"命悬一线"的新造车们正加速自救，欲重回牌桌。合众新能源管理人近日发布的《关于重整投资人公开 招募结果的公告》（以下简称《公告》）显示，截至意向重整投资人报名截止日，已有一家意向重整投 资人按要求提交完整报名材料并缴纳报名保证金5000万元。 合众新能源管理人表示，由于仅一家意向重整投资人按要求完成报名工作，后续将不再进入重整投资人 遴选程序，但该意向重整投资人需向管理人提交符合法律规定，和要求且切实可操作的书面重整投资方 案（包括但不限于重整范围、重整投资金额、债权清偿方案、后续经营方案等内容），方可被确认为最 终的重整投资人。 资料显示，2014年合众新能源成立；2018年，哪吒N01正式上市。随后，凭借哪吒V与哪吒U在中低端 市场冲量。但从2024年起，哪吒汽车危机全面爆发，今年6月嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源 破产重整一案，并指定浙江海浩律师事务所、浙江子城律师事务所、上海市君悦律师事务所担任合众新 能源联合管理人。今年8月，合众新能源管理人发布《关于公开招募重整投资人的公告》，以公开、公 平、公正的方式招募重整投资人。 在哪吒汽车意向重整投资人按要求完成报名工作前，威马汽车已进入复产阶段。今 ...

核心观点 - 新能源汽车行业淘汰赛中部分车企爆雷后 其库存车因大幅降价形成超高性价比 吸引年轻消费者购买 反映出汽车消费观念从品牌导向转向产品配置导向的重大变化 [5][6][26] - 爆雷车购买渠道非标准化 主要通过社交平台 跨省提车等非官方方式完成 过程存在质量与售后风险但消费者通过自发验证规避 [16][18][19] - 年轻消费者对电车使用周期预期缩短至3-5年 更关注即时配置体验而非长期品牌价值 行业传统价格体系被颠覆 [22][25][26] 爆雷车市场现状 - 极越 哪吒 高合等车企爆雷后库存车大幅降价 极越07原价22.99万降至14-16万(7折) 哪吒L顶配原价15.99万降至10.2万(6.4折) [5][11][12] - 极越宁波基地库存约900台 哪吒全国库存剩余约100台 工厂另有缺件车600-700台 [17] - 非官方渠道月销量达数十台 如徐琛经销哪吒月销20-60台 极越工厂近月售出60-70台 [5][17] 消费者行为特征 - 购车决策基于产品配置而非品牌 极越07与极氪001同底盘(3013mm轴距) 100度电池 哪吒L配备40kWh电池(310km续航)及冰箱/零重力座椅 [9][12][13] - 车主多为90后/00后 自行通过小红书 闲鱼等渠道寻车 跨省提车普遍 如武汉至四川板车运输费约2000元 [6][14][19] - 使用预期缩短至3-5年 重视三电质保但接受风险 部分车主通过车损险替代售后保障 [22] 产品性价比对比 - 极越07(14万级)对比极氪001(26.9万)：同源底盘架构 相同100kWh电池 880km续航 差异仅为激光雷达及座椅配置 [12][13] - 哪吒L(10万级)对比理想L6(24.98万)：电池容量40kWh vs 36.8kWh 纯电续航310km vs 212km 均配备双联屏及多连杆悬挂 [12][13] 售后与风险现状 - 极越售后由领克接管 配件等待期约20天 道路救援升级为24小时响应 [23] - 哪吒车机需终身激活 否则半年后失效 部分缺件车存在装配工艺风险 [20] - 高合保持客服响应(1小时内)及线下保养服务 哪吒充电机故障需自费4000元维修且无质保 [23][24] 行业消费观念变革 - 电车消费锚点从品牌溢价转向配置对比 年轻消费者直接对比跨价位车型具体参数 [25][26] - 新势力通过"增配"打破传统价格带边界 如华为智驾覆盖10万至百万级车型 导致行业价格体系模糊化 [26] - 油车时代A级车10-15万 B级车20万 豪华车30万+的定价共识被电车配置堆砌颠覆 [25]

新能源汽车行业消费趋势变化 - 新能源汽车行业进入淘汰赛阶段 多家车企相继出现经营危机 包括高合 极越 哪吒 威马与恒驰等[7] - 爆雷车企的库存车或二手车出现大幅降价 部分车型配置吸引年轻消费者 形成性价比驱动的购车行为[7] - 消费者对汽车的消费观念发生变化 从将汽车视为耐用品和身份象征 转向更注重产品本身配置和短期使用价值[8] 爆雷车性价比分析 - 极越07长续航版原价22.99万元 降价7折后16万元 加上补贴实际花费14万元 配备100度三元锂电池[5] - 哪吒L增程版顶配原价15.99万元 优惠后10.2万元 配备40kWh电池 纯电续航310km 双联屏车机 零重力座椅和冰箱[14][15] - 极越07与极氪001同源架构与底盘 3013mm轴距 200kW电机功率[13][16][17] - 哪吒L增程版相比24.98万元理想L6配备更大电池 纯电续航多98km[16][17] 爆雷车购买渠道与交易特点 - 购买渠道主要通过非官方渠道 包括社交平台 汽车论坛 闲鱼或小红书等[7][19][23] - 极越库存车由吉利工厂直接销售 6月后面向外部销售 宁波基地库存约900台[20][22] - 哪吒库存车通过经销商网络销售 全国剩余库存约100台 工厂还有三四百台成品车和六七百台缺件车[20] - 跨省提车现象普遍 板车运送费用约2000元[23] - 车机系统激活存在陷阱 哪吒车机仅支持半年临时激活 需要官方经销商才能终身激活[24] 消费者画像与决策因素 - 购买者多为年轻人 年龄在20-30岁之间 包括95后和00后消费者[13][18][26] - 消费者更看重产品本身配置而非品牌 对机械性能 三电质保比较有信心[11][13] - 使用预期缩短至3-5年 不追求8-10年使用时长 认为三电不出大问题就不算吃亏[26][27] - 部分消费者因对旧车体验满意而继续选择相同品牌 如哪吒老车主换购哪吒L[15] 售后保障与风险应对 - 极越售后由领克接管 维修配件价格不变 配件等待时间约20天 道路救援升级为7x24小时响应[27][29] - 高合仍维持客服响应 专属售后群内包含4位工作人员 工程师在线解答问题[29] - 哪吒车主面临售后挑战 充电机损坏需自费4000元维修 更换二手拆机件且无质保[27] - 保险购买需自行解决 部分车主遭遇定损难 保费上涨问题[22][27] 行业竞争与价格体系变化 - 新车市场价格战持续升级 比亚迪5月对22款产品推出限时一口价折扣 宋PLUS智驾版从13.58万元降至9.98万元[7] - 电车配置越级现象普遍 高端配置如下沉至低价格带车型[30] - 传统油车价格体系被打破 消费者价格锚点从品牌转向具体配置对比[31] - 华为智驾在一年内新增超过10款外部合作车型 价格覆盖十几万至上百万元[30]

核心观点 - 新能源汽车行业淘汰赛中爆雷车企的库存车因大幅降价形成超高性价比 吸引年轻消费者购买 反映汽车消费观念从品牌导向转向产品配置导向 [7][14][28] - 爆雷车购买渠道非标准化 消费者通过社交平台 跨省提车等方式完成交易 面临质保 配件和售后等不确定性 [17][21][25] - 电车产品结构简单化和配置内卷削弱了品牌价格锚点 消费者更关注具体配置而非品牌溢价 [27][28] 爆雷车市场现象 - 极越 哪吒 高合等爆雷车企库存车大幅降价 极越07原价22.99万元降价至14万-16万元(约7折) 哪吒L顶配版从15.99万元降至10.2万元 [5][13][16] - 爆雷车配置越级：极越07配备100kWh三元锂电池(续航880km) 3013mm轴距 哪吒L增程版配备40kWh电池(纯电续航310km) 零重力座椅和冰箱 [14][15] - 年轻消费者(90后和00后)占比高 更看重产品本身而非品牌 预期使用周期3-5年而非传统8-10年 [11][23][26] 购买渠道与交易模式 - 非官方渠道主导：消费者通过小红书 闲鱼等社交平台寻找车源 吉利工厂直接销售极越库存车 一个月售出60-70台 [5][17][20] - 跨省提车普遍：消费者从武汉到厦门 宁波到成都提车 板车运费约2000元 [21][22] - 经销商清理库存：哪吒经销商单台车亏损4-5万元 徐琛等二级经销商月销量20-60台 单台利润仅2000-3000元 [18] 产品配置对比 - 哪吒L增程版(10.2万元)对比理想L6(24.98万元)：电池容量40kWh vs 36.8kWh 纯电续航310km vs 212km 配备冰箱和零重力座椅 [13][15] - 极越07(14万元)对比极氪001(26.9万元)：同源底盘和架构 相同100kWh电池 电机功率200kW vs 310kW [11][15] 售后与风险 - 质保不确定性：极越售后由领克接管 配件等待时间约20天 哪吒车机需终身激活否则半年失效 [22][25] - 维修配件短缺：哪吒U车主自费4000元更换二手充电机(源自泡水车) 无质保 [25] - 保险问题：极越车主遭遇定损难 保费上涨 需自行购买保险 [21][25] 行业消费观念变化 - 价格锚点重构：电车配置内卷导致高端配置(大电池 智驾 零重力座椅)下放至低价车型 华为智驾一年新增超10款合作车型覆盖十几万至百万区间 [27][28] - 品牌忠诚度下降：消费者更关注具体配置对比 如14万元极越07对比26.9万元极氪001 10万元哪吒L对比25万元理想L6 [14][26][28] - 电车产品结构简化：消费者认知中电车仅需关注电池和电机 非传统油车复杂机械结构 [26][27]

新能源汽车行业现状 - 新能源汽车行业进入淘汰赛阶段，高合、极越、哪吒等车企相继爆雷，库存车或二手车出现大幅降价[7] - 今年新车市场价格战持续升级，比亚迪、吉利、小鹏、零跑等车企纷纷推出大幅折扣[7] - 消费者对汽车的消费观念发生变化，从耐用品转向更注重配置和性价比[8] 爆雷车市场现象 - 爆雷车因大幅降价和高端配置吸引年轻消费者，极越07库存车售价16万元（原价22.99万元），相当于7折[4] - 哪吒L增程版顶配原价15.99万元，优惠后仅需10.2万元[13] - 消费者通过非官方渠道如闲鱼、小红书等寻找爆雷车货源，部分需跨省提车[7][12] 爆雷车配置优势 - 极越07拥有C级空间、100度三元锂电池、顶级智能化体验，与极氪001同源架构[14] - 哪吒L增程版配备40kWh电池、纯电续航310km、双联屏车机、零重力座椅和冰箱[14][15] - 配置对比显示爆雷车在各自价格区间具有明显优势[15] 销售渠道变化 - 车企爆雷后经销商关店，库存车转至其他渠道销售[17] - 原哪吒员工转型为库存车经销商，月销量达20-60台[18] - 吉利工厂直销极越库存车，吸引消费者通过社媒渠道购买[20] 消费者行为分析 - 年轻消费者更看重产品本身而非品牌，愿意承担一定风险获取高性价比[12][16] - 消费者预期电车使用周期为3-5年，不追求长期耐用性[23][25] - 价格锚点从品牌转向具体配置，消费者会对比不同价位车型的配置差异[28] 售后与质保情况 - 极越售后由领克接管，维修配件等待时间约20天[25] - 高合仍维持售后服务体系，为车主提供专属服务群[26] - 哪吒老车主面临配件短缺问题，需自费维修[25]

公司现状 - 母公司合众新能源已发布投资人预招募公告，正式开启破产重整程序 [2] - 2024年销量骤降63%，资产负债率突破85%红线 [3] - 拖欠宁德时代等核心供应商款项，采用"债转股"方案（70%债务转股权，30%分期无息偿还） [4] - 全国三大工厂总规划产能35万辆，实际利用率不足30%，浙江桐乡总部工厂停工 [4] - 员工数量从高峰期3000余人缩减至不足800人，管理层集体降薪超50% [4] 销量表现 - 2022年销量15.2万辆，2023年下滑至12万辆，2024年仅交付6.5万辆 [3] - 高端车型哪吒S、哪吒GT市场认可度低，走量车型哪吒V和哪吒U遭遇竞品挤压 [3] - 年销10万辆成为"生死线"，若复工后无法重回该规模将面临二次暴雷风险 [6] 技术研发 - 研发投入长期不足营收5%，远低于行业15%平均水平 [7] - 2+级辅助驾驶系统OTA更新停滞半年，新一代电子电气架构研发因资金问题搁浅 [7] - 2026年前需推出技术代际产品否则将边缘化 [7] 行业背景 - 新能源汽车行业进入寡头竞争阶段，二线品牌面临"上有豪华、下有性价比"夹击 [6] - 年销20万辆正成为新能源车企"生死线" [9] - 2025年新能源汽车渗透率有望达55%，市场增长红利将向头部企业集中 [10] - 未来3年新能源车企数量将减少至20家左右，90%新势力会被淘汰 [10] 自救措施 - 必须在7月30日前锁定战略投资人，四季度前恢复生产 [6] - 潜在投资方要求先降低负债才考虑注资 [6] - 拥有完整生产资质、15万辆年产能基础和东南亚市场布局 [10] 渠道与用户 - 经销商体系缩减40%，约300家经销商联合维权 [9] - 40万车主面临"修车无门"风险，140余位车主组建维权群 [9] - 延保服务购买率激增300% [9]

公司经营危机 - 上海总部外墙LOGO被连夜拆除，体验中心门头标牌被移除，母公司国有投资方股东计划罢免创始人方运舟的董事长兼CEO职务 [1] - 公司经历海外负责人离职、被合作伙伴申请破产、官网及App断网、售后配件断供、20亿元债转股协议、E轮融资等一系列风波 [3] - 创始人方运舟股权冻结且面临被罢免，公司运营困难重重 [3] - 国资股东已启动罢免方运舟的董事会动议，并推动合众汽车破产重组，方运舟持有11.8%股权及32.1%表决权，但国资联合其他股东持股超20% [5] 销量与财务恶化 - 2024年累计销量64,549辆，同比2023年127,496辆骤降49.37%，2022年曾以152,100辆登顶新势力销量榜首 [7] - 2025年1月国内零售量仅110辆，较2024年12月的237辆继续下滑 [7] - 2021-2023年母公司合众新能源累计亏损183.73亿元，2023年单年亏损68.67亿元，截至2023年末账面现金仅余28.36亿元，短期债务高达154亿元 [7] 运营与服务问题 - 哪吒汽车App出现大面积断网，车主无法使用远程控车等功能，官网无法访问显示"系统维护中" [7] - 全国多地4S店反馈厂家自2024年底起停止供应原厂配件，质保期内车辆需车主自费维修 [7] - 广州、西安等地经销商陆续关店，剩余门店转向第三方采购配件，维修质量无法保障 [7] - 厂家承诺的"终身质保"沦为空谈，部分车主被迫低价抛售车辆，残值率腰斩，部分险企将哪吒车型列入高风险名单，保费暴涨40% [9] 供应链与债务危机 - 全国20余家经销商代表集体讨债，涉及金额从数百万至上千万元不等 [9] - 哪吒汽车母公司合众新能源被上海禹形广告有限公司申请破产审查，拖欠531万元广告服务款项 [9] 战略失误与管理问题 - 战略失误是危机的根源，强行推进高端化的哪吒S/GT系列遭遇滑铁卢，终端售价从19.98万元下探至15万元区间，月销量长期不足千辆 [10] - 原有的基本盘丧失殆尽，高端品牌未立起来，错失2024年家用SUV市场爆发期，主力车型哪吒L因迭代滞后丧失竞争优势 [10] - 首任CEO张勇承认新产品定价失误、营销模式陈旧及供应链管理失当三大问题导致市场崩盘 [12] - 方运舟提出的"双市场战略"（2025年海外销量占比50%）面临质疑，2024年3.4万辆的出口量仅占总销量26%，当地新能源渗透率不足5% [12] 高管离职与海外困境 - 海外事业部总裁周江离职，团队多名高管同步出走，印尼公司总经理张攀鹏离职 [12] - 海外经销商备件供应和售后中断，影响哪吒汽车在泰国、印尼等地的本地化生产计划 [12] 未来展望 - 公司破产重组或引入新战略投资者（如宁德时代、地方国资）的可能性增加 [14] - E轮融资（原计划40-45亿元）的主要投资方据说是来自一家金砖国家的基金，实力雄厚 [14] - 任何投资者接盘首先需解决40万车主的售后问题 [14] 行业警示 - 罢免事件凸显新势力车企过度依赖资本输血和低价策略的脆弱性 [15] - 新能源车市的生存挑战正在加剧，任何致命疏漏都会影响未来竞争的成败 [15]

行业现状 - 近五年威马、高合、爱驰、极越、哪吒等经营困难车企累计产生50万"孤儿车" 面临维修配件断供、4S店关停及车辆断网风险 [5] - 2023年33家月销2000-1万的腰部新能源品牌中12家月销跌幅超20% 面临整合淘汰 [15] - 2024年哪吒汽车销量暴跌50% 工厂停摆 累计亏损超180亿元 2025年初多次发生系统性断网 [8] 车企运营问题 - 哪吒汽车因资金紧张导致服务器维护不到位 车主遭遇App断网、续航数据卡顿、车门无法开启等问题 [1][8] - 哪吒GT580车主因车企拖欠电池厂商1亿多款项导致三电质保作废 动力电池故障无法挂挡 [3] - 威马、极越等倒闭品牌车主面临车机系统瘫痪、蓝牙钥匙失效 软件BUG无人修复 [9][17] 售后体系崩塌 - 车企破产后资产分配优先级中车主售后权利排位靠后 诉讼维权难度极高 [8] - 《汽车销售管理办法》规定的"停产后10年配件供应"在车企倒闭后形同虚设 经销体系迅速瓦解 [22] - 独立汽修厂无法处理三电系统维修 倒闭品牌车主被迫从事故车拆解配件自救 [21] 销量数据表现 | 品牌 | 2019销量 | 2020销量 | 2021销量 | 2022销量 | 2023销量 | 2024销量 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 哪吒汽车 | 10006 | 16439 | 69674 | 148661 | 111583 | 64549 | | 威马汽车 | 15587 | 22495 | 44157 | 29367 | - | - | | 高合汽车 | - | - | - | - | 4829 | 304 | | 极越 | - | - | - | - | 774 | 13561 | [6] 行业改进建议 - 需建立车企退出机制 由第三方承接售后服务 而非指定企业被动担责 [28] - 设立售后保障基金需政策引导 但实际操作面临资金监管与分配难题 [26] - 呼吁制定法规强制车企履行售后义务 如要求保有量超50万的品牌提供更长期保障 [31] 消费者应对策略 - 优先选择年销超10万台、母公司实力强的品牌以降低3-5年内倒闭风险 [31] - 发现企业异常时尽早抛售 威马/高合二手车残值率已跌至不足原价10% [31] - 购车时需核实质保条款 避免营销话术陷阱 [31]

公司现状 - 哪吒汽车面临严重资金困境，截至去年11月资金缺口约70亿元，总负债接近百亿元 [3] - 桐乡和南宁两大工厂停工停产，内部裁员降薪，CEO张勇被更替 [3] - 经销商和供应商诉诸法庭要求公司进入破产重整程序，社交平台传出丰田收购传闻 [3] - 2023年销量12.4万辆同比下滑18%，成为当年唯一销量下滑的造车新势力 [11] - 2023年末亏损额扩大至67.5亿元，现金及等价物收窄至28.3亿元，流动负债中贸易应付款项和应付票据达62.3亿元 [16] 历史表现 - 2022年以15.2万辆年销量超过"蔚小理"成为销量黑马 [4] - 2020-2022年累计亏损111.4亿元，2022年每卖一辆车亏损4.5万元 [11] - 管理层拥有丰富汽车行业经验，董事长方运舟曾在奇瑞工作15年，CEO张勇曾带领北汽新能源年销10万辆 [5] 产品策略 - 早期以哪吒U(12.38万元)和哪吒V(7.99万元)主打中低端市场，采用"大车打小车"策略 [5] - 2022年推出高端车型哪吒S(19.98-33.88万元)和哪吒GT(17.88万元起)，但2023年销量仅2.4万辆和8564辆 [14] - 高端化战略失败源于产品定位偏差，中高端轿车市场竞争激烈，双门跑车市场容量有限 [15] - 2024年推出哪吒L车型获3万订单但受产能限制无法交付 [17] 运营问题 - 核心技术投入不足，产品特色薄弱，依赖成熟供应链拼凑车型 [9] - 供应链管理粗放，采购成本高，零部件物料采购成本比理想汽车接近翻倍 [10] - 缺乏规模效应，每款车型适配大屏和车机软件需单独适配，产生大量隐性成本 [10] - 2023年价格战中被动应战，受制现金流无法长期跟进 [11] 转型措施 - 投资20亿元开发全新山海平台，占用了近一半资金 [14] - 组建约千人自动驾驶和智能座舱研发团队，加大一二线城市直营门店布局 [14] - 2024年与134家核心供应商达成超20亿元债转股协议 [18] - 押注海外市场，已进入全球30余个国家和地区，获泰国金融机构100亿泰铢(约21.4亿元)授信 [20] - 计划2-3年内海外销量占比达50%，2025年毛利率转正，2026年整体盈利 [20] 行业分析 - 新能源汽车行业早期蓝海时代依靠市场红利和快速迭代 [9] - 红海时代竞争核心转向成本控制、品牌心智和技术创新能力 [9] - 中低端市场被比亚迪海鸥、五菱缤果、广汽埃安Y等品牌抢占 [10] - 高端市场需要系统性能力建设，涉及品牌认知重建、技术突破等多方面 [15]

新能源汽车行业淘汰赛现状 - 合众新能源（哪吒汽车母公司）近期被申请破产审查，反映行业残酷淘汰赛加剧 [1] - 威马、高合、猎豹等多家新能源车企已退场，暴露资本泡沫破裂 [1] - 40万哪吒车主面临用车权益保障危机，折射产业智能化转型深层矛盾 [1] 智能化技术风险 - 新能源车高度依赖车企技术支持，退市后车机系统面临"断更"风险 [3] - 哪吒汽车App自2025年1月起频繁断网，蓝牙钥匙失效、远程控车失灵等问题频发 [3] - 威马汽车破产后车机系统大面积宕机，软件BUG无人修复，车辆功能退化 [3] - 车企为降成本使用廉价服务器，导致系统频繁宕机，车载流量断供使云端连接中断 [3] 维修与供应链危机 - 车企退市后维修体系崩盘，哪吒汽车电池、电机等配件缺货率超90%，维修周期达3个月 [4] - 山东哪吒U车主因前保险杠总成缺货，被迫等待两个月并使用非原厂配件 [4] - 二手车电池更换成本达4万-5万元，远超车辆残值 [4] - 猎豹汽车退市后25万车主无法享受免费维保，威马车主维修依赖拆车件且等待数月 [4] - 极星2车主底盘碰撞需更换整个电池组，维修报价高达40万元 [4] 保险与二手车市场冲击 - 多家险企将哪吒车型列入高风险名单，保费同比暴涨40%，部分公司拒保已倒闭车企车辆 [5] - 车企"终身质保"承诺因破产无法兑现，车主权益落空 [5] - 威马EX5二手车价从22万跌至6万，交易周期延长至20天以上 [5] - 哪吒汽车销量下滑导致二手车价被压低20%-30%，部分车型残值接近"废铁价" [5] - 第三方检测机构因技术壁垒难评估退市车型三电系统状态，加剧交易障碍 [5] 行业解决方案建议 - 车企破产前需解决配件供应问题，建立售后保障基金 [7] - 政府与行业协会应加强监管，推动第三方维修企业发展并制定服务标准 [7] - 消费者应优先选择品牌知名度高、售后体系完善的车企，关注财务风险 [7] 行业影响总结 - 车企退市影响数百万车主利益，对新能源汽车市场健康发展提出挑战 [8] - 需通过制度创新与行业协同完善售后体系，避免智能化转型负面效应 [8]