公司股价与市值表现 - 2021年股价曾达1494.99元，市值逼近千亿，成为A股第二高价股[6] - 2025年8月20日股价跌至204.1元/股，市值529亿元，较高点蒸发46%[16] - 2025年8月15日发布半年报后市值短期上涨16%至550.19亿元，但仍较千亿峰值大幅缩水[1] 财务业绩分析 - 2025年上半年营收78.96亿元，同比增长78.96%[15] - 2025年上半年扣非净利润4.998亿元，同比下降41.96%[4][15] - 2022-2024年营收从66.1亿元增长至119.18亿元，但净利润从11.84亿元波动至19.77亿元[14] - 2024年第三季度净利润3.5亿元，同比大跌43.4%，创上市以来最大单季跌幅[14] - 2025年上半年销售费用21.65亿元，同比增幅达144.51%[16] - 2025年上半年研发费用6.85亿元，同比增长67.28%[16] - 经营活动现金流净额由上年同期的10.31亿元转为-8.23亿元，同比下降179.84%[15] 创始人动向与公司治理 - 创始人昌敬2023-2024年累计减持套现8.88亿元，持股比例从30.99%降至21.01%[4][20] - 昌敬将主要精力投入极石汽车项目，微博认证将"极石汽车创始人"置于"石头科技创始人"之前[8] - 公司管理由团队负责，昌敬只参与产品和战略方向决策[8] - 2025年4月因投资者压力清空社交账号内容[9] 业务运营与市场竞争 - 2025年第一季度以19.3%市场份额保持全球扫地机器人出货量第一，同比增长50.7%[22] - 2024年海外收入63.88亿元首次超越国内市场，但海外毛利率下滑6.74个百分点至53.7%[22] - 面临追觅、科沃斯等竞争对手压力，以及大疆新入局挑战[4][22] - 洗衣机事业部陷入大规模裁员，涉及多个业务线[4][16] 战略发展与资本运作 - 2025年6月向港交所递交招股书，寻求二次上市[21] - 公司解释利润下滑原因为拓展国内外市场导致费用增加[15] - 昌敬称公司处于战略转型期，需要投资者"耐心一点"[18] 极石汽车业务状况 - 极石01累计交付13809辆，月销量多在数百辆区间，2025年3月首次突破千辆[11] - 产品采用理想增程器、小马智行方案、宁德时代电池等第三方技术[14] - 昌敬称造车项目为其提供了新的驱动力和目标感[8]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入6.14亿元 同比增长32.72% 归母净利润-1464.03万元 同比下降262.29% [1] - 第二季度营业总收入3.27亿元 同比增长47.67% 归母净利润-952.3万元 同比下降2599.13% [1] - 毛利率12.12% 同比下降20.06% 净利率-2.39% 同比下降172.98% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金2.21亿元 同比下降8.6% 主要因经营活动现金流量净额减少 [1][4] - 应收账款1.3亿元 同比增长85.5% 主要因本期授信增加 [1][4] - 有息负债2.21亿元 同比增长136.85% 主要因借款规模增加 [1][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.59元 同比下降57.93% 主要因应收账款增加导致现金回收减少 [1][4] - 筹资活动现金流量净额大幅增长2536.85% 主要因本期借款增加 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.92% 需关注现金流健康度 [5] 经营驱动因素 - 营业收入增长主要因本期饲料销量增加 [4] - 营业成本增长37.48% 同步伴随销量增长 [4] - 财务费用增长223.88% 主要因借款规模增加导致利息支出上升 [4] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为16.64% 但2024年ROIC为-3.02% 投资回报表现极差 [3] - 上市以来已有年报1份 亏损年份1次 需研究是否存在特殊原因 [3] - 公司净利率为-2.82% 显示产品或服务附加值不高 [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力背后的实际情况 [5] - 当前年报归母净利润为负 需重点关注应收账款状况 [5]

财务表现 - 营业总收入3.38亿元，同比上升2.93% [1] - 归母净利润342.46万元，同比下降78.84% [1] - 第二季度营业总收入1.85亿元，同比上升5.69% [1] - 第二季度归母净利润585.3万元，同比下降43.5% [1] - 毛利率22.94%，同比减少11.95个百分点 [1] - 净利率0.82%，同比减少82.99个百分点 [1] - 每股收益0.03元，同比减少80.0% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为5.75%，资本回报率一般 [2] - 去年净利率5.82%，产品或服务附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数9.82%，投资回报较好 [2] - 历史最差年份2012年ROIC为0.6% [2] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5370.1万元 [1] - 三费占营收比15.91%，同比增加12.91个百分点 [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增加213.76% [1] - 每股净资产6.32元，同比增加0.74% [1] 资产质量 - 应收账款占最新年报归母净利润比达510.06% [1][3] - 公司上市以来已有年报3份，亏损年份1次 [2] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 上市时间不满10年，财务数据参考意义有限 [2]

财务表现 - 营业总收入3.05亿元 同比上升23.08% 第二季度收入1.77亿元 同比上升23.29% [1] - 归母净利润4777.67万元 同比下降11.77% 第二季度净利润3100.13万元 同比下降12.84% [1] - 毛利率29.35% 同比减少8.63个百分点 净利率15.65% 同比减少28.31% [1] - 每股收益0.23元 同比减少9.76% 每股净资产8.95元 同比减少1.78% [1] 费用结构 - 销售费用同比增长77.66% 主要因销售人员成本及其他销售费用增加 [2] - 管理费用同比增长45.58% 主要因人员成本增加 [2] - 财务费用同比增长42.56% 主要因存款余额利率下降导致利息减少 [2] - 三费总额1746.53万元 占营收比例5.72% 同比增加255.76% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.31元 同比增长30.75% [1] - 经营活动现金流改善因使用银行承兑汇票结算 [2] - 投资活动现金流净额同比下降93.57% 因本期现金管理增加 [2] - 筹资活动现金流净额同比增长50.33% 因偿还短期借款及支付回购资金增加 [2] 投资回报能力 - 去年ROIC为1.45% 资本回报率不强 [2] - 去年净利率10.49% 产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数11.46% 2023年ROIC为-0.67% [2] 运营特点 - 现金资产非常健康 偿债能力良好 [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目合理性 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.64% [3] - 配套原料项目正在办理各项审批手续 [3]

财务表现 - 营业总收入15.18亿元 同比增长28.98% 其中第二季度单季收入9.12亿元 同比增长51.29% [1] - 归母净利润5504.59万元 同比下降0.42% 第二季度单季净利润2477.55万元 同比下降4.73% [1] - 扣非净利润5481.71万元 同比增长5.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.34% 同比下降6.25个百分点 [1] - 净利率3.63% 同比下降22.8个百分点 [1] - 每股收益0.14元 同比下降12.5% [1] 资产与负债状况 - 货币资金5.59亿元 同比增长274.49% 主要因股票上市发行收到募集资金 [1][3] - 应收账款7.64亿元 同比增长15.7% 应收账款规模达最新年报归母净利润的566.2% [1][4] - 有息负债2.1亿元 同比增长103.76% [1] - 每股净资产3.81元 同比增长17.32% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.5元 较去年同期-0.65元改善24.16% [1] - 投资活动现金流净额同比下降49.48% 因购建长期资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长3143.74% 主要受股票发行募集资金影响 [3] 费用结构 - 三费总额5237.75万元 占营收比例3.45% 同比下降2.06个百分点 [1] - 管理费用同比增长42.31% 主要因计入损益的上市相关费用增加 [3] - 研发投入同比增长40.67% 主要因检测费用增加 [3] 资本运作与融资 - 短期借款同比增长2637.78% 因营运资金需求增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比增长223.88% 主要受益于IPO募集资金 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入62.62亿元 同比增长6.69% 归母净利润4142.37万元 同比下降83.22% [1] - 第二季度营业总收入33.77亿元 同比增长8.31% 归母净利润108.47万元 同比下降99.27% [1] - 毛利率11.08% 同比下降33.36% 净利率0.11% 同比下降96.75% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2217.06万元 同比下降90.05% [1] - 每股收益0.01元 同比下降93.77% [1] - 三费占营收比5.39% 同比下降9.71% 销售/管理/财务费用总计3.38亿元 [1] 现金流与资产状况 - 货币资金84.24亿元 同比下降19.30% 主要因支付供应商款项 [1][2] - 每股经营性现金流-0.52元 同比下降102.84% [1] - 应收账款32.47亿元 同比增长6.55% [1] 负债与资本结构 - 有息负债159.97亿元 同比增长0.74% [1] - 短期借款大幅增长369.47% 主要因银行借款增加满足资金需求 [2] - 有息资产负债率达26.53% [3] 成本与费用变动 - 营业成本同比增长13.79% 因高毛利项目结转减少 [2] - 财务费用同比增长45.4% 因地产在建项目减少导致资本化利息减少 [2] - 管理费用同比下降20.03% 因薪酬减少及费用控制 [2] 投资回报与运营效率 - 2024年ROIC为2.41% 近10年中位数ROIC为5.51% [2][3] - 存货/营收达103.46% 应收账款/利润达523.28% [3] - 货币资金/流动负债为40.54% 近3年经营性现金流均值/流动负债为10.88% [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入10.34亿元 同比增长15.58% 但归母净利润8327.87万元 同比下降26.86% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营收5.24亿元 同比增长26.6% 但归母净利润7481.69万元 同比下降1.06% [1] - 扣非净利润8062.52万元 同比下降6.4% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.23% 同比下降17.42个百分点 较去年同期26.92%明显下滑 [1] - 净利率9.69% 同比下降38.55个百分点 较去年同期15.77%大幅下降 [1] - 去年全年净利率8.97% 显示产品或服务附加值一般 [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元 三费占营收比21.35% 同比下降7.35个百分点 [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注营销驱动力背后的实际情况 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金10.66亿元 同比基本持平下降0.99% [1] - 应收账款9673.03万元 同比大幅增长700% 从1209.13万元快速上升 [1] - 每股经营性现金流0.02元 同比大幅下降84.1% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.31% 现金流状况需重点关注 [3] 资本结构与回报 - 有息负债2.88亿元 同比下降16.5% [1] - 公司现金资产非常健康 偿债能力良好 [3] - 去年ROIC为4.41% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为4.6% 投资回报较弱 [3] - 每股净资产6.7元 同比增长6.36% [1] - 每股收益0.15元 同比下降26.87% [1]

股价表现 - 8月22日早盘股价低开14.97% 随后跌幅扩大至25.4%创上市以来最大跌幅及历史新低 收盘跌幅收窄至13.68%报34.7港元/股 [2] 财务表现 - 上半年收入9446.4万美元同比增长31.5% 但利润同比下滑4.8%至1497.6万美元呈现增收不增利 [3][4] - 毛利率降至33.7%较上年同期减少4.7个百分点 [5] - 行政开支同比飙升122.9%至606.4万美元 主要因上市相关专业费用增加 [9] - 销售及分销开支同比大增48.4%至335.9万美元 因业务扩张导致物流成本上升 [10] - 其他开支由11.6万美元飙涨至80.7万美元 主要源于外汇亏损 [11] 业务构成 - 椰子水业务收入9150.6万美元同比增长33.3% 占总收入比重96.9% [6][7] - if品牌收入同比增长42.1%至8408.3万美元占比89% Innococo品牌收入同比下滑17.6%至1038.1万美元占比11% [7] - 其他饮料收入同比增长57.2%至225.7万美元 植物基零食业务收入38.7万美元 [6][7] 区域市场 - 中国内地市场收入8751.1万美元同比增长29.8% 占总收入比重92.6% [8] - 香港市场收入399.7万美元同比增长60.1% 台湾市场收入133.4万美元同比增长130.8% [8] - 澳大利亚市场收入22.7万美元同比增长215.3% 美洲市场收入336万美元同比增长61.9% [8] 战略规划 - 未来聚焦强化采购能力、提升创新能力、深耕中国市场并拓展澳洲、美洲及东南亚业务 [11] - 持续投入品牌建设提升影响力 推进战略合作与并购实现业务扩张 [11] - 预计大中华区即饮软饮料市场将保持稳健增长 椰子水饮料将成为增长最快细分领域 [11]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.14亿元 同比扩大78.24% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润为-1.61亿元 [2] - 锂矿采选及锂盐制造业收入4.60亿元 占营业收入47.21% 同比增长115.91% [2] - 财务费用同比增长247.19% 主要因利息费用增加和利息收入减少 [3] - 资产减值损失同比增长1513.26% 与锂盐产品减值增加相关 [3] 锂盐业务分析 - 锂盐产品产销量显著增加但难敌价格下行压力 [1][2] - 锂盐业务毛利率为-16.27% [2] - 利润下降主要因锂盐产品价格下降导致毛利下降 [2] 碳酸锂价格走势 - 2025年上半年碳酸锂价格整体呈下降趋势 一度跌至5.8万元/吨附近 [2] - 春节前因需求旺盛和冶炼厂停产检修价格维持平稳 [2] - 春节后因宜春矿山复产和贸易摩擦加剧 市场预期转弱 供应增速超过需求增速 [2] - 8月11日碳酸锂期货所有合约全线暴涨 主力合约(2511)涨幅8% 报8.1万元/吨 [4] - 8月18日碳酸锂主力期货一度突破9万元大关 最高报9.01万元/吨 [4] - 8月20日碳酸锂期货全线跌停 日跌幅达8% [1][4] 产能动态与市场影响 - 全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司将于近日正式复工复产 [1][4] - 宜春银锂自7月25日起对全部锂盐生产线进行设备检修 预计检修时间26天左右 [4] - 复产消息打破市场对供应收缩的预期 导致碳酸锂主力期货价格回撤至8万元大关 [4][5] - 公司作为国内云母提锂龙头企业 锂盐业务与市场价格联动紧密 [1][2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达7.02亿元，同比增长51.39%，但归母净利润亏损1835.43万元，扣非后亏损扩大至1.1亿元，与上年同期持平，呈现增收不增利特征 [1] - 经营性现金流出4.42亿元创历史新高，应收账款周转天数从75.5天增至80.78天，存货周转天数从895.52天恶化至1126.41天 [10][12] - 存货规模从上年同期13.7亿元激增至22.7亿元，其中发出商品占比9.6亿元，显示客户验收周期延长 [13][14] 研发投入与成果 - 研发费用2.85亿元同比增长37.79%，研发费用率40.65%，虽低于上年同期的44.66%，但仍显著高于行业水平 [2] - 研发人员数量从465人增至577人，半年平均薪酬从27.77万元提升至31.28万元，2024年人均薪酬52.28万元位列行业第三 [2] - 明场纳米图形晶圆缺陷检测设备（市场价值占比19.5%）仍处客户验证阶段，累计出货约10台未达量产，暗场设备同样未量产 [4][5][7] - 光学关键尺寸量测设备已实现量产，但技术难度更高的明暗场设备进展滞后 [5] 市场与竞争 - 明场设备被行业视为"皇冠"级产品，技术难度最大且市场价值占比近20%，公司宣传其实现"从0到1突破"但实际尚未通过验收 [4][6][7] - 竞争对手指出公司在明场设备投标中采取激进报价策略，但客户更关注技术内功而非价格 [9] - 合同负债从上年同期6.28亿元降至6.08亿元，反映未来订单或预付款比例下降 [16] 资金状况 - 短期借款从5033.94万元飙升至2.91亿元，长期借款从5300万元增至5.07亿元，财务费用由负转正 [16] - 2024年启动25亿元定增并于2025年7月获上交所通过，预计将缓解现金流压力 [16] 行业特征 - 半导体检测设备行业面临高端技术突破压力与长验证周期双重挑战，需持续高研发投入但现金流回笼慢 [17] - 设备验收前需长期计入发出商品科目，导致存货周转效率低下，属行业普遍现象 [15][17]