报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年生产与服务行业进行中观事件总览，关注住房新政推进，还介绍行业上中下游各细分领域情况及部分重点行业价格指标[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：2025年1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额40,203.5亿元，同比降1.7%；7月利润同比降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点；制造业利润同比增6.8%，高技术制造业利润由6月降0.9%转为增18.9%；1 - 7月营业收入同比增2.3%，7月单月增0.9% [1] - 服务行业：关注住房新政推进，《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，推进“好房子”和完整社区建设，构建房地产发展新模式 [1] 行业总览 - 上游：化工尿素价格回落较多，能源国际原油价格小幅回升 [2] - 中游：化工PTA开工率持续下行，能源电厂耗煤量持稳，农业生猪制品开工上行 [3] - 下游：地产一、二线城市商品房销售季节性回落，服务临近暑期末国内航班班次小幅回落 [3] 重点行业价格指标跟踪（8月28日数据） - 农业：玉米现货价2301.4元/吨，同比降0.43%；鸡蛋现货价6.5元/公斤，同比降2.10%；棕榈油现货价9532.0元/吨，同比降0.19%；棉花现货价15331.8元/吨，同比增0.80%；猪肉平均批发价19.8元/公斤，同比降1.05% [35] - 有色金属：铜现货价79183.3元/吨，同比增0.49%；锌现货价22106.0元/吨，同比降0.49%；铝现货价20746.7元/吨，同比增0.24%；镍现货价121966.7元/吨，同比增0.91%；另一铝现货价16837.5元/吨，同比增0.71%；螺纹钢现货价3246.0元/吨，同比持平 [35] - 嵩色金属（推测为黑色金属）：铁矿石现货价789.6元/吨，同比增0.54%；线材现货价3375.0元/吨，同比降0.52%；玻璃现货价13.9元/平方米，同比降0.36% [35] - 非金属：天然橡胶现货价15016.7元/吨，同比增0.45%；中国塑料城价格指数803.2，同比降0.21% [35] - 能源：WTI原油现货价64.2美元/桶，同比增2.30%；Brent原油现货价67.4美元/桶，同比增0.90%；液化天然气现货价3956.0元/吨，同比增1.07%；煤炭价格783.0元/吨，同比持平；PTA现货价4910.0元/吨，同比增2.91% [35] - 化工：聚乙烯现货价7451.7元/吨，同比增0.20%；尿素现货价1717.5元/吨，同比降3.51%；纯碱现货价1290.0元/吨，同比持平；全国水泥价格指数129.6（推测有误，可能为114.6），同比降0.64% [35] - 地产：建材综合指数同比降0.23%；全国混凝土价格指数93.0，同比持平 [35]

财务业绩表现 - 2025年中期收入587.50亿元人民币 同比增长25.4% [1] - 公司拥有人应占溢利32.2亿元 剔除公允价值变动后核心溢利13.8亿元 [1] - 每股基本盈利47.7分 拟派中期股息每股0.07元 [1] 业务分部表现 - 地产开发业务收入454.8亿元 同比增长34.7% 占主要收入来源 [1] - 运营业务收入70.1亿元 同比增长2.5% [1] - 服务业务收入62.6亿元 同比微增 [1] - 运营及服务业务合计收入132.7亿元 同比增长1.3% 占总营收22.6% [1] - 运营业务及服务业务核心溢利保持增长 成为集团核心溢利主要贡献来源 [1] 运营交付情况 - 全国36城累计交付超100个项目 近4万套品质房源 [1] 土地储备状况 - 土地储备总面积2840万平方米 权益面积2113万平方米 [1] - 土地储备平均成本每平方米4207元 [1] - 环渤海地区储备占比36.3% 西部地区28.0% 华中地区17.1% 长三角11.3% 华南地区7.3% [1] 财务结构优化 - 有息负债较去年底压降65亿元 [2] - 平均融资成本降至3.58%历史低点 [2] - 平均合同借贷年期延长至10.95年历史高位 [2] - 含资本性支出的经营性现金流实现超20亿元净流入 [2] 战略转型方向 - 行业从高速增长转向高质量发展 加快构建房地产发展新模式 [2] - 主动摒弃对杠杆与规模的依赖 聚焦债务压降与正向现金流积累 [2] - 运营及服务业务贡献稳定 可持续盈利能力与现金流反哺能力不断增强 [2]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [1] 核心观点 - 中共中央国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》 从中央层面全方位部署城市工作 彰显中央对城市工作的高度重视 [3][6] - 意见明确到2030年现代化人民城市建设取得重要进展 到2035年现代化人民城市基本建成 [6] - 预计"好房子"建设及推广有望加快 房地产行业有望迎来新一轮发展机遇 [5][6] 城市工作总体要求 - 意见强调转变城市发展理念 更加注重以人为本 [6] - 转变城市发展方式 更加注重集约高效 [6] - 转变城市发展动力 更加注重特色发展 [6] - 转变城市工作重心 更加注重治理投入 [6] - 转变城市工作方法 更加注重统筹协调 [6] - 明确当前及今后城市工作总体要求及任务 为更好开展城市工作及建设指明方向 [5][6] 城市更新推进 - 意见要求全面摸清城市房屋 设施 土地等资产资源底数 [6] - 改造利用老旧厂房 低效楼宇 闲置传统商业设施等存量房屋 盘活利用存量低效用地 [6] - 稳步推进城中村和危旧房改造 支持老旧住房自主更新 原拆原建 [6] - 持续推动城镇老旧小区改造 科学制定实施城市更新专项规划 [6] - 一体化推进城市体检和城市更新 预计各地城市更新有望进一步提速 [6] 好房子建设 - 意见明确我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段 [6] - 加快构建房地产发展新模式 更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求 [6] - 全链条提升住房设计 建造 维护 服务水平 大力推进安全 舒适 绿色 智慧的"好房子"建设 [6] - 实施物业服务质量提升行动 [6] - 建立房屋全生命周期安全管理制度 包括房屋体检 房屋安全管理资金 房屋质量安全保险等 [5][6] 投资建议 - 随着城市更新持续推进 房地产新发展模式逐步建立 叠加"好房子"带来的住宅品质提升 房地产行业有望迎来新一轮发展机遇 [5] - 建议关注受益"好房子"建设的优质房企如建发国际集团 华润置地 绿城中国等 [5]

宏观经济与政策 - 美联储官员支持9月降息25个基点并预计未来3-6个月进一步降息 [1] - 美国二季度GDP增速上修至3.3% [1] - 美国上周初请失业金人数为22.9万低于预期 [1] - 离岸人民币涨穿7.12元为近十个月首次 [1] - 中国拟今明年削减钢铁产量 [1] - 商务部宣布继续对原产于美国欧盟韩国日本泰国的进口苯酚征收反倾销税 [1] - 欧盟委员会提出立法提案拟取消部分美国商品关税 [1] - 墨西哥据报计划上调对华关税 [1] 科技与半导体行业 - 英伟达正与美国政府洽谈寻求向中国出售Blackwell芯片许可 [1] - 中芯国际上半年营收同比增长22%净利润增长35.6% [1] - 中芯国际表示渠道备货补库存预计持续到三季度 [1] - 寒武纪发布供应链稳定风险提示 [1] - 北方华创上半年净利润32.08亿元同比增长14.97% [1] - 豪恩汽电机器人业务产品处于研发阶段暂未形成收入 [1] 金融与资本市场 - 道指和标普500指数创收盘新高 [1] - 中概股携程绩后上涨14.9% [1] - 南下资金净卖出港股204亿港元创历史最大单日净卖额 [1] - 大幅减仓盈富基金和恒生中国企业 [1] - 中信证券上半年净利润同比增长29.8% [1] - 国泰君安国际在香港推出加密货币交易服务 [1] 房地产与基建 - 中共中央国务院要求加快构建房地产发展新模式并推进城中村危旧房改造 [1] - 中央发布关于城市高质量发展的重磅文件 [1] - 国家数据局局长宣布今年启动第二批国家数据基础设施建设先行先试 [1] 能源与制造业 - 9月光伏玻璃新单报价拟上调福莱特正与客户商议报价 [1] - 中科曙光上半年净利润7.29亿元同比增长29.39% [1] 消费行业 - 海天味业上半年净利润39.14亿元同比增长13.35% [1] 通信行业 - 中兴通讯上半年净利润50.58亿元同比减少11.77% [2]

NO.1 中共中央、国务院：加快构建房地产发展新模式 8月28日，全国工商联发布"2025中国民营企业500强"。此次民营企业500强入围门槛增至270.23亿元， 营业收入总额达到43.05万亿元，净利润合计1.80万亿元。地产企业方面，龙湖集团位列第73位，贝壳位 列第109位，新城控股位列第117位，杭州滨江房产位列第161位，弘阳集团位列第167位。 8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布。其中提到，系统推进"好房子"和 完整社区建设。加快构建房地产发展新模式，更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求。全链条提升 住房设计、建造、维护、服务水平，大力推进安全、舒适、绿色、智慧的"好房子"建设。实施物业服务 质量提升行动。稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建。持续推动城镇老旧 小区改造。坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，建设创新型产业社区、商务社区。加快建设完整社 区，完善城市社区嵌入式服务设施，构建城市便民生活圈。科学制定实施城市更新专项规划，一体化推 进城市体检和城市更新，创造宜业、宜居、宜乐、宜游的良好城市环境，促进产城融合、职住平衡。 点评：构建房地 ...

城市发展新阶段 - 中央城市工作会议将建设舒适便利的宜居城市列为七项重点任务之一 标志着城市工作进入高质量内涵式发展新阶段 [1] - 我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期 城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主 [3] 城镇化与住房现状 - 截至2024年底常住人口城镇化率达67% 对应9.4亿人生活在城镇 [3] - 需重点保障新市民和青年人住房需求 加快构建房地产发展新模式 [3] 城市发展挑战 - 部分城市仍存在摊大饼式扩张导致职住分离和交通拥堵 [1] - 中心城区人口过载资源紧张 医疗教育等优质公共资源分布失衡 [1] - 空气污染和环境破坏问题尚未明显好转 [1] 城市规划方向 - 需将人口产业城镇和交通通盘考虑一体规划 优化城市空间结构 [3] - 通过精明增长和精细管理重塑城市骨骼 畅通城市血脉 [3] - 增强规划执行力 保持历史耐心一张蓝图绘到底 [3] 民生服务建设 - 需打造15分钟生活圈 推动全龄友好型社会建设 [4] - 加快发展生活性服务业 提升基本公共服务覆盖面均衡性便利度 [4] - 重点关注便民设施供给 包括停车位充电桩公共厕所等基础设施 [4] 住房保障体系 - 稳步推进城中村和危旧房改造 构建多层次住房保障体系 [3] - 不仅要实现有房住 更要满足人民群众对好房子的期待 [3]

8月28日，据新华社，中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，其中提到，我国城 镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶 段。 文件提到，系统推进"好房子"和完整社区建设，加快构建房地产发展新模式，更好满足群众刚性和多样 化改善性住房需求。全链条提升住房设计、建造、维护、服务水平，大力推进安全、舒适、绿色、智慧 的"好房子"建设。实施物业服务质量提升行动。 稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建。持续推动城镇老旧小区改造。科学 制定实施城市更新专项规划，一体化推进城市体检和城市更新。 华东师范大学公共政策系副教授胡金星当日在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，上述文件对 于下一阶段的城市发展具有战略意义，同时充分说明了房地产业对于国民经济的重要性。 他认为，过去很多年里，城市工作主要解决住房"有没有"的问题，而现在则是解决住房"好不好"的问 题。推进"好房子"和社区建设是推动城市高质量发展的抓手之一，有利于促进房地产市场可持续发展。 "城市发展是一项系统性工程，涉及多个重要领域。"胡金星表示，文件将利好商品房、物业、社区更新 ...

城市发展政策框架 - 中共中央国务院公布推动城市高质量发展的意见 勾勒城市群一体化、都市圈建设及超大特大城市综合竞争力增强的蓝图 [1] - 城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效阶段 与7月中央城市工作会议导向一致 [2] - 设定2030年现代化人民城市建设重要进展及2035年基本建成的目标 [2] 存量资源盘活政策 - 全面摸排城市房屋设施土地资产底数 改造利用老旧厂房低效楼宇闲置商业设施 [3] - 自然资源部等出台18条措施处置闲置存量土地 解决利用难转让难收回难问题 [3] - 各地专项债券收储存量闲置土地超4300宗 面积超2.2亿平方米 总金额超5500亿元 [3] - 专项债收储试点若扩至非"自审自发"地区 将提振市场预期 [4] 住房品质提升措施 - 推进安全舒适绿色智慧的"好房子"建设 实施物业服务质量提升行动 [5] - 稳步推进城中村危旧房改造 支持老旧住房自主更新及原拆原建 [5] - 原拆原建成为老旧小区改造新模式 上海彭一小区完成非成套旧住房拆除重建 [6] - 城市更新被列为重要工作 中央要求打造宜居韧性智慧城市 [6] 房屋安全管理机制 - 建立房屋安全体检、管理资金及质量安全保险等全生命周期制度 [7] - 严格限制超高层建筑 实施城镇预制板房屋治理及地震区加固工程 [7] - 房屋体检制度在22城试点 全国规模化体检市场规模近千亿元 [7]

城市发展政策导向 - 中共中央国务院公布推动城市高质量发展的意见 明确城市从大规模增量扩张转向存量提质增效阶段 [2][3] - 提出2030年现代化人民城市建设取得重要进展 2035年基本建成现代化人民城市的目标 [3] 存量资源盘活措施 - 全面摸清城市房屋、设施、土地等资产资源底数 改造利用老旧厂房、低效楼宇、闲置商业设施 [4] - 自然资源部等部委出台18条政策措施处置闲置存量土地 解决利用难、转让难、收回难问题 [4] - 各地专项债券收储存量闲置土地超4300宗 面积超2.2亿平方米 总金额超5500亿元 [4] 房地产开发新模式 - 加快构建房地产发展新模式 推进安全舒适绿色智慧的"好房子"建设 [6] - 实施城中村和危旧房改造 支持老旧住房自主更新和原拆原建模式 [6] - 上海静安区彭一小区完成非成套旧住房拆除重建 为规模最大户数最多的改造项目 [7] 房屋安全管理体系 - 建立房屋安全体检、安全管理资金、质量安全保险等全生命周期管理制度 [8] - 实施城镇预制板房屋治理改造行动和地震易发区房屋设施加固工程 [8] - 上海等22个城市开展房屋安全管理试点 预计全国房屋体检市场规模近千亿元 [8] 城市更新战略部署 - 中央要求转变城市开发建设方式 大力实施城市更新行动 [7] - 文件涉及激活存量资源、城市更新、危旧房改造等房地产相关内容 [8] - 明确城市发展目标为创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧 [8]

在危旧房改造中，湖北也蹚出新路。刘丰雷介绍，湖北积极探索危旧房改造"产权人自主更新"模式，全 省已有48个项目采取"原拆原建"方式推进老房更新，6500余户居民住上了新房。 同时旧区改造提质增效，累计实施棚户区改造11.32万户、城中村改造3.5万户。既有住宅加梯纳入《湖 北省电梯安全条例》专章，加装更新电梯超过1万部。 以排名第二入选首批中央财政支持城市更新行动城市的武汉，近年来也在积极探索超大城市现代化治理 新路子。据了解，武汉在城市更新方面获得中央财政资金补助10亿元；获批超长期特别国债支持电梯更 新4463台，数量全国第三。 8月28日，湖北省政府新闻办召开"决胜收官 '十四五'谋篇布局'十五五'"系列新闻发布会，主题为"城市 更新篇"。证券时报记者从发布会现场了解到，截至目前，湖北累计实施城市更新项目7800余个，完成 投资额近3500亿元；开工改造城镇老旧小区1.84万个、惠及居民超过270万户。 湖北省住建厅党组书记、厅长刘丰雷介绍，湖北加快探索房地产发展新模式，在城市存量更新提质与增 量小区开发建设中探索构建房地产发展新模式，选定10个项目开展省级试点，通过重组地上地下空间、 整合各类支持政策 ...