报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场具备韧性，特朗普干预下美联储货币政策将转向宽松，国际银价在联储表态偏鸽派时往往表现强势，建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.78%，报778.08元/克，沪银跌0.55%，报9369.00元/千克；COMEX金跌0.16%，报3368.10美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报39.33美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报97.47 [2] - 多个市场指数有不同表现，如道琼斯指数跌0.70%，标普500涨0.07%等 [4] 金银重点数据 - 2025年7月24日较23日，COMEX黄金收盘价下跌0.77%，成交量下跌19.07%，持仓量上涨1.22%等；COMEX白银收盘价下跌0.59%，持仓量上涨5.33%等 [6] 市场动态 - 美国至7月19日当周初请失业金人数为21.7万人，低于预期和前值，显示劳动力市场有韧性 [2] - 特朗普访问美联储大楼与鲍威尔争论翻修工程并讨论利率问题，称不会解雇鲍威尔 [2] 图表相关 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等关系的图表，以及近远月结构、内外价差等图表 [11][21][50]

东盟+3地区经济增长预测 - 东盟+3地区2024年经济增长率预测为3.8%，2026年为3.6%，较4月数据有所下调，主要受美国关税政策影响 [1][2] - 东盟+3地区经济韧性较强，区域内贸易频繁，2023年东盟国家进出口总额占名义GDP的94%，东盟+3地区该比例接近50% [2][3] 主要风险与挑战 - 美国关税税率上升及不确定性是最大风险，区域内国家需关注中美贸易变化 [2][3] - 全球金融环境变化，美联储货币政策收紧可能影响亚洲金融市场 [3] - 大宗商品价格波动，尤其是地缘冲突引发的油价上涨风险，部分经济体高度依赖中东石油进口 [3] 货币政策与政策空间 - 东盟+3地区超半数央行已采取宽松货币政策，多数国家财政状况稳健，债务可控，具备进一步刺激能力 [4][6] - 通胀普遍回落为本地区降息创造空间，近期本币兑美元升值缓解汇率波动顾虑 [4][5] - 马来西亚央行降息为预防性措施，若经济下行风险加剧仍有政策支持空间 [7] 区域经济整合与发展 - 东盟+3地区可依据比较优势进行专业化生产，需提升生产能力和技术水平以增强抗冲击能力 [1][3] - 越南需深化区域经济融合，吸引外资并推动产业升级，改革投资环境和基础设施是关键 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济周期海外通胀压力大抑制大宗商品价格，中美进入降息周期，利率向下方向不变，商品价格及通胀影响决策，商品周期下行但底部空间不大 [209] - 库存周期库存去化及补库存力度弱，国内2024年主动补库但时间短，下半年小幅去库，目前在去库与补库中间阶段，美国补库及去库趋势不明显，2025年上半年因关税政策有小幅补库迹象 [209] - 商品供需需求疲软下OPEC+可能扩产，但原油下行空间有限长期或紧缺，金属价格有下行压力，铜、铝相对较好，贵金属价格指数预计今年上行 [209] - 未来展望权益市场更看重业绩持续性，商品价格上涨初期企业修复资产负债表，触及高点回落至合理位置企业进入盈利最佳空间，看好有色、石化等化工行业龙头 [209] - 利率、汇率特朗普关税政策使美债收益率下跌，利率债避险需求上升，国内稳增长压力加大货币政策宽松预期升温，中美互加关税冲击贸易顺差，人民币汇率阶段性承压但大幅单边贬值风险可控 [230] - 商品贸易战短期看空商品，但我国石化产业链有成本竞争优势 [230] - 权益看好国内消费复苏、自主可控产业链 [230] - 海洋油气开采预计海洋油服行业维持稳定资本开支，国内持续增储上产，看好相关上市油服公司 [230] - 炼化一体化看好加氢裂化能力强的产业链一体化标的 [230] - 具备成本比较优势乙烷进口利空有望修复，利好相关标的及天然气相关标的 [230] - 贸易修复预计油价下半年触底修复，利好具有上游资源的标的 [230] 根据相关目录分别进行总结 商品与经济周期 - 大宗商品分类包括实物商品和非实物商品，实物商品有能源化工类、金属有色类、农产品等，非实物商品有权益类、金融权标的等 [5] - 大宗商品特性产品种类多，有商品和金融属性，产业链各环节供需不同，有同涨同跌和走势分化现象，对经济周期反应有提前和滞后性，受不可抗力影响大，定价公式多样，历史价格有趋同性且与经济周期关联性强 [6] - 商品与美联储目标利率美联储自1954年经历13次加息周期，回溯1980 - 2023年9轮加息周期，平均每轮加息9.2次，周期15个月，加息幅度386个基点，美国衰退共13次，2000年以来3次，商品价格与经济、政策拐点互为因果 [10] - 不同商品价格复合增速与全球GDP、通胀黄金有增值保值功能，2020 - 2024年部分资源品价格CAGR高于平均，铁矿石周期属性明显，农产品中长期价格CAGR温和 [14] - 商品名义价格历史走势1960 - 2024年贵金属>饮料>食品>能源>木材，大宗商品多数时间处于同一周期阶段，工业大宗商品周期波动高，农产品同步性低 [19] - 大宗商品周期实际商品价格过去55年波动大，有重复周期，经历七个低谷和七个高峰，价格周期平均每四年变化一次，衰退比繁荣持续时间长，不同时期周期特点不同，2020年以来周期更频繁和不对称 [23][24] - 商品周期与经济周期商品周期与经济周期有一定关联，经济周期上行阶段时间长于下行阶段 [25] - 油价与美债利率关系10年期美债收益率与国际油价走势正相关，面对经济下行风险美债收益率反应提前，油价高企经济走弱时美债收益率下行，油价高位回落经济基本面良好时美债收益率走高 [33] - 商品库存与价格指数库存周期分四个过程，库存销售比与价格走势反向，制造业PMI新订单和自有库存影响商品价格 [39] - 2022年以来国际油价波动2022年以来地缘政治冲突、产油国减产、产量反弹等因素影响油价，2024年油价相对强势，2025年预期震荡下行 [42] - 近40年来国际油价受地缘政治影响油价短期受战争冲突事件干扰，长期取决于供需平衡，几次石油危机影响不同，需求侧拉动对油价影响大于供给侧 [54][57][58] - 美国原油及成品油库存2025年7月当周美国原油商业库存、汽油库存、馏分油库存较去年同期减少，OECD原油及液体商业库存也较去年同期减少 [60] - 美国炼厂原油加工量及开工率2025年7月上旬美国炼厂加工量较上月改善，开工率为94% [67] - 中国原油进口及炼厂加工量2025年6月我国规上工业原油加工量同比增加，进口原油同比增长，2024年进口和加工量同比下降 [67] - 美国原油产量及采油钻机数2025年7月美国原油产量基本稳定，钻机数和采油钻机数较去年同期减少 [72] - 美国汽油与原油现货价差及国内成品油价差2025年6月美国RBOB汽油 - WTI库欣现货价差较上月下降，国内成品油价差略跌但高于去年同期 [73] - 油价与衰退周期、美联邦基金利率、美债收益率美联储经历多次加息周期，美国衰退多次，截至2025年7月11日美国10年期国债收益率维持震荡 [79] - 美债长短期收益率曲线历次美国经济衰退前10年 - 2年美债利差倒挂，目前美国2年期和10年期国债收益率曲线倒挂基本结束，与3个月期美债出现倒挂 [84] - 油价与美元指数、汇率6 - 7月美元指数下行，离岸人民币相对美元基本持平 [88] - 油价与美国PPI、CPI、PCE6月美国CPI同比上涨，PPI同比上升，PCE物价指数同比增长，IMF、EIA下调美国经济增长预期 [92] - 机构对油价预测不同机构对2025 - 2026年油价、供应、需求有不同预测 [93] - 对油价的综合展望2025年6月布伦特原油下跌，OPEC+部分国家8月增产，美联储预计推迟降息，预计年内布伦特原油在60 - 90美元/桶区间震荡 [94] 能源成本有望改善 - 动力煤产需产需基本稳定，国内煤矿开工预计恢复至高位，进入迎峰度夏阶段，供需格局相对宽松，需求维持高位但无大幅波动 [98] - 动力煤库存与价格港口库存充足接近高位，下游按需买货，煤矿出货不佳，煤价短期反弹空间有限，后续或维持低位 [102] - 国内天然气供需与库存今年以来国内天然气需求与2024年同期基本持平，产量增长，LNG进口减少，管道气进口增加，6月进口LNG经济性低带动库存走高，国内供过于求 [106] - 国际与国内天然气价格国际天然气价格受美国冬季极寒天气、伊以冲突等因素影响，后续有望回落，国内管道气价格稳定，LNG - 管道气价差收窄，天然气价格有望缓慢回落 [109] - 全社会发电量与国内工业用电价进入2025年国内全社会发电量稳定同比增长，第二产业用电量增速与发电量一致，工业用电价7月江苏集中竞价反弹但反弹空间有限 [113] 铝业下游需求切换 - 国内制造业PMI与SHFE铝价铝价与PMI指数高度相关，价格波动领先PMI一个月左右，2021年能耗双控推升铝价，铝价中枢呈上升趋势 [120] - 国内GDP和电解铝消费增速我国电解铝消费量与GDP总量相关度高，国民经济发展与电解铝消费水平高度相关，GDP总额变化趋势与电解铝消费增速相关度更大 [120] - SHFE铝价与CPI分类项SHFE铝价与交通和通讯CPI、居住CPI相关程度较高 [121] - 铝价与库存关系2009 - 2014年全球高库存时铝价平稳，2014年后库存大幅变化带动铝价反向波动，库存决定价格波动幅度，供需变化决定价格波动方向 [121] - 全球冶铝产能及产量近年全球新增电解铝产能有限，主要集中在印尼等地区，全球消费维持稳定增长，国内电解铝需求好于往年同期 [128][131] - 国内电解铝开工率与铝材开工率国内电解铝开工率维持高位，铝材除再生铝合金外开工率较上年改善，铝杆和铝板带箔开工增长明显 [139] - 我国铝业公司海外矿山投资我国铝土矿与氧化铝产能落后，铝业公司积极收购海外铝矿提升自有矿产储备水平，国内铝土矿主要生产省份今年以来维持增产 [144] - 国内铝土矿与电解铝库存国内铝土矿库存波动增加且呈下行趋势，电解铝库存处于需求旺盛阶段，单月库存低于近五年同期水平 [145] - 国内铝土矿与电解铝供需平衡2024年末至2025年初国内铝土矿供需错配影响电解铝利润，几内亚收回矿权或抬升价格中枢，其他成本环节有变化，预计电解铝利润维持较高位置 [151] - 我国铝制品出口情况2024年末取消铝材出口退税，出口退税取消冲击在Q1集中释放，Q2起出口有望企稳，地产用铝低位但车辆用铝和白电出口提供支撑 [153][159] 铜需求稳定向好 - 铜价判断预测LME铜价2022年高点回落后震荡，2025年受美联储利率政策和关税影响走高，受能源转型与绿色科技驱动预计在9500 - 12000美元/吨区间 [166] - 铜矿供应情况2024年全球铜市场产能初步过剩，长期因矿山品位下降与勘探不足将出现结构性供应不足，铜业公司计划全球扩产 [166] - 宏观需求全球铜主要需求集中在电力基础设施，未来新能源汽车、储能系统和风电光伏需求将提升 [166] - 经济周期美联储降息暂停，利率保持在4.25 - 4.50%，美元指数震荡，美国PMI数据位于荣枯线上，制造与服务业温和扩张 [166] - 通货膨胀和消费指数中美CPI同比上升，美国核心CPI增速快，中国通缩压力明显，消费与需求偏弱 [166] - 地缘经济政治俄乌冲突、中东冲突持续，中美贸易竞争继续，全球局势紧张 [166] - 矿区变化智利、赞比亚、澳大利亚等矿区有项目获批、扩产或关闭情况 [166] - 冶炼精炼水平2025年上半年中国生产电解铜总量增产 [166] - 全球库存水平2024年全球铜库存增加，预计2025年同比下降，中国电解铜库存自2025年起持续走低，消费缺口存在 [166][178] - 下游需求中国下游需求以电气设备为主，交通生产需求增速缓慢，美国以楼房建造和设备为主要下游需求，需求增速减慢 [166] - LME铜价与美联储利率历史上美联储联邦利率和铜价变化几乎呈高度负相关性，2020 - 2021年末铜价飙升时美联储联邦利率处于低位，2022 - 2025年中铜价回调下跌时美联储联邦利率处于高位 [173] - 美国PMI和铜价格变化美国制造业PMI指数与铜价变化相对同步，国内PMI指数略领先，美国消费者价格指数变化率和消费者信心指数与国际铜价相关度增强，2023年后有部分负相关趋势 [177] - 国内铜矿供需及电解铜消费和库存量中国电解铜消费缺口存在，生产消费水平稳步上升，全球电解铜库存和消费量有一定变化 [178] - 国内电解铜产能和产能利用率2025年6月我国电解铜产能稳定，产能利用率环比上升，不同产能企业开工率有差异 [182] - 国内重点省份铜精矿与电解铜产量我国铜矿主要产地集中在江西等省份，2025年6月电解铜产量分布集中，部分省份产量增幅明显 [186] - 铜精矿和电解铜价格2025年7月铜精矿和电解铜价格有变化，主营铜产品价格大多维持稳定，部分产品价格下跌 [190] - 铜主要产品与电解铜价差整体价差呈喇叭形缩减趋势，铜棒与电解铜价差、低氧铜杆和紫铜排价差、紫铜棒与其他产品价差有不同变化 [193] - 铜制品价格与下游产量变化2025年6月铜制品价格大多稳定，下游主要产品产量均下跌，3月产量暴涨因电力电缆与建筑、新能源订单激增 [199] - 国内生产电线电缆与机电产品进出口我国机械设备电力电缆产量增长，电线电缆需求预计持续旺盛，出口数额增加，进口数量少，对外依赖程度低 [200] - 国内精炼铜下游产品需求国内精炼铜最终用户以电力、电器为主，空调等产品生产需求量增加，出口需求量最大的是空调和冰柜，部分产品出口有下滑情况 [203] 投资建议 - 看好国内消费复苏往性价比方向、自主可控产业链 [230] - 看好海洋油服行业上市油服公司，如海油工程、中海油服、博迈科等 [230] - 看好炼化一体化产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等 [230] - 看好前期国内超跌标的及天然气相关标的，如卫星化学、万华化学、新奥股份、九丰能源等 [230] - 看好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等 [230] - 看好我国矿产资源丰富标的，如天山铝业等 [231] - 建议关注持股海外矿山具备成本优势的矿业公司，如中国铝业、紫金矿业等 [231] - 建议关注下游电解精炼铝行业标的，如新疆众和、云铝股份等 [231] - 看好具有一体化产业链的多产品公司，如云南铜业、江西铜业、铜陵有色等 [231]

FOMC政策声明预期 - 预计美联储维持经济评估为经济活动以稳健速度增长 劳动力市场稳健 通胀略高[2] - 强调关注双重使命风险 尽管净出口受影响但经济活动持续稳健增长 失业率保持低位[2] - 预计第二季度GDP年化季率2.2% 亚特兰大联储模型显示2.4% 纽约联储模型显示1.7%[2] 劳动力市场与通胀状况 - 就业人数放缓但失业率保持低位 与12个月前相比未发生变化[2] - 通胀略高 6月CPI报告显示受关税影响商品出现新价格压力 第二季度早期反通胀有所缓解[2] - 委员会目标为实现充分就业和2%通胀率 经济前景不确定性仍处较高水平[2] 委员会内部意见分歧 - 预计出现来自美联储理事沃勒和鲍曼的反对意见 沃勒主张下次会议降息25个基点[3] - 鲍曼表达类似强烈倾向性意见 显示内部对政策方向存在分歧[3] 新闻发布会预期 - 预计鲍威尔承认关税带来的CPI压力 强调政策调整存在不确定性[4] - 政策已做好准备 强调需要大量等待和观望 8月1日可能新增关税[4] - 持续贸易政策不确定性使FOMC对双重使命风险感到担忧[4] 经济数据预测 - 预计2025年实际GDP增长0.8% 2026年增长1.1% 2025年第四季度季调年率降至0.2%[5] - 关税对消费和资本产生税收作用 预计今年消费放缓至0.6% 明年0.7%[5] - 非住宅固定投资今年3.7% 2026年放缓至1.5%[5] 通胀与利率预测 - 关税导致商品价格上涨 预计2025年总体PCE物价指数升至3.0% 核心PCE升至3.2%[5] - 核心PCE通胀率预计2025年第三季度末达4.1%年化峰值后回落[5] - 维持联邦基金利率4.25%-4.50%直至2026年3月 随后每次会议降息25个基点[11] - 最终联邦基金利率目标区间落在2.50%-2.75% 移民减少降低中性利率水平[11] 就业市场展望 - 就业增长从2025年上半年每月13万人放缓至2026年每月约5万人[11] - 失业率从目前4.1%升至2025年第四季度4.4% 2026年第四季度4.9%[11] - 劳动力增长速度放缓使工资增长放缓未大幅增加闲置劳动力[11]

▲ATFX图 走势结构角度看，日线级别，黄金处于长期多头趋势，但近三个月有筑顶迹象，如果迟迟不创新高，上 涨动能可能衰竭。最新波段为上涨，波段最高点3438美元，距离历史最高价较近。图中最新的显著上涨 波段和下跌波段已经标注，下跌波段的最低点正好处于前一轮上涨波段的0.618分位，意味着支撑作用 较强，本轮上涨可能取得不错成绩。上方阻力区间如图中绿色区域，上下限分别为3499美元、3425美 元。当市价运行至该区域时，如果不能一鼓作气突破，有可能触顶回落。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明： 市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点， 不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更 新内容不会另行通知。 来源：ATFX 昨日，特朗普直言，美联储主席鲍威尔即将离任。如此确定的语气令市场震惊，美元指数应声下跌。正 如美联储前主席伯南克和耶伦所言，鲍威尔如果迫于白宫压力而辞职，美联储最珍贵的"独立性"将丧 失，美联储货币政策对其他国家的外溢效应将显著下降。 如果美联储主席换人，新任主席大概率会按照特朗普的意愿调整货币政策。昨日，特朗普重申，过高的 利率影响 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔未回应特朗普团队指控及未提及联储独立性，驱动金银价格表现进一步强势 [2] - 处于联储议息会议前“噤声期”，鲍威尔未针对货币政策评论，且表示愿在银行监管中倾听“新观点”；特朗普派系理事鲍曼表明联储需保持货币政策独立性、倾听不同声音、保持透明度和问责机制，侧面表示联储需关注特朗普政府经济政策观点 [3] - 即便鲍威尔完成剩余任期，在特朗普强力干预下，美联储货币政策将逐步转向宽松，对国际银价形成显著利好因素，当前贵金属策略建议维持多头思路，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [3] 相关目录总结 市场表现 - 沪金涨0.91%，报792.94元/克，沪银涨0.75%，报9453.00元/千克；COMEX金跌0.06%，报3441.80美元/盎司，COMEX银涨0.28%，报39.67美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报97.39 [2] - 多个金银品种价格、成交量、持仓量、库存、沉淀资金等指标呈现上涨态势，部分指标持平或下跌，如Au(T+D)收盘价涨0.39%，成交量涨23.06%；SHFE白银库存跌0.45% [4][6] 市场展望 - 特朗普干预下美联储货币政策将转向宽松，利好国际银价，建议贵金属维持多头思路，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [3] 图表数据 - 展示了金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等的关系图表，以及金银近远月结构、内外价差统计等图表，并给出了具体日期的相关数据 [8][11][21][50]

美债收益率曲线平陡变化的历史复盘 - 采用10年期与2年期美债收益率的差值衡量期限利差变化，映射收益率曲线平陡变化 [2] - 典型走平阶段包括1988年4月-1989年、1992年10月-1994年12月、2003年8月-2006年6月、2013年12月-2018年12月、2021年3月-2023年3月 [2] - 曲线走平周期常对应美联储加息周期，且走平拐点多领先加息起始时点，结束拐点同步或略领先加息结束时点 [3] 曲线走平周期的驱动因素 - 加息周期中短端国债利率上行幅度通常大于长端，主导曲线走平 [3] - 长端利率可能因经济数据疲软或通胀预期下行而震荡或下跌，例如2014-2015年10年期美债利率与短端背离 [4] - 短端利率受货币政策直接影响，长端利率额外受宏观经济走势和通胀预期影响 [3][15] 曲线走陡周期的特征 - 典型走陡阶段包括1989年3月-1992年9月、2000年5月-2003年8月、2007年2月-2009年12月、2019年1月-2021年4月 [13] - 走陡周期多对应美联储降息周期，起始拐点领先降息时点，结束拐点同步或滞后 [13] - 降息周期中短端利率下行幅度更大，驱动曲线走陡，例如2008年金融危机和2019-2020年疫情期间 [14] 收益率曲线变化的规律总结 - 短端利率与货币周期高度相关，长端利率同时受宏观供需和通胀预期影响 [15] - 货币政策间隔期短端利率震荡时，长端利率可能因经济复苏率先上行，推动熊陡现象 [13] - 经济周期与货币周期错位时，长端利率波动可能成为曲线变化主导因素 [17]

"对他来说，对他的政治遗产来说，这里有一个真正的机会——那就是让他把美联储的非货 币政策职能调整到合适的规模。" 同时，鲍威尔也在一场监管会议上致欢迎辞，但他并没有对经济或货币政策前景发表评论，只称美联储 是一个充满活力的机构，愿意听取新想法以及关于如何改善大型银行资本框架的反馈。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 在特朗普政府官员对美联储主席鲍威尔发动常态化攻击之际，美国财政部长贝森特对他表示了支持，称 他认为美联储主席没有理由辞职。 "没有任何迹象告诉我他现在就应该下台，"贝森特周二在福克斯商业频道谈到这位美联储主席时 说。"他的任期到明年5月结束。如果他想坚持到底，我认为他应该这么做，如果他想提前离开，我认为 也可以。" 几个月来，鲍威尔一直受到特朗普的抨击，原因是他领导下的美联储因担心政府关税上调的通胀影响而 坚持维持利率不变。本月，一些共和党人也因美联储大楼翻新工程耗资巨大而对这位主席提出异议。贝 森特周一呼吁对美联储的非货币活动进行内部审查，包括翻新项目。贝森特说： 对于特朗普关税，贝森特还预测，在特朗普政府设定的8月1日截止日期之前，将会有"大量"贸易协议达 成。 "我认 ...

"特朗普政府方面这种极不专业的表现，体现出其对于美联储的水平以及工作原理并不是很了解，也不够尊重。" 特朗普政府及其盟友对美联储主席鲍威尔持续发难。 当地时间21日，美国财长贝森特表示，作为一个机构，美联储需要接受全面审视，并评估其是否运作成功。言语之中他对美联储在通胀方面的判断多有批 评。 同日，美国佛罗里达州共和党籍联邦众议员安娜·保利娜·卢纳已向美国司法部指认鲍威尔作伪证，要求对他提出刑事指控。 据新华社转引外媒报道，卢纳致信司法部，指认鲍威尔在两个场合作伪证。上述指认正值美国总统特朗普及其盟友持续施压鲍威尔下台。 此前，特朗普还在6月末主动提及美联储下任主席候选人议题，当被问及他是否正在面试接替鲍威尔的候选人时，特朗普表示："我知道在三四个人之内我 会选谁。" 但他表示，目前美国几乎没有出现任何通胀影响，而美联储在特朗普政府对进口商品征收高额关税问题上"制造恐慌"。 他还称，有那么多博士都在那里（美联储），"我不知道他们都在干什么。" 对于这一试图通过"影子美联储主席"影响货币政策的做法，曾经在美联储担任高级经济学家的上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经专 访时表示，特朗普政府方面这种极 ...

黄金价格走势 - 截至7月22日欧盘前，伦敦金现报3388美元/盎司，日内呈现震荡回调走势 [1] - 7月21日金价从3345美元/盎司强势拉升，突破3376关键阻力位，最高触及3400美元/盎司整数关口 [1] - 突破3376阻力后，该位置已转化为重要支撑，回调过程中多头承接力仍在 [1] 消息面分析 - 特朗普或解雇鲍威尔的消息一度拉升金价，随着消息被否认，金价回落 [3] - 美联储7月会议可能打破集体思维，沃勒和鲍曼支持降息，但可能遭到大多数成员反对 [3] - 地缘政治紧张、经济不确定性增加及央行购金支撑金价，美元指数波动和市场风险偏好变化也利好金价 [3] 技术面分析 - 日线级别上，金价站稳3376支撑位，上方短期阻力聚焦3400-3420区间，下方支撑依次关注3380、3376、3360 [4] - 4小时图显示，布林带中轨3380附近存在较强支撑，MACD指标虽有回调信号，但未出现明显死叉 [4] - 突破3376后，趋势性买盘有望进一步跟进，当前回调属于突破关键阻力后的正常休整 [3] 操作策略 - 建议顺势看涨，稳健操作需等待回落后介入多单 [6] - 历史高点3500到次高点3452的趋势压制线随时间顺移至3420附近，可作为本周重要阻力位参考 [6] - 日内短线操作关注3380-3420区间回调做多为主，触及关键阻力位后可反手布空 [6] - 具体操作思路包括：3380附近参与多单，目标3402；昨日高点破位后回调3395附近继续多单，目标3420；激进单可于现价3388轻仓参与多单 [7] - 空单思路等待金价到达3420后再给出 [8]