新能源乘用车市场表现 - 5月新能源乘用车零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1% [1] - 1-5月累计零售销量435.1万辆，同比增长34.1% [1]

产品规划 - 公司将推出价格更合适的MPV和轿车产品，满足中国、亚洲和欧洲市场需求 [1] - 产品规划建立在实现年营收3000亿元目标基础上，目前仍在努力中 [1] - 六座SUV理想i8将于7月发布，五座SUV理想i6将于9月发布 [4] - 理想i8卖点包括VLA智能辅助驾驶、大空间、10分钟充电500公里能力等 [5] 财务表现 - 2025年Q1收入259亿元，同比增1.1%，环比降41.4% [1] - Q1交付量92864辆，同比增15.5%，环比降41.5% [1] - Q1毛利率20.5%，2024年Q1为20.6%，Q4为20.3% [2] - Q1车辆毛利率19.8%，2024年Q1为19.3%，Q4为19.7% [2] - Q1经营利润2.72亿元，2024年Q1亏损5.85亿元，Q4利润37亿元 [2] - Q1净利润6.47亿元，同比增9.4%，连续十个季度盈利 [2] 市场表现与预期 - 预计Q2交付12.3万-12.8万辆，同比增13.3%-17.9% [3] - 预计Q2收入325亿-338亿元，同比增2.5%-6.7% [3] - 5月(截至29日)在20万元以上NEV市占率达14.7% [3] - 预计2025年销量增速为20万元以上新能源市场增速的两倍 [6] - 通过繁星计划预计2026年实现超10万辆增量 [6] 纯电产品进展 - 焕新版理想MEGA销量提升150%，原预期为50% [4] - 理想MEGA订单中Home版和Ultra版比例超9:1 [4] - 预计7月MEGA交付量将达2500-3000辆 [4] - 纯电产品将进入20万元以上市场，预计该市场空间380万辆 [5]

市场前景与产品规划 - 2025年20万元以上新能源车市场预计达380万辆 其中纯电销量超210万辆 [1][3] - 公司计划通过i8和i6纯电车型切入纯电增量市场 [1][3] - 公司目标在现有SUV、增程式及纯电车型全面交付后实现3000亿元年营收规模 [1] - 当前公司营收规模为1445亿元 不足3000亿元目标的一半 [1] - 产品线将形成L系列（增程SUV）、i系列（纯电）和MEGA（纯电MPV）三大系列 [1] - i8纯电SUV计划2024年7月上市 i6纯电车型将于下半年上市 [1] 销售表现与目标调整 - 焕新版L系列周销量超1万辆 5月在20万元以上增程市场市占率达14.7% [2] - 预计焕新版L系列月销量将回升至5万辆水平 [2] - 公司内部将2024年排产目标从70万辆下调至64万辆（增程L系列52万辆+纯电系列12万辆） [2] - 公司维持"2025年销量增速为20万以上新能源市场两倍"目标 但不设具体销量数字 [2] - 一季度交付量9.3万辆 同比增长16% [4] - 预计二季度交付量12.3万-12.8万辆 同比增长13.3%-17.9% [4] 财务表现与毛利率 - 一季度营收259.3亿元 同比增长1.1% [4] - 一季度净利润6.5亿元 同比增长9.4% [4] - 非美国公认会计准则净利润10亿元 同比下降20.5% [4] - 预计二季度营收325亿-338亿元 同比增长2.5%-6.7% [4] - 新车型交付占比提升及产能爬坡将推动二季度毛利率环比稳定或小幅提升 [2] 市场拓展战略 - 通过"百城繁星计划"深耕四五线城市下沉市场 预计2026年带来超10万辆增量 [3] - 海外市场为长期战略 目标未来海外销量占比达30% [3] - 将重点布局亚洲和欧洲市场 通过成熟经销商和专业海外团队推进 [3] - 汽车出海需同时满足硬件产品、售后服务、软件智能服务三大条件 [3] 行业竞争与定价策略 - 当前新能源汽车市场价格竞争激烈 [1][2] - 公司曾推出促销政策但强调避免激进价格战 将针对市场需求灵活调整 [1] - 2024年1-4月公司销量在新势力中排名第三 被小鹏和零跑超越 [2]

新能源汽车市场表现 - 5月1-11日新能源车零售29.4万辆，同比增长32%，环比增长29% [1] - 5月1-11日新能源车零售渗透率达51.3% [1] - 今年以来新能源车累计零售361.8万辆，同比增长35% [1] - 5月1-11日新能源车厂商批发25.7万辆，同比增长30%，环比增长1% [1] - 5月1-11日新能源厂商批发渗透率达55.3% [1] - 今年以来新能源车累计批发423.8万辆，同比增长41% [1] 整体乘用车市场表现 - 5月1-11日乘用车市场零售57.4万辆，同比增长12%，环比增长34% [1][4] - 今年以来乘用车累计零售744.6万辆，同比增长8% [1][4] - 5月1-11日乘用车厂商批发46.4万辆，同比增长25%，环比下降2% [1][6] - 今年以来乘用车累计批发893.2万辆，同比增长12% [1][6] 分周度市场零售动态 - 5月第一周日均零售4.2万辆，同比下降11%，环比增长19% [4] - 5月第二周日均零售6.1万辆，同比增长30%，环比增长44% [4] 分周度厂商批发动态 - 5月第一周厂商日均批发3.5万辆，同比增长3%，环比下降2% [6] - 5月第二周厂商日均批发4.8万辆，同比增长44%，环比下降2% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或仍处于供给偏多、库存积累的局面，但由于减产情况的出现，供给增速或放缓 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价63,220元/吨，环比下降820元；前20名净持仓-26,740手，环比下降3735手 [2] - 主力合约持仓量294,226手，环比增加9895手；近远月合约价差-1,200元/吨，环比下降240元 [2] - 广期所仓单36,194手/吨，环比下降157手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,600元/吨，工业级碳酸锂平均价62,950元/吨，环比均无变化 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,380元/吨，环比增加820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价753美元/吨，环比下降13美元；磷锂铝石平均价7,340元/吨，环比下降85元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,855元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比增加7490吨；进口量18,125.49吨，环比增加5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比下降197.10吨；企业开工率50%，环比增加8% [2] - 动力电池产量118,200MWh，环比下降100MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨、六氟磷酸锂5.5万元/吨、钴酸锂220,000元/吨、三元材料(811型)147,500元/吨、三元材料(622动力型)125,000元/吨，环比均无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)129,500元/吨、磷酸铁锂3.15万元/吨，环比均无变化 [2] - 三元正极材料开工率48%，环比增加8%；磷酸铁锂正极开工率57%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量1,251,000辆，环比下降26000辆；当月销量1,226,000辆，环比下降11000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率42.74%，环比增加1.58%；累计销量4,300,000辆，同比增加1360000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20万辆，环比增加4.2万辆；累计出口量相关数据环比下降0.52% [2] - 标的20日均波动率16.84%，环比增加0.14%；40日均波动率16.68%，环比增加22.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓100,491张，环比下降66895张；认沽总持仓40,393张，环比下降21369张 [2] - 总持仓沽购比40.2%，环比增加3.2977%；平值IV隐含波动率0.25%，环比下降0.0079% [2] 行业消息 - 1 - 4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，历史上首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [2] - 截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，自政策实施以来累计补贴申请量已突破1000万份 [2] - 4月小米SU7拿下中国汽车市场10万以上价位段销量冠军，销量28585辆 [2] - 4月我国汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%；新能源汽车产销量分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；4月汽车出口51.7万辆，同比增长2.6% [2] - 中美日内瓦经贸会谈，美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税；中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，暂停或取消非关税反制措施 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡回落，截止收盘-0.69%，持仓量环比增加，现货升水，基差走强 [2] 资讯解读 - 中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，各方应在世界贸易组织框架下解决分歧，维护多边主义和自由贸易 [2] 基本面情况 - 原料端海外矿企挺价情绪强，但贸易商受资金、库存压力及冶炼厂需求下降影响，锂矿价格重心下移 [2] - 供给端碳酸锂现货价格下行，部分冶炼厂减产，但前期供应偏多，库存仍积累 [2] - 需求端下游备货多执行长单，散单采买意愿弱，持观望态度，现货市场成交冷清 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]

智通财经5月8日电，乘联分会发布数据，4月1-30日，全国乘用车市场零售179.1万辆，同比去年同期增 长17%，较上月下降8%，今年以来累计零售691.8万辆，同比增长9%；4月1-30日，全国乘用车新能源 车市场零售92.2万辆，同比去年同期增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以 来累计零售334.2万辆，同比去年增长37%。 乘联分会：4月1-30日全国乘用车市场零售179.1万辆 同比增长17% ...

公司运营问题 - "五一"假期期间哪吒汽车App突发故障、官网无法访问，引发车主集体吐槽，初步判断为系统故障而非流量欠费，目前已修复 [1][6] - 今年1月官网出现异常提示"系统维护中"，4月多位车主反映App断网导致蓝牙钥匙失效、车机系统无法联网等问题 [6] - 客服热线处于无人接听状态，售后端面临维修难题，第三方投诉平台出现不少因厂家无法提供零部件的投诉 [6][8] 资金压力与经营困境 - 2021-2023年公司营收亏损由48.4亿元扩大至68.67亿元，三年累计亏损超180亿元，2023年末账面资金28.37亿元较2022年末67.57亿元大幅减少 [8] - 2023年末借款余额57.6亿元较2022年底小幅增长，与134家核心供应商达成超20亿元债转股协议 [8][9] - E轮融资中领投方承诺的30亿元尚未到账，公司正通过开拓东南亚市场等方式缓解资金压力 [9] 市场表现与经销商问题 - 2022年以15.2万辆年销成绩超越"蔚小理"成为新势力销冠，但2023年前三季度仅交付8.6万辆，完成全年目标28.63% [8] - 2023年9月交付1.01万辆同比下滑23.41%环比下滑8.06%，全国300多家经销商中约20家代表参与维权要求返还拖欠返利和补贴 [7][8] - 计划7月在泰国启动本地化生产，与泰国金融机构达成100亿泰铢（约21.5亿元人民币）授信，以哪吒X等低价车型开拓东南亚市场 [9]

文章核心观点 4月新势力车企交付情况显示性价比、增程车型是新能源汽车市场上量关键因素，各车企表现不一，市场竞争激烈将进入零和博弈 [1][2] 分组1：4月新势力车企交付概况 - 零跑、小鹏、理想连续三个月坐稳新势力车企前三强，4月交付量分别为4.1万台、3.5万台、3.39万台 [1] - 紧随其后的是小米、蔚来、深蓝、极氪、阿维塔、岚图、智己，仅智己交付未过万，单月交付4366辆 [1] - 鸿蒙智行连续2个月未公布月销量，5月1日全系车型单日大定突破5000台 [1] 分组2：小鹏、零跑情况 - 零跑4月交付41039辆，环比增长10.63%，4月10日上市的零跑B10拉动销量，上市48小时订单突破30000辆 [4] - 零跑有6款产品在售，打通10 - 20万级市场，上海车展亮相B01计划7月上市，或成小鹏Mona 03对手 [4] - 零跑与中国一汽合作的红旗品牌新车型将于2026年下半年投产 [4] - 小鹏交付35045辆，连续6个月交付超3万，走量车型为小鹏MONA M03和小鹏P7+ [4] 分组3：理想情况 - 理想4月交付33939辆，环比下降7.46%，走量车型理想L6 4月焕新，增量5月或显现 [5] - 理想L6打头阵因用户年轻且理想L6 Pro销量占比约1/2 [5] - L系列5月全面焕新，升级智驾芯片，智驾成核心卖点，Pro版增加激光雷达 [5] - 理想L6 Pro版本约占L6销量的70%，理想L7和L8的Max版本占比超70%，理想L9Max车型销量占比超80% [6] - 全系产品焕新后，理想下月交付或将回涨 [7] 分组4：蔚来、小米情况 - 小米4月销量从2.9万微降至2.8万台，前4个月累计交付超9.7万台，车祸事件影响新增订单 [9] - 小米未上市的YU7是增量因素，工厂二期项目预计6月中旬竣工，7 - 8月正式投产 [9] - 蔚来4月交付23900辆，同比增长53.01%，蔚来品牌交付19269辆，乐道品牌交付4400辆 [10] - 蔚来4月多项优惠权益变相降价，部分车型优惠2.4万，ES6和ET7跌进25万区间 [10] - 蔚来权益调整影响乐道L60销量，乐道L90预计三季度推出，定价是关键 [10] 分组5：行业竞争态势 - 今年对多家新势力车企至关重要，蔚来需实现盈利，理想要自证纯电增量，极氪和领克要发挥合力 [11] - 新能源汽车市场将进入零和博弈，一家品牌增长意味着其他品牌衰退 [11]

智通财经4月30日电，乘联分会发布数据，4月1-27日，全国乘用车市场零售139.1万辆，同比去年4月同 期增长10%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售651.8万辆，同比增长7%；4月1-27日，全国乘用 车新能源市场零售72.8万辆，同比去年4月同期增长24%，较上月同期下降10%，全国新能源市场零售渗 透率52.3%，今年以来累计零售314.8万辆，同比增长33%。 乘联分会：4月1-27日全国乘用车市场零售139.1万辆 同比增长10% ...

产品发布与定价 - 东风纳米06开启预售 定位A0级SUV 共推出5款配置 预售价格8 99万元至11 99万元 计划6月正式上市 三季度进军海外市场 [1] - 公司内部对预售价"挣扎很久" 正式上市价格可能还有调整空间 [1] - 新车提供401km和471km两个续航版本 取消330km版本以避免2025年购置税补贴取消的影响 明年计划推出500km以上续航车型 [1] 生产与销量 - 东风纳米06将在神龙公司武汉工厂生产 该项目是神龙汽车融入东风制造协同的首个项目 [4] - 纳米01去年底月销破万辆 但今年一季度销量波动明显 3月回升至7000辆水平 [4] - 公司期望纳米品牌二季度回归月销破万水平 纳米06目标三季度实现月销破万 [4] 战略规划 - 东风纳米06上市标志着公司完成"四年四款新车"承诺的第一步 [5] - 纳米品牌是东风新能源销量担当 已规划明后年推出三厢车和更大尺寸SUV两款新产品 [5] - 纳米06与01均推出左右舵车型 公司对海外市场拓展信心充足 认为即便欧盟征收30%关税仍具竞争力 [5]