21世纪经济报道新质生产力研究院综合报道 早上好，新的一天又开始了。在过去的24小时内，科技行业发生了哪些有意思的事情？来跟21tech一起 看看吧。 【巨头风向标】 苹果再"吃"8亿元罚单 据央视新闻报道，当地时间12月22日，意大利反垄断机构意大利竞争与市场管理局发布公告称，因苹果 公司滥用市场支配地位，决定对其处以约9863.5万欧元（约合8.13亿人民币）罚款。意大利反垄断机构 认定，苹果公司自2021年4月起在其移动操作系统中对通过应用商店对用户提供应用的第三方开发者所 强制实施的"应用追踪透明度"（App Tracking Transparency）政策方面存在限制竞争的行为，违反了 《欧盟运行条约》（TFUE）第102条。这并非意大利监管机构首次对苹果进行处罚，此前的2021年、 2020年苹果曾连续两次被开出千万欧元罚单。 萝卜快跑将在伦敦开启无人驾驶服务 据新华社报道，百度旗下无人驾驶出行服务平台萝卜快跑宣布将携手全球领先出行平台，于2026年在英 国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务，这是其首次进入中国香港以外的右舵市场。去年11月底，萝卜快 跑获批香港首个自动驾驶车辆先导牌照；过去一年在香港 ...

投资评级与估值 - 维持“买入”评级 [6][9] - 采用SOTP估值法，集团整体目标估值为34124亿人民币 [8][9] - 对应目标价为203美元/ADS或197港币/股，较当前股价有34%的上行空间 [8][9] 核心观点 - 阿里云业务低谷期已过，基本面向上逻辑持续验证，AI开启阿里云新成长 [4] - 阿里巴巴是国内稀缺拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂商，全栈AI优势突出 [8][30][35] - 市场低估了阿里巴巴的AI增量，主要体现在：1) 平头哥AI芯片开启对外销售；2) 通过千问APP和AI硬件抢占C端AI入口 [12] 行业与公司基本面展望 - **AI驱动云行业持续成长**：参考海外经验，资本开支提升带动云收入加速的趋势延续，国内云厂商基本面向上趋势明年仍可持续 [8][22] - **国内AI发展动力充足**：上游芯片压力部分缓解，下游AI渗透率仍在提升期，截至2025年6月，我国生成式AI用户规模达5.15亿人，普及率36.5% [24][25] - **阿里云领军地位稳固**：阿里云FY26H1收入同比增长30%，为集团增速最快业务，占比提升至14% [39][41]；25Q2在国内公有云IaaS市场份额为26.8%，连续五个季度上涨 [40] - **全球比较优势与差距**：阿里云收入增速（25Q3为34%）已接近谷歌云水平，但调整后EBITA利润率（9%）仍较海外云厂商（如AWS的36%）有差距，自研芯片和规模效应有望长期提升利润率 [8][40][47] 竞争格局分析 - **如何看待火山引擎竞争**：火山引擎聚焦MaaS层，凭借模型能力和低价策略快速提升份额，但当前MaaS市场规模较小（25H1为12.9亿元）[59][66]；阿里云在全栈解决方案、生态完整性及存量企业客户基础方面的优势难以短期复制，其增长逻辑在于承接企业整体智能化转型需求 [8][11][70] - **阿里云生态优势**：阿里魔搭社区和百炼平台的MCP服务数量及月活用户对比同业优势明显，有助于提升客户粘性和平台价值 [50][53][55] AI增量一：AI芯片国产化与平头哥商业化 - **国产AI芯片需求放量**：受外部环境影响，国产AI芯片需求增加，25H1市场份额约38%，较2023年的15%大幅提升 [83] - **平头哥开启对外销售**：平头哥PPU AI芯片性能已对标国际主流水平（如英伟达H20），并成功中标大型智算中心项目（如中国联通三江源项目，提供1945P算力，占比54%）[8][89][92] - **战略价值**：自研芯片不仅是阿里云提供差异化算力服务、提升利润率的关键，更是其输出全栈AI解决方案、绑定客户、构建生态壁垒的核心抓手 [8][12][89] AI增量二：抢占C端AI入口与变现潜力 - **千问APP成为生态新入口**：千问APP于2025年11月公测上线，公测一周下载量超1000万，23天全端月活用户突破3000万 [101]；正快速迭代并接入淘宝、高德、支付宝等阿里生态服务，目标是打造成为AI时代的超级应用和用户第一入口 [33][102] - **布局AI硬件抢夺入口**：阿里巴巴推出“夸克AI眼镜”，定位为随身超级助理，分为旗舰AR款（S1，3799元起）和普及语音款（G1，1999元起），旨在通过硬件切入抢占从图形界面向自然语言界面演进的主导权 [8][109][110] - **变现模式展望**：国内互联网公司在流量运营和生态变现上具备优势，阿里有望通过将C端AI入口与现有电商、本地生活等业务结合，将业务优势转化为AI时代的用户粘性与数据资产，实现广告和交易抽佣等变现 [8][12][102] 财务预测与关键假设 - **集团整体预测**：预计FY2026-FY2028营业收入分别为10386亿元、11434亿元、12506亿元，同比增长4%、10%、9% [5][8] - **调整后归母净利润**：预计FY2026-FY2028分别为1019亿元、1455亿元、1836亿元 [5][8] - **阿里云业务关键假设**：预计阿里云FY2026-FY2028收入增速分别为34%、29%、23%，调整后EBITA利润率分别为9.0%、9.1%、9.5% [10] 组织架构与战略投入 - **组织架构聚焦AI与云**：公司成立千问C端事业群，旨在打造超级AI入口 [33]；云智能集团CTO进入阿里巴巴合伙人团队，体现对AI+云战略的坚定投入 [33] - **持续加大资本投入**：阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元于AI与云基础设施 [34]；截至25Q3，公司资本开支/经营性现金流比例达163%，自由现金流转负，但账上现金及其他流动投资达5738.89亿元，并通过投资组合调整和外部融资支持投入 [70][73][78]

咖啡经济全国领跑，咖啡是上海最受欢迎的餐饮品类，无论是门店总量还是日均导航到店人次，上海均稳居 全国首位。 东方网记者程琦12月24日报道: 今天，上海市商务委员会、黄浦区人民政府与阿里巴巴旗下高德地图在上海黄浦区联合宣布，正式启动 "烟火上海计划"。 该计划旨在通过权威数据榜单、消费洞察和专项商家支持，数字化赋能本地生活，助力上海深化建设具有全球影响力的 "国际美食之都"。 "行为+信用"榜单成探店新标尺，真实客流激活商业活力 发布会上，上海市商务委与高德签署战略合作备忘录，标志着高德 "扫街榜" 将深度融入上海 "一节四季" 等城市级促消费活动。区别于传统依赖评价的榜 单，"扫街榜"是全球首个基于海量用户 真实导航到店行为 生成的生活服务榜单。其核心逻辑是 "用脚投票"：每天超1.2亿人次在高德搜索并导航至目的 地，这些难以刷单和干预的轨迹数据，构成了榜单可信的基石。 自今年9月上线以来，该榜单用户已迅速突破4亿。数据显示，截至11月，"扫街榜"已累计为上海实体商户带来超4000万客流，其中餐饮贡献近半。在刚过 去的国庆假期，其单日带动效应尤为显著。 揭示餐饮消费三大趋势 活动现场同步发布了《2025高德 ...

半导体行业景气度 - 行业出现产能满载与产品涨价现象，可能开启新一轮景气周期 [2] - 行业龙头公司中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [2] 人工智能与教育行业融合 - 阿里巴巴集团上线名为“千问智学”的AI教育应用产品 [3] - 该应用接入阿里全新学习大模型，通过内置的智能体“小千老师”为小学至研究生阶段的用户提供免费的一对一学习问题解答服务 [3]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2025年12月24日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是中芯国际（29.39亿元）、阿里巴巴-W（19.46亿元）和中国移动（10.41亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是中芯国际（16.78亿元）、阿里巴巴-W（10.74亿元）和腾讯控股（9.16亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 中芯国际成交额最高，达29.39亿元，并获得净买入6543.08万元[2] - 阿里巴巴-W成交额19.46亿元，但遭遇净卖出1.57亿元[2] - 中国移动成交额10.41亿元，遭遇净卖出5.13亿元，是榜单中净卖出额最高的公司[2] - 农业银行成交额4.82亿元，获得净买入1.75亿元，是榜单中净买入额第二高的公司[2] - 长飞光纤光缆、华虹半导体、腾讯控股、小米集团、工商银行、赣锋锂业均呈现净卖出状态[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 中芯国际成交额16.78亿元，并获得净买入4.25亿元，是榜单中净买入额最高的公司[2] - 阿里巴巴-W成交额10.74亿元，遭遇净卖出1.31亿元[2] - 腾讯控股成交额9.16亿元，遭遇净卖出5.53亿元，是榜单中净卖出额最高的公司[2] - 华虹半导体成交额5.83亿元，获得净买入2.91亿元，是榜单中净买入额第二高的公司[2] - 长飞光纤光缆、石药集团、小米集团、赣锋锂业获得净买入，而中国移动、中国宏桥呈现净卖出状态[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告认为，火山引擎Force原动力大会显示AI产业落地正日益深化，模型能力持续升级，特别是多模态理解与Agent能力的提升，有望通过供给升级进一步带动需求，并看好通用Agent平台对下游云服务上量的带动作用[2][8] - 报告持续看好多模态乃至全模态的技术路径迭代[8] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 看好具备硬件-研究-模型-应用场景全栈AI路径的科技大厂，相关标的包括阿里巴巴-W（09988，买入）、谷歌-A（GOOGL.O，未评级）[3] - 看好多模态相关产品，因其兼容B/C端用户且商业化场景明确、增长确定性高，建议关注快手-W（01024，买入）、美图公司（01357，买入）[3] - 重视其他具备模型能力的厂商及相关产业链，以及受益于底模能力迭代、下游应用场景体验改善的标的，包括腾讯控股（00700，买入）、同道猎聘（06100，未评级）、北森控股（09669，未评级）[3] 行业动态与数据表现 - 截至12月，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，较9月的30万亿增长67%，居中国第一、全球第三[8] - 目前已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[8] - 从中国公有云大模型调用量份额看，火山引擎以49.2%位居第一，较2024年的46.4%提升2.8个百分点[8] - Tokens使用的增长意味着下游场景应用持续上量，AI产业落地正日益深化[8] 模型能力升级 - 发布豆包大模型1.8，其多模态理解能力大幅提升，可以低帧率理解超长视频，广泛应用于在线教育、安全巡检、产品质检等场景[8] - 豆包大模型1.8具备更强的Agent能力，提升了模型对复杂任务的规划和执行能力[8] - 豆包大模型1.8拥有更灵活的上下文管理，在通用智能体测评集BrowserComp中取得全球领先成绩[8] - 发布Seedance 1.5 pro，具备音画同步、多人多语言对白配音功能[8] - Seedance 1.5 pro的Draft样本功能可通过低分辨率输出预览加最终高分辨率成片，帮助创作者减少60%的无效创作成本[8] - 模型能力作为供给侧核心，是持续带动需求扩容的关键[8] 云服务与平台发展 - 火山引擎提供AI云原生全栈服务，在MaaS（模型即服务）上推出企业自有模型的推理代工服务、强化学习平台，以帮助企业实现成本端稳定可控[8] - 面向Agent开发和运营，火山引擎发布了企业级AI Agent平台AgentKit和HiAgent “1+N+X”智能体工作站[8] - 火山引擎通过系列通用智能体，将大量共性的业务能力和经验以开箱即用的方式开放给企业，有望进一步带动下游云服务上量[8]

行业格局演变 - 中国二手交易市场正迎来前所未有的繁荣，行业头部两大平台闲鱼与转转在战略上呈现清晰分野，标志着国内二手电商从同质化竞争迈入了差异化探索的双寡头格局 [1][2] - 闲鱼持续深耕C2C社区生态，致力于打造包罗万象的“青年兴趣集市” [1] - 转转近期关停了运营近十年的C2C“自由市场”业务，全面转向由平台深度质检、履约的C2B2C重模式 [1][4] 闲鱼战略与现状 - 闲鱼的根本优势在于其无与伦比的生态，它不只是一个交易平台，更是一个拥有5亿注册用户的庞大兴趣社区和集市 [5][11] - 闲鱼的月活跃用户已突破2亿 [2][5] - 平台选择全面技术化、AI化的道路来解决“不会卖、不好买”的痛点，目标是让AI成为专家去帮助每个用户 [12] - 截至2025年11月，闲鱼全线AI产品已覆盖4500万用户，促成的交易额突破百亿元 [13] - 平台长期受困于非标品交易的信任难题，并且正面临集团对其实现盈利的明确期望，商业化提速与社区氛围的平衡成为一道棘手的难题 [2] - 平台因其开放性，长期成为各类灰色交易的温床，包括网络水军招募、刷单控评以及“酒店代订”、“机票代购”等可能涉及信用卡盗刷的诈骗陷阱 [13][14] 转转战略转型与挑战 - 转转关闭C2C业务的原因包括：在“流量市集”的竞争中难以撼动闲鱼的绝对优势，其C2C业务在平台总交易额中的占比已萎缩至不足3% [5] - C2C模式带来的信任与成本难题是另一关键原因，平台每年需投入巨额资金进行广告营销和补贴，且用户纠纷会直接损害“转转”品牌声誉 [5][6] - 转型后，转转彻底拥抱“官方验”C2B2C模式，平台先回收或寄售商品，经过多达367道工序的检测、翻新后再卖出 [7] - 公司已在全国开设超过1000家线下门店，并拥有2500多名质检工程师 [7] - 建立“信任”的成本高昂，包括遍布全国的质检中心、数千名工程师及上千家线下门店的沉重资产负担 [8] - 其“官方验”体系自身也曾陷入信任危机，2023年被曝出“阴阳检测报告”问题，差价利润高达30%，黑猫投诉平台上针对其“货不对板”、“质检不严”的投诉仍大量存在 [8] - 全面转向B2C后，转转在赛道前面临更早的巨头爱回收的竞争，爱回收背靠京东，拥有2092家线下门店和嵌入京东的“以旧换新”入口 [8] 核心议题：信任的不同实践 - 转转与闲鱼不同的战略路径，实则是对“信任”这一二手交易基石来源的不同定义与实践 [3] - 转转试图通过重资产投入、标准化流程和线下服务来建立可控的信任 [7][8] - 闲鱼则依靠庞大的社区生态和AI技术来提升交易效率并试图化解信任危机，但AI难以根治人性欺诈 [12][13][14] - 对于消费者而言，选择转转意味着进入一个标准、高效、有确定性的交易生态，而选择闲鱼则进入一个充满不确定性和可能性的“数字集市” [15] 行业未来定义 - 转转与闲鱼之争，本质上是对“什么是二手交易最优解”的两种截然不同的回答 [16] - 行业的分野是一次宝贵的实验，照见了中国二手经济在从规模扩张走向高质量发展的关键阶段所必须直面的核心矛盾：究竟需要一个高度可控、标准化的“精品店”，还是一个活力无限但也更为复杂的“自由市场” [16]

Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) is accelerating its artificial intelligence strategy across both software and computing infrastructure, aiming to drive deeper AI adoption in the workplace while strengthening long-term cloud and hardware capabilities.The company's enterprise collaboration platform, DingTalk, is moving faster into AI agents with the launch of a dedicated operating system and new enterprise-focused hardware.At an event in Hangzhou on Tuesday, DingTalk unveiled Agent OS, an operating ...

南向资金整体流向 - 南向资金今日整体呈现净卖出态势，净卖出金额为11.75亿港元 [1] 南向资金净卖出个股 - 中国移动遭南向资金净卖出7.11亿港元，是今日净卖出额最高的个股 [1] - 腾讯控股遭南向资金净卖出6.11亿港元 [1] - 阿里巴巴-W遭南向资金净卖出2.88亿港元 [1] 南向资金净买入个股 - 中芯国际获南向资金净买入4.91亿港元，是今日净买入额最高的个股 [1] - 农业银行获南向资金净买入1.75亿港元 [1] - 华虹半导体获南向资金净买入1.06亿港元 [1]

《凤凰WEEKLY财经》获悉，12月23日，钉钉发布AI钉钉1.1版本"木兰"，并正式发布全球首个为AI打 造的工作智能操作系统——Agent OS，由此开启"人与AI协同"的全新工作方式。 不同于市面的普通录音笔，DingTalk A1为外型较薄的录音卡，可磁吸至手机背面，且已接入通义千问 及DeepSeek两种模型。据悉，在销售、招聘、管理、法务等多场景下，DingTalk A1可贯穿工作流程， 自动汇总、标注、分析录音内容。若企业统一采购和配置，录音数据可直接导入业务系统，便于企业集 中管理和经营分析。 《凤凰WEEKLY财经》获悉，12月23日，钉钉发布AI钉钉1.1版本"木兰"，并正式发布全球首个为AI打 造的工作智能操作系统——Agent OS，由此开启"人与AI协同"的全新工作方式。 而就在4个月前，钉钉刚刚发布过AI钉钉1.0版本"蕨"。"蕨象征着破土，木兰是破土后的初生。"钉钉创 始人、CEO陈航（花名:无招）说，"未来，钉钉上所有AI Agent都基于Agent OS搭建和运行，让AI直连 物理世界。" 据悉，钉钉Agent OS核心是运行和协同AI Agent，通过全新界面（钉钉ONE） ...