中国平安增持中国太保H股 - 中国平安于8月11日以每股平均价32.0655港元买入中国太保H股 合计耗资约5583.87万港元 [1] - 举牌后中国平安持有5.04%的中国太保H股 [1] - 8月14日早盘中国平安盘中价创60日新高 友邦保险和中国财险盘中价均创250日新高 [1] 港股非银板块表现 - 中证港股通非银行金融主题指数强势上涨1.81% [1] - 成分股阳光保险上涨5.63% 中国太保上涨4.83% 新华保险上涨3.90% [1] - 港股通非银ETF(513750)盘中涨超2% 冲击3连涨 [1] 保险行业分析 - 上市险企具备双面红利股属性 看好寿险估值演绎 [1] - 头部险企如中国平安较早布局境内外上市高股息标的 红利资产股价对公司业绩有较大间接影响 [1] - 保险行业逐步迈向高质量发展道路 [2] 保险行业资产端表现 - 利率下行挑战险企盈利能力 但政策推动市场改革深化 [2] - 资本市场发展态势长期向好 险企投资收益率压力不断缓解 [2] 保险行业负债端表现 - 人身险预定利率下调有助于减轻利差损压力 降低负债成本 [2] - 提振消费政策推动乘用车销售预期扩张 利好财险保费收入增长 [2] 港股通非银ETF情况 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [2] - 保险占比超6成 从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题公司 [2] - 最新规模达148.79亿元 创成立以来新高 [2] - 近6天连续资金净流入 最高单日净流入9.06亿元 合计净流入17.20亿元 [2]

进入8月，海外关税扰动或存变数，美联储降息预期升温，与此同时，国内政策有望持续巩固资本市场 回稳向好势头，A股中报也将进入密集披露期，业绩交易的重要性可能进一步提升。多重因素交织下， 当前哪些投资机会或更具潜力？ 长城基金副总经理、投资总监杨建华认为，当前市场对主要利好的反应比较充分，各主题演绎也比较充 分，热门板块处于高位，后续或面临调整压力。因此，他判断，市场短期在到达指数高位后，震荡消化 的压力加大。中线维度，关注关税影响下的外需高景气度带来的出口链条的投资机会（如海外算力、品 牌出海等），同时也关注国内"反内卷"过程中优质龙头公司业绩超预期释放的估值提升机会，此外，国 内经济弱平衡态势下红利股或依然有表现机会。 展望8月，杨建华同时表示，国内方面，宏观经济面临边际放缓压力，7月官方制造业采购经理人指数 PMI超季节性回落到49.3，非制造业PMI也有所回落，7月末政治局会议对当前经济形势评价正面，显示 后续新的总量政策或引而不发。国际方面，美国在与其他国家的对等关税谈判中占据上风，外部不确定 性增加。 免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或 完整性提 ...

宏观经济与市场环境 - 国内经济二季度展现较强韧性 A股7月延续反弹势头稳步上涨 [1] - 7月官方制造业PMI超季节性回落到49.3 非制造业PMI也有所回落 [1] - 美国在与其他国家的对等关税谈判中占据上风 外部不确定性增加 [1] - 海外关税扰动或存变数 美联储降息预期升温 [1] - 美国就业数据不好导致短期风险偏好下降 但市场整体流动性充裕 [7] 市场走势预判 - 市场短期在到达指数高位后震荡消化的压力加大 [2] - 8月市场或呈现震荡态势 需关注8月下旬美联储议息表态 [3] - 后市可能以结构性行情为主 风险偏好有所下降 [8] - 长期市场或往脱钩方向定价 避险资产和红利行情有望延续 [11] - 结构性行情有望延续 看好与总量相关性低的科技成长方向 [11] 投资机会与行业观点 - 关注关税影响下的外需高景气度带来的出口链条机会 如海外算力、品牌出海等 [2] - 关注国内反内卷过程中优质龙头公司业绩超预期释放的估值提升机会 [2] - 国内经济弱平衡态势下红利股或依然有表现机会 [2] - 相对看好非银、军工以及休整较久的新消费等板块 [3] - 仍然看好创新药行情 贝塔或仍处于前半段 [3] - AI医疗板块虽兼具医药与科技属性 多家公司业绩有望逐步触底回升 [4] - 创新药板块需重点挖掘有基本面支撑的个股 警惕单纯依赖资金推动的个股 [5] - 对周期板块相对乐观 钢铁、农化等行业盈利开始企稳甚至改善 [7] - 龙头企业估值很低 反内卷为行业提供了宏观叙事 [7] - 关注品牌出海、反内卷、低位传统消费/地产链左侧布局等机会 [8] - 看好AI算力 这是成长方向里具备较强基本面的方向 [9] - 看好军工板块 预计9月之前风险可能不会很大 [9] - 具备高股息率的银行板块和半导体设备等潜在方向值得关注 [9] - AI和军工产业链值得继续关注 存在超预期的可能性 [10] - 看好与总量相关性低、有自身产业逻辑的科技成长方向 [11] - 看好新消费、出口中有个股独立逻辑的方向 [11]

银行板块近期表现 - A股银行板块在8月5日震荡走强，中证银行指数全天涨1.6%至8087.4点，个股全线飘红，浦发银行以4.72%涨幅领涨，农业银行股价续创新高至6.54元/股 [5] - 银行板块此轮反弹始于上周五，中证银行指数3个交易日累计上涨2.63%，跑赢大盘约1.4个百分点，浦发银行、青岛银行等股份行及区域银行涨幅居前 [5] - 7月中旬至7月底银行板块经历回调，中证银行指数累计下跌7.27%，农业银行是42只银行股中唯一逆势上涨1.95%的个股 [6] 国有大行市场表现 - 年初以来农业银行以27.98%涨幅位列上市银行第4位，工商银行、建设银行分别上涨16.85%、14.82% [6] - 国有大行市净率在0.69-0.87倍之间，农业银行最高(0.87倍)；股息率除建设银行外均在3%以上，工商银行以3.97%居首 [6] - 港股市场国有大行表现强劲，建设银行年初以来上涨31.97%领涨，农业银行涨超28%，其余大行涨幅均超20% [7] 银行股投资吸引力 - 资产荒背景下银行股稳定分红具有吸引力，回调后性价比提升，债券利息收入恢复征税增强银行股相对债券的替代优势 [10] - 保险资金增持银行股热情高涨，年内举牌次数超20次，平安人寿7次举牌邮储银行、农业银行等银行股 [11] - 银行股股息率中位数保持在4%左右，近9成个股股息率超3%，较国债收益率仍具优势 [11] 行业基本面展望 - 上半年银行业绩预计较一季度改善，上市银行营收和净利润同比将分别实现持平和1%增长 [13] - 已有5家银行发布业绩快报，其中3家实现归母净利润双位数增长且增幅超过16% [13] - 保险行业新会计准则实施促使险资增持低估值银行股，部分银行股价格不足净资产一半时可带来100%账面盈利 [13]

市场行情 - 沪深三大指数集体收涨 上证指数报3627 54点涨0 27% 深成指报11158 42点涨0 46% 创业板指报2352 58点涨0 39% [3] - 科创50指数涨0 50% 中证500涨0 58% 中证1000涨0 77% 中证红利涨0 53% [4] - 军工板块涨势扩散 长城军工缩量涨停 PEEK材料连续两日爆发 机器人产业链全线走强 医药股高开低走 超级水电概念持续走弱 [4] 资金流向 - 主力资金早间净流入国防军工 机械设备 计算机等板块 净流出医药生物 银河 建筑装饰等板块 [7] - 中国船舶 东方国信 铜陵有色获主力资金净流入14 71亿元 13 13亿元 11 67亿元 [8] - 海光信息 西藏天路 翰宇药业遭主力资金抛售8 94亿元 8 29亿元 6 67亿元 [9] 市场分析 - 东方证券投顾认为A股可能在降息落地前反复震荡 指数或夯实3600点后上行 结构性行情延续 军工 机器人等科技新质生产力或有上行加速可能 低吸策略可关注芯片 AI应用 消费电子等领域 [10] - 深圳高平聚能资本基金经理指出当前盘面三大特征 农业银行等红利股持续走强 军工重组题材活跃带动情绪 两融余额突破2万亿元显示风险偏好提升 短期仍有发酵空间 [11]

市场整体表现 - 三大指数小幅上涨 沪指涨0.66% 深成指涨0.46% 创业板指涨0.5% [2] - 全市场超3800只个股上涨 沪深两市全天成交额1.5万亿元 较上个交易日缩量998亿 [2] - 午后市场迎来较明显修复 创业板指和深证成指先后翻红 沪指和科创50涨幅扩大 [3][4] 行业板块表现 - 军工 贵金属 人形机器人 商业航天等板块涨幅居前 [2] - 保险 影视 光伏 零食等板块跌幅居前 [2] - 银行股早盘直线拉升 工商银行涨1.44% 农业银行涨1.74% 建设银行涨1.38% 中国银行涨1.08% 浦发银行涨2.33% [9][10] - 军工板块集体爆发 兵装重组概念涨5.68% 军工电子涨4.69% 军工装备涨4.38% 贵金属涨3.98% 军工信息化涨3.75% [15][16] - 游戏 机器人 汽车零部件等方向有局部高光表现 [20] 权重股表现 - 银行股功不可没 紫金矿业 海光信息 长江电力等权重股也有贡献 [9] - 海光信息涨4.28% 贡献度0.708 [10] - 中国人寿涨0.97% 贡献度0.572 [10] 市场情绪与资金流向 - 下跌家数由开盘时的4000多家快速降至2400家附近 午后继续减少 [11] - 市场站上扭亏阻力位 盈利效应积累后场外增量资金持续流入 [13] 政策与消息面影响 - 财政部 税务总局发布公告 对8月8日及以后新发行的国债 地方政府债券 金融债券的利息收入恢复征收增值税 [13] - 商业航天组网进度加速 星网实现三天两发的高密度组网节奏 [17] - 福建舰入列进入最后攻坚时刻 无侦-10起飞画面首次曝光 [17] - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日举办 50家人形机器人企业将展示最新展品 [21] 机构观点 - 招商证券认为8月中上旬市场震荡 8月下旬重新回归上行趋势并可能创新高 [13] - 中信建投建议关注商业航天 低空经济等新域新质方向投资机会 [17] - 东北证券建议关注福建舰入列带来的海洋装备投资机会和军工AI投资机会 [18] - 开源证券认为轻量化是机器人商业化落地必答题 人形机器人应用场景需考虑轻量化设计和电池能量密度 [21] 行业驱动因素 - 地缘冲突加剧强化各国安全诉求 全球军费开支进入上行周期 带动军贸市场持续扩容 [17] - 国产替代能力提升 军贸逻辑有望驱动板块重估 [17] - AI技术突破提升军工装备智能化水平 在军事决策中展现颠覆性价值 [18] - 军工企业订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 如导弹 无人机 数据链等 [18]

市场整体表现 - 8月4日三大指数小幅上涨，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5% [1] - 全市场超3800只个股上涨，沪深两市成交额1.5万亿元，较上个交易日缩量998亿 [1] - 午后市场明显修复，创业板指、深证成指翻红，沪指、科创50涨幅扩大 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块：军工、贵金属、人形机器人、商业航天 [1] - 跌幅居前板块：保险、影视、光伏、零食 [1] - 军工板块领涨，兵装重组概念涨5.68%，军工电子涨4.69%，军工装备涨4.38% [12] - 银行股早盘快速拉升，工商银行涨1.44%，农业银行涨1.74%，建设银行涨1.38% [7] 权重股与市场情绪 - 权重股如紫金矿业、海光信息、长江电力贡献指数反弹 [6] - 银行股带动市场情绪回暖，下跌家数从4000多家快速降至2400家附近 [7] - 红利股走强与国债期货表现强势有关，财政部恢复征收国债利息增值税政策引发抢筹存量行情 [9] 军工板块驱动因素 - 商业航天组网加速，星网实现"三天两发"高密度组网节奏 [12] - 福建舰入列进入攻坚时刻，无人化作战时代到来，无侦-10起飞画面首次曝光 [13] - 全球军费开支上行周期带动军贸市场扩容，国产替代能力提升驱动板块重估 [13] - 军工AI技术突破提升装备智能化水平，订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 [13] 机器人板块催化因素 - 8月8日至12日世界机器人大会将举办，50家人形机器人企业展示最新展品 [16] - 人形机器人轻量化设计成为商业化落地关键，铝合金、Peek等新材料应用加速 [16] - 机器人概念股上纬新材即将复牌，事件催化预期增强 [16] 后市展望 - 8月中上旬市场或震荡，下旬可能回归上行趋势并创新高 [10] - 半年报确认上市公司自由现金流改善逻辑，场外增量资金持续流入 [10] - 商业航天、低空经济等新域新质方向受事件催化可能加速发展 [13]

白酒板块市场表现 - 白酒板块年内（截至7月21日）跌幅超过10%，仅山西汾酒和泸州老窖微涨，迎驾贡酒、水井坊和金种子酒跌幅逾20% [1][3] - 中证白酒指数年初至今跌幅约10.5%，当前市盈率18.31倍，处于过去五年3.13%分位，平均股息率约3.9%达近五年90%分位 [3][5] 基金经理操作分化 - 招商中证白酒基金份额二季度增加37亿份至550亿份，显示散户抄底行为 [3] - 汇添富消费行业基金大幅减持贵州茅台13.79%、泸州老窖超70%、五粮液超60%，转向新兴消费行业 [3] - 银华富久食品饮料精选减持古井贡酒、泸州老窖等，但逆势加仓贵州茅台至头号重仓股 [3] - 易方达蓝筹精选加仓五粮液255.13万股至2855.13万股，贵州茅台增持12.44万股至225.05万股，白酒持仓占比提升 [4] 行业基本面与投资逻辑 - 白酒行业面临去库周期、商务需求疲软，酒企已审慎下调年度增长目标 [3] - 头部白酒股息率普遍达4%以上，估值反映盈利下滑预期，具备红利资产吸引力 [6][7] - 基金经理认为需通过停货调整报表、补贴渠道重构市场秩序，龙头白酒处于战略性底部 [6][7] - 宝盈价值成长基金加仓山西汾酒和五粮液，强调时间价值对优质生意的重要性 [7]

白酒板块市场表现 - 截至7月21日，中证白酒指数年内跌幅达10.5%，板块内仅山西汾酒和泸州老窖微涨，迎驾贡酒、水井坊和金种子酒跌幅超20% [1][3] - 招商中证白酒基金份额二季度增加37亿份至550亿份，显示散户抄底意愿强烈 [3] 基金经理操作分化 - 汇添富基金胡昕炜大幅减持白酒股：贵州茅台减持13.79%，泸州老窖和五粮液分别减持超70%和60% [3] - 银华基金焦巍减持古井贡酒、泸州老窖等，但逆势加仓贵州茅台至头号重仓股 [4] - 易方达张坤加仓五粮液（增持255.13万股至2855.13万股）、贵州茅台（增持12.44万股至225.05万股），白酒持仓占比提升 [5][6] 估值与股息率变化 - 中证白酒指数市盈率降至18.31倍，处于近五年3.13%分位；平均股息率约3.9%，达近五年90%分位 [7] - 头部白酒股息率普遍超4%，张坤认为当前估值已反映盈利下滑预期，具备长期吸引力 [8] 行业基本面与策略观点 - 招商基金侯昊指出行业需通过停货调整报表、补贴渠道以重构市场秩序，建议关注龙头白酒战略底部机会 [8] - 宝盈基金杨思亮加仓山西汾酒和五粮液，强调时间价值对优质生意的重要性 [9]

市场整体表现 - 2025年上半年A股市场稳步前行，上证指数、深证成指与创业板指均实现不同幅度上涨，市场总市值提升，上市公司数量稳步增长 [1] - 超过3700只个股上半年股价上涨，其中135只个股半年股价翻倍，15只个股涨幅超200% [1] - 涨幅前10个股中，联合化学以437.83%涨幅居首，舒泰神以403.10%涨幅位列第二 [1] 行业分布特征 - 135只翻倍个股中，机械设备行业占比最高，达21只 [1] - 汽车、基础化工、计算机、医药生物、电力设备行业翻倍个股均超过10只 [1] 板块表现分析 - 上半年市场呈现哑铃型特征：成长股（如人形机器人、创新药、无人驾驶）与低估值高股息红利股（如银行股）同步走强 [2] - 科技板块阶段性活跃，一季度人形机器人领涨，二季度创新药与无人驾驶表现突出 [2] 下半年投资机会 - 人形机器人等科技板块有望再次活跃，白酒板块或迎来回升 [2] - 指数站上3400点后可能进一步上行，建议聚焦核心资产（消费白马股+科技龙头股） [2] - 科技行业被视作经济转型方向，在新生产力策略下增长确定性较高 [2]