市场行情表现 - 三大指数集体高开，沪指高开0.36%，深成指高开0.53%，创业板指高开0.90% [1] - 行业板块上，谷歌概念、CPO、算力芯片等板块指数涨幅居前，地产板块再度走强，军工延续强势 [1] - 上周上证指数显著走弱，周初在4000点附近缩量震荡，随后破位下行，成交量有所放大 [4] 政策与产品动态 - 16只硬科技产品迅速获批，11家基金公司拿到入场券，预计将于近期启动募集 [1] - 国家互联网信息办公室、公安部起草规定，要求大型网络平台将在境内收集产生的个人信息存储在境内，向境外提供需符合数据出境安全管理规定 [1] - 长鑫存储在IC China 2025发布DDR5和LPDDR5X产品线，其最新8000Mbps DDR5芯片速率较6400Mbps产品提升25% [3] 机构市场观点 - 全球风险资产波动本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖，产业发展速度跟不上二级市场节奏导致估值修正 [2] - 美国非农就业数据公布和美联储降息预期下修触发高位资产估值修正，市场对北美AI基础设施可持续性焦虑放大 [2] - 在增量资金以左侧稳健型资金为主的生态下，A股、港股未来可能更多出现"急跌慢涨" [2] - 资源和传统制造业定价权重估、企业出海仍是核心增配方向，高切低策略因预期一致而轮动择时难度加大 [2] 行业与产业链分析 - 消费电子方向值得关注，DRAM需求爆发式增长对市场供给和价格带来巨大影响 [3] - 根据CounterpointResearch，今年以来内存价格已累计上涨50%，预计2025年四季度继续上涨30%，明年初可能再上升约20% [3] - 英伟达在服务器端大幅提升对LPDDR的需求，使先进芯片出现更广泛长期的风险因素，并向整个消费电子市场外溢 [3] 投资策略与配置建议 - 当前策略应以稳健为主，优先配置有业绩支撑或明确景气改善的方向，为明年科技新主线留足仓位 [4] - 操作上应保持观望和耐心，避免盲目追高和频繁切换 [4] - 短期可关注低估值与红利板块，年末大盘价值风格通常占优 [4] - 中期关注行业困境反转的光伏、化工行业，长期着眼于AI应用、机器人产业链及优势产业出海等方向 [4]

近期市场回顾 - 2025年10月权益市场整体高位震荡，主要指数回调，科技成长板块显著回调，红利、价值板块表现占优 [3][6] - 债券市场相对转暖，迎来阶段性修复，主要品种收益率月内震荡下行 [3][7] - 行业表现分化明显，煤炭、石油石化、有色金属涨幅靠前，分别为9.87%、5.03%、5.00%，传媒、汽车、电子跌幅较深，分别为-5.71%、-4.24%、-4.00% [6] - 主要权益基金指数全数收跌，万得主动股基、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数分别录得-2.22%、-2.14%、-1.96% [6] - 主要债券基金指数表现较好，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得混合债券型一级基金指数分别收涨0.51%、0.44%、0.43% [7] - 基金风格指数分化明显，价值、成长、均衡基金指数分别录得1.00%、-2.49%、-0.57%，大盘、小盘基金指数分别录得0.04%、-2.85% [8] 主动权益基金优选指数配置思路 - 随着贸易摩擦阶段性协议达成、"十五五"规划出台和年报数据"空窗期"，行情可能聚焦于三季度业绩增速较高的景气行业公司 [3][12] - 公募基金在核心标的上的持仓比例已较高，进一步加仓动力有限，叠加贸易摩擦缓和后市场往往进入震荡阶段，主要科技成长股表现可能不及二、三季度强劲 [3][12] - 此后行情或转向主题投资，市场投机氛围可能再度升温，新技术、重组转型以及优势产业出海等概念有望获活跃资金关注 [3][12] - 重点关注"0-1"的科技主题，如半导体先进制造与设备、新型能源体系建设、量子科技、人工智能深度融合与自主可控等 [13] - 优势企业出海方向可关注在全球供给格局中占据主导地位、海外供给弹性低、重置成本高的传统制造业龙头，主要分布于电力设备及新能源、基础化工、有色金属及机械等行业 [13] - 估值修复板块中，若美联储降息、关税预期改善，可能吸引外资流入，低位资产的重要性上升，有边际变化的品种值得积极参与 [13] - 主动基金优选指数每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置，核心仓位按照价值、均衡、成长风格遴选主动权益基金 [14][15] - 自2023年5月11日指数构建以来，主动权益优选指数累计净值1.4027，相对主动股基指数超额收益16.64% [16][17] 固收类基金优选指数配置思路 - 展望11月，债市或将延续震荡，风险明显缓和，但做多情绪尚且不足 [4][20] - 央行大概率通过购债对冲发债提速的影响，市场流动性仍可能有一定保障，但基金新规落地的潜在风险、股债跷跷板的影响下，债券市场情绪大幅提升的概率较小 [4][20] - 纯债基金优选指数配置思路延续上期观点，但伴随债市情绪改善，适当调入久期策略调整更为灵活的标的 [4][20] - 固收+基金优选指数在债券端主要筛选获取稳健收益、不做信用下沉的品种，权益端在保持低波、高波组合不变的情况下，在中波组合中提高了多策略标的占比，使组合策略进一步分散 [4][28] - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建以来累计净值1.0446，相对基准超额收益0.6367% [23] - 中长期债基优选指数自2023年12月12日构建以来累计净值1.0677，相对基准超额收益0.4026% [25] - 低波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0391，相对基准超额收益2.7763% [31] - 中波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0620，相对基准超额收益2.6585% [32] - 高波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来累计净值1.0832，相对基准超额收益3.26% [35]