行业概况 - 鲜花市场呈现千亿级规模，2024年中国花卉零售市场总规模达2200亿元 [4] - 消费人群以女性为主(74.2%)，超六成月收入5001-15000元，超五成集中在27-39岁年龄段 [4] - 行业处于初级发展阶段，正从节日消费转向日常情绪消费，市场标准化程度不足 [5] 市场特征 - 昆明斗南花市为国家级花卉市场，建筑面积33万平方米，日交易鲜花数千种，价格波动显著(如百合15-30元/束) [1][2] - 线上渠道快速崛起，2024年鲜花线上消费1200亿元，占比超线下，直播电商/生鲜商超成为重要增长极 [8] - 物流成本高企，首重2公斤快递费20元以上，但消费者仍愿支付高于花价的运费 [3] 商业模式创新 - 生鲜电商通过订单前置(种植前下单)降低供应链成本，如盒马绣球单价从20-40元降至9.9元，年销超200万支 [11] - 电商平台利用消费洞察反向指导种植，新品种溢价显著(如孔雀绣球25.9元/支，吸色绣球39.9元/支) [17] - 出口业务提供价格稳定性，绣球出口价15-18元/支，但仅少数从业者具备出口能力 [14] 竞争格局 - 价格战导致行业整体利润微薄，中小花农生存压力加剧 [11] - 创新品种研发投入占比约10-20%，新品可带来2-3年溢价窗口但存在失败风险 [16][17] - 行业面临标准化缺失、复合型人才短缺等结构性挑战 [18] 消费趋势 - 入门级用户追求低价(9.9元/10支玫瑰)，进阶用户开始关注品种差异化(如洛神玫瑰、小钢炮百合) [12] - 情绪消费驱动非理性购买，即便知道花期短仍愿支付高额运费 [3] - 新品种命名营销成为溢价手段，如网友命名的"绝绝紫""幸运星"等 [17]

市场规模与消费特征 - 中国花卉零售市场总规模向2200亿元迈进，鲜花线上消费总额约1200亿元，线上占比已超过线下渠道 [3][5] - 鲜花消费者以女性为主占比74.2%，超六成月收入5001-15000元，超五成年龄在27-39岁，主要集中在二线及以上城市 [3] - 斗南花市建筑面积达33万平方米，市场内有数千个固定摊位，单条过道近二十个花商，百合品种达二三十种 [1][2] 行业现状与痛点 - 鲜花行业处于初级发展阶段，价格波动显著，同品种百合价格在相邻摊位可能相差100%（15元vs30元） [2][4] - 缺乏标准化体系，品质参差不齐，市场存在隔夜花翻新销售现象，快递员成为实际"质检员" [2] - 线上渠道通过订单前置（如盒马种植前下单）将绣球价格从20-40元降至9.9元，但行业整体利润微薄 [6][8] 渠道变革与商业模式 - 直播电商、生鲜商超推动价格下行，抖音直播间出现9.9元十支多头玫瑰，盒马年销售绣球超200万支 [5][8] - 盒马等平台通过消费洞察反向指导种植，新品种绣球如"绝绝紫"定价达39.9元/支，较基础款溢价302% [11] - 电商平台看重鲜花客群与海鲜、水果消费者的强关联性，通过低价引流扩大用户基数 [5][9] 创新与升级挑战 - 头部种植企业将10%-20%资金投入新品种研发，但存在种植失败或市场不认可风险 [10] - 电商平台面临低价引流与品质升级矛盾，消费者从"买菜价"基础款逐步转向差异化品种 [9][11] - 行业缺乏分级质检统一标准，复合型人才结构性短缺，产业带升级需求迫切 [12] 国际拓展与价格策略 - 云南花商约三分之一从事出口，绣球出口价稳定在15-18元/支，但渠道门槛较高 [10] - 生鲜电商通过集约化流通降低成本，但中小花农因运营能力不足面临利润挤压 [8]

行情回顾 - 纺织服饰板块年初以来上涨5.5%，跑赢沪深300指数7.3pct，在31个申万一级行业中排名第11 [1] - 服装家纺板块上涨0.67%，纺织制造板块受美国关税政策预期影响下跌4.75% [1] - 纺织服饰板块市盈率(TTM)为25.54，略高于2020年1月以来历史平均 [1] - 服装家纺板块市盈率(TTM)为26.54，略低于历史平均 [1] - 纺织制造板块市盈率(TTM)为20.12，低于历史平均 [1] - H股主要运动及制造龙头市盈率处于历史低位 [1] 纺织制造板块 - 棉花、化纤等原材料价格处于历史低位，纺企成本改善但上游定价承压 [2] - 内需受益于国补及新消费趋势增长稳健 [2] - 出口受关税博弈预期反复影响月度数据波动 [2] - 美国需求具备韧性，库销比较为良性 [2] - 东南亚承接中国纺织链产业转移，纺织制造龙头已布局全球产能 [2] - 龙头企业在交期、客户关系、响应速度等方面建立核心壁垒 [2] 品牌服饰板块 - 消费需求分层，"质价比"消费和"情绪"消费需求并存 [3] - "质价比"消费助力多渠道发展，奥莱业态凭借"大品牌+小价格"凸显经营韧性 [3] - IP衍生品行业体现"情绪"消费需求，中国及东南亚市场快速发展 [3] - 中国IP行业仍处发展早期，未来空间广阔 [3] - 户外运动行业展现高增长潜力，向细分化、专业化方向发展 [3] - 龙头企业实现多品牌布局，竞争优势凸显 [3] 投资主线 - 产品、业态、渠道符合"质价比"消费需求的企业 [1] - 业务领域契合"情绪"消费导向的企业 [1] - 估值水平较低、竞争壁垒较强、与大客户强绑定的行业龙头 [1] - 产能释放、新业务及新品类拓展方面具备边际变化的公司 [1]

行业数据与趋势 - 2025年5月国内总演出场次达330场，同比增长20.9%，观众达448.4万人次，同比增长23.2%，票房总收入33.33亿元，较2024年同期小幅增长 [1] - 音乐节数量、观众人次、票房同比增幅达40%左右，预计6月数据将高于5月 [1] - 2024年全球现场音乐产业收入增长至351亿美元，连续两年增长，恢复至疫情前水平 [11] - 大型演唱会购票观众中35岁及以上人群占比21.6%，同比增长2%，青少年群体占比3.6%，女性观众占比66.1% [9] 市场需求与消费行为 - 明星歌手如孙燕姿、王力宏、林俊杰等"青春回忆"演唱会号召力强，热门场次"秒没"成为常态 [3][4] - 消费者抢票难度升级，黄牛票溢价达3-5倍，孙燕姿内场票号称"内场两万" [4] - 疫情后"情绪消费"爆发，年轻人更关注即时情绪价值满足，传统大件消费被抛弃 [9] - 跨城观演趋势明显，五月天北京演唱会66%观众为跨城观演，周杰伦三亚演唱会82%观众来自岛外 [14] 公司动态与市场格局 - 阿里影业更名为大麦娱乐，现场娱乐板块收入增速超70%，头部演唱会覆盖率接近100% [11] - 票务平台纠纷频发，猫眼因周杰伦演唱会"回流票"误操作道歉，大麦单方面取消易烊千玺演唱会引发法律纠纷 [7] - 宝能与猫眼因利益冲突导致合作纠纷，可能涉及另一票务平台猫眼 [7] 文旅融合与经济效益 - 演唱会带动文旅消费，周杰伦三亚演唱会3天带动综合消费11亿元，南宁演唱会拉动经济效益超10亿元 [14][15] - 演唱会门票消费对当地消费拉动比达1:4.8，超4万人演唱会平均带动周边消费4500万元 [15] - 城市推出"演唱会+文旅"政策，如北京朝阳公园五月天主题装置、北海公园任贤齐公仔等，强化粉丝情感记忆 [12][14] - 刀郎武汉演唱会前周边酒店预订量增幅550%，西安TFBOYS演唱会带来酒店订单50倍增幅 [15]

核心观点 - 周一 A 股三大指数涨跌不一，沪指收涨 0.02%，深成指收跌 0.7%，创业板指收跌 1.21%，沪深两市成交额 12084.97 亿元；申万行业中综合、公用事业、房地产领涨，煤炭、医药生物、通信领跌；概念板块里中船系、生物质能发电、2025 中报预增概念涨幅居前，同花顺果指数、重组蛋白、减肥药概念跌幅居前；港股恒生指数收跌 0.12%，恒生科技指数收涨 0.25%；海外美国三大指数集体收跌，道指收跌 0.94%，标普 500 收跌 0.79%，纳指收跌 0.92% [2][6] - 截至 2025 年 6 月末我国外汇储备规模为 33174 亿美元，较 5 月末上升 322 亿美元，升幅 0.98%；6 月末黄金储备为 7390 万盎司，较 5 月末增加 7 万盎司，连续 8 个月增长 [3][7] - 商务部等 9 部门联合印发《2025 年家政兴农行动工作方案》，从四方面提出 14 项工作任务，推动扩大家政服务供给，促进消费，助力乡村振兴 [3][7] - 消费分级时代来临，情绪消费兴起带火潮玩、黄金珠宝、美妆赛道相关产业发展 [8] 国内市场表现 - 上证指数收盘 3473.13，涨 0.02%；深证成指收盘 10435.51，跌 0.70%；沪深 300 收盘 3965.17，跌 0.43%；科创 50 收盘 978.29，跌 0.66%；创业板指收盘 2130.19，跌 1.21%；上证 50 收盘 2731.53，跌 0.33%；上证 180 收盘 8751.69，跌 0.14%；上证基金收盘 6938.72，跌 0.05%；国债指数收盘 226.01，涨 0.06% [4] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 44406.36，跌 0.94%；S&P500 收盘 6229.98，跌 0.79%；纳斯达克收盘 20412.52，跌 0.92%；日经 225 收盘 39587.68，跌 0.56%；恒生指数收盘 23887.83，跌 0.12%；美元指数收盘 97.48，涨 0.31% [4] 潮玩行业 - 受益于人均可支配收入增长、情绪消费兴起以及潮流文化和优质 IP 崛起，2020 - 2024 年我国潮玩市场规模从 229 亿元增长至 763 亿元，CAGR 达 35.11% [9] - 日本潮玩行业 2021 年 CR3 为 45%，存在头部效应，龙头布局全产业链、有丰富 IP 资源和孵化能力，实施全球化战略；我国潮玩市场 2021 年 CR5 为 26%，相对分散，未来覆盖全产业链、有优质 IP 资源、渠道布局广泛的企业有望强者恒强 [9] 黄金珠宝行业 - 金价上涨抑制消费需求，部分企业门店拓展放缓或闭店，但部分优秀企业靠工艺设计和营销实现业绩增长 [9] - 全球经济不确定性、地缘政治风险及美国加征关税政策提升黄金避险吸引力，新兴经济体购入黄金，金价或继续走高 [9][11] - 未来黄金饰品工艺提升和“悦己”消费观念深入，黄金珠宝在非婚嫁场景渗透率有望提升，看好注重产品设计、运营和品牌势能强、高分红高股息的龙头企业 [11] 化妆品行业 - 短期行业整体增长动力偏弱，“618”大促部分国货品牌发展势头良好 [11] - 供给端国货美妆企业注重研发投入，靠产品力和营销手法脱颖而出；需求端年轻一代接受度提高，国货品牌有望提升市占率，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的龙头公司 [11]

核心观点 - 情绪消费是现代社会的必需消费，具有反周期性，经济下行时需求反而上升[4] - 泡泡玛特的IP形象作为"情绪容器"，通过空白设计让消费者投射自身情绪[7][9] - IP爆款的形成兼具偶然性与必然性，需在主流与小众审美间寻找平衡[12][14][15] - 潮玩行业商业模式优于其他情绪价值商品，因IP专属权破解同质化竞争[22][23] 情绪劳动与消费 - 情绪劳动是职场隐性成本，要求越高则薪酬溢价越高（如空姐比火车服务员高30%~50%）[3] - 经济低迷时情绪劳动回报不足，催生"口红效应"类情绪消费需求[4] - 自媒体内容中情绪价值占比从传统媒体的30%提升至主导地位[5] 情绪容器机制 - 非影视IP通过荣格"原型理论"引发共鸣，如Molly冷漠脸满足个性表达[7] - 消费者对空白形象Labubu的投射差异显著（社恐者看到沉默自在，压力者看到倔强伪装）[9] - 与影视IP相比，非具象设计保留95%以上投射空间，避免粉丝抵触[8][9] IP爆款路径 - Labubu经历3年蛰伏期，2020年因审美多元化转折，隐藏款价格涨幅超200%[12][14] - 泰国市场成为破圈跳板，因当地对多元文化接受度超平均水平40%[15] - 全球化布局使IP可跨越文化壁垒，暗黑风设计在欧美渗透率提升15%[16] 商业模式对比 - 化妆品情绪价值溢价可达功能性价值的2~3倍，但依赖品牌叙事[19] - 宠物经济情绪价值相似潮玩，但周边产品同质化率达70%[22] - 潮玩通过产业链一体化将IP开发周期缩短50%，复购率提升至行业均值3倍[24]

报告核心观点 - 消费分级时代来临，情绪消费兴起带火潮玩、黄金珠宝、化妆品等相关产业发展，建议关注各赛道龙头企业 [1] 行业回顾与展望 回顾 - 2025Q1居民人均可支配收入稳中有升，同比+5.6%，农村居民人均可支配收入增速6.5%高于城镇居民 [11] - 2025年1 - 5月社零总额累计同比增速+5.0%，消费进入“消费分级”新阶段，表现为追求性价比和对部分产品付溢价，限额以上单位金银珠宝、化妆品、体育娱乐用品类商品零售额分别累计同比+12.3%、+4.1%、+25.7% [12] 政策 - 2025年3月16日印发《提振消费专项行动方案》，从8方面部署30项任务激发消费潜力 [17] - 需求端通过增收和减负改善居民收入预期，增收包括提高工资性、财产性收入和促进农民增收，减负从四方面减轻困难群体负担 [17] - 供给端从服务、大宗、品牌、新型消费方面提质升级，如服务消费聚焦“一老一小”，大宗消费支持以旧换新等 [18] 趋势 - 快节奏生活和信息过载推动情绪消费兴起，年轻消费者和女性更热衷，90后和00后占比78%，女性占比64%，男女偏好品类有别 [23][25] 潮玩 多因素驱动市场扩容 - 2020 - 2024年中国潮玩市场规模从229亿元增至763亿元，CAGR为35.11%，预计2025年达926亿元，盲盒占比38% [31] - 驱动因素包括居民收入增长、年轻群体情绪价值需求增加、潮流文化与优质IP兴起、线下消费场景与渠道推动 [32] 行业竞争与企业发展 - 产业链上游IP供给商议价强，下游有优质IP的渠道商有话语权 [35] - 2020 - 2024年潮玩企业新注册量激增，2025年上半年新增4670家，竞争激烈 [37] - 2021年日本潮玩CR3为45%，中国CR5为26%，市场较分散，有提升空间 [2][39] - 行业呈“本土新锐领跑增量、国际巨头主导存量”态势，本土新锐营收增速高，国际巨头规模大但增速低 [40] - 覆盖全产业链、有强IP资源和广泛渠道的潮玩企业有望强者恒强 [43] 黄金珠宝 金价与消费需求 - 黄金具“消费+投资”属性，多方因素推动金价上行，2024年以来不断创新高，2025年6月24日达3302.50美元/盎司，涨幅26.58%，短期不确定性或提升其吸引力，中长期新兴经济体购金或推高金价 [44] - 2025Q1黄金首饰消费量同比-26.85%，工艺提升、“悦己”消费和保值需求是市场发展驱动力，2018 - 2023年古法黄金市场规模CAGR达64.65% [48] 行业发展驱动转变 - 2024年部分龙头企业门店净减少，行业发展从渠道驱动变为产品驱动，注重门店质量和产品设计 [49] - 企业提升黄金首饰工艺，推出古法金等品类，与IP联名，受消费者追捧 [54] 板块防御属性 - 部分重点公司经营稳健、现金流充沛，2024年潮宏基等分红比例超50%，周大生等股息率较高 [56] 化妆品 短期销售与国货表现 - 2025年1 - 5月限额以上单位化妆品零售额累计同比+4.1%，跑输社零大盘，行业增长动力偏弱 [58] - 2025年“618”全网销售总额同比+15.2%，淘系美妆GMV同比+11.10%，珀莱雅等国货品牌发展势头好 [59] 国潮崛起与品牌突围 - 年轻消费群体对国货美妆接受度高，44.2%消费者每季度购一次，选择因素包括适合国人、品质好、性价比高 [63] - 国货品牌通过研发赋能、打造产品差异化、推行大单品战略、渠道营销等突围 [67] 投资建议 - 关注潮玩龙头企业，其市场扩容，覆盖全产业链、有优质IP和广泛渠道的企业有望强者恒强 [75] - 看好黄金珠宝龙头企业，其注重产品设计、运营和品牌，有高分红和高股息 [76] - 建议关注国货化妆品龙头公司，其研发、产品力和营销能力强，国潮崛起有望提升市占率 [78]

报告核心观点 - 轻工行业2025年度中期投资机会丰富，IP衍生品、新型烟草、个护等多个细分领域各有亮点，需关注各领域龙头企业成长潜力及行业趋势变化 [4] 各部分总结 IP衍生品 - IP衍生品围绕知识产权开发商品及服务，产业链涵盖授权、设计、生产和分销等环节，现代媒介变化推动无内容IP发展 [26] - 2019年中国进入精神消费时代，IP衍生品满足情绪、社交和收藏价值，优质供给和现代媒介增加付费意愿 [28][32] - 不同IP衍生品在目标客群、产品属性和销售渠道上存在差异，如布鲁可定位低龄客群，依赖外部IP和经销渠道 [35][39] - 泡泡玛特全球化战略加速、热门IP爆火、新IP起量和旧IP深化运营推动收入高增，文化出海成果显著 [40][43][46] - 布鲁可通过全人群、全价位和全球化驱动增长，BFC社区运营赋能品牌 [47][50][51] - 晨光股份发力IP衍生品，复用传统渠道，推进品牌出海 [55] - 广博股份作为谷子经济A股龙头，拓展IP、品类和渠道，创意文具业务有望带来增量 [57] 新型烟草 - 菲莫国际从传统烟草巨头向“无烟未来”引领者转型，揭示全球烟草产业向新型烟草发展方向 [62][81] - 关注新型烟草产业链相关公司，如思摩尔国际、盈趣科技、中烟香港等 [8] - 思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，雾化主业企稳，重视HNB业务成长潜力，GLO HILO在日本发售有望带来增长 [86][88][89] 个护 - 卫生巾和牙膏“量稳价增”，外资品牌市占率下降，内资品牌通过差异化产品和抖音红利提升份额，宠物食品为内资品牌提供成长空间 [94][99] - 百亚股份以差异化益生菌系列和抖音红利实现增长，后续关注新品推广和线下盈利改善 [100][105] - 登康口腔电商提速、高端爆品推动量价齐升，年中和Q4推新品，线下推广带动增长 [109] - 豪悦护理代工主业延续优势，发力自主品牌，洁婷品牌定位和势能提升 [112][113] - 源飞宠物代工主业增势良好，自主品牌厚积薄发，计划拓展品类和价格带 [116] 家居 - 新房影响斜率放缓，国补托底，家居需求磨底，供给缓慢退出，龙头经营韧性强 [120][125] - 流量变迁导致整装渗透率提升，消费降级挑战商业模式，判断公司竞争力应关注流量获取和转化能力 [127][133] - 国补对需求形成支撑，龙头加速提份额，下半年内需弱稳定，推荐确定性高股息和中长期有竞争力的公司 [135][140] 造纸 - 当前造纸大周期处于底部磨底，浆、纸价格底部震荡，2025年新增供给压力大，2026年后有望逐步平衡 [141][145][151] - 纸企吨盈利2024Q4触底，2025Q1修复，预计2025Q2稳定，2025Q3有压力，2025Q4有望改善 [155] - 推荐底部布局太阳纸业，中期周期上行可布局玖龙纸业、博汇纸业等 [158] 包装 - 持续看好高股息标的裕同科技和永新股份，裕同科技全球化战略空间广阔，永新股份有望拓展新包装领域 [160] - 奥瑞金并购中粮包装落地，期待二片罐提价驱动行业盈利改善，国内二片罐业务盈利水平环比有望改善 [162] 电动两轮车 - 2025年低基数和以旧换新需求拉动，电动两轮车销量和业绩增长确定性强，中长期看好龙头份额提升和产业链布局、出海 [170] 出口 - 美国关税政策不确定，但多数轻工品类进口依赖度高、劳动密集，产能难回流，可寻找确定性成长标的 [178] - 推荐关注匠心家居、嘉益股份、永艺股份，它们在海外产能、竞争力和成长空间方面具有优势 [182]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 零售行业本周表现不佳但钟表珠宝板块亮眼，美丽田园股权结构优化且新氧青春诊所发展迅速，建议关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司[7][5][8] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周（6 月 30 日 - 7 月 4 日）A股上涨，零售行业指数下跌 0.16%，跑输上证综指 1.56 个百分点，在 31 个一级行业中位列第 27 位；2025 年年初至今，零售行业指数下跌 3.85%，表现弱于大盘[14] - 零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，周涨幅为 4.51%；2025 年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，累计涨幅为 31.27%[16] - 个股方面，本周大东方、步步高、苏豪弘业涨幅靠前，涨幅分别为 6.6%、5.6%和 5.0%；星徽股份、国芳集团、翠微股份跌幅靠前[21] 零售观点 行业动态 - 美丽田园股东 CPE 拟出售约 5133 万股（约 21.77%）公司股份后不再作为主要股东，股权结构变化或优化治理结构；5 月 28 日增持奈瑞儿 20%股权，持股比例升至 90%；2025H1 女神节大促权益金、销售额、客流均同比增长，商业模式持续验证[24] - 新氧从线上流量平台向线下连锁诊所转型，旗下新氧青春诊所已覆盖 9 城 31 家门店，2025 年一季度连锁业务收入同比增长 551%，截至 6 月 7 日累计服务人次突破 20 万；通过供应链布局与互联网模式实现高效运营[27] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等[29] - 线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的企业，重点推荐爱婴室、永辉超市等[29] - 化妆品：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货品牌，重点推荐上美股份、珀莱雅、巨子生物等[30] - 医美：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐爱美客、科笛 - B 等[30] 各公司核心观点与投资逻辑 - 周大福：2025 财年营收和归母净利润同比下降，经营承压；推进产品结构优化和门店调性升级，同店销售降幅收窄，毛利率改善[36][37] - 潮宏基：2025Q1 业绩高增超预期，深耕时尚黄金品类，发挥差异化设计能力优势，加盟渠道逆势扩张[39][40] - 周大生：2024 年及 2025Q1 经营业绩承压，通过重塑多品牌定位，未来成长动能值得期待[42] - 朗姿股份：2024 年归母净利润同比增长 1.4%，医美业务增长稳健，推进构建“泛时尚产业互联生态圈”[45][47] - 珀莱雅：2025Q1 归母净利润同比 +28.9%，多系列新品布局贡献增长，产品、运营、品牌全方位发力[49][51] - 润本股份：2025Q1 收入和利润分别同比 +44.0%/+24.6%，积极开拓高潜力细分品类，期待防晒新品与抖音渠道放量[52][54] - 永辉超市：2025Q1 稳态调改店实现盈利，向品质零售转型进展顺利，长期经营拐点可期[55][57] - 丸美生物：2025Q1 扣非归母净利润 +28.6%，眼部类和美容类表现亮眼，产品结构持续优化带动盈利能力提升[59][60] - 华熙生物：组织管理变革致短期业绩承压，期待 2025 年迎来发展拐点，有序推进全面变革[62][64] - 爱婴室：2024 年归母净利润 +1.6%，母婴主业表现稳健，万代合作打开第二增长曲线[65][67] - 老铺黄金：2024 年归母净利润同比 +253.9%，品牌破圈、产品迭代、渠道升级驱动业绩高增长，致力打造“世界黄金第一品牌”[68][71] - 毛戈平：2024 年收入利润增长超 30%，高端品牌势能持续向上，彩妆护肤协同发展，发力高端渠道利好同店[72][74] - 巨子生物：2024 年归母净利润同比 +42.1%，胶原棒势能持续释放，第二梯队系列起势迅速，产品渠道研发多点发力[76][78] - 科笛 - B：2024 年营收倍增，毛发及护肤产品表现突出，商业化能力持续验证，2025 年有望迎来业绩新增长点[79][80] - 上美股份：2024 年归母净利润 +69.4%，韩束 6 大 BU 协同发展，Newpage 一页势头较猛，新品牌预计尽快面世[82][84] - 爱美客：2024 年营收和归母净利润同比增长，大单品嗨体保持韧性，凝胶类高毛利产品占比提升，产品、渠道、研发多管齐下巩固核心竞争力[85][86] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 京东七鲜：华北区域覆盖加速，将在天津、北京、石家庄等地开设新商场店和卫星小店，2025 年底前完成京津地区全覆盖[89] - 梦龙冰淇淋：正式完成业务独立运营，计划于 2025 年第四季度上市[89] - 净妍生物：与美国赛诺秀签约合作，开启无创舒适热玛吉新时代[89] - 淘宝闪购：12 个月内直补消费者及商家共 500 亿，促进商家生意增长[90] - 浣熊食堂：美团三年将建成 1200 家，已吸引上百餐饮品牌加入[90] - 闪电仓：家家悦 24 小时生活超市首批闪电仓上线，提供极速发货和 30 分钟送达服务[90] - Color Wow：欧莱雅集团宣布收购美发品牌 Color Wow[91] - 雅诗兰黛：7 月 11 日正式入驻天猫，携手打造平台首个搭载 AI 工具的护肤品牌旗舰店[92] - 小象超市：线下首店或于 7 月在北京、杭州双开，对标盒马 NB，主打社区折扣小店[92] 大事提醒 - 关注吉宏股份、中兴商业、国芳集团等多家公司股东大会召开，以及小商品城、爱婴室、永辉超市等公司中报预计披露日期和高鑫零售分红[92] - 关注 ICBE2025 杭州国际跨境电商交易博览会、2025 第十六届全球新电商博览会等多个行业展会[93]

电摩新势力市场现象 - 九号、小牛、极核（"九牛极"）成为青少年潮流符号，车标盗窃现象普遍，二手平台九号车标价格炒至40元/个[6][12][14] - 中学生群体形成以"九牛极"为核心的社交文化，改装车成为身份象征，县中门口80%九号电动车无原装车标[6][20][22] - 与传统品牌雅迪、爱玛相比，"九牛极"产品设计更具机甲风格，价格带覆盖3000-12000元，顶配车型达12699元以上[15][21] 改装市场生态 - 广州改装店每月承接40%改装订单，九号占比最高，人均改装费超2000元，部分客户改装支出达车价3倍（6千购车6万改装）[25][24] - 新国标导致原车性能短板，催生改装需求，玩家通过DIY提升速度/承重等功能，形成跨年龄层车友社群[26][28][29] - 05后群体通过二手破车改装倒卖获利，单玩家年流通车辆超10台，改装文化向低龄化渗透[30][32] 行业竞争格局 - 2023年"九牛极"营收同比增速超20%，618大促期间九号单品牌销量达新日1倍、爱玛1/6[35] - 产品智能化构成差异化优势，支持手机解锁、GPS定位等功能，吸引年轻用户替代摩托车[19][20] - 交通事故率攀升，广州医院60-80%创伤骨科病例与电动车超限相关，九号E300p成交警重点监管型号[39] 用户行为特征 - 青少年将电摩视为"叛逆"载体，通过灯光改装、音效升级强化社交属性，形成"排面"消费心理[21][22] - 成年用户组建车友群开展长途骑行活动，单次改装投入最高达15万，情绪价值驱动复购[28][29][24] - 低收入群体出现过度消费现象，月入7-8千用户豪掷2-3万改装，攀比风气加剧安全隐患[39]