市场整体表现 - 上证指数收盘下跌0.07%，创业板指下跌0.39%，市场全天走势震荡 [1] - 光伏产业链与核聚变概念板块跌幅居前，培育钻石和超硬材料板块显著回调 [1] - 保险、制药和银行板块表现强势，推动市场 [1] 行业板块表现 - 银行板块走强，农业银行和工商银行股价双双创下新高，农业银行市值突破3万亿元 [1] - 创新药板块全线反弹，相关ETF涨幅显著，嘉实基金标普生物科技ETF上涨3.61%，银华基金港股创新药ETF上涨3.14%，汇添富基金港股通创新药ETF上涨3.1% [1] - 港股红利板块延续涨势，鹏华基金恒生央企ETF上涨2.48%，广发基金港股通非银ETF上涨2.35% [1] - 光伏板块虽跌幅收窄但仍表现疲软，科创新能源ETF下跌4.68%，光伏ETF指数基金下跌4.42%，科创板新能源ETF下跌4.32% [1] - 新材料板块跟随下挫，科创新材料ETF下跌2.48%，科创材料ETF下跌2.43% [1] 个股技术信号 - 部分个股出现MACD金叉技术看涨信号，涨势表现不错 [2]

板块行情表现 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨4.98% [1][3] - 子板块中光伏表现最佳，上涨7.70%，核电板块上涨4.81%，锂电池指数上涨4.43% [1][3] - 发电设备上涨1.96%，风电板块上涨0.70%，新能源汽车指数微涨0.08%，工控自动化板块下跌2.65% [1][3] 新能源汽车与动力电池 - 四季度为新能源汽车销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比保持高增长，带动电池和材料需求 [2] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量预计为161万辆，同比增长16%，环比增长7% [4] - 1-10月累计批发销量达1,205.4万辆，同比增长30% [4] - 六氟磷酸锂价格持续上涨，有望突破15万元，相关企业盈利有望修复 [2][4] - 小鹏人形机器人将搭载全固态电池，计划于2026年底实现规模化量产，有望促进全固态电池产业化 [2][4] 光伏行业 - 行业投资主线为“反内卷”，组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求及电站收益率要求 [2] - 国内组件高功率化有望推动组件单价提升 [2] - 国内光伏龙头企业正计划联手收储产能 [4] - 建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC方向 [2] 风电与储能 - 预计我国风电需求保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向 [2] - 江苏盐城拟开发风电35.83GW，主要为海上风电 [4] - 储能需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道 [2] - 10月储能系统中标规模达3.2GW/12.6GWh，同比分别增长56.6%和116.8% [4] - 截至2025年9月，我国新型储能装机规模超1亿千瓦 [4] 氢能与核能 - 电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升 [2] - 绿电-绿氢-绿色燃料产业关系逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [2] - 国家能源局要求到“十五五”末，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高 [4] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [2] - 中俄将深化和平利用核能合作，逐步推进热核聚变、快堆和闭式核燃料循环领域合作 [4] 公司动态 - 天赐材料与国轩高科签订年度采购合同，国轩高科2026-2028年度预计采购总量为87万吨电解液 [5] - 天赐材料与中创新航签订保供框架协议，承诺2026-2028年度供应预计总量为72.5万吨电解液 [5] - 尚太科技向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所审核通过 [5] - 多氟多子公司开始向中广核子公司交付硼同位素产品 [5] - 天合光能控股股东及一致行动人减持公司总股本的0.57% [5]

公司战略动向 - 公司正式加盟核聚变产业联盟并成功中标聚变新能（安徽）有限公司低温氮系统项目，标志着公司切入核聚变赛道 [1] - 公司于2021年切入氢能赛道，业务涵盖氢能技术研发、设备销售、项目投资运营和氢气零售 [2] - 公司自主研发的“承托式滑动型径向流纯化装置”在第五十届日内瓦国际发明展上斩获金奖，验证了其技术硬实力 [3] 核聚变行业背景与公司角色 - 位于安徽合肥的“全超导托卡马克核聚变实验装置”预计将于2027年竣工投运，将挑战上亿摄氏度高温与零下269摄氏度极寒共存的工况 [1] - 可控核聚变被称为“终极能源梦想”，其能量密度高，反应产物为无害的惰性气体氦，且过程安全可控 [1] - 在可控核聚变中，公司负责营造等离子体稳态运行所需的超低温环境，最低温度达零下269摄氏度 [2] 公司技术能力与业务拓展 - 公司拥有70多年大型装备制造技术积淀，是“大国重器”制造商 [2] - 在氢能领域，公司研发了从工业尾气中提取高纯氢气的工艺，并同步提取一氧化碳、甲烷或液化天然气等附属产品，实现焦炉煤气高附加值利用 [2] - 公司积极探索固废制氢和热解水制氢等新技术，致力于废弃物的清洁化利用及低能耗低成本制氢新型工艺开发 [2]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.00%，报27.40元/股，总市值268.07亿元 [1] - 当日主力资金净流出319.10万元，其中特大单买入137.40万元，大单卖出1073.25万元 [1] - 公司今年以来股价上涨28.04%，近60日上涨20.70%，但近5个交易日下跌1.19% [1] 近期交易与股东情况 - 公司于10月30日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入9835.77万元，买入总计2.77亿元，占总成交额19.36% [1] - 截至10月31日，公司股东户数为4.04万，较上期增加28.53%，人均流通股24173股，较上期减少22.20% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入114.28亿元，同比增长10.39% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [2] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务收入构成为：气体销售62.68%，空分设备31.64%，石化产品4.33% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括氢能源、碳中和、一带一路等 [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现38.21亿元，近三年累计派现21.65亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股985.33万股，较上期减少1835.81万股 [3] - 博时成长领航混合A为第八大流通股东，持股914.75万股，持股数量较上期不变 [3]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.02%，报12.58元/股，成交1311.37万元，换手率0.26%，总市值50.85亿元 [1] - 当日主力资金净流出93.43万元，大单买入占比7.32%，卖出占比14.45% [1] - 今年以来股价累计上涨29.42%，但近5个交易日下跌1.87%，近60日下跌1.02% [2] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为1月16日，龙虎榜净买入165.22万元 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为塑料机械自动化产品，收入构成为：工业控制类47.71%，驱动系统类37.11%，新能源类11.57%，其他3.61% [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.09亿元，同比减少5.65%，归母净利润3204.91万元，同比减少35.18% [2] - A股上市后累计派现3.64亿元，近三年累计派现1.01亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.43万，较上期减少22.16%，人均流通股增加28.47%至11778股 [2] - 十大流通股东中出现多家机器人主题ETF，易方达国证机器人产业ETF持股672.67万股，较上期增加563.78万股 [3] - 华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF持股分别增加103.86万股和38.57万股 [3] - 景顺长城国证机器人产业ETF和富国国证机器人产业ETF为新进股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 [2] - 所属概念板块包括核聚变、风能、海上风电、智能电网、小盘等 [2]

核心观点 - 报告认为市场将进入政策与数据的“空窗期”，行情可能从业绩驱动转向主题投资，建议在震荡行情中采取攻守兼备的基金配置策略 [1][3] - 主动权益基金配置需关注景气行业与主题机会，而固收类基金配置则强调在震荡市中保持稳健，并灵活调整久期策略 [3][5] 近期市场回顾 - 2025年10月权益市场整体高位震荡，主要指数收跌，万得主动股基指数、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数分别下跌2.22%、2.14%、1.96% [11][13] - 市场风格出现轮动，此前占优的科技成长板块回调，红利、价值板块表现相对较好，价值基金指数上涨1.00%，而成长基金指数下跌2.49% [11][14] - 债券市场在10月有所转暖，迎来阶段性修复，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得混合债券型一级基金指数分别上涨0.51%、0.44%、0.43% [12][13] 主动权益基金配置思路 - 随着三季报披露结束及“十五五”规划出台，市场进入“空窗期”，行情可能聚焦于三季度业绩高增的景气行业，但公募基金在这些核心标的上持仓已高，进一步加仓动力有限 [3][18] - 预计主要科技成长股表现可能不及二、三季度强劲，行情或转向主题投资，新技术（如量子通信、核聚变、固态电池）、重组转型（算力与半导体）及优势产业出海（电气电网、半导体设备、储能）等概念有望获活跃资金关注 [3][18] - 主动权益基金优选指数每期入选15只基金等权配置，按价值、均衡、成长风格配平，本期轮动仓位重点关注受外资变动小、盈利预期稳定的方向 [20][21] 固收类基金配置思路 - 展望11月，债市或将延续震荡，风险缓和但做多情绪不足，央行可能购债对冲发债提速影响，流动性有保障，但受基金新规潜在风险及股债跷跷板影响，情绪大幅提升概率较小 [5][25] - 纯债基金配置思路延续上期，但伴随债市情绪改善，适当调入久期策略调整更灵活的标的；短期债基优选指数精选5只标的，中长期债基优选指数同样精选5只标的 [5][24][25] - 固收+基金根据权益仓位中枢划分为低波（权益中枢10%）、中波（权益中枢20%）、高波（权益中枢30%）三类组合进行配置，本期在中波组合中提高了多策略标的占比以分散策略 [30][33][34]

近期市场回顾 - 2025年10月权益市场整体高位震荡，主要指数回调，科技成长板块显著回调，红利、价值板块表现占优 [3][6] - 债券市场相对转暖，迎来阶段性修复，主要品种收益率月内震荡下行 [3][7] - 行业表现分化明显，煤炭、石油石化、有色金属涨幅靠前，分别为9.87%、5.03%、5.00%，传媒、汽车、电子跌幅较深，分别为-5.71%、-4.24%、-4.00% [6] - 主要权益基金指数全数收跌，万得主动股基、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数分别录得-2.22%、-2.14%、-1.96% [6] - 主要债券基金指数表现较好，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得混合债券型一级基金指数分别收涨0.51%、0.44%、0.43% [7] - 基金风格指数分化明显，价值、成长、均衡基金指数分别录得1.00%、-2.49%、-0.57%，大盘、小盘基金指数分别录得0.04%、-2.85% [8] 主动权益基金优选指数配置思路 - 随着贸易摩擦阶段性协议达成、"十五五"规划出台和年报数据"空窗期"，行情可能聚焦于三季度业绩增速较高的景气行业公司 [3][12] - 公募基金在核心标的上的持仓比例已较高，进一步加仓动力有限，叠加贸易摩擦缓和后市场往往进入震荡阶段，主要科技成长股表现可能不及二、三季度强劲 [3][12] - 此后行情或转向主题投资，市场投机氛围可能再度升温，新技术、重组转型以及优势产业出海等概念有望获活跃资金关注 [3][12] - 重点关注"0-1"的科技主题，如半导体先进制造与设备、新型能源体系建设、量子科技、人工智能深度融合与自主可控等 [13] - 优势企业出海方向可关注在全球供给格局中占据主导地位、海外供给弹性低、重置成本高的传统制造业龙头，主要分布于电力设备及新能源、基础化工、有色金属及机械等行业 [13] - 估值修复板块中，若美联储降息、关税预期改善，可能吸引外资流入，低位资产的重要性上升，有边际变化的品种值得积极参与 [13] - 主动基金优选指数每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置，核心仓位按照价值、均衡、成长风格遴选主动权益基金 [14][15] - 自2023年5月11日指数构建以来，主动权益优选指数累计净值1.4027，相对主动股基指数超额收益16.64% [16][17] 固收类基金优选指数配置思路 - 展望11月，债市或将延续震荡，风险明显缓和，但做多情绪尚且不足 [4][20] - 央行大概率通过购债对冲发债提速的影响，市场流动性仍可能有一定保障，但基金新规落地的潜在风险、股债跷跷板的影响下，债券市场情绪大幅提升的概率较小 [4][20] - 纯债基金优选指数配置思路延续上期观点，但伴随债市情绪改善，适当调入久期策略调整更为灵活的标的 [4][20] - 固收+基金优选指数在债券端主要筛选获取稳健收益、不做信用下沉的品种，权益端在保持低波、高波组合不变的情况下，在中波组合中提高了多策略标的占比，使组合策略进一步分散 [4][28] - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建以来累计净值1.0446，相对基准超额收益0.6367% [23] - 中长期债基优选指数自2023年12月12日构建以来累计净值1.0677，相对基准超额收益0.4026% [25] - 低波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0391，相对基准超额收益2.7763% [31] - 中波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0620，相对基准超额收益2.6585% [32] - 高波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0832，相对基准超额收益3.26% [35]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 北交所市场处于“政策利好支撑+短期情绪整固”的平衡阶段，政策红利为专精特新企业提供发展空间，但市场热点切换至防御性板块导致成长赛道暂时承压 [4] - 后续需重点关注两大主线：一是人形机器人、核聚变、低空经济、商业航天等领域的政策落地节奏及民间资本参与情况；二是宏观情绪变化，若美联储12月降息预期兑现及国内PPI修复延续，有望提振风险偏好并推动北交所成长股估值修复 [4] 行情复盘总结 - **指数层面**：11月10日北证A股成交金额为201.8亿元，较上一交易日减少13.14亿元；北证50指数收盘价为1512.52点，下跌0.67%，市盈率（PE_TTM）为71.78倍；北证专精特新指数收盘价为2506.89点，下降0.99% [2][9] - **个股层面**：当日北交所282家公司中，127家上涨，10家平盘，145家下跌；涨幅前五的个股为泰鹏智能（13.6%）、安达科技（13.0%）、盖世食品（8.8%）、林泰新材（7.5%）、灿能电力（7.3%）；跌幅前五的个股为方盛股份（-5.4%）、海达尔（-4.6%）、锦华新材（-4.2%）、中设咨询（-4.1%）、国子软件（-4.1%） [2][17] - **市场比较**：北证A股日换手率为3.8%，高于科创板的2.3%和上证主板的1.3%，但低于创业板的3.9% [15] - **新股进展**：明日申购公司为南特科技；上市委会议通过的公司包括祺龙海洋、国亮新材、海圣医疗、爱舍伦、新天力、雅图高新 [19] 重要新闻总结 - **新能源消纳政策**：国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，并加强新能源与算力设施的协同规划布局及优化运行 [3][20] - **促进民间投资**：国务院办公厅印发措施，鼓励民间资本参与铁路、核电、水电等项目，持股比例可在10%以上，并引导其有序参与低空经济、商业航天等领域基础设施建设 [3][21] 重点公司公告总结 - **博迅生物**：使用闲置自有资金2000万元人民币购买理财产品，购买后理财产品未到期余额为6112.72万元人民币 [3][22] - **铁拓机械**：股东蔡建良计划减持105万股，占总股本的1.14% [3][23] - **前进科技**：使用闲置募集资金4500万元人民币进行现金管理，现金管理未到期余额为1.65亿元人民币 [3][24] - **则成电子**：使用闲置自有资金250万美元（约合1771.63万元人民币）进行现金管理，现金管理未到期余额为9771.63万元人民币 [25][26] - **视声智能**：使用闲置自有资金3000万元人民币进行现金管理，现金管理未到期余额为9900万元人民币 [27]

股价表现与交易数据 - 11月11日盘中上涨2.00%，报22.95元/股，成交5.94亿元，换手率5.34%，总市值113.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出526.00万元，特大单与大单买卖金额相近，显示大额交易活跃 [1] - 今年以来股价累计上涨235.04%，但近期表现分化，近5日跌0.30%，近20日跌17.09%，近60日涨45.71% [1] - 今年以来已32次登上龙虎榜，最近一次为10月30日，龙虎榜净买入-1.41亿元，卖出总计2.97亿元，占总成交额10.02% [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为锻压设备和智能检测分选装备，收入构成为：色选机49.80%，液压机30.93%，机压机14.87% [2] - 2025年1-9月实现营业收入16.73亿元，同比增长14.03%；但归母净利润为-4432.77万元，同比大幅减少677.25% [2] - A股上市后累计派现1.57亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至9月30日股东户数为7.80万，较上期增加10.01%；人均流通股6340股，较上期减少9.10% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，概念板块包括核聚变、固废处理、核电、一带一路等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家新进基金，包括永赢睿信混合A、永赢稳健增强债券A、银华数字经济股票发起式A等 [3] - 同期，华夏高端制造混合A、华夏领先股票退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 11月11日盘中股价上涨2.08%，报20.14元/股，成交金额5.22亿元，换手率2.55%，总市值211.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出1415.77万元，特大单净卖出732.41万元，大单净卖出683.36万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨83.93%，近60日上涨48.96%，但近5个交易日下跌6.33% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为10月29日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为先进金属新材料及制品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：先进功能材料及器件占比38.53%，特种粉末冶金材料及制品占比36.75%，高品质特钢及焊接材料占比24.71% [1] - 2025年1-9月实现营业收入58.18亿元，同比微降0.60% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.82亿元，同比下降17.19% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为7.84万户，较上期减少6.66%，人均流通股增至13181股，较上期增加7.14% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1273.11万股，较上期增加430.96万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF为第四大流通股东，持股791.66万股，较上期增加416.99万股 [3] - 南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF持股分别减少7.24万股和5700股 [3] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派发现金红利11.59亿元，近三年累计派现4.20亿元 [3] - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料 [1] - 所属概念板块包括核污染防治、盾构机、央企改革、核聚变、液态金属等 [1]