服务业扩大开放政策 - 北京将全面深化"两区"建设并编制实施服务业扩大开放3.0方案 [1] - 推动自贸区全面对接国际高标准经贸规则试点 [1] - 落地一批高含金量试点政策以发展更高层次开放型经济 [1] 招商引资与项目发布 - 北京发布140个招商合作项目且招商金额达1397.5亿元 [1] - 推出20个"人工智能+"应用场景助力科技成果转化 [1] - 活动集中呈现北京合作机遇与惠企政策并向全球释放开放合作商机 [1] 人工智能产业优势 - 北京人工智能企业数量超过2400家且核心产业规模近3500亿元 [2] - 人工智能核心产业规模约占全国一半 [2] - 备案上线大模型132款且数量稳居全国首位 [2] 机器人产业发展 - 北京人形机器人产业规模约占全国三分之一 [2] - 专精特新"小巨人"企业数量居全国首位 [2] - 举办全球首个人形机器人半程马拉松比赛及世界人形机器人运动会 [2] 创新资源与研发投入 - 北京拥有全国顶尖创新资源包括高校及科研院所 [2] - 研发投入强度连续8年稳居全国前列 [2] - 正加速打造国际机器人创新高地和全球产业标杆城市 [2]

半导体密封领域 - 子公司广州加士特研发的FFKM橡胶材料密封产品在半导体设备领域通过验证并保持增长趋势，但销售规模不大 [2] - 公司正通过加大研发投入、技术迭代和产业链合作把握半导体设备国产化机遇 [2] 机器人密封布局 - 公司与行业头部客户开展协同研发，技术路径和产品形态仍处于优化论证阶段 [3] - 公司具备技术储备，聚焦绑定头部客户推动行业技术标准成熟 [3] 工程机械国产化 - 密封件占设备总值比重低但重要性高，对材料技术和应用技术要求严苛 [3] - 公司在挖机等核心市场加速产品渗透率提升，并布局售后网点带动需求增长 [3] 油气领域发展 - 产品性能媲美国际领先企业，已通过顶级油服公司供应商认证 [4] - 重点推进沙特建厂项目，加快海外销售网点建设以完善全球业务体系 [4] 研发与战略方向 - 聚焦材料配方改进和生产设备优化，实现稳定批量生产 [4] - 未来将通过投资并购完善业务链，强化自主开发能力和品牌建设 [4]

行业观点 - 机器人产业发展的核心问题涉及数据和模型架构两方面 均非常重要[1] - 当前行业核心问题包括难以判断优质数据的标准 以及优质数据采集方法和规模不明确[1] - 行业应尽可能提高对数据的利用率以推动技术发展[1] 技术挑战 - 数据采集过程中存在模糊阶段 包括采集标准和规模确定[1] - 模型架构与数据质量共同影响机器人产业发展水平[1]

指数表现 - 国证机器人产业指数上涨2.2% [1] - 中证智能电动汽车指数上涨1.6% [1] - 中证消费电子主题指数上涨5.3% [1] - 中证物联网主题指数上涨4.6% [1] 产品交易动态 - 机器人ETF易方达（159530）半日获近1亿份净申购 [1] - 该产品连续3个交易日获净流入 [1] - 最新规模达82亿元 [1] 指数构成与费率 - 中证物联网主题指数由信息传输和物联网应用领域公司股票组成 [4] - 指数市盈率为30.8倍 [4] - 机器人ETF管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [4]

机器人产业发展观点 - 公司创始人回应限制机器人产业爆发核心因素的观点 强调数据和模型都非常重要[1] - 当前行业核心问题是难以判断优质数据的标准 采集标准和规模均处于模糊阶段[1] - 行业应尽可能提高对数据的利用率以推动发展[1]

项目进展 - 广东鹏厦机器人智造园一期项目总投资10亿元 占地面积95亩 总建筑面积22万平方米 规划建设16栋建筑包括11栋独栋厂房 4栋高层厂房及1栋综合楼 配套企业服务中心 人才公寓等设施 [4] - 项目一期预计2025年10月底全部竣工 入驻企业最快2025年底或2026年初实现投产 [2][4] - 江门市2025年安排重大建设项目563个 总投资5618亿元 年度计划投资831亿元 其中高端装备制造工程95个 年度投资额127.89亿元 [3] 招商成果 - 园区已吸引江浙粤地区14家机器人相关企业签约入驻 包括深圳牛耳商用 深圳巨匠等企业 产品涵盖塑封机器人 医疗机器人 半导体自动化装备等 [2][8] - 招商去化面积超50% 2025年底预计3-4家企业入场装修 2026年计划完成全部招商 引进超30家企业 满产后年产值有望达10亿元 [8] - 新会区2024年面向深圳举办56场招商推介会 引进项目17个 计划投资总额超78亿元 [9] 产业生态建设 - 园区设立2亿元产业投资基金 以股权投资或借款形式支持入园企业发展 [8] - 筹备成立10亿元人工智能与机器人产业投资基金 助力产业链高质量发展 [2][13] - 与省科学院江门产业技术研究院 五邑大学共建人才培训基地及实训基地 开展定制化培训 [12] 区域合作 - 深中通道开通后深圳至新会车程缩短至35分钟 实现"一小时经济生活圈" [6] - 新会区构建"深圳总部+新会基地""深圳研发+新会生产"产业联动模式 [9] - 2025年7月新会组织三大产业园区参加深圳全球数字经济产业大会 举办"AI+机器人"产业对接会 吸引40余家深圳企业参与 [10][11] 产业规模 - 深圳市2024年人工智能产业规模突破3600亿元 汇聚企业超2800家 [9] - 新会区已汇聚20家"AI+机器人"企业 其中17家投产 3家在建 2024年产值达11.53亿元 [11] - 江门大型产业集聚区新会片区规划2300亩建设人工智能与机器人特色产业园 [11]

墨西哥业务发展 - 2017年出海筹建墨西哥一工厂 初始厂房面积4000平方米 [2] - 2021年投资建设墨西哥第二工厂 厂房面积扩大至1万平方米 [2] - 2024年购置自有土地建设第三工厂 建成后总面积达3万平方米 [2] - 2024年墨西哥实现单体收入3.16亿元 [2] - 2025年上半年墨西哥收入2.42亿元 预计全年较2024年显著增长 [2] - 2025年上半年墨西哥工厂实现扭亏为盈且毛利率持续提升 [2] 财务表现与产能 - 墨西哥工厂产能释放缓解国内成本压力 [7] - 通过高毛利产品提升整体毛利率水平 [7] - 经营活动现金流净额大幅增长 [7] - 管理费用率同比优化 [7] 新能源业务布局 - 嵌件类产品覆盖IGBT/CASE/汇流排等核心部件 [5] - 产品配套日产/宝马/奔驰/丰田/比亚迪等主流主机厂 [4] - 服务日立Astemo/汇川联合动力/爱信等核心客户 [4] - 2025年嵌件类产品收入预计显著增长 [4] - 福赛宏仁覆盖中国/日本/墨西哥/泰国等全球市场 [4] 全球化战略 - 墨西哥工厂规避贸易壁垒并缩短北美交货周期 [7] - 2025年上半年海外业务实现高增长 [7] - 新项目覆盖全球主流主机厂需求 [7] - 墨西哥三工厂产能释放支撑未来1-2年增长 [7] - 北美和国内新能源主机厂收入占比持续提升 [7] 机器人业务进展 - 处于早期技术探索和资源储备阶段 [4] - 未形成成熟产品或服务 未产生相关收入 [4] - 具备模具制造/注塑工艺/自动化生产等基础能力 [3] - 拥有同步设计开发能力和客户对接渠道 [4] 竞争优势 - 国内智能制造能力与生产线整体复制至墨西哥 [3] - 北美传统零部件企业面临经营压力带来机遇 [3] - 海外销售团队取得新客户拓展实质性进展 [3] - 全球产能布局支持潜在业务本地化供应 [4]

机器视觉业务 - 机器视觉镜头2025H1营收2472.5241万元 占营收比例1.75% 较上年同期增长51.7% [2] - 机器视觉镜头主要应用于工业检测和分拣场景 [2] 产品结构与业务领域 - 主要产品为光学镜头及光学镜片 [2] - 产品应用于安防、车载、智能家居、消费电子、机器视觉及多元化应用领域 [3] 车载业务表现 - 2025H1车载类业务营业收入16357.76万元 [3] - 单台车镜头配置约12颗 价值量约250元 [3] - 向特斯拉供应链厂商提供玻璃非球面镜片用于ADAS车载镜头 [3] 技术研发与产能规划 - 智能驾驶产品包含车载镜头、HUD光学配件、激光雷达光学配件及玻璃非球面镜片 [3] - 玻璃非球面镜片在车载、运动相机、全景相机、无人机、AI眼镜领域广泛应用 [3] - 非球面玻璃镜片业务预计实现较快增长 [3]

机器人技术突破与战略路径 - 特斯拉新一代人形机器人Optimus V3采用金色外观 设计更精简 关节、腰部、膝盖构造明显变化[2] - Optimus展示环境感知与动作协调能力 能按指令完成"寻找可乐"任务[2][3] - 机器人双手仿生技术显著进步 具备谨慎动作规划能力 空间感知与控制系统趋于成熟[3] 特斯拉战略与规模优势 - 特斯拉采用硬件先行、成本为王策略 目标将机器人单价降至2万美元[4] - 计划2025年实现5000台量产规模 依托制造能力、供应链、AI芯片与电池优势[4] - 公司认为机器人业务价值占比达80% 按当前7000亿美元市值测算潜在价值5600亿美元[11] Figure的AI驱动路径 - Figure 02机器人展示自主完成"将碗放入洗碗机"复杂任务 涉及餐具分离、高精度操作及碰撞应对等核心难题[7][8] - 仅通过VLA模型(Helix)新增数据实现技能迭代 无需开发新算法[8] - 战略聚焦AI通用性优先 通过数据迭代提升适应能力 认为硬件适配将随模型成熟自然解决[9] 行业影响与规模预期 - 人形机器人被英伟达CEO评价为"下一个万亿美元级产业"[9] - 技术突破推动劳动密集型产业重构 覆盖制造业、物流、家政及养老护理领域[11] - 物理智能革命将改变人类与物理世界交互方式 带动传感器、芯片、控制系统及AI软件产业链投资热潮[11] 技术挑战与未解问题 - 特斯拉需验证FSD视觉数据在触觉/压力感知物理交互中的复用程度[12] - Figure面临高质量训练数据获取挑战 硬件与供应链能力存疑[12] - 双方需解决能源效率、安全性及核心零部件性能瓶颈等实质性问题[12]

1H25业绩表现 - 收入同比增长36%至7.31亿港元 毛利润同比增长26%至2.95亿港元 归母净利润同比增长30%至3.39亿港元 [1] - 宣派特别股息7.68亿港元及中期股息2.71亿港元 累计派息10.39亿港元 对应股息收益率5.83% [1] - 运营服务收入同比增长28%至4.76亿港元 金融资产投资收益同比增长306%至1.29亿港元 [1] 机器人业务发展 - 通过100亿元规模北京机器人产业发展投资基金投资宇树科技 银河通用 星海图 松延动力等头部企业 [2] - 设立首程机器人科技公司提供销售代理 租赁全链条服务 以产业园作为应用场景与云鲸 万勋科技合作 [2] - 举办生态峰会签约超50家企业 落地首家机器人科技体验店 加速技术-产品-市场闭环 [2] 基金运营与财务策略 - 基金管理费贡献稳定收入 新设并表类基金采取谨慎投资策略投向确定性强的企业 [2] - 租赁业务采用轻资产运营策略避免技术迭代风险 相关运营收入已体现在中报 [2] - 资产运营与资产融通板块通过场景提供与基金管理形成深度融合 [2] 盈利预测与估值 - 上调2025年归母净利润预测7%至6.5亿港元（同比+58%） 上调2026年预测6%至7.5亿港元（同比+16%） [3] - 目标价上调5%至2.73港元 对应2.2倍2025年市净率 较当前股价有19%上行空间 [3] - 当前交易于1.8倍2025年市净率和1.9倍2026年市净率 [3]