记者11日从上海证券交易所获悉，截至11月底沪市ETF(交易型开放式指数基金)规模突破4.1万亿元(人民 币，下同)，年内规模增长1.35万亿元，增长率达50%。 具体来看，沪市百亿元级ETF新增36只，截至11月底百亿元级产品数量达到80只。2025年推出的上证权 益系列、债券系列ETF产品是规模增长的主要驱动力。上证系列指数基金产品规模超8000亿元，较2024 年底增长56%。 沪市年内新发ETF数量也创新高。沪市今年新上市ETF产品183只，数量为去年的两倍；新发规模1580 亿元，接近去年新发规模的三倍；截至11月底新发产品规模增至3265亿元，对沪市ETF规模增长贡献超 两成。 今年以来，中国指数化投资趋势持续深化，指数化产品丰富度持续提升，投资生态持续完善，已成为引 导增量资金入市的重要渠道。整体来看，沪市ETF新发与持营量质齐升，规模稳步扩容，增量资金持续 流入，产品结构持续优化。 此外，ETF投资者结构也在持续优化，机构投资者配置力度加大。截至11月底，机构投资者(不包含ETF 联接基金)沪市ETF持仓占比提升至65%，较去年底增长6个百分点。其中，宽基ETF已成为长期资金配 置的"压舱石" ...

核心观点 - 2025年指数型理财产品呈现爆发式增长，成为理财公司布局权益市场的关键抓手[3][7] - 理财产品净值化转型进入冲刺期，部分公司尝试采用第三方债券估值方法以平滑净值波动，但其公允性及潜在影响引发市场关注[3][9][10] - 上周债市整体承压，理财产品收益率多数下降，破净率小幅上升，预计债市将维持震荡格局[4][15][16][24] - 理财公司正通过参与产业龙头IPO、构建多资产配置能力等方式寻求业务突破与可持续发展[3][13][19] 监管和行业动态 - **指数型理财产品爆发式增长**：截至2025年12月10日，名称含“指数”的存续非结构性理财产品共98只，由12家理财公司发行，其中2025年成立的产品达58只[3][7] - **头部机构主导发行**：中银理财发行36只，华夏理财发行33只，中邮理财发行9只，发行数量位居前三[7] - **部分产品业绩突出**：在全部98只产品中，有23只产品自成立以来年化收益率高于5%，表现最佳的产品年化收益率达37.86%[7] - **布局动因与模式**：指数化投资可降低主动管理风险、提升透明度，适配理财公司权益投研现状[8] 布局主要依靠跟踪现有指数或自主构建指数两种途径[7] - **第三方债券估值服务引关注**：部分理财公司开始尝试采用中诚信指数、中债资信等第三方债券估值服务，正值估值整改过渡期（2025年12月底前需完成）收官阶段[3][9] - **估值方法差异**：第三方估值方法可能更侧重于纳入更长时间窗口的市场数据并进行平滑处理，以过滤短期噪音，可能导致净值曲线更平稳，但也存在偏离公允价值的风险[10] - **监管导向**：监管原则上不限制多元化估值体系发展，但强调估值结果的公允性，并要求定期评估第三方估值质量[10] - **现象驱动因素**：监管规范原有估值平滑手段、负债端客户对净值稳定性的诉求、理财公司规模考核路径依赖以及债市波动加大激化管理净值波动的需求[11] - **潜在影响**：对投资者，过度平滑可能掩盖真实风险，影响决策[11] 对行业，可能引发不公平竞争，不利于投研能力沉淀[11] 对市场，失真的净值可能阻碍价格发现和资源配置效率[11] - **未来展望**：依赖估值技术进行收益调节的空间预计收窄，理财公司竞争力将愈发取决于真实的资产配置、风险定价和投研实力[12] 同业创新动态 - **参与港股IPO支持绿色转型**：招银理财旗下11只产品参与铝产业链标杆企业“创新实业”港股IPO，获配金额超过1000万元，体现了对实体产业绿色转型的支持[3][13] 收益率表现 - **现金管理类与货币基金收益持平**：上周（2025.12.1-2025.12.7）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，货币型基金报1.16%，两者收益差为0.12%，环比均基本持平[4][15] - **固收类产品收益多数下降**：上周各期限纯固收产品收益涨跌互现，各期限固收+产品收益多数下降[4][16] - **债市整体迎逆风**：多重因素导致债市运行阻力加大，超长端利率上行显著，全周10年国债活跃券收益率持平于1.83%，30年国债活跃券上行7BP至2.25%[4][16] - **债市承压因素**：货币政策宽松预期边际降温、机构年底盈利兑现诉求升温、债基赎回担忧、公募基金销售新规未落地带来的政策不确定性[4][16] - **后市展望震荡**：债市情绪料将继续受抑制，大概率维持震荡格局，核心制约因素包括货币政策进一步宽松预期降温、债市对基本面数据敏感度低、居民资产向权益市场转移的“股债跷跷板”效应持续、以及公募销售新规不确定性[4][17] - **中长期收益率或承压**：在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压[19] - **理财公司突围方向**：强化多资产、多策略的投资布局，完善投研体系与风控能力，多元资产配置为增厚收益、分散风险提供了可行路径[19] 破净率跟踪 - **破净率环比上升**：上周银行理财产品破净率为2.89%，环比上升0.42个百分点[5][24] - **信用利差同步走阔**：信用利差环比走阔3.33BP，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限[5][24] - **后续关注**：若信用利差持续走扩，或将令破净率再次承压上行[5][24]

市场动态与指数化投资趋势 - 截至12月9日，上报新基金已超70只，其中指数型产品占据近半席位，且多瞄准科技方向[1] - 同期在发新基金中，指数产品占比亦超过三成，涵盖创业板、科创板及多只科技类ETF[1] - 国内指数化投资仍处高速扩张期，相较成熟市场渗透率提升空间巨大，公募抢滩布局旨在提前卡位下一轮资金流入风口[1] 新基金发行与产品布局 - 12月9日新发基金共有8只，主要为FOF和债券型基金，其中英大上证科创板综合指数增强A募集目标金额达80.00亿元[2] - 12月以来，新基金发行进入冲刺模式，正在或即将启动募集的产品已超120只[2] - 新基金布局主线呈两极分化：一端面向高风险偏好，主推股票型、混合型等权益品种；一端锁定稳健需求，力推“固收+”及低波策略[2] - 年末密集上新显示机构对当前市场位置的看好，也为明年行情提前占位，发行热潮有望延续至岁尾[2] 私募行业发展 - 2025年私募行业多项指标刷新纪录：总规模首度站上22万亿元，证券类私募规模突破7万亿元，S基金年度交易额预计创历史新高[2] - 行业整体盈利与分红金额同步抬升，资金“投早、投小、投硬科技”趋势显著[2] - 私募正成为撬动新质生产力与科技创新的关键力量，科技红利持续释放带动行业整体回暖[2] 跨境ETF交易风险警示 - 12月9日，易方达、华夏、南方等头部公募同步发声，提示旗下跨境ETF二级市场交易价格溢价风险[3] - 进入12月后，14家公募累计发布溢价风险提示公告已突破200份[3] - 高溢价意味着买入成本高于实际净值，一旦溢价收敛将直接侵蚀本金[3] - 多家公司声明，若溢价幅度持续居高不下，将向交易所申请盘中临停或延长停牌时间，以遏制非理性炒作[3] 基金分红情况 - 12月09日基金分红共有80只，多为债券型[2] - 派发红利最多的基金是易方达深高速高速公路封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利2.2410元[2] - 分红基金列表显示，广发、富国、华夏、博时等多家公司旗下均有产品进行分红，涵盖混合型、债券型、ETF联接基金等多种类型[6][7] 股市表现 - 12月9日，A股三大股指全天震荡下行，尾盘小幅回升，截止收盘，沪指跌0.37%报3909.52点，深成指下跌0.39%报13277.36点，创业板指上涨0.61%报3209.60点[1] - 沪深两市成交额1.9万亿，全市场超4000只个股下跌[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周多只指数产品成立、募集、申报，A股主要宽基ETF大多上涨，有色ETF涨幅领先，各主要行业ETF涨跌不一，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF等资金流入较高，海富通中证短融ETF等流动性领先 [1][2][24] 各部分总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市：鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市，招商上证科创板综合价格指数增强A等17只产品成立 [1][4] - 产品发行信息：未来一周13只指数产品结束募集，包括广发上证科创板芯片设计主题ETF等；14只指数产品开始募集，包括鹏华中证通用航空主题ETF等 [1][6] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品进行申报，产品申报回暖，发行市场聚焦“科创创业人工智能”主题，有2只人工智能主题基金 [8] ETF行情回顾 - A股宽基：最近一周A股主要宽基ETF大多上涨，创业板50ETF和MSCI中国A50ETF领涨，涨幅分别为2.57%、1.83%；港股、美股主要宽基ETF涨幅相对较低 [2][10] - 商品ETF：有色ETF上涨4.30%，黄金ETF涨幅为0.87% [2] - 行业ETF：各主要行业ETF涨跌不一，周期大类以上涨为主，有色金属ETF涨幅最高为5.11%；科技大类表现差异较大，通信ETF上涨4.38%，传媒ETF跌幅较高为 -3.23% [2][12] - 跨境ETF：最近一周各跨境市场主要宽基多数上涨，中韩半导体涨幅最高为2.60%，华夏恒生科技ETF上涨1.20%，易方达恒生H股ETF上涨1.02% [14] - 非货币ETF：万家中证工业有色金属主题ETF涨幅领先，收益率为7.91%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为 -3.79% [17] ETF资金流向 - 规模情况：截至2025年12月5日，全市场1373只ETF，最新总规模57552.51亿元，较前一周增加652.88亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模居前两位，最近一周A股类ETF规模增加418.21亿元 [21] - 资金流入：最近一周嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高，分别流入31.15亿元和22.20亿元 [24] - 流动性：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达207.04亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达93.61亿元 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 最近一周，鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市，17只产品成立；未来一周13只指数产品结束募集，14只指数产品开始募集；最近一周29只指数产品申报，产品申报规模回暖且聚焦“科创创业人工智能”主题。A股主要宽基ETF大多上涨，有色ETF涨幅领先，各主要行业ETF涨跌不一。截止2025年12月5日，全市场1373只ETF总规模增加，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高[1][5][22] 各目录总结 指数产品成立募集申报：多只中证科创创业人工智能ETF结束募集 - 产品成立上市情况：最近一周，鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市；招商上证科创板综合价格指数增强A、大成中证800指数增强A、泰信中证全指自由现金流指数A等17只产品成立[1][5] - 产品发行信息：未来一周13只指数产品结束募集，如广发上证科创板芯片设计主题ETF等；14只指数产品开始募集，如鹏华中证通用航空主题ETF等[1][7] - 产品申报信息：最近一周共计29只指数产品进行申报，产品申报回暖，发行市场聚焦“科创创业人工智能”主题，包括天弘中证人工智能主题ETF等2只人工智能主题基金[1][9] ETF行情回顾：A股宽基回暖，有色涨幅领先 - A股主要宽基ETF：最近一周大多上涨，创业板50ETF和MSCI中国A50ETF领涨，涨幅分别为2.57%、1.83%；港股、美股主要宽基ETF涨幅相对较低[2][11] - 商品ETF：有色ETF上涨4.30%，黄金ETF涨幅为0.87%[2][11] - A股行业ETF：各主要行业ETF涨跌不一，周期大类以上涨为主，有色金属ETF涨幅最高为5.11%；科技大类表现差异较大，通信ETF上涨4.38%，传媒ETF跌幅较高为 - 3.23%[2][13] - 跨境ETF：最近一周各跨境市场主要宽基多数上涨，中韩半导体涨幅最高为2.60%；全球市场对应ETF方面，华夏恒生科技ETF上涨1.20%，易方达恒生H股ETF上涨1.02%[15] - 非货币ETF：最近一周万家中证工业有色金属主题ETF涨幅领先，收益率为7.91%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为 - 3.79%[18] ETF资金流向：嘉实中证AAA科技创新公司债ETF资金净流入领先 - ETF总体情况：截止至2025年12月5日，全市场共有1373只ETF，最新总规模为57552.51亿元，较之前一周增加652.88亿元；A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为36475.42亿元、9525.48亿元，最近一周A股类ETF规模增加418.21亿元[22] - 资金流入情况：最近一周嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高，分别流入31.15亿元和22.20亿元[22][25] - 流动性情况：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达207.04亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达93.61亿元[25]

个人养老金产品与市场发展 - 个人养老金产品体系持续扩容，截至2025年12月5日，国家社会保险公共服务平台显示产品池规模已扩容至1255只 [1] - 个人养老金的长期属性与指数化投资逻辑高度契合，宽基指数因其市场代表性和风险分散能力，被视为养老投资的稳健选择 [1] 指数化投资在养老配置中的优势 - 以中证A50指数为例，其覆盖35个中证二级行业中的30个，聚焦新质生产力，贴合经济发展方向 [2] - 中证A50指数长期收益领先，截至2025年12月8日，近十年累计收益率达81.6%，年化收益率6.33%，年化夏普比率0.38，契合养老投资长期稳健增值需求 [2] - 指数化投资具有低成本优势，例如工银中证A50ETF联接Y采用行业最低档费率组合（管理费0.15%+托管费0.05%），有助于长期收益增厚 [3] 工银瑞信的产品布局与表现 - 工银瑞信基金在个人养老金制度推向全国时，增设了4只指数基金Y份额，覆盖沪深300、中证A500、中证A50、科创等多个宽基指数，以满足不同风险偏好需求 [1] - 工银中证A50ETF联接Y自2024年12月13日设立至2025年9月30日，9个多月实现净值增长率17.76%，超越15.62%的业绩比较基准，展现出较强的收益获取能力 [2] - 公司将低成本优势发挥到极致，旗下多只ETF综合费率处于行业最低一档 [3] 行业前景与投资者策略 - 随着发展“银发经济”被纳入国家发展战略，个人养老金制度的政策红利或将持续释放 [3] - 对于普通投资者，尽早参与、长期布局，利用Y份额分享经济增长红利，有望保障退休生活质量 [3]

研究背景与核心观点 - 核心观点：主要宽基指数（如上证50、沪深300、中证500等）每半年定期调整成分股，跟踪这些指数的被动型基金规模巨大，其被动调仓行为可能为相关股票带来短期交易性机会，即调入股票可能跑赢指数，调出股票可能跑输指数 [1][4] - 研究背景：指数化投资理念普及，ETF等被动指数型基金因透明、低费率、交易便捷等优势，成为重要配置工具，其规模增长显著 [4] - 指数调整机制：上证50、沪深300、中证500等宽基指数于每年6月和12月定期调仓，调整方案通常在实施前约两周公布 [4][5][12] 指数类基金规模统计 - 总体规模：截至9月底，全市场1548只被动指数型基金（包括ETF和场外基金）规模合计达4.9万亿元 [1][7] - 规模靠前指数：跟踪规模靠前的指数包括沪深300、中证A500、上证50和中证500等 [1][11] 指数成分股历史调整效应测算 - 测算方法：观察指数调整方案公布后至正式实施前约两周内，调入和调出股票相对于指数的超额收益表现，回测周期为2019年至2025年上半年 [12][13] - 整体效应：历史测算显示，在调入实施前两周，即将调入的股票总体相对跑赢指数，即将调出的股票总体相对跑输指数 [2][14] - 上证50指数效应： - 调入效应（2019-2025整体）：平均超额收益为4.89%，胜率66.67% [15] - 调出效应（2019-2025整体）：平均超额收益为-2.57%，胜率69.49% [17] - 沪深300指数效应： - 调入效应（2019-2025整体）：平均超额收益为4.04%，胜率59.39% [18] - 调出效应（2019-2025整体）：平均超额收益为-1.68%，胜率62.88% [19] - 中证500指数效应： - 调入效应（2019-2025整体）：平均超额收益为2.84%，胜率56.79% [20] - 调出效应（2019-2025整体）：平均超额收益为-1.40%，胜率62.38% [21] 指数成分股最新调整冲击测算 - 测算说明：根据指数成分股权重、跟踪基金规模及调整方案，测算被动调仓对个股的资金冲击，指标包括调入/调出金额、净买入金额及冲击系数（净买入金额/近一月日均成交额），并考虑了个股权重上限再平衡的影响 [22][23] - 测算基准：以11月28日最新披露的持仓权重为基准，覆盖跟踪基金规模超过200亿元的指数 [2][23] - 整体情况：涉及调整的股票合计572只，其中净买入金额超过10亿元的股票有20只，净卖出超过10亿元的有14只，冲击系数超过2的股票有18只，冲击系数低于-2的有46只 [3][25] - 主要指数编制差异：不同指数的个股权重上限（如10%、15%、20%）、前五大持仓权重上限及加权方式（自由流通市值、股息率等）存在差异 [23][24] - 净买入金额前列个股示例： - 胜宏科技：净买入54.56亿元，冲击系数0.59 [26] - 东口精密：净买入49.07亿元，冲击系数1.17 [26] - 光启技术：净买入38.48亿元，冲击系数3.33 [26] - 净卖出金额前列个股示例： - 阳光电源：净卖出47.76亿元，冲击系数-0.32 [27] - 中际旭创：净卖出39.73亿元，冲击系数-0.23 [27] - 药明康德：净卖出34.93亿元，冲击系数-1.05 [27] - 冲击系数较高（潜在买入压力大）个股示例： - 江中药业：冲击系数3.62 [28] - 宁波港：冲击系数3.36 [28] - 光启技术：冲击系数3.33 [28] - 冲击系数较低（潜在卖出压力大）个股示例： - 深高速：冲击系数-13.07 [29] - 万和电气：冲击系数-10.13 [29] - 天佑德酒：冲击系数-9.09 [29]

国泰基金梁杏的职业发展路径 - 梁杏的职业生涯始于2007年，在华安基金担任高级区域经理，负责基金销售[3][14] - 2011年7月，梁杏加入国泰基金，并在前五年经历了产品品牌经理、研究员、基金经理助理到副总监的四次岗位轮换，实现了从销售到投研的转型[4][14] - 其职业路径在基金经理界被视为“非主流”，从行业排名第8的华安基金加入当时排名第20的国泰基金，为后续发展提供了更广阔空间[6][16] 职业转折与晋升关键 - 职业发展的关键转折点出现在国泰基金成立量化投资事业部时，梁杏开始担任该事业部研究员，随后走上基金经理及管理道路[7][17] - 2018年7月，梁杏开始担任量化投资事业部总监，并于2023年晋升为总经理助理[7][17] - 晋升轨迹与国泰基金现任总经理周向勇的履职时间高度重合，周向勇2011年1月入主后组建量化投资小组，梁杏融入其中成为核心成员[7][17] 在ETF领域的业务开拓与成就 - 在梁杏担任量化投资部总监后，国泰基金的ETF产品快速涌现：2019年4只、2020年6只、2021年20只[8][18] - 截至2024年底，国泰基金共有61只非货ETF，合计规模达1485亿元，位居全行业第七[8][18] - 其中，行业/主题ETF总规模约841亿元，位居全行业第一[8][18] 对指数化投资行业的观点 - 梁杏对指数化投资的未来充满信心，认为投资者认知提升及监管推动中长期资金入市将促进以ETF为代表的被动型基金规模增长[8][18] - 2024年，被动基金规模首次超越主动基金，迎来跨越式发展，对A股投资生态和公募基金行业发展格局产生深远影响[9][18] - 虽然中国市场预计未来阶段仍能提供超额收益，但随着A股成熟度提升且趋于价值投资导向，指数化投资的时代将渐行渐近[9][19] 团队管理与行业影响 - 梁杏带领着近30人的量化团队，形成了从投资管理、产品研究到销售支持的完整职能结构，带来了显著的协同效应[9][19] - 其职业生涯展现了个人能力与机遇的结合，也折射出基金行业扩张期的特殊背景[11][20] - 女性基金经理数量的持续增长，证明了性别不是影响工作的主要因素[8][18]

行业背景与发展机遇 - 中国资本市场经历深刻变革 居民财富增长 养老金第三支柱建设加速 机构投资者占比提升 监管层引导公募基金回归本源 共同推动指数化投资迎来前所未有的发展机遇 [1] - 截至11月14日 全市场ETF规模超过5.7万亿元 较年初增加2万亿元 ETF产品数量突破1353只 较年初增加314只 被动投资大发展 [1] 公司战略与品牌定位 - 公司把握指数化投资机遇 持续打造“博时指慧家”指数产品体系品牌 以智慧洞察市场 以专业构建工具 以责任服务国家战略 [1] - 公司已完成从“单一产品提供商”向“综合性指数解决方案服务商”的转型升级 “博时指慧家”是投研体系 服务能力与战略眼光的集中体现 [7] 产品生态与布局特点 - 公司指数产品线已全面拓展至宽基 行业主题 跨境 Smart Beta 商品 债券等多个领域 形成“全资产 全球市场 全策略主题”的产品生态 [1] - 产品生态特点为“三全”：一是全资产覆盖 贯穿股票 债券 商品 跨境资产等大类资产 二是全球市场布局 深耕A股并拓展港股 美股及全球大宗商品市场 三是全策略主题贯通 包括完全复制型 Smart Beta策略及聚焦国家战略的主题型ETF [4] - 截至2025上半年 公司旗下指数产品数量稳步增加 覆盖范围日益广泛 初步构建起能够满足各类投资者需求的“指数工具箱” [3] 核心产品线与重点布局 - 宽基体系覆盖超大盘 上证50 沪深300 中证500 中证A50 中证A100 北证50 中证2000 中证A500 国证2000等核心及特色宽基指数 以及科创综指 科创50 创业板 双创50 科创100 创业板综 创业50等双创系列 [5] - 行业主题覆盖广泛 包括央企创新驱动 湖北 央企结构调整 成渝 央企现代能源 淘金100等特色主题 自然资源 电力 油气 有色矿业 基建等周期板块 龙头家电 主要消费 农业 粮食 智能消费等消费板块 医药50 医疗等医药板块 新能车 光伏 新能源等新能源板块 科创AI 科创芯片 5G 信创 科创材料 机器人 半导体 汽车零件 消费电子 金融科技 软件 通信等科技制造板块 以及传媒 券商 银行等板块 [5] - Smart Beta产品涵盖红利 红利低波100 自由现金流等策略 以及上证综指增强 300增强 500增强 800增强 1000增强 科综增强 A500增强 创业板50增强等增强指数产品 还有ESG 可持续发展 大盘价值 大盘成长等风格因子产品 [5] - 跨境产品包括标普500 纳指100等跨境宽基 港股医疗 港股创新药 港股科技 港股互联网 美股油气 全球教育等跨境行业主题 以及港股红利等跨境Smart Beta产品 [5] - 商品类主要产品为黄金ETF [5] - 债券指数产品线丰富 利率债涵盖30年国债 3-5国开 0-3国开 1-3国开 3-5政金 5-10农发 1-3政金 7-10政金等 信用债包括信用债ETF 科创债ETF 另有中证可转债及可交换债ETF [5] 重点产品表现与战略意义 - “北斗七星”科创指数系列表现亮眼 包括科创综指ETF 科创100指数ETF 科创创业50ETF 科创AI ETF 科创芯片ETF 科创新材料ETF以及科创债ETF等7只产品 覆盖宽基及人工智能 芯片 新材料等前沿赛道 精准对接国家科技创新战略 成为投资者参与科技赛道的重要工具 [8][9] - 红利指数系列包括红利低波100ETF 红利ETF 港股红利ETF以及全指自由现金流ETF等 在利率中枢下移环境下 因其稳定现金流回报和防御属性 成为“压舱石”型配置工具 [9] - 黄金ETF作为国内首批黄金ETF之一 以实物黄金为基础资产 支持场内T+0交易 流动性强 是全球波动环境下的避险利器与资产配置压舱石 [10] - 债券ETF迎来快速发展期 截至三季度末 公司旗下债券ETF规模突破千亿元 产品线覆盖短债 30年期国债 信用债 可转债及多久期利率债指数基金等多个品种 [10] - QDII指数产品覆盖恒生科技指数ETF 恒生医疗ETF 纳斯达克100ETF 标普500ETF等 帮助境内投资者一键布局全球优质企业 相关产品规模快速增长 [11] - 公司积极参与国家战略项目 如发行央企结构调整ETF 支持国有企业混合所有制改革和资本优化 该产品已成为社保基金 保险资金等长期资金的重要配置工具 [11] 公司实力与经营数据 - 公司自2009年12月29日推出首只ETF产品 便开启系统性布局指数化投资 同年正式组建指数与量化投资团队 为国内最早设立专业化量化团队的机构之一 [2] - 团队确立“投研一体化”管理模式 建立涵盖因子研究 组合优化 风险管理 交易执行的全流程投研体系 并积极探索Smart Beta 指数增强等多种投资方法论 [2] - 公司在固收领域积累深厚 固定收益投资团队经验丰富 覆盖多种产品类型 强大的固收投研能力为债券指数产品管理提供显著优势 赢得了保险 银行理财子公司 养老金等长期资金的认可 [6] - 截至2025年9月30日 公司共管理399只公募基金 管理资产总规模逾1.8万亿元人民币 累计服务客户总数超过1.8亿人 [12] - 截至2025上半年 公司公募资产管理规模稳居行业前列 非货币公募资管规模持续攀升 [3] 未来发展规划 - 公司表示将继续加大在指数化投资领域的资源投入 深化“客户+服务+融合”的目标导向 在产品创新 客户陪伴和生态协同方面发力 [13] - 公司将围绕“五篇大文章”提升服务实体经济能力 在科技金融 绿色金融方面进一步打造旗舰产品 在普惠金融和养老金融上扩大客户规模 做强养老金投资业绩 发展养老投资指数化工具 在数字金融方面加强AI在投研和服务上的运用 [13] - 公司坚持“长期主义”理念 不盲目追热点 立足基本面 尊重市场规律 打造真正有价值 有生命力的指数产品 [13]

港股市场整体表现与定位 - 2025年以来港股市场显著回暖，恒生指数年内上涨近30%，恒生科技指数涨幅超25%，领跑全球主要市场[1] - 此轮上涨是估值优势、资产质量提升、资金持续流入与市场生态重塑多重因素共振的结果[1] - 港股市场正从离岸市场蜕变，成为映射中国科技发展与经济复苏的核心资产池，长期投资价值被深度发掘[2] 估值优势与产业布局 - 港股估值在全球主要资本市场中处于相对低位，截至2025年12月2日恒生指数市盈率(PE_TTM)为11.99倍，为对比指数中最低[4] - 港股已成为观察中国新经济发展的重要窗口，汇聚了从AI底层算力、大模型到应用场景的完整产业链[5] - 越来越多A股优质龙头企业赴港上市，充实港股资产，共享中国经济转型与产业升级红利[6] 市场活跃度与新股表现 - 2025年香港股票市场平均每日交易额超过2000亿港元，较去年翻一番[6] - 截至12月2日，香港市场有91个IPO，总募资金额达2590.65亿港元[6] - 新股市场赚钱效应显著，下半年以来48只新股中仅有9只首日下跌，金叶国际集团首日收盘涨幅达330%，西普尼、银诺医药-B涨幅超200%，挚达科技、长风药业实现翻倍上涨[6] 资金流入与投资者结构变化 - 南向资金持续涌入，截至12月2日2025年港股通成交净买入达1.38万亿港元，创历年峰值，成交额占比超20%[7] - 截至三季度末，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7%[8] - 南向资金中，保险资金与公募基金合计占比超40%，保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，公募基金港股持仓规模达1.01万亿元[8] - 长线资金占比提升，正优化市场生态，提升长期投资价值[8] ETF资金流向与产品布局 - 截至12月2日，今年以来港股ETF资金净流入达3706.34亿元，下半年市场震荡期间呈现“越跌越买”的逆势布局态势[9] - 恒生科技指数ETF（513180）获资金净流入达197.11亿元，最新规模达478亿元[9] - 华夏基金是市场唯一千亿规模的港股ETF管理人，截至2025年11月19日旗下港股ETF总规模突破1170亿元，产品数量达16只[12] - 华夏基金港股ETF持有人已超78万户，为全市场持有人最多的港股ETF管理人[13] 政策支持与发展展望 - 香港特区行政长官表示将继续强化股票市场、深化与内地金融市场互联互通，加强离岸人民币业务优势，发展经济新增长点[10] - 中信证券预判，随着基本面触底反弹及估值折价，港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情[14] - 建议把握科技、大医疗、资源品、必选消费及受益于人民币升值的造纸、航空等五大中长期方向[14] 投资工具与策略建议 - 指数化投资是投资者高效参与港股市场的便捷通道[11] - 丰富的港股指数基金能精准匹配不同投资者的个性化需求，例如追求收益可关注恒生科技指数ETF（513180）和港股通科技ETF基金（159101），稳健投资者可关注港股央企红利ETF（513910）[14]