财务表现 - 2026财年第二财季（2025年第三季度）收入为2477.95亿元，同比增长5%，剔除已出售业务影响后同口径收入同比增长15% [1] - 经营利润为53.65亿元，同比下降85%，经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元，净利润为206.12亿元，同比下降53% [1] - 中国电商集团业务收入为1325.78亿元，同比增长16%，其中电商业务收入1029.33亿元，同比增长9%，电商客户管理收入同比增长10%至789.27亿元 [9] - 阿里云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34% [15] 战略投入与利润挤压 - 利润大幅下降主要由于公司对即时零售、用户体验以及科技的投入，主动进入投资周期以牺牲利润换取增长 [2] - 本季度销售和市场费用为665亿元，较上年同期的324.71亿元增长104.8% [5] - 即时零售业务收入同比大幅增长60%至229.06亿元，但中国电商集团业务的经调整EBITA同比下降76%至104.97亿元，利润挤压明显 [5][9] - 公司宣布未来三年将投入3800亿元用于AI基础设施建设，过去四个季度资本开支已达1200亿元，本季度单季资本开支为315.01亿元，同比增长80.1% [2][6] 即时零售业务动态 - 三季度是闪购业务投入高点，随着效率改善和规模稳定，预计下个季度投入将显著收缩 [6] - 淘宝闪购的单位经济效益显著改善，每单亏损已较7、8月份降低一半，高客单价订单占比提升 [6] - 闪购业务已完成第一阶段快速规模扩张，未来将继续精耕用户体验和零售品类发展，力争三年内为平台带来万亿成交 [11] - 截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售，天猫“双11”期间淘宝App消费者同比双位数增长，品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [13] AI与云业务发展 - AI相关产品收入连续第9个季度实现三位数增长 [6][15] - 公司战略聚焦“AI+电商”，未来所有大投入将围绕“人工智能＋云智能业务”和“以淘宝系为核心的消费业务” [7] - 阿里云定位为“全栈人工智能服务商”，具备从高性能算力、基础大模型到开发框架、行业解决方案的完整能力 [15][16] - 千问App公测版上线一周下载量超1000万，未来AI算力资源将优先供应使用全套云服务的全栈客户 [16][17] 管理层观点与市场反应 - 管理层认为未来三年AI需求旺盛，资源将供不应求，AI泡沫不太可能出现，此前规划的3800亿元投入可能不足 [2][4][16] - 财报公布后，阿里美股盘前一度上涨超5%但最终收跌2.31%，次日港股下跌1.90%，而竞争对手美团港股当日上涨5.65% [4][6] - 公司未来将推进电商远近场协同，整合饿了么、飞猪、盒马、高德等资源，并利用AI驱动效率提升以重估生态系统价值 [12][13][14] 其他业务表现 - 当季其他业务收入为629.69亿元，同比下降25%，下降主要由于处置高鑫零售和银泰业务以及菜鸟收入下滑所致，部分被盒马、阿里健康和高德的收入增长所抵消 [8]