住房和城乡建设 部党组 书记 、部长倪虹在 人民日报 发表署名文章《推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。其 中提到，长远看，我国房地产发展仍有较大潜力和空间。推动房地产业从高速增长阶段转向高质量发展阶段，推动房地产企业从追求规模扩 张转为注重提升产品品质和服务，保持房地产市场供需基本平衡、结构基本合理、价格基本稳定，有利于促进我国经济实现质的有效提升和 量的合理增长。 以下为原文： 推动房地产高质量发展（学习贯彻党的二十届四中全会精神） 倪虹 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提出"推动房地产高 质量发展"，这是以习近平同志为核心的党中央面向"十五五"这一新的起点，着眼全局作出的重大决策部署。我们要认真学习领会、全面贯 彻落实，加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。 一、深刻认识推动房地产高质量发展的重要意义 推动房地产高质量发展，必须坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，牢牢抓住让人民群众安居这个基点，锚定目标、把握原 则、找准着力点。 （一）锚定推动房地产高质量发展的主要目标。加快构建房地产发展新 ...

党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》（以下简称《建议》）提出"推动房地产高质量发展"，这是以习近平同志为核心的党中央 面向"十五五"这一新的起点，着眼全局作出的重大决策部署。我们要认真学习领会、全面贯彻 落实，加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。 一、深刻认识推动房地产高质量发展的重要意义 （一）推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往的客观需要。 安居是人民群众幸福生 活的基点。党的十八大以来，我国房地产市场快速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住 房建筑面积超过40平方米，户均住房超过1.1套。建成世界规模最大的城镇住房保障体系，建 设各类保障性住房和棚改安置住房6800多万套，帮助1.7亿群众喜圆安居梦。当前，人民群众 住房需求总体上已经从"有没有"转为"好不好"，而且，随着老龄化、少子化、区域人口增减分 化，人们的生产生活方式变化，住房需求更加个性化、多样化。必须顺应人民群众对美好居住 生活的新期待，不断完善住房供应体系，建设"好房子"、开发好产品、提供好服务，切实增强 人民群众获得感、幸福感、安全感。 （二）推动房地产高质量发展是推进 ...

文章核心观点 - 文章系统阐述了推动房地产高质量发展的重大意义、总体要求与重点任务，标志着行业将从过去“高负债、高杠杆、高周转”的规模扩张模式，转向以提升产品品质、服务和管理为核心的高质量发展阶段 [2][5] - 核心目标是加快构建房地产发展新模式，建立满足刚性和改善性需求的住房供应体系，健全租购并举的住房制度，以实现房地产市场的供需平衡、结构合理与价格稳定 [4][6] 行业现状与转型必要性 - 行业已取得显著成就：城镇人均住房建筑面积超过40平方米，户均住房超过1.1套，已建成各类保障性住房和棚改安置住房超过6800万套，帮助1.7亿群众解决住房问题 [3] - 房地产业与建筑业增加值合计占国内生产总值（GDP）比重达13%，产业链条长、关联度高，对经济社会发展支撑作用显著 [4] - 行业原有“高负债、高杠杆、高周转”的发展模式弊端凸显，已难以为继，必须适应城镇化进入稳定发展期、市场供求关系发生重大变化的新形势，加快转型升级 [5] 未来发展的总体要求与原则 - 主要目标：构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，推动住房品质显著提升、风险有效防控、企业成功转型 [6] - 需处理好五大关系：长期与短期、顶层设计与因城施策、市场与保障、增量与存量、促发展与防风险 [6][7] - 强化四大基础支撑：法律支撑（修订相关法规）、标准支撑（出台“好房子”建设指南）、技术支撑（开展技术研发应用）、人才支撑（培养技能人才队伍） [7] - 建立健全保障机制：坚持党的全面领导，强化省级监督与城市主体责任，加强住建、发改、财政、自然资源、金融等多部门协同联动 [8] 重点任务与具体措施 - **优化保障性住房供给**：完善以公租房、保障性租赁住房和配售型保障性住房为主的多层次保障体系，坚持尽力而为、量力而行，以需定建、以需定购，并加快建立住房保障轮候库制度 [9] - **促进房地产市场持续健康发展**：建立“人、房、地、钱”要素联动机制，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进市场供需平衡 同时坚持因城施策，赋予城市政府调控自主权，并规范发展租赁市场 [10] - **改革完善开发、融资、销售制度**： - 开发：做实项目公司制，严禁在项目交付前违规抽挪项目公司资金或抽逃出资 [10] - 融资：推行主办银行制，一个项目确定一家主办银行，形成利益共享、风险共担机制 [10] - 销售：推进现房销售制，从根本上防范交付风险；继续实行预售的，则规范预售资金监管 [10] - **实施房屋品质提升工程**：建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，在城市更新中推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，并持续推进老旧小区改造、城中村和危旧房改造 [11] - **实施物业服务质量提升行动**：强化党建引领与行业自律，提升服务质量，并鼓励物业服务企业向养老、托幼、家政等领域延伸，探索“物业服务+生活服务”模式 [11][12] - **建立房屋全生命周期安全管理制度**：加快建立房屋安全体检、房屋安全管理资金和房屋质量安全保险三项制度，以强化对存量房屋的安全保障 [12]

行业现状与成就 - 房地产市场快速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住房建筑面积超过40平方米，户均住房超过1.1套 [2][13] - 建成世界规模最大的城镇住房保障体系，建设各类保障性住房和棚改安置住房超过6800万套，帮助1.7亿群众实现安居 [2][13] - 房地产业和建筑业增加值占国内生产总值的比重合计达13%，产业链条长、关联度高，有力支撑了城镇化和经济社会发展 [3][14] 行业发展新阶段与转型必要性 - 人民群众住房需求已从“有没有”转向“好不好”，需求更加个性化、多样化 [2][13] - 城镇化从快速发展期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效，房地产市场供求关系发生重大变化 [4][15] - 过去“高负债、高杠杆、高周转”的发展模式弊端凸显，已难以为继，必须推动行业从高速增长转向高质量发展 [4][15] 行业发展新模式与总体目标 - 核心目标是加快构建房地产发展新模式，建立满足刚性和改善性住房需求的供应体系，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度 [5][16] - 推动住房品质显著提升、风险隐患有效防控、企业转型成效明显，实现供应体系健全、要素配置合理、监管制度规范、行业经营稳健 [5][16] - 需处理好长期与短期、顶层设计与因城施策、市场与保障、增量与存量、促发展与防风险这五对主要关系 [6][17] 行业发展的基础支撑与保障机制 - 强化法律支撑，修订相关法律法规；强化标准支撑，出台“好房子”建设指南，支持制定各类标准 [7][18] - 强化技术支撑，围绕提升住房品质开展技术研发应用；强化人才支撑，建设适应新阶段要求的技能人才队伍 [7][18] - 建立健全保障机制，坚持系统观念，加强部门间统筹协调，形成协同联动的工作机制 [7][18] 重点任务：住房供应体系与市场健康 - 优化保障性住房供给，完善以公租房、保障性租赁住房和配售型保障性住房为主的多层次住房保障体系 [8][19] - 建立“人、房、地、钱”要素联动机制，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理 [9][20] - 坚持因城施策、精准施策、一城一策，充分赋予城市政府调控自主权；规范发展租赁市场，培育专业化住房租赁企业 [9][20] 重点任务：开发融资销售制度改革 - 在开发上，做实房地产开发项目公司制，项目交付前严禁投资人违规抽挪项目资金或抽逃出资 [10][20] - 在融资上，推行主办银行制，一个项目确定一家主办银行，形成利益共享、风险共担的机制 [10][20] - 在销售上，推进现房销售制；继续实行预售的，则规范预售资金监管 [10][20] 重点任务：产品品质与居住服务提升 - 实施房屋品质提升工程，建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，全链条提升住房标准、设计、材料、建造、运维水平 [10][21] - 在城市更新中推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，改造城中村、危旧房和老旧小区，解决加装电梯、停车、充电等难题 [10][21][22] - 实施物业服务质量提升行动，探索“物业服务+生活服务”模式，推动服务向养老、托幼、家政等领域延伸，满足居民多样化需求 [11][22] 重点任务：房屋安全管理长效机制 - 建立房屋全生命周期安全管理制度，包括房屋安全体检制度、房屋安全管理资金制度和房屋质量安全保险制度 [12][23] - 房屋安全管理资金由个人账户（住宅专项维修资金）和公共账户组成，公共账户通过财政预算、土地出让金归集等方式筹集 [12][23] - 制度旨在及时发现安全风险隐患、解决房屋修缮资金问题，并以市场化方式提高安全保障能力 [12][23]

党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下 简称《建议》）提出"推动房地产高质量发展"，这是以习近平同志为核心的党中央面向"十五五"这一新 的起点，着眼全局作出的重大决策部署。我们要认真学习领会、全面贯彻落实，加快构建房地产发展新 模式，推动房地产高质量发展。 一、深刻认识推动房地产高质量发展的重要意义 （一）推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往的客观需要。安居是人民群众幸福生活的基点。 党的十八大以来，我国房地产市场快速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住房建筑面积超过40平 方米，户均住房超过1.1套。建成世界规模最大的城镇住房保障体系，建设各类保障性住房和棚改安置 住房6800多万套，帮助1.7亿群众喜圆安居梦。当前，人民群众住房需求总体上已经从"有没有"转为"好 不好"，而且，随着老龄化、少子化、区域人口增减分化，人们的生产生活方式变化，住房需求更加个 性化、多样化。必须顺应人民群众对美好居住生活的新期待，不断完善住房供应体系，建设"好房子"、 开发好产品、提供好服务，切实增强人民群众获得感、幸福感、安全感。 （二）推动房地产高质量发展是推进中国 ...

二手房市场则延续以价换量的态势。国家统计局数据显示，11月份，一线城市二手住宅销售价格环比下 降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和 1.0%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比 下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点。 上海易居房地产研究院副院长严跃进分析认为，各类城市二手房的价格都在深度调整过程中。最近三个 月的统计数据可以看出，二手房房价上涨的城市数量均为0。从市场表现来看，由于二手房的深度调 整，实际上二手房的认购性价比明显增大，各地关于租售比的讨论也在增加。同时各地也可和"以旧换 新"等工作进行有力结合，进一步激活市场流通。 以深圳南山为例，12月14日，"南山换房易"以旧换新专项活动正式启动，该活动首期推出8大专属权 益：新房提供专属折扣低至85折，30天无忧退定金保障；房产中介乐有家推出旧房"佣金一口价"。据 悉，该活动开始不到10小时，就成交2批"以旧换新"客户。据乐有家统计，活动首日已有超400批业主报 名参与以旧换新，超230套"旧房"通过审核在出售中。 从市场供给端来看 ...

核心观点 - 2024年11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，但市场呈现结构性分化与局部企稳迹象 [1] - 新房市场方面，二、三线城市环比降幅收窄，房价环比上涨城市数量增加，市场靠核心城市改善型房源实现局部企稳 [1][5][6] - 二手房市场方面，价格总体处于深度调整，一线城市跌幅扩大，但市场“以价换量”现象扩大，购房者观望情绪有所缓解 [1][7][8] 新房市场价格表现 - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4% [5] - 11月二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [5] - 11月三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [5] - 11月房价环比上涨的城市数量从10月的6个增加至8个，下跌城市数量从64个减少至59个 [1][6] - 房价环比上涨的城市包括上海、沈阳、南京、合肥、重庆、贵阳、扬州、襄阳，其中合肥和襄阳涨幅居前，环比增长达3% [6] - 大连、安庆、银川三市新房价格环比维持不变 [6] - 上海144平方米以上大户型新房价格同比涨幅达6.7%，而90平方米及以下户型同比涨幅仅3.8%，显示市场以改善需求为主的结构特征 [6] 二手房市场价格表现 - 11月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [7] - 具体来看，北京、上海、广州和深圳二手住宅销售价格环比分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1% [7] - 11月二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同 [8] - 11月三线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [8] - 二手房市场因挂牌量增长带动“以价换量”现象扩大化 [1] 市场情绪与未来展望 - 58安居客研究院12月在线问卷显示，2026年明确计划买房的用户占比达34.61%，较年中调研提升11.63个百分点 [8] - 持币观望用户占比降至33.56%，较年中调研降幅超过15个百分点，市场观望情绪有所缓解 [8] - 业内专家认为，未来在政策托底下，刚需有望在核心城市率先释放，市场可能呈现二手房量价齐稳、新房核心改善企稳的趋势 [8] - 在“十五五”规划指引下，房地产将逐步过渡到高质量发展，房企竞争将更聚焦于品质，适老型住房、绿色智能住宅等产品占比或提升 [8]

报告行业投资评级 * 报告对房地产行业持积极态度，推荐了多个细分领域的优质公司，所有提及的重点公司投资评级均为“优于大市” [4][26] 报告核心观点 * 报告认为，2025年中央经济工作会议对房地产的表态释放了积极信号，政策态度更加明朗，将在优化供给、去化库存、稳定需求等方面协同突破，以着力稳定房地产市场 [1][4][8][11] * 政策将围绕“缩量提质”和“好房好价”的路线图展开，中心城区通过建设高品质住房稳定价格和财政，郊远环线则控制供应，引导需求流向存量和郊区市场，以实现渐进去库存 [10][16][18][21] * 房地产发展新模式将从探索期步入深化期，行业将向高质量发展转型 [4][11][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 中央经济工作会议表态解读 * 行业首要目标为“着力稳定房地产市场”，政策表述从2024年9月的“促进”到“持续用力”、“持续巩固”，再到本次的“着力稳定”，显示政策态度更加明朗，力度将持续以稳定基本面 [4][8] * 供给侧与住房保障成为第二重点，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，并明确鼓励收购存量商品房用于保障性住房，未来保障房将更多通过存量转化而非新建来实现，这既能去库存也能保障民生 [4][9] * 需求侧支持位列第三，提出“深化住房公积金制度改革”和有序推动“好房子”建设，未再提及2024年的城中村和危旧房改造，公积金改革可能围绕存量激活、范围扩大等方面提供低成本金融支持 [4][10] * 发展模式提法升级为“加快构建房地产发展新模式”，较2024年的“推动”一词显示出政策执行将提速 [4][11] * 本次会议未出现“房住不炒”的行业定位表述，自2024年起的重要会议均未涉及此话题 [12] 2. 市场高质量发展与“缩量提质”路径 * 中共二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”目标，这是相较于“十四五”的新增议题 [16] * 报告指出，房地产产业链占GDP比重已从高峰时期的近30%回落至目前的6-8%，而成熟经济体占比大致在10-12% [18] * “缩量提质，好房好价”是核心发展路径：中心城区通过提供高品质住房来拉高均价和品质，稳定财政收入；郊远环线则停止或减少新房供应，通过拉大与核心区的价差，引导刚需流向存量房市场和郊区，使二手房成为平价替代，从而实现有序去库存 [10][18][21] * 未来五年，行业将从增量模式转向存量模式，重点包括：健全资金监管、现房销售等制度；结合城市更新匹配保障房建设转化；实现改善型住房的精准供给；提升新房产品品质；推进存量房屋养护及养老金制度 [18] 3. 政策持续发力方向 * 报告预测，不合时宜的限制性政策将进一步解除，供给侧将严控新增开发用地，供应结构以优质地块为主 [22] * 各类政策可能持续推进，例如：土地增值税税率变化、REITs等融资通道打开、按揭和开发贷款审批加速、降低资本金要求、对符合标准的企业放开A股股权融资、政府收购存量房等均已存在趋势或已在推进 [25] * 需求端政策如换房退税、购房补贴、房贷利率及首付比例调节、普通住房标准认定等，各城市也将根据自身特点进行调整 [25] 4. 投资建议与重点公司 * 优质公司依然是首选，报告推荐了四大类公司 [4][26] * **开发类**：A股推荐万科A（总市值567.60亿元）、保利发展（768.50亿元）、招商蛇口（800.62亿元）、金地集团（143.11亿元）；H股推荐中国海外发展（1251.95亿元） [4][26] * **商住类**：推荐龙湖集团（总市值599.14亿元） [4][26] * **物业类**：推荐万物云（206.21亿元）、华润万象生活（892.31亿元）、中海物业（141.35亿元）、保利物业（168.28亿元）、招商积余（116.54亿元）、新大正（26.27亿元） [4][26] * **文旅类**：推荐华侨城A（197.73亿元） [4][26] * 报告对所列全部13家重点公司均给予“优于大市”评级 [26]

与此同时，二手房市场呈现以价换量扩大化态势。百城二手房挂牌均价同比下跌8.59%，挂牌量增至 267.8万套，同比上升7.8%，新一线城市挂牌量增幅高达10.13%，平均挂牌时长拉长至94.72天，价格承 压明显。值得关注的是，存量房市场正逐步占据更重要的地位。安居客数据显示，11月二手房找房人数 占比已连续五个月上升，占比达65.8%。 市场信心方面出现一些积极信号。根据58安居客研究院12月的在线调研，2026年明确计划买房的用户占 比达34.61%，较年中调研提升11.63个百分点；持币观望用户占比降至33.56%，降幅超15个百分点，市 场观望情绪有所缓解。 张波认为，未来在政策托底下，刚需有望在核心城市率先释放，市场有望呈现二手房量价齐稳、新房核 心改善企稳的趋势。在"十五五"规划的指引下，清理住房消费不合理限制、推动好房子建设将成为房地 产行业的重要方向。房地产将逐步过渡到高质量发展阶段，房企竞争将更加聚焦于品质，适老型住房、 绿色智能住宅等产品占比或提升，以匹配人口老龄化与家庭小型化的需求趋势。 11月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京、上 海 ...

行业政策与转型方向 - 中央经济工作会议定调着力稳定房地产市场 提出因城施策控增量、去库存、优供给 鼓励收购存量商品房用于保障性住房 深化住房公积金制度改革 有序推动“好房子”建设 加快构建房地产发展新模式 [1] - 房地产高质量发展频繁出现在国家级重要会议及政策文件中 行业发展逻辑正从“高周转”向“高质量”深度转型 [1] - 区域深耕型房企更适应本轮房地产市场缩圈的大趋势 对深耕城市楼市熟悉 管理半径小 沟通成本低 拿地决策胜率高 [4] 公司战略与市场定位 - 公司是深耕本土、锚定优质地块布局 专注“好房子”建设的头部房企 其品质发展路径与行业高质量转型方向高度契合 [1] - 公司核心战略是聚焦浙江本土优质地块 截至2025年上半年末 土地储备中杭州地区占比高达73% 浙江省内非杭州区域占比达17% [2] - 浙江人均可支配收入高 住房改善需求旺盛 杭州凭借数字经济产业优势持续汇聚高端人才 为公司产品提供了广阔市场空间和坚实需求支撑 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年前三季度 公司实现营收655.14亿元 同比增长60.64% 扣非净利润23.92亿元 同比增长60.38% [3] - 2025年第三季度 公司实现营收200.65亿元 同比增长21.00% 扣非净利润5.56亿元 同比增长54.19% [3] - 公司综合融资成本持续下行 从2020年的5.2%逐年降至2025年6月末的3.1% [3] 核心竞争力与市场反馈 - 公司形成了“品质筑口碑、口碑带销售”的良性循环 一手房持续热销 二手房凭借品牌口碑获得可观溢价 项目维持高收房率 有效降低了营销成本 [2] - 公司于2020年6月获得联合信用评级有限公司将主体信用评级由AA+提升至AAA 成功斩获交易所与银行间市场的双重AAA评级 [3] - 对于开发类房企 高拿地精准度才能保障资产端收益率 公司作为区域深耕型房企 在行业缩圈整合趋势下 资产收益与发展韧性优势将持续凸显 [4]