报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、上证50、沪深300、中证500、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、纸浆、豆油、棕油、菜油、橡胶、PTA [2][4][6][9] - 震荡偏弱：煤焦、卷螺、玻璃 [2] - 偏弱：卷螺 [2] - 下行：中证1000 [4] - 反弹：10年期国债 [4] - 盘整：纸浆 [6] - 偏弱震荡：原木 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6][7] - 震荡偏强：生猪 [7] - 观望：PX、MEG、PR、PF [9] 报告的核心观点 - 2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策未限制钢材产量，不同黑色产业品种受基本面、需求、供应等因素影响走势各异；金融市场受政策、市场数据等因素影响，股指有不同表现，国债走势趋弱；贵金属因多种属性及市场数据影响预计震荡偏强；轻纺、油脂油料、农产品、软商品和聚酯等行业各品种受自身供需、成本、政策等因素影响呈现不同走势 [2][4][6][7][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：基本面矛盾不突出，9月降息概率大增支撑大宗商品，京津冀钢厂限产对需求影响不大且下周恢复，全球发运环比下滑但无累库压力，终端需求偏弱，钢厂主动减产动力不足，预计跟随成材高位震荡运行 [2] - 煤焦：基本面现实转弱，螺纹库存累库，焦煤矿山库存累积，下游新订单走弱，供应增加，需求减少至二季度以来新低，短期以震荡偏弱为主 [2] - 卷螺（螺纹）：处于基本面偏弱格局，供应保持高位，建材需求环比回升但地产投资回落，总需求难逆季节性表现，产量和表需回落，库存累库，传统旺季现货需求弱且有仓单压制，短期2601合约跌破60日线震荡偏弱运行 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，湖北现货好转，长期房地产调整周期需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，关注现实需求能否好转 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同跌幅，零售等板块资金流入，通信等板块资金流出；国务院办公厅发布体育产业发展意见，两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，中证协启动证券公司业务评价工作，市场整体走弱，建议控制风险偏好，股指多头减持 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率和FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用有裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险和关税政策影响市场避险需求，商品属性上中国实物金需求上升；最新数据显示劳动力市场疲软，美联储降息预期提升，关税不确定性和对美联储独立性担忧刺激避险资金流入，预计震荡偏强 [4] - 白银：与黄金类似，预计震荡偏强 [4] 轻纺行业 - 纸浆：现货市场价格持稳，成本对浆价支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、对高价浆接受度不高，基本面供需双增，浆价有望震荡上涨但上涨空间或受抑制 [6] - 原木：港口日均出货量环比减少，旺季有待验证，新西兰发运量7月增加但8月到港低位，本周预计到港量环减，库存下降至关键阈值以下，现货价格偏弱，交割意愿低，预计偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强，马来增产周期尾声，出口需求旺，国内菜籽进口短期收缩但有补充，原料供应偏宽松，生物柴油政策和消费升级带动需求增长，国内豆棕价差倒挂影响消费，油厂开机率高，库存有差异，双节备货需求回暖，短期偏震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：市场人气转差，中国采购美豆不足，美豆接近收获季且预计丰收，国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率高，库存高位，需求端受生猪去产能和水产养殖替代需求有限影响，预计震荡偏弱，关注美豆天气和大豆到港情况 [6][7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重回落，受反内卷政策、高温天气和养殖策略影响；屠宰企业开工率小幅上涨，部分地区订单量改善，学校开学备货需求提升；肥标价差扩大，标猪供应充裕价格承压，大猪供应偏紧价格抗跌；冷冻品库容率处于同期低位，宏观政策稳定猪价，价格有成本支撑，预计下周小幅上涨 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负、降雨影响作业，海南产区受台风影响产量受阻，泰国杯胶和越南原料价格上涨；需求端半钢胎产能利用率环比下降、全钢胎微增；库存方面青岛港口天然橡胶库存下降，预计短期内保持偏强走势 [9] 聚酯行业 - PX：美油库存增长、OPEC+考虑增产使油价下跌，PTA和聚酯负荷回升，近月供需转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [9] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本端支撑一般，供应回升且下游聚酯工厂负荷反弹，供需好转，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求改善，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：下游逢低刚需补库，宏观面与成本端支撑力度趋弱，供应端装置降负预期支撑市场跌幅，预计以偏弱震荡格局为主 [9] - PF：涤纶短纤自身供需端偏弱，原油和PTA市场缺乏支撑，预计偏弱整理 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略。如黄金建议做多，铝建议逢低做多，锌建议逢高抛空等，不同品种依据其供需、库存、价格等因素有不同投资建议 各行业总结 贵金属 - 市场表现：贵金属回调，海外长端利率暂时走稳 [1] - 基本面：美国 8 月 ADP 新增就业人数放缓，首申失业金人数升至 6 月以来最高，强化降息预期；国内黄金 ETF 资金流入，各市场黄金、白银库存有不同变化 [1] - 交易策略：整体建议黄金做多；白银短线存在做多机会 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.51%，收于 20605 元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求上周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：建议逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.40%，收于 2980 元/吨 [2] - 基本面：供应上部分企业因环保管控焙烧炉检修；需求上电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：建议暂时观望 [2] 锌 - 市场表现：昨日沪锌 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.58%，收于 22100 元/吨 [2] - 基本面：供应增量显著，加工费跳涨推升炼厂利润；消费淡季深化，需求下滑；库存七地锌锭社库增至 14.45 万吨，但 LME 库存降至 6.10 万吨以下形成支撑 [2][3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：昨日沪铅 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.09%，收于 16805 元/吨 [3] - 基本面：供应持续收紧，原料铅精矿 TC 下跌；消费表现平淡，下游刚需采购为主；库存五地社库降至 6.71 万吨，但炼厂厂库累增至 1.57 万吨，现货流通偏紧 [3] - 交易策略：区间操作，逢低短多 [3] 工业硅 - 市场表现：周四盘面宽幅震荡，主力 11 合约收于 8515 元/吨，较上个交易日增加 25 元/吨，收盘价比 +0.29% [3] - 基本面：供给端本周全国新开 7 炉，整体开炉率 37.68%，社会与仓单库存维持小幅去库；需求端多晶硅开工维持小幅提升，有机硅产量下滑，铝合金开工率持稳 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约 LC2511 收于 73420 元/吨，涨 +2.1% [3] - 基本面：价格上澳大利亚锂辉石 CIF 报价 850 美元/吨，SMM 电池级碳酸锂报价 75000 元/吨，基差走弱；供给上周产量为 19419 吨，环比增加 389 吨，预计 9 月产量环比 +1.7%；需求上储能电芯订单超预期，新能源汽车消费旺季提前备货，磷酸铁锂排产增速略超预期，预计 9 月继续去库 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周四盘面窄幅震荡，主力 11 合约收于 52195 元/吨，较上个交易日上涨 35 元/吨，收盘价比 +0.07% [3] - 基本面：供给端 9 月产量预计延续增长态势，但增速放缓；需求端下游产品价格本周波动有限，九月硅片、电池片排产环比八月均小幅上涨 3%，三季度光伏装机需求市场较悲观 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2601 合约收于 3115 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 23 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比下降 2 万吨，产量环比下降 2 万吨；建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利润好致供应增加，垒库快；板材需求稳定，出口维持高位，库存低但边际垒库加快；钢材供需季节性偏弱，结构性分化明显；螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善 [4] - 交易策略：螺纹 2601 空单离场，激进者尝试短多，RB01 参考区间 3080 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约收于 787 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 10.5 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降 11.3 万吨，同比增 6.2%；港存环比小幅增 37 万吨，同比下降 1608 万吨；铁矿供需维持中性偏强，但边际略有走弱；第八轮焦炭提涨落地，钢厂有提降意向，钢厂利润边际萎缩，后续高炉产量边际走弱；供应端符合季节性规律，同比基本持平但环比有望季节性增加；铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性偏高 [4] - 交易策略：观望为主，I01 参考区间 770 - 800 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约收于 1109.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 31.5 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降 11.3 万吨，同比增 6.2%；钢厂利润边际收窄，后续产量或将下降；第八轮焦炭提涨部分落地，但部分钢厂有提降计划；供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，总体库存水平显著下降；期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [4] - 交易策略：焦煤 2601 合约空单离场，JM01 参考区间 1090 - 1130 [4] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆小幅收高 [5] - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产，整体年度同比略增；需求端南美逐步下降，市场担忧美豆新作出口需求 [5] - 交易策略：短期美豆处于震荡区间；国内交易去风险升水后或偏震荡，中期仍取决关税政策，关注后期关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米 2511 合约延续反弹，玉米现货价格多数下跌 [6] - 基本面：麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加市场供应，成交率低位反映市场情绪偏弱，下游采购积极性不高；贸易形势缓和提升进口预期，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期，秋收压力考验，玉米现货价格预计偏弱运行 [6] - 交易策略：关注期货反弹无力的做空机会，暂时观望 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5519 元/吨，跌幅 0.38% [6] - 基本面：国际上巴西产量主导原糖，高产逐步兑现；国内上周进口糖施压销区现货，本周现货企稳，后市以弱势震荡为主，后期 01 合约将长期低于 6700 元/吨 [6] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价窄幅震荡，国际原油价格走弱 [6] - 基本面：国际上 8 月巴西棉花出口量同比下降，截至 8 月 29 日，印度棉花播种面积较去年同期减少约 2.3%；国内郑棉期价窄幅震荡，棉纱价格总体平稳，截至 9 月 1 日，全疆棉花平均吐絮率环比增加 12.4 个百分点，7 月国内纱产量同比增加 3.8%，环比减少 3.54% [6] - 交易策略：逢低买入做多，以 13800 - 14500 元/吨区间策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕上涨 [6] - 基本面：供应端产区处于季节性增产周期；需求端产区改善，ITS 预估 8 月马棕出口环比 +10.2%，市场预期 8 月马来库存环比 +4%，近端延续累库，远端预期偏紧 [6] - 交易策略：油脂阶段整理，中期依旧偏多，交易年度偏紧预期，关注产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2510 合约窄幅震荡，现货价格稳定 [6] - 基本面：开学及双节备货提振需求，需求端或季节性增加；新开产蛋鸡较多，老鸡淘汰量有限，冷库蛋库存偏高，供应充足；饲料价格低位，成本重心下移 [6] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [6] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约延续跌势，生猪现货价格下跌 [6] - 基本面：学校开学提振消费，消费逐步回升，但出栏也逐步增加，集团场继续降重出栏，供应较为充足，关注月初企业缩量对猪价的提振；猪粮比跌破 6，收储启动，对市场情绪或有提振，猪价短期有望止跌企稳 [6] - 交易策略：现货短期预计止跌企稳，期货建议暂时观望 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收 8285 元/吨，跌幅 0.56% [7] - 基本面：当下嘎啦苹果价格高开低走，部分产区优果价高，价格出现明显分化；早熟苹果进入中后期，现货价格高开低走，但果农对晚熟品种开称价有期待支撑盘面价格，当下盘面矛盾不大，以震荡为主 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价 7160 元/吨，01 合约基差走强，市场成交一般；海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端新装置投产，存量检修装置复产，国产供应回升，进口量预计小幅减少；需求端下游农地膜旺季逐步启动，需求环比好转，其他领域需求稳定 [7] - 交易策略：短期震荡为主，上方空间受进口窗口压制；中长期四季度供需格局将趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者月差反套 [7] PVC - 市场表现：V01 合约收 4884，跌 0.3% [7] - 基本面：PVC 库存累积，价格回落，出口预计转弱；供应端新装置投产，供应增速提升，9 月台塑有检修计划；需求端下游工厂样本开工率 43%左右，9 月逐步进入旺季，社会库存再度累积 [7] - 交易策略：建议观望 [7] 橡胶 - 市场表现：周四延续震荡走势小幅收涨，RU2601 +0.16%，收于 15960 元/吨 [7] - 基本面：9 月 4 日泰国胶水收购价、杯胶价格上涨，现货市场报盘持续上涨；本周半钢、全钢轮胎产能利用率下降，场内库存减少 [7] - 交易策略：库存延续去库，原料强势上涨，基本面整体向好，短期维持震荡偏强思路，建议多单持有，谨慎追多 [7] 玻璃 - 市场表现：FG01 合约收 1139，无变化 [8] - 基本面：玻璃底部价格横盘，库存高位；供应端日融量同比增速 -7.0%，9 月有一条复产预期；库存小幅度累积，下游深加工企业订单天数、开工率环比有变化，现货产销尚可 [8] - 交易策略：进入季节性去库周期，驱动不明，建议观望 [8] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区 PP 现货价格为 6880 元/吨，01 合约基差走强，市场整体成交一般；海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端检修装置逐步复产，新装置陆续开车，国产供应增加，出口窗口重新打开；需求端金九银十旺季到来，下游开工率环比回升 [8] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者月差反套 [8] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走弱，因美国原油库存意外累积，炼厂检修后需求下降导致累库 [8] - 基本面：供应端美国对伊朗和俄罗斯制裁有不确定性，8 - 9 月欧佩克+预计每月环比增产，美国等国也有增产；需求端美国汽油消费旺季结束，炼厂进入检修，环比需求走弱，Q4 过剩量可能高达 150 万桶/天 [8] - 交易策略：逢高做空 [8] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 7060 元/吨，市场交投氛围一般；海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，供需预期边际改善，苯乙烯库存正常，九月预计小幅累库存；需求端下游企业亏损仍偏大，成品库存小幅去化但仍处于高位，金九银十旺季下周开工率环比回升 [8] - 交易策略：短期供需偏弱，预计盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期供应逐步回升，市场供需格局将趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润 [8] 纯碱 - 市场表现：SA01 合约收 1277，持平 [10] - 基本面：纯碱检修陆续结束，产销尚可；供应端开工率 88%，进入高产季；上游库存高位，下游需求方面光伏玻璃日融量、库存天数有变化，浮法玻璃 9 月预计复产一条 [10] - 交易策略：建议观望，等待宏观指引 [10] 烧碱 - 市场表现：SH01 合约收 2593，跌 0.9% [10] - 基本面：烧碱价格略上调，等待需求跟进；供应端 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为 84%，库存累积；非铝需求季节性恢复，印染开机率环比提升 1%，烧碱供需较为健康 [10] - 交易策略：建议烧碱做多配 [10]

黄金作为一种重要的投资品种，其价格波动备受投资者关注。在经历了三个月的震荡调整后，黄金又迎来了强势上涨。3日，伦敦现货黄金和 纽约黄金期货价格均突破历史新高，纽约黄金期货站上每盎司3600美元关口，这是国际黄金期货价格连续第七个交易日上涨。同时，国内黄金 饰品价格也继续上涨，黄金首饰价格已突破每克1000元。究竟哪些原因导致本轮黄金价格强势上涨？普通投资者与消费者该何去何从？ 9月3日，纽约黄金期货合约突破每盎司3616.9美元，站上3600美元关口，创下历史新高。是什么原因导致国际金价上涨？招联首席研究员、上 海金融与发展实验室副主任董希淼分析，本轮金价上涨绝非偶然，美联储降息预期是背后的"强力推手"。 董希淼：美国7月核心通胀数据发布后，市场对美联储9月降息的预期明显上升，美联储主席鲍威尔近期释放出降息的信号，明确表示货币政策 立场可能需要调整，美联储降息对普通投资者来说，意味着美元资产收益下降，美元指数也可能走弱，这就增强了黄金作为资产配置的吸引 力。 早在8月初，美国劳工统计局公布的数据就显示，美国7月非农新增就业人数7.3万人，增长放缓幅度超过预期，劳动力市场急剧放缓，失业率 为4.2%；6月数据被 ...

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金和纽约黄金期货价格均突破历史新高 纽约黄金期货站上每盎司3600美元关口 为连续第七个交易日上涨[2] - 国内黄金饰品价格突破每克1000元[2] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期是核心推动力 美国7月核心通胀数据发布后市场对9月降息预期明显上升[2][3] - 美国7月非农新增就业人数7.3万人 增长放缓幅度超预期 劳动力市场急剧放缓 失业率4.2%[3] - 特朗普罢免美联储理事引发政策不确定性 地缘政治冲突加剧增强避险情绪[3][4] - 全球央行净买入黄金123吨 中国央行连续9个月增持黄金[4] 市场前景分析 - 短期存在冲高回落风险 9月17-18日美联储议息会议若降息可能引发获利回吐[4][5] - 长期上涨趋势或将延续 美债创新高与美元信用受质疑推动黄金货币属性凸显[6] - 多家机构预测金价有望持续升至每盎司4000美元以上[6] 投资策略建议 - 黄金应作为长期资产配置品种 而非短期投资产品[7] - 建议分批买入并长期持有 避免追高操作[7] - 通过合理配置增强资产组合稳健性 发挥"压舱石"作用[6]

电力人民币战略背景 - 电力已成为全球不可或缺资源 一次AI回答耗电18瓦时 相当于一盏台灯亮十多个小时[1] - 全球电动车销量2024年超1700万辆 同比涨25%以上 预计2035年占全球汽车销量近50%[6] - GPT-5生成1000个token平均耗电18.17瓦时 ChatGPT日请求25亿次 相当于150万美国家庭日用电量[7] 人民币电力结算实践 - 寰泰能源与乌兹别克斯坦签署500兆瓦风电协议 全程采用人民币结算[3] - 中老铁路沿线200兆瓦光伏项目 老挝电网每年需向广西电网支付约3亿元人民币电费[8] - 上海企业在哈萨克斯坦投资7亿元人民币建设光伏项目 直接采用人民币计价[10] - 中国国网在巴西发行30亿元人民币熊猫债 提前收取未来五年电费[12] 战略优势与实施基础 - 人民币兑老挝基普汇率波动远小于美元 2021-2024年老挝基普兑美元从9500:1跌至20000:1[12] - 中国光伏风电设备价格比美国低30%-50% 在印尼的太阳能+储能项目成本比美国方案低一半[21] - 中国提供全产业链解决方案 包括电站建设、输配电、储能及人才培训体系[21] - 在极端环境施工能力突出 安哥拉卡古路卡巴萨水电站装机2170兆瓦 使全国发电能力翻倍[24] 产业竞争格局 - 美国《通胀削减法》对中国电池、变流器等加征25%关税 实施"友岸制造"政策[19] - 特斯拉Megapack在2025年Q1全球储能市场占比15% 位列第二 与中国形成直接竞争[19] - 中国在缅甸太平江水电站项目克服原始丛林环境 成功组装240兆瓦发电机组[26] 战略意义与前景 - 电力人民币可规避美元汇率风险 消除换汇手续费和利息成本[13] - 中国可通过电力项目发行人民币债券 利息更低且可用自然资源抵账[36] - 该战略针对能源增量主战场的非洲、南亚和中亚地区 适应去中心化趋势[15] - 最终目标是打破石油美元体系 使中国制造业摆脱美元汇率波动影响[35][36]

金价表现 - 现货黄金在亚洲早盘一度涨至3508.70美元/盎司，突破4月前高，最终收于3497美元，日内涨幅0.9% [1] - 金价自2023年初以来近乎翻倍，2024年黄金已成为世界第二大央行储备资产，占全球官方储备20% [1] 金价驱动因素 - 美元走弱及市场对美联储本月降息预期影响金价 [1] - 特朗普施压美联储主席及试图罢免理事的行为引发市场对央行独立性的担忧，叠加通胀对冲需求推高金价 [1] - 经济不确定性上升使黄金更具吸引力，所有因素共同形成金价上涨的完美条件 [1] - 黄金ETF流入已成为支撑价格的重要需求来源 [1] 机构预测与趋势 - 高盛预测现货金价将于明年年中触及4000美元/盎司 [1] - 全球央行持续增持黄金，印度、中国、土耳其和波兰成为去年主要购金国 [1] - 多国央行去美元化的基础趋势正在延续，黄金已成为根本性的保护性措施 [1]

北京时间9月4日晚，截至23:14，美股三大指数飘红，纳斯达克中国金龙指数跌超1%，中概股表现偏弱。 截至23:17，万得中概科技龙头指数跌1.93%，百度、拼多多、美团翻红，比亚迪股份-ADR、小米集团、网易等跌幅居前，阿里巴巴跌3.7%。 多只中概股跌幅超10%，蔚来、霸王茶姬跌超4%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | --- | --- | | JEM | 707 CAYMAN | 0.412 | -0.347 | -45.76% | | AIHS | 森絲科技 | 2.950 | -0.920 | -23.77% | | NXTT | NEXT TECHNOLOGY | 0.198 | -0.060 | -23.07% | | CJET | 驰捷汽车 | 0.189 | -0.055 | -22.62% | | CHR | 悦享控股 | 0.929 | -0.271 | -22.61% | | XHG | XCHANGE TEC | 0.960 | -0.220 | -18.61% | | INTJ | 慧悦财经 | 0.580 | ...

美股市场表现 - 美股三大指数全面上涨 道琼斯指数上涨135.65点至45406.88点涨幅0.30% 纳斯达克指数上涨63.35点至21561.08点涨幅0.29% 标普500指数上涨21.11点至6469.37点涨幅0.33% [2] - 纳斯达克100期货上涨62点至23510.75点涨幅0.26% 标普500期货上涨20点至6477.25点涨幅0.31% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌92.30点至7846.89点跌幅1.16% [2] - 万得中概科技龙头指数下跌84.49点至4297.28点跌幅1.93% [3] - 个股表现分化 百度上涨0.93%至97.300美元 拼多多上涨0.23%至124.680美元 美团ADR上涨0.22%至25.918美元 [3] - 阿里巴巴下跌3.70%至131.400美元 比亚迪股份ADR下跌4.33%至13.250美元 小米集团ADR下跌2.91%至34.040美元 网易下跌1.88%至132.300美元 [3] - 多只中小盘中概股出现大幅下跌 707 CAYMAN下跌45.76% 森線科技下跌23.77% NEXT TECHNOLOGY下跌23.07% 驰捷汽车下跌22.62% [4] 美国经济数据与货币政策 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 低于市场预期 [5] - 美国当周初请失业金人数23.7万人 高于市场预期 [5] - 市场对美联储9月降息概率预期升至97.4% [5] - 美元指数上涨0.25%至98.3964 [7][8] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货价格下跌0.81% 但仍维持在每盎司3600美元上方 [11] - 伦敦金现下跌0.32%至3547美元/盎司 跌破3550美元关口 [11] - NYMEX WTI原油下跌0.73%至63.50美元 ICE布油下跌0.86%至67.02美元 [12] - 黄金年内累计涨幅达35%左右 现货黄金与COMEX黄金涨幅均约35% [12][13] - COMEX黄金年初至今涨幅36.67% 伦敦金现年初至今涨幅35.14% [13] 黄金市场展望 - 市场专家认为黄金长期牛市逻辑延续 但需注意高位震荡风险 [13][16] - 高盛等机构认为若美联储公信力受损 金价可能突破5000美元/盎司 [15] - 华闻期货分析师傅文浩指出美联储9月降息预期对黄金构成短期利好 [16] - 上善资本经济学家夏春认为若全球央行黄金储备占比继续提升 金价可能突破4500美元/盎司 [16] - 专家建议黄金应作为资产组合中的"压舱石" 发挥抗通胀和风险对冲作用 [16]

截至23:17，万得中概科技龙头指数跌1.93%，百度、拼多多、美团翻红，比亚迪股份-ADR、 小米集团、网易等跌幅居前，阿里巴巴跌3.7%。 | 福彩 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | 现价 | 涨跌啦 一 | | 百度集团 | | 97.300 | 0.93% | | BIDU.O | | | | | 拼多多 | | 124.680 | 0.23% | | PDD.O | | | | | 美团-ADR | | 25.918 | 0.22% | | MPNGY.OO | | | | | 京东集团 | | 30.835 | -1.17% | | JD.O | | | | | 腾讯控股-ADR | | 75.875 | -1.56% | | TCEHY.OO | | | | | 网易 | | 132.300 | -1.88% | | NTES.O | | | | | 小米集团-ADR | | 34.040 | -2.91% | | XIACY.OO | | | | | 阿里巴巴 | | 131.400 | -3.70% | | BABA. ...

黄金市场表现 - 现货黄金和纽约黄金期货年内累计涨幅均达到约35% 连续多日上涨并刷新历史高点 [1] - 黄金是表现最为强劲的大宗商品之一 长期牛市逻辑仍在延续但需关注高位震荡 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储9月议息周期降息预期对美元形成压力 构成黄金短期利好 [2] - 各国央行自2023年以来持续加码黄金配置 削减国债持有比例形成结构性转变 [2] - 央行资产配置中黄金占比反超国债 出现1996年以来罕见的"剪刀差"现象 [2] - 海外经济因关税压力和就业疲软承压 美国消费者实际薪资停滞而通胀抬升 [2] - 特朗普干预美联储人事安排 市场对降息押注升温推高黄金避险吸引力 [2] - 美国劳动力市场数据修订可能大幅"缩水" 加剧经济衰退担忧 [2] 未来价格预期 - 高盛等机构认为若美联储公信力受损 金价可能突破5000美元/盎司 [3] - 过去三年金价连续突破2000美元/盎司、2500美元/盎司和3000美元/盎司关口 [3] - 纽约黄金期货价格突破3600美元/盎司 未来一两年迈向4000美元/盎司属合理范畴 [3] - 全球央行储备中黄金占比时隔30年再次超越美国国债 若比例继续提升可能推动金价突破4500美元/盎司 [3] 央行购金趋势 - 中国央行7月底黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司实现连续第九个月增持 [5] - 黄金已成为全球第二大储备资产 美元资产占比从2000年约71%下降至2025年约57% [5][6] - 全球央行黄金与外汇储备比例从金融危机前1:9实现翻倍增长 美债被持续减持 [6] - 去美元化趋势延续 央行需求将继续为金价提供坚实支撑 [6] 投资配置建议 - 黄金更适合作为资产组合中的"压舱石" 发挥抗通胀和风险对冲作用 [4] - 在金价全球定价权受海外影响较大情况下 国内投资者应保持理性避免过度集中配置 [4]