科技产业投资观点 - 中国科技产业崛起成为全球资本市场焦点，DeepSeek的突破性进展提振市场信心并展示中国在AI领域的领先潜力 [2] - 台积电预计2025年AI收入翻倍，2024-2029年CAGR超45%，谷歌维持2024年资本支出750亿美元不变 [4] - 国内AI行业刚起步，持续看好全球互联网巨头投入AI，以及国内外算力基础设施和应用端投资机会 [4][10] 自主可控与国产替代 - 半导体、先进材料、高端设备对外依赖度显著下降，在严峻贸易形势下仍具发展空间 [7] - 自主品牌乘用车国内市占率从2015年38%跃升至2024年61%，出口量从43万辆激增至494万辆 [14] - 华为系、理想等车企加速冲击中高端市场，小米SU7 Ultra热销强化电动化与智能化技术弯道超车趋势 [14] 新质生产力与产业方向 - 新质生产力相关产业有望成为经济增长新引擎，科技创新和医药是最看好方向 [5] - AI应用进入Agent新阶段，看好大模型、国产算力、AI手机端侧硬件及推理应用 [9][13] - 汽车智能化加速渗透，高阶智能化下沉至低价车型，端到端算法升级提升用户体验 [13] 新能源与反内卷 - 光伏行业2024年10月发起"反内卷"行动，2025年政府工作报告明确整治内卷式竞争 [15] - 新能源产业基金聚焦三类企业：成本优势龙头、技术迭代创新者、新产品布局开拓者 [15] - 锂电、光伏、风电、储能领域产能过剩问题凸显，行业步入良性发展轨道 [15] 医药与创新药 - 医药板块估值消化充分，长期受益人口老龄化，AI医疗、商保、创新支持政策为催化剂 [11] - 创新药出海逻辑未受关税和地缘破坏，研发效率和成本优势形成新型研发外包 [11] - CXO行业景气度有望恢复，从竞争格局和需求复苏维度寻找弹性标的 [11] 宏观经济与政策 - 对美出口GDP占比大幅下降，新能源汽车、半导体、AI、装备制造全球市场扩张 [17] - 地产泡沫阴影大幅缓解，中国在中美博弈中占据更多主动权 [17] - 政策将围绕降低储蓄率和扩大内需，短期刺激消费与长期社会保障政策并举 [6] 结构性投资机会 - 工程机械、建筑建材等地产相关制造业需求企稳，供给格局清晰 [18] - 中游制造业（钢铁、新能源等）供给侧出清可能性增强 [18] - 新兴消费企业高质价比产品具备国内外增长潜力 [18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：物流行业、合成生物行业、食品消费行业、算力行业、麦角硫因行业、牛磺酸行业、干细胞行业、卫星通信行业、风电行业、减肥药行业、食品经销商行业、抗癌医药行业、内地教育行业、固态硬盘行业、废物管理行业、在线教育行业、游戏行业 - **公司**：华鹏飞、畅联股份、科伦药业、丽人丽妆、川宁生物、圣元环保、卫星化学、网易、完美世界、冰川网络、新疆火炬、岱勒新材、大叶股份、宁波海运、新华锦、中元海发、连云港、迎丰股份、飞龙股份、城地利、童源环保、海南海药、恒瑞医药、绿盟科技、维业股份、富创精密、湖北直化、中航西飞、ST汇金、中国化学、*ST宇顺、鼎阳科技、招商银行、万科A 纪要提到的核心观点和论据 - **市场行情** - 周四市场全天震荡调整，创业板指领跌，合成生物概念股逆势大涨，食品等消费股一度反弹，算力概念股展开调整，指数调整是预期之内，冲击箱体顶部失败后回落正常，且历史同期指数都有回调[1] - 现阶段和以往最大区别在量能，今年地量高，成交额增幅小且回落，体现资金情绪冷静，有助于指数稳定，回调可能很快到地量[2] - 5月以来首板家数少，但连板股数量和晋级率不低，行情与3月19 - 21日高度相似，当时资金抱团，最终行情不尽如人意，破局需要有市场高度的高标[3][4] - **龙头板块（麦角硫因）**：麦角硫因具备多种生物学功能，可生物提取或合成生物学生产，应用于多个领域，板块内上市公司有丽人丽妆、川宁生物等[5] - **热点前瞻** - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，要把发展战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环对冲国际循环不确定性，推动经济高质量发展[6] - 物流行业降本增效空间广阔，我国物流成本高于全球平均约为美国等发达国家2倍，“十四五”有相关建设规划，具备为中国制造企业降本增效的物流企业有望获更多机会，涉及公司有华鹏飞、畅联股份[7] - **牛磺酸行业**：牛磺酸可促进白血病发生发展，也有抗衰老等新功能，需求量在多行业增长较快，天风证券认为其销量稳增长且价格有较大提升空间，涉及公司有圣元环保、卫星化学[9] - **海外映射（游戏行业）**：网易一季度净收入288亿元同比增加7.4%，游戏收入环比增长，展现“游戏全球化 + AI技术”双轮驱动成效，A股游戏板块一季度超预期，二季度至下半年业绩有望持续改善，相关公司有完美世界、冰川网络等[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **上市公司公告** - **股权变动**：新疆火炬拟收购玉山利季100%股权；岱勒新材实控人及股东终止协议转让公司部分股份；大叶股份墨西哥生产基地尚在试运行阶段[13] - **股价异动**：宁波海运、连云港短期涨幅较大存在交易风险；新华锦公司及关联方可能被处罚；中元海发日常经营未变；迎丰股份市盈率高于同行无未披露重大信息[13] - **投资签约**：城地利全资子公司签订16.32亿元中国移动机房楼项目EPC总承包合同；童源环保全资子公司签订3.65亿元算力集群建设项目承包合同；海南海药与马来西亚爱康国际集团签订战略合作框架协议[14] - **增减持与回购**：恒瑞医药完成回购累计耗资约6亿元；绿盟科技、维业股份、富创精密股东拟减持；湖北直化控股股东拟增持2 - 4亿元[14] - **其他**：中航西飞c919部件交付数量相比2024年度大幅增加；ST汇金申请撤销其他风险警示；中国化学孙公司涉诉讼；*ST宇顺估值指标偏离大；鼎阳科技发布高端任意波形发生器；招商银行副行长任职资格获核准；万科A债券赎回比例100%[14]

股价表现 - 公司股价自5月7日至5月14日连续6个交易日涨停 [2] - 5月15日股价早盘大涨超9% 收盘涨8 33%至12 88元/股 [2] - 7天内6次涨停 期间累计涨幅达91 67% [3] 业务构成 - 主营业务为粉磨系统设备制造和航空航天零部件制造 [3] - 主要产品包括辊压机 高压辊磨机 辊系(子) 选粉机及航空航天零部件 [3] - 航空航天零部件业务客户包括波音 空客 IAI 中国商飞等 [3] 行业动态 - 5月6日至12日中证军工指数涨幅达5% [3] - 军工板块多只个股出现连板行情 相关ETF获资金流入 [3] - 但最近三个交易日中证军工指数出现三连降 [3] 财务数据 - 2023年营收10 73亿元(+5 17%) 归母净利1 23亿元(-44 06%) [4] - 2024年营收7 76亿元(-27 63%) 归母净利1 2亿元(-2 28%) [4] - 2025年Q1营收1 75亿元(-14 67%) 归母净利4638 92万元(-17 80%) [4] 分红情况 - 2024年计划分红6200 76万元 占归母净利51 63% [4] - 实控人父女持股60 38% 将获分红约3744万元 [4]

央行降准降息政策影响 - 人民银行预计将带动贷款市场报价利率(LPR)下行0.1个百分点[1] - 利率自律机制将引导商业银行下调存款利率，国有大行存款利率最快下月初下调10-25个基点[1] 存款产品投资策略 - 长期限存款：3-5年大额存单或定期存款可锁定收益，部分中小银行仍提供超2%利率产品，如广东华兴银行5年期大额存单年利率2.35%[2] - 美元存款：部分银行3个月至1年期美元存款年化利率达3.7%以上，需注意汇率波动风险及个人年度购汇额度限制(5万美元)[2] - 结构性存款：保本型最低年化收益率0%-2.7%，最高3.5%-6%；非保本型最高可达8%，需关注挂钩标的表现及收益随降息调整条款[3][4] 多元化资产配置建议 - 低风险偏好投资者可配置国债类产品，受益于宽松货币政策及全球贸易摩擦背景[5] - 股债均衡组合策略：固收类资产提供稳定收益，权益类可关注AI科技、机器人、军工、生物医药等新兴科技领域及新消费、国有产业[7] - 指数基金分散配置：通过股票指数基金与债券指数基金组合降低单一资产波动风险[12] 行业专家观点 - 兴业证券建议围绕中国经济结构性亮点布局，包括新生产力、新消费和国有产业[7] - 渣打银行建议根据宏观环境和行业微观状态动态调整股债组合比例[7] - 本杰明·格雷厄姆强调分散投资的重要性，避免资金过度集中于单一资产类别[10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、算力租赁、云计算、商业连锁、稀土、海运、航空零部件、工程建设、风电、保险、医药等 - **公司**：电光科技、华胜天成、新华都、盛和资源、ST联合、中蒙达、宁波海运、成飞集成、连云港、青岛金王、利君股份、红墙股份、中油工程、宏景科技、华工科技、海南机场、川投能源、大金重工、*ST大立、宝丰能源、展體科技、京泉华、光华股份、江苏博云、华凯易佰、元力股份、盛弘股份、福然德、新华保险、广生堂、*ST苏吴、贵州茅台、万科A、旗滨集团、三元生物、年信股份 纪要提到的核心观点和论据 电光科技 - **核心观点**：公司是矿用防爆电器制造商，积极拓展算力服务等新业务，有望开辟新增长点 - **论据**： - 主营业务为防爆电器、电力设备和电机的研发、生产和销售，产品用于煤矿、石油、化工等多领域，部分产品用于军工领域，已通过国家二级保密资质审核，正申请武器装备承制资质[1][2] - 2024下半年布局算力服务业务，当年实现3000多万营收并盈利，24年算力服务营收占比约2%，今年营收和利润贡献将继续释放，未来煤矿算力服务需求会随AI技术发展增加，公司将持续加大投入[2] - 部分产品采用鸿蒙系统，与其在授权经销产品等签署合作协议，研发的电力物联网项目已有多个落地，未来将加快鸿蒙系统在设备中运用[3] - AI在高压开关、视频仪产品上运用，机器人公司进行煤矿巡检和采样机器人运用，与华为在授权经销产品等有合作[3] - 与浙江云谷出资设立浙江电光云科技有限公司，拟建立智算中心、数据中心，提供大数据等方面服务[4] 华胜天成 - **核心观点**：公司在云计算综合服务领域具有显著优势，积极布局全产业链路，推出多种自主研发产品，与多方合作拓展业务 - **论据**： - 主营业务是IT系统解决方案等业务，主要产品包括系统产品及系统集成等，是国内最早涉足云计算服务的企业之一，为中国移动提供系统支撑服务，中标相关项目，能参与国家算力网络枢纽点建设、运维[5] - 旗下子公司业务涉及卫星通信等系统产品及解决方案，在多部门和行业有大量成功案例，参股公司承接自组网通信设备研发及生产项目，市场空间大[6] - 推出自主研发的云计算五大产品，以“天成云”为品牌架构，为客户构建云计算平台并提供服务[7] - 发布基于DeepSeek的“企业运营智能体”，助力企业数智化转型升级[7] - 在数字化基础设施领域获得华为相关合作伙伴身份，是华为智算中心产线在中国最重要的合作伙伴之一，在解决方案领域与华为等实现深度融合，推出联合解决方案[8] - 参股泰凌微，其是无线物联网系统级芯片领域代表性企业之一[9] 新华都 - **核心观点**：公司是商业连锁企业，积极拓展业务布局，与高校合作建设AI实验室，利用AI技术提升业务效率 - **论据**： - 主营业务是以数据研究为基础的互联网营销业务，形成独有的互联网数据研究模式，集成系统集群推动商业化应用[10] - 紧抓消费趋势，拓展海外电商市场，在印尼设有直播基地，有望贡献GMV增量；推进即时零售业务布局，依托仓库满足消费者即时性需求[11] - 与香港理工大学合作建设AI实验室，研发智能体软体，为互联网营销与消费者行为研究领域提供支持[9][11][13] - 借助本地部署的模型和AI工具实现内容生产自动化，用于电商业务场景，贡献GMV增长及直播时长效率[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **股权变动**：盛和资源全资子公司拟收购匹克公司100%股权；ST联合筹划购买江西润田实业部分或全部股权，股票停牌[13] - **股价异动**：中蒙达、宁波海运股价严重脱离基本面，存在炒作风险，无应披露未披露重大信息；成飞集成截至2024年末航空零部件业务收入占比为1.74%；连云港、青岛金王、利君股份、红墙股份生产经营正常，无应披露未披露重大事项[13] - **中标情况**：中油工程子公司中标115.38亿元伊拉克油田气体处理厂项目；宏景科技签署5.63亿元算力业务合同[13] - **投资签约**：海南机场与哈工大(深圳)共建联合实验室；川投能源拟按持股比例向舱套江公司增资16.32亿元；大金重工签署欧洲某海上风电场单桩基础制造等合同；*ST大立与云洲智能签订战略合作协议；宝丰能源拟10 - 20亿元回购公司股份[13] - **增减持与回购**：展體科技两股东计划合计减持不超过6%公司股份；京泉华两股东拟合计减持股份1.67%公司股份；光华股份股东广洋启辰计划减持不超过3%公司股份；江苏博云蓝叁创投计划减持不超过1%公司股份；华凯易佰股东拟减持不超3%公司股份；元力股份三安集团计划减持不超公司总股本3%；盛弘股份股东肖学礼拟福峰转让总股本1.49%；福然德特定股东行盛合伙拟减持不超3%公司股份[13] - **经营业绩**：新华保险1 - 4月累计原保险保费收入853.79亿元，同比增长27%；广生堂乙肝治疗创新药GST - HG131获得II期临床研究总结报告[13] - **其他**：*ST苏吴因涉嫌信息披露违法违规，公司董事长钱群山被立案；贵州茅台因登记参会人数超原定会场容量，拟调整股东大会召开地点；万科A深铁集团拟向公司提供不超过15.52亿元借款；旗滨集团终止发行股份购买资产事项；三元生物作为强制应诉企业适用3.49%的反补贴税；年信股份拟境外发行股份(H股)并在香港联交所上市[13]

公司业务进展 - 王子新材控股子公司宁波新容参与国内首套核聚变项目 其电容器产品成功应用于磁体电源系统并实现首笔订单交付 [1] - 公司通过设立宁波骏信 星盾电气 同容达精密三家子公司完成组织架构调整 为专业化管理与业务多元化发展奠定基础 [3] - 王子新材正打造以宁波新容为核心的次集团 通过利润中心独立核算实现全链条闭环管理 目标在新能源 军工 核聚变等领域培育隐形冠军业务单元 [4] - 旗下成都高斯在军工应用领域拥有抗干扰通信 数据链 自组网等技术积累 并与国内军工科研院所建立稳定合作关系 [5] 行业发展趋势 - 中国薄膜电容器市场规模从2018年43亿元增长至2023年108亿元 年复合增长率达20.1% 预计2029年将达287亿元 复合增速维持在17.8% [2] - 新能源汽车 智能电网 5G及数据中心等新兴产业带动高端薄膜电容器需求增长 特别是在新能源汽车电池管理系统中应用广泛 [2] - 可控核聚变产业进入产业化准备阶段 BEST装置预计2027年建成全球首个紧凑型可发电聚变实验平台 未来将带动磁体电源 电容器等成套设备产业链爆发式增长 [4][5] 技术研发实力 - 宁波新容前身为1969年成立的宁波电容器总厂 设有省级高新技术企业研发中心 参与制定多项行业标准 曾承担国家火炬计划及国家级重点新产品项目 [3] - 公司产品通过ISO IATF16949 军工保密等体系认证 获得CQC UL VDE等国际标准认可 服务客户包括格力 美的 海尔 GE 日立 三菱等中外企业 [3] - 公司正加大新能源 军工市场投资 通过新增高性能设备与检测仪器优化产线布局 扩大产能规模并提升检测能力 [3] 战略定位 - 王子新材被方正证券列为可控核聚变电源类核心配套企业之一 与许继电气 弘讯科技 旭光电子共同构成领域重要技术供给方 [4] - 公司聚焦薄膜电容技术底座 拓展聚变能源 电网 新能源汽车等领域应用场景 形成以产品为锚点 产业协同为纽带的多领域融合发展格局 [5]

市场表现 - A股5月13日高开低走 上证指数涨0.08%报3371.86点 深证成指跌0.24% 创业板指跌0.23% 北证50跌0.37% 科创50跌0.12% 中证A500跌0.08% [1] - 半日成交额达9072.11亿元 上证指数开盘3386.23 最高3386.23 最低3370.25 当前市盈率14.6倍 [2] - 个股涨跌分布：跌1438家 平98家 涨787家 [2] 资金动态 - 央行开展1800亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净回笼2250亿元 [2] 政策动态 - 中央结算公司宣布2025年起免除境外央行类机构500元/户开户费 已支付费用将退还 [3] - 国资委会议强调推动央企增强核心功能 要求整治形式主义 促进党建与业务融合 [3] 板块表现 - 光伏概念股领涨 通威股份、欧晶科技、协鑫集成涨停 银行股中上海银行、浦发银行等创历史新高 [4] - 涨幅前五板块：HJT电池(+1.67%) TOPCon电池(+1.67%) BC电池(+1.53%) 钙钛矿电池(+1.46%) 水产品(+1.42%) [5] - 跌幅前五板块：军贸概念(-3.89%) 军工信息化(-2.10%) 军民融合(-1.92%) 商业航天(-1.73%) 国防军工(-1.72%) [5] 光伏技术进展 - TOPCon电池BC 2.0技术量产平均效率达26.6% 良率超95% HJT电池平均功率突破735W 整线A级率超97% 碎片率低于0.5% [5] - BC和HJT电池技术成熟 已具备大规模扩产条件 [5] 重点公司分析 - 东方日升(300118)：HJT技术领先 光伏行业改善有望带动盈利修复 [7] - 协鑫集成(002506)：海外业务高增长 组件出货稳居行业前十 [7] - 通威股份(600438)：硅料和电池组件头部企业 规模与技术优势突出 [7] - 中来股份(300393)：背板行业龙头 行业底部盈利有望修复 [8]

市场表现 - 沪指微涨0.08%至3371.86点 深成指跌0.24%至10276.61点 创业板指跌0.23%至2059.88点 [1][3] - 银行股表现强势 浦发银行、上海银行、江苏银行等创历史新高 [1] - 光伏设备、BC电池、跨境电商概念活跃 军工、小金属板块低迷 [1] - 全市场个股跌多涨少 超3400只个股下跌 万得全A指数跌0.17%至5128.04点 [2][3] A+H股上市趋势 - 2024年四季度起A股公司加速寻求A+H两地上市 2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总和已超一季度 [5] - 预计A股公司港股发行潮将集中在2025年下半年 港股IPO后公司股价可能随信息释放同步上涨 [5] - H股折价显著提升绩优公司股息回报 折价率收敛带来额外回报空间 拟上市龙头公司在港股具备稀缺性 [5] - 港股流动性及估值自2023年9月持续改善 A股公司港股发行流通股有限 叠加纳入港股通预期 可能引发抢筹行情 [5]

中美经贸会谈 - 中美双边关税水平将大幅降低 标志着全球两大经济体贸易紧张局势出现重大缓和 [1] - 前期关税扰动冲击市场 市场情绪或将修复 可关注中证A500ETF（159338）和上证综指ETF（510760）等宽基标的 [1] 军工板块 - 年报和一季报军工利空出清 成交量回升带动板块情绪回暖 市场关注远端预期提升 [1] - 我国武器装备高性能及高性价比得到充分展示 军贸出口全球市场份额或将提升 [1] - 军工板块内需增长确定性高 行业基本面具备较强正向预期 可通过军工ETF（512660）布局 [1] AI与通信行业 - 关税谈判超预期叠加海外云厂商资本开支高增长 AI供应链标的受益于需求释放和估值修复 [1] - A股光模块/光通信标的2024全年营收表现亮眼 通信行业迎来"盈利+估值"双重提升机会 [1] - 可关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）等产品 [1] 机器人产业 - 中国机器人产业在政策支持和市场需求推动下呈现强劲增长势头 国内供应商有望受益 [2] - 可逢低关注机器人产业ETF（159551）把握产业趋势下的投资机会 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和分析师会议 [3] - 活动时间为2025年5月9日，地点在公司会议室和线上会议 [3] - 参会单位有财通证券等多家机构，上市公司接待人员包括董事长邹威文等 [3] 公司技术与行业地位 - 橡塑新材料产品技术核心在于配方、工艺和场景化技术转化验证体系，公司有200 +成熟混炼胶配方库，可定制开发橡塑复合材料 [4][5] - 煤矿辅助运输设备核心技术体现在安全性、稳定性和研发维修能力，构建“研发—验证—迭代”技术闭环，交付车型积累超10万小时运行数据 [5] 公司核心技术 - 拥有九大自主研发核心技术，三大涉及军工业务，如混炼胶配方技术有超200种成熟配方 [6] - 不同介质组合密封件制造工艺技术提升加工精度与效率，钢丝缠绕/编织胶管制造工艺技术覆盖多等级产品性能要求 [6] 研发投入与竞争优势 - 形成18项有效专利（含4项发明专利），16项在研项目中6项涉及军工领域 [7] - 通过科技创新赋能传统产业升级，成功配套多项煤机产品，巩固在煤机市场领先地位 [7] 军工业务情况 - 2015年起将民用技术优势转化至军工领域，形成核心产品体系，覆盖多军用场景 [8] - 2024年军品业务新增客户12家，收入同比增长30.88%，技术壁垒与质量可靠性驱动业务增长 [8] 公司毛利率与盈利 - 整体毛利率维持行业高位，得益于高附加值产品结构优化，核心产品销售占比提升，新兴领域高利润订单放量 [10] 煤矿辅助运输设备市场 - 伴随煤矿开采趋势，智能化支架搬运车市场持续扩容，预计未来市场增速保持10% - 15% [11] - 公司自主研发设备处于行业领先地位，2024年收入同比增长15.62%，受益于行业升级与市场扩容 [11] 公司未来收入影响因素 - 虽面临能源结构调整压力，但国内煤炭产销量增长，煤矿投资扩产意愿强，相关政策推动技术突破 [12] - 矿井发展对煤机设备要求提高，公司产品满足产业升级需求，存量维修市场保证订单可持续增长，多样化业务收入增长突出 [12] 公司财务状况 - 采取双重举措强化资金保障，一方面优化生产工艺管控成本，另一方面通过资本运作增强资金储备 [13][14] - 2024年资产负债率降至18.59%，低于行业平均水平，为新兴业务扩张提供支撑 [14]