科创信息技术ETF摩根表现 - 截至2025年6月30日 科创信息技术ETF摩根(588770)上涨1 37% 成交额持续扩大 [1] - 跟踪指数上证科创板新一代信息技术指数(000682)上涨1 55% 成分股思特威(688213)涨5 36% 华虹公司(688347)涨5 28% 芯原股份(688521)涨4 24% [1] - 近1周累计上涨3 71% 涨幅排名可比基金前1/3 规模增长411 51万元 新增规模位居可比基金前1/3 [1] AI Agent行业前景 - 全球AI Agent市场规模预计2025年达7 9亿美元 2030年增至526亿美元 复合增长率46% [2] - AI产业持续迭代 Agent成为应用确定性方向 互联网厂商和创新公司正推动产品落地 逐步渗透工作流场景 [1] 科创板新一代信息技术指数构成 - 指数选取科创板50家市值较大的下一代信息网络 电子核心 新兴软件 云计算 大数据 人工智能等领域上市公司 [2] - 反映科创板新一代信息技术产业上市公司整体表现 [2] 摩根资产管理科技产品线布局 主动管理产品 - 摩根新兴动力基金(377240/014642)聚焦新兴产业趋势 [3] - 摩根智慧互联基金(001313/016919)专注人工智能领域 [3] - 摩根动力精选基金(006250/013137)覆盖新能源车产业链及人形机器人 [3] - 摩根慧选成长基金(008314/008315)布局A+H优质成长企业 [3] - 摩根太平洋科技基金(968061/968962/968063)投资太平洋地区科技企业 [3] 被动投资产品 - 摩根恒生科技ETF(513890)及联接基金(018577/018578)配置港股科技资产 [3] - 摩根中证创新药产业ETF(560900)布局中国创新药企 [3] - 摩根纳斯达克100指数基金(019172-019175)覆盖全球科技龙头 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周计算机（中信）指数上升8.09%，金融科技领涨全市场，计算机板块成为市场聚焦前沿，进入7月行情将在业绩下行风险与科技上行驱动中螺旋向上，科技变革主导下半年行情，AI Agent将引发各细分领域产业与行情共振 [6][9][10] - 2025年智驾行业进入“技术 + 法规 + 商业化”共振新阶段，智能驾驶渗透率加速提升，国内智能驾驶产业有望受益 [6][13][27] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 本周计算机（中信）指数上升8.09%，创业板指数上升5.69%，上证指数上升1.91%；板块周涨幅前三为天利科技、*ST广道、同辉信息，跌幅前三为ST任子行、容知日新、恒合股份 [6][9] - 金融科技领涨，计算机板块进入业绩披露期，市场主要矛盾转移，7月行情将螺旋向上，科技变革主导下半年行情，AI Agent引发各细分领域共振 [6][10] 周行情（06.23 - 06.27）回顾 - 本周上证指数上升1.91%，创业板指数上升5.69%，计算机（中信）指数上升8.09%，跑赢创业板指2.4个百分点，行业排名2/30 [15] 资金情况回顾 - 本周A股资金合计净流出497.77亿元，计算机资金净流出352.98亿元 [16] 小米YU7发布，产业加速迭代升级 小米YU7发布并实现首销爆单，引领行业加速发展 - 6月26日小米举办发布会推出小米YU7，开售18小时锁单量突破240000台，座舱配备三块Mini LED屏幕及超级小爱语音交互系统，性能上搭载小米超级电机V6s Plus，标配智能底盘和可变转向比VGR，安全上车身使用2200MPa超强钢及铠甲笼式结构，电池底部升级并新增横梁 [6][11][19] - 小米YU7搭载英伟达Thor芯片，有700TOPS算力，配备4D毫米波雷达等，四合一域控制器优化能效和协同性，经过严苛测试验证性能和可靠性，全系标配带CLIPS版的Xiaomi HAD系统，优化加减速控制和路口通行效率，小米XLA大模型预计下半年升级 [6][11][21] 政策法规持续推动产业发展，全球企业加速产业布局 - 政策层面，6月23日广州发布计划，目标2027年L2级以上新车占比超90%，培育2 - 3家年产50万辆以上车企，推动自动驾驶规模化运营；6月4日工信部提出标准计划；6月13日美国简化自动驾驶豁免审批流程 [6][12][24] - 行业层面，特斯拉6月22日启动Robotaxi试点；6月23日哈啰等成立“造父智能”进军赛道；6月2日文远知行与Uber合作进军迪拜，计划2026年纯无人运营等 [6][12][24] 投资建议与相关标的 - 建议关注地平线机器人、速腾聚创、小马智行等企业 [6][13][27]

公司动态 - 公司已着手稳定币相关的数字化解决方案建设研究 涉及领域包括稳定币 区块链 云计算 跨境支付 AI智能体 鸿蒙 [1] - 公司完成16亿元算力运营订单验收工作 业务覆盖算力租赁 AI芯片 AI眼镜 机器人 多模态AI 鸿蒙 [1] - 公司签署全固态锂离子电池等多场景战略合作协议 涉及固态电池 稀土永磁 小金属 国企改革领域 [1] 行业热点 - 数字化解决方案成为行业趋势 涵盖稳定币 区块链 云计算 跨境支付等前沿技术 [1] - 算力运营需求旺盛 相关订单规模达16亿元 涉及AI芯片 机器人等AI产业链 [1] - 新能源材料领域合作活跃 全固态电池技术成为战略合作重点 [1]

主板风险警示股票涨跌幅调整 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例从5%调整为10% 与主板其他股票保持一致 [1] 券商宏观策略研判 - 国盛证券认为"十五五"规划谋篇布局之年市场调整即机会 下半年A股或呈偏震荡态势 [2] - 政策分两阶段推进：当前加快政府债券发行等政策落地 三季度或根据经济情况加码财政力度 [2] - "十五五"规划将突出经济、改革、科技、民生4条主线 低利率环境影响股市估值逻辑 [2] 稳定币与金融科技 - 稳定币在跨境支付领域优势显著 美股代币化和AI Agent是重要应用赛道 [3] - 区块链账户体系简化转账流程 实现支付即清算 传统金融需1-3天结算交割 [3] - 美股代币化加速落地 稳定币账户与AI Agent融合将虹吸全球金融流动性 [3][4] - 相关标的：众安在线、连连数字等港股 四方精创、中科金财等A股公司 [5] 固态电池产业进展 - 固态电池材料体系定型 2025H2-2026H1进入中试线落地关键期 [6] - 硫化物电解质为主流量产路线 2030年产能有望突破100GWh [6] - 投资主线：宁德时代等电池厂商 纳科诺尔等设备商 天奈科技等材料企业 [7] AI医疗应用突破 - 蚂蚁集团发布AI健康应用"AQ" 连接全国超5000家医院及近百万医生 [8] - 深圳构建千万级人口AI医疗生态 重点推动基层医疗和慢病管理应用 [8] - 关注阿里健康、美年健康等AI医疗厂商 [9]

核心观点 - 2025年是AI Agent从前沿技术到应用落地的进阶之年，金融行业迎来智能体时代，头部金融科技公司如蚂蚁数科、奇富科技已发布相关产品[1][2] - 金融智能体具备自主性，能感知环境、推理决策、规划执行复杂任务并持续进化，相比传统RPA和数字化工具实现质的飞跃[7][9][11] - 金融智能体通过五大颠覆式潜力重塑行业生产力：端到端自动化、实时响应、复杂任务执行、持续学习优化、降低服务门槛[16][17][18][19][20] - 应用场景已渗透至信贷、财富管理等核心业务环节，蚂蚁数科探索超100个深度应用场景覆盖银行/证券/保险等领域[22][24][26] - 技术落地面临数据孤岛（40%企业存在50+孤岛）、人才缺口（2030年达500万）、高投入（百万量级）等挑战[29][30][31] 技术演进 - 传统RPA需预设规则仅能处理固定流程，金融数字化阶段实现部分去人工化（如网商银行"310模式"、保险AI核保）[5][6] - 大模型技术赋予AI自然语言理解/生成/推理能力，金融智能体将其转化为业务执行力实现"端到端交付"[11] - 智能体具备"感知-推理-规划-执行-进化"闭环机制，能灵活处理超纲问题并持续自我优化[9][11][19] - 蚂蚁数科定义金融智能体四大要素：金融大模型、知识库、工具集、安全评测体系[12] 行业应用 - 信贷领域：奇富科技推出"信贷超级智能体"实现业务流程重构[22] - 财富管理：智能体可分析客户画像/持仓/市场变化，提供"千人千面"的资产配置建议[24][26] - 应用场景覆盖客户服务、风险管理、产品创新等六大领域，银行/证券/保险均受益[22] - 单智能体解决简单需求，多智能体系统实现跨领域协作形成虚拟职场生态[32] 实施路径 - 建议从具体业务场景切入试用，逐步扩展至多智能体协同[32] - 需配套解决数据孤岛问题（孤岛导致模型精度下降20%-30%）[29] - CEO直接参与对EBIT提升效果显著，需战略级重视[35] - 蚂蚁数科总结四条落地路径（具体内容未披露）[33]

公司概况 - 镁伽科技是中国机器人技术应用领域领先的自主智能体提供商，成立于2016年，专注于智慧实验室与智能制造场景 [3] - 公司依托机器人自动化技术与AI领域感知、构思及执行的专有技术，开发多功能自主智能体，具备独立完成复杂任务的能力 [3] - 技术架构由感知、构思及执行三大核心技术体系驱动，形成自我强化的生态系统 [3][4] 产品与技术 - 智慧实验室自主智能体包含六大关键系列：Auflo、CellVue、Seloris、AegisRex、Dismix及Misa，广泛应用于生命科学、化工、餐饮及农业等领域 [4] - Auflo是中国首款AI驱动液体处理工作站，CellVue是国产首批商业化通用型高内涵成像分析系统 [4] - 智慧实验室AI原生操作系统Labillion及LibraX是中国首个智慧实验室自主智能体操作系统 [4] - 智能制造自主智能体产品包括Manavis及Fabsil，可实现微显示、晶圆、芯片及锂电池的精密检测 [4] - 智能制造操作系统FusionTwinX通过参数化仿真与数字孪生技术的融合，实现数据驱动建模能力 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4.55亿、6.63亿和9.30亿元 [5] - 同期净亏损分别为7.59亿、7.42亿和7.80亿元 [5] - 经调整净亏损分别为3.24亿、3.86亿和4.31亿元 [5] - 智慧实验室业务收入2023年同比下降13.5%至1.611亿元，2024年显著增长83.0%至2.948亿元 [6] - 智能制造业务收入2023年同比增长86.8%至5.019亿元，2024年进一步增长26.5%至6.348亿元 [6] 市场地位与客户 - 按2024年智慧实验室场景收入计算，公司位居中国国内自主智能体供应商首位 [7] - 截至2024年底服务客户超880家，2022-2024年五大客户收入占比分别为52.5%、57.4%及56.2% [8] - 2022年新获主要客户的复购率达74%，收入留存率达115% [8] - 截至2025年6月21日，公司在手订单大幅增至15亿元 [8] 融资与发展 - 公司已完成1382.4万美元的D轮融资，获得药明康德、高盛、鸿为资本等明星投资机构青睐 [8] - 2023年9月荣获国家级专精特新"小巨人"称号 [8] - 2024年3月发布首个AI Agent应用MEGA智能体，宣布奔向Al in Al的镁伽4.0 [8] 行业前景 - 全球自主智能体机器人技术市场规模从2020年的318亿元增长至2024年的1143亿元，四年复合年增长率达37.7% [10] - 预计2030年市场规模将突破3837亿元 [10] - 制造业正加速向智能自动化转型，从机械化的单一操作转向基于实时数据的自主决策 [10]

深度研究系统生态现状 - 2025年AI Agent探索浪潮中，"深度研究"类产品成为最早成功落地的领域之一，谷歌、OpenAI、Anthropic等巨头已推出商业竞品，开源社区涌现80+团队参与[1] - 当前生态呈现显著差异化，竞争焦点转向系统架构、工程优化与应用场景适配度的综合比拼[1] - 评估体系从通用基准转向高度专业化测评，"适合与否"取代"好坏"判断[2] 技术实现与核心能力 核心技术差异 - 基础模型与推理效率：OpenAI/DeepResearch等商业系统依托专有大模型在上下文长度和复杂推理占优，Perplexity/DeepResearch通过优化开源模型实现竞争力[4] - 工具集成适应性：AutoGLM等构建全能平台，Nanobrowser专注网页交互，n8n擅长API集成与工作流自动化[5] - 任务规划稳定性：OpenAI/AgentsSDK长于层级化任务分解，Agent-RL/ReSearch利用强化学习提升鲁棒性，smolagents通过多智能体协作提升并行效率[5] 架构选型趋势 - 单体式架构（如OpenAI/DeepResearch）保证推理连贯性但扩展性受限[12] - 多智能体架构（如smolagents）实现功能专业化与并行处理，需解决协调一致性挑战[13] - 混合架构（如Perplexity/DeepResearch）结合多智能体并行搜集与中央推理核心，灵活性最高但实现复杂[13] 应用场景适配 - 学术研究：OpenAI/DeepResearch和Perplexity/DeepResearch在引用严谨性、方法论分析上表现突出[8] - 企业决策：Gemini/DeepResearch和Manus凭借数据整合与分析框架优势明显[8] - 个人知识管理：Open-Manus等开源方案在隐私保护、本地部署方面占优[8] 评估体系演进 - 专业化基准涌现：AAAR-1.0（150项多领域任务）、DSBench（20项数据科学任务）、TPBench（理论物理推理）等[9][11] - 多模态评估兴起：MMSci（研究生级多模态科学问答）、GMAI-MMBench（医学多模态）[10] - 功能评估三维度：任务完成能力（WebArena基准）、信息检索质量（F1分数）、知识综合准确性（TruthfulQA基准）[17][18] 未来技术方向 推理架构突破 - 上下文窗口限制：通过信息压缩（OpenAI分层处理）和外部记忆架构（Camel-AI的OWL系统）解决[23][24] - 混合推理模式：神经网络-符号集成架构实现创造性联想与形式化验证切换[25] - 动态知识图谱：HKUDS/Auto-Deep-Research系统实现知识双向演化[26] 因果与不确定性 - 因果推理三层能力：因果图构建、效应量化、结构化分析框架[28] - 干预建模技术：Agent-RL/ReSearch展示反事实推理潜力[28][29] - 多维不确定性建模：Perplexity/DeepResearch区分源不确定性与集成不确定性[30]

商业模式转变 - 生成式AI正在推动计算机和软件开发行业从传统的"基于授权的软件模式"转变为"按结果收费的服务模式" [1] - AI应用作为劳动替代品针对服务市场 其规模远超传统软件市场 [1] 国内外企业对比 - 我国B端软件企业在AIGC领域与海外企业存在差距 主要由于国内更倾向"硬件+免费软件"模式 付费意愿较低 [1] - 海外软件巨头在AI应用研发阶段具有先发优势 直接与头部大模型厂商合作 [1] - 我国通用大模型仍处于追赶阶段 [1] 行业应用潜力 - 制造业是我国优势领域 为AI技术提供优质落地场景 AI在制造业中应用潜力较大 [1] - 我国C端AIGC应用发展迅猛 头部科技公司凭借大模型能力主导创新 用户体验领先 [1] AI Agent发展 - 企业服务软件是AI Agent的理想落地场景 AI Agent能提升效率并实现业务流程自动化 [1] - 未来三年82%的企业计划整合AI Agent到工作流中 [1] 软件ETF概况 - 软件ETF跟踪的软件指数由中证指数有限公司编制 选取A股涉及软件开发、服务及相关业务的上市公司证券 [1] - 该指数具有较高科技含量和成长性 是衡量中国软件行业发展的重要指标之一 [1]

港股市场表现 - 港股科技30ETF早盘高开 盘中上涨0 9% 延续昨日涨势 [1] - 成分股迈富时(02556)以6 25%涨幅领涨板块 连续两日累涨逾15% 截至发稿涨6 92%报47 9港元 成交额1 18亿港元 [1] 公司行业地位 - 迈富时连续7年蝉联《2025 AI SaaS影响力企业TOP50》榜单第一 持续领跑市场 [1] - 公司从中国最大营销及销售SaaS公司升级为中国领先AI Agent云平台 [1] 技术产品创新 - 聚焦企业营销&销售核心业务场景 创新研发AI-Agentforce智能体中台 [1] - 实现从"单一工具提效"到"全链路生态重构"跨越 提供驱动企业智能化升级的核心引擎 [1] 财务与业务表现 - 公司实现营收高增长与现金流大幅优化 [2] - AI+SaaS生态驱动中小型(SMB)和大型企业(KA)双市场突破 [2] - 订阅收入留存率连续三年超100% 印证产品技术带来的内生增长潜力 [2] 产品市场覆盖 - T云产品深化中小企业SMB市场 珍客产品拓展大型企业KA市场 [2] - 覆盖消费零售 汽车 金融 医疗大健康 制造业五大行业 [2] - 赋能KA客户全渠道客户资产运营 客户粘性持续提升 [2] AI商业化进展 - AI Agent商业化加速落地 带动公司业绩持续性增长 [2]

重磅研报 宏观：待时而动——2025年中期海外宏观展望 - 现阶段海外宏观环境受关税影响大，但关税演化及对经济的影响难以预测 ，应分析经济内生动能，厘清关税影响，对关税结果做不同情景假设并制定应对策略 [3] 区块链：稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent - 稳定币在支付场景有优势，不同稳定币竞争激烈，美股代币化和AI Agent是应用推进重要赛道，将对全球金融市场流动性产生虹吸效应 [3] - 稳定币账户与AI天然融合，适合AI Agent控制账户支付；股票代币化是RWA中最具规划化推广潜力的品种 ，但资产保管涉及资产安全等系统性建设 [4] - 稳定币与RWA是市场热点主题，股票化代币和Agent交互有望成爆点 ，建议关注美股、港股、A股相关公司 [5] 农林牧渔：南美白对虾行业：市场广阔，国产虾养殖行至渐稳 - 中国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是主要进口国 ，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，2023年中国产量223.84万吨，同比增长6.66% [6] - 对虾人均消费增长快，预计2028年中国市场有望达1435亿 ，2023年进口占比42.88%，厄瓜多尔占比75% [6] - 南美白对虾价有周期性和季节性，近两年承压 ，进口冻虾和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使价格下降 [7] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内冲击或将减弱 ，其出口量趋于稳定且向欧美市场倾斜，2025年4月对中国出口量降14.87% [8] - 工厂化、集约化养殖是产业升级趋势 ，国内育种水平提升，预计2025年种虾进口量减约50%，看好海大集团中长期发展 [9] 食品饮料：拆解IFBH的椰子水王国——饮料行业系列报告（二） - IFBH是泰国快速增长的即饮饮料与即食食品公司 ，主要品牌有if和Innococo，2024年椰子水大单品收入1.51亿美元，占营收95.6% [11] - 自2020年起，IFBH在中国内地椰子水饮料市场连续5年居首 ，2024年市占率约34%，超第二大竞争对手7倍以上 [11] 军工&机械设备：佰奥智能（300836.SZ）-火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 - 全球变局下中国军工有望迎来发展机遇 ，火工品是弹药产业链核心瓶颈环节，佰奥智能迎来重大发展机遇 [12] - 公司实控人了解客户需求 ，高管团队凝聚力强，依托单元设备制造能力覆盖3大板块，2023年成立防爆机器人团队 [14] - 2024年公司火工品业务0 - 1突破 ，中标8.19亿订单，内江新厂投产；防爆机器人获认证，未来将拓展民用领域 [14] - 军用火工品赛道高景气 ，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 研究视点 食品饮料：保健品618点评：健康消费风起，细分赛道亮眼 - 建议关注代工环节的仙乐健康、百合股份 ，以及优质品牌商H&H国际控股、若羽臣、汤臣倍健、康比特 [15] 有色金属：中国宏桥（01378.HK）-2025年上半年业绩超预期，一体化成本优势显著 - 公司业绩大幅增长因铝价同比增长及电价同比大幅下降 ，云南电解铝产能转移项目加速推进 [16] 行业表现 行业表现前五名 - 通信1月涨幅8.4%、3月涨幅1.9%、1年涨幅30.0% [1] - 银行1月涨幅7.2%、3月涨幅11.7%、1年涨幅33.9% [1] - 非银金融1月涨幅6.0%、3月涨幅2.4%、1年涨幅36.1% [1] - 综合1月涨幅4.5%、3月涨幅4.7%、1年涨幅60.3% [1] - 传媒1月涨幅4.4%、3月涨幅2.2%、1年涨幅45.4% [1] 行业表现后五名 - 食品饮料1月跌幅5.8%、3月跌幅6.6%、1年跌幅0.7% [1] - 美容护理1月跌幅4.6%、3月涨幅2.4%、1年涨幅10.9% [1] - 家用电器1月跌幅4.2%、3月跌幅6.4%、1年涨幅10.9% [1] - 汽车1月跌幅2.7%、3月跌幅4.2%、1年涨幅30.7% [1] - 钢铁1月跌幅2.0%、3月跌幅9.2%、1年涨幅12.1% [1]