华尔街对全球股市的看涨观点 - 高盛建议投资者采取负责任且稳健的看多策略，不应对抗由AI投资热潮主导的牛市行情 [1] - 华尔街顶级分析师普遍转向乐观看涨立场，并争相上调对标普500指数的年底及明年展望 [1] - 自4月以来，标普500指数和MSCI全球指数在大型科技巨头及AI领军者带动下屡创历史新高 [1][6] 标普500指数目标点位预测 - 多数华尔街顶级分析师预测标普500指数到今年年末或明年年初可能大幅上涨至7000点左右 [2] - 高盛将标普500指数6个月和12个月目标点位分别上调至7000点和7200点，预期回报率为5%和8% [7] - 德意志银行将标普500指数年末目标上调至7000点，较当前水平还有逾7%的涨幅 [7] - Evercore ISI分析师预测在AI技术推动下，标普500指数到2026年底将攀升至7750点，潜在涨幅约20% [8] AI投资热潮的市场驱动力 - 英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电及博通等AI算力产业链领军者股价出现史诗级涨势 [6] - 全球DRAM和NAND存储产品价格大涨，以及甲骨文4550亿美元合同储备强化了AI算力基础设施的长期牛市叙事 [5] - 生成式AI与AI智能体主导的推理端需求推动人工智能算力基础设施市场呈指数级增长 [6] 高盛对市场趋势的具体分析 - 高盛对冲基金主管指出，当美联储在经济增长具备韧性之际转向降息周期且股市位于高位时，市场表现非常有利 [3] - 高盛偏好纳斯达克100指数而非罗素2000指数，并建议利用期权市场管理尾部风险 [3] - 高盛主要经纪业务数据显示，对冲基金总敞口提升但净敞口仍受限，表明追高意愿犹豫但市场仍有吸纳新资金的能力 [5] 高风险投资领域的强劲表现 - 量子计算领域相关投资在过去一段时间内涨幅达80.8% [4] - 高盛高贝塔动量策略涨幅达36.0% [4] - 比特币相关敏感投资涨幅达33.9% [4] - 非盈利科技公司投资涨幅达40.6% [4] - AI半导体领域投资涨幅达34.6% [4] 华尔街机构对牛市延续性的判断 - 富国银行分析师预测到明年年底标普500指数将上涨11%，并认为只要科技巨头AI资本开支保持扩张，牛市就应延续 [7] - 尽管可能出现10%或以上的回调，但Evercore ISI分析师认为在结构性牛市背景下这类回调均属买入良机 [8] - 在AI驱动资产泡沫情景下，标普500指数甚至可能攀升至9000点 [8]

行业配置框架 - 围绕资源+新质生产力+出海三大主线展开行业选择 [2] - 资源股从周期属性转向偏红利属性带来估值体系重构 [2] - 中国制造业龙头全球化将份额优势转化为定价权和利润率提升 [2] 市场驱动力 - 无风险收益下沉推动"找资产"需求井喷 [3] - 资本市场改革提高投资者回报改善中国资产观念认识 [3] - 中国转型加快与传统L形企稳提升经济社会发展确定性 [3] - 融资盘呈现"节前收敛、节后迸发"变化规律 [5] - 美联储预防式降息后A/H股未来上涨概率较高 [5] 资金流向 - 海外被动基金单周流入27亿美元而主动基金流出1.3亿美元 [6] - 内资单周流入31.03亿美元外资流入25.7亿美元 [6] - 全球资金流出货币市场大幅流入发达市场股市 [6] - 资金行为从存量市"搬家"变为增量市"扩容" [9] 板块配置方向 - 右侧趋势品种聚焦资源、消费电子、创新药和游戏 [2] - 左侧配置关注化工和军工 [2] - 产业趋势重点关注AI从云侧向端侧逻辑扩散 [2] - 关注国产算力链、机器人、化工、电池及大众消费龙头 [4] - 关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等领域 [5] - 行业重点关注人形机器人、AI、生猪养殖、新能源、新消费等 [7] 市场风格特征 - 热门赛道间轮动加剧指数处于横盘整理阶段 [7] - 三季度涨幅靠前品种在四季度多数无法延续 [10] - 低位补涨可能性正在上升 [10] - 轮动非简单高低切换而是基于景气逻辑的机会扩散 [9] 制造业投资机会 - 出口优势制造业自由现金流出现改善迹象 [11] - 反内卷政策叠加全球再工业化继续修复现金流 [11] - 反内卷加码将系统性重塑中国优势制造业估值体系 [11] - 牛市主线有望切换到出口优势的高端制造 [12] 港股机会 - 恒生科技大概率从"跟上来"到"顶起来" [10] - 南向资金流入叠加外资回流驱动恒生科技主升浪行情 [12] - 6-8月滞涨的港股或有补涨行情 [8] 资产配置策略 - 同时受益于国内反内卷和海外降息的实物资产 [8] - 盈利修复后内需相关领域出现机会 [8] - 保险长期资产端受益于资本回报见底回升 [8] - 布局逆全球化下的硬通货、硬科技和中国优势制造三条主线 [12]

核心观点 - 多家机构认为市场调整是机会，A/H股后市有望走出新高，真正的牛市行情可能正在孕育 [1][4][5] - 行业配置应围绕“资源+新质生产力+出海”主线，并以轮动思路应对市场波动 [2][8][9] - 投资操作上应避免短线高频追涨热点等行为，建议通过定投和分批止盈策略管理仓位 [13][14] 国金证券观点 - 中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育，降息后开启新场景转换 [2] - 关注两类机会：流动性压制解除后6-8月滞涨港股的补涨行情，以及成长投资从科技驱动走向出口出海 [2] - 制造业顺周期（有色、机械、化工）的机会将成为中期主线 [2] - 中期推荐三大方向：受益于反内卷和海外降息的实物资产（上游资源、资本品、原材料）、盈利修复后的内需领域（食品饮料、猪、旅游及景区）、以及保险和券商 [2] 中信证券观点 - 行业选择框架围绕资源+新质生产力+出海 [2] - 资源股在供给受限及地缘动荡下，从周期属性转向偏红利属性，带来估值体系重构 [2] - 中期线索是中国制造业龙头的全球化，将份额优势转化为定价权和利润率提升 [2] - 配置结构上，右侧趋势品种聚焦资源、消费电子、创新药和游戏；左侧配置关注化工和军工；产业趋势关注AI从云侧向端侧逻辑扩散 [3] 国泰海通证券观点 - 市场调整是机会，未来A/H股指还有望走出新高 [4][5] - 中国经济预期正从"L型"一竖迈向一横，经济社会发展确定性上升 [5] - 行业比较：风格不切换，新兴科技依然是主线，并增配周期金融，港股科技医药有望延续修复 [5] - 主题推荐国产算力、商业航天、反内卷（锂电/储能/养殖/造纸等）、具身智能 [5] 信达证券观点 - 牛市期间阶段性换手率高点后往往有横盘震荡，震荡后大小盘风格大概率变化 [7] - 配置行业展望：金融由银行转配非银；有色金属产能格局强；电力设备基本面2026年触底企稳概率高；周期（钢铁、建材、化工）或受益于稳供给政策 [7] 兴业证券观点 - 建议以轮动思路应对波动，多个板块交替轮动、交替向上才能使行情行稳致远 [8][9] - 后续继续坚守强产业趋势，以景气和产业趋势为锚作扩散，兼顾胜率与赔率 [9] - 重视港股互联网、军工、创新药、新能源、新消费、"反内卷"&景气周期（有色、化工） [9] 银行证券观点 - 美联储降息利好A股中长期走势，人民币汇率被动走强，风险偏好改善 [11] - 市场短期博弈加剧或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改 [10][11] - 配置机会关注"反内卷"概念、内需消费方向、科技自立方向（AI、机器人、半导体、军工） [12] 投资策略建议 - 对于仓位较轻或定投者：市场下跌是资产"打折"，应坚持定投并在下跌时适当加大投入以摊薄成本 [13] - 对于仓位较重或盈利较多者：应有明确的分批止盈策略，优化结构，而非盲目撤退，可设置移动止盈线或分批次止盈 [14] - 避免短线高频追涨热点、无止盈止损、押注单一赛道等行为 [13]

市场风格切换 - A股市场持续走强但板块行情分化，此前受追捧的量化指增产品面临跑不赢大盘的压力 [1] - 主观策略产品净值开始回升，出现“主观逆袭”浪潮 [1] - 截至9月14日近一周，人气前20的基金经理中主观策略基金经理占据15位，并包揽前8名 [1] 主观策略基金经理表现 - 人气前20基金经理中，头部主观策略私募旗下基金经理有8位，规模50亿以下私募的基金经理有7位 [1] - 人气排名第一的但斌（东方港湾）旗下78只产品，其海外基金重仓科技龙头，英伟达为第一大重仓股，持股市值2亿美元，谷歌被大手笔加仓至1.6亿美元成为第二大重仓股 [2][4] - 但斌认为谷歌因其轻资产、平台型、高盈利模式及在人工智能领域的技术优势和领导力，有潜力成为全球市值第一 [5] - 许琼娜（把脉私募）人气第8，擅长周期+价值投资，旗下产品业绩源于对港股金融企业周期修复机会的把握 [6][7] - 许琼娜认为中国股市处于政策加持和行业供需格局变化阶段，预计会形成持续数年的慢牛行情 [8] - 国源信达是唯一一家有两位基金经理（李剑飞、史江辉）上榜的私募 [9] - 李剑飞认为当前市场环境下保本比保值更重要，并指出部分量化基金的超额收益具有阶段性，源于高成交水平和小市值抱团等市场环境 [11] - 陈宇（神农投资）认为目前市场处于牛市半山腰阶段，可参考1999年519行情后的走势，并相信能通过精选行业板块获得良好收益 [12] - 陈宇认为当前投资环境与1975年美国相似，大概率将迎来史诗级长期牛市 [13] - 蔡英明（龙航资产）擅长选取估值便宜、性价比高的优质标的，覆盖医药消费、高端制造、互联网及新能源等行业 [14] 公司动态与持仓 - 东方港湾海外基金持仓以科技龙头为主轴，谷歌于9月15日成为全球第四家市值突破3万亿美元的上市公司 [4][5] - 但斌表示腾讯距离历史新高还有近11%，并指出国内互联网巨头在市值、海外创收能力、核心技术研发投入等方面与全球巨头的差距在扩大 [6]

市场行情回顾 - 自2023年9月24日市场底部至文章发布时，创业板指和科创50指数分别上涨91.65%和98.41%，接近翻倍 [4] - 上一轮牛市（2018年10月19日至2021年7月21日）中，创业板指的最大涨幅为195.43%，当前涨幅已超过上一轮牛市的一半 [4] - 2024年初至9月8日，沪深300和中证A500全收益指数分别上涨16.1%和18.62%，跟踪创业板指的指数基金年内上涨38.5% [6] 投资配置策略 - 建议降低投资换手率，避免追逐市场热点，应持有现有品种等待牛市填平所有洼地 [5] - 可配置行业均衡型主动基金经理产品或宽基指数增强基金，作为宽基指数的增强版本 [6] - 持仓中应保持一定比例的价值风格底仓用于防守，例如深度价值风格基金经理、红利质量或自由现金流系列指数 [7] 行业主题投资 - 热门行业主题包括AI产业链、创新药、机器人、半导体、有色金属及黄金等方向，建议根据了解程度进行筛选并制定完整投资计划 [8] - 非热门行业主题如消费、证券等方向也建议在组合中适当布局，因其安全边际充足 [8] - 推荐采用核心舱加卫星仓策略，核心舱大仓位配置高胜率稳健资产，卫星仓小仓位（10%-20%）博弈机会 [8]

当前市场状况 - 市场处于没有方向的横盘状态，成交量缩小 [1] - 资金从科技板块兑现后未形成合力，呈现分散炒作态势 [1] - 早盘行情反复波动缺乏方向，个股普涨但指数表现平淡 [3] 市场成交量变化 - 市场成交量出现断崖式回落，从连续3万亿降至2万亿，缩量1552亿 [3][6] - 上次急跌时成交量曾放量至3万亿但迅速回落，显示市场情绪较差 [6] 投资者情绪与行为 - 散户交易情绪在半个月内迅速冷却，观望资金越来越多 [6] - 节前效应明显，盈利者选择落袋为安，未盈利者计划节后再战 [8] - 不相信牛市的人越来越多，9月份缺乏盈利效应 [4] 市场预期与潜在走势 - 市场在等待重要会议可能带来的大级别利好 [3][4] - 指数具备从3800点突破4000点的潜力，但需要看主力资金意愿 [4] - 从指数角度看上涨可能性大于急跌，市场可能以意想不到的形式逆转 [6] - 大资金处于等待状态，汇金未出货的情况下随时可以护盘拉升指数 [6] 行业板块表现 - 证券、白酒、银行等权重行业未能带领市场，导致资金一盘散沙 [1] - 双创板块涨幅有限仅高位横盘，参与风险较大 [6] - 主板若不能有效反弹将制约大盘指数继续上涨 [1]

市场整体表现 - 市场早盘呈现缩量震荡格局，创业板指数一度下跌超过1%，而中证A500指数微幅上涨0.02% [1] - 有券商观点认为，国庆节前市场走势通常较为平淡，节后市场风险偏好则明显改善 [1] - 后市展望方面，市场仍被判断处于牛市阶段，驱动A股上行的因素未变，行情有望继续沿低渗透率赛道演绎 [1] 板块及主题表现 - 消费电子板块受利好消息刺激快速走强 [1] - 机器人板块延续此前强势表现 [1] - 芯片产业链反复活跃 [1] - 液冷服务器概念股在盘中震荡拉升 [1] - 旅游和影视院线板块出现集体调整 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内跟踪中证A500指数的ETF表现涨跌互现 [1] - 共有13只中证A500相关ETF成交额超过1亿元，其中3只成交额超过23亿元 [1] - A500ETF基金、A500ETF南方、A500ETF华泰柏瑞早盘成交额分别为31.18亿元、28.15亿元和23.01亿元 [1] - 具体ETF数据显示，A500ETF基金现价1.139元，下跌0.09%，成交额31.1亿元 [2] - A500ETF南方现价1.192元，平盘，成交额28.15亿元 [2] - A500ETF华泰柏瑞现价1.210元，下跌0.08%，成交额23.01亿元 [2]

市场表现与行业分化 - 上周沪指累计下跌1.30% 但市场分化度未明显收窄 [1] - 电力设备 电子 通信等行业涨幅领先 银行 非银 食品饮料等板块滞涨 [1] 券商策略观点汇总 - 国泰海通证券认为市场调整是机会 A/H股指有望走出新高 新兴科技是主线 港股科技医药延续修复 [2] - 国金证券指出降息开启新场景转换 港股6-8月滞涨或有补涨行情 成长投资从科技驱动转向出口出海 制造业顺周期成为中期主线 [2] - 浙商证券预计上证盘整持续1-2周 若轮动顺畅25Q4或挑战2015年来最大波幅0.618分位 建议降低计算机和传媒配比 增配地产 基建工程和社服板块 [3] - 光大证券认为节前市场延续震荡格局 中期慢牛行情核心在于政策节奏 关注服务消费 TMT 反内卷与涨价主线 [4] - 招商证券指出国庆前后融资盘呈节前收敛节后迸发规律 节后风险偏好改善 美联储降息后A/H股上涨概率高 关注固态电池 AI算力 人形机器人 商业航天等领域 [5] - 兴业证券建议以轮动思路应对波动 多个板块交替轮动行情才能行稳致远 [6][7] - 中信建投认为美联储降息周期重启 后续降息路径更清晰 关注AI产业叙事 中国内外需共振筑底 十五五规划预期增量 [8] - 华安证券指出美联储降息落地 政策托底预期升温 维持震荡上涨判断 坚定AI强势主线核心地位 关注景气硬支撑领域 [9] - 华西证券强调A股慢牛逻辑未变 企业在人工智能 生物医药 高端制造等领域展现顶尖产品力 反内卷推进验证盈利改善预期 [10] - 银河证券推荐四条主线把握十五五建筑行业机会 包括重大工程支撑稳增长 出海高股息并购重组 低空经济机器人算力工程 新疆煤化工核电洁净室工程 [11]

市场整体表现 - 上周市场震荡调整 沪指累计下跌1.30% 前期涨幅较大的电力设备、电子、通信等行业仍涨幅领先 而银行、非银、食品饮料等滞涨板块仍未修复 [1] 券商策略观点汇总 市场趋势判断 - 国泰海通证券认为市场调整是机会 后续A/H股指有望走出新高 [1] - 国金证券指出中国盈利基本面回升的牛市行情正在孕育 制造业顺周期(有色 机械 化工)机会将成为中期主线 [2] - 浙商证券预计上证盘整持续1-2周 若市场轮动顺畅 上证仍有望在25Q4挑战2015年来最大波幅(5178-2440)0.618分位 [3] - 光大证券预计节前市场大概率延续震荡格局 呈现"存量博弈下的结构平衡"特征 [3] - 招商证券指出市场仍处于牛市阶段Ⅱ 驱动A股本轮上行的三大原因没有发生变化 [5] - 华安证券对市场维持震荡上涨判断 [8] - 华西证券认为A股慢牛的逻辑并未改变 单边上涨行情或阶段性出现震荡休整 [9] 行业配置建议 - 国泰海通证券建议关注新兴科技主线和港股科技医药 [1] - 国金证券建议关注流动性压制解除后6-8月滞涨港股的补涨行情以及成长投资从科技驱动走向出口出海 [2] - 浙商证券建议适当降低计算机和传媒配比 增配地产、基建工程和社服板块 [3] - 光大证券建议从服务消费、TMT方向、反内卷与涨价主线三个方向关注机会 [4] - 招商证券建议关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等领域以及高内在回报率质量成长策略 [5] - 兴业证券建议以轮动的思路应对波动 多个板块交替轮动、交替向上 [6][7] - 中信建投建议关注AI产业叙事演绎 中国内外需共振筑底 "反内卷"持续推进以及"十五五"规划预期 [7] - 华安证券建议坚定AI强势主线的核心地位 同时重视景气硬支撑领域包括稀土永磁、贵金属、军工、券商等 [8] - 银河证券推荐四条主线把握建筑行业投资机会：重大工程支撑稳增长、出海/高股息/并购重组/市值管理考核、低空经济/机器人/算力工程等成长性较好领域、供需格局较好的新疆煤化工/核电工程/洁净室工程 [10] 政策与外部环境 - 国泰海通证券指出中美元首通话表明短期风险展望稳定 弱美元与海外降息有利于中国宽松与央行重启国债交易 资本市场改革红利有望加快 [1] - 招商证券指出9月美联储如期降息 从历史经验看预防式降息后A/H股未来上涨概率较高 [5] - 中信建投指出美联储降息周期重启 此次降息为"风险管理式"降息 本周中美经贸谈判也有新进展 [7] - 华安证券指出美联储降息落地 8月经济数据走弱政策托底预期升温 [8] - 华西证券指出中国企业开始在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖产品力 "反内卷"工作推进正在逐步验证盈利改善预期 扩内需持续发力 [9]

金融政策与市场预期 - 国务院新闻办公室将于2025年9月22日下午3时举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清及中国人民银行副行长朱鹤新将出席介绍"十四五"时期金融业发展成就并答记者问 市场关注降准降息信号 [1] 市场流动性展望 - 高盛维持对A股和H股"增持"评级 预测12个月内A股上涨空间8% H股上涨空间3% 建议回调时加仓 [2] - 高盛指出流动性是所有牛市趋势的必要前提 A股市场"慢牛"格局构建更为稳固 [2] - 上证指数8月涨速快 接连突破3674点和3731点重要压力位 创10年新高 9月横盘整理显示强势 [5] 金融板块动态 - 工商银行近一年来首次跌破半年线（牛熊分界线） 银行板块已调整两个月 [6] - M1增速等关键指标反弹推动市场演绎存款搬家逻辑 全市场风险偏好明显提升 [6] - 国债和红利资产资金可能出现挪移现象 [6] 市场交易特征 - 市场缩量至8000亿元 调整两天后缩量被视为积极信号 [8] - 资金提前炒作旅游和酒店板块 月底可能提前兑现 [8] - 机器人板块因马斯克澄清出现大跌 主要因前期涨幅过高 [8] 企业资本动态 - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会审议 [6]