资金市场状况 - 央行公开市场净回笼1057亿元 当日开展1827亿元7天期逆回购操作并有2884亿元逆回购到期 [4] - 资金利率小幅回落 DR001报1.31% DR007报1.45% 显示月初资金面均衡偏松 [5] - 银行间回购成交量显著 R001成交62209.6亿元占比87.91% R007成交7665.04亿元占比10.83% [6] 利率债表现 - 10年期国债收益率下行1.15bp至1.7685% 30年期国债收益率下行0.05bp至2.0175% [7][8] - 国开债收益率普遍下行 10年期国开债收益率下行0.5bp至1.87% 超长端国开债下行1.5bp至2.095% [10] - 口行债及农发债中长端收益率下行 7年期口行债下行0.8bp 10年期农发债下行1.25bp [10] 信用债走势 - AAA级信用债收益率整体下行 1年期下行0.96bp至1.64% 5年期下行0.69bp至2.0575% [10] - AA+级信用债短端收益率分化 3个月期下行1.61bp至1.58% 但6个月期上行1.58bp至1.76% [10] - AA级债券波动显著 9个月期收益率上行6.18bp至2.1% 而1年期收益率下行8.11bp至2.36% [10] 宏观经济数据 - 8月官方制造业PMI为49.4 基本符合市场预期 [7] - 8月中国制造业PMI达50.5 重新回到扩张区间 [7] 股债市场联动 - 股市小幅上涨逼近3888点前高 国债期货同步走强 呈现"股债迷你双牛"格局 [8] - 国债期货大幅增仓 疑似权益资金通过债券市场进行避险对冲操作 [8] - 黄金白银价格携手创新高 反映避险情绪与风险偏好同步上升的特殊市场状态 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外方面，7月美国个人消费支出环比增0.5%、实际增0.3%，消费动能有韧性；PCE通胀同比2.6%，核心PCE同比升至2.9%创五个月新高，核心通胀压力抬升；市场对美联储9月降息25BP概率维持在87%；特朗普试图解雇美联储理事库克引发法律战；上周美元指数冲高回落，美债利率下行，金价重返3400美元，美股普遍走高，铜与原油同步收涨；本周关注美国8月非农就业、ISM制造业数据及美联储人事风波演绎 [2] - 国内方面，8月制造业PMI小幅回升至49.4但仍处收缩区间，新订单和新出口订单疲弱，产需缺口扩大，“反内卷”推动价格指数回升缓和通缩压力；非制造业PMI回升至50.3重回扩张区间，服务业PMI升至年内高点50.5；A股上周冲高回落，上证指数创3888点十年来新高，两市成交额中枢站上3万亿，双创板块领涨但赚钱效应不强；债市延续偏弱格局，9月政府债发行施压，关注风偏收缩带来的债市机会；本周关注上合组织峰会 [2] 各部分总结 海外宏观 - 7月美国PCE整体符合预期，物价指数同比2.6%、环比0.2%，核心PCE同比2.9%、环比0.3%为5月来新低，数据公布后市场对9月降息概率维持在87%附近 [4] - 7月PCE能源项、食品项回落，能源项环比-1.1%，食品项环比-0.1% [4] - 7月核心商品降温、核心服务升温，核心PCE环比0.3%，核心商品环比0.0%，核心服务环比0.4%；耐用品消费结构呈现“汽车与家居支撑、娱乐与信息设备承压”格局，服务业整体延续回升态势，超级核心通胀同比小幅回升至3.32%、环比升至0.39% [5] 国内宏观 - 8月中国制造业PMI录得49.4，景气边际回暖但略低于往年均值，生产回升0.3至50.8重回扩张区间，新订单回升0.1至49.5，新出口订单小幅回升0.1至47.2仍处收缩区间，内外需共振修复支撑生产 [7] - “反内卷”推动价格走强，原材料库存回升至48.0，产成品库存回落0.6至46.8；8月原材料购进价格回升1.8至53.3，出厂价格回升0.8至49.1，缓和通缩压力 [7] - 8月服务业PMI为50.5升至年内高点，高景气集中在资本市场服务、交通运输和电信等领域，零售与房地产仍低迷；建筑业PMI为49.1处于历年同期最低水平，受不利因素影响生产施工放缓 [8] 大类资产表现 权益 - A股方面，万得全A、深证成指、上证指数等多数指数上周有不同程度涨跌，双创板块领涨但市场赚钱效应不强 [11] - 港股方面，恒生指数、恒生科技等指数上周有不同表现 [11] - 海外方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数等指数上周有不同涨跌 [11] 债券 - 国内1年期、2年期等国债收益率及相关利差上周有不同幅度涨跌幅 [15] - 海外2年期、5年期等美债收益率及相关利差上周有不同幅度涨跌幅，10年期德债、法债等收益率也有不同表现 [15] 商品 - 南华商品指数、CRB商品指数等上周有不同涨跌幅，沪铜、COMEX黄金等商品价格也有不同表现 [17] 外汇 - 美元兑人民币、美元兑离岸人民币等汇率上周有不同幅度涨跌幅 [19] 高频数据跟踪 国内 - 展示百城拥堵指数、23城地铁客运量、30城商品房成交面积等高频数据图表 [21] 海外 - 展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度等高频数据图表 [26] 本周重要经济数据及事件 - 本周涉及中国、欧元区、美国等多地多项经济数据公布，如中国8月RatingDog制造业PMI、欧元区8月制造业PMI终值、美国8月ISM制造业PMI等 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求企稳价格整体承压但伴随反内卷炒作或有变数 建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃产量预计继续在底部 去库存趋势不变有望开启补库行情 建议玻璃主力逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1271元/吨 环比-25；玻璃主力合约收盘价1137元/吨 环比-45 [2] - 纯碱与玻璃价差134元/吨；纯碱主力合约持仓量1428510手 环比-16149；玻璃主力合约持仓量1322189手 环比53024 [2] - 纯碱前20名净持仓-300736 环比37393；玻璃前20名净持仓-213875 环比-16105 [2] - 纯碱交易所仓单5432吨 环比-265；玻璃交易所仓单2131吨 环比-210 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-117 环比-1；玻璃合约9月 - 1月价差-194 环比-8 [2] - 纯碱基差-91元/吨 环比20；玻璃基差-77 环比45 [2] 现货市场 - 华北重碱1205元/吨 环比5；华中重碱1300元/吨 环比0 [2] - 华东轻碱1255元/吨 环比0；华中轻碱1215元/吨 环比0 [2] - 沙河玻璃大板1060元/吨 环比-4；华中玻璃大板1090元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率82.47% 环比-6.01；浮法玻璃企业开工率75.68% 环比0.34 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年 环比0；玻璃在产生产线条数224条 环比1 [2] - 纯碱企业库存188.81万吨 环比-2.27；玻璃企业库存6256.6万重箱 环比-104 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米 环比4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米 环比2467.39 [2] 行业消息 - 上海合作组织峰会在天津召开 外方领导人全部抵达天津 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员以及工商界代表举行会谈会见 [2] - 商务部坚决反对美国撤销三星等在华企业授权 中方将采取必要措施 [2] - 8月份制造业PMI为49.4% 比上月上升0.1个百分点 [2] - 1 - 7月全国国有及国有控股企业营业总收入与上年同期持平 利润总额同比下降3.3% [2]

英国制造业PMI数据 - 8月制造业PMI终值为47 低于预估的47.3和前值47.3 [1] - 制造业活动连续处于收缩区间（低于50枯荣线） [1] - 实际数据较预期和前值均下降0.3个点 [1]

每经AI快讯，9月1日消息，法国8月制造业PMI终值为50.4，预期49.9，前值49.9。 ...

欧元区制造业PMI数据 - 欧元区8月制造业PMI终值为50.7 高于预估的50.5和前值的50.5 [1] - 制造业PMI环比上升0.2个点 显示制造业活动保持扩张态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上涨，沪深300与中证500补涨，市场流动性充裕，A股日成交量增至2.5万亿以上；8月制造业PMI小幅回升，经济有一定韧性，上海地产政策松绑，美联储9月降息预期提升，市场流动性对股指支持较强，宏观消息面总体偏利好；策略上，短线多头品种可向IF或IH倾斜以降低持仓波动与风险 [6][7] 各目录总结 货币市场 - DROO1收盘价1.33，较前值变动1.61bp；DR007收盘价1.52，较前值变动 - 2.37bp；GC001收盘价1.04，较前值变动7.00bp；GC007收盘价1.46，较前值变动 - 4.00bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动 - 0.20bp；5年期国债收盘价1.64，较前值变动 - 0.46bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动 - 0.44bp；10年期美债收盘价4.23，较前值变动1.00bp [4] - 上周央行进行22731亿元逆回购操作和6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因上周有20770亿元逆回购、3000亿元1年期MLF、4000亿元91天期买断式逆回购、5000亿元182天期买断式逆回购到期，上周实现全口径净回笼4039亿元 [4] - 本周央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元，周五还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [4][5] 股指行情 - 沪深300收盘价4497，较前一日变动0.74%；IF当月收盘价4506，较前一日变动1.0%；上证50收盘价2976，较前一日变动0.53%；IH当月收盘价2980，较前一日变动0.7%；中证500收盘价7044，较前一日变动0.47%；IC当月收盘价6997，较前一日变动0.4%；中证1000收盘价7439，较前一日变动 - 0.11%；IM当月收盘价7367，较前一日变动0.0% [6] - IF成交量199696，较前一日变动1.1%；IF持仓量293331，较前一日变动1.0%；IH成交量81479，较前一日变动0.3%；IH持仓量108028，较前一日变动 - 0.4%；IC成交量166467，较前一日变动 - 13.0%；IC持仓量248432，较前一日变动 - 0.2%；IM成交量331183，较前一日变动 - 14.1%；IM持仓量388014，较前一日变动 - 5.1% [6] - 上周沪深300上涨2.71%至4496.8；上证50上涨1.63%至2976.5；中证500上涨3.24%至7043.9；中证1000上涨1.03%至7438.7；申万一级行业指数中，上周通信（12.4%）、有色金属（7.2%）、电子（6.3%）、综合（5.9%）、电力设备（4%）领涨，纺织服饰（ - 2.9%）、银行（ - 2.1%）、交通运输（ - 1.5%）、轻工制造（ - 1.3%）、建筑装饰（ - 0.9%）领跌 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约 - 4.03%，下月合约 - 0.70%，当季合约0.60%，下季合约1.29%；IH升贴水：当月合约 - 2.28%，下月合约 - 0.09%，当季合约 - 0.42%，下季合约 - 0.35%；IC升贴水：当月合约12.86%，下月合约10.56%，当季合约9.52%，下季合约8.88%；IM升贴水：当月合约18.61%，下月合约13.96%，当季合约11.67%，下季合约10.69% [8]

每经AI快讯，9月1日消息，西班牙8月制造业PMI为54.3，预期52，前值51.9。 ...

美国关税政策对亚洲制造业的影响 - 美国关税政策冲击亚洲各地工厂活动 压制中国以外的经济复苏势头 政策制定者面临支撑地区经济的压力[1] - 日本8月制造业PMI录得49.7 高于7月的48.9 但连续两个月低于50荣枯线[1] - 韩国8月制造业PMI录得48.3 高于7月的48.0 但连续第七个月处于收缩区间[1] 主要经济体制造业表现分化 - 中国8月综合制造业PMI从7月的49.5升至50.5 突破荣枯线且高于市场预期[2] - 印度8月制造业活动扩张速度创17年来最快 强劲需求推动生产增长[2] - 菲律宾和印尼8月制造业活动亦有所扩张[2] 贸易协议缓解但未消除冲击 - 日本与美国7月达成协议 汽车关税从27.5%降至15% 但协议条款落实存在不确定性[2] - 韩国与美国7月签署协议 关税从25%降至15% 已于8月生效[2] - 印度面临美国对服装、宝石和珠宝等高至50%的进口关税威胁 未来季度增长可能受挫[2] 需求与订单状况 - 日本海外新订单以2024年3月以来最快速度下降 面临中国、欧洲和美国主要市场需求疲软[1] - 亚洲制造商此前为抢在关税生效前加快出货 未来几个月出口走弱将难以维持利润增长[1] 经济学家观点 - 亚洲经济体面临双重打击 既要应对更高美国关税 又要应对来自中国的竞争[2] - 泰国和韩国等依赖美国市场出口的国家脆弱性更大 未来关税冲击可能加剧[2] - 关税将导致全球增长放缓 拖累亚洲出口导向型经济体[2]

标普全球市场情报经济学家乌萨玛·巴蒂 (Usamah Bhatti) 表示："据制造商称，（韩国）严峻的国内经济 形势和美国关税的影响对该行业造成了最大压力，阻碍了销售和生产水平。" 但与此同时，东亚的另外两大重要经济体——日本和韩国的制造业PMI却双双萎缩。这表明美国特朗普 关税给日韩的制造业活动带来了不小的冲击，东亚经济复苏的压力也随之加大。 日韩制造业活动双双萎缩 数据显示，日本和韩国8月份的制造业活动均出现萎缩，突显出东亚经济在面临美国关税冲击的压力增 大。 数据显示，日本8月制造业PMI终值仅报49.7，尽管较7月份的48.9有所改善，但已经连续两个月低于50 的荣枯线门槛。由于欧美等主要市场的需求疲软，日本获得的海外新订单以2024年3月以来的最快速度 下降。 标普全球市场情报公司经济副总监安娜贝尔•菲德斯（Annabel Fiddes）表示："特别令人担忧的是， （日本）新出口订单的下降幅度越来越大，降幅已经为近一年半来最大。" 调查还显示，日本企业的商业信心已经跌至三个月来的最低点。日本受访者们表示，他们对海内外客户 需求、国内人口老龄化和美国关税都感到担忧。 相比于日本，韩国的情况似乎更加糟 ...