计算机板块市场表现 - 计算机ETF（159998）上涨4.21% 成交额超1亿元 流通规模35.12亿元居同类产品首位 [1] - 云计算ETF沪港深（517390）上涨4.10% 覆盖港股互联网企业及A股算力与计算机龙头 [1] 行业指数构成 - 中证计算机主题指数（930651.CSI）覆盖信息技术服务/应用软件/系统软件/电脑硬件等领域上市公司 [1] - 中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI）同步布局港股互联网与A股算力企业 [1] AI云计算市场增长 - 2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币 同比增长55.3% [1] - IDC报告显示行业全面向生成式AI演进 [1] 量子计算技术突破 - 清华大学团队实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN [2] - 研究成果发表于《自然·物理》期刊 属国际首次突破 [2] 细分领域景气度分析 - AI产业链/智能驾驶/国产替代/出海方向表现突出 [3] - 端侧AI硬件/C端出海软件/B端企业服务/G端私有化部署确定性较高 [3] - AI算力与激光雷达维持高景气 AI应用加速向上 [3] 技术演进动态 - 星海图发布双系统VLA模型 英伟达推出世界模型及机器人开发工具 [3] - 特斯拉转向AI5/AI6芯片集成 行业创新持续活跃 [3]

行业景气度与细分领域表现 - 计算机板块细分领域中 AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等方向景气度表现突出 [1] - 利润端受益于基数效应、减员增效及AI赋能下的成本节约 表现有望优于收入端 下半年经营强度将好于上半年 [1] - AI产业链仍是核心主线 上半年落地进展显著 下半年预计实现倍数级增长 [1] - 确定性较高的方向包括端侧AI硬件、C端出海软件、B端企业服务与制造业信息化、G端大模型私有化部署等 [1] 细分赛道景气度分化 - AI算力、激光雷达维持高景气 [1] - AI应用加速向上 [1] - 软件外包、金融IT、量子计算等稳健向上 [1] - 教育IT、网安等拐点向上 [1] - 智慧交通、政务IT底部企稳 [1] - 工业软件、医疗IT略有承压 [1] AI技术进展与创新 - 星海图发布双系统VLA模型 英伟达推出世界模型及机器人开发工具 特斯拉转向AI5/AI6芯片集成 行业创新持续活跃 [1] - GPT-5在编程能力、减少幻觉及性价比方面超预期 输入/输出token价格较GPT-4.1分别下降58.3%和16.7% [2] - 我国开源大模型Qwen3、Kimi K2性能位居全球前列 [2] 企业级软件与AI应用需求 - 企业级软件的核心壁垒在于对场景的理解和持续迭代能力 AI难以直接替代 但单点功能应用存在被颠覆风险 [2] - 当前企业AI需求聚焦数据价值挖掘与行业工作流深度嵌入 75%的企业期望ERP系统提供实时智能数据服务 59%关注AI场景化应用 [2] - 美股市场中营销、广告、网络安全及数据集成方向表现突出 AppLovin涨幅达4066% 而转型滞后的中小软件公司表现疲弱 [2] 行业指数与投资工具 - 计算机ETF（512720）跟踪CS计算机指数（930651） 该指数从沪深市场选取涉及软件开发、信息技术服务等业务的上市公司证券 [3] - 指数聚焦计算机行业 具有较高成长性和技术导向性特征 能较好体现中国计算机行业整体发展态势 [3] - 无股票账户投资者可关注国泰中证计算机主题ETF联接C（010210）和联接A（160224） [3]

券商策略观点 - 国泰海通认为A/H股指仍有新高 中国股市估值逻辑转变的关键在于贴现率下行和资本市场制度改革 制度变化对估值的影响在中国市场尤为重要 [1] - 华安证券指出7月经济数据边际放缓 拟合GDP增速约4.98% 较二季度下滑 信贷数据低迷但非银存款大幅扩张 需关注服务消费、房地产等领域政策加码可能 [2] - 兴业证券提出当前市场为"健康牛" 特征包括指数波动率历史低位、行业拥挤度中等且轮动有序、机构优势显现 重点关注券商、AI扩散、军工及反内卷相关行业 [4] - 中信证券强调供给端反内卷与需求端出海结合的投资线索 稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业通过出口管制提升利润 中国制造业需从份额争夺转向利润变现 [5] - 中泰证券认为市场将延续偏强震荡 煤炭股股息率超5% 部分龙头达10%以上 配置建议科技主线与港股高股息防御资产并举 [6] - 华西证券指出A股中期机会充足 居民超额储蓄约50万亿 存款搬家处于早期阶段 潜在增量资金庞大 [7] - 国金证券分析估值驱动收敛但盈利潜力大 推荐上游资源品、资本品及消费型红利资产 短期关注电力设备、美容护理等低位方向 [9] - 广发证券判断美联储货币政策调整窗口或已开启 7月非农就业走弱且核心商品通胀回落 [9] - 招商证券预计科技+小盘风格延续 居民存款流向非银部门 M2-M1剪刀差收窄 融资余额和私募规模持续攀升 [11] - 中国银河观察到居民存款搬家趋势 7月非银存款大增 两融余额突破2万亿元 权益资产配置比例仍有提升空间 [13] 行业配置建议 - 电子/软件游戏/军工/机械及港股互联网受推荐 消费电子备货旺季将至 军工中报景气延续 机器人订单催化频繁 [2] - 三条投资主线：高弹性成长科技（AI、算力、机器人、军工） 景气硬支撑领域（稀土永磁、贵金属、工程机械） 政策超预期的服务消费与房地产 [3] - 反内卷重点行业包括普钢、玻璃玻纤、钛白粉、新能源链（硅料硅片、光伏电池组件、锂电专用设备） [4] - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏 中长期关注稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器 [5] - 科技主线推荐AI、机器人、算力 防御配置关注港股高股息红利及非银金融 [6] - 新技术方向如国产算力、机器人、固态电池、医药 流动性宽松受益板块为大金融 [8] - 出口高增长硬科技（海外算力产业链、新能源细分龙头） 景气赛道（创新药） 中国核心资产（港股互联网龙头） [10] - 有色、煤炭、汽车、光伏、半导体、非银等行业景气较高或有改善 [12] - 高股息股、绩优白马股及有业绩支撑的科技成长股或受增量资金追捧 [14]

出海四小龙动态 - TikTok Shop日本上线遇阻，当地品牌对直播电商模式持谨慎态度，主要受日本传统零售文化和TikTok非传统形象影响[5] - SHEIN英国2024年销售额达20.5亿英镑（27.7亿美元），同比增长32.3%，税前利润增至3825万英镑，员工数翻三倍至91人[6] - Temu成澳大利亚增长最快零售品牌，2024/25财年新增135万用户，广告支出增长110%，推出本地卖家计划覆盖600个品类[7][8] - 速卖通墨西哥上线"海外托管"模式，本地备货商家获首页弹窗等权益，热销品类包括消费电子、汽配等[10][13] 大公司战略动向 - SHEIN旗下美妆品牌SHEGLAM将进入德国1500家DM药妆店，2024年销售额预计4亿欧元（增长60%），TikTok粉丝达960万[18][20] - 京东40亿港元收购香港佳宝超市，整合90家门店成立新业务部，创始人林晓毅留任负责人[21][23] - 滴滴旗下99Food巴西重启，覆盖2.8万餐厅和6.5万配送员，采用"24个月免佣金+4.5%配送费"策略[24][26] - 小米非洲人事调整，2023年销量增38%市占率达11%，雷军宣布加大16国投入并开设首间直营店[27][29][30] 海外零售与电商趋势 - 德国Intersport考虑将生产转移至中国，全球5500家门店年销售额140亿欧元[35][37] - 优衣库姐妹品牌GU关闭中国首店，线下仅存深圳2店，前三季度营收2562亿日元但利润下滑10.7%[39][41][43] - 亚马逊在澳测试低价平台Amazon Haul迎战Temu，商品全低于25澳元，GMV超本土6家头部零售商总和[44][46][47] - 淘宝香港试行"一件包邮"撤销99元门槛，菜鸟自提点超1000个，顺丰提供跨境集运服务[31][33] 投融资与技术创新 - Grab将投资文远知行数千万美元，整合自动驾驶技术至车队管理系统[52] - 新加坡Ninja Van获8000万美元融资估值腰斩至10亿，日处理包裹200万件[54] - 凯雷集团拟收购英国Very集团，后者Q3销售额下滑3.8%至16.7亿英镑[56][58] - 迪拜Alaan获4800万美元A轮融资，年处理交易额数十亿美元[60][62] - 英国ONERWAY完成1000万美元A+轮融资，支持170种支付方式覆盖60国[63]

行业景气度展望 - AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等细分领域景气度相对更好 [1] - 利润端受益于基数效应、减员增效及AI赋能下的成本节约 表现将优于收入端 [1] - 下半年经营强度有望改善 [1] AI领域发展态势 - AI落地进展显著 下半年预计环比实现倍数增长 [1] - 确定性较高的方向包括端侧AI硬件、C端出海软件、B端企业服务及制造业信息化、G端大模型私有化部署 [1] - GPT-5等大模型技术迭代推动编程能力升级 [1] - 具身智能机器人创新应用场景拓展 行业技术发展持续活跃 [1] 细分赛道表现 - AI算力、激光雷达维持高景气 [1] - AI应用加速向上 [1] - 软件外包、金融IT、量子计算等稳健向上 [1] - 教育IT、网安等拐点向上 [1] 软件ETF产品信息 - 软件ETF（515230）跟踪软件指数（H30202） 反映软件行业上市公司整体表现 [1] - 成分股涵盖各类软件开发、服务及相关技术提供商 [1] - 指数侧重于信息技术领域 尤其是软件与服务子行业 具备较高成长性和创新性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A（012636）和联接C（012637） [1]

科技科创领域投资价值 - 科技科创领域（创业板指、科创100等）在流动性牛市中最受益 估值处于历史30%分位以下且业绩增长在宽基指数中占优 [1] - 中长期十五五规划中科技创新和高端制造业或成政策鼓励方向 重点聚焦AI、创新药、新消费和出海领域形成"新叙事" [1] - 短期具备产业逻辑的科技科创类资产（如创新药、AI）在结构排序中位居前列 领域有望迎来系统性机会 [1] 科创板100ETF产品特性 - 科创板100ETF（588120）跟踪科创100指数（000698） 单日涨跌幅可达20% [1] - 指数从科创板选取市值适中流动性较好的100只证券作为样本 侧重反映科创板中盘股整体表现 [1] - 成分股覆盖信息技术、生物医药等多个新兴行业 整体具有显著创新性和成长性特征 [1] 基金投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰上证科创板100ETF发起联接C（019867）和A类份额（019866） [1]

A股市场近期强势表现 - 沪指于8月13日突破去年9月高点3647.4点，创三年多以来新高[1] - 创业板指于7月29日突破2400点，创去年11月以来新高[1] - 8月11日A股融资余额突破2万亿元，为2015年7月以来首次重返该水平[1] - 8月12日A股两融余额达20345.33亿元，融资余额报20203.65亿元，均创10年新高[1] - 8月以来融资余额增加411.73亿元[1] - 盘面上，硬件设备、有色金属、媒体娱乐、国防军工等行业涨幅居前[1] 经济基本面支撑 - 6月制造业PMI连续两个月回升，制造业景气水平继续改善[3] - 6月非制造业商务活动指数为50.5%，环比上升0.2个百分点[3] - 7月PPI同比-3.6%，低于预期的-3.4%[3] - 能源、黑色与建材是PPI的主要拖累项[3] - 预计从9月开始PPI将出现明显修复[3] 政策环境与外部因素 - 中央财政对个人消费贷款（汽车、家电、电子产品等）给予1%年贴息，以刺激大宗消费[4] - “反内卷”扩散有望促使价格低位温和回升，有利于提升产品创新能力、降低地方补助依赖度的企业[4] - 各地发布机器人产业支持政策，给予产业或消费补贴[4] - 世界机器人大会热度空前，国产机器人及灵巧手、关节模组、传感器等产业链环节发展迅速[4] - 中美发布声明再次暂停加税90天，对市场影响偏正面[5] 市场驱动因素与投资主线 - 杠杆资金涌入，股市流动性维持充裕，是驱动行情上行的部分原因[6] - 下半年及明年投资聚焦三大主线：新质生产力、出海、性价比消费[6] - 新质生产力被视为驱动下一轮经济增长的核心引擎，人工智能、机器人、智能驾驶等领域是具体落地缩影[6] - 出海主线基于中国制造在工程师红利、基建等方面的核心优势，融入全球产业链是大势所趋[6] - 性价比消费主线基于消费者收入预期趋势性改善，消费偏好转向“该省省、该花花”，愿为情绪价值买单但不再盲从品牌溢价[7]

行业背景 - 2023年芯片行业进入低谷期 内贸转外贸 欧美芯转国产芯 国产替代和出海成为关键词 [2] - 行业痛点包括人脉不足 信息获取难 验证困难 学习资源匮乏 [1][5] 俱乐部定位与成果 - 覆盖芯片分销全产业链 包括原厂 代理商 贸易商 终端 [2] - 累计吸引5491位学员 完成19038小时学习 70%+学员实现订单成交 [2] - 2 0版本聚焦四大刚需：饭局 线下深聊 行业消息 高质量课程 [5] 核心交付内容 线下深度链接 - 每月2次闭门会 每次10-15人 时长4-5小时 覆盖全产业链角色 [7] - 实现跨圈层交流 例如国产代理分享逆势增长经验 终端学习贸易运作模式 [8] - 锁定业务主题 花姐主持+专业嘉宾 群体智慧解决复杂问题 [10] - 已开展品牌芯友会(TI/ST/NXP等)及12类实战话题研讨会 [11] 信息情报服务 - 提供独家市场内参 2017年起持续追踪行情(如准确预判DDR4/emmc走势) [12] - 信息经过交叉验证 兼具时效性与可信度 支持交易决策 [12] 课程体系 - 包含分销基础课 进阶课 外贸课 头部商发展史等完整课程矩阵 [13][14] - Pro版本课程被用作企业新员工培训 含体系化发展历程与实战案例 [13] 增值服务 - 300人私密小群促进深度连接 [15] - 即将推出名片搜索功能 提升会员间匹配效率 [15] - 会员专享芯片价格查询服务(首月免费) [15] 运营数据与活动 - 过去4个月在深圳上海试点线下活动 效果显著 [7] - 历史活动包括华强北300人夜谈 阳澄湖6小时研讨会等 [19]

公司自购行为 - 南方基金运用固有资金投资旗下三只权益基金 金额不少于2.3亿元 承诺持有至少1年 [1] - 工银瑞信基金及高管共同出资不低于1000万元认购旗下混合型基金 承诺持有1年 [2] - 泰康基金运用固有资金155万元申购旗下港股通指数型基金 [2] - 方正富邦基金年内两度自购权益类基金 金额合计不少于3000万元 承诺持有不低于1年 [3] 政策导向与行业趋势 - 证监会《行动方案》提升中长期业绩、自购规模等指标加分幅度50% 激励公募加大权益投资 [1] - 公募机构自购行为被视为对《行动方案》的积极响应 推动行业从规模导向转向业绩导向 [3] - 自购释放价值发现、信心提振和利益绑定三重积极信号 增强市场流动性和投资者信心 [3] 市场环境与投资逻辑 - 中国上半年GDP实现5.3%稳健增长 经济活力与韧性支撑资本市场长期向好 [4] - 中国股市处于全球估值洼地 为长期投资者提供布局良机 [4] - 宏观政策延续宽松基调 A股核心驱动力来自政策宽松、资产荒和产业升级三重共振 [4]

全球资金重置 - 全球资金流向发生显著变化，美债和美股的传统安全资产信仰被打破，资金转向黄金、比特币及其他市场[4] - 黄金和比特币价格持续暴涨，中国老铺黄金股价一年内涨幅达250%，超越奢侈品品牌爱马仕和LV[4] - 资金流入欧洲、新兴市场、日本、加拿大和巴西，金额分别超过900亿、220亿、96亿、61亿和30亿美元[4] - 德国DAX指数上涨超过20%，香港恒生指数上涨超过27%[4] - 数字加密货币与现实主权信用货币的桥梁被打通，欧元、港币和离岸人民币在货币博弈中表现活跃[5] 产业链与供应链重置 - 全球产业链重新布局，科技供应链被迫重组，资本寻找新的安全锚点[8] - 中国企业进行重估，人民币资产因技术突破和供应链韧性被重新发现[8] - 泡泡玛特、蜜雪冰城等中国新消费品牌扎堆上市，香港以28个IPO、募资1800亿元重回全球IPO募资榜首[8] - 中国企业出海趋势明显，出海不仅是卖货，而是融入全球产业链并寻找新定位[8] - A股龙头和中概股公司布局港股，绑定更广阔的全球产业链[8] 消费市场重置 - 新消费结构成形，泡泡玛特估值达4000亿，柿饼造型汤圆爆卖上亿，国产猫粮品牌三年增长120倍[10] - 85后至00后成为消费主力，偏好个性表达和精神需求，推动功能性消费向体验式消费转型[10] - 名创优品、泡泡玛特等品牌快速扩张，反映消费市场价值观从"大消费"转向"微小、松弛、美好"[10] - 消费市场碎片化，增长故事由"微小而真实"的人群与价值观驱动[14] 资产与财富管理趋势 - 全球化被"岛链化"取代，安全资产与多元配置成为财富管理新锚点[16] - 美国监管收编加密货币，"数字美元霸权"暗中成型[16] - 零工经济与一人公司成为社会组织新常态[16] - AI解构专业门槛，数字工具与人类技能边界重新定义[16] 企业战略与市场机会 - 数字化产能重塑传统制造业与服务业，瑞幸、名创优品、比亚迪等"新中国产能"登上舞台[16] - 2024年成为企业出海元年，背后是数字化、品牌力与供应链的全面跃升[16] - 资产重置、出海与产业链重置、消费重置成为2025年三大核心趋势[17]