市场走势预判 - 周五A50指数上涨近1%，市场情绪好转，预计周一市场高开 [1] - 指数处于高位震荡且周五出现大阴线，高开时建议兑现利润并降低仓位，可通过差价交易降低持仓成本 [1] 核聚变与能源行业 - 行业巨头开始加码核聚变发电，反映出算力发展对能源和电力的终极需求 [1] - 该趋势直接影响核聚变、岸线式储能以及光伏发电等绿色能源领域 [1] 科技行业与公司业绩 - 科技公司寒王三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52% [1] - 寒王三季度净利润为5.67亿元，同比增长391.47% [1] - 根据三季度末前十大股东名单，主要股东张盟主增持寒王32万股，持续加仓 [1] - 寒王的业绩表现及股东动向使其成为市场关注焦点，其能否引领科技板块反弹值得关注 [1] 有色金属行业 - 外盘现货黄金白银价格在周五晚间出现暴跌 [2] - 本轮有色金属价格上涨的核心逻辑是通胀预期及美联储降息带来的涨价效应，而非单纯的地缘政治因素 [2] - 铜、铝、银等金属因人工智能发展导致需求量上升 [2] - 市场预测美联储10月份降息25个基点的概率高达92%，部分官员暗示可能在10月或12月降息50个基点 [2] - 基于核心逻辑未变及需求增长，当前有色金属价格的暴跌被视为短线回调机会 [2]

全球清洁技术市场格局 - 中国在全球电动车市场占比达到三分之二，在风力发电机市场占比超过六成，在电池产能市场占比超过八成五 [1] - 国际能源署预测中国清洁技术年出口额将在十年内达到3400亿美元，该数额相当于目前沙特与阿联酋石油出口总和 [1] 中国清洁技术出口范围 - 去年中国向联合国192个成员国中的191个出口了清洁能源技术，唯一未出口的国家是中非共和国 [1] - 中国在风电、太阳能和电动汽车领域的出口中，仅有4%流向美国市场 [1] - 在全球销量年增长率达30%的市场中，美国市场的重要性相对有限 [1]

新职业发展概况 - 过去5年电力系统累计发布9个新职业新工种包括电力交易员、综合能源服务员、储能电站运维管理员等[1] - 大量新职业应用于电力行业如人工智能训练师、数字化管理师、大数据工程技术人员、无人机驾驶员等[1] - 新职业聚焦绿色和数字领域体现"十四五"期间行业向绿色化、智能化发展趋势[1] 人工智能技术应用 - 国网浙江杭州供电公司科技数字化部人工智能训练师团队训练AI大模型"光擎"处理全市6000多万字符数电网结构及电压电流气象信息[2] - "光擎"AI调度员在10秒内对全网电力负荷做出分析并提供优化方案于今年5月上岗[2] - 在62个高温天里"光擎"辅助使杭州电网调度效率提升3倍以上供电能力提高18.5%[3] - 科技数字化部主导开发人形机器人电网巡检应用打造国内首个"城市大脑·电力数字驾驶舱"[3] 综合能源服务成效 - 国网江苏综合能源公司综合能源服务员为江苏省中医院进行节能改造包括供冷系统蒸汽驱动改电驱动更换LED灯加装智能控制[4] - 医院能源管理整体水平显著提高初步测算能耗降低至少15%[5] - 能管事业部19名员工为全省56家单位提供服务累计节电5500多万度减少43000吨二氧化碳排放[5] - 综合能源服务员需掌握建筑、电力、热动、通信等多种交叉学科知识角色定位为能源管家[5] 全产业链技术突破 - 青海省共和县西南部风电场年发电量近39亿度相当于390万居民一年生活用电量[6] - 四川甘孜州使用无人机对川渝特高压1000千伏输电线路进行巡检[6] - 苏州"十四五"期间建起11个虚拟电厂通过物联网大数据技术聚合优化分散电资源[6] - 5年来中国新型储能装机规模增长近30倍[7] 行业人才发展前景 - 能源革命与数字革命深度融合将加快培养更多复合型创新型高技能人才[7] - 中国电力企业联合会今年申报一批聚焦智能融合领域的新职业为行业人才发展注入新活力[7]

市场整体表现 - 上周A股主要指数普遍回调，上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71% [1] - 全市场超过1100只ETF下跌，占1300余只ETF的绝大多数 [1] - 上周ETF市场整体资金净流入额超过600亿元 [1] 黄金类ETF表现 - 全市场周涨幅前十的ETF全部为黄金类产品，涨幅均超过10% [1][2] - 截至10月17日，今年内这10只黄金类ETF涨幅均超过60% [1] - 全市场14只挂钩SGE黄金9999指数或上海金指数的ETF上周涨幅全部超过10%，部分基金盘中交易价格超过10元，交易价格全部超过9元 [2][3] - 具体产品如黄金ETFAU（518860.SH）周涨幅达12.52%，年涨幅达63.01% [4] - 黄金类ETF成交活跃，SGE黄金9999指数相关ETF周成交额达1018.85亿元 [7][9] 资金流向分析 - 防御类资产ETF获资金青睐，周净流入额前十的ETF中，黄金类占4只，合计净流入超160亿元 [5] - 黄金ETF（518880.SH）单周净流入额达63.48亿元，银行ETF（512800.SH）净流入52.77亿元 [7] - 恒生科技类ETF同样吸引资金流入，挂钩恒生科技指数的ETF上周合计净流入额超过110亿元，有4只产品净流入额超过15亿元 [6][7] 成交活跃度 - 中证A500指数相关ETF周成交额达1347.4亿元，位居市场首位，其跟踪产品如A500ETF易方达（159361）周成交额超170亿元 [7][8] - 恒生科技指数、香港证券指数、SGE黄金9999指数相关ETF周成交额均超过1000亿元 [7][9] - 香港证券ETF（513090）周成交额达1043.43亿元，位居全市场股票型ETF首位 [8] 机构观点与投资逻辑 - 机构分析认为金价走强受美联储降息释放流动性及各国央行多元化储备以对冲美元信用风险驱动 [5] - 建议关注大盘成长核心资产，因当前核心资产板块估值处于历史低位，具备估值修复弹性，可关注中证A500、沪深300等宽基指数 [10] - 10月市场结构性机会与波动并存，三季报密集披露期可能强化盈利驱动逻辑，景气驱动的科技制造（如半导体、机器人、创新药）和资源品（如有色金属）有望获资金流入 [10] ETF产品动态 - 多只ETF进行分红，科创板50ETF（588080）进行上市以来首次分红，每10份基金份额分红0.14元 [11] - 易方达中证红利ETF联接基金进行分红，每10份基金份额分红0.52元 [11] - 按照红利发放日统计，定档于10月发放红利的ETF产品已超过20只 [11]

公司业务进展 - 控股子公司山东三聚取得生物航油出口先行先试批复，获15.8万吨核定出口产能 [1] - 公司20万吨/年生物柴油异构化项目已稳定运行，年产生物航煤约16万吨，四季度生产排期较满 [2] - 公司SAF产品已通过民航局适航审定及ISCC CORSIA、ISCC-EU HEFA国际认证，是行业内仅有的4家生物航油出口“白名单”企业之一 [3] 市场与行业前景 - 假设中国航空业与国际航协目标一致，到2030年中国SAF需求量将达到约300万吨 [5] - 据IATA预计，2030年全球SAF需求量将大幅提升至1800万吨，2050年达到3.50亿吨 [5] - 欧盟已实施强制添加2%的SAF掺混政策，并拨款1.18亿美元碳排放交易体系配额支持航空采购SAF，英国、新加坡等国也已或即将实施强制添加政策 [5] 公司经营与财务改善 - 公司2025年上半年同比减亏89.15%，三季度延续向好趋势 [9] - 通过工艺技术创新和设备改造，加工成本持续降低，关键运行参数优于设计指标 [6] - 销售费用、管理费用和财务费用同比均有下降，通过供应链优化推动毛利率提升 [6][7] 公司战略与股权变动 - 公司未来三年将以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，目标是成为世界一流的绿色能源供应商 [5] - 公司间接控股股东由海国投集团变更为广域方圆，但实际控制人仍为海淀区国资委，控股股东未变 [10] - 股权变动旨在推进国有资本布局优化和结构调整，中间层级减少有望提升管理效率，未来产业与资本支持值得期待 [12]

绿色能源资源与装机规模 - 电力总装机容量超过1.67亿千瓦 其中绿色电力装机超1.5亿千瓦 占比超过90% [1] - 新能源装机容量超6800万千瓦 是仅次于水电的第二大电源 [1] - 可再生能源建档立卡项目近6000个 装机容量超1.3亿千瓦 集中式可再生能源项目建档立卡容量全国第一 [1] 发电量与绿证情况 - 自2022年起年发电量跨越4000亿千瓦时大关 预计今年发电量将达4900亿千瓦时 绿色发电量占比超过85% [1] - 今年前8个月向云南核发绿证2.89亿个 省内企业购入绿证180.29万个 [1] - 年均存量常规水电绿证无偿划转规模有望保持在1亿张以上 折合电量超1000亿千瓦时 [2] 电力市场与交易规模 - 电力市场规模持续扩大 注册主体约9.8万家 [2] - 去年省内市场交易电量超2000亿千瓦时 实现交易规模连续十年增长 [2] - 向南方电网区域送电能力达4220万千瓦 "十四五"以来累计"西电东送"电量6500亿千瓦时 [2] 绿电价值实现与平台建设 - 云南省绿电绿证服务平台上线 构建"经营主体端+管理端"双轮驱动模式 实现绿电绿证统一服务管理 [2] - 制定完善绿色电力交易规则 推动绿电价值逐步体现 [1] - 推进零碳园区建设 制定"推动绿电直连建设实施方案" 开展绿电直连一体化项目摸底 推动绿电资源就近就地消纳 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 火电第三季度业绩持续向好，煤价反弹有助于提升“稳电价”预期，水电受益于秋汛来水改善，叠加市场风格切换，具备配置价值 [5][14] - 风电、核电税收优惠政策调整，海上风电优势凸显 [5][13][14] - 储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，调节性电源价值凸显，建议关注火电板块及火电灵活性改造龙头，同时布局低估绿电板块 [5] 本周行情回顾 - 本周（10月13日至10月17日）上证指数报收3,839.76点，下降1.47%，沪深300指数报收4,514.23点，下降2.22% [1][63] - 中信电力及公用事业指数报收3,111.48点，下降0.43%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，在30个中信一级板块涨跌幅榜中位列第6 [1][63] - 电力及公用事业板块上市公司超半数股价下降 [1][63] - 个股方面，涨幅前五为：建投能源（16.71%）、穗恒运A（10.74%）、赣能股份（5.94%）、京能电力（5.48%）、国投电力（4.33%）[67] 行业细分领域观点 火电 - 第三季度港口煤价均价为673元/吨，同比下跌180元/吨，叠加迎峰度夏用电高峰，推动火电企业第三季度业绩向好 [14] - 建投能源发布公告，第三季度归母净利润预增232% [14] - 当前寒潮来袭，港口煤价反弹至739元/吨，国资委强调稳电价、稳煤价，煤价反弹有助于稳定对2026年长协电价的预期 [14] 水电 - 秋汛期间强降水过程多、累计雨量大，10月17日三峡入库流量同比提升48.15%，出库流量同比提升102.78% [14][38] - 来水改善有望带动水电基本面反转，叠加市场风格切换，凸显其配置价值 [5][14] 绿电与碳市场 - 硅料价格持平于51元/千克，主流硅片价格持平于1.48元/片 [50] - 全国碳市场本周（10月13日至10月17日）交易价格较上周下降10.34%，周成交量为303.61万吨，周成交额为1.43亿元，本周最后一个交易日收盘价为52.21元/吨 [57] - 截至2025年10月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量为7.41亿吨，累计成交额为504.80亿元 [57] 税收政策调整 - 风电：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策，陆上风电后续不再享受增值税退税优惠 [3][13] - 核电：对2025年10月31日前已核准但尚未正式商业投产的机组，自正式商业投产次月起10个年度内，实行增值税先征后退政策，退税比例为已入库税款的50%；2025年11月1日后核准的机组不再实行增值税先征后退政策 [4][13] 投资建议与关注标的 - 建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、皖能电力、浙能电力、建投能源 [5] - 建议关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能 [5] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份等 [5][8] - 把握水核防御属性，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核 [5][8] 行业资讯摘要 - 国家发改委、国家能源局发布《跨省跨区电力应急调度管理办法》，强调市场化手段优先，必要时实施应急调度 [70] - 中国和冰岛发布联合声明，将加强地热和绿色转型合作 [71] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持电力等重点行业节能降碳改造 [71] - 国家发改委就《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》征求意见 [72] - 国家发改委等部门发布行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施 [72] - 我国与全球超140家核聚变科研机构协同创新，推动聚变能发展 [73]

峰会概况 - HICOOL2025全球创业者峰会于10月16日至18日在北京举行，主题为“打造全球创新创业生态之都” [1] - 峰会聚焦科技创新、产业融合、国际合作、青年力量四大要素 [1] - 集中呈现人工智能、生物医药、集成电路、新能源等前沿领域最新成果和创业项目 [1] - HICOOL2025全球创业大赛共吸引来自全球139个国家和地区的10055个创业项目、13150名创业人才参与，首次实现项目数和人才数“双破万” [2] 国际合作与投资 - 阿联酋-中国产业基金董事阿卜杜勒拉赫曼·阿里·艾哈迈德表示，中国青年创业团体正用智慧和技术引领世界 [1] - 该董事参展目的是了解中国绿色能源新技术，并为阿联酋投资者带去信息，以发掘技术合作潜力 [1] - 基金团队正通过各种方式减小阿中两国企业和投资人在文化与环境上的隔阂，帮助落地阿联酋的中资企业更快适应当地营商环境 [2] 技术与产业应用 - 中国在人工智能领域的应用尝试受到关注，特别是在AI应用于绿色能源领域的合作被寄予厚望 [1] - 阿联酋与中国在绿色能源项目上合作密切，例如马克图姆太阳能公园四期项目 [1] - 在马克图姆项目中，工程师对镜面清洁系统进行了优化，添加防污涂层并采用热稳定性更高的传热流体，以应对极端高温和沙尘环境 [1] - 智能无人系统已在阿联酋哈利法港得到应用 [1] 行业趋势与地位 - 中国已从技术引进方转变为人工智能、绿色能源、高端制造业等领域的全球引领者之一 [2] - HICOOL等平台通过连接全球人才与投资者，进一步巩固了中国在科技创新领域的发展势头 [2]

地缘政治与战略合作 - 中冰两国元首会晤并发表联合声明，强调在气候变化领域的合作，特别提及地热和绿色转型 [2] - 冰岛总统亲自见证并推动吉林省华锦能源与冰岛碳循环国际（CRI）/麦芬隆的绿色甲醇项目签约，打造两国合作典范 [3][7] 项目合作核心内容 - 合作项目为吉林省华锦能源与冰岛CRI/麦芬隆共同建设的榆树绿色甲醇项目，并涉及全球承购合作 [3][12] - 合作方包括吉林省华锦能源、冰岛碳循环国际（CRI）及其中国控股公司麦芬隆（上海）环境工程技术有限公司 [12] - 合作范围围绕华锦能源三大绿色甲醇项目展开，包括长春榆树市、白城区域和辽宁区域 [12] 合作方技术与资源优势 - 冰岛碳循环国际公司（CRI）是全球首个获得认证的绿色甲醇生产和销售企业，拥有全球唯一超10年以上经验的二氧化碳加氢制甲醇技术（ETL）并实现工业化生产 [12] - 麦芬隆（上海）环境工程技术有限公司作为CRI在中国的控股公司，负责ETL技术的市场开拓、项目咨询和投资 [12] - 吉林省华锦能源是专注于绿色能源开发与双碳技术创新的企业，核心业务为绿电耦合生物质绿色甲醇，布局可再生能源发电、生物燃料生产及碳减排技术全产业链 [12] 合作模式与产业生态 - 合作模式为“华锦能源（产能）+冰岛CRI/麦芬隆（碳技术+全球承购）”的国际化范式 [12] - CRI/麦芬隆为项目提供碳捕集与绿色甲醇合成解决方案，华锦能源协调配套新能源资源，计划深化光伏、风电、氢氨醇、可持续航空燃料等领域的协同开发 [12] - 目标打造“绿电-绿甲醇-绿色应用”的闭环生态 [12] 项目战略意义与影响 - 此次合作被视为推动全球气候治理的具体举措，为我国绿色甲醇产业突破规模化瓶颈、参与全球竞争提供实践样本 [13] - 项目响应国家构建清洁低碳能源体系的战略，助力东北老工业基地实现能源结构调整与产业升级的双重目标 [14] - 项目被视为培育“新质生产力”的典范，为全球应对气候变化贡献中国方案 [14] 其他相关合作 - 签约期间，华锦能源与中环新能源控股集团旗下中环新能源创新研究院有限公司正式签署合作协议 [14][16]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开，主题为“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长” [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，汇聚约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾，包括政要、国际组织代表、诺奖得主及全球500强企业负责人 [1] 中国新能源产业的全球地位 - 中国新能源产业已从“大而不强”迈入“又大又强”的新阶段，拥有强大的供应链体系与制造能力，能提供具有显著成本优势的光伏产品、风力发电机等关键设备 [3] - 中国企业具备将产品、技术、服务与投资进行一体化整合的能力，可向全球市场提供综合性的绿色能源解决方案 [5] 中国在能源软技术领域的优势 - 国内拥有全球最大规模的风电功率预测与电力现货价格预测体系，人工智能算法与数据模型技术位居世界前列 [5] - 这些核心能力在园区能源管理系统自平衡调度、跨省/跨区及跨国电力交易中具有通用应用价值 [5] 企业降低电力碳足迹的路径 - 企业可通过电力市场化交易扩大绿电绿证消纳规模，例如参与电力现货交易、签订3至5年直购电市场化合约以及探索跨省点对点交易 [8] - 企业需建立自身的调节能力与生产柔性，如发掘可中断负荷、可调节负荷，或自建企业内部储能资源以提高绿电消纳能力 [9] - 需实现电到碳的价值转化路径，明确电碳转换标准与降碳环境效益的变现方式，以经济效益牵引企业持续降低碳足迹 [9] 中国能源技术出海的机遇与挑战 - 海外中资园区度电成本高达2元，迫切需要先进的调节能力与自平衡算法优化运营，但当前出海支持体系仍以低价硬件产品为主，先进软技术未同步输出 [12] - 呼吁设备出口商实现从“产品出海”到“技术出海”与“服务出海”的升级，例如在出口储能系统时内置已适配当地规则的EMS系统，实现“开机即用” [6] - 用于风电、光伏预测和电力市场分析的数值天气预报模型底层逻辑是全球性的，技术无国界，服务国内市场的成熟能力完全可推广至全球 [12]