涉及的公司与行业 * 公司：华锐精密（华瑞精密）[1] * 行业：刀具行业（硬质合金刀具为主）、制造业、人形机器人产业链[3] 核心观点与论据 **1 公司近期业绩表现强劲，基本面向上趋势显著** * 2025年一至三季度业绩同比和环比均持续增长[2] * 2025年前三季度收入增长超过30%，利润增长接近80%[12] * 2025年四季度月度出货同比增速保持在20%以上[12] * 2025年股价涨幅约为1.5倍，最高时达到两倍左右[4] **2 公司战略转型聚焦标准化与中高端市场，销售结构优化** * 公司自2012年起从非标刀具转向专注于标准化刀具[10] * 坚持中高端市场布局，产品销售均价稳步提升[15] * 大力开拓直销和终端大客户，直销收入同比翻倍，占比达20%左右[2][15] * 纳入对综合能力要求较高的整包项目发展计划[10] **3 积极布局新兴领域，人形机器人赛道取得领先地位** * 在人形机器人、燃机等新兴领域积极布局[2] * 与宇树合作，推出加工核心零部件解决方案，成为国内人形机器人刀具加工及解决方案领域的领先企业[2][4] * 针对人形机器人开发了4-负解加工方案、减速机柔轮钢轮薄壁件加工解决方案等[20] * 2025年5月获得人形机器人领域的小批量订单[20] **4 推出AI刀具系统（智家工业软件），打造新增长点** * 推出AI刀具系统（智家工业软件），通过软件提升加工效率和刀具使用综合效能[6][7] * 该系统基于公司积累的切削工艺数据和算法，可实时监测刀具加工状态，与机床数控系统互补[21] * 系统每台售价约3-5万元，对应存量几百万台至上下万台机床需求[2][7] * 在发布会上达成了1万套左右意向签约，计划优先向存量刀具客户推广[2][21] * 软件推广成功有望实现软件与硬件一体化的双轮驱动模式[18] **5 原材料涨价带来机遇，公司通过价格传导受益并提升份额** * 原材料价格上涨，公司通过价格传导机制将成本压力转嫁，维持盈利能力[8] * 2025年下半年至2026年上半年，公司将继续受益于此机制[2][8] * 原材料价格上涨导致中小刀具企业因资金不足停工，市场份额向龙头企业集中，为公司提供量价齐升及份额提升的机会[8][22] **6 海外市场空间广阔，公司加强渠道建设** * 海外市场空间是国内市场的两倍以上，但公司份额仍有很大提升空间[5] * 公司通过设立上海、香港子公司及德国分公司，加强海外渠道建设[15][17] **7 管理层产业经验深厚，研发投入持续加大** * 创始人及核心高管均来自株洲钻石，产业经验深厚[11] * 公司加大研发投入，坚持中高端市场逻辑[15] * 通过募集资金扩大产能并补齐薄弱环节，为整包服务奠定基础[15] 其他重要内容 **1 行业发展趋势与国产替代空间** * 刀具使用量与制造业景气度直接挂钩[3] * 硬质合金刀具需求占比达到63%，与全球水平相当[13] * 国产刀具在一般场景下可平替甚至优于日韩品牌，但在更高端市场仍需提升[3][14] * 截至2022年，国内刀具供应数量占比达70%-80%，但价值量占比不到40%，国产替代空间广阔[3][14][16] * 国内机床数控化率相比日本等发达国家还有一倍左右追赶空间[14] **2 人形机器人产业链前景** * 人形机器人产业链呈现高景气度，硬件结构走向成熟[19] * 特斯拉宣布将在2026年底建成一条年产百万台的人形机器人生产线[18] * 根据机构预测，到2030年市场空间可能达到当前的十倍[18] * 人形机器人零部件精度要求高，加大了对刀具选型和更替损耗量的要求[19] **3 公司未来业绩预期与盈利预测** * 预计2025年公司业绩为1.8亿至2亿元[2][9] * 预计2026年业绩有望达到2.5亿至3亿元左右[2][9] * 盈利预测：2025年利润约为1.8亿元，2026年约为2.9亿元，两年增速均保持在60%以上[22] * 增长动力来自刀具涨价、新产品放量、新产业布局及AI系统应用[2][9]

贵金属专题 20251228 摘要 量化宽松和关税政策推高贵金属价格：自 2020 年以来，全球央行量化 宽松及美国关税政策导致通胀，推动贵金属价格上涨。贵金属项目内部 收益率（IRR）可达 50%以上，高于铜矿项目，且前期资本支出较低， 吸引投资。 全球经济环境影响大宗商品市场：疫情导致货币宽松，美国关税政策提 高进口成本，地缘政治不确定性促使西方国家加速开发本土关键矿物资 源，共同推动大宗商品价格上涨。 铜价预期上涨：市场预期铜价将继续上涨至每磅 8 美元，因当前 5 美元 的价格不足以激励大型矿业公司进行新的投资和生产扩张，需要更高价 格以满足未来需求增长。 货币政策转向避险资产：疫情后美国经济复苏乏力，债务高企，失业率 居高不下，大量资金转向贵金属等避险资产，科技股估值过高也促使资 金流入实物资产。 美联储政策与债务风险：美国利息支付已超过国防开支，降息成为必要 选择。市场对美国还债能力信心不足，美债价格未随降息上涨，美元表 现疲软。美联储主席人选变动将影响未来利率政策，市场波动性或将加 大。 Q&A 今年以来贵金属市场表现如何？有哪些主要推动因素？ 今年以来，贵金属市场表现异常强劲，尤其是在最近一周 ...

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：机器人（特别是人形机器人）行业、AI基础设施、新材料（高端金属纤维）行业、消费电子（EMI屏蔽与散热）[1][2][3][9] * **公司**： * **核心分析对象**：汇同新材（北交所上市公司）[1][4] * **产业链相关公司**：特斯拉、华为、小鹏、宇树科技、优必选、云深处、蓝思科技、汇川技术、地平线、瑞芯微、奥普中光、易德龙、大洋电机、万向天潮、恒博股份等[2][3][16][17] 核心观点与论据 * **机器人行业趋势与分歧**： * 特斯拉第三代机器人（Gen 3）预计于2026年第一季度发布，特斯拉内部评价积极，马斯克称其为“精湛的艺术品”，市场交易热情升温[1][9] * 行业存在三大分歧：人形机器人短期实用性与长期智能化的争论、新老供应商格局变化、不同技术路径对未来硬件需求的影响[9] * 未来1-3年内，轮臂式非人型架构落地应用更快；人形机器人需要3-5年培育期，以提升AI能力和硬件技术[9][10] * 巨深智能机器人的市场空间巨大，自主替代人类工作的趋势不可逆转，未来三年将有大量订单落地[14][18] * **机器人供应链关键能力**： * 关键在于接近3C（计算机、通信、消费电子）制造领域的能力，特别是电子元器件组装、焊接和连接能力[3][13] * 核心技术包括旋转关节、电机、电控系统、减速机及边缘算力[3][14] * 视觉和力觉传感器对于机器人的手眼协调至关重要[3][15] * 由于英伟达芯片可能面临采购瓶颈，国产芯片（如地平线、黑芝麻、瑞芯微）将成为重要选择[15] * **汇同新材的核心优势与业务**： * **公司定位**：北交所唯一高端金属纤维标的，国家级专精特新“小巨人”及单项冠军企业，打破了国际巨头（如比利时贝卡尔特、日本精工）的垄断[1][4] * **估值与成长性**：预计2025年估值18亿人民币，2024年业绩预期市盈率约30倍，2025年预期市盈率约15-16倍，具备较好成长潜力[1][4] * **机器人领域应用**： * **感知升级**：螺旋形金属纤维丝用于高性能电子皮肤，使机器人触觉灵敏度接近人类皮肤[5] * **轻量化**：导电塑料通过混入镀金银或镍的金属纤维，实现以塑代钢，同时保证电磁屏蔽效果并减轻重量，已应用于小鹏PX5人形机器人[5][6] * **AI及消费电子领域**：与华为深度绑定，提供复合型导电材料母粒等产品，用于华为高端机型（如Mate 70）EMI屏蔽外壳及散热解决方案，2024年华为相关销售额占比超过40%[1][7] * **华为AI基础设施供应链**：公司的导电材料能有效阻止电磁干扰，确保算力传输稳定，成为华为AI基础设施（如AR算力设备、高速互联技术）供应链的重要一环[1][8] * **市场拓展**：计划通过并购整合下游客户，拓展航空航天和商业航天市场；已与韩国机器人制造商合作生产电磁屏蔽部件，2024年外销收入占比30%以上[8] * **投资策略与关注公司**： * **策略**：采取偏防守型策略，优先选择大型企业（如3C平台公司、已验证国产化能力的大型工控企业）[18] * **推荐关注**： * **3C/平台型**：蓝思科技（弯道超车获国产化订单）[3][16][18] * **工控/核心部件**：汇川技术（传统工控领先，巨深智能有潜力）、易德龙、大洋电机（通用旋转关节及电机）[3][16][18] * **边缘算力/芯片**：地平线、瑞芯微（竞争格局较好）[3][16][18] * **传感器**：奥普中光（视觉传感器）[3][16] * **特定领域优势**：万向天潮（关节精密轴承，美国本土产能）、恒博股份（全产业链能力，产品已通过客户测试）[17] 其他重要内容 * **近期行业动态**： * 本周（纪要发布当周）同花顺机器人指数上涨4.61%，沪深300指数上涨1.95%，人形机器人指数成交额10,993亿元，较上周上涨26%[2] * 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会上完成高难度同步舞蹈，视频获马斯克转发好评[2] * 优必选拟战略收购A股上市公司丰隆股份43%的股份[2] * 云深处正式启动IPO并完成数亿元人民币pre-IPO融资[2] * **新老供应商格局**：新入局者（如荣泰、恒力）带来积极指引，但核心竞争力仍体现在客户渠道关系及战略高度上，而非单纯技术或设备优势[12] * **汇同新材其他信息**：公司具有国有背景，整合上游供应链并与三元集团合作，在军工及航空航天领域有优势；与中广核合作拓展核工业和新能源电站应用[4][6]

行业与公司 * **行业**：AIDC（人工智能数据中心）电气设备、电力设备、AI基础设施产业链 [1] * **公司**： * **变压器**：思源电气、金盘科技、伊戈尔、阳光电源、三星（潜在）[1][3] * **AIDC电源**：欧陆通、新能（柜内电源）；麦克米特（PSU/HVDC/SST）[1][4][12] * **燃机产业链**：贝克休斯、安萨尔多、川崎、杰瑞股份、英流股份、航宇科技 [1][8][9][10] * **液冷技术**：银轮股份、大远工业、英维克 [2][11][13] * **模块化数据中心**：伟地、施耐德、中集集团 [2][14] * **PCB设备及耗材**：鼎泰高科、中钨高新、大族数控、新奇微创、东亚 [2][15] 核心观点与论据 1. 宏观背景：北美电力供给紧张，驱动设备需求 * **电价上涨**：2025年北美终端电价因能源短缺平均上涨超过5% [1][2] * **区域紧张**：PJM地区数据中心建设推高现货电价 [1][2] * **未来短缺**：AI发展加剧电力紧张，预计2027年将成为明显短缺节点 [1][2] 2. 变压器：需求激增，中国企业出口机会明确 * **需求与交付**：高压变压器需求突出，ABB、西门子、通用电气等海外巨头订单已达年化收入的3至4倍，交付周期长；中低压变压器交付周期也需1至2年 [1][3] * **中国优势**：中国企业凭借产能和成本优势，有望扩大对美出口 [1][3] * **出口进展**：思源电气、金盘科技、伊戈尔等已实现对美出口，海外业务有望快速发展；阳光电源、三星等具备潜力 [1][3] 3. AIDC电源：技术迭代加速，中国企业寻求突破 * **柜外电源趋势**：高压直流化（HVDC）是明确趋势，预计2026年将是HVDC元年，Meta等新产品应用将落地 [1][4] * **中国企业机会**：中国企业有望在HVDC领域实现突破；在下一代固态变压器（SST）产品上，中国企业与海外处于同一起跑线，研发进展快，定制化速度有优势 [1][4][6] * **柜内电源**：技术迭代快，供应链相对集中，但中国大陆企业如欧陆通、新能等正实现边际突破 [1][4] * **具体公司**：麦克米特在全球主流CSP大厂中已实现产品导入，与NV深度合作，从B200到B300系列均为核心电源供应商，并在HVDC、SST等整体解决方案上有储备 [12] 4. 燃机产业链：订单高增，供应持续偏紧 * **订单增速**：截至2025年9月，燃机签单增速约为50%-60%，氢燃订单增速更高 [1][8] * **未来弹性**：预计2026年在订单和主机价格层面将有更大弹性 [1][8] * **供需格局**：海外厂商（贝克休斯、安萨尔多、川崎）需求增加；轻燃产能逐步拉满，重燃排产最快交付周期需至2029年，电力燃机供应持续偏紧 [1][8] * **相关公司**：杰瑞股份燃气轮机业务具备高成长性，并与西门子、贝克休斯、川崎签署战略协议以加快交付 [9] 5. 液冷技术：需求增长空间大 * **应用前景**：作为AI产业重要组成部分，应用前景广阔 [11] * **增长动力**：新产品导入海外供应链带来弹性增长空间，相关公司已进行人才配备 [2][11] * **产业链公司**：银轮股份、大远工业等在国内外客户对接方面具有弹性，从样品到批量供应机会较好 [2][13] 6. 模块化数据中心：建设周期短，渗透率提升 * **趋势**：在AI基建需求推动下，渗透率逐步提升 [2][14] * **优势**：传统建筑周期18-24个月，模块化数据中心建设周期更短 [14] * **市场参与**：海外（伟地、施耐德）和国内（中集集团）公司参与总包或分包，提供解决方案，预计2026年该领域将显著增长 [2][14] 7. PCB产业链：设备及耗材需求确定性强 * **钻针用量与价值**：随着材料升级，PCB钻针用量和价值量显著提升 [2][15] * **竞争格局**：国内头部厂商如鼎泰高科、中钨高新的产能超过50%，并随扩产提高市场份额 [2][15] * **技术驱动**：P4B技术定型临近，设备性能要求提高，加工难度增加，设备需求及价值量增长确定性强 [2][15] * **下游扩产**：下游PCB厂扩产趋势明确，新一轮资本开支正在进行，利好设备和耗材公司 [15] 其他重要内容 * **投资主线**：变压器出口和AIDC电源是两条核心投资主线 [6] * **2026年展望**：从电力、基建到PCB等多个领域，预计2026年在量价层面具备弹性，估值有扩张空间 [16] * **竞争力总结**：中国企业在全球AIDC电气设备市场的竞争力体现在传统部件的产能成本优势、新兴技术的同步研发与快速响应、以及在柜内外电源技术上逐步打破供应链垄断 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 本次纪要为一份关于A股市场的年度策略报告，未特指具体上市公司，而是对整体市场及各板块进行展望[1] * 涉及的行业板块广泛，包括：科技产业链（TMT，含电子、计算机等）、消费（白酒、医药、食品饮料等）、周期（钢铁、有色金属、化工、快递、家电等）、制造业（锂电池、机械设备）、地产链（玻璃、水泥）以及金融风格（成长、质量、红利、低估值）[1][3][11][15][16][22][23][24] 核心观点与论据 **1 市场整体展望：前高后低，上行空间有限** * 预计2026年一季度可能成为全年高点，市场或呈现前高后低或N字形走势，与当前一致乐观预期不同，需保持谨慎[1][3][5] * 上行弹性空间相对有限，指数层面难以重现2025年的大幅拔估值行情[1][6] * 预计2026年整体指数将收红，但涨幅可能仅在10%左右，高点或在4,200至4,300点区间，难以达到4,500点[1][8][25] **2 估值与筹码结构：估值偏高，持仓极端分化** * 估值评估：以上证指数为例，股债性价比指标处于均值以下一倍标准差附近，接近传统意义上的顶部位置，虽未达泡沫状态，但大幅提升估值难度较大[1][6][7] * 筹码结构：主动权益持仓极端分化，电子行业占比接近25%，TMT四个板块合计接近40%[1][11] * 历史数据显示，当一个行业持仓逼近20%时容易见顶（如2012年食品饮料、2015年计算机、2020年医药和食品饮料）[1][11] * 市场结构性分化处于历史高位，最贵一档资产与其他两档估值差距非常大，仅次于2015年，这种极端分化缺乏坚实的盈利端支撑，预计2026年可能收敛[12][13] **3 企业盈利：温和增长，结构分化** * 2026年企业盈利增速预计在5%至10%之间，略低于市场一致预期[1][8] * 盈利修复结构呈K型分化：2025年TMT板块业绩增速为17%，远低于2013年的48%，且整体盈利修复幅度不及2013年[9][10] * 盈利周期领先指标显示，目前已有约70%的二级行业增速在改善，比例处于历史高位，进一步提升改善比例难度较大[8] **4 板块投资机会** * **消费板块**：当前预期极低，筹码结构低迷（如白酒持仓比例仅约4个多点，与2014年最低水平相当），容易因小因素反转，2026年可能出现超预期表现，值得重点关注[1][14][24][25] * **周期股**：2026年有机会，但非基于PPI通胀逻辑，需关注PPI翻正后经营杠杆较高的企业，如钢铁、有色金属、快递、家电等行业[1][15][16] * **TMT/科技板块**：并不认为会出现显著泡沫化，当前估值不算高，但筹码结构极度拥挤，需警惕一致预期风险[3][12] * **出口链条**：上半年仍具较好前景，但下半年需关注全球经济环境及政策变化影响，对2026年出口持谨慎态度[2][17][21] * **风格与行业**：预计2026年投资风格将更加均衡，偏质量类的资产有望在上半年获得更好表现[22][23] * 值得关注的行业还包括：供需紧平衡的上游行业（化工链、黑色链如钢铁）、地产链（玻璃、水泥）、制造业（锂电池、机械设备）以及处于底部的医药、食品饮料等[24] 其他重要内容 **1 春季行情判断** * 春季行情通常在1月中下旬启动，因2026年春节较晚（2月中旬），预计启动时间也会相应推迟[4] * 历史数据显示每年1月份市场赚钱效应最弱，容易出风险，目前位置参与春季行情可能稍早[4] * 春季行情的反弹高度与前期市场表现负相关，2025年9月以来市场处于中波动环境，展开大行情概率较低[4] **2 海外需求与出口周期** * 海外需求复苏始于2024年初，景气周期已向上改善两年，一轮上行周期通常为2至3年，预计2026年某个时间点可能见顶[18][19] * 自2024年初开始的补库已持续两年，支撑了过去两年的出口韧性，但若需求转弱可能不会继续补库[20] * 2027年可能是一个全球周期的大顶部，2026年处于爬升到最后阶段，海外需求紧缩周期将与过去两年有较大区别[18] **3 投资策略建议** * 应注重均衡布局，特别是一些现金流良好且ROE较高的龙头企业[25] * 对于消费等处于底部的板块，一旦出现右侧机会，应毫不犹豫地进行布局[25]

金属行业继续共舞 20251228 摘要 贵金属市场未来走势乐观，受益于流动性拐点、地缘风险、去美元化趋 势及央行持续购金。白银因其工业属性、光伏新能源及 AI 需求，将持续 受到强劲拉动，相关龙头公司估值较低，具备补涨和配置价值。 碳酸锂近期价格快速上涨，主要由于需求端预期上调和供给端复产推后。 中期来看，储能需求将继续拉动碳酸锂需求增长，而供给端增量有限， 中长期看好碳酸锂价格震荡走强。 工业基本金属未来走势乐观，受益于利率下行、传统需求复苏及 AI 带来 的新需求。铜供给紧张问题突出，智利铜矿劳资谈判可能引发罢工，中 国发改委鼓励冶炼企业兼并重组，均可能导致供给收紧。 非美地区库存天数偏低，主要是由于向美国输运造成的虹吸效应，这可 能导致非美地区出现软逼仓和挤仓的风险，投资者需警惕相关风险。 铝价在淡季创新高，但涨幅小于铜，铜铝比达到 4.4。美国库存虹吸效 应明显，铝供给比预期更脆弱，印尼投建进度缓慢，总体供需紧平衡不 逊于铜。无铜空调的推出显示出铝代替铜节省成本且质量得到认可，有 望进一步推动铝应用扩展。 Q&A 近期金属市场的表现如何？有哪些关键因素推动了金属价格的上涨？ 近期金属市场表现强劲，多 ...

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在最高光的时刻谢幕，是巴菲特给资本市场的最终答案。 面对资本市场的复杂，巴菲特用一生实践了"价值投资"的理念，并验证了它存在的价值。 自1965年接手伯克希尔·哈撒韦以来，六十多年的时光，巴菲特将这家濒临破产的纺织企业带到了前所未有的高度，让世界见证了市场的力量，如今这家企 业已成为一家市值超万亿美元的综合性金融集团。 根据相关媒体报道，退休之际，巴菲特本人的净资产已达1510亿美元，位居彭博亿万富豪榜单第十位。 据巴菲特的"谢幕信"，从今年开始他就不再撰写伯克希尔·哈撒韦的年度报告，也就是说，往后再要想从年度报告"窥探"他本人对市场短期或者长期的看 法，已无机会。 从巴菲特的投资生涯来看，拥抱现金流比较好的企业，深耕消费、能源以及综合性金融贯穿了他的整个投资生涯，在"价值投资"的加持下，巴菲特享受到了 这些行业发展的红利，也在时代的发展中完成了蜕变。 近十年以来，巴菲特重要的一笔投资，就是2018年选择了苹果。这笔投资延续了伯克希尔的投资神话，成了巴菲特继续笑傲资本市场的砝码。最近两年，巴 菲特开始大幅减持苹果，为继任者格雷格·阿贝尔留下足够腾挪的空间。 当用后视镜视角去审视巴菲特的交易，可以清晰地认识到， ...

文章核心观点 AI算力需求的爆炸式增长与美国陈旧电网的缓慢供给之间产生尖锐矛盾，迫使科技巨头采取“暴力”的现场发电方案以抢夺时间，这引发了技术路线、能源成本、环保标准、监管权力乃至资本市场投资逻辑的深刻变革[1][4][15] 跨界技术解决方案：航空衍生涡轮机的应用 - 为绕过长达5到7年的电网接入等待期，由OpenAI、甲骨文及软银支持的Stargate等项目，正采用航空衍生涡轮机进行现场发电[2] - 航空衍生涡轮机本质是改装的喷气式飞机引擎，其优势在于启动速度快（数分钟内从零到满负荷）、部署周期短（6-12个月），并能实现“表后发电”，使数据中心摆脱公共电网配额限制[3][12] - 该需求重塑了电力设备市场，GE Vernova在2025年前三季度的航空衍生涡轮机订单量暴涨33%，而航空初创公司Boom Supersonic的现金流也主要来自向数据中心出售动力涡轮机[3] 解决方案的代价与影响 - 现场发电的平准化能源成本通常是工业电网均价的2倍以上，对科技公司构成重资产负担[6] - 该方案主要依赖化石燃料，碳排放效率远低于现代化电网，被视为环保叙事的“大倒退”[7] - 监管出现松动迹象，例如维吉尼亚州允许更频繁运行柴油机，传统柴油发电机巨头康明斯今年卖出了超过39GW的电力设备，产能翻倍[8] 监管权争夺与政治博弈 - 特朗普政府正推动监管变革，试图通过能源部长要求联邦能源监管委员会在明年4月30日前制定新规，将电网连接审批权从各州收归联邦，以加速AI基础设施部署[10][11] - 此举引发强烈反对，前FERC共和党主席Mark Christie斥之为“21年来最严重的权力掠夺”，并预言将引发长期法律讼战[13] - 争议核心涉及成本分摊，佛罗里达州州长Ron DeSantis已禁止公用事业公司向居民涨电费来补贴巨型数据中心，凸显了AI与民争电的“零和博弈”[14] 资本市场动向与未来终局 - 资本市场关注点正从算力芯片转向“算力基础设施闭环”，即能搞定土地、指标和自主发电能力的公司[15] - 特朗普媒体科技集团与核聚变公司TAE Technologies达成60亿美元合并协议，标志着政治资本深度介入能源领域以对冲AI能源风险[16] - 尽管存在争议，联邦能源监管委员会新任主席Laura Swett表态“确保国家尽可能快地为数据中心供电”已成为首要任务，意味着联邦层面将强力清障[16] - 当前方案被视为过渡，真正的终局被认为是监管权中央集权化以及分布式模块化核反应堆的落地[15]

上周五市场冲高回落，沪指放量微涨0.1%，录得8连阳。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放 量2357亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，商业航天概念再度爆 发，锂电产业链走强，海南自贸概念反复活跃；下跌方面，造纸、白酒、算力硬件等板块跌幅居前。截 至收盘，沪指涨0.1%，深成指涨0.54%，创业板指0.14%。 在今天的券商晨会上，东方财富证券认为，"涨价"概念有望进一步发酵；中信建投表示，跨年行情已经 启动；国盛证券认为，市场有望节前确认方向。 东方财富证券："涨价"概念有望进一步发酵 三大预期共同推动了市场跨年行情启动：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提 前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与 事件密集发布，投资者政策预期高涨。跨年行情的行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金 属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器 人。 国盛证券：市场有望节前确认方向 上周大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.88%。在此背景下，中小100、电子、机械、 ...