数字基础设施发展 - "十四五"期间中国数字基础设施、数字技术创新及数字经济迅速发展并处于世界领先地位[1] - 截至2025年6月底中国算力总规模位居全球第二 带动相关产业链需求快速增长[1] - 低空经济作为数字经济与制造业融合场景 正带动新一轮基础设施建设热潮[1] 卫星互联网进展 - 中国卫星互联网低轨08组卫星发射成功 并以一箭11星方式完成吉利星座04组卫星发射[1] - 卫星互联网领域呈现蓬勃兴起态势 标志着互联网产业快速发展[1] 通信行业机遇 - 通信运营商凭借网络连接优势 已率先进入多个低空经济试验区和先行示范区[1] - 算力快速发展与卫星互联网兴起共同推动通信行业迎来新发展机遇[1] 通信ETF产品特性 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数（931160） 选取通信网络基础设施及终端设备制造企业为样本[1] - 指数成分股突出技术含量高与创新能力强特点 反映通信设备行业整体表现[1] - 无账户投资者可关注联接基金007817（A类）与007818（C类）[1]

市场表现 - 三大指数开盘涨跌不一但截至发稿集体飘红 国防军工板块震荡回调 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌1.54% 成交额突破1400万元 盘中溢折率0.03% [1] - 成分股中海兰信涨超3% 上海瀚讯、振芯科技、国科军工等个股上涨 [1] - 今年以来该ETF份额增长超127% 暂居同标的之首 [1] 行业特征 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重超98% 为全市场军工含量最高指数 [1] - 按二级行业分类 航空装备与航天装备两大核心板块占66%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链关键环节 [1] 航天科技进展 - 神舟二十号乘组完成约6.5小时出舱活动 航天员陈冬、王杰安全返回问天实验舱 [2] - 天舟九号货运飞船搭载"悟空AI"大模型上行 为首次在出舱活动中提供智能化支持 [2] - 该模型基于国内开源模型开发 结合预训练和指令微调技术 构建航天专业领域知识库 [2] 机构观点 - 中国星网低轨卫星进入多场地协同密集发射阶段 下半年预计保持高密度发射态势 [3] - 商业航天产业链中卫星制造及发射场能力渐趋成熟 [3] - 全球光通信与AI算力需求强劲 Lumentum和Coherent财报显示数据中心与通信收入显著增长 1.6T光模块支持高性能AI数据中心 [3] - 军工板块自2月起中上游订单爆发 行业拐点已现 景气度有望向各领域蔓延 Q3为关键观察窗口 [3] - 市场风格进入高位震荡期 8月下旬中报披露密集期将回归业绩主线 [3] - 下半年为国产科技行业密集技术发布周期 AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性增强 [3]

行业动态 - 卫星互联网低轨卫星近期密集发射 行业发展提速[1] - 星网近期明显加快发射节奏[1] 公司业务 - 公司产品处于产业链较为前端位置[1] - 业绩与下游需求计划相关 根据需求进行备货和批量交付[1]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、美股三大指数几乎平收，纳指涨0.03%，标普500指数跌0.01%，道指跌0.08%；大型科技股涨跌不 一，英特尔跌超3%，结束此前连续六个交易日上涨的趋势；Meta跌逾2%，苹果、微软、谷歌小幅下 跌；特斯拉涨超1%，奈飞、英伟达、亚马逊小幅上涨。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 0.12%，迅雷涨超37%，知乎、爱奇艺涨超17%，金山云涨逾5%，微博涨超3%。 2、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.14%，报3378.00美元/盎司；COMEX白银期货 涨0.24%，报38.07美元/盎司。国际油价走高，美油主力合约涨0.97%，报62.58美元/桶；布伦特原油主 力合约涨0.97%，报66.49美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.18%报24314.77点， 法国CAC40指数跌0.5%报7884.05点，英国富时100指数涨0.21%报9157.74点。 （二）行业掘金 1、据中国算力大会官方微信公众号消息，以"算网筑基智引未来"为主题的2025中国算力大会即将于8月 22日至24日在山西省大同市举行 ...

行业发射活动与能力 - 长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨09组卫星送入预定轨道 [1] - 长征四号丙运载火箭成功将试验二十八号B星02星送入预定轨道 [1] - 航天科技实现一周三发高密度组网节奏 [1] - 海南商业航天发射场双工位验证高频次发射能力 年度发射能力有望达到60发以上 [2] - 海南商业航天发射场二期新建三号四号两个发射工位 年度发射能力均为16发 [2] 市场规模与产业集群 - 预计2025年我国商业航天市场规模突破万亿元 [1] - 商业航天领域有望培育多个千亿元级产业集群 [1] - 卫星互联网组网进程持续加速 2025至2026年主要星座迈入发射加速阶段 [4] 技术发展与成本降低 - 朱雀三号目标将发射成本从4-5万元/千克降低到2万元/千克 [3] - 天龙三号发射价格已降低到2万元/千克 成本效益高于全球平均水平 [3] - 力箭二号和力箭二号重型单位发射成本分别为3万元/千克和1.5万元/千克 [3] - 可重复使用火箭技术发展显著降低发射成本提升运力 [1] - 火箭可回收技术突破使单位发射成本接近国际领先水平 [3] 资本投入与融资活动 - 航天驭星完成4.3亿元C+轮融资 累计融资超10亿元 [3] - 资金用于卫星互联网地面基础设施研发和批量化生产 [3] - 蓝箭航天 江苏屹信航天 中科宇航均已启动上市辅导 [3] - 商业航天IPO融资进程持续加速 [4] - 市场资金涌入商业航天赛道降低产业化探索压力 [4] 基础设施与产业布局 - 沿海加内陆互补发射网络形成 火箭发射速度持续加快 [2] - 地面段发射工位火箭端技术持续演进反哺发射进程提速 [4] - 卫星段地面段以及火箭等相关产业链环节迎来发展机遇 [4] - 2025年将见到更多运载火箭重复发射和低轨卫星组网 [4]

发射活动与成就 - 长征六号改运载火箭于8月17日22时15分在太原卫星发射中心成功发射 将卫星互联网低轨09组卫星送入预定轨道 [1] - 长征四号丙运载火箭于8月17日16时55分在西昌卫星发射中心成功发射 将试验二十八号B星02星送入预定轨道 [1] - 航天科技实现"一周三发"高密度组网节奏 创下我国低轨卫星星座连续发射新纪录 [1] 市场规模与产业前景 - 中国商业航天市场规模预计到2025年突破万亿元 有望培育多个千亿级产业集群 [1] - 卫星互联网组网进程持续加速 2025-2026年千帆星座和"国网"星座等主要星座进入发射加速阶段 [4] - 商业航天正迎来产业与资本双重爆发 航天驭星完成4.3亿元C+轮融资 累计融资超10亿元 [3] 发射能力建设 - 海南商业航天发射场双工位实现"接力"发射 验证高频次发射能力 [2] - 海南发射场二期新建三号、四号发射工位 年度发射能力均为16发 总发射能力有望达60发以上 [2] - 国内商业航天发射工位在运营18个 在建7个 合计25个 另有宁波、凉山、阳江发射场处于预备发展阶段 [2] 成本与技术突破 - 猎鹰九号单位发射成本约3000美元/千克 中国商业火箭控制在3万元/千克以内 载荷达10吨及以上 [3] - 朱雀三号目标将成本从4-5万元/千克降至2万元/千克 天龙三号已实现2万元/千克 [3] - 力箭二号单位发射成本3万元/千克 力箭二号重型降至1.5万元/千克 [3] - 可重复使用火箭技术发展显著降低发射成本 提升运力 [1] 企业融资与上市进展 - 蓝箭航天、江苏屹信航天、中科宇航均启动上市辅导 向A股发起冲刺 [4] - 航天驭星C+轮融资4.3亿元 用于卫星互联网地面设施研发和全球化建设 [3] - 市场资金进入商业航天赛道 降低产业化压力 加速商业闭环实现 [4] 产业基础设施发展 - 沿海与内陆发射网络互补形成 火箭发射速度持续加快 [2] - 地面段发射工位和火箭技术持续演进 反哺卫星互联网发射进程提速 [4] - 2025年下半年朱雀三号、天龙三号、力箭二号、智神星一号等新型可回收火箭将首次试射 [2]

流动性视角分析 - 流动性是驱动本轮"慢牛"的重要因素，两融资金和私募基金规模增长显著，7月居民存款减少11100亿元，同比多减7800亿元，非银存款新增21400亿元，同比多增13900亿元，显示存款"搬家"现象[3][13] - 散户资金活跃度提升但未达前期高点，小单周度净买入金额上升，上交所个人投资者新增开户数5/6/7月分别为155/164/195万户，但仍低于去年"9·24"行情水平[3][16] - 私募基金表现亮眼，截至2025年7月底55家百亿私募平均收益率达16.60%，其中54家实现正收益，占比98.18%[23][25] 市场表现与资金动向 - 本周(8/11-8/15)全A收涨2.95%，创业板指、科创50、深证成指领涨，通信、电子、非银金融行业涨幅居前[3][44] - 陆股通成交活跃度提升，周内日平均成交金额较上周上升640亿元，成交笔数增加223万笔，东方财富、宁德时代、中信证券为成交额前三标的，近5日涨幅分别达15.3%、6.5%、7.7%[4][62] - 杠杆资金净流入556亿元，主要流入电子、非银金融、计算机行业，ETF资金表现为对冲流出，主要指数ETF变动-114亿份[4][62] 行业热点与配置建议 - 智元机器人获富临精工数千万元订单，工业具身智能实现规模化商用突破[71] - 卫星互联网进入密集发射期，8月13日成功发射低轨08组卫星，7月27日至8月4日已完成三次发射[72] - 日均Token消耗量从2024年初1千亿增长至2025年6月底30万亿，增长超300倍，反映AI应用热度[73] - 配置建议关注成长行情扩散方向：国防军工、医药生物、AI产业链、汽车产业链，以及回调后的红利板块和贵金属机会[5][76] 市场结构与情绪指标 - 股债收益差下降至0.9%，小于+1标准差，估值分化系数环比下降2.7%[50] - 市场情绪指数上升30.5%至77.1，行业轮动强度MA5上升至46，高于40预警值，主题热度集中在炒股软件(21.0%)、玻璃纤维(17.3%)、覆铜板(13.6%)[51][52] - 成交额占前高比例环比上升16.9%至87.6%，非银金融、电子、有色金属多头个股占比居前[57]

微波领域产业链布局 - 公司建立完整微波产业链 包括T/R组件 相控阵子系统及整机产品 [1] - 在底层微波半导体领域持续建设核心竞争力 [1] - 全产业链微波产品均可应用于卫星互联网领域 [1] 卫星互联网技术进展 - 完成卫星互联网宽带终端中频芯片客户评测及与基带芯片联合调试 [1] - 具备低轨宽带卫通终端应用能力 [1] - 基于自研核心芯片及先进相控阵天线技术开展Ku及Ka频段低轨卫通相控阵终端产品研制 [1] 空间激光通信技术 - 专为空间激光通信场景研制短波红外模组 [1] - 该模组可用于快速捕获与追踪空间激光信标 [1] 业务发展前景 - 卫星通信是微波业务重要应用领域 [1] - 公司进行全方位布局 [1] - 当前收入规模较小但期望成为未来新增长点 [1]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 国信证券指出，全球AI高景气度持续，通信及通信设备行业表现亮眼。工业富联AI服务器营收同 比增速达60%+，GB200系列产品实现量产爬坡，800G高速交换机营收较2024年增长近三倍。Lumentum 云计算与网络业务收入同比增长66.5%，AI数据中心全系列产品需求强劲。AVC散热产品营收占比达 59.8%，下半年GB300和ASIC散热需求有望持续增长。国内光通信公司业绩快速增长，华工科技高速光 模块放量，联接业务营收同比增长124%；太辰光在MPO+CPO领域双重布局，光器件业务稳步推进。 三大运营商2025年上半年业绩稳健增长，资本开支占收比持续下降，分红比例提升。算力基础设施景气 度高，光模块、国产算力等领域表现突出。 通信ETF（515880）跟踪的是通信设备指数（931160），该指数 ...

商业航天发射场供需现状 - 国内商业航天发射场发射窗口紧张 商业卫星发射需排队等待 成为行业发展卡点 [1] - 截至2025年7月 国内商业航天发射工位在运营18个 在建7个 合计25个 [2] - 海南商业航天发射场等六大发射基地已投入运营 宁波、凉山、阳江等地发射场处于预备建设阶段 [2] 卫星互联网建设进展 - 美国星链项目运营卫星数量约7000颗 中国星网累计发射47颗 千帆星座累计发射72颗 [1] - 美国商业发射平均每月10次 中国具备每月3次发射能力 [1] - SpaceX实现星箭场垂直一体化产业链 中国卫星运营商由中国星网/垣信卫星主导 民营企业参与火箭研制 [1] 发射场技术设施发展 - 测试发射指挥监控系统是核心平台 负责轨道跟踪、状态监测及指令发送 [3] - SpaceX测控系统融合陆基、海基、空基、天基资源 包括NASA设施及自建60余个地面站 [3][4] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机 多组高度计冗余备份 铱星链路保障关键数据传输 [5] 发射场配套工程建设 - 加注供气系统是重点工程 管道超万米 覆盖液氧、液氢等推进剂加注及氦气等供气保障 [6] - 产业资本持续入场 发射场获地方政府政策支持及基金关注 [1][2]