核心观点 - AI技术正以多种“接地气”的应用形式渗透并改造中国的“地摊经济”或线下小微商业场景，其核心价值在于通过个性化、趣味性和低门槛的解决方案，为传统街头商业增添新活力并创造新的消费体验 [1][4][23] AI在街头巷尾的具体应用案例 - **AI调香**：在集市展会上，通过小程序嵌入文心大模型，用户输入姓名和MBTI人格即可生成专属香水配方，旨在提供个性化、有趣的体验，目前用于试错并验证需求 [2][4] - **AI手串**：在北京潘家园古玩市场，摊贩通过植入NFC芯片的珠子，让顾客用手机触碰即可根据姓名和方位接收每日运气，已售出1万多个 [5][9] - **AI台球**：在广东出现，通过在球桌上方安装投影仪和摄像头，利用算法识别并投影进球路线，辅助练习，收费为每小时40-50元起步 [6][9] - **AI象棋/五子棋**：在广东街头出现，使用机械臂与人对弈，成人收费5元/盘，儿童免费 [8][9] - **AI理发**：理发店尝试利用大模型（如千问）通过视频通话分析用户头型并推荐发型 [8] AI地摊经济的商业模式与创业成本 - **加盟模式（高成本）**：创业者通过加盟垂类大模型公司（如AI台球、AI KTV）的产品进入市场，前期投入需数十万元起，盈利受地理位置、经营能力和消费者新鲜感持续时间影响 [11][12] - **硬件零售模式（低成本）**：创业者购买现成的AI智能硬件（如AI象棋机器人，价格在500至2000多元不等）进行小成本创业，盈利同样依赖客流和新鲜感 [13] - **自开发模式（低门槛）**：无编码基础的创业者利用傻瓜型AI开发工具（如秒哒、京东云JoyBuilder、字节扣子、阿里Dify等）快速搭建应用，大幅降低了开发成本，例如AI调香小程序的开发无需专业程序员 [16][17] 行业技术基础与发展阶段 - **基础大模型基建完成**：中国已拥有众多参数超1000亿的基础大模型，为垂类模型和应用提供了肥沃土壤 [11] - **进入AI Agent基建（Agent Infra）阶段**：行业正从大模型基建迈向AI Agent基建和智能体应用时代，这是当前AI地摊经济涌现的技术背景 [20] - **Agent协作支撑应用**：复杂的AI应用（如AI调香小程序、数字人直播）背后由多个专业智能体（如需求分析、开发执行、测试优化）协作完成，实现了无需专业开发者的快速搭建 [20][21] - **大厂发力Agent基础设施**：为保障智能体运行稳定、低价，阿里云推出了无影AgentBay，腾讯云推出了Agent Runtime等Agent Infra基础设施 [22]

小米软硬件生态最新进展 - 公司软件生态拥有120万全球软件开发者，国内全端月分发量达11亿，拥有1800万游戏付费用户及1300万内容与服务订阅用户 [1] - 公司硬件生态全球月活用户数达7.42亿，同比增长8.2% [1] - 公司IoT设备（不包括手机、平板和电脑）全球连接量达10.4亿，同比增长20.2%，全球硬件合作伙伴超过15000家 [1] 小米开源生态拓展 - 公司宣布openvela开源生态全球合作伙伴突破100家 [1] - openvela开源生态已赋能超过1500个品类，搭载设备超过1.6亿台 [1] - 该生态覆盖实现关键拓展，首次从IoT芯片延伸至车用MCU领域 [1]

政策与监管进展 - 工业和信息化部正式附条件许可两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的汽车产品，标志着自动驾驶车型首次以产品形态进入市场 [1] - 此次许可标志着中国智能网联汽车准入和上路通行试点进入新阶段 [1] - 监管采取“小切口起步、附条件实施”的方式，以包容审慎的态度护航自动驾驶安全落地 [3] - 制度设计的核心在于“划线”，构建起“产品准入+上路通行”的双轨机制，通过并行审查、协同监管划定清晰的安全基线 [3] 技术发展与安全评估 - 自动驾驶正从研发试验、示范运行阶段，走向限定场景下的量产应用，能力边界不断拓展 [3] - 人工智能、大模型等技术加速上车 [3] - 准入以系统性安全评估为前提，两款获批车型在企业能力、产品安全过程保障、测试验证等方面均接受了严格审查 [4] - 使用主体和场景有明确限定，先在高速公路、快速路等相对低风险场景开展试点，再逐步扩大应用范围 [4] 产业影响与商业前景 - L3级自动驾驶产品获准上路，释放出明确的积极信号，表明只要符合规则、达到标准，创新成果就有机会走向市场 [6] - 试点申报准入通道将持续敞开，按“成熟一个、许可一个”原则有序推进 [6] - 这将推动整车厂、零部件、软件算法、通信与数据服务等多方加快协同，从单点技术突破走向系统能力提升 [6] - 产业将探索更加可持续的商业路径 [6]

新浪科技讯 12月17日上午消息，在今日2025小米人车家全生态合作伙伴大会上，小米MiMo大模型负责 人罗福莉发表《Xiaomi MiMo：小米基座大模型》主题演讲。 今年11月，前DeepSeek研究员罗福莉正式宣布加入小米，就职于Xiaomi MiMo大模型团队。此次是她加 入小米后首次对外亮相。 她在现场介绍，此次开源上线的小米MiMo-V2-Flash，具备三大特性：超强的代码和工具调用能力，这 是Agent沟通的高效"语言"；围绕极致推理效率设计模型结构，"高带宽"的 Agent 协作的关键；全新后 训练范式，高效稳定的扩展强化学习训练。 她表示，小米MiMo-V2-Flash具有超强基座潜力，虽然总参数只有309B（激活15B），但代码和Agent评 测基准上全球开源模型 Top2（大部分评测基准上超过DeepSeek V3.2和K2-Thinking，对比参数量减少了 1/2~2/3）；另外MiMo-V2-Flash具备极致推理效率，在全球大致相同水位的顶尖模型速度和成本象限 里，MiMo-V2-Flash实现了低成本、高速度。 新浪科技讯 12月17日上午消息，在今日2025小米人车家全生态 ...

市场行情与指数表现 - 12月16日市场震荡调整，三大指数集体低开低走 [1] - 中证计算机主题指数下跌1.76%，其成分股中四维图新上涨超6%，指南针、合合信息与纳思达上涨超1% [1] - 中证沪港深云计算产业指数下跌2.41%，其成分股中梦网科技上涨超3%，长亮科技与曙光数创上涨超2%，金蝶国际上涨超1% [1] - 计算机ETF(159998)在12月15日获净申购1560万份，云计算ETF天弘(517390)当日下跌 [1] 行业动态与技术进步 - 中国信通院表示，2025年我国脑机接口产业在核心技术突破、多场景应用及产业生态构建等方面成效显著，为行业规模化发展与高质量升级奠定基础 [1] - 英伟达发布Nemotron3家族开源模型，包括Nano/Super/Ultra版本，该模型引入混合型Mamba-Transformer专家混合架构 [2] 投资标的与指数构成 - 计算机ETF(159998)跟踪中证计算机主题指数，该指数软硬件兼备，覆盖软件开发、计算机设备、IT服务行业，能全面反映计算机行业整体表现 [2] - 云计算ETF天弘(517390)深度追踪中证沪港深云计算产业指数，覆盖A股与港股市场，网罗沪、港、深三地云计算核心资产 [2] 行业观点与发展机遇 - 确定性较高的AI落地方向包括：软硬结合的端侧AI硬件、C端出海软件、B端企业服务与制造业信息化、G端大模型私有化部署等 [2] - 全球大模型领域竞争激烈，将持续推动大模型应用落地并拉动AI算力市场持续高景气 [3] - 全球领先CSP厂商资本开支持续高速增长，为全球AI算力产业发展提供强力支撑 [3] - 我国AI算力芯片的自主可控已成为确定性发展趋势，在政策推动、需求增长和创新空间大的多重因素下，国产AI算力芯片产业链迎来发展机遇，未来将持续高速发展 [3]

港股市场近期表现与压力分析 - 2025年12月17日，港股大幅走低，恒生科技指数一度下跌近3%，跌破年线（被视为牛熊分界线）[1] - 港股科技板块近两个月的回调，是流动性、基本面与估值等多重压力集中体现的结果[1] 流动性压力因素 - 南向资金近期流入放缓，可能与《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》强化业绩基准约束有关，因其主要对标A股指数，或导致对港股形成抛压[1] - 美联储鹰派降息为外部流动性增添了变数[1] - 港股年内积累一定涨幅，临近年末资金入场意愿不足，以及地缘政治因素对市场情绪形成压制[1] 潜在投资机会与资金动向 - 风险提前释放后，为岁末年初重新入场、布局2026年提供了契机[1] - 作为港股“独有资产”，互联网板块受到资金关注，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）已连续9日获得资金净流入，合计净流入8.53亿元[1] 港股互联网板块估值分析 - 作为深度参与全球AI产业链的科技龙头，港股互联网板块估值明显更低[3] - 目前中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）仅为24.92倍，位于近5年27.24%分位点的相对低位[3] - 该估值明显低于创业板指（40.04倍）和纳斯达克100指数（35.58倍）所表征的A股与美股科技板块估值[4] 2026年市场展望与政策预期 - 招商证券认为，政策层面的互联互通机制优化、QDII限制放宽、税收政策改善、优质资产赴港上市及监管层鼓励长线投资，将继续吸引中长期资本南下[4] - 预计至2026年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，并成为港股市场流动性结构重塑与估值体系优化的关键推动力[4] - 兴业证券表示，中长期看，港股市场将成为发展中国新质生产力的关键力量和重要引擎，2026年盈利和估值双提升的潜力依然较大，特别是大盘成长和红利资产[5] 相关投资工具介绍 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等互联网龙头[5] - 该指数前10大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计占比超过73%，龙头优势显著[5] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，且不受QDII额度限制[5] - 香港大盘30ETF（520560）作为全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的工具，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息资产，被视为港股长期配置的理想底仓工具[5]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [7] 报告核心观点 - 核心观点：商业航天产业迎来持续催化，建议关注产业链核心供应商，特别是卫星应用相关标的 [2][6] - 核心观点：长征十二号甲火箭即将首飞并尝试回收，若成功将大幅降低发射成本，加速商业航天产业发展 [6][48][51] - 核心观点：卫星超级工厂即将投产，将推动低轨卫星星座规模化组网 [19][22][28] - 核心观点：GPT-5.2发布标志着大模型竞赛进入白热化，厂商重心转向经济价值与货币化 [29][32][36] - 核心观点：万级量子比特芯片问世，突破了规模瓶颈，有望加速量子计算的商业化应用 [10][37][46] 上周市场复盘总结 - 市场表现：上周上证综指报收3889.35点，整体回撤0.34% [4][13] - 板块表现：计算机板块整体下跌0.91%，在长江一级行业中排名第17位，两市成交额占比为6.73% [2][4][13] - 活跃板块：商业航天/太空算力相关标的活跃 [2][15] - 领涨个股：霍莱沃上涨34.30%，开普云上涨21.30%，佳缘科技上涨16.94%，高凌信息上涨13.67%，盛邦安全上涨11.21%，航天长峰上涨10.24% [15][16] 行业关键事件与进展总结 **卫星超级工厂** - 事件：文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射” [10][19] - 规模：该工厂是亚洲最大卫星制造基地，采用“1+1+8”架构，年产卫星可达1000颗，支持500公斤级卫星批量生产 [22] - 产业生态：目前已有20余家产业链上下游企业签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控全链条生态日趋完善 [10][19] - 战略意义：将颠覆传统定制化、小批量卫星研制模式，满足规模化发展需求，加速低轨卫星星座组网 [22][28] - 轨道资源背景：地球近地轨道预计可容纳约6万颗卫星，预计到2029年将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位和频段资源趋于紧张 [23] - 国内星座计划：中国星网GW星座计划12992颗，上海垣信G60千帆星座计划15000颗，蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3星座计划12000颗 [23] - 发射进展：截至2025年10月，GW星座累计发射116颗卫星，千帆星座组网卫星数量达108颗 [23] - 近期发射：12月以来，朱雀三号、快舟一号甲、长征八号甲等相继完成发射任务，截至2025年11月我国已完成商业发射15次，发射或逐步常态化 [28] **GPT-5.2发布** - 事件：OpenAI于当地时间12月11日正式发布新一代大模型GPT-5.2 [10][29] - 性能提升：主打通用智能、编码能力和长上下文任务处理，在SWE-Bench Pro、LMArena、ARC-AGI-2、GDPval等基准测试中刷新行业水平 [29] - 关键突破：在GDPval测试中，GPT‑5.2 Thinking有70.9%的对比结果优于或持平于顶尖行业专业人士，是首个表现超过人类专家水平的模型，且速度比专家快11倍，成本低于1% [29][31] - 产品与定价：分为Instant、Thinking、Pro三个版本，API输入费用为每百万tokens 1.75美元，输出费用为每百万tokens 14美元，缓存输入可享90%折扣 [32] - 战略转向：设计初衷明确为“创造更大的经济价值”，重心放在“经济价值”与“生产秩序”上，表明货币化成为关注重点 [32] - 行业竞争：因竞争对手谷歌Gemini 3的追赶，OpenAI启动“红色代码”加快迭代，大模型竞赛进入白热化阶段 [36] - 投资建议：建议关注国内大模型厂商、大型云厂商、垂类场景Agent厂商及国产算力产业链 [36] **量子计算突破** - 事件：2025年12月9日，QuantWare宣布推出新一代量子处理器单元架构，其VIO-40K量子处理器能够支持创建包含10000个量子比特的芯片 [10][37] - 技术突破：芯片规模较当前市面产品扩大了100倍，但尺寸更小，采用VIO™垂直互联优化技术，通过三维堆叠将量子比特层与控制层分离，单芯片量子比特密度达每平方厘米1200个 [37][42] - 性能指标：保持99.99%单量子比特门保真度，将多量子比特门操作错误率控制在0.05%以下，工作温度稳定在10毫开尔文 [42] - 生态合作：与英伟达建立战略合作，VIO-40K架构可通过NVQLink高速协议与英伟达GPU集群对接，使用CUDA-Q混合计算框架 [43] - 商业意义：推动量子计算从“数百量子比特的科学实验”迈向“数万量子比特的工程应用”，或将使量子优势实现时间提前2-3年，为密码学、材料模拟、药物研发等领域的应用带来理论可行性 [46] - 交付计划：VIO-40K架构已开始接受预订，计划在2028年发货 [46] - 投资建议：建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业 [46] 重点推荐方向：商业航天 **长征十二号甲发射** - 事件：根据航天预警文件，长征十二号甲预计于2025年12月17日09:54-12:14在酒泉卫星发射中心进行首次发射，并同步尝试一级火箭垂直回收 [6][48] - 技术特点：一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，可重复使用50次以上，推力调节范围32%到106%；二级配备真空版YF-209发动机 [49] - 战略意义：若实现“发射成功、回收成功”双目标，中国将成为全球少数掌握可重复使用火箭技术的国家之一 [6][51] - 成本影响：可回收火箭有望将发射成本降低70%，使火箭发射价格从每千克约10万元人民币降到每千克约2万元人民币 [55] - 运力需求：我国国网星座和千帆星座计划在2024-2035年间部署近2.8万颗卫星，未来7-10年需700-800枚单发运力不低于18吨的运载火箭 [55] - 国内外对比：SpaceX猎鹰9号发射成本不到2万元/公斤，运力22.8吨；我国固体火箭发射成本约10万元/公斤，最大运力6.5吨 [55] - 国内进展：除长征十二号甲外，蓝箭航天、天兵科技等企业的可回收火箭均取得进展，试图将研发回收周期压缩到三年 [59] - 具体型号进展：朱雀三号已入轨成功但回收失利；天龙三号、力箭二号计划2025年内首飞；引力二号、双曲线三号、智神星一号计划2026年首飞 [60] - 投资建议：建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的 [2][6][28][60]

行业技术突破 - 中国电信研究院联合中科院计算所、华为昇腾、沐曦等产业伙伴，成功完成业界首个面向国产算力的跨架构大模型推理技术验证 [1] - 此次突破构建了基于Triton的异构大模型推理框架，实现“一套框架代码、三芯透明迁移”的核心目标 [1] - 该技术将大模型算子适配周期从“周级”压缩至“天级”，性能达到原生算子库90% [1] 技术影响与意义 - 该技术实现同一套算子源码在英伟达、昇腾、沐曦三类芯片上无缝运行，从根源上解决多架构适配难题 [1] - 技术突破为业务方提供直观、精准的选芯决策支撑，是模化商用的关键瓶颈的解决方案 [1] - 未来将通过技术创新推动国产算力从“可用”向“好用”“易用”跨越，为自主可控、多元异构的算力基础设施高质量协同发展注入强劲动力 [1] - 此次突破有助于我国数字经济核心产业自主化进程 [1] 相关公司 - A股相关概念股包括拓斯达、梦网科技 [1]

科创板公司动态 - 海优新材拟在成都金堂县设立全资子公司并投建高分子特种胶膜生产项目 项目总投资预计3亿元 不涉及新增产能 属于存量产能结构调整 [1][4] - 海优新材拟以自有或自筹资金对全资子公司泰州海优威增资7000万元人民币 增资完成后其注册资本为15000万元 [4] - 赛微微电实际控制人葛伟国、蒋燕波、赵建华及一致行动人微合投资拟合计减持不超过86.14万股 不超过公司总股本的1.00% [3] - 德科立公司董事、副总经理、核心技术人员周建华计划减持不超过10万股 减持比例不超过0.0632% [1][5] - 中邮科技股东国华卫星及其一致行动人航天投资合计持股比例由8.87%减少至7.89% 权益变动触及1%刻度 [3] 科技产品与研发进展 - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640 可通过双超节点组成千卡级计算单元 相比业界同类产品单机柜算力密度提升20倍 在MoE万亿参数大模型训练推理场景可实现30%-40%的性能提升 [1][5] - 海光信息坚持基于x86指令集架构进行芯片研发 打造“CPU+DCU”双轮驱动产品体系 其DCU对标国际主流GPGPU 算子覆盖度超99% 兼容CUDA [1][5] - 海光光合组织已聚合6000余家合作伙伴 完成15000余项软硬件测试 在政务、金融、能源等领域的联合解决方案超15000个 [5] - 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 并启动常态化的L3道路测试 [2] 市场与行业事件 - 午后市场传闻涉及高科技公司税收认定趋严 恒生科技指数一度跌超2.5% 阿里巴巴、腾讯控股、京东、美团等股价跌幅加大 [2] - 有券商研究员表示 相关税收信息只是认定趋严而非一刀切 [2] 融资与上市动态 - 昆仑芯即将完成股改 加速冲刺上市 知情人士透露其2025年营收远超20亿元 若按30-40亿元收入及6万元芯片均价估算 对应芯片出货量为5-6.7万颗 [6] - 锂离子电池负极材料研发商江帆圭智完成近亿元Pre-A轮融资 资金用于推进硅碳负极材料产线建设及技术迭代 [6] - 光学元件企业贝耐特完成数千万元A++轮融资 该公司专注于硅基液晶光学器件与系统的研发生产 [7] - 生物医药公司奥赛瑞生物完成数千万元Pre-A轮融资 资金用于推进新型影像对比剂及诊疗一体化药物研发与临床转化 [9]

公司产品与技术进展 - 公司在第二届睿见大会上展示了其第三代灵石产品，该产品是为不动产配置的智控大脑，主题为“车要智驾、楼要智控” [1] - 灵石产品持续进化：1.0版本从摄像头集群切入实现算法工单调度；2.0版本链接能源、通行、消防等四大硬件集群，实现智控与算法节能，并将核心软件系统整合至边缘侧部署；3.0版本开始部署蒸馏大模型，衍生出端侧灵石植入机器人，构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的生态 [1] - 灵石产品已实现44种场景的商业化，累计在800个以上外部项目落地，在成都天荟城、中山大学深圳校区等多个典型项目中应用 [1] - 以成都天荟城为例，灵石产品助力巡检人力成本下降20%、节能降耗19.6% [1] 产品商业化与定价 - 根据线上商场展示，灵石全功能版本产品在不同场景下的使用定价为每月1.3万至2.9万元人民币不等，签约年限为3至10年 [2] - 公司计划加速产品推广，以进一步打开企业成长动能 [2] 机构观点与估值 - 研究机构维持对公司原有的盈利预测不变 [2] - 研究机构维持“跑赢行业”评级和27.5港元/股的目标价，该目标价对应12倍2025年目标核心市盈率，隐含41.5%的上行空间 [2] - 公司当前股价交易于8.2倍2025年核心市盈率，并预计有9.8%的股息收益率（基于全年派出80%的2025年核心净利润的假设） [2]