报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月议息会议如期降息25基点并将启动准备金管理型扩表，但点阵图显示明年仅降息一次，贵金属价格偏强震荡；美国经济数据走弱，市场对财政情况和美联储独立性存担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位但有所回调，预计价格延续偏强震荡；建议关注美国11月非农就业数据和10月PCE数据；预计价格延续偏强，建议多单持有，新开仓谨慎 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美联储12月议息会议如期降息25基点并表示按需启动短期国债购买，黄金价格偏强震荡，截至上周五美黄金报收4330美元/盎司，周内涨2.4%，关注上方压力位4400，下方支撑位4250；白银价格上涨，截至上周五周度涨幅5.6%，报收62.1美元/盎司，关注下方支撑位59，上方压力位65 [6][9] 周度观点 美联储12月议息会议降息25基点并将启动准备金管理型扩表，点阵图显示明年仅降息一次，贵金属价格偏强震荡；特朗普影响美联储独立性，美国就业形势放缓；鲍威尔称经济风险使降息理由更充分，降息进程将延续；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位但有所回调，预计价格延续偏强震荡；关注美国11月非农就业数据和10月PCE数据 [11] 海外宏观经济指标 报告展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率、利差、资产负债表规模周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等海外宏观经济指标相关图表 [15][17][22] 当周重要经济数据 美国截至12月6日当周初请失业金人数公布值为23.6万，预期22万，前值19.1万 [25] 当周重要宏观事件和政策 美联储宣布连续第三次降息，下调联邦基金利率目标区间25个基点至3.50%-3.75%，表示按需启动短期国债购买以维持储备供应，政策声明暗示后续降息节奏可能放缓；美国截至12月6日当周首次申请失业救济人数大增4.4万至23.6万创9月初以来新高，加剧市场对劳动力市场降温担忧，印证美联储判断，但持续申领失业救济人数减少9.9万至183.8万创4月中旬以来新低，显示已失业人群再就业进程在推进 [26] 库存 黄金方面，comex库存减少10,666.11千克至1,118,722.98千克，上期所库存增加3千克至91,302千克；白银方面，comex库存减少115,420.91千克至14,101,075.73千克，上期所库存增加132,965千克至820,921千克 [13] 基金持仓 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为180,497手，较上周减少1,822手；白银CFTC投机基金净多持仓为32,396手，较上周增加677手 [13] 本周关注重点 周二（12月16日）21：30关注美国11月非农就业人口变动季调后、11月失业率、10月零售销售月率；周四（12月18日）21：30关注美国11月CPI年率未季调、截至12月13日当周初请失业金人数；周五（12月19日）21：30关注美国第三季度实际GDP年化季率修正值、10月PCE物价指数年率 [37]