市场表现与产品动态 - 截至2025年12月8日午间收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达14.38%，成交额为7780.91万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨2.65%，成分股广联航空上涨13.53%，航天发展上涨10.01%，航天电子上涨8.67%，中国卫星、光启技术等个股跟涨 [1] - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，在申万一级行业分类中与国防军工权重占比高达98.2%，与申万二级行业的“航空装备+航天装备”权重合计超68%，与军民融合含量达76.55%，与大飞机和低空经济的含量均超50% [1] 行业进展与数据 - 截至2025年12月5日，C909飞机已交付174架，占国内支线客机市场份额60%以上 [1] - 自2016年6月28日商业首航以来，C909飞机累计安全运送旅客已突破3000万人次，标志着其开启规模化运营新征程 [2] 机构观点与政策环境 - 中泰证券指出，我国国防军工行业景气度显著提升，政策端国家航天局设立商业航天司，统筹规划与法规标准制定，提升行业资源配置效率与监管透明度 [2] - 供给端，朱雀三号、长征八号甲等多型火箭密集发射，其中长征八号甲成功将低轨14组卫星送入轨道，“国家队”首款可复用液氧甲烷火箭静态点火试验也已成功，预示商业航天正从技术突破迈向规模化上量阶段 [2] - 在“十五五”规划引导下，商业航天已被纳入战略性新兴产业重点布局方向，卫星互联网、遥感星座、导航增强等领域将进入政策密集发布期 [2]

市场表现 - 12月8日A股商业航天板块集体大涨，多只股票涨停或大幅上涨，其中天力复合涨幅超过21%，飞沃科技20CM涨停，光库科技、广联航空涨幅超过13%，另有达华智能、航天发展、通宇通讯等十余只股票10CM涨停，长盈通涨超9%，华光新材涨近9% [1] - 根据表格数据，涨幅居前的公司包括天力复合（涨幅21.21%，总市值36.99亿）、飞沃科技（涨幅20.00%，总市值70.17亿）、光库科技（涨幅13.70%，总市值413亿）、广联航空（涨幅13.53%，总市值72.06亿）[2] - 多家公司年初至今涨幅显著，例如飞沃科技年初至今涨幅277.98%，顺灏股份涨幅333.98%，光库科技涨幅241.74%，航天发展涨幅209.58% [2] 行业驱动因素 - 近期我国成功完成两次商业航天发射：12月6日在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功发射卫星互联网低轨14组卫星；12月5日在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭，成功发射交通VDES卫星A星、B星 [1] - 分析师观点认为，在太空资源竞争背景下，我国已进入卫星互联网加速组网期，卫星互联网行业具备高技术、重资本、大应用场景等特点 [1] - 未来全球卫星互联网竞争主要在中美之间展开，中国已规划GW星座和千帆星座等组网计划，卫星发射目标超过2.5万颗，商业航天作为国家重点培育的新质生产力方向，经过数年筹备已逐步进入快速组网期 [1]

证券市场回顾 - 上周（12月1日-12月5日）A股主要指数普遍上涨，上证综指周涨0.37%收于3902.81点，深证成指周涨1.26%收于13147.68点，创业板指周涨1.86%收于3109.3点 [1] - 全球主要市场指数亦普遍上涨，纳斯达克综指涨0.91%，道琼斯工业指数涨0.5%，标普500涨0.31%，亚太地区恒生指数涨0.87%，日经225指数涨0.47% [1] ETF市场整体表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.04% [2] - 按分类看，规模指数ETF中周度收益率最高的是国泰中证2000ETF（3.06%），行业指数ETF中最高的是永赢国证商用卫星通信产业ETF（8.1%），策略指数ETF中最高的是华夏中证500自由现金流ETF（3.83%），风格指数ETF中最高的是大成深证成长40ETF（4.5%），主题指数ETF中最高的是广发中证工程机械主题ETF（5.41%） [2] ETF涨跌幅排行 - 上周股票型ETF涨幅前五名分别为：永赢国证商用卫星通信产业ETF（8.1%）、万家中证工业有色金属主题ETF（7.97%）、广发中证工程机械主题ETF（5.41%）、富国中证卫星产业ETF（5.38%）、广发中证卫星产业ETF（5.37%） [4][5] - 上周股票型ETF跌幅前五名分别为：富国创业板ETF（-49.01%）、鹏华上证科创板新能源ETF（-3.78%）、工银瑞信中证线上消费主题ETF（-3.68%）、易方达上证科创板新能源ETF（-3.65%）、富国上证科创板新能源ETF（-3.6%） [6] ETF流动性 - 上周股票型ETF市场日均成交额减少11.0%，日均成交量增加14.3%，换手率减少0.11% [7] ETF资金流向 - 上周股票型ETF资金流入前五名分别为：华泰柏瑞中证A500ETF（流入19.18亿元）、南方中证500ETF（流入12.92亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（流入10.8亿元）、南方中证1000ETF（流入8.05亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（流入6.36亿元） [10] - 上周股票型ETF资金流出前五名分别为：永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（流出4.52亿元）、华宝中证银行ETF（流出4.36亿元）、华宝中证全指证券公司ETF（流出3.72亿元）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（流出3.34亿元）、国泰中证军工ETF（流出3.2亿元） [10][11] ETF融资融券情况 - 上周股票型ETF融资余额由前一周的470.97亿元微降至470.318亿元，融券余量由前一周的25.87亿份提升至26.049亿份 [12] - 周内融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额6.19亿元；周内融券卖出量最高的ETF为南方中证1000ETF，卖出总量0.07亿份 [12] ETF存量市场情况 - 上周市场上存量ETF共计1365只，其中股票型ETF1070只，债券型ETF53只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF198只 [13] - 上周ETF市场总规模达到57525.53亿元，较前一周增加624.71亿元，其中股票型ETF规模为36655.01亿元，债券型ETF为7173.32亿元，货币型ETF为1890.4亿元，商品型ETF为2416.0亿元，跨境型ETF为9390.8亿元 [15] - 股票型ETF的存量数量、规模分别占比整个ETF市场的78.4%、63.7%，是规模最大的种类，其总规模较前一周增加393.0亿元 [17] - 聚焦股票型ETF各分类周度规模增幅：规模指数中华泰柏瑞沪深300ETF增幅最高（49.59亿元），行业指数中南方中证申万有色金属ETF增幅最高（11.67亿元），策略指数中华宝标普中国A股红利机会ETF增幅最高（4.91亿元），风格指数中华夏创业板动量成长ETF增幅最高（1.85亿元），主题指数中华夏中证机器人ETF增幅最高（7.91亿元） [17] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行，但有4只新ETF成立，分别为：华宝中证港股通汽车产业主题ETF、兴证全球沪深300质量ETF、景顺长城中证科创创业人工智能ETF、永赢中证科创创业人工智能ETF [18] 机构观点：商业航天与卫星互联网 - 西部证券指出，结合近期卫星互联网政策、商业火箭首飞排期和产业链企业订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在明年迎来基本面拐点 [18] - 西部证券认为，政策顶层规划支持商业航天产业，卫星互联网产业未来有望保持翻倍复合增速，商业运力有望取得突破，朱雀三号、天龙三号、长征十二号甲等主流商业运力火箭将进行首飞及回收测试，明年航天运力大幅提升确定性高，坚定看好商业航天产业及各细分领域核心标的订单释放 [18] - 华西证券（原文误为浙商证券）认为，朱雀三号首飞成功填补国内大型商业火箭空白，国内火箭能力迎来重大突破，未来多款新型大推力商业火箭将密集首发，可回收技术有望突破，建议商业航天投资方向可向低轨卫星端倾斜 [18]

市场短期展望与配置建议 - 当前时点面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI投资的疑问以及美联储议息会议临近等多重因素，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置 [1] 长期产业趋势与市场机会 - 长期看包括TMT行业的6G产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会 [1] - 中长期仍坚定看好相关行业的高成长与大空间 [1] 卫星互联网与商业航天发展 - 国家加速推动商业航天建设，有望助力包括手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及 [1] - 卫星物联网商用试验将加速推动包括运营商、卫星、模组与芯片厂商等产业协同，在海洋、应急、能源、交通、农业等行业构建广域连接能力 [1] - 卫星网络作为6G网络建设基础，当前时点符合6G标准及建设时间 [1] - 自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，我国卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进 [1] - 伴随可回收火箭预研阶段开启首个发射项目，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低 [1] - 同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地 [1]

市场表现 - 12月8日早盘，国防军工板块延续强势，场内热门的国防军工ETF（512810）现涨2.73%，连涨3日，创11月以来新高 [1][8] - 成份股多数走强，西部材料2连板，航天科技涨停，航天电子、航天发展涨超9% [1][8] 行业驱动因素 - 政策面：国防科工局成立商业航天司，四中全会提及“航天强国”，我国已将商业航天明确列为战略性新兴产业，并将卫星互联网纳入“新基建”重点方向 [3][10] - 基本面：我国位于文昌国际航天城的年产1000颗卫星的超级工厂即将投入生产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接，目前已有20余家产业链上下游企业签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善 [3][9] - 技术面与市场前景：随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代 [3][10] - 行业空间：空间算力进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机 [3][10] 机构观点 - 华泰证券研报指出，商业航天板块迎来“政策面”“业绩面”“技术面”的三重拐点，中国星网今年实现密集组网，有望带动上游卫星制造等环节业绩兑现，资本宽容度提升，估值看向长期 [3][10] - 中信证券指出，商业航天大运力、低成本趋势正引领行业开启新时代，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航 [3][10] 投资工具 - 国防军工ETF（512810）作为配置工具，覆盖“商业航天 + 低空经济 + 可控核聚变 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI”等诸多热门主题，同时是融资融券+互联互通标的 [4][10]

行业迎来发展拐点 - 国内商业航天领域迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点 [1] - 中国商业航天正迎来前所未有的发展机遇，一个万亿级的市场正蓄势待发 [1] - 中国商业航天正迎来从技术验证向规模化上量的关键转折期 [2] 政策支持与制度保障 - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确提出鼓励商业航天产业链布局与新技术开发，并将设立国家商业航天发展基金 [2] - 中国国家航天局正式设立商业航天司，标志我国商业航天进入由专门机构统筹管理的新阶段，有助于形成统一的政策体系 [3] - 国家层面已明确将商业航天纳入战略性新兴产业重点布局，未来在卫星互联网、导航增强、遥感应用等方向将迎来政策密集发布期 [3] 关键技术取得突破 - “朱雀三号”火箭二级成功进入预定轨道，标志着我国首个可重复使用运载火箭实现入轨发射，成为全球第三型完成该壮举的重复使用火箭 [2] - “朱雀三号”可回收火箭成功入轨，验证了我国在液氧甲烷路线和可复用技术上的工程化能力 [3] - 此次成功发射为我国商业航天发展带来重大拐点，运载能力迈入20吨级时代，有望显著降低卫星星座组网的发射成本 [2] 近期发射活动密集 - 12月6日15时53分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨14组卫星发射升空 [1] - 12月5日17时00分，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭，成功将交通VDES卫星A星、B星发射升空 [1] 产业链与生态构建 - 随着后续天龙三号、力箭二号等型号陆续首飞并开展回收试验，产业链瓶颈环节有望进一步打通 [2] - 北京市发布太空数据中心建设规划，计划分阶段构建千POPS级算力星座，远期支持“天基主算”，凸显太空算力基础设施的战略地位 [2] - 在轨服务能力加速构建以及地方产业集群初具规模 [1] 市场表现与投资逻辑 - 上周通信板块中卫星互联网领域表现突出，位列细分方向前列 [3] - 产业链从“主题投资”逐步转向“业绩兑现”逻辑 [3] - 截至2025年12月8日09:36，中证卫星产业指数强势上涨2.56%，卫星ETF广发(512630)上涨2.36%，冲击3连涨 [4] - 截至2025年12月5日，卫星ETF广发近1周累计上涨5.37% [4] 相关指数与成分股 - 卫星ETF广发紧密跟踪中证卫星产业指数（931594.CSI），该指数更聚焦卫星产业上游，营业收入占比调整加权使得指数纯度大幅提升 [4] - 指数汇聚了50家覆盖卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司 [4] - 指数成分股主要集中在计算机、电子和通信设备等四个行业，合计权重超90% [4] - 成分股天银机电上涨11.75%，派克新材上涨6.07%，国机精工、信维通信等个股跟涨 [4] - 前十大权重股合计占比59.23%，臻镭科技上涨7.50%，航天电子上涨4.26%，中国卫星、中国卫通等跟涨 [4]

市场表现与宏观环境 - 12月8日早盘，A股和港股市场高开，主要受美联储降息预期升温及险资配置增量空间打开等利好推动 [1] - A股市场中，CPO（通信）和券商板块涨幅居前，瑞达期货实现二连板，天孚通信涨幅超过9% [1] - 港股市场中，科技和保险板块领涨，百度集团涨幅超过4%，中芯国际和中国平安涨幅超过2% [1] - 市场预计美联储在12月FOMC会议上降息的概率为88%，并计入2026年降息两次的预期 [2] - 即将召开的中央政治局会议、中央经济工作会议与美联储议息会议，有望为市场提供中长期政策方向和短期流动性信号 [2] 商业航天 - 全球商业星座建设加速，卫星发射数量预计将保持较快增长 [3] - 在太空资源竞争背景下，中国进入卫星互联网加速组网期，该行业具备高技术、重资本、大应用场景等特点 [3] - 未来全球卫星互联网竞争基本只剩下中美两国具备竞争能力 [3] - 中国依靠GW星座和千帆星座等组网计划，已规划超过2.5万颗卫星的发射目标 [3] - 商业航天作为国家重点培育的新质生产力方向，经过数年筹备，已逐步进入快速组网期 [3] 存储芯片 - 2024年10月，全球半导体销售额同比激增33%，总额达到713亿美元（约合人民币5040亿元） [4] - 其中，DRAM销售额同比飙升90% [4] - 增长的最大助推力是人工智能（AI）推动需求激增，大量行业产能转向用于AI加速器的高带宽内存（HBM） [4] - 产能转向导致用于标准DRAM和3D NAND的晶圆产出减少 [4] 创新药 - 2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》正式发布，自2026年1月1日起执行 [5] - 本次医保药品目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药 [5] - 首版商保创新药目录共纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及阿尔茨海默病治疗药品 [5] - 调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种 [5] - 肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升 [5] 有色金属（铜） - 上周五，LME伦铜价格一度突破11700美元/吨关口，再创历史新高 [6] - 铜价上涨受多重因素影响，市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，加剧了对铜供应的担忧 [6] - 为规避潜在关税，近期出现包括铜在内的大量金属运往美国的情况，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平 [6] - 展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60% [7] - 预计12000美元将成为铜价的崭新起点，全面推荐铜板块配置 [7] 非银金融（券商、保险） - 监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，以提升资本利用效率 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：商业航天与卫星互联网行业 [1] * **公司**： * **火箭制造商**：蓝箭公司（朱雀系列）、天龙山、星际荣耀、双曲线、谷神星 [2][6] * **国家队**：长征系列火箭（如长征12号A） [2][9] * **火箭组件供应商**：超杰股份、斯瑞新材、高华科技 [1][12] * **卫星互联网/原信相关公司**：上海瀚讯、长江通信、通宇通信、中国卫通 [1][12] * **地方产业集群相关公司**：斯柯瑞、西特测试 [12] 核心观点与论据 * **行业进入加速发展期**：朱雀3号火箭成功发射标志着中国商业航天运力取得重大突破，对标SpaceX Falcon 9，解决了长期制约行业发展的运力瓶颈，为卫星互联网建设奠定基础 [1][3][4] * **运力将迎来爆发式增长**：预计2026年国内卫星发射次数将从2025年的不到100次翻倍至约200次，民营企业运力呈现百花齐放状态 [1][2] * **板块具备高成长潜力**：卫星互联网板块与机器人板块相似，均受马斯克公司（SpaceX/Optimus）推动，涉及中远期大规模规划（数万卫星/机器人），潜在市场规模均超每年100亿人民币 [1][5] * **关键催化事件密集**：近期及未来一年关键事件包括：12月中旬长征12号A发射、12月底天龙三号发射（一箭36星）、2026年上半年多款民企火箭首飞、星网一代增强招标、星网二代立项、原信千帆星座二代以及蓝箭公司IPO [1][6][7][9] * **火箭是产业核心瓶颈与驱动力**：低成本、高稳定性运力是卫星互联网建设的核心，朱雀三号、天龙三号、长征12A等火箭首飞将极大促进产业发展并释放大量订单，对未来两年板块走向至关重要 [1][10] * **投资逻辑从题材转向业绩**：2026年，随着运力提升和订单释放，核心公司利润预计将有所体现，板块将从纯题材炒作转向可测算实际收益的阶段 [1][14] * **地方政策提供额外支持**：国家鼓励地方性产业支持，如北京（太空算力、亦庄火箭集群）、上海（G60走廊卫星应用端）、海南（超级工厂）等地的政策将进一步推动商业航天产业发展 [12][13] 其他重要信息 * **公众认知与市场关注度提升**：朱雀3号发射通过党媒和央媒大规模报道，提高了公众对该领域的认知度，此前卫星互联网板块关注度低于机器人板块 [3][5] * **具体技术细节**：天龙三号火箭采用了高比例的不锈钢3D打印发动机 [9] * **具体项目进展与困境**：原信千帆星座项目在2024年和2025年初密集发射后，因2025年国内运力不足仅完成两次发射，随着火箭产能释放，困境有望改善 [11]

行业与公司 * 涉及的行业为科技领域，核心聚焦于**AI产业链**与**卫星互联网**两大板块[3] * AI产业链具体涵盖**光通信**、**国产算力**、**液冷技术**、**OCS技术**、**无源器件**等多个细分方向[4][6][7][8][9][10] 核心观点与论据 **1 行业整体景气度与需求** * AI产业链景气度持续上升，各大巨头持续投资AI算力，部分客户已展望至2028年需求，预示长期需求乐观[2][3] * 产业链大多数公司最担心的是产能和供给问题，因此许多公司正在积极扩产[3] * 预计AI和卫星两大核心赛道在2026年都有**2~3倍**的增长空间[3] **2 光通信细分领域** * **1.6T高速光模块**：预计2026年开始进入放量阶段，同时出现6.4T和12.8T光模块需求[2][5] * 市场对2026年**800G**激光模块需求预期在**4,000~4,500万只**之间，对**1.6T**光模块需求预测区间为**2,000~3,000万只**[2][5] * **硅光芯片与CW激光器**：受益于800G/1.6T光模块发展，硅光模块渗透率有望提升，中兴通讯、新胜等龙头企业市占率有望提高[2][6] * CW激光器国产化替代速度预计快于EML/VCSEL，国内企业如源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉光子等有较大产能储备[2][6] * **无源器件（FA/MPO）**：市场空间巨大，预计2025~2026年分别达到**30~40亿**及**100亿以上**[2][7] * 致尚科技、杰普特等公司积极布局并扩产，康宁对行业前景持乐观态度[2][7] * **OCS技术**：与谷歌TPU紧密相关，Meta、亚马逊、微软等巨头推进ASIC自研项目将拉动其发展，为中际旭创、腾景科技等公司带来机遇[2][8] **3 液冷技术** * 未来发展潜力巨大，以英维克为代表的企业可能具备**2~3倍**市值增长空间[4][9] * Meta、谷歌积极布局液冷，NV改变液冷采购策略利好国内供应商，远东股份、高澜股份等有望突破[4][9] **4 国产算力** * 受到国家高度重视和资本市场认可，例如摩尔线程上市首日市值接近**3,000亿元**[10] * 2025年，B、B、A、T四大企业对国产算力芯片的交付量预计超**60万片**，2026年有望达**200多万片**，增长超**4倍**[4][11] * 若供应端能跟上，将推动从计算端到交换端再到AIDC的全面爆发[11] * 2026年，BBA T几大企业合计的资本开支预计将超过**6,000亿元**，将有力拉动国内各大板块订单和业绩增长[4][11] **5 卫星互联网** * 强烈看好该板块发展，朱雀三号重复使用遥一运载火箭入轨成功是重大技术突破[15] * 火箭可回收技术逐步成熟，制造成本持续降低，预计2026年板块将迎来重大进展[15] * 蓝箭或天兵等优质航天公司可能上市，有望引爆板块行情[15] * 投资应重点关注**火箭**与**载荷**两部分，一颗卫星上载荷价值量占比达**几百万元**[15] * 信关站建设有望带来**近百亿**市场空间，相关公司如通宇通讯、震有科技及信科移动值得关注[15] 其他重要内容 **1 国产链推荐领域与公司** * **计算端**：寒武纪、海光信息、中芯国际、华虹半导体、浪潮信息、欧陆通[12] * **交换芯片与网络**（随计算端放量带动）：中兴通讯、盛科通信、华工科技、光迅科技、索尔思、锐捷网络、紫光股份[12] * **AIDC**：机房侧（大为科技、光环新网、奥飞数据），电源侧（中恒电器、科华数据、科泰电源）[12] * **液冷技术**：英维克等[12] **2 超节点需求的影响** * 2026年超节点需求已出现（例如某巨头对某芯片提出**200柜60次卡**的需求），将带来计算和网络的全面升级[13] * 受益方向包括：芯片/服务器（寒武纪、海光信息、浪潮信息、欧陆通）、网络升级（400G升至800G，中兴通讯、盛科通信、紫光股份）、液冷技术普及（英维克、高澜股份、申菱环境）、铜连接（华丰科技）[14] * 需要重点关注**供给情况**，因为供给是影响国产算力计算端放量的重要制约因素[14] **3 投资建议总结** * 非常看好2026年的AI与卫星两大产业板块，各细分赛道都有翻倍甚至翻几倍的发展空间[15] * 建议重点配置龙头企业，并兼顾各细分板块优质弹性标的[15]

宏观政策与监管动态 - 国务院常务会议研究进一步做好节能降碳工作 [1] - 证监会主席吴清提出证券行业“十五五”四大使命：服务实体经济、助力居民资产优化配置、支撑金融强国建设、推进高水平对外开放 [2] - 监管将强化分类监管 对优质机构适度拓宽资本空间与杠杆上限 对中小及外资机构探索差异化政策 对问题机构依法从严监管 [2] - 证监会就《上市公司监督管理条例》公开征求意见 内容涵盖完善公司治理、强化信息披露、规范并购重组、加强投资者保护及打击违法违规 [3] - 央行数据显示 11月末外汇储备为33463.72亿美元 黄金储备为7412万盎司 环比增加3万盎司 为连续第13个月增持 [5] - 商务部部长王文涛表示将推动商品消费扩容升级 包括促进汽车、家电等大宗消费 支持国货“潮品”及“人工智能+消费” [6] 行业新闻与趋势 - 《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿下发 要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不低于80% [40] - 基金经理应将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金 [40] - 过去三年产品业绩低于基准超十个百分点且利润率为负的 基金经理绩效薪酬降幅不得少于30% [40] - 2025年国家医保药品目录新增114种药品 其中50种为1类创新药 [40] - 首版《商业健康保险创新药品目录》发布 纳入19种药品 包括CAR-T及阿尔茨海默病治疗药品 新版目录2026年1月1日执行 [40] - 金融监管总局下调保险公司业务风险因子 对长期持仓的沪深300等指数成分股、科创板股票下调风险因子 [41] - 机构测算 仅沪深300成分股相关调整可能为股市带来超千亿元增量资金 [41] - 存储芯片现货价格近期大幅飙升 DDR4x颗粒年内涨幅超4倍 [41] - 手机等终端厂商库存水位普遍低于4周（健康水位为8-10周） 面临“被动补库”局面 [41][42] 公司公告与事件 - 百度正就分拆昆仑芯进行上市评估 但不保证分拆及上市将会进行 [43] - 万科决定放弃行使“21万科02”发行人赎回选择权 [44] - 中国人保副总裁于泽涉嫌严重违纪违法 正接受审查调查 [44] - 沐曦股份网上发行最终中签率为0.03348913% [45] - 古鳌科技实际控制人筹划控制权变更 股票自12月8日起停牌 [45] - 安妮股份控股股东将变更为晟世天安 实际控制人变更为李宁和王磊 股票12月8日复牌 [45] - 中能电气拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权 预计构成重大资产重组 [46] - 渤海化学筹划出售渤海石化100%股权并购买泰达新材控制权 股票停牌 [47] - 豆包手机助手已下线操作银行、互联网支付类APP的能力 [48] - 国泰海通证券董事长朱健当选中国证券业协会新一届会长 监事会会长由银河证券董事长王晟担任 [48] - 世纪华通拟将128万股已回购股份用途变更为注销 总股本将由74.28亿股减少至74.27亿股 [54] - 五粮液调整2025年投资计划 投资项目数量由19个调整为22个 投资金额由25.86亿元调整为22.07亿元 [55] - 五粮液拟与央视开展2026年“和美好礼”品牌传播项目 总预算6.3亿元 [55] - 清越科技因涉嫌财务数据造假被证监会立案调查 若触及重大违法可能被强制退市 [56] - 康恩贝董事长、法定代表人姜毅及董事蒋倩辞职 [58] - 天山股份子公司补缴税款及滞纳金约6185.58万元 预计影响2025年度净利润约6185.58万元 [59] 公司经营数据 - 牧原股份11月销售商品猪660.2万头 同比增11.80% 销售收入93.90亿元 同比下降20.43% 销售均价11.56元/公斤 同比下降28.73% [61] - 广汽集团11月汽车销量17.97万辆 同比下降9.72% 本年累计销量153.4万辆 同比下降10.80% [62] - 西部牧业11月自产生鲜乳生产量2770.53吨 环比增长6.3% 同比下降6.47% [63] - 金地集团11月实现签约面积12.7万平方米 同比下降58.50% 签约金额15.2亿元 同比下降68.40% [64] - 正虹科技11月销售生猪0.40万头 销售收入451.96万元 同比分别下降21.83%和53.97% [65] - 温氏股份11月销售肉鸡1.18亿只 收入33.24亿元 毛鸡销售均价13.22元/公斤 同比分别变动6.02%、10.18%、3.77% [66] - 温氏股份11月销售生猪435.35万头 收入51.99亿元 毛猪销售均价11.71元/公斤 销量同比增49.71% 收入同比下降14.19% [66] 公司资本运作 - 美利信控股股东计划增持公司股份 金额不低于5000万元 不高于1亿元 增持价格不超过52元/股 [67] - 洪城环境全资孙公司中标8.53亿元污水处理项目 总工期36个月 [69] - 东珠生态中标3.97亿元环保工程项目 [70] - 新点软件中标5400万元智慧社区建设项目 [71] 环球市场动态 - 美国9月核心PCE价格指数环比上涨0.2% 符合预期 [49] - 欧盟对社交媒体平台“X”处以1.2亿欧元罚款 为数字服务法下首例罚款 [49] - SpaceX计划于明年下半年进行IPO 估值可能达到8000亿美元 [49] - 现货白银盘中一度突破59美元/盎司 刷新历史新高 [50] - 上周五美股三大指数小幅收涨 道指涨0.22% 纳指涨0.31% 标普500涨0.19% 纳斯达克中国金龙指数收涨1.29% [50] 投资机会参考 - 机构测算未来三年SOFC在数据中心领域的市场规模有望达到70亿美元 [51] - AI发展导致数据中心电力需求激增 美国电网形成高达12GW的电力缺口 SOFC模块化设计可在90天完成MW级系统安装 对比电网扩容（5-7年）和燃气轮机（2-3年）周期更短 [51] - 中信证券表示 中长期看SOFC在海外数据中心电源中的渗透率将进一步提升 [52] - “千帆星座”通信在轨业务测试结果符合预期 已在马来西亚、蒙古、哈萨克斯坦等国外应用场景开展测试 业务体验良好 [52] - 国泰海通证券分析师表示 中国已规划超2.5万颗卫星的发射目标 卫星互联网进入快速组网期 [52]