大会核心主题 - 第五届中国新潮品牌大会主题为“走进即时零售时代”，聚焦AI与即时零售时代品牌的生存与增长 [1] 行业趋势与洞察 - 数智化转型被视为新商业环境下的核心引擎 [1] - 新人群和新场景催生创新空间，健康化、个性化产品创新及即时零售正在加速崛起 [1] - 国际化与产业链延伸提速，共建生态圈成为抗风险重要趋势 [1] - 即时零售规模已突破1万亿元，未来有望占据零售市场的20%至25% [2] - AI电商快速崛起，消费决策从“人决策”转向“AI智能体决策”，区块链技术使流量成本趋近于“零” [2] - 消费决策逻辑从“性价比”转向“价性比”，“指名购买”成为品牌核心竞争力 [2] 公司战略与运营 - 公司提出“组织精简、投资精益、业务精进”的“三精”策略，通过优化架构、成本与业务实现高质量增长 [1] - 针对企业AI落地难题，提出“思想-组织-产品”三步转型法，包括创始人实践、成立跨岗位组织及产品AI化重构 [1] - 在并购事宜完成前，公司保持独立经营、独立决策、独立售卖，并承诺高质量交付 [2] - 电梯媒体作为稀缺的中心化共识媒体，是品牌营销的优选，公司布局了70万部电梯智能屏，覆盖200多座城市 [2] - 社区场景覆盖全国9亿人口，具备“场景种草”与“转化闭环”的双重价值，公司构建了覆盖全国的社区梯媒网络 [3] 产品与技术发展 - 公司构建了全链路数字化投放体系，实现投前用户洞察、投中策略优化、投后效果归因的数字化管理 [3] - 已打造成熟的产品矩阵，包括为数字化转型奠基的“京潮计划”、适配抖音电商的“量潮计划”和对接天猫平台的“天潮计划” [3] - 中国前置仓数量达到25万个，“30分钟履约”模式打破了消费的时空边界 [2]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营业收入约为2478亿元，同比增长15%（剔除出售高鑫零售和银泰的影响），对应增长金额约为323亿元 [1] - 云业务（含内部交易）、即时零售（含闪购）、国内电商分别贡献102亿、86亿、85亿营收增长金额，对应同比增速分别为34%、60%、9% [1] - 公司25Q3的经营利润约54亿元，较去年同期减少299亿元 [1] 云业务表现 - 2025年第三季度云业务营收达398.24亿元，同比增长34%，剔除集团内部自用部分后，外部营收增速为29% [6] - AI相关产品已连续九个季度实现三位数增长，在外部客户收入中占比约20% [6] - 阿里云自用收入增速高于对外销售增速，AI服务器的上架速度远滞后于订单增长，积压日益扩大，AI算力处于“供不应求”状态 [6] 即时零售（闪购）业务投入与影响 - 淘宝闪购所在的中国电商集团业务分部，本季度经调整EBITDA较去年同期下降约338亿元，主要受外卖大战影响 [1][3] - 本季度中国电商集团的经调整EBITA为104.97亿元，相比去年同期同比减少76%，对应减少数额约340亿元 [3] - 为支撑闪购业务的高强度补贴，公司销售费用同比增长约340亿元，投入规模约在300亿量级，带来闪购业务86亿元的收入增长 [1][3] 资本开支与现金流 - 公司25Q3资本支出为315亿元（上季度为387亿元），近四个季度累计支出约1266亿元 [1][6] - 25Q3经营活动净现金流约为101亿元，自由现金流为流出218亿元，较上一季度净流出188亿元略有扩大 [1] - 2025年Q2-Q3期间，公司累计自由现金流流出约406亿元（年化流出约800亿元） [7] 战略重点与资本配置 - 资金支出方向向AI和即时零售等核心业务倾斜，2024年四季度后股份回购投入出现断崖式下降 [2] - 未来三年AI资源将处于供不应求状态，3800亿元的资本开支计划或偏小，未来大概率会进一步加码AI基建 [6] - 公司预计闪购业务的整体投入会在下个季度收缩，以驱动利润修复 [4][7] 业务转型与估值逻辑 - 电商基本盘已转型为高确定性的现金牛角色，向更具成长性的AI+云业务输血 [7] - 公司未来的估值重塑将不再依赖电商板块的线性增长，AI加持下的云业务是核心变量，类似亚马逊借助AWS实现估值跃迁 [7] - 投资者对未来估值逻辑修正的核心看点，是下一阶段随着公司主动收缩对闪购业务的投入，电商业务的利润能否出现修复 [5]

投资评级 - 对阿里巴巴-W（09988 HK）重申“买入”评级，目标价为200港元（对应BABA N为206美元）[3] 核心观点 - 报告认为阿里巴巴当前季度是EBITA近年来的低点，随着闪购投入规模调整以及单位经济模型改善，EBITA将逐步恢复[2] - 看好阿里巴巴在阿里云于B端与C端的商业化变现能力，以及即时零售单位经济模型的改善前景[3] - 管理层表示AI行业不存在泡沫，且由于服务器订单供不应求，公司可能上调三年3800亿元的资本支出目标[3] 财务业绩总结 (FY2026Q2) - 总收入为2478亿元，同比增长5% [1] - 非公认会计准则归母净利润约为105亿元，同比下降71% [1] - 中国电商收入1326亿元，同比增长16%；其中即时零售收入229亿元，同比增长60%；电商收入1029亿元，同比增长9% [1] - 国际商业收入348亿元，同比增长10%；经调整EBITA约2亿元，实现转正 [1] - 阿里云收入398亿元，同比增长34%；经调整EBITA约36亿元，同比增长35% [1] - 所有其他业务收入630亿元，同比下降25%；经调整EBITA为-34亿元，亏损同比扩大84% [1] 业务亮点分析 - 即时零售业务推动淘宝APP月活跃消费者同比快速增长，并带动客户管理收入增长；11月份淘宝闪购的单位经济模型亏损较7-8月已下降一半，得益于订单结构优化带来的笔单价提升以及物流效率优化 [2] - 阿里云AI相关产品收入已连续9个季度实现三位数同比增长；2025年上半年阿里云在中国AI云市场份额位列第一，占比达35.8% [2] - 在C端启动千问项目，千问APP公测一周的新下载量超1000万，未来将持续接入内部生态覆盖多种生活场景 [2] - 本季度资本支出超315亿元 [3] 财务预测 - 预计公司2026-2028财年收入分别为10537亿元、11436亿元、12698亿元 [3] - 预计公司2026-2028财年非公认会计准则归母净利润分别为974亿元、1332亿元、1707亿元 [3] - 估值基于国内电商10倍2027年预期市盈率、云计算40倍2027年预期市盈率、国际商业3倍2027年预期市销率、其他业务3倍2027年预期市销率 [3]

市场指数表现 - 上证指数收盘3864点，近1日下跌0.15%，近5日下跌2.18%，近1月下跌2.09% [1] - 深证综指收盘2433点，近1日上涨0.34%，近5日下跌2.34%，近1月下跌1.63% [1] - 大盘指数近1月下跌3.15%，但近6个月上涨17.37%；中盘指数近6个月表现最佳，上涨24.23%；小盘指数近6个月上涨21.76% [2] 行业涨跌幅排名 - 通信设备行业近6个月涨幅居首，达115.49%，近1日亦上涨6.04% [3] - 元件Ⅱ和消费电子行业近6个月涨幅分别达95.68%和56.31% [3] - 渔业行业近1日跌幅最大，为6.89%，但近1月上涨15.27%，近6个月上涨24.46% [3] - 军工相关行业（地面兵装Ⅱ、航海装备Ⅱ、航天装备Ⅱ、军工电子Ⅱ）近1日均出现下跌，跌幅在1.95%至4.50%之间 [3] 阿里巴巴FY2Q26业绩与战略 - 公司FY2Q26营收为2478亿元，同比增5%，若剔除已处置业务，同口径收入同比增15%；Non-GAAP净利润为104亿元，同比降72% [4][11] - 中国电商集团收入1326亿元，同比增16%；客户管理收入保持10%增长，达789亿元 [5][11] - 云智能集团收入398亿元，同比增34%，AI相关产品收入连续九个季度实现三位数增长；经调整EBITA利润率提升至9.0% [11] - 国际数字商业集团收入348亿元，同比增10%，经调整EBITA实现盈利1.62亿元，同比扭亏为盈 [11] - 战略重心转向大消费生态，即时零售业务规模扩大，10月底约3500个天猫品牌接入该业务；高德DAU峰值突破3.6亿 [5][11] - 阿里云全栈AI能力升级，25H1在中国AI云市场份额位列第一，占比35.8%；千问APP上线一周下载量突破1000万次 [11] 消费级3D打印行业动态 - AI技术赋能降低创作门槛，Meta发布SAM 3D模型可实现2D图像转3D模型，提升消费级3D打印“可玩性” [15] - 多色打印技术取得突破，快造科技Snapmaker U1将颜色切换等待时间缩短至5秒；拓竹科技系统支持单次打印使用多达24种耗材 [15] - 大疆投资智能派科技，持有其5%股权；美团等头部企业投资快造科技，完善产业生态 [15] - 2025年前三季度中国出口3D打印机349.1万台，接近2024年全年出口总量；预计2025年全年出口量将达500万台，出口额或将达107亿元 [15] 柏楚电子业务进展 - 公司在高工锂电年会展示“三位一体”IWM锂电焊接解决方案，实现从“经验焊接”到“数据驱动焊接”的跨越 [15][16] - 方案包括UltraOCT在线检测系统（熔深检测精度达熔深值的10%）、数字振镜焊接模组和UltraScan振镜控制系统三大核心模块 [16] - 公司持续优化CAD、CAM、NC等五大核心技术，并横向探索超高精密驱控一体方向研究，以期实现亚微米级、纳米级的高精度多轴运动控制 [16]

财务表现 - 2026财年第二财季（2025年第三季度）收入为2477.95亿元，同比增长5%，剔除已出售业务影响后同口径收入同比增长15% [1] - 经营利润为53.65亿元，同比下降85%，经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元，净利润为206.12亿元，同比下降53% [1] - 中国电商集团业务收入为1325.78亿元，同比增长16%，其中电商业务收入1029.33亿元，同比增长9%，电商客户管理收入同比增长10%至789.27亿元 [9] - 阿里云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34% [15] 战略投入与利润挤压 - 利润大幅下降主要由于公司对即时零售、用户体验以及科技的投入，主动进入投资周期以牺牲利润换取增长 [2] - 本季度销售和市场费用为665亿元，较上年同期的324.71亿元增长104.8% [5] - 即时零售业务收入同比大幅增长60%至229.06亿元，但中国电商集团业务的经调整EBITA同比下降76%至104.97亿元，利润挤压明显 [5][9] - 公司宣布未来三年将投入3800亿元用于AI基础设施建设，过去四个季度资本开支已达1200亿元，本季度单季资本开支为315.01亿元，同比增长80.1% [2][6] 即时零售业务动态 - 三季度是闪购业务投入高点，随着效率改善和规模稳定，预计下个季度投入将显著收缩 [6] - 淘宝闪购的单位经济效益显著改善，每单亏损已较7、8月份降低一半，高客单价订单占比提升 [6] - 闪购业务已完成第一阶段快速规模扩张，未来将继续精耕用户体验和零售品类发展，力争三年内为平台带来万亿成交 [11] - 截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售，天猫“双11”期间淘宝App消费者同比双位数增长，品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [13] AI与云业务发展 - AI相关产品收入连续第9个季度实现三位数增长 [6][15] - 公司战略聚焦“AI+电商”，未来所有大投入将围绕“人工智能＋云智能业务”和“以淘宝系为核心的消费业务” [7] - 阿里云定位为“全栈人工智能服务商”，具备从高性能算力、基础大模型到开发框架、行业解决方案的完整能力 [15][16] - 千问App公测版上线一周下载量超1000万，未来AI算力资源将优先供应使用全套云服务的全栈客户 [16][17] 管理层观点与市场反应 - 管理层认为未来三年AI需求旺盛，资源将供不应求，AI泡沫不太可能出现，此前规划的3800亿元投入可能不足 [2][4][16] - 财报公布后，阿里美股盘前一度上涨超5%但最终收跌2.31%，次日港股下跌1.90%，而竞争对手美团港股当日上涨5.65% [4][6] - 公司未来将推进电商远近场协同，整合饿了么、飞猪、盒马、高德等资源，并利用AI驱动效率提升以重估生态系统价值 [12][13][14] 其他业务表现 - 当季其他业务收入为629.69亿元，同比下降25%，下降主要由于处置高鑫零售和银泰业务以及菜鸟收入下滑所致，部分被盒马、阿里健康和高德的收入增长所抵消 [8]

高端白酒行业投资逻辑 - 高端白酒行业虽面临短期挑战如库存压力导致茅台批价跌破1800元，但核心投资逻辑未变，头部企业如茅台、五粮液凭借品牌护城河、高毛利率85%以上和稳定现金流，仍具长期投资价值 [3] - 行业当前估值回落至合理区间，例如五粮液市盈率14倍，同时高分红如泸州老窖股息率超6%提供安全垫，历史显示周期低谷如2013年茅台市盈率9倍后往往是布局良机 [3][4] - 未来十年头部酒企年化回报或达10%以上，投资者应聚焦企业核心优势如稀缺性和渠道掌控，而非短期波动，行业韧性由文化根基社交属性和商业模式低研发高溢价支撑 [3][4] 即时零售与酒业融合 - 即时零售以小时达分钟达速度渗透酒业，平台如美团京东增长迅猛，但酒类销售以啤酒为主，白酒占比低，更适合临时性需求，厂商感受冷热不均 [5] - 抖音近期治理茅台低价销售，打击虚假宣传和异常低价，同时电商税政策落地推动线上合规化，拉平线上线下竞争，平台规范化管理加强 [5] - 酒企积极布局即时零售，但经销商因费用高单量少而反应冷淡，利润分配和假货风险是主要挑战，即时零售与酒业特性存在矛盾，高端白酒更依赖线下体验，未来需平衡线上线下差异化发展 [5] 白酒行业转型与高质量发展 - 白酒行业前三季度营收与净利润同比下滑，第三季度降幅明显，行业告别高速增长期，进入以稳和质为核心的高质量发展阶段，马太效应加剧，头部企业如茅台五粮液保持领先 [11] - 行业增长逻辑从量价齐升转向质的跃升，优质产能稀缺成为竞争关键，未来酒企需聚焦产品品质品牌建设和经营效率，通过创新和精细化运营实现可持续发展 [11] - 双11前夕白酒股集体大涨，板块涨幅达2.92%，舍得酒业酒鬼酒等多股涨停，反弹源于政策预期如工信部将酿酒纳入历史经典产业及估值修复，尽管行业经历最惨三季报，但抗跌能力优于上一周期 [10] 国产葡萄酒困境与破局 - 中国葡萄酒产业面临丰产不丰收困境，消费量从100万千升跌至50万千升，主要问题包括供需失衡同质化竞争消费群体萎缩及进口酒冲击 [7] - 生产端产能利用率低，产品缺乏差异化，消费端受政策限制和替代品竞争影响需求下降，国产酒品牌认知模糊成本高昂及产业链薄弱加剧危机 [7] - 破局需聚焦风土特色打造差异化IP，拥抱新消费场景推动文旅融合，并优化政策支持，核心是从产品转向消费者价值，通过品牌建设和体验升级实现可持续发展 [7] 酒业营销创新与消费趋势 - 白酒消费回归生活本质，推动白酒+战略，包括白酒+文化艺术合作IP联名白酒+场景复合体验空间白酒+时尚吸引年轻群体白酒+美食美酒美食融合，重新定位产业价值 [6] - 年轻人消费观念从划算转向值得，情价比取代性价比成为核心，例如青岛白啤因满足情绪共鸣和品质保障而走红，成为年轻人社交和减压的温柔武器 [15] - 即时零售成为当下唯一增长渠道，华润雪花啤酒经销商杨文龙指出餐饮等传统渠道销量下滑，强调专业供应链重要性，通过美团神价合作和品牌补贴可实现盈利 [9] 品牌动态与产品策略 - 剑南春天猫官方旗舰店斩获双11白酒行业交易总量第一名，水晶剑南春持续热销，与中国国家博物馆联名的丙午马年生肖酒限量3万瓶售价1099元瓶引发抢购 [33] - 舍得酒业推出29度低度老酒新品，通过LiveHouse音乐派对等潮流形式吸引年轻消费者，定价329元瓶，解决低度酒风味问题，布局低度酒赛道 [28] - 老郎酒1956复产并重新上市，定位亲民酱香，与高端酱香形成错位竞争，成为酱香型白酒入门级标杆，反映行业理性发展和消费者对性价比关注 [26] 渠道冲突与生态重构 - 双11期间酒类电商平台通过补贴低价预售等手段冲击线下价格体系，引发电商与传统渠道矛盾，电商以低价引流牺牲利润，传统酒商面临利润压缩 [12][13] - 多家酒企发文规范线上渠道，试图遏制价格乱象，专家指出电商低价策略扰乱市场秩序加剧假货风险，双方矛盾源于商业模式差异 [13] - 成義燒坊推出拼团免单模式，解决动销乏力库存高企价格失控三大痛点，通过高利润激励经销商和返现提升复购率，实现社交裂变与精准控价 [21] 文化赋能与国际化 - 泸州老窖协办首届中式特调酒技能大赛，以承百年匠心调东方韵味为主题，推动白酒跨界创新，成立劳模和工匠人才创新工作室联盟，助力文化传播 [22] - 第九届国际诗酒文化大会在泸州举办，吸引全球60余国诗人参与，征集超50万首诗歌，设立1573国际诗歌奖等全球奖项，促进跨文化交流 [27] - 金枫酒业在进博会推出不急气泡黄酒，以黄酒+气泡创新融合打破地域限制，主张不急就是稳的慢哲学，回应Z世代焦虑情绪，推动黄酒年轻化与国际化 [18]

整体财务表现 - 2026财年中期营业收入4954.47亿元，创同期新高，同比增长3% [2] - 2026财年中期归母净利润641.06亿元，同比下降6% [2] - 2026财年第二季度营业收入2477.95亿元，同比增长5% [2] - 2026财年第二季度归母净利润209.90亿元，同比下降52% [2] - 2026财年第一季度营业收入2476.52亿元，同比增长2%，归母净利润431.16亿元，同比增长78% [3] 核心业务表现 - 剔除已出售业务影响后，第二季度同口径收入同比增长15% [4] - AI驱动的云业务和即时零售板块是增长主要驱动力 [4] - 阿里云收入398.24亿元，同比增长34%，增速创三年来新高 [4] - AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长 [4] - AI相关服务贡献了云业务对外收入的约20% [4] - 大消费平台客户管理收入789.27亿元，同比增长10% [4] - 即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60% [4] 战略投入与资本开支 - 公司深度聚焦AI+云、大消费两大核心业务 [2] - 2026财年第二季度资本开支315亿元 [5] - 过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [2] - 公司CEO表示此前宣布的3800亿元资本开支偏保守，未来可能进一步增加投入 [2][8] - 第二季度经营现金流净额100.99亿元，同比下降68%，主要因即时零售和云基础设施投入增加 [7] 业务运营与市场地位 - 即时零售业务带动淘宝App月活跃消费者同比快速增长 [4] - 2025年天猫双11狂欢季，淘宝App实现消费者同比双位数增长 [4] - 88VIP会员数量持续同比双位数增长，已超过5600万 [4] - 天猫超市闪购订单相比8月份增长30% [4] - 2025年上半年中国AI云市场规模223亿元，阿里云占比35.8%，位列第一 [10] - 阿里云AI服务器上架节奏跟不上客户订单增长，积压订单数量持续扩大 [7]

行业当前困境 - 酒类连锁行业正经历“凛冬大考”，多家企业出现严重经营问题[3] - 河南酒便利51%股权将被公开拍卖，公司今年亏损超过1亿元，老板失联并涉嫌集资诈骗[3] - 壹玖壹玖被五粮液从授权名单中移除，同时面临加盟商追讨欠款的压力[3] - 2020年成为行业分水岭，商务宴请减少及年轻人对传统白酒消费习惯改变导致高端酒销售困难[10][12] - 2023至2024年，67%的酒类连锁企业毛利下降，近20家企业毛利率下降10%以上，部分企业利润腰斩[15] 企业发展历程与资本扩张 - 行业龙头企业如华致酒行、酒仙网、壹玖壹玖等在2000年代初创业，2012年“三公消费”政策成为转折点，传统烟酒店和夫妻店受冲击，连锁企业凭借正规供应链和线上线下结合模式抓住大众消费市场机遇[5][7] - 资本大量涌入，酒仙网在2019年前获得11轮融资，壹玖壹玖获得阿里系20亿元投资，估值达到70亿元[7] - 企业开启快速扩张，壹玖壹玖在2016年提出“2019年开6000家店、销售额1000亿元”的目标，酒仙网也计划开设数万家门店[7] 企业上市与退市潮 - 2014年壹玖壹玖登陆新三板，成为行业首家上市公司，当年73家门店实现销售额6亿多元，净利润近900万元[9] - 酒仙网于2015年挂牌，酒便利和名品世家于2016年跟进，华致酒行于2019年登陆A股，成为“酒类流通第一股”[9] - 2020年后行业形势逆转，壹玖壹玖2020年营收下降39%，亏损2.77亿元，最终于2023年从新三板摘牌[12] - 酒仙网于2017年因亏损退市，之后四次冲击A股失败，于2022年撤回申请，名品世家于今年1月退市并表示计划赴港股上市但至今无进展[12] 企业转型战略 - 面对困境，企业寻求转型，壹玖壹玖董事长提出“餐酒融合”战略，开设酒饮生活馆并与餐馆绑定，发展即时零售和场景消费，计划明年关闭1500家直供店[16] - 华致酒行推出“华致优选”平台，专注于即时零售市场[18] - 酒仙网更名为酒仙集团，开设超级门店推行“免费战略”，提供免费存酒和品鉴服务，并将门店改造为酒友会客厅，旨在通过服务增强用户粘性[18] - 行业转型核心思路是从依赖名酒差价转向“名酒+自有品牌”模式以改善利润，并通过数字化手段拉近与用户距离，从“野蛮扩张”转向“精耕细作”[20] 行业未来机遇 - 酒类连锁化率仅为5%，远低于餐饮连锁化率的23%、酒店业的40%以及药店的近60%，显示市场存在巨大的整合空间[20] - 行业需提升数字化水平、发展自有品牌、优化线上线下融合，这是一场持久战[20] - 酒类流通万亿市场正处于洗牌期，能够适应变化、深刻理解消费者需求的企业将在新一轮市场分配中获得机会[22]

财务业绩概览 - 2026财年第二季度总收入为2477.95亿元人民币，同比增长5%，若不计已处置业务，同口径收入增长15% [2] - 净利润为206.12亿元人民币，同比下降53% [3] - 经调整EBITA同比下降78%，主要由于对即时零售、用户体验及科技的投入 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元人民币，同比下降68%，自由现金流为净流出218.40亿元人民币 [6] 核心业务表现 - 电商客户管理收入同比增长10%至789.27亿元，主要由抽成率提升驱动 [2][3] - 阿里云收入为398.24亿元人民币，同比增长34%，主要由公共云业务及AI相关产品采用量提升驱动 [2][4] - 即时零售业务收入为229.06亿元人民币，同比增长60%，主要得益于“淘宝闪购”订单增长 [2][4] - 阿里国际数字商业集团经调整EBITA扭亏为盈，达到1.62亿元人民币 [5] 战略投入与未来布局 - 过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币 [3] - 公司宣布未来3年计划投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，并可能进一步增投 [8][9] - 2025年7月宣布投入500亿元人民币用于消费领域，把握AI和消费的增长机遇 [8] - 公司正处于投入阶段，构建AI技术基础设施平台及大消费平台 [8] AI战略进展与协同效应 - AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [2] - AI战略在AI to B和AI to C两大方向发力，旨在成为全栈AI服务商并打造C端AI超级应用 [10] - AI与核心电商业务存在流量互助与功能互助的协同潜力，如通过AI应用导流、改善客服系统等 [11] - 公司认为未来3年内AI需求具有确定性，AI泡沫不大可能存在 [12] 即时零售与业务整合 - “淘宝闪购”推动非茶饮订单占比提升至75%以上，笔单价环比8月上涨超过两位数 [4] - 即时零售业务用户心智增强，带动淘宝App月活跃消费者快速提升 [4] - 饿了么、飞猪已加入阿里中国电商事业群，公司加速整合现有业务以实现大消费领域的协同效应 [12] - 公司表示2026财年第二季度是淘宝闪购投入的高点，预计下季度投入将显著收缩 [7]

合作概况 - 本土仓储式会员制零售品牌fudi与京东秒送达成独家战略合作，fudi旗下全量门店已独家入驻京东秒送平台[1] - 双方计划围绕即时零售服务、会员体系、前置仓模式与供应链协同创新展开深度合作[1][3] - 合作旨在共同探索并打造本土会员制超市的"中国样本"[1] 即时零售服务 - 京东秒送通过数字化中台深度整合fudi供应链资源，店内超4000款会员商品均可实现"最快30分钟送达"[3] - 通过动态库存协同机制实时同步门店库存，确保线上订单精准履约[3] - 京东秒送基于用户消费洞察为fudi提供智能选品与备货建议，提升运营效率[3] - 为fudi打造定制化配送服务，从运力配置、骑手着装到服务标准均进行专属定制[3] 会员体系融合 - 双方共同推进"fudi会员×京东PLUS会员"的双向权益融合，实现积分互通、专属折扣及联合营销[3] - 此为京东PLUS会员首次与会员制零售品牌进行深层次跨界融合[3] 前置仓与供应链合作 - 双方将携手布局前置仓模式，京东秒送将以其成熟的选址、选品与优化方法论助力fudi快速构建前置仓网络[3] - 双方将共同探索商品供应链协同创新，推动优质商品资源的双向流通与共享，拓展高品质商品渠道覆盖[4] 市场推广活动 - 11月26日起，用户在京东秒送搜索"fudi"可享受独家爆款9.9元限量专属优惠[9] - 在京东秒送平台开通fudi新会员可获赠188元专属券包[9]