财务预测调整 - 将2025年至2027年每股盈利预测分别下调13%、7%及2% [1] - 将2025年至2027年收入预测下调6%至8% [1] 免税品需求表现 - 免税品需求逊于预期 特别是电商平台表现不佳 [1] - 公司毛利率仍疲弱 [1] 海南业务前景 - 今年12月中旬海南自贸港启用后 预计线下销售表现更佳 [1] - 海南自贸港启用后 公司利润率有望改善 [1] 投资评级与目标价 - 目标价由55港元上调至60港元 [1] - 投资评级维持"与大市同步" [1]

公司业务运营 - 公司旗下海南职业技术学院以全日制专科层次学历教育为核心且运营稳定 [2] - 公司主营业务聚焦生猪养殖及产业链和冷链物流等领域 [2] 战略规划与政策关注 - 公司密切关注海南自贸港政策动向包括教育领域的开放机遇 [2] - 教育板块未来发展将结合整体战略资源禀赋及市场机会进行审慎评估和规划 [2] - 涉及合作等重大事宜将严格按照信息披露规定及时公告 [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体调整 全天成交额2.91万亿元 较前一交易日增加1348亿元 [1] - CPO概念大幅回撤 通信设备及半导体板块大跌 银行、贵金属及机器人板块逆市走强 [1] - 全日44股涨停 连板股总数13只 40股封板未遂 封板率52% [3] 个股涨停及连板表现 - 天普股份一字涨停晋级8连板 因中吴芯英拟入主及汽车零部件概念 股价57.10元 涨幅10.00% 成交额370.01万元 [3][4] - 机器人概念股午后走强 科森科技实现13天7板 凯迪股份实现10天5板 [3] - 兆新股份因业绩超预期实现4连板 [3] - 北新股份4连板 因半年报增长、RWA及新能源发展 股价3.89元 涨幅9.89% 成交额6.26亿元 [4] - 山子高科4天3板 因半年报扭亏、阿里合作及整车概念 股价2.65元 涨幅9.96% 成交额29.27亿元 [4] - 德新科技3连板 因固态电池、机器人概念及半年报 股价24.88元 涨幅9.99% 成交额2.39亿元 [4] - 凯迪股份3连板 因智能线性驱动系统及机器人概念 股价95.48元 涨幅10.00% 成交额4.78亿元 [4] - 博杰股份2连板 因AI服务器测试、液冷散热及半导体 股价58.08元 涨幅10.00% 成交额1.17亿元 [4] - 上海电力2连板 因电力、中报增长及国企改革 股价18.52元 涨幅9.98% 成交额8.38亿元 [4] - 中国瑞林2连板 因铜冶炼、海外订单及业绩增长 股价66.53元 涨幅10.00% 成交额6.87亿元 [4] - 白银有色2连板 因铜铝锌金银、巴西铜金矿及甘肃概念 股价4.26元 涨幅10.08% 成交额3.57亿元 [4] - 长春高新2连板 因半年报落地、创新药及生长激素 股价124.71元 涨幅10.00% 成交额27.34亿元 [4] - 英联股份2连板 因固态电池、复合集流体及金属概念 股价20.15元 涨幅9.99% 成交额5.17亿元 [4] - 西部黄金2连板 因半年报增长、黄金及新疆国资 股价24.10元 涨幅10.00% [4] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜净买入额前三为巨轮智能4.37亿元、长春高新2.75亿元、供销大集2.58亿元 [5][6] - 龙虎榜净卖出额前三为恒宝股份5.37亿元、卧龙电驱4.94亿元、利欧股份2.59亿元 [6] - 机构专用席位净买入前三为利欧股份2.22亿元、英维克9329.73万元、巨轮智能9107.51万元 [7][8] - 机构专用席位净卖出前三为景旺电子2.90亿元、创新医疗2.16亿元、恒宝股份1.38亿元 [8][9] 重点个股分析 - 巨轮智能涉及XT减速器及工业母机 为国内最早上市轮胎模具企业之一 产品包括数控机床及工业机器人 [9] - 长春高新上半年营业收入66.03亿元 同比下滑0.54% 净利润9.83亿元 同比下降42.85% 为生长激素领域龙头企业 [10][11] - 供销大集定位城乡流通基础设施运营商 主营商业运营、商贸物流及商品贸易 2024年线上零售收入同比增长105.47% [13][15] - 卧龙电驱布局人形机器人核心零部件 开发高爆发关节模组及无框力矩电机 上半年净利润5.37亿元 同比增长36.76% [17][18] - 利欧股份成交额119.27亿元 换手率34.11% 机构净买入2.22亿元 [7][20] - 英维克成交额74.13亿元 换手率11.79% 机构净买入9329.73万元 [8][20] - 景旺电子成交额27.88亿元 换手率5.21% 机构净卖出2.90亿元 [8][20] - 恒宝股份成交额65.34亿元 换手率39.67% 机构净卖出1.38亿元 [9][21] 游资动向 - T王净买入卧龙电驱3.378亿元、恒宝股份1.151亿元及旋极信息3954万元 [22] - 中山东路净买入供销大集1.861亿元、长春高新9740万元及浙江荣泰8200万元 [22] - 作手新一净买入英维克1.086亿元及京运通3152万元 [22] - 炒股养家净买入供销大集6514万元 [22] - 赵老哥净买入巨轮智能7061.93万元及供销大集5508.74万元 [24]

海外民众海南自贸港认知 - 全球认知度为30% 低于新加坡38%和中国香港50% [1] - 在泰国 马来西亚 巴西 美国 英国 沙特阿拉伯 墨西哥 澳大利亚 法国和德国等国家认知度表现突出 在东盟 一带一路和美国等国家认知度较高 [1] - 中国香港是全球民众认知度最高的自贸港38% 迪拜紧随其后36% 新加坡在东南亚地区认知度相对较高45% [2][3][4] 海南自贸港政策国际对标 - 实施零关税政策 形成低干预 高效能 绝大多数商品与货物进出自由便利的海关监管制度 [7] - 采用中国内地最短的外商投资负面清单 分禁止投资和限制投资不同类型 [8] - 以零关税 低税率 简税制为核心的税收政策体系 企业所得税和个人所得税税率较低 与香港 新加坡等国际自贸港相比具有竞争力 [8][14] 国内企业海南自贸港认知 - 受访企业中近七成有国内自贸港落地意愿 但仅三成具备落地经验 [15] - 海南自贸港区位优势显著 能与东南亚 东盟等区域形成便捷连接 同时具备温度优势适宜发展农业 [16] - 零关税和低税率对企业吸引力巨大 与国内业务距离更近沟通无障碍 [17] 未来发展方向 - 继续推进现代化产业体系建设 重点发展旅游业 现代服务业 高新技术产业和热带特色高效农业 [20] - 将继续在贸易 资金 税收 人员 数据等领域先行先试 为全国提供高水平开放的制度样板 [21] - 91%受访企业看好海南自贸港未来发展 57%受访企业将海南自贸港列入落地候选 位列所有候选自贸区中第一名 [22]

核心观点 - 民营企业家组团考察海南自贸港重点园区 肯定当地投资环境与政策红利 表达明确投资意向[1][2][3] 园区服务与政策支持 - 海口国家高新区提供企业秘书服务 涵盖产业链资源协调与全生命周期服务支持[1] - 针对生物医药企业开设Ⅲ类医疗器械审批绿色通道 配备专业机构提供免费指导[1] - 高新技术企业享受电价补贴 每度电最高补贴0.15元 按月申报按季发放[1] - 园区招商专员提供上门对接服务 通过微信建立即时沟通渠道[1] 产业配套与基础设施 - 海口江东新区配备完善生活设施 江东天地项目年内运营 周边设有海南中学与省中医院江东院区[2] - 海南生态软件园ACC加速园具备科技感办公空间与活跃创业氛围[2] 企业投资动态 - 台州卡美拉电动汽车计划在海口国家高新区落地业务 目标打造年进出口量达35万辆的零碳微型车项目[2] - 九牧厨卫去年已在海南成立公司 此次考察确认产业配套完善与企业活力[2] - 南京中大药业拟对接海南大健康产业布局 落地相关项目[2] 企业家反馈 - 企业家肯定自贸港政策红利与园区营商环境 认为政策优势叠加产业配套完善[2] - 考察活动促成企业与园区直接对接 后续微信咨询持续进行[2]

新东方在海南业务布局 - 新东方创始人俞敏洪考察海南教育、农业和文旅三个领域 [2] - 新东方与海南陵水黎安国际教育创新试验区达成人才培养合作意向 [2] - 俞敏洪工作室升级为可容纳200人以上的海归培训中心 提供创业投资和辅导服务 [2] 文旅产业发展方向 - 海南需打造全方位文化重整的"活起来"文旅 超越传统度假模式 [2] - 文旅产业应涵盖度假休闲、健康养生、文化探秘、生活风格和感官体验等多维度 [2] - 相关职能部门需构建富有内涵的故事情境和完善网络设施 [2] 农业领域开发潜力 - 海南热带水果和珍贵植物如黄花梨木、沉香具有高商业价值 [3] - 体验式海洋捕捞的价值开发超越传统海产品养殖模式 [3] 海南自贸港发展前景 - 海南自贸港被评估为充满无尽发展机会的重要区域 [4]

海南自贸港全岛封关运作进展 - 全岛封关运作将于12月18日正式启动 标志海南自贸港建设进入新阶段[2] - 封关运作释放巨大投资吸引力 引发企业考察和项目落地热潮[2] - 新紫光集团海南产业基地揭牌 大唐集团宣布在琼新增投资300亿元 飞书深诺等20家企业签约落地[2] 民营企业参与自贸港建设 - 海南举办首场面向民营企业的大型推介会 吸引全国百余家企业代表参与[1][8] - 民营企业贡献海南97.5%经营主体 上半年贡献约60%GDP和近90%就业岗位[10] - 海航航空在琼投放运力超100架 明阳智慧能源打造海洋能源装备[10][11] 企业投资动态与产业布局 - 吉利李书福称封关为民营经济提供千载难逢机遇[2] - 参会企业涵盖新希望、吉利、华为、创维、新东方等知名企业[5] - 企业布局重点包括智能制造、现代种业、清洁能源、人工智能、低空经济和商业航天等新赛道[12] 政策支持与部省联动 - 国家发改委指导、海南省政府主办推介会 部委相关司局负责人解读政策细节[4][7] - 海南出台《海南自由贸易港促进民营经济发展若干规定》等政策措施[9] - 明确的政策信号增强投资者信心 形成想投敢投愿投的氛围[2][3] 自贸港发展优势与前景 - 海南打造新质生产力实践地 构建特色现代化产业体系[12] - 封关前4个月为政策预热期和企业研判期 投资热潮预计持续升温[13] - 刘永好提出"十万企业下海南"愿景 看好海南发展优势[12][13]

民营企业投资海南自贸港趋势 - 民营企业积极加码海南自贸港投资布局 体现"想投、愿投、敢投"态势 [1] - 低空经济领军企业亿航智能已在海口成立公司 并与海南多家企业单位建立战略合作关系 [3] - 亿航智能持续拓展物流、观光、交通等低空经济应用场景 认为海南发展低空经济优势得天独厚 [3] 企业具体投资案例 - 新东方教育科技集团在陵水黎族自治县打造海归培训中心 预计今年底投入运营 [5] - 靖海集团在洋浦注册成立公司 计划投入两艘超低温远洋运输船 [5] - 明阳智慧能源集团实施"海上"加"海外"双海战略 50天实现三个重点项目同时开工 [6] 海南自贸港优势条件 - 具备高度开放的政策制度体系、融通中外的合作网络和产业升级广阔赛道 [3] - 提供公平竞争的营商环境 各级部门积极配合给予大量支持 [5] - 明阳集团推进全球化超级灯塔工厂、全球首个百万吨级绿色电氢氨醇基地等产业集群化项目 [6] 企业战略布局 - 亿航智能看好海南自贸港全岛封关运作机遇 提前进行布局准备 [3] - 新东方计划为归国留学生和创业者提供全方位项目服务 并进行投资和辅导 [5] - 明阳集团利用海南自贸港独特优势 开启冲刺世界500强新征程 [6]

公司业务布局 - 公司为以现代农牧与食品产业为主营业务的民营企业集团 拥有世界领先饲料产能及全国领先肉类加工处理能力 [2] - 1998年起在海南投资 业务覆盖饲料生产、生猪、食品、冷链 分布于海口/文昌/澄迈/琼中/临高/昌江等6市县 [2] - 配合国家南繁硅谷建设推进新型养殖方式 科技板块企业参与三亚育种科创中心育种工作 [2] 产业合作项目 - 结合海南特色与本地企业合作文昌鸡/黑山羊等绿色食品加工 在临高共建绿色食品产业加工园区 [2] - 对海南绿色/生态/高效特色农产品进行深加工 目标打造百亿级高端绿色食品产业 [2] 自贸港战略定位 - 每年海外收入达数百亿元 将利用海南自贸港EF账户政策探索跨境资金集中运营中心 [3] - 通过境内外资金高效归集调拨 提升全球资金运营效率和风险管控能力 [3] - 将海南自贸港作为国际业务重要平台 成为集团"走出去引进来"桥头堡 深度参与一带一路建设 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入330.83亿元 同比增长4.22% 归母净利润0.57亿元 实现扭亏为盈 为辽宁方大集团重整以来首次半年盈利 且为国内四大航司中率先盈利的航企 [1] - 国内四大航司中 中国国航、南方航空、中国东航均显示扣非净利润亏损收窄 而公司实现同比扭亏为盈 [1] 国际航线业务 - 国际航线收入客公里(RPK)同比大幅增长68.68% 国际航线载客量达194.15万人次 同比增长67.62% [2] - 新开辟12条国际航线覆盖亚洲、欧洲和大洋洲 计划年底前国际航班数量较2019年增长30% [2] - 国际航线ASK(可用座公里数)同比增长60.09% 整体ASK总量达77921.27百万公里 同比增长11.72% [2] 国内航线布局 - 2025年夏秋航季国内时刻总量占行业比重9% 绝对规模较2019年同期增长6% [3] - 一线-三线城市互飞航线占计划航班总量79.34% 同比2024年增长1.54% [3] - 在海口时刻量居行业首位 郑州、长沙、乌鲁木齐市占率行业第二 昆明、西安、深圳市占率行业第三 [3] 成本控制与运营效率 - 国际航线时刻量恢复至2019年夏秋航季的62% 仍有较大提升空间 [4] - 通过951项降本创效管控点 2025年1-7月累计实现成效25.79亿元 [4] - 航油座公里成本0.139元 显著低于国航0.151元、东航0.153元和南航0.154元 [7] 服务创新与品牌建设 - 海南航空跻身2025全球最佳航空公司TOP10 第十四次蝉联SKYTRAX五星航空 为内地唯一获此殊荣的航司 [5] - 对16架飞机经济舱座椅改造 在30条热门航线推出"超级经济舱"服务 [5] - 首创"宠物客舱运输"服务 覆盖全国30个核心枢纽机场 累计服务超1.5万只宠物 [6] 海南自贸港政策红利 - 海南全岛将于2025年12月18日封关运作 公司可享受15%企业所得税及个人所得税优惠 [7] - 飞机购置零关税、部分航材零关税及保税航油政策将大幅降低核心运营成本 [7] - 2024年燃油成本占总成本34.09% 通过政策深化利用将进一步增厚利润 [7] 战略布局与产能扩张 - 构建"国内快线+国际中转"复合型航线网络 推出"自贸港快线"产品 [8] - 在海口、三亚航班时刻份额位居第一 有望充分承接自贸港需求增量 [8] - 旗下吉耐斯作为内地唯一获GE最高授权的波音787发动机维修企业 享受航材保税政策 产能扩张将成为新盈利增长点 [8] 行业环境与供需格局 - 2025年上半年全行业运输总周转量783.5亿吨公里 旅客运输量3.7亿人次 货邮运输量478.4万吨 同比分别增长11.4%、6%和14.6% [2] - 国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% [2] - 民航局部署整治"内卷式"竞争 推动行业健康发展 为公司效益提升创造有利外部环境 [4]