0:00 编辑：和佳 记者：李依农 摄制：蔡于恬 南方财经记者 李依农 今年以来，"韧性"依然是中国经济的关键词。 9月15日，国家统计局公布的数据显示，工业生产稳步提升，新动能行业增势强劲；服务业发展提速， 现代服务业增速超过两位数；消费方面，促消费政策效果逐步显现；投资结构优化，高技术制造业和设 备更新成为亮点。在外部环境复杂的背景下，哪些新动能正在加快成长？未来稳增长的着力点又将在哪 里？本期《全球财经连线》，一起解读这份"8月经济成绩单"。 【本节目内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议！】 策划：赵海建 监制：施诗 出品：南方财经全媒体集团 设计：刘妍妍 新媒体统筹：丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅 海外运营监制: 黄燕淑 海外运营内容统筹: 黄子豪 海外运营编辑：庄欢 吴婉婕 龙李华 郑全怡 ...

核心观点 - 8月中国经济主要指标全面低于市场预期 供需矛盾突出 内外需同步放缓 生产增长承压 但价格呈现边际修复迹象[1] 消费 - 社会消费品零售总额同比增长3.4% 低于市场预期的3.8% 主要受国补方式调整与透支效应影响[3] - 商品消费同比增速下跌0.4个百分点至3.6% 连续第三个月放缓 但升级类商品表现亮眼 金银珠宝和体育娱乐用品增速分别达16.8%和16.9%[5] - 汽车销售量维持高增 零售销量同比增长16.4% 零售额同比转正至0.8%[5] - 服务消费维持韧性 零售额累计增速微降0.1个百分点至5.1% 餐饮服务消费增速上行1.0个百分点至2.1%[8] - 前瞻看 个人消费与服务业贷款贴息逐步显效 双节带动假日消费 9月社零增长或小幅回升[10] 固定资产投资 - 固定资产投资累计增长0.5% 较上月大幅下行1.1个百分点 二季度以来加速放缓[11] - 房地产投资累计同比-12.9% 降幅走阔0.9个百分点 8月单月同比增速下行2.8个百分点至-19.9% 创2024年以来新低[11][12] - 基建投资累计增速5.4% 较7月下降1.9个百分点 全口径和狭义口径基建投资同比增速分别为-6.4%和-5.9%[11][15] - 制造业投资累计增速5.1% 较7月下降1.1个百分点 8月单月同比增速-1.3% 连续两个月收缩[11][17] - 前瞻看 财政部提前下达2026年债务限额 四季度将提前使用1万亿化债额度 新型政策性金融工具加速推出 基建投资增速有望回升[15] 进出口 - 以美元计价出口同比增速放缓至4.8% 较7月下降2.4个百分点 对美出口同比-33.1% 拖累整体出口约5.1个百分点[19] - 对非美地区出口保持11.2%的高速增长 其中对东盟22.5% 欧盟10.4% 非洲25.9%[19] - 机电产品维持7.6%的较快增长 高新技术产品增长加快至8.9%[19] - 进口增速下降至1.3% 贸易顺差1023.3亿美元 同比扩张11.8%[19] - 前瞻看 额外关税影响或逐步显现 但美国双宽松及欧日经济修复有利于需求增长 出口增速或温和放缓[21] 供给端 - 规上工业增加值同比增长5.2% 低于市场预期的5.7% 增速较7月下降0.5个百分点[22] - 高技术制造业增长9.3% 装备制造业增长8.1% 工业机器人、新能源汽车、集成电路等产品增长较快[22] - 服务业生产指数同比增长5.6% 较7月小幅放缓0.2个百分点 服务业商务活动指数上升0.5个百分点至50.5%[22] - 前瞻看 外需或温和放缓 重点行业产能治理持续推进 工业生产增长承压[22] 通胀 - CPI通胀下降0.4个百分点至-0.4% 核心CPI通胀上涨至0.9% 连续第四个月上行[25] - PPI通胀大幅上行0.7个百分点至-2.9% 环比年内首度止跌[25] - 前瞻看 推动价格回升的有利因素增多 低基数下CPI与PPI通胀有望边际修复[27] 经济前瞻 - 外需或温和放缓 三季度实际GDP增速或在4.7%左右 稳增长压力边际上升[28] - 增量政策有望加速出台 包括促进服务消费 扩大有效投资 降低社会综合融资成本等[28]

报告行业投资评级 - 谨慎乐观 [2] 报告的核心观点 - 上周行情重拾升势，成长风格表现出现超额，电子、地产、农林牧渔涨幅居前，综合、银行、石油石化跌幅居前 [1] - 上涨核心驱动在于月初调整后政策面平稳，消息面有积极因素，海外美联储鸽派预期升温，风险偏好回升 [1] - 本周关注国内经济数据和美联储议息会议，行情迈向阶段性高点或面临监管风险，不出现进一步防风险动作，预计延续多头格局 [2] 各部分总结 策略建议 - 短线策略：日内交易参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] - 趋势策略：偏多思路，不过度追多，预计IF主力合约IF2509核心运行区间4388 - 4614点，IH主力合约IH2509核心运行区间2915 - 3050点，IC主力合约IC2509核心运行区间6911 - 7374点，IM主力合约IM2509核心运行区间7129 - 7609点 [4] - 跨品种策略：尝试空IF（或IH）多IC(或IM)的策略 [5] 市场表现 - 全球股指：上周道琼斯指数周涨0.95%，标普500指数周涨1.59%，纳斯达克指数周涨2.03%；英国富时100指数周涨0.82%，德国DAX指数周涨0.43%，法国CAC40指数周涨1.96%；日经225指数周涨4.07%，恒生指数周涨3.82% [8] - A股指数：2025年以来创业板指等各大指数上涨，上周中小板指等各主要指数均上涨 [8] - 行业涨跌：上周沪深300指数行业涨跌互现，中证500指数行业多数上涨 [10] - 股指期货：上周主力合约IC涨幅和振幅最大，成交量和持仓量回落，基差和跨品种有相应走势 [12][14][19] 指数估值 - 截止9月5日，上证指数市盈率(TTM)为16.36倍，沪深300指数市盈率(TTM)为13.98倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.81倍，中证500指数市盈率(TTM)为33.25倍，中证1000指数市盈率(TTM)为46.19倍 [20][21] 市场资金面 - 两市融资余额、新成立偏股基金份额有相应数据，上周资金利率价格回落，央行有净投放 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期震荡，日内上涨，整体震荡，多空交织使焦煤震荡运行；焦炭 2601 合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，政策扰动下焦炭区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至 9 月 12 日当周，全国 523 家炼焦煤矿原煤日均产量 185.6 万吨，周环比增 15.5 万吨，较去年同期偏低 17 万吨；精煤日均产量 72.8 万吨，周环比增 3.5 万吨，同比偏低 6 万吨 [5] - 需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量 113.36 万吨，周环比增加 3.32 万吨/天 [5] - 焦煤供应在“反内卷”产能核查后逐渐企稳，短期需求因钢厂利润收缩有压力，基本面中性偏空，“反内卷”和“稳增长”政策预期支撑市场情绪，主力合约暂维持区间震荡，关注政策端变化 [5] 焦炭 - 截至 9 月 12 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量 113.36 万吨，周环比增加 3.32 万吨/天 [6] - 受焦炭提降落地影响，最新一期吨焦盈利环比回落 29 元/吨，至 35 元/吨 [6] - 需求端，全国 247 家钢厂铁水日均产量 240.55 万吨，环比增加 11.71 万吨/天，恢复至阅兵前水平 [6] - 本周统计口径焦炭总库存小幅增加，达 906.24 万吨，库存主要在钢厂环节累积 [6] - 市场多空因素交织，焦炭区间震荡运行，关注“稳增长”和“反内卷”政策有无新增利好 [6]

市场表现 - 钢铁板块本周上涨3.70%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨2.06%，长材板块上涨3.55%，板材板块上涨3.90%，铁矿石板块上涨6.07%，钢铁耗材板块上涨4.60%，贸易流通板块上涨4.10% [2] 供给情况 - 样本钢企高炉产能利用率达90.2%，周环比增加4.39个百分点，电炉产能利用率55.3%，周环比下降0.48个百分点 [2] - 五大钢材品种产量744.8万吨，周环比下降5.18万吨（降幅0.69%），日均铁水产量240.55万吨，周环比增加11.71万吨，同比增加17.94万吨 [2] 需求情况 - 五大钢材品种消费量843.3万吨，周环比增加15.50万吨（增幅1.87%），主流贸易商建筑用钢成交量10.3万吨，周环比增加0.61万吨（增幅6.32%） [2] 库存情况 - 五大钢材品种社会库存1095.1万吨，周环比增加17.41万吨（增幅1.62%），同比增加6.73%，厂内库存419.5万吨，周环比下降3.50万吨（降幅0.83%），同比增加6.85% [3] 价格与利润 - 普钢综合指数3489.7元/吨，周环比微增0.71元/吨（增幅0.02%），同比增4.56%，特钢综合指数6651.9元/吨，周环比下降6.94元/吨（降幅0.10%），同比增1.32% [3] - 螺纹钢高炉吨钢利润-14元/吨，周环比下降8.0元/吨（降幅133.33%），建筑用钢电炉平电吨钢利润-150元/吨，周环比下降10.0元/吨（降幅7.14%） [3] 原燃料情况 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）796元/吨，周环比上涨11.0元/吨（涨幅1.40%），京唐港主焦煤库提价1550元/吨周环比持平，一级冶金焦出厂价1770元/吨，周环比下降55.0元/吨 [4] - 样本钢企焦炭库存可用天数11.29天，周环比降0.4天同比增0.5天，进口铁矿石平均可用天数23.1天，周环比降3.2天同比增2.7天，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数10.61天，周环比降0.9天同比增0.3天 [4][5] 行业动态与政策影响 - 中央生态环境保护督察组反馈指出山西、山东、陕西等地存在钢铁产能乱象，包括违规新增产能及"两高"项目盲目上马问题 [6] - 反内卷背景下行业产能管理有望加强，普钢公司因出口占比低受海外关税影响较小，叠加"稳增长"政策推动房地产、基建用钢需求边际改善 [6] 行业前景与投资逻辑 - 钢铁需求总量有望在房地产筑底、基建投资稳增、制造业发展及出口高位支撑下保持平稳，供给总量在平控政策预期下趋紧且产业集中度提升 [7] - 高端钢材受益能源周期、国产替代及高端装备制造趋势，优特钢企业及成本管控强、规模效应显著的龙头钢企存在估值修复机会 [7] - 建议关注区域性龙头企业、整合重组布局企业、能源周期受益的特钢企业及高壁垒上游原料供应企业 [7]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持上次评级看好 [2] 核心观点 - 中央督察组反馈钢铁产能乱象 指出山西省汾渭平原地区大气污染问题突出 存在盲目上马两高项目 个别铸造企业批小建大 以铸造之名行炼钢之实 擅自新建焦炉违规新增铸造焦产能 [2][3] - 山东省产业政策执行不到位 个别企业未经审批和产能置换新增炼钢产能 [2][3] - 陕西省部分地方遏制两高项目盲目上马不力 违规建设限制类化工项目钢铁项目 个别地方地条钢屡查屡犯 [2][3] - 反内卷背景下钢铁行业产能管理有望进一步加强 [2][3] - 海外关税影响下出口占比较低的普钢公司受影响较小 叠加国家稳增长政策下房地产基建等行业用钢需求有望边际改善 [2][3] - 普钢吨钢利润可观 在行业反内卷背景下普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 钢铁板块亦有望迎来配置良机 [2][3] - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰 行业利润整体下行 但伴随系列稳增长政策纵深推进 钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳基建投资稳中有增制造业持续发展钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增 [2][3] - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [2][3] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下 受益于能源周期国产替代高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [2][3] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 叠加当前部分公司已经处于价值低估区域 现阶段仍具结构性投资机遇 尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强具备规模效应的龙头钢企 未来存在估值修复的机会 [2][3] 本周市场表现 - 钢铁板块上涨3.70% 表现优于大盘 沪深300上涨1.38%到4522.00 [2][10] - 涨跌幅前三的行业分别是房地产(6.99%) 电子(5.98%) 农林牧渔(4.52%) [10][11] - 特钢板块上涨2.06% 长材板块上涨3.55% 板材板块上涨3.90% [2][12][13] - 铁矿石板块上涨6.07% 钢铁耗材板块上涨4.60% 贸易流通板块上涨4.10% [2][13] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为武进不锈(21.13%) 华菱钢铁(12.03%) 八一钢铁(11.58%) [15] 供给情况 - 截至9月12日 样本钢企高炉产能利用率90.2% 周环比增加4.39百分点 [2][23] - 截至9月12日 样本钢企电炉产能利用率55.3% 周环比下降0.48百分点 [2][23] - 截至9月12日 五大钢材品种产量744.8万吨 周环比下降5.18万吨 周环比下降0.69% [2][23] - 截至9月12日 日均铁水产量为240.55万吨 周环比增加11.71万吨 同比增加17.94万吨 [2][23] - 五大钢材品种分项产量：螺纹钢212万吨周环比下降3.09% 线材85万吨周环比下降0.57% 热轧板卷213万吨周环比增加4.48% 冷轧板卷85万吨周环比下降1.44% 中厚板151万吨周环比下降3.73% [22] 需求情况 - 截至9月12日 五大钢材品种消费量843.3万吨 周环比增加15.50万吨 周环比增加1.87% [2][31] - 截至9月12日 主流贸易商建筑用钢成交量10.3万吨 周环比增加0.61万吨 周环比增加6.32% [2][31] - 截至2025年9月7日 30大中城市商品房成交面积为143.6万平方米 周环比下降63.2万平方米 [31] - 截至9月14日 地方政府专项债净融资额为53176亿元 累计同比增加106.88% [31] - 五大钢材品种分项消费量：螺纹钢198万吨周环比下降1.98% 线材84万吨周环比增加1.85% 热轧板卷326万吨周环比增加6.81% 冷轧板卷86万吨周环比增加5.09% 中厚板149万吨周环比下降4.50% [26] 库存情况 - 截至9月12日 五大钢材品种社会库存1095.1万吨 周环比增加17.41万吨 周环比增加1.62% 同比增加6.73% [2][39] - 截至9月12日 五大钢材品种厂内库存419.5万吨 周环比下降3.50万吨 周环比下降0.83% 同比增加6.85% [2][39] - 五大钢材品种社会库存分项：螺纹钢487万吨周环比增加3.96% 线材72万吨周环比增加1.37% 热轧板卷292万吨周环比下降0.65% 冷轧板卷139万吨周环比下降0.82% 中厚板104万吨周环比增加0.90% [37] - 五大钢材品种厂内库存分项：螺纹钢167万吨周环比下降2.75% 线材48万吨周环比下降0.78% 热轧板卷81万吨周环比增加1.13% 冷轧板卷39万吨周环比下降1.04% 中厚板85万吨周环比增加1.31% [38] 钢材价格与利润 - 截至9月12日 普钢综合指数3489.7元/吨 周环比增加0.71元/吨 周环比增加0.02% 同比增加4.56% [2][45] - 截至9月12日 特钢综合指数6651.9元/吨 周环比下降6.94元/吨 周环比下降0.10% 同比增加1.32% [2][45] - 截至9月12日 螺纹钢高炉吨钢利润为-14元/吨 周环比下降8.0元/吨 周环比下降133.33% [2][54] - 截至9月12日 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-150元/吨 周环比下降10.0元/吨 周环比下降7.14% [2][54] - 截至9月12日 247家钢铁企业盈利率为60.17% 周环比下降0.9百分点 [54] - 截至9月12日 全国平均铁水成本为2379元/吨 周环比下降17.0元/吨 [54] 原燃料情况 - 截至9月12日 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为796元/吨 周环比上涨11.0元/吨 周环比上涨1.40% [2][68] - 截至9月12日 京唐港主焦煤库提价为1550元/吨 周环比持平 [2][68] - 截至9月12日 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨 周环比下降55.0元/吨 [2][68] - 截至9月12日 独立焦化企业吨焦平均利润为35元/吨 周环比下降29.0元/吨 [68] - 截至9月12日 铁水废钢价差为111.4元/吨 周环比下降29.8元/吨 [68] - 截至9月12日 样本钢企焦炭库存可用天数为11.29天 周环比下降0.4天 同比增加0.5天 [2] - 截至9月12日 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.1天 周环比下降3.2天 同比增加2.7天 [2] - 截至9月12日 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.61天 周环比下降0.9天 同比增加0.3天 [2] 期现货基差 - 截至9月12日 热轧板卷现货基差为36元/吨 周环比下降4.0元/吨 [59] - 截至9月12日 螺纹钢现货基差为93元/吨 周环比下降4.0元/吨 [59] - 截至9月12日 焦炭现货基差为-89元/吨 周环比下降27.5元/吨 [59] - 截至9月12日 焦煤现货基差为26元/吨 周环比下降10.0元/吨 [59] - 截至9月12日 铁矿石现货基差为-5.5元/吨 周环比增加2.0元/吨 [59] 投资建议关注公司 - 设备先进性高环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁华菱钢铁首钢股份沙钢股份三钢闽光等 [2][3] - 布局整合重组具备优异成长性的宝钢股份南钢股份马钢股份新钢股份鞍钢股份等 [2][3] - 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢久立特材方大特钢常宝股份武进不锈友发集团等 [2][3] - 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源河钢资源方大炭素等 [2][3]

会议核心内容 - 会议聚焦稳增长与高质量项目建设工作 分析当前形势并部署重点任务 [1][2] - 强调持续深化"三个年"活动与打好"八场硬仗" 统筹经济质效提升与合理增长 [2] - 要求加强运行调度与专班推进 巩固经济回升向好势头 [2] 项目建设重点 - 坚持将稳增长重点放在高质量项目建设上 紧盯重点地区/行业/企业/产品 [2] - 用足"两重""两新"政策 加强项目谋划储备实施与投资综合效益提升 [2] - 深化"四个一批""三张清单"机制 提升项目全生命周期管理质效 [2] 消费与市场措施 - 加力提升服务消费品质 丰富新型消费业态与扩大优质市场供给 [2] - 多措并举释放消费市场活力 协调解决企业发展的难点堵点问题 [2] 综合工作部署 - 统筹安全生产/防汛救灾/就业增收/治理欠薪等专项工作 [2] - 推进巡视/审计/中央生态环保督察反馈问题整改 [2] - 压紧压实责任并强化督导帮扶 全力抓好三季度工作为全年目标奠定基础 [2]

政策背景与推出时机 - 新一轮十大重点行业稳增长方案于2025-2026年启动实施 首批发布电力装备和电子信息制造业方案 其他行业方案将陆续推出[1] - 2023年规上工业增加值增速仅3.8% 面临需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力[2] - 2024年上半年规上工业增加值同比增长6.4% 主要经济指标总量和增速稳步提升 但外部环境复杂性增加 部分产业结构性矛盾凸显[2] 重点行业选择依据 - 十大行业包括钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业[3] - 合计规模占规模以上工业七成左右 重点行业稳定直接关系工业和经济基本盘稳定[4] - 产业链长、关联度高 以电子信息制造业带动光伏、锂电池行业 电力装备行业驱动新能源发电、智能电网等领域协同升级[5] - 十大行业是发展新质生产力重要支撑 涵盖上游材料到下游场景 为新技术新模式提供试验场和应用空间[5] 政策发力方向 - 供给侧加强技术创新改造 推动数字化智能化绿色化转型[6] - 人工智能被置于重要位置 电子信息制造业制定智能终端分级标准 电力装备行业开展智能工厂梯度培育和5G+工业互联网应用[7][8] - 需求侧促进传统消费升级 拓展新消费场景 加快新业态推广 引导企业有序走出去[8] - 强调重大工程引领作用 加力推进电子信息制造业设备更新和水电建设[8][9] 企业机遇与政策支持 - 政策拒绝非理性竞争 引导企业从拼价格转向拼技术、拼质量、拼品牌 主动布局高附加值产品[10] - 明确技术创新清单 包括研发XR新型终端设备 支持新能源和智能电网装备关键核心产品创新项目[10] - 落实增值税加计抵减政策 加快首台套试验验证平台建设 鼓励中小企业差异化发展 发挥国有企业采购创新产品作用[10] - 行业发展潜力有望随方案落地持续释放[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭市场多空因素交织区间震荡运行，关注“稳增长”和“反内卷”政策有无新增利好 [5][35] - 焦煤基本面中性偏空，但政策预期对市场情绪有支撑，主力合约暂维持区间震荡运行，关注后续政策端变化 [6][36] 各目录总结 产业资讯 - 自然资源部鼓励采取市场化方式盘活存量闲置土地，将细化完善低效用地认定标准，推动城镇低效用地腾退和主动退出，推进国有企事业单位存量土地的盘活利用 [8] - 9月12日蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤A27.5，V33，S1.1，G75，Mt4.0起拍价57.4美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部流拍，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后50天内，最后供应日期为2025年11月1日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1,520|-3.18%|-3.18%|-10.06%|-7.32%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1,430|0.70%|-3.38%|-11.73%|-13.33%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1,140|-3.39%|-3.39%|-3.39%|-18.57%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1,510|-1.95%|-4.43%|1.34%|-9.58%| |焦煤（京唐港山西产）|1,550|0.00%|-4.91%|1.31%|-10.40%| [10] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1,625.5|0.43|1,640.5|1,595.0|27,338|4,745|47,597|658| |焦煤|1,144.5|0.88|1,152.0|1,125.0|959,111|-105,254|697,002|-21,073| [14] 后市研判 - 焦炭方面，截至9月12日当周，独立和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天，吨焦盈利环比回落29元/吨至35元/吨；全国247家钢厂铁水日均产量240.55万吨，环比增加11.71万吨/天；本周焦炭总库存小幅增加至906.24万吨，库存主要在钢厂环节累积 [5][35] - 焦煤方面，截至9月12日当周，全国523家炼焦煤矿原煤日均产量185.6万吨，周环比增加15.5万吨，较去年同期偏低17万吨，精煤日均产量72.8万吨，周环比增3.5万吨，同比偏低6万吨；独立和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天；本周产业链各环节焦煤总库存录得2202.88万吨，周环比降56.52万吨，主要去库环节是独立焦化厂，库存周环比下降36.51万吨至883.54万吨 [6][36]

核心财务表现 - 2025年中期净利润2280万元人民币 同比增长141.6% [3] - 毛利达5.54亿元人民币 同比增长7.6% [3] - 碳钢加工业务加工量同比增长6.6% [3] 业务运营数据 - 不锈钢加工业务销售量增长3.1% 碳钢加工业务销售量增长0.4% [3] - 国内设有十个加工中心和一个制造基地 服务七万家不同行业公司 [3] - 预计年内完成15辆超大吨位矿卡货箱交付 [3] 产能与物流建设 - 靖江基地4万吨级深水码头正式启用 大幅提升国际物流配套能力 [4] - 采用"材料+加工中心+装备制造"一站式服务模式 [4] - 沿江物流码头优势助力打造高质高效全球供应链 [4] 国际市场拓展 - 德国设立子公司 后续将拓展东南亚和美洲市场 [4] - 与三菱重工、东芝能源、西门子能源等知名企业达成合作共识 [4] - 成功打入欧洲高端船舶市场 批量出口常压储罐产品 [3][4] 行业协同合作 - 与船厂合作开拓全球高端船舶市场 [4] - 大明重工与东方汽轮机、东方数科签署智能制造采购框架协议 [4] - 达成抵押模组总装合同 赋能智能制造和能源装备业务 [4] 行业背景与估值 - 钢铁行业迎来供需格局优化关键窗口期 [3] - 基建投资稳步增长、制造业持续发展以及出口增量提升推动行业发展 [5] - 公司市净率低于行业平均水平 估值修复可期 [5]