中国清洁技术海外投资规模与主导地位 - 自2023年初以来，中国企业在海外绿色技术领域的直接投资总额已超过1800亿美元 [1] - 中国企业在全球电动汽车电池市场占据约69%的份额 [2] - 中国的投资覆盖从采矿到回收的完整供应链，并在清洁能源工厂领域占据主导地位 [1] 投资地理分布与重点项目 - 东南亚是主要投资目的地，例如宁德时代在印尼投资约60亿美元建设电动汽车电池生态系统项目 [2] - 在中东和非洲，中国企业投资于沙特、摩洛哥、阿曼、尼日利亚和埃及等国的清洁能源项目 [2] - 在欧洲，宁德时代在匈牙利德布勒森建设大型工厂，并与斯泰兰蒂斯集团在西班牙共同投资41亿欧元建设年产能50吉瓦时的磷酸铁锂电池工厂 [2] - 在拉丁美洲，中国长江三峡集团公司开发水电站并升级电网，帮助该地区能源成本降低20% [3] 投资模式与战略影响 - 中国通过大型工厂、战略规划、贸易协议和政府合作推动能源转型，鼓励企业“走出去”并签署技术共享协议 [1] - 投资举措推动了东南亚地区对华贸易额翻番，并快速升级了区域能源网络 [2] - 通过打造一体化系统，中国确保了效率、规模和长期影响力，重塑全球能源生产、消费和贸易方式 [1] 产生的经济与社会效益 - 海外投资为当地创造了大量就业岗位 [2] - 帮助合作国家降低能源成本，并支持其国家能源计划 [2] - 中国企业开设的海外研究中心为当地培训科学、技术、工程和数学（STEM）人才 [3] 全球影响与长期合作 - 中国企业引导全球清洁技术供应链发展，加快全球向净零排放转型 [3] - 2025年达成的一系列双边协议将进一步深化中国与亚洲、非洲、拉丁美洲和中东地区国家之间的关系 [3] - 全球南方国家正从更便宜的能源、工业增长和更快的脱碳进程中受益 [3]

中国清洁技术海外投资规模与动因 - 过去一年中国企业海外承诺清洁技术投资约800亿美元 [1] - 自2023年初以来中国在绿色技术领域海外直接投资总额超过1800亿美元 [1] - 投资核心动因是为消化国内过剩供应并寻找新市场 [1] - 海外投资有助于为中国产品如太阳能电池板和电池创造市场 [1] 中国清洁技术海外投资地理分布 - 东南亚是中国清洁技术制造业投资首选目的地 [2] - 中东和北非是增长最快的投资目的地 [2] - 中国低碳海外直接投资中75%投向亚洲、中东、非洲和拉丁美洲 [1] 中国清洁技术海外投资特点与项目 - 中国企业主导关键矿物加工、太阳能电池板和电池等清洁技术供应链 [1] - 投资趋势倾向于整合上下游供应链的大型项目 [2] - 代表性大型新项目包括隆基绿能在尼日利亚价值82.8亿美元的绿色氢能项目 [2] - 代表性大型新项目包括宁德时代在印尼建设的60亿美元电池厂 [2] 投资对新兴经济体的影响 - 为寻求减少对进口化石燃料依赖的新兴经济体带来机遇 [1] - 新兴经济体动力之一是“不想错过这场技术革命” [2] - 中国在技术和创新方面处于世界领先地位，迅速进入其供应链对新兴经济体至关重要 [2]

公司战略与承诺 - 公司以“携手中国，共创能源未来”为主题，通过创新和合作支持中国能源目标的长期承诺 [1] - 公司是中国能源行业发展的长期见证者与参与者，深耕中国市场超过45年 [1] - 公司将继续致力于将中国优质供应链推向全球，让中国创新成果充实全球产品组合 [3] 市场定位与在华业务 - 中国既是公司的关键市场，也是战略性的生产和创新基地 [2] - 公司已在中国设立6个工厂、多个研发中心及全球供应链中心，累计在华投资超过80亿元人民币 [1] - 公司将中国供应链整合到全球运营中，增强了企业竞争力，能更快地在全球部署转型技术 [2] 产品技术与解决方案 - 公司参展聚焦于提升传统油气生产效率、推动脱碳与清洁能源发展以及增强工业资产安全 [1] - 公司开发和部署了符合中国数据和网络安全要求的数字化解决方案，如Cordant™和Leucipa™ [2] - Cordant™是一套集成解决方案，依托智能互联和人工智能技术，提升能源和工业客户的运营绩效 [3] 行业趋势与机遇 - 全球能源行业正在向更高效、更可持续和更数字化的未来转型，中国在此过程中发挥重要作用 [1] - 中国在太阳能、风能、电动汽车和电网相关制造领域的大规模部署，正在加速全球学习曲线、降低成本并重塑供应链 [1] - 中国在智能资产管理、预测性维护和依靠人工智能优化流程等领域发展势头强劲 [2] 重要合作与项目参与 - 公司参与了“西气东输”等重点工程并提供超过150套压缩机组，参与中国超过20%的页岩气勘探开发 [1] - 公司与中国企业在共建“一带一路”海外市场中开展了深入合作 [1] - 公司已与华谊集团、中石油昆仑数智、中化鲁西工程有限公司等企业签署合作协议，探索工业互联网、智能诊断和数字化解决方案 [3]

行业整体拐点与前景 - 电新板块的“三重拐点”正相继得到确认，行业投资长夜将明 [1][3] - 中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番，从而在电力供应中取代化石燃料 [2] - “十五五”规划建议提出优化能源骨干通道布局，加快智能电网和微电网建设 [4] 电网投资与建设 - 2025年第三季度电网板块实现营收936亿元，同比增长10%，归母净利润82亿元，同比增长15% [4] - 国网投资有望加速，行业需求旺盛，主要驱动力为“双碳”目标下新能源消纳需求激增、电网智能化升级迫切性及特高压通道等基建补短板需求 [5] - 建议关注特高压、电网智能化等长周期景气方向 [4][5] 光伏储能行业 - 光伏储能反内卷推动第三季度亏损显著收窄，部分优势环节及企业实现扭亏，行业基本面底部夯实 [4] - 光伏主链第三季度减亏已成行业趋势，行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好 [5] - 国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，供需格局将得到实质性改善 [6] - 2025年7月以来，光伏上游环节受销售指导影响，主产业链价格整体呈现回升态势，组件价格有望抬升 [6] 火电与水电板块 - 火电盈利持续改善，2026年起煤电容量电价即将迎来进一步提升，盈利兑现和分红表现展望向好 [3] - 推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际和部分广东地区火电运营商 [3] - 水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电 [3] 新能源运营商与投资主线 - 在新能源三重底部共振下，推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电和中闽能源 [3] - 电力体制改革推进使电力运营商内在价值得到重估 [3] - 电网出海和数据中心领域呈现高景气 [4]

全球清洁技术市场格局 - 中国在全球电动车市场占比达到三分之二，在风力发电机市场占比超过六成，在电池产能市场占比超过八成五 [1] - 国际能源署预测中国清洁技术年出口额将在十年内达到3400亿美元，该数额相当于目前沙特与阿联酋石油出口总和 [1] 中国清洁技术出口范围 - 去年中国向联合国192个成员国中的191个出口了清洁能源技术，唯一未出口的国家是中非共和国 [1] - 中国在风电、太阳能和电动汽车领域的出口中，仅有4%流向美国市场 [1] - 在全球销量年增长率达30%的市场中，美国市场的重要性相对有限 [1]

政策动向 - 印尼政府正制定法规 拟要求全国采矿活动卡车须符合欧4排放标准 [1] - 此举旨在降低工业领域温室气体排放 是控制工业排放整体努力的一部分 [1] - 工业部正与能源 交通及环境等部门协同 推动矿用车辆纳入更严格排放监管体系 [1] 行业现状 - 目前矿区作业车辆多仅符合欧2或欧3排放标准 排放水平偏高 [1] - 印尼矿业领域使用的大多数卡车为进口产品 [1] - 印尼自2022年起对商用车和乘用车实施欧4标准 但矿区作业车辆领域存在监管空白 [1] 潜在影响 - 新规将大幅收紧对氮氧化物 一氧化碳和颗粒物等污染物的排放限值 [1] - 政府呼吁企业优先采用符合排放标准的国产车辆 以支持本地制造业升级和绿色转型 [1] - 该举措体现了印尼在实现可持续发展和净零排放目标方面的承诺 [1]

法案内容与影响 - 特朗普签署的“大而美”法案包含三项措施：提前七年取消新能源车税收抵免、收紧风能和光伏补贴标准、禁止使用中国技术的企业获得补贴 [5] - 法案实施直接切断了美国能源行业发展动力 2024年美国新增发电能力中81%来自太阳能和储能系统 [5] - 法案遭到美国企业批评 特斯拉称其“疯狂且具破坏性” 马斯克表示法案“向过去行业撒钱 却重创未来产业” [11][14] 中美能源产业对比 - 中国年发电量从2000年的1300太瓦时（不到美国三分之一）增长至2025年的超过10000太瓦时 超越美国的5000太瓦时 [7] - 中国水电、风电、光伏装机容量全部位居全球第一 电力成本比美国低40% [7] - 得克萨斯州借助太阳能和电池储能新增1万兆瓦发电能力 成为全美最大太阳能州 但受政策反噬 [5] 中国生态工程成就 - 新疆塔克拉玛干沙漠边缘近30年来绿洲面积增加5.6万平方公里 荒漠化土地减少1955.7平方公里 [3] - 2025年新疆新增479万亩绿化面积 绿色防护带宽度从110米增加到7500米 种植624万亩特色经济作物 年产值突破300亿元 带动30多万人就业 [9] - 喀什地区完成19.4万亩光伏治沙项目 总并网规模达648.6万千瓦 [9] 企业产业链选择 - 特斯拉在批评法案的同时扩大上海工厂产能 苹果将30%的iPhone产能迁至墨西哥并使用人民币支付中国零部件货款 [11] - 沙特阿美在深圳设立首个海外新能源研发中心 并开始用人民币结算对华石油贸易 [11] 地方生态治理案例 - 昌吉市头屯河生态绿谷全长190公里 覆盖面积2885平方公里 兵地协同治理搬迁百余家企业 清运垃圾9万立方米 绿化2000亩土地 水域面积达1273亩 防洪标准提升至50年一遇 [11] - 昌吉市获得“全国文明城市”、“国家园林城市”和“中国优秀旅游城市”等荣誉 2024年空气质量改善率位居全国第11位 比上一年上升113个名次 2025年跻身全国县域旅游发展最快百强县第43位 [11]

外资投资意愿回升 - 外资对中国市场的投资意愿明显回升，受高科技产业快速发展和股市强劲上涨等因素推动 [1] 科技行业发展增强信心 - 阿里巴巴等大型科技公司推出自研人工智能模型，寒武纪等芯片企业取得突破，增强了市场对高科技板块的信心 [2] - 中国沪深300指数本季度上涨16%，以科技股为主的创业板指数同期上涨近50%，是全球表现最佳的指数之一 [2] - 欧洲资产管理公司Amundi指出，中国在清洁技术、人工智能等领域的投资机会激发了投资者"害怕错失"的情绪 [2] - 策略师接触的美国客户中，有90%表达了增加对中国市场投资的明确意愿，为2021年初峰值以来的最高水平 [2] - 高盛策略师指出，外国投资者对中国股票，尤其是A股的参与度已升至周期高点 [2] 经济韧性与基本面改善 - 富达国际投资组合经理表示，对中国资产的重估由基本面改善驱动，投资者信心可能进一步增强 [3] - 中国在人工智能领域实力提升，并在面对美国限制措施时展现出经济韧性 [3] - 投资者正在寻找美元资产的替代品，将目光投向庞大的中国市场 [3] - 景顺投资表示其基金一直在增加对中国股票的配置，中国等估值具吸引力且全球资金配置水平较低的市场有望受益 [3] 外资增持与长期机遇 - 今年上半年，境外资金增持了中国境内股票、债券、贷款和存款等，这一势头很可能持续 [4] - 中国科技公司在香港发行的人民币计价债券规模扩大，点心债市场增长得益于全球投资者基础不断扩大 [4] - 腾讯的债券发行吸引了欧洲优质基金和中东投资者，阿里巴巴的可转换债券获得数倍认购，吸引长期投资机构和对冲基金 [4] - 瑞银集团指出，中国经济的全球影响力与外国投资者的低配置之间存在巨大差距，这代表重要的长期机遇 [4]

外资投资意愿回升 - 外资对中国市场的投资意愿明显回升，受高科技产业快速发展和股市强劲上涨等因素推动 [1] - 欧洲资产管理公司Amundi新兴市场全球主管表示，未来几年全球投资者将增加对中国资产的配置 [2] - 高盛策略师指出，外国投资者对中国股票，特别是A股的参与度已升至周期高点 [2] 科技行业发展与市场表现 - 阿里巴巴等大型科技公司推出自研人工智能模型，寒武纪等芯片企业取得突破，增强了市场对高科技板块的信心 [2] - 中国沪深300指数本季度上涨16%，以科技股为主的创业板指数同期上涨近50%，是全球表现最佳指数之一 [2] - 策略师Laura Wang接触的美国客户中，有90%表达了增加对中国市场投资的明确意愿，为2021年初峰值以来的最高水平 [2] 中国经济基本面与外部环境 - 富达国际投资组合经理表示，对中国资产的重估由基本面改善驱动，投资者信心可能进一步增强 [3] - 外资信心增强得益于中国在人工智能等领域实力提升，以及面对美国限制措施时展现出的经济韧性 [3] - 在美国政府采取对抗性贸易政策、美联储降息、财政赤字膨胀背景下，投资者寻找美元资产替代品，将目光投向中国市场 [3] 外资配置动向与市场机遇 - 今年上半年境外资金增持了中国境内股票、债券、贷款和存款等，这一势头很可能持续 [4] - 中国科技公司在香港发行的人民币计价债券规模扩大，腾讯债券发行吸引欧洲优质基金和中东投资者，阿里巴巴可转换债券获数倍认购 [4] - 瑞银集团中国全球市场主管指出，中国经济的全球影响力与外国投资者的低配置之间存在巨大差距，代表重要长期机遇 [4]

外资回流中国市场 - 全球对冲基金在A股市场活跃度创近年新高 与2021年"不可投资"形成鲜明对比 [1] - 外资全面流入中国各类资产 协同增长态势过去10年仅出现3次 [1] - 全球基金对中国资产仍低配1.3个百分点 未来增配空间广阔 [1][7] 市场表现与资金流向 - A股今年以来反弹2.7万亿美元 沪深300指数本季度涨16% 创业板指涨近50% [1][8] - 截至8月末外国长期基金流入中国市场10亿美元 逆转去年170亿美元流出 [7] - 8月外资总体净买入境内股票和债券 上半年外资增持中国境内资产为2021年来首次 [4] 投资者情绪转变 - 超90%客户明确表示有意增加中国资产敞口 关注度创2021年初以来新高 [7] - 投资者更担心错失机会而非纠结风险 中国资产重估由基本面改善推动 [1] - 中东投资者参与腾讯债券认购 欧洲优质基金入局 阿里可转债获超额认购 [11] 科技行业突破 - 阿里巴巴等推出自研AI模型 寒武纪等芯片企业取得技术突破 [7] - 清洁技术 AI等领域估值具吸引力 引发"错失恐惧"(FOMO)情绪 [7] - 中国科技企业在香港发行人民币债券规模创历史纪录 [11] 政策与宏观环境 - 人民币债券实际收益率处于较高水平 为全球投资者提供优质投资渠道 [12] - 美联储降息周期及美国财政赤字促使投资者寻求美元资产替代选择 [4] - 人民币兑美元汇率升至7.1附近 创去年11月以来新高 [12] 债市表现 - 市场对中国人民银行宽松政策预期及低通胀环境吸引国债买家 [11] - 8月外资减持中国国债规模仅为7月的五分之一 [11] - 太平洋投资管理公司旗下5.72亿美元基金今年业绩跑赢98%同类产品 [11]