7元/升，92号汽油零售限价在6.8-6.9元/升 [3] - 本次为2025年第二十一次调价，年内第九次下调，全年格局呈现“六涨九跌六搁浅” [5] 对消费者及物流行业的影响 - 油箱容量50L的家用轿车加满一箱92号汽油可节省10.5元 [2] - 月跑1万公里、百公里油耗38L的重型卡车，单辆车的燃油成本将下降约390元 [2] 国际原油市场动态 - 计价周期内国际原油整体呈现跌后反弹趋势，但均价远低于上周期 [6] - 周期初期因国际能源署警告供应过剩、美中贸易紧张及印度可能停止进口俄罗斯石油等利空因素，油价持续走低 [6] - 后期因美俄领导人会面搁置、美国对俄罗斯石油公司实施制裁以及美国原油与成品油库存减少，油价得到提振并宽幅反弹 [6] - 截至10月27日，WTI原油期货收报62.04美元/桶，上涨1.02%；布伦特原油期货收报65.76美元/桶，上涨1.37% [7] 未来油价展望 - 下一轮成品油调价窗口为2025年11月10日24时，上调概率较大 [8] - 上调预期基于中美经贸磋商积极进展、地缘局势不稳定性以及对国际原油价格的支撑 [8] - 市场关注中美经贸谈判及美国石油产量增加预期，原油市场多空因素交织 [8]

中美经贸磋商 - 中美双方围绕重要经贸问题进行了坦诚深入且富有建设性的交流磋商 [1] - 双方就解决各自关切的安排达成基本共识 [1] - 双方同意进一步确定具体细节并履行各自国内批准程序 [1] 中国A股市场表现 - 超3300只股票上涨显示市场情绪积极 [2] - 上证综合指数创下年内新高 [2] - 存储器行业多只股票出现涨停 [2] 银行业存款利率 - 存款利率再次出现下滑 [2] - 五年期存款利率低于三年期存款利率形成利率倒挂 [2] 汽车行业 - 保时捷公司利润暴跌99% [2] - 保时捷公司计划在年内裁员近2000人 [2]

中美经贸磋商 - 双方以两国元首重要共识为引领，围绕共同关心的重要经贸问题进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商 [2] - 就解决各自关切的安排达成基本共识，同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序 [2] - 美方称中美将就TikTok达成最终交易协议，但中方表示关于TikTok问题的立场是一贯的 [3] 中美元首互动 - 元首外交对中美关系发挥着不可替代的重要引领作用，中美元首之间保持着密切的沟通与交往 [2] - 中美双方就两国元首会晤保持着密切沟通，若有进一步消息将及时发布 [4] 具体经贸议题 - 美方称中美就购买大豆达成一致，中方将推迟实施关于稀土的出口管制措施 [3] - 对于具体经贸问题，建议向中方主管部门进行询问 [2][3]

郭嘉昆回应，刚才我已就中美经贸磋商相关问题做了回答。关于你提到的具体问题，建议向中方的主管部门进行询问。"关于TikTok的问题，中方的 立场是一贯的。"郭嘉昆说。 据北京日报，外交部发言人郭嘉昆10月27日主持例行记者会。 有外媒记者就中美经贸磋商提问，美国财政部长贝森特表示，中美除了就购买大豆达成了一致之外，中方还会推迟实施关于稀土的出口管制措施。 美方还称，中美将就TikTok达成最终的交易协议，中方对此有何评论？ ...