继摩尔线程之后，又一国产GPU龙头登陆A股市场，再度点燃市场热情。12月17日，沐曦股份 （688802.SH）登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95%。当天，三大指数悉数收涨，创业板涨超3%。 当前，距离2025年收官仅剩10个交易日，市场调整将如何演绎？跨年行情又会否如期而至？多家券商做 出了预判。 "考虑本轮上涨行情的底层逻辑并未动摇，我们认为市场中期趋势仍然向好。"中金公司研究部国内策略 首席分析师李求索说。 对于跨年行情，第一财经梳理发现，券商首席普遍持乐观预判。国泰海通首席策略分析师方奕认为，交 易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成 交，跨年攻势已经开始。 资金层面上，有券商提到，近期，A股成交额和换手率再度回升，显示资金正在积极寻找跨年行情的机 会。 资金面和情绪面现回暖迹象 12月17日，三大指数集体反弹，截至收盘，沪指报收3870.28点，涨1.19%；深成指和创业板指分别收涨 2.4%和3.39%。两市成交额1.81万亿，较上一交易日增加约870亿元。 各板块中，算力硬件概念表现活跃，中瓷电子（003031.SZ）、环旭电子（60123 ...

核心观点 - 平潭发展在四季度经历了一轮由游资启动、散户接力的短期暴涨行情，股价严重偏离基本面，市场分歧加剧 [2][4][5] 股价表现与市场反应 - 12月17日早盘股价试图拉升后持续走低，午后一度跌停，截至发稿跌9.90%，市场对行情是否结束分歧巨大 [2] - 以12月16日收盘价计算，公司四季度累计涨幅达333%，位居A股市场首位，股价连创近10年新高 [3] - 自10月17日以来，股价累计上涨超3.5倍，期间录得16次涨停，2个月内20余次登上龙虎榜 [5] - 总市值从年初约56亿元攀升至目前约297亿元 [5] 基本面与估值情况 - 公司发布异动公告，称股价短期内涨幅较大，已严重背离公司基本面，经营正常且无重大未披露信息 [5] - 截至12月15日，公司最新滚动市盈率为687.06倍，市净率为14.92倍，远高于所属行业（木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业）的滚动市盈率27.07倍和市净率3.06倍 [6] - 公司业绩连续多年亏损，2025年前三季度实现扭亏为盈：2022年至2025年前三季度营收分别为11.75亿元、12.33亿元、15.63亿元和10.3亿元；净利润分别为-2.29亿元、-3.08亿元、-1.17亿元和0.31亿元 [6] 资金面与交易特征 - 截至12月16日，公司融资余额规模为9.9亿元，较10月初的3.8亿元增长约6.1亿元 [5] - 11月份，在176只福建地区标的中，公司以48.76亿元的日均成交额位居板块第三，仅次于宁德时代和紫金矿业 [5] - 龙虎榜数据显示，本轮炒作呈现“击鼓传花”迹象，早期游资活跃并逐步获利了结，后期由散户集中营席位及个别短线活跃席位接棒 [4] 炒作阶段与资金接力 - **第一阶段（10月中下旬启动期）**：以国泰海通系营业部为代表的知名游资席位频繁出现在买方前列，如上海新闸路、三亚迎宾路、顺德大良营业部等 [7] - **第二阶段（10月底至11月初交接期）**：游资席位开始高位卖出，例如上海新闸路席位多次成为主要卖家，同时国信证券浙江互联网分公司和少量东方财富拉萨席位开始接替买入 [8] - 10月23日至11月3日严重异常波动期间，累计成交额140.9亿元，买入金额中中小投资者占比46.21%，其它自然人占比29.19%，机构占比21.05% [8] - **第三阶段（11月至今）**：龙虎榜演变为“国信证券浙江互联网分公司”与“东方财富拉萨天团”的主场，它们互相买卖维持高活跃度，而深股通和机构专用席位逢高减持或退出 [8] 行情背景与驱动因素 - 行情启动临近2025年底，市场关注“日历效应”与跨年行情，具有“低价+小盘+热点”特点的个股受短线资金青睐 [5] - 10月下旬福建概念股异动走强，叠加福建自贸区平潭片区政策扩容预期升温，公司因参与投建平潭开放开发项目，资产价值重估逻辑受到资金青睐 [7]

公司近期股价表现与市场分歧 - 12月17日早盘，公司股价再度试图拉升但随后持续走低，午后一度跌停，截至发稿跌9.90% [2] - 市场分歧加大，股吧观点分化，有人认为为期2个月的行情已结束，有人则表示“敢跌就敢加” [2] - 以12月16日收盘价计算，公司四季度累计涨幅达333%，位居A股市场首位，股价连创近10年新高 [4] 股价驱动因素与“跨年股”特征 - 临近2025年底，市场关注“日历效应”与跨年行情，相关个股通常具有“低价+小盘+热点”特点 [5] - 作为福建板块人气龙头，公司自10月17日启动上涨行情，截至12月16日收盘累计上涨已超3.5倍，期间录得16次涨停 [5] - 上涨行情与福建自贸区平潭片区政策扩容预期升温有关，政策利好可能带动区域土地价值提升，公司参与投建了多项平潭开放开发项目，资产价值重估逻辑受资金青睐 [9] 资金面与交易特征 - 公司持续获得融资加仓，截至12月16日融资余额规模为9.9亿元，较10月初的3.8亿元增长约6.1亿元 [6] - 在福建板块中，公司持续获得活跃资金关注，以11月份行情统计，在176只福建地区标的中，公司以48.76亿元的日均成交额位居板块第三，仅低于宁德时代与紫金矿业 [5] - 10月17日至12月15日期间，公司20余次登上龙虎榜 [5] - 暴涨背后呈现“击鼓传花”迹象，早期游资席位活跃并在股价上涨后逐步获利了结，后期则由散户集中营席位及个别短线活跃席位接棒 [4] 资金接力炒作的具体阶段 - **第一阶段（10月中下旬启动期）**：多个以游资聚集闻名的券商营业部活跃其中，如国泰海通三亚迎宾路、上海静安区新闸路、顺德大良等营业部频繁出现在买方前列 [11] - **第二阶段（10月底至11月初交接期）**：游资席位开始高位卖出，例如上海静安区新闸路营业部在10月30日、11月21日、12月3日多次成为主要卖家，完成“集中买入→拉高后集中卖出”操作，与此同时，国信证券浙江互联网分公司和少量东方财富拉萨席位开始接替买入 [11] - **第三阶段（11月至今）**：龙虎榜完全演变为“国信证券浙江互联网分公司”与“东方财富拉萨天团”的主场，它们互相买卖，反复进出，维持了股票的高活跃度和高换手率 [12] - 前期频繁上榜的深股通专用、机构专用席位逢高减持，机构专用席位后期基本退出榜单，表明机构资金在早期上涨后选择离场 [13] 公司基本面与估值状况 - 公司于12月16日发布异动公告，称股票短期内价格涨幅较大，已严重背离公司基本面，目前生产经营正常，经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [6] - 截至12月15日，公司最新滚动市盈率为687.06倍，市净率为14.92倍，而所属行业（木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业）对应的行业滚动市盈率为27.07倍，市净率为3.06倍，估值与同行业有较大差异 [6] - 公司已连续多年亏损但目前有望走向盈利，2022年、2023年、2024年和2025年前三季度，营业收入分别为11.75亿元、12.33亿元、15.63亿元和10.3亿元，净利润分别为-2.29亿元、-3.08亿元、-1.17亿元和0.31亿元 [7] - 公司于1993年设立，是福建省农业、林业产业化省级重点龙头企业，旗下拥有近30家子公司，经营领域涵盖造林营林、林木产品加工与销售、贸易业务、与平潭综合实验区开放开发的有关业务 [6] 市场参与结构分析 - 根据交易所披露的严重异常波动明细表，10月23日至11月3日期间，公司累计成交额140.9亿元，在买入金额方面，中小投资者占比46.21%，其它自然人占比29.19%，机构占比21.05% [12] - 国信证券浙江互联网分公司与东方财富拉萨席位被市场普遍认为是“散户大本营” [12]

核心观点 - 平潭发展在2024年第四季度股价出现异常暴涨，但公司基本面并未发生重大变化，股价与基本面严重背离，且呈现出由游资主导启动、散户接力的资金炒作特征 [1][2][4] 股价表现与市场反应 - 2024年12月17日早盘，公司股价一度跌超8%，午间收盘跌5.92%，市场分歧加大 [1] - 以12月16日收盘价计算，公司四季度累计涨幅达333%，位居A股市场首位，股价连创近10年新高 [1] - 自10月17日至12月16日，公司股价累计上涨超3.5倍，期间录得16次涨停，20余次登上龙虎榜 [2] - 公司总市值从年初约56亿元攀升至目前约297亿元 [2] 基本面与估值状况 - 公司发布异动公告，称股票短期内价格涨幅较大，已严重背离公司基本面，生产经营正常，经营环境未发生重大变化 [2] - 截至12月15日，公司最新滚动市盈率为687.06倍，市净率为14.92倍 [3] - 公司所属行业（木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业）的行业滚动市盈率为27.07倍，市净率为3.06倍，公司估值指标与同行业有较大差异 [3] - 公司业绩方面，2022年、2023年、2024年和2025年前三季度，营业收入分别为11.75亿元、12.33亿元、15.63亿元和10.3亿元 [3] - 同期净利润分别为-2.29亿元、-3.08亿元、-1.17亿元和0.31亿元，显示公司已连续多年亏损，但目前有望走向盈利 [3] 资金面与交易特征 - 截至12月16日，公司融资余额规模为9.9亿元，较10月初的3.8亿元增长约6.1亿元 [2] - 在福建板块中，公司以48.76亿元的日均成交额位居板块第三位，仅次于宁德时代和紫金矿业 [2] - 龙虎榜数据显示，10月17日至12月15日期间，资金炒作分为三个阶段 [4] - 第一阶段（10月中下旬）：以国泰海通系营业部为代表的游资席位活跃，频繁出现在买方前列 [5] - 第二阶段（10月底至11月初）：游资席位开始高位卖出，国信证券浙江互联网分公司和东方财富拉萨席位开始接替买入 [5] - 第三阶段（11月至今）：龙虎榜演变为“国信证券浙江互联网分公司”与“东方财富拉萨天团”的主场，互相买卖，维持高活跃度，而深股通和机构专用席位逢高减持或退出 [6] - 10月23日至11月3日，公司累计成交额140.9亿元，其中中小投资者买入金额占比46.21%，其它自然人占比29.19%，机构占比21.05% [6] 行业与概念背景 - 公司是福建省农业、林业产业化省级重点龙头企业，旗下拥有近30家子公司，经营领域涵盖造林营林、林木产品加工与销售、贸易业务、与平潭综合实验区开放开发有关业务 [3] - 公司作为福建板块人气龙头，其上涨行情启动于10月17日，与福建概念股异动走强及福建自贸区平潭片区政策扩容预期升温有关 [4] - 公司参与投建了多项平潭开放开发项目，资产价值重估逻辑受到资金青睐 [4]

市场整体表现 - 过去一周A股市场呈现震荡分化格局，成长风格显著跑赢[1] - 主要指数中，创业板指全周累计上涨2.74%，深证成指上涨0.84%，上证指数微跌0.34%[1] - 市场交投活跃度提升，沪深两市日均成交额达到1.95万亿元，较前一周放量明显[1] - 分行业看，受产业政策和事件催化推动，科技成长板块如商业航天、CPO、可控核聚变涨幅居前，而煤炭、石油石化、房地产等传统板块表现不佳[1] 可转债市场表现 - 可转债市场小幅上涨，估值继续修复，中证转债指数全周累计上涨0.20%，转债等权指数小幅上涨0.09%[2] - 转债正股等权指数则下跌0.94%[2] - 市场内部结构分化明显，高价低溢价率转债及小盘、大盘转债表现较好，双低、低价及中盘转债有所回调[2] - 转债平价中位数下跌1.61%至99.60元，转债价格中位数下跌0.63%至130.78元，转股溢价率中位数拉升1.21个百分点至32.71%[2] 市场展望 - 预计转债市场短期将维持震荡巩固，在临近年底时有望预热反弹[1][2] - 12月美联储降息靴子落地，中央经济工作会议对2026年政策定调偏积极，监管层推动中长期资金入市的政策有望带来增量资金支持[2] - 预计短期市场仍以震荡为主，等待更明确的主线，大幅下跌空间相对有限[2] - 随着月底机构资金开始为2026年布局，市场情绪有望回暖，成交量可能会逐步回升[2] - 每年一季度是保险资金“开门红”集中配置期，12月通常是提前布局窗口，因此临近12月底，跨年攻势有望展开[2] 投资策略建议 - 建议均衡配置，攻守兼备[1][3] - 短期若市场出现因流动性扰动带来的调整，可视作布局时机[1][3] - 转债布局重点关注两条主线[3] - 主线一：具有防御属性的底仓品种，例如价格在125元以下的相对低价转债，或基本面稳健的大盘转债或金融转债[3] - 主线二：有政策支持和产业趋势的科技成长板块，如商业航天、人工智能、半导体等，部分转债在经历调整后弹性有所恢复，更适合进攻[3] - 此外，消费板块在调整三年后，估值与持仓处于低位，受益于年底消费旺季和潜在政策刺激，消费类转债值得关注[3]

市场整体表现 - 上证指数收于3824.81点 [9] - 市场呈现个股普跌格局，涨跌停家数比为46:39 [5] - 两市成交额连续萎缩，全天成交0.72万亿元，较前日下降2.78% [6] 板块与题材动向 - 回调板块与题材包括光伏、半导体、两岸融合、超硬材料、稀土永磁、算力硬件、机器人、AI应用 [5] - 逆势走强板块与题材包括智能驾驶、免税店、零售、教育 [5] 资金流向与市场情绪 - 主力资金全天净流出828.77亿元 [6] - 散户资金呈现净流入，金额为597.23亿元 [7] - 散户情绪指标为75.85% [8] - 成交呈现“早盘缩量下探、午后量能停滞”特征，反映年末资金避险情绪升温，增量资金入场意愿低迷 [6] 机构与散户行为分析 - 机构操作基调为“谨慎防御”，正加速从光伏、半导体、AI应用等高波动赛道减持，资金向医药生物、消费等防御性板块迁移 [7] - 机构视当前调整为布局低估值国企股、消费复苏主线及新质生产力等长期赛道的机会，对跨年行情抱有期待 [7] - 散户信心不足，操作犹豫，观望情绪浓厚，倾向于规避高波动品种 [7] - 散户中小单资金净流入可能与部分投资者尝试“抄底”或进行短线交易有关 [7] 投资者调查数据 - 在当日操作调查中，32.04%的投资者选择加仓，17.51%选择减仓，50.45%选择按兵不动 [11] - 在对下一交易日的涨跌预期调查中，50.73%的投资者看涨，49.27%看跌 [13] - 投资者当前的平均仓位为71.33% [13]

市场早盘震荡调整，中证A500指数下跌1.65%。从板块来看，零售概念反复活跃，智能驾驶概念逆势拉升，数字货币概念走强；下跌方面，影视院线概念 集体调整，海南板块下挫。 有券商表示，随着美联储12月降息落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产。内部方面，监管政策引导及保险资金年初"开门红"预期， 强化了险资入市动能。历史经验显示，跨年行情启动前市场多有调整，但随着新增利好累积，调整接近尾声，预计A股市场短期将呈现震荡盘升格局。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | IOPV 溢折率 换手率 成交金额 ▼ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 563360 | A500ETF华泰柏瑞 | 1.206 | -1.55% | 1.2061 -0.01% 22.50% 73.87亿 | | | 512050 | A500ETF基金 | 1.136 | -1.56% | 1.1351 0.08% 24.87% 60.80亿 | | | 159352 | A500ETF南方 | 1.187 | -1.82% | 1.1864 0.05% 17.89% ...

市场整体表现与资金流向 - A股三大指数早盘低开低走，中证A500指数跌逾1% [1] - 旅游、智能驾驶等板块逆势上涨 [1] - 中证A500指数相关ETF持续受到资金关注，A500ETF易方达（159361）近3个交易日资金净流入4.5亿元，今年下半年以来累计净流入资金超62亿元 [1] 市场前景与驱动因素 - 有券商观点认为，随着美联储12月降息落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产 [1] - 监管政策引导及保险资金年初“开门红”预期，强化了险资入市动能 [1] - 历史经验显示跨年行情启动前市场多有调整，但随着新增利好累积，调整接近尾声，预计A股市场短期将呈现震荡盘升格局 [1] 指数构成与产品特点 - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，采用“分行业选取+自由流通市值选样” [1] - 指数涵盖93个中证三级行业中的91个，其中新兴产业权重较高，实现“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动 [1] - A500ETF易方达（159361）规模居同类产品前列，管理费率仅为0.15%/年 [1]

中原证券认为，周一，上证指数早盘探底回升，临近午盘有所回落，午后震荡走低；深证成指、创业板 指、科创50指数全天震荡走低。盘中保险、证券、食品饮料以及航天航空等行业表现较好；船舶制造、 能源金属、半导体以及消费电子等行业表现较弱。上周A股市场在国内外诸多事件相继落地后呈现显著 分化与震荡格局。中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整 固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动 向。 东莞证券认为，周一，上证指数冲高回落，创业板指、深成指低开低走，市场赚钱效应一般。不过随着 美联储12月降息落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产。内部方面，监管政策引导 及保险资金年初"开门红"预期，强化了险资入市动能。历史经验显示，跨年行情启动前市场多有调整， 但随着新增利好累积，调整或近尾声，预计A股市场短期将呈现震荡盘升格局。 财信证券认为，周一，A股大盘缩量震荡，科技线普遍调整。总体来看，在科技线普遍承压的背景下， 资金风险偏好有所下降，市场交投活跃度低迷，成交额较前一交易日缩量超3000亿元，因此在量能不足 的情况下，大 ...

11月，A股市场新开投资者账户达238.14万户，环比增长3.1%，投资者入场步伐在10月短暂回落之后重 拾升势。然而，在这一轮投资者"跑步进场"的浪潮中，曾经人声鼎沸的证券营业部却显得格外安静—— 柜台前鲜有排队开户的客户，原来现在大家大多选择了线上开户。 近日，记者实地走访深圳多家券商营业部，发现昔日占据街边黄金位置的券商营业部正在从深圳街头悄 然消失。记者发现，许多营业部已从一楼搬到写字楼高层，悄然"上楼"。中国银河（601881）证券深圳 景田营业部位于写字楼四楼，营业部里已经没有了传统的交易大厅，取而代之的是简洁的咨询区和自助 服务区。 记者在自助机上看到，"热门业务"包括开通创业板权限、开通科创板权限、开通可转债权限等。营业部 工作人员表示："现在开户等绝大多数业务都能通过手机完成，来现场主要是为了使用自助机办理融资 融券等特定业务。" 记者走访发现，在福田CBD，设在一楼的券商营业部已经非常少，面积也大幅"瘦身"。国信证券金田路 证券营业部仍旧设在一楼，不过面积堪称"迷你型营业部"。记者看到这个一楼营业部面积约20平方米， 里面仅有一名工作人员和一台自助机。该营业部工作人员表示："现在都是手机在 ...