报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 11 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期震荡调整移仓换月，压力位逐渐上移趋势不变 [7] - 国内棉花市场供应端变化有限，商业库存处于季节性累积阶段；需求端下游纺企利润、现金流尚可，成品库存压力不大，11 月纺服出口环比好转但同比仍偏弱 [7] - 海外市场美农 12 月全球棉花供需报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，后续关注美联储降息情况 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328 级棉花价格指数为 14999 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨，2025/26 北疆机采 3129/28B/杂 3 内部分成交基差在 CF01+950 上下 [7] - 纯棉纱市场交投淡，刚需走货，高支纱走货好，个别低支纱走货有起色；全棉坯布销售弱，织厂库存累积，开机平稳，积极消化库存 [7] - 截至 11 月底商业库存为 468.36 万吨，下游纺企在出疆运力紧张时采购内地库现货意愿增加 [7] 行业要闻 - 截至 11 月 4 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 78625（+3267）张，空头 123469（-6936）张，ICE 总持仓 303302（+9417）张，净多占比-14.8%，环比增加 3.9 个百分点，同比减 10 个百分点 [8] - 2025/26 年度棉花采收基本结束，实际产量有望好于预期，截至 12 月 7 日全国棉花检验量 493 万吨，同比增长 14.9% [8] - 本月将 2025/26 年度单产上调至每公顷 2328 公斤，产量调增至 670 万吨，消费量调增至 760 万吨 [8]

报告行业投资评级 - 豆粕短线偏多震荡★ [1] - 菜粕短线偏多震荡★ [1] - 棕榈油有望阶段止跌★ [1] - 豆油短期偏多震荡★ [1] - 菜油短期偏多★ [1] - 棉花谨慎看多★ [1] - 红枣震荡偏弱★ [1] - 生猪震荡偏弱★ [1] 报告的核心观点 - 中美豆采购开启但美豆出口前景遭质疑，本周大豆及豆粕库存环比增加，短期供应充足，本周压榨量预计环比小幅下降或减轻供应压力，美农12月报告公布前夕，豆粕暂维持偏多震荡格局，追多需谨慎 [1][3] - 沿海油厂菜籽零库存、零压榨、低进口，港口库存同比偏高，消费淡季现货降价去库，基本面暂无大波动预期，远期供需偏强但近端港口库存同比偏高有压力，受豆粕端天气升水炒作及低进口预期，远月菜粕暂维持震荡偏多行情 [1][6] - 11月马棕榈油前30日出口数据弱势，产量环比增加少好于预期，欧盟推迟法案实施，东南亚洪灾引发减产预期，期价延续反弹高位整理，但11月累库概率较大，反弹高位追多谨慎，可关注调整后企稳逢低看多机会 [1][8] - 国内豆油库存环比略降但仍高于五年同期，跟随棕榈油窄幅整理，关注南美大豆天气情况，周内暂以区间行情对待 [1] - 沿海油厂零开机，菜籽零库存，11月菜籽零进口，港口库存环比下调，基本面偏强，偏多思路对待 [1] - 美棉收获临近尾声，巴西棉开启新季种植，市场围绕天气交易比重上升，当前价位不高，ICE市场预期震荡运行；国内新棉公检过半且销售偏快，现货低基差资源流通减少，成本端支撑增强，下游纺企需求有韧性，但上行面临高库存和套保压力区限制，可回调试多并关注中长期回升机会 [1][13] - 随着新作上市与消费季到来，中旬往后红枣将过渡至供需双旺，宽松格局下建议偏空，盘面上前期升水已挤出，空头走势放缓，现货下跌有限不建议追空，短期观望 [1][15] - 12月样本企业出栏热情高，饲料企业业绩证实压力，需求增量有限，现货挺价困难，近月01关注高空机会，03合约偏空但下探节奏视12月供应释放程度，关注后市抛压释放后09、11回调短多机会 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2025年11月28日，全国港口大豆库存957.6万吨，环比增加15.10万吨，同比增加308.25万吨；125家油厂大豆库存733.96万吨，较上周增加18.97万吨，增幅2.65%，同比增加236.61万吨，增幅47.57%；豆粕库存120.32万吨，较上周增加5.17万吨，增幅4.49%，同比增加36.87万吨，增幅44.18%；全国饲料企业豆粕物理库存8.17天，较上一期增0.19天，较去年同期增0.29天 [3] - 期货主力日收盘3046元/吨，涨1元，涨幅0.03%；全国现货均价3114.86元/吨，跌1.71元，跌幅0.05%；张家港现货3060元/吨，涨30元，涨幅0.99% [2] - 全国大豆压榨利润均价-73.9013元/吨，跌1.35元；张家港现货-50.5元/吨，持平 [2] - 豆粕01基差14元/吨，涨29元；豆粕05基差213元/吨，涨31元；豆粕09基差101元/吨，涨28元 [2] - 豆菜粕现货价差640元/吨，涨70元；豆菜粕期货（1月）价差638元/吨，涨16元 [2] - 豆粕5 - 1跨期价差-199元/吨，跌2元；豆粕9 - 5跨期价差112元/吨，涨3元；豆粕1 - 9跨期价差87元/吨，跌1元 [2] - 人民币兑美元汇率7.0668，持平；巴西雷亚尔5.3927，跌0.052，跌幅0.95% [2] - 仓单22592手，减少9036手 [2] 菜粕 - 截至11月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.01万吨，环比持平；未执行合同为0万吨，环比减少0.01万吨 [6] - 期货主力日收盘2408元/吨，跌15元，跌幅0.62%；全国现货均价2497.89元/吨，跌9.48元，跌幅0.38%；南通现货2420元/吨，跌40元，跌幅1.63% [4] - 全国菜籽现货榨利均价-315.908元/吨，跌18.11元；湖北26元/吨，跌18.40元；江苏南通0元/吨，持平 [4] - 加籽进口折算（1）898元/吨，跌28元；加籽进口折算（2）670元/吨，跌18元 [4] - 菜粕01基差62元/吨，涨45元；菜粕05基差61元/吨，涨34元；菜粕09基差 - 6元/吨，涨33元 [4] - 豆菜粕现货价差640元/吨，涨70元；豆菜粕期货（1月）价差638元/吨，涨16元 [4] - 菜粕5 - 1跨期价差-57元/吨，涨20元；菜粕9 - 5跨期价差89元/吨，涨1元；菜粕1 - 9跨期价差-68元/吨，跌12元 [4] - 仓单0手，持平 [4] 棕榈油 - 截至2025年11月28日，全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比减少1.36万吨，减幅2.04%，同比增加17.08万吨，增幅35.38% [8] - 期货主力日收盘8730元/吨，涨10元，涨幅0.11%；全国均价8818元/吨，涨75元，涨幅0.86%；广州8740元/吨，涨50元，涨幅0.58%；江苏8800元/吨，涨60元，涨幅0.69% [7] - 华东地区成交价格8760元/吨，跌10元，跌幅0.11%；广东8700元/吨，涨10元，涨幅0.12%；全国日成交量300吨，增加200吨 [7] - 进口成本8873元/吨，涨19元 [7] - 仓单352手，持平；周度商业库存65.35万吨，减少1.36万吨 [7] - 看升比例96%，增加23%；看平比例29%，减少24%；看跌比例24%，持平 [7] - 棕榈油5 - 1跨期价差58元/吨，跌24元；棕榈油9 - 5跨期价差-110元/吨，跌30元；棕榈油1 - 9跨期价差52元/吨，涨54元 [7] - 豆棕（华东）现货价差-210元/吨，涨10元；菜棕（江苏）现货价差1320元/吨，跌120元；豆菜油（一级）现货价差1540元/吨，跌90元 [7] 棉花 - 国际方面，美国新棉收获进度79%，已检验123.7万吨，检验进度40.2%，11月下旬降水增加不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利MSP收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有较大降雨 [11] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超438万吨，销售进度偏快，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨 [12] - 10月进口棉资源总量22.3万吨，环比持平，高于同期1.35万吨 [12] - 全国商业库存环比上升至418万吨，高于同期28万吨；新疆商业库存上升至324万吨，高于同期约48万吨；内地主要省份库存下降至18.21万吨，低于同期1.1万吨 [12] - 下游棉花现货交投变化不大，棉布春夏订单略有增加，纱厂、布厂开机率环比基本持平，外贸10月纺织服装出口222.6亿美元，同比下降12.6%，四季度后两月预计对美出口略有回暖 [12] - 期货CF2601主力收盘13780元/吨，跌20元，跌幅0.14%；CF2603收盘13760元/吨，跌5元；CF2605收盘13750元/吨，跌5元；美棉主连64.57美分/磅，跌0.06美分，跌幅0.11% [9] - CCIndex（3218B）现货价格15005元/吨，涨25元，涨幅0.17%；FC index M 74.04美分/磅，跌0.03美分，跌幅0.04%；FC index M（滑准税）13932元/吨，跌5元，跌幅0.04% [9] - 棉花11基差1030元/吨，涨55元；棉花01基差1225元/吨，涨45元；棉花03基差1245元/吨，涨30元；棉花05基差1255元/吨，涨30元 [9] - 棉花1 - 3跨期价差20元/吨，跌15元；棉花1 - 5跨期价差30元/吨，跌15元 [9] - 纺企纺纱利润-1088.60元/吨，涨22元 [9] - 主流纺企需求65.50，持平；主流织布厂需求37.20，跌0.20 [9] - 仓单2589张，增加90张；棉纱13张，减少1张 [9] - 全国棉花商业库存417.94万吨，增加38万吨；新疆棉花商业库存361.64万吨，增加37万吨；纯棉纱库存31.02天，持平；坯布库存39.8天，减少12天 [9] 红枣 - 供应处于新旧产季切换期，新枣下树时间提前，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持，下树价格近日持稳，阿克苏收购价5.3 - 6.3元/公斤，阿拉尔5.5 - 6元/公斤，喀什团场6.80 - 7.50元/公斤，麦盖提零星成交7.30 - 8.20元/公斤 [15] - 期货CJ2601主力收盘9055元/吨，跌55元，跌幅0.60%；CJ2603收盘9085元/吨，跌60元，跌幅0.66%；CJ2605收盘9210元/吨，跌40元，跌幅0.43% [14] - 喀什通货现货6元/千克，持平；阿克苏通货5元/千克，持平；阿拉尔通货5.4元/千克，持平；河北特级灰枣9.76元/千克，涨0.01元，涨幅0.10%；河北一级灰枣8.5元/千克，持平；河南特级灰枣7.375元/斤，持平；河南一级灰枣6.7元/斤，持平 [14] - 河北特级01基差705元/吨，涨65元 [14] - 1 - 5跨期价差-155元/吨，跌15元；3 - 5跨期价差-125元/吨，跌20元 [14] - 广东如意坊到货量3车，减少2车 [14] - 一级灰枣销售利润0.92元/千克，涨0.42元 [14] - 仓单624张，增加108张 [14] - 36家样本企业周度库存10848吨，增加518吨 [14] 生猪 - 短期，11月养殖端出栏积极但计划完成不理想，12月计划出栏增加3.2%，散户、放养公司和二育猪源认卖程度高，整体出栏压力大，标肥价差-0.48元/kg，补栏高峰或已过，12月冬至前后释放供应压力 [17] - 中期，10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加10.53万头至578.13万头 [17] - 长期，10月能繁母猪存栏环比减少至3990万头，预计年底完成3950万吨减调目标，关注后续减调进度 [17] - 需求端，下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅略有改善 [17] - 期货Ih2601主力收盘11490元/吨，涨35元，涨幅0.31%；Ih2603收盘11235元/吨，跌20元，跌幅0.18%；Ih2605收盘11925元/吨，跌25元，跌幅0.21%；Ih2607收盘12685元/吨，跌20元，跌幅0.16%；Ih2609收盘13575元/吨，跌25元，跌幅0.18% [16] - 生猪（全国）现货11430元/吨，跌190元，跌幅1.64%；生猪（河南）现货11560元/吨，涨80元，涨幅0.70%；生猪（浙江）现货11500元/吨，跌400元，跌幅3.36%；生猪（湖南）现货11100元/吨，持平 [16] - Ih2601基差-60元/吨，跌225元，跌幅136.36%；Ih2605基差-495元/吨，跌165元，跌幅50.00%；Ih2609基差-2145元/吨，跌165元，跌幅8.33% [16] - 生猪1 - 3价差255元/吨，涨55元，涨幅27.50%；生猪1 - 5价差-435元/吨，涨60元，涨幅12.12%；生猪3 - 5价差-690元/吨，涨5元，涨幅0.72%；生猪3 - 9价差-2340元/吨，涨5元，涨幅0.21% [16] - 全国样本企业生猪存栏量3844.62万头，增加5.61万头，增幅0.15%；出栏量1196.53万头，增加126.77万头，增幅11.85% [16] - 全国能繁母猪存栏量3990万头，减少45万头，跌幅1.12% [16] - 生猪出栏均重123.66kg，涨0.06kg，涨幅0.05% [16] - 重点屠宰企业开工率37.53%，涨0.34%，涨幅0.91%；鲜销率85.6%，涨0.18%，涨幅0.21% [16]

中国制造业PMI数据解读 - 11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 市场信心改善，四中全会精神的贯彻落实和“十五五”发展目标对市场信心产生了积极影响 [1] - 宏观政策围绕“十五五”规划建议布局，兼顾短期稳增长与长期增动能，呈现精准发力、衔接明年等特征 [1] 分项指数表现 - 在13个分项指数中，11个指数较上月上升，升幅在0.1至1.7个百分点之间，原材料库存指数持平，产成品库存指数下降0.8个百分点 [2] - 新出口订单指数为47.6%，较上月大幅上升1.7个百分点，升幅在所有分项指数中最大 [2] - 新订单指数较上月上升0.4个百分点至49.2%，生产指数较上月上升0.3个百分点至50% [3] 出口表现与行业分析 - 中美经贸磋商成果共识带动外贸环境改善，制造业出口趋稳运行 [2] - 制造业出口呈现全面性趋稳，四大行业及大中小企业的新出口订单指数全部上升 [2] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数上升超过2个百分点 [2] - 大型企业和小型企业的新出口订单指数也都较上月上升超过2个百分点 [2] 企业层面影响 - 出口趋稳带动市场需求恢复，提高了制造业企业的生产积极性 [3] - 制造业中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点 [3] - 制造业小型企业PMI为49.1%，较上月显著上升2.0个百分点，为近6个月高点 [3] 后期展望 - 12月份各行业进入年底收官冲刺阶段，是政策落实和资金投放的重要节点 [3] - “十五五”启动将带动需求增量预期，外贸环境趋稳下进出口需求正常释放，制造业市场需求仍有趋稳回升空间 [3]

中美经贸关系 - 中方表示正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作 [1]

报告核心观点 - 沪镍本周呈弱势下行走势，产业层面精炼镍产量维持高位但需求不足，预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至123000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12100至13000元/吨 [39] 行情回顾 - 展示了镍期货收盘价（主力合约）从2020年12月31日至2025年10月31日的价格走势，数据来源于WIND和国信期货 [8][9] 基本面分析 上游 - 展示了中国镍矿港口库存情况，数据来源于WIND、Mysteel和国信期货 [13][14] 中游 - 展示了电解镍价格从2020年12月31日至2025年10月31日的走势，数据来源于WIND和国信期货 [16][17] - 展示了中国硫酸镍平均价格从2020年12月31日至2025年10月31日的走势 [19] - 展示了中国进口镍铁当月值及镍铁（8 - 12%）富宝价格从2020年12月31日至2025年10月31日的情况 [21] 下游 - 展示了不锈钢期货收盘价（连续）、持仓量、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量等数据情况，其中不锈钢期货持仓量、新能源汽车产量数据来源于WIND和国信期货 [23][25][33] 后市展望 - 美国方面，当地时间10月29日美联储宣布降息25个基点，委员会内部分歧加剧，12月降息并非已成定局，当地时间11月13日多位美联储官员发声为市场降息预期“泼冷水”，根据CME美联储观察FedWatch，美联储12月降息25个基点的概率为63.4%，维持利率不变的概率为36.6% [39] - 中国方面，10月制造业采购经理人指数（PMI）为49.0%，低于上月0.8个百分点，4月以来制造业景气水平一直处于收缩区间，不过高技术制造业、装备制造业以及消费品行业10月PMI虽低于9月水平但依然处于扩张区间，分企业规模来看，10月大型制造业企业PMI较上月回落1.1个百分点至49.9%，中、小型制造业企业PMI分别降至48.7%和47.1%，近期新一轮中美经贸磋商取得积极成果，预计后续稳增长政策进一步发力显效，货币政策有调控空间，对宏观经济改善形成支撑 [39] - 产业层面，精炼镍产量维持高位需求不足，菲律宾受雨季和台风影响供应受影响，印尼镍矿市场供应较为宽松，硫酸镍价格因下游需求增加而坚挺，中期有新产能投产走势待观察，不锈钢盘面价格走弱，钢厂原材料采购谨慎，终端需求差去库缓慢 [39]

中美大豆贸易传闻 - 有消息称白宫宣布中国同意在11月和12月购买约1200万吨美国大豆[1] - 消息还称中国将在接下来三年每年至少购买2500万吨美国大豆[1] 中国官方回应 - 商务部新闻发言人何亚东在例行新闻发布会上对上述消息进行了回应[1] - 发言人表示商务部已发布中美吉隆坡经贸磋商联合安排相关消息并介绍了磋商达成的成果共识其中包括农产品贸易[1] - 中国是全球农产品贸易的重要参与者将继续秉持开放合作态度与全球贸易伙伴深化互利合作[1] - 目标是共同维护开放、稳定、可持续的全球贸易体系[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月11日各期货品种表现不一，A股三大指数集体回调，部分期货品种价格下跌，部分上涨，各品种受不同因素影响呈现不同走势[1][2][3][4][5] 根据相关目录分别总结 股指期货 11月11日A股三大指数集体回调，沪指险守4000点大关，沪指跌0.39%收报4002.76点，深证成指跌1.03%收报13289.01点，创业板指跌1.40%收报3134.32点，沪深两市成交额19936亿，较昨日缩量1809亿[1] 沪深300指数 11月11日弱势，收盘4652.17，环比下跌42.88[2] 焦炭 焦煤 11月11日焦炭加权指数弱势依旧，收盘价1717.6，环比下跌59.5；焦煤加权指数弱势运行，收盘价1231.8元，环比下跌40.7。焦炭终端消费进入淡季，钢材累库压力增强，钢厂原料备货按需，炼焦成本抬升使焦化利润缩减，焦企推动第四轮提涨，钢焦博弈升温；焦煤乌海地区环保制约严格，煤矿提产节奏偏缓，供给约束持续，山西焦煤矿山超产治理尚处预期阶段，实际生产管控措施未显著增强[2][3][4] 郑糖 因美国政府停摆有望结束，宏观市场情绪回暖，原糖周一跟随商品小幅反弹，郑糖2601月合约周二震荡整理小幅收高，夜盘波动不大震荡整理小幅收高。10月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量预计较去年同期增加8.1%至2942万吨，糖产量预计增加7.8%至192万吨[4] 胶 因短线涨幅较大受技术面影响沪胶周二震荡休整，夜盘波动不大窄幅震荡。上周青岛港口总库存累库幅度环比上期缩窄，保税库小幅去库，一般贸易库延续累库，海外前期推船订单集中到港后，保税库入库量仍有增加预期，一般贸易库入库量明显缩减，仓库整体入库量环比上期缩减。截至11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.95万吨，环比上期增加0.18万吨，增幅0.40%，保税区库存6.78万吨，降幅0.74%，一般贸易库存38.17万吨，增幅0.60%[4] 棕榈油 11月11日棕榈油期货冲高回落，反弹遇阻，主力合约P2601K线收带长上影线的阳线，当日最高价8850，最低价8678，收盘价8770，较前一天涨0.92%。11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%[5] 沪铜 沪铜主力合约震荡收涨，收盘价86630元/吨，较前一交易日涨300元（+0.35%）。供应端矿山短缺格局未改，全球铜矿停产、资本开支不足等支撑铜价；需求端中国终端消费韧性强，下游对高铜价接受度提升，现货维持升水。短期受宏观情绪扰动，价格在高位震荡整理，技术面抗跌，多空博弈温和。后续关注中美经贸磋商进展、美联储政策信号、LME铜库存及挤仓风险、国内下游需求释放情况[5] 棉花 周二夜盘郑棉主力合约收盘13535元/吨，棉花库存较上一交易日增加325张。11月10日新疆地区机采棉收购价为6.15 - 6.35元/公斤[5] 铁矿石 11月11日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.2%，收盘价为763元。本期铁矿发运量继续环比下滑，国内到港量回落，受钢厂亏损检修范围扩大影响，铁水产量连续5期环比下降，处于供需双弱局面，短期铁矿价格震荡[5] 沥青 11月11日沥青2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.56%，收盘价为3050元。沥青产能利用率环比减少，库存继续去化，随着气温下降终端需求维持疲软，基本面缺乏支撑，短期沥青价格震荡[5] 原木 2601周二开盘781、最低776.5、最高784.5、收盘776.5、日增仓239手。11月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平。供需关系无太大矛盾，原木库存继续增加，刷新4周高位，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[5][6] 钢材 11月11日，rb2601收报3025元/吨，hc2601收报3242元/吨。季节性淡季叠加楼市低迷，11月钢材需求疲弱态势难改。随着钢厂亏损面扩大，检修减产力度加大。主流钢厂出厂价维稳运行，对原燃料采购谨慎，焦炭第四轮提涨仍在博弈。供需两弱格局下，钢价或延续窄幅震荡，涨跌空间均不大[6] 氧化铝 11月11日，ao2601收报2816元/吨。供应端未形成规模性减产，新增产能预期仍在，供需过剩格局不改，贸易商及电解铝积极采购让现货价格得到支撑。当前基本面数据难见利多因素及预期，几内亚灵AXIS矿区相关企业撤离设备和物资，对铝土矿供应无额外影响，但需警惕突发事件，当前氧化铝价格估值偏低[7] 沪铝 11月11日，al2601收报于21665元/吨。11月冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但停槽后短期内电解铝产量无法归零，产量变动预计较小。铝水比例方面，部分企业反馈下月终端下游需求转弱，铝水比例预计回落，11月下半月回落预期增强。目前铝价处于高位震荡阶段，中原地区因雾霾天气严重陆续有环保限产政策颁布，对需求有一定抑制。宏观利好将部分对冲基本面压力，但需求淡季特征显现及库存边际积累将限制铝价上行空间，短期铝价高位震荡运行格局不改[7]

出口管制政策调整 - 美方暂停实施出口管制穿透性规则一年，时间为2025年11月10日至2026年11月9日 [2] - 暂停期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会被追加同等出口管制制裁 [2] - 这是美方落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要举措，暂停一年后的安排双方将继续讨论 [2] 中美关税措施调整 - 美方取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税” [3] - 美方对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年 [3] - 中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施 [3] 其他经贸领域措施 - 中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案 [3] - 美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年 [3] - 美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年 [3] 双边合作与共识 - 双方就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识 [3] - 双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺 [3] - 中方将与美方妥善解决TikTok相关问题 [3]

暂停301调查措施 - 美国贸易代表办公室于美东时间11月9日发布公告，宣布自11月10日0时01分起暂停对华造船等行业301调查措施一年 [1] - 暂停措施具体包括停止对相关中国船舶征收港口费、停止对中国船岸起重机等设备加征关税 [1] - 中方相应暂停实施相关反制措施，认为此举是共同落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要一步 [1] 行业影响与展望 - 暂停措施旨在共同维护国际航运和造船市场的公平竞争环境 [1] - 此举预期为中美经贸合作和世界经济注入更多确定性和稳定性 [1] - 中方愿与美方在相互尊重、平等协商原则下就相关问题进行沟通磋商 [1]

政策调整 - 自2025年11月10日13时01分起暂停实施对华海事、物流和造船业301调查最终措施1年 [1] - 同步暂停实施《交通运输部关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告》等三项公告1年 [1] 政策背景 - 政策调整旨在落实2025年中美吉隆坡经贸磋商达成的共识 [1] - 政策调整已经国务院批准 [1]