整体业绩 - 公司FY2026Q2收入录得2,478亿元，同比增长5%，高于市场预期1% [1] - 剔除已处置业务影响后，同口径收入同比增长15% [1] - 经调整EBITA为91亿元，同比下降78%，低于市场预期36% [1] - Non-GAAP净利润为104亿元，同比下降72%，低于市场预期38% [1] 核心电商业务 - 客户管理收入同比增长10%至789亿元，主要得益于变现率的提升 [2] - 即时零售收入同比大增60%至229亿元 [2] - 电商分部Adjusted EBITA同比下降76%至105亿元，主要受即时零售战略投入影响 [2] - 公司表示即时零售投入高峰期已过，未来补贴力度将下降，业务重心转向单位经济效益优化 [2] - 淘宝App在双11期间购买用户数实现双位数同比增长，88VIP会员数突破5,600万 [2] 云业务 - 云智能集团收入录得398亿元，同比增长34%，增速较上季度26%提升 [2] - 外部客户收入同比增长29%，Adjusted EBITA同比增长35%至36亿元 [2] - AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [2] - 阿里云在中国AI云市场份额占比35.8%，位列第一 [3] - Qwen系列衍生模型在Hugging Face上数量已超18万个 [3] 国际数字商业集团 - AIDC收入同比增长10%至348亿元 [3] - AIDC分部Adjusted EBITA首次录得盈利1.62亿元，去年同期为亏损29亿元 [3] - 速卖通将海外托管模式扩展至超30个国家 [3] - B2B业务推出AI Agent采购引擎Accio以提升匹配效率 [3] 未来业绩展望 - 预计FY2026-FY2028收入分别为10,414亿元、11,602亿元、12,861亿元，同比增长4.5%、11.4%、10.9% [3] - 预计FY2026-FY2028 Non-GAAP净利润分别为1,001亿元、1,500亿元、1,905亿元，同比增长-36.6%、49.8%、27.1% [3]

投资评级 - 对阿里巴巴的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为阿里巴巴FY26Q2业绩显示收入稳健增长，但战略投入拖累了短期利润 [5] - 云业务在AI驱动下增长加速，成为核心亮点 [5] - 即时零售业务的高峰投入期已过，未来单位经济效益有望迎来改善 [5] - AIDC业务首次实现单季度盈利，标志着重要转折点 [6] - 基于对各项业务发展的判断，报告维持对公司的“买入”评级 [7] 整体业绩表现 - FY26Q2收入为2,478亿元人民币，同比增长5%，高于彭博一致预期1% [5] - 若剔除已处置业务（如高鑫零售和银泰）影响，同口径收入同比增长15% [5] - 利润端承压：经调整EBITA为91亿元人民币，同比下降78%，低于彭博一致预期36% [5] - Non-GAAP净利润为104亿元人民币，同比下降72%，低于彭博一致预期38% [5] 核心电商业务 - 客户管理收入同比增长10%至789亿元人民币，主要得益于变现率的提升 [5] - 即时零售收入同比大幅增长60%至229亿元人民币 [5] - 电商分部Adjusted EBITA同比下降76%至105亿元人民币，主要受即时零售战略投入影响 [5] - 公司表示9月季度为即时零售业务的投入高峰期，12月季度补贴力度有望显著下降，业务策略重心转向单位经济效益优化 [5] - 双11期间，淘宝App购买用户数实现双位数同比增长，88VIP会员数持续双位数增长，突破5,600万 [5] 云智能业务 - 云智能集团收入为398亿元人民币，同比增长34%，增速较上一季度的26%明显提升 [5] - 其中外部客户收入同比增长29% [5] - Adjusted EBITA同比增长35%至36亿元人民币 [5] - AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长，成为核心驱动力 [5] - 据Omdia数据，阿里云在中国AI云市场份额占比35.8%，位列第一 [6] - Qwen系列衍生模型在Hugging Face上数量已超过18万个 [6] AIDC业务 - AIDC本季度收入同比增长10%至348亿元人民币 [6] - Adjusted EBITA录得盈利1.62亿元人民币，这是该分部首次实现单季盈利 [6] - 盈利改善主要得益于Choice业务单位经济效益改善及投入效率提升 [6] - 速卖通将海外托管模式扩展至超过30个国家 [6] - B2B业务推出AI Agent采购引擎Accio，以提升匹配效率 [6] 财务预测 - 预计FY2026-FY2028收入分别为10,414亿元/11,602亿元/12,861亿元人民币 [7] - 对应收入同比增速分别为+4.5% / +11.4% / +10.9% [7] - 预计FY2026-FY2028 Non-GAAP净利润分别为1,001亿元/1,500亿元/1,905亿元人民币 [7] - 对应Non-GAAP净利润同比增速分别为-36.6% / +49.8% / +27.1% [9]

核心业绩概览 - 京东营收2990.59亿元，同比增长14.9%，连续四个季度保持两位数增长 [1][3] - 阿里巴巴营收2477.95亿元，同比增长4.77%，剔除已出售业务影响后增长15% [2] - 拼多多营收1082.77亿元，同比增长8.98% [3] - 阿里巴巴归母净利润210.2亿元，同比下降52% [1][4] - 京东归母净利润52.76亿元，同比下降55.03% [1][4] - 拼多多归母净利润293.3亿元，同比增长17.4% [6] 阿里巴巴业务表现 - 阿里云季度收入同比加速增长34%，再创新高 [2] - 电商客户管理收入（CMR）同比增长10% [4] - 即时零售业务收入同比增长60%，单位经济效益自9月以来显著改善 [4] - 截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售 [4] - 天猫双11期间，淘宝App实现消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [4] 京东业务表现 - 京东零售作为核心业务收入2506亿元，占总营收的83.78% [3] - 服务收入成为亮点，同比增长30.8%，占比提升至24.4%的历史新高 [3] - 物流业务收入551亿元，同比增长24.1%，经调整净利润20.2亿元 [3] - 新业务（含外卖、京喜等）收入156亿元，同比大增213.7%，但经营亏损扩大至157亿元 [3] - 截至今年10月，京东年度活跃用户数突破7亿大关，季度活跃用户数同比增长超40%，用户购物频次同步提升40%以上 [5] 拼多多业务表现 - 在线营销服务及其他业务收入为533.5亿元，同比增长8% [3] - 交易服务收入为549.3亿元，同比增长10%，增速相比上季度的0.7%大幅回升 [3] - 研发费用同比增长41.42%至43.32亿元，主要用于提升技术设施能力 [6] - 经营利润同比微增3%至250.3亿元，增长低于净利润主要受“千亿扶持”计划投入影响 [6] 战略投入与行业趋势 - 阿里巴巴对即时零售、用户体验以及科技的投入导致经营利润同比下降85% [4] - 京东为新业务发展，三季度履约开支同比增长35.2%至220亿元，营销开支同比增长110.5%至210.5亿元 [5] - 京东外卖业务投入已实现环比收窄，单位经济模型持续改善，早期外卖用户向其他业务的转化率接近50% [5] - 拼多多通过“百亿减免”“千亿扶持”等惠商举措反哺商家，管理层承诺相关举措长期持续 [6] - 行业竞争从流量争夺迈入硬核能力比拼阶段，技术研发、供应链掌控力、生态协同效应成为核心变量 [7]

山姆会员店战略调整 - 前阿里高管刘鹏接任山姆会员店业态总裁后，山姆App界面出现电商化改造，包括将白底商品图片替换为电商风宣传图和AI图，付款页面新增"省心带一件"功能，并接入支付宝绑定会员卡及线下"碰一下支付"设备[1][4] - 山姆内部管理文化向"阿里化"转变，关键岗位引入前盒马、家乐福员工，推行KPI至上文化，导致内卷加剧，例如"山姆App换图"热搜事件后，当晚10点图片被紧急撤回[4] - 2024年山姆中国销售业绩突破1000亿元，占沃尔玛中国整体业绩近三分之二，但面临供应链管理压力和会员体验波动，如水果不新鲜、选品品质下降等问题[6] 阿里文化对外输出特点 - 阿里文化被标签化为PUA、周报和加班文化，例如经典PUA话术"其实，我对你是有一些失望的"被称为"阿里圣经"，但前阿里人认为其核心是效率导向，通过周报制度、数据透明化等方法提升传统行业人效[4][16][20] - 阿里内部实行赛马机制，不同业务组争夺资源（如淘宝App底部"黄金c位"），绩效评级与KPI强关联（A级可涨薪发股票，C级无年终奖且面临劝退），导致员工心理压力大，加班至夜里11点成为常态[20][23][25] - 截至2025年3月31日，阿里员工总数约12.4万人，较2021年底的26万人减少超50%，大量离职员工将阿里文化带入新环境，形成"聚是一团火，散是满天星"的资源网络[25][26][27] 国际零售品牌本土化趋势 - 国际品牌加速中国本土化运营，星巴克中国60%股权出售给博裕资本，汉堡王中国被CPE源峰收购，奥乐齐首次启用本土CEO陈佳，均指向供应链再造和本土化策略[10] - 本土化调整包括山姆采用盒马验证过的电商"打法"（如优化图片提高转化率），以及通过KPI制度提升人效，被视为适应中国市场扩张的"时代需求"[11][28] - 山姆此前因引入好丽友等"大路货"陷入中产信任危机，商学院因经济下行导致生源减少，急需互联网化策略破解增长焦虑，阿里经验被看作"降维"解决方案[6][28] 阿里文化争议与演变 - 阿里文化在外部被批评为"务虚"，注重向上管理而非本职工作，例如员工需通过修饰周报数据"邀功"，且频繁的重复汇报会议（如夜间销售团队开会）导致效率争议[20][22][25] - 阿里内网保持活跃沟通渠道，员工可公开批评公司文化（如周勤离职信获大量"顶"），但管理层认为问题"不是问题"，十年间文化从"创新高效"演变为引发反感的"内斗占山头"[30][32][33] - 阿里员工在外企或传统企业易形成小圈子（如跨境电商外企中阿里/亚马逊员工占比近八成），其方法论对新兴企业仍具影响力，但文化本意与执行出现脱节，如价值观条款被管理者反向用于训斥员工[26][30][32]

整体财务表现 - 2026财年中期营业收入4954.47亿元，创同期新高，同比增长3% [2] - 2026财年中期归母净利润641.06亿元，同比下降6% [2] - 2026财年第二季度营业收入2477.95亿元，同比增长5% [2] - 2026财年第二季度归母净利润209.90亿元，同比下降52% [2] - 2026财年第一季度营业收入2476.52亿元，同比增长2%，归母净利润431.16亿元，同比增长78% [3] 核心业务表现 - 剔除已出售业务影响后，第二季度同口径收入同比增长15% [4] - AI驱动的云业务和即时零售板块是增长主要驱动力 [4] - 阿里云收入398.24亿元，同比增长34%，增速创三年来新高 [4] - AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长 [4] - AI相关服务贡献了云业务对外收入的约20% [4] - 大消费平台客户管理收入789.27亿元，同比增长10% [4] - 即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60% [4] 战略投入与资本开支 - 公司深度聚焦AI+云、大消费两大核心业务 [2] - 2026财年第二季度资本开支315亿元 [5] - 过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [2] - 公司CEO表示此前宣布的3800亿元资本开支偏保守，未来可能进一步增加投入 [2][8] - 第二季度经营现金流净额100.99亿元，同比下降68%，主要因即时零售和云基础设施投入增加 [7] 业务运营与市场地位 - 即时零售业务带动淘宝App月活跃消费者同比快速增长 [4] - 2025年天猫双11狂欢季，淘宝App实现消费者同比双位数增长 [4] - 88VIP会员数量持续同比双位数增长，已超过5600万 [4] - 天猫超市闪购订单相比8月份增长30% [4] - 2025年上半年中国AI云市场规模223亿元，阿里云占比35.8%，位列第一 [10] - 阿里云AI服务器上架节奏跟不上客户订单增长，积压订单数量持续扩大 [7]

公司概况 * 公司为阿里巴巴集团 主要业务涵盖中国电商 云业务（阿里云） 快速商务 以及AI相关业务[1] 财务业绩 * 总收入同比增长15%至2,478亿元人民币[2] * 净收入同比下降53%至206亿元人民币 主要由于经营收入减少[2] * 经营现金流为101亿元人民币 同比下降213亿元 自由现金流净流出218亿元人民币 反映出在快速商务业务以及AI和云基础设施上的大量投入[2] * 中国电商业务收入为1,326亿元人民币 同比增长16%[6] * 快消业务收入本季度大幅增长60%[6] * 整体经调整EBITDA亏损34亿元人民币[7] * AIDC（AliExpress 直接模式）实现经调整毛利1.62亿人民币[7] 核心电商业务 * 中国电商GMV（商品交易总额）同比增长10%[2] * 客户管理年度收益率（CMAR）增长10%[2] * 淘宝App月活用户数快速增加[2] * 快消业务显著改善 推动淘宝应用月活用户数快速增加并支持CMAR扩张[5] * 天猫约3,500个品牌已将其线下门店接入快速商务业务[5] * 高德地图日活跃用户达到3.6亿的新高 其街景之星功能日活跃用户平均超过7,000万 比去年同期增加三倍[5] * 目标在3年内为淘宝天猫平台创造1万亿人民币交易额[7] 云与AI业务 * 云业务总收入同比增长34% 其中来自外部客户的收入增长29%[3] * 增长主要受到强劲的AI需求和公有云使用量上升的推动[3] * AI相关产品连续9个季度实现三位数的同比增长[3] * 混合云市场同比增长超过20% 超过行业平均水平[3] * 金融云业务市场份额持续提升[3] * 公司继续完善全栈式人工智能能力 包括高性能AI基础设施 基础模型和AI开发框架[3] 快速商务（即时零售）业务 * 通过优化订单结构和物流成本 每单亏损相比7月 8月下降50%[2] * 高单价订单占比提升 非饮料类订单已超过总订单的75%[7] * 平均订单价值同比8月份实现两位数增长[7] * 用户保留率和购买频率超出预期[7] * 随着订单量增长 实现了明显的规模经济效应 每单平均物流成本大幅下降[7] * 即时配送模式与阿里巴巴生态系统具有巨大的协同潜力[7] 行业与市场环境 * 全球范围内存在芯片供应短缺情况 从晶圆厂到DRAM再到CPU都存在供应短缺 GPU方面也出现变化[13] * 供应短缺预计将持续2到3年[13] * 未来3年内 AI资源将继续供不应求 需求将超过供给[13] * 美国超大型云计算企业使用最新一代GPU处于满负荷运转状态[13] 战略投资与未来展望 * 公司正处于重要投资周期 在AI基础设施和基础模型上大量投入[2][4][10] * 未来增长将优先考虑TOKEN消耗和使用 以确保资源分配合理并最大化投资回报率[4][11] * 关注代币质量和推理服务 特别是Bylian平台上的推理即服务[12] * 客户对AI使用越来越广泛和深入 大幅增加了对计算 存储等传统云服务的需求[3] * 公司计划整合电商 地图导航 本地服务等 将阿里生态系统内各项资源与AI创新协同作用发挥到最大[5] * 除了即时商务领域 公司还大力投资生鲜业务 线下O2O模式 Fleeky 地图以及本地生活服务等其他业务[13] * 公司有3,800亿美元的三年资本支出计划 但根据当前旺盛的客户需求 该数字可能偏小[9]

公司财务业绩 - 2026财年第二季度收入为2477.95亿元，同比增长5%，若不计已处置业务，同口径收入增长15% [1] - 当期净利润为206.12亿元，同比下降53%，经调整EBITA同比下降78% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元，同比下降68%，自由现金流为净流出218.40亿元，而去年同期为净流入137.35亿元 [4] - 截至2025年9月30日，公司现金及其他流动投资为5738.89亿元 [4] 核心业务表现 - 客户管理收入同比增长10%至789.27亿元，主要由抽成率提升驱动 [2] - 云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，主要由公共云业务及AI相关产品采用量提升驱动 [3] - 即时零售业务收入为229.06亿元，同比增长60%，主要得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”带来订单量增长 [2] - 阿里国际数字商业集团经调整EBITA扭亏为盈，达到1.62亿元，去年同期为亏损29.05亿元 [3] 战略投入与未来规划 - 过去4个季度在AI及云基础设施的资本开支约1200亿元，并宣布未来3年计划投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [1][6] - 2025年7月宣布投入500亿元用于消费领域，以把握AI和消费两大战略领域的增长机遇 [6] - 公司正处于投入阶段，重点构建AI技术基础设施平台及生活服务与电商结合的大消费平台 [6] - 对即时零售的投入预计在2026财年第二季度达到高点，下个季度投入将显著收缩 [6] AI战略布局 - AI战略在AI to B和AI to C两大方向发力，旨在成为世界领先的全栈AI服务商并打造面向消费者的AI超级原生应用 [7] - AI相关产品收入已连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 公司认为AI to B和AI to C将激发核心业务协同效应，未来3年内AI需求具有确定性 [7][10] - AI与电商生态可产生流量互助和功能互助，例如通过AI改善客服系统或引导客户选购 [8] 业务整合与协同 - 2025年6月，饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群，公司加速向大消费平台迈进 [10] - 淘宝闪购业务与公司生态有巨大协同潜力，已完成规模快速扩张阶段，正进行经济效益优化 [2] - 公司现阶段重点整合现有业务，打通各业务板块以实现更好的协同效应和市场份额提升 [11]

财务业绩概览 - 2026财年第二季度（2025年7-9月）营收为2477.95亿元人民币（约合347.95亿美元），同比增长5% [1][2] - 核心业务盈利能力提升，其中阿里云收入同比增长34% [1] - AI相关产品收入连续9个季度保持三位数（超过100%）增长 [1] - 公司整体营收从去年同期的2365.03亿元人民币增长至2477.95亿元人民币 [2] 核心业务板块表现 - 中国商业分部收入同比增长16%，达到1325.78亿元人民币 [2] - 国际商业分部收入同比增长10%，达到347.99亿元人民币 [2] - 菜鸟分部收入同比增长13%，达到67.39亿元人民币 [2] - 所有其他分部收入同比下降25%，至629.69亿元人民币 [2] 新兴与高增长业务 - 即时零售业务收入同比飙升60% [1] - 淘宝App月活跃消费者实现双位数增长 [1] - 天猫品牌即时零售日均订单较9月环比暴涨198% [1] - 淘宝闪购业务在8月达到周均订单8000万单的规模 [4] 云计算与人工智能 - 阿里云在中国AI云市场份额达到35.8%，超过第二名至第四名总和 [1] - 公共云收入增速在AI需求推动下加快 [5] - 通义系列模型下载量超过3亿次，通过开源生态吸引全球开发者 [4] - To B端深化制造业、金融智能应用，To C端推进AI与电商、地图融合 [4] 运营效率与战略转型 - 即时零售用户留存率与平均订单价格双双提升 [5] - 即时零售单位经济效益自9月起显著改善 [5] - 业务从“规模扩张”向“规模与盈利并重”转型 [5] - 技术壁垒、生态协同与业务效率提升构成公司长期优势 [5] 市场表现与机构观点 - 财报发布后，阿里巴巴港股（09988.HK）报155.7港元，单日下跌1.33%，总市值2.97万亿港元 [2] - 阿里巴巴美股（BABA.US）收于157.01美元，单日跌幅2.31%，总市值3746.25亿美元 [2] - 摩根大通将目标价从140美元上调至170美元，认为即时零售亏损将逐步收窄 [4] - 花旗将目标价上调至187美元，强调淘宝闪购等业务已形成规模效应 [4]

AI与云计算业务表现 - 阿里云AI业务营收连续第九个季度实现三位数同比增长，AI相关产品收入占外部客户收入比重超过20%且持续增加[2][9] - 三季度云智能集团收入同比增长34%，外部客户收入增速加快至29%，主要由公共云收入增长和AI产品采用率提高推动[2][9] - 公司旗舰模型Qwen2.5-Max在真实世界编码任务、智能体工具使用能力等专项评估基准中位列全球前茅，全栈AI能力成为决定性竞争优势[3] - 阿里云在混合云市场同比增长超过20%，金融云业务增速快于市场，中国AI云市场份额大于第二至第四大供应商总和[3] - 阿里云AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单增长，在手积压订单数量持续扩大，显示需求非常旺盛[10] AI战略与产品进展 - 公司正式推出Qwen App，测试第一周新增下载量超过1000万，标志着同时致力于企业AI和消费者AI[4] - 公司做出全力入局AI to C的战略决定，基于AI模型和阿里生态优势，千问APP有望打造未来的AI生活入口[1][4] - AI与阿里巴巴生态系统（电商、地图导航、本地服务等）的协同效应被视为强大的倍增器，公司将逐步整合Qwen至各业务场景[1][4] - 公司不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资，因当前客户需求旺盛使得原投资规划可能偏小[2][20] - 公司AI投资优先级第一是保障基座模型训练，以解锁更多高价值场景；第二是百炼平台上的推理服务，以提高AI资源利用率[23] 即时零售业务表现 - 三季度即时零售业务收入同比飙升60%，单位经济模型取得显著改善，履单效率更高，用户留存率提升，平均订单价值增加[5][8] - 淘宝闪购业务单位经济亏损较七八月份降低一半，非茶饮订单占比上涨到75%以上，客单价环比8月份增长超过两位数[12] - 截至10月31日，约3500个天猫品牌已将其线下门店接入即时零售业务，盒马、猫超的闪购订单环比8月上涨30%[6][13] - 即时零售业务促进了淘宝App月活跃消费者的快速增长，并支持了客户管理收入的扩张[5] - 三季度是闪购业务投入高点，随着效率改善和规模稳定，预计下个季度投入将显著收缩[1][15] 核心电商与生态协同 - 三季度中国电商客户管理收入增长10%，阿里巴巴中国电商集团收入为1326亿元人民币，增长16%[2][8] - 高德地图日活跃用户数于10月1日达到3.6亿历史新高，高德扫街功能平均日活跃用户超过7000万，每日用户评论量是去年同期三倍多[6] - 公司目标是三年后为平台带来万亿级成交额，即时零售是淘宝天猫集团平台升级的核心战略支柱之一[13][14] - 公司将继续果断投资于两大核心战略支柱："AI+云"和消费，以释放各业务间更深层次的协同效应[6] - 速卖通Direct模式利用超过30个国家本地库存，AIDC本季度实现1.62亿元人民币的调整后税息折旧及摊销前利润[8] 行业趋势与需求展望 - 行业AI需求旺盛，不仅新的GPU基本跑满，上一代或三、五年前的前几代GPU也都是跑满状态，未来三年内AI泡沫不太可能存在[1][25] - 云计算市场两大趋势明显：更多开发者选择拥有全栈AI技术组合的供应商；客户深化和拓宽AI使用，增加对计算、存储等传统云服务需求[2] - AI行业Scaling Law趋势尚未停止，模型能力持续提升将解锁更多场景，伴随任务在各行业渗透率提升，三年内AI需求非常确定[24] - AI服务器供应链各个环节缺货，由AI需求带动，厂商扩产周期存在瓶颈，未来两三年AI资源预计处于供不应求状态[24][25]

公司财务表现 - 2026财年第二季度总收入为2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响后同比增长15% [1] - 阿里云季度收入达398.24亿元，同比增长34%，增速创下新高 [1] - 电商客户管理收入同比增长10%，即时零售业务收入同比增长60% [2] - 虎鲸文娱集团实现连续三个季度盈利，高德、盒马、阿里健康收入均同比增长 [2] 核心业务增长动力 - AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长，强劲的AI需求和公共云收入增长是主要推动力 [1] - 即时零售业务带动淘宝App月活跃消费者快速增长，电商分部单位经济效益自9月以来显著改善，用户留存率提升，平均订单价格提高 [2] - 天猫“双11”期间，淘宝App实现消费者同比两位数增长，近600个品牌成交额破亿元，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [2] 人工智能（AI）战略 - 公司在AI to B和AI to C两大方向发力，旨在激发核心业务的协同效应 [1][3] - 在AI to B领域，目标是成为世界领先的全栈AI服务商，服务千行百业 [3] - 在AI to C领域，基于性能领先的AI模型打造面向消费者的AI超级原生应用，千问App公测一周新下载量超1000万次 [3] - Qwen3-Max的模型智能水平和工具调用能力达到全球领先水平 [4] 市场竞争与优势 - 阿里云的全栈AI技术能力成为关键竞争优势，在混合云市场增速超20%，超过市场平均增速 [3] - 金融云增速领先市场，在中国AI云市场份额保持领先，超过第二至第四名的总和 [3] - AI与公司电商、地图、本地生活等业务生态的协同被视为未来增长的重要潜力 [4]