在经济低迷阶段 扩大内需 要有有效投资作为关键 这方面的安排 再带动的作为基础的消费 得到大力的提振 这叫全方位扩大内需 那么比如说中央也好 地方也好 它用政府的资金 来做一些公共工程项目 重大基础设施项目 它马上会产生什么 就是就业机会 工程一开工 就要有更多的人去就业 去做事 另外还会产生跟这个工程相关的 一批原材料和设备的订单 这个原材料设备订单 到了具体企业里边 又是有可能增加就业机会 和提升它的企业这方面的 它的生产经营绩效的 无论是增加就业还是提高企业的绩效 它都增加了 形成的这样的一种 它带来的经济景气效应 它会形成一个加入良性循环的 这样一个动态过程 那么随之而来的 有可能就进一步的 提高我们所说的市场的信心 改善预期 这个老百姓跟就业相关的收入和奖金 有了更高的消费能力 有千千万万家庭和老百姓消费 那么这个宏观调控 从政府自己可做的有效投资发力 虽然不是那种企业应该去做的 那种一般竞争项目的投资 但它产生的这整个这效应 是一个良性循环了 这个良性循环 是给我们广大老百姓造福的 这个关系要看全了 以后 它不是我们故意在宣传上这么说 是经济生活中间 实实在在的 形成这样一个系统化的连接 ...

经济总体表现 - 前7个月国民经济运行保持稳中有进发展态势 新动能持续成长壮大[1] - 7月份部分经济指标出现波动 固定资产投资和社会消费品零售总额均环比下降 内需放缓势头加剧[1] 政策支持措施 - 增发超长期特别国债 更大力度实施"两重""两新"政策[1] - 综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕[1] - 通过稳岗减负和扩岗挖潜保持就业形势总体稳定[1] - 将促消费与惠民生结合增强提振消费内生动力[1] 政策效能提升方向 - 需要确保政策前瞻性 常态化开展政策预研储备 适时进行精准性针对性调控[2] - 需要确保政策实效性 强化政策效果评估 作为调整修正延续或终止政策的重要依据[2] - 需要确保政策系统性 加强财政货币就业产业区域贸易环保监管等政策协调配合[3] 市场机制建设 - 纵深推进全国统一大市场建设 综合整治"内卷式"竞争 破除封闭小循环[3] - 商务部门联合金融机构助力外贸企业拓展市场渠道 通过跨境电商平台对接新兴市场[3] 政策预期效果 - 政策前瞻性实效性系统性提升将塑造积极市场预期 转化为有序经济行为[3] - 通过政策组合效应叠加效应乘数效应为完成全年经济社会发展目标提供动力[3]

物价与经济增长现状 - 当前物价低迷程度和持续时间为历史罕见 CPI同比增速连续27个月在0%附近波动 PPI同比降幅扩大至3.6%且连续33个月为负 GDP平减指数连续9个季度为负超过1998年亚洲金融危机期间 物价持续低位运行拖累名义经济增长创2023年以来新低 [2] - 日本经济走出通缩的重要契机是抓住全球通胀上行形成的输入性通胀窗口期 建立工资与物价同步上涨的良性循环 并通过货币政策正常化增强长期通胀预期 [2] 行业价格表现与政策影响 - 中游化工品成为PPI下行的最大拖累因素 对PPI降幅波动的解释程度达到60%以上 受供给波动和需求收缩影响 下游必选消费品加大PPI下行压力 [2] - 综合整治内卷式竞争初显成效 下游可选消费品对PPI形成支撑 多部门治理企业低价无序竞争 新能源汽车锂电池光伏等新兴产业价格降幅收窄 缓解企业增收不增利的经营压力 [3] 宏观调控政策方向 - 宏观调控重心是强化财政货币产业就业社保等各项政策协同发力 促进经济供需平衡和物价合理回升 避免名义增长偏慢拉大宏微观经济温差 [4] - 提振名义经济增长需供需两端双管齐下 将涵盖一般物价和资产价格的广义价格指数纳入宏观调控目标 大胆使用超常规逆周期调节政策 深入推进以人为本的内涵式城镇化 深化新一轮供给侧结构性改革 [4] 财政与货币政策措施 - 财政政策更加给力 充分运用国家信用动员闲置社会资源 提高名义赤字率 中央财政抓住低利率窗口期增发国债 锚定名义经济增长目标扩大财政支出规模 结构上向中低收入群体和服务消费型企业倾斜 [5] - 实施通货膨胀目标制货币政策 把促进物价温和回升和降低实际利率作为重要考量 锚定2%的通货膨胀率目标 用好降息降准空间 加快发展信贷资产证券化 盘活低效占用的金融资源 支持民营企业科技创新绿色低碳等重点领域 [5] 房地产行业政策 - 房地产市场复苏经历住房交易量增长房价回升投资企稳三个阶段 目前处于以价换量局部修复 一线城市应尽快一次性全面取消限制措施 稳定房价预期加快存量需求释放 [6] - 优化存量房收储机制 收储后以配租为主配售为辅或先租后售 提高对闲置商业公寓厂房等多元业态的收购比例 支持改造存量商业办公用房发展养老托育服务及新产业新业态新商业 [6] - 设立房地产稳定信托基金 向系统重要性房企注资提供流动性支持 遏制债务违约风险蔓延 [6] 消费与服务行业支持 - 促进居民增收减负释放服务消费潜力 围绕康养托育先进制造现代服务等就业容量大行业 聚焦返乡农民工离校未就业高校毕业生灵活就业等重点群体 加大职业技能和创新创业培训力度 [7] - 在养老托育教育医疗及保障性住房等民生领域增加财政投入 划转更大比例国有资本充实城乡居民基本养老保险和医疗保险 缓解中低收入群体消费后顾之忧 [7] - 引导财政补贴从耐用品消费向服务消费倾斜 支持法定假期和职工年休假应休尽休 鼓励弹性错峰休假平滑服务消费季节性波动 [7] 城镇化与城市发展 - 高质量推进以人为本的内涵式城镇化 综合运用政府债券财政补助贷款贴息政策性金融工具支持高质量城市更新 增加高品质住房供给创新多元化消费场景 [8] - 以县城为载体推动农业转移人口市民化 支持农民工就地就近就业和返乡创业 小户型保障性住房供给优先向农业转移人口倾斜 [8] - 探索设立韧性城市与社区发展基金 稳妥应对自然灾害气候变化经济波动等风险事件 建设更加安全的韧性城市 [8] 行业竞争与创新治理 - 加强政府行业企业三级联动治理低价无序竞争 推动政府职能从发展型转向服务型 通过优化营商环境和提升公共服务形成规范良性的招商引资模式 [8] - 完善行业自律机制 发挥行业协会协调器作用 通过制定行业标准和规则规范市场行为遏制恶性竞争 [8] - 提升企业创新能力 加快科技创新是企业打开市场空间防止内卷式竞争的根本出路 遵循创新规律培育耐心资本 搭建政产学研合作平台打造差异化竞争优势 [8]

货币政策执行情况 - 央行实施适度宽松货币政策 强化逆周期调节 综合运用多种政策工具服务实体经济高质量发展 [1] - 5月降低存款准备金率0.5个百分点 向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% 人民币贷款余额达268.6万亿元 [3] 利率调控措施 - 5月下调政策利率0.1个百分点 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [2] - 1至6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [3] - 健全市场化利率调控框架 强化利率政策执行 带动存贷款利率下行 [2] 信贷结构优化 - 5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [2] - 创设科技创新债券风险分担工具 加力支持提振消费 科技创新等重点内需领域 [2] - 持续做好金融"五篇大文章" 落实好存续结构性货币政策工具 [2] 汇率管理机制 - 坚持市场在汇率形成中起决定性作用 发挥汇率对宏观经济 国际收支的调节功能 [2] - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [3] - 增强外汇市场韧性 稳定市场预期 坚决对市场顺周期行为进行纠偏 [5] 金融风险防控 - 稳妥有序化解重点领域金融风险 持续完善金融风险监测 评估 预警体系 [2] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能 维护金融市场稳定 [5] - 坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [5] 政策导向与目标 - 保持货币信贷合理增长 引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求 [2] - 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 推动物价保持在合理水平 [5] - 社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 [5] 经济基本面 - 上半年国内生产总值(GDP)同比增长5.3% 社会信心持续提振 [1] - 经济运行稳中有进 主要经济指标表现良好 展现出强大活力和韧性 [1] - 经济基础稳 优势多 韧性强 潜能大 长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [4]

消费端 - 7月社会消费零售总额为38780亿元，同比增长2.7%，增速较上月3.8%放缓[2] - 住户存款同比增速10.27%，较上月放慢0.51个百分点；住户贷款同比增速2.65%，放慢0.33个百分点[2] - 石油及制品类零售额同比负增，拖累社零同比增速0.44个百分点[2] - 汽车零售额同比大幅下降6个百分点至-1.5%，拖累社零同比降低0.15个百分点[10] 房地产 - 7月商品房销售面积5709万平方米，同比下降8.4%，降幅较上月扩大1.8个百分点[2] - 1-7月房地产开发投资下降12%[1] - 7月房地产开发资金来源累计同比下降7.5%，降幅较上月扩大1.3个百分点[26] - 70城新房价格环比-0.3%，二手房价格环比-0.5%[21] 投资端 - 1-7月全国固定资产投资288229亿元，同比增长1.6%，增速较上月放慢1.2个百分点[3] - 基建投资（不含电力）同比增长3.2%[1] - 制造业投资同比增长6.2%，较1-6月增速放缓1.3个百分点[35] 生产端 - 1-7月工业增加值增速为6.3%，比1-6月下降0.1个百分点[38] - 1-7月份发电量增速为1.3%，增速维持低位运行[38]

货币政策实施效果 - 上半年货币政策逆周期调节效果明显，金融总量平稳增长，信贷结构优化，社会融资成本处于低位，人民币汇率保持基本稳定 [2] - 人民银行上半年推出一揽子货币政策措施，包括降准降息、下调结构性货币政策工具利率、设立服务消费与养老再贷款等三大类十项举措，并在1个月内全部落地实施 [2] - 前7个月金融数据走势良好，货币政策支持实体经济效果明显，既有总量保障也有结构优化、价格引导 [2] 宏观调控思路转变 - 宏观政策思路加快转变，更加关注惠民生及提振消费，如5月推出服务消费和养老再贷款工具，近期宣布育儿补贴及两项贷款贴息政策 [2] - 我国逐步迈入高质量发展阶段，经济结构转型升级，居民消费尤其是高质量服务消费空间巨大，有助于实体经济供求动态平衡 [2] - 整治内卷式竞争政策效果显现，焦煤焦炭、热轧卷板、玻璃等大宗商品价格明显上涨，供需良性循环有望加快 [3] 信贷结构优化 - 新增贷款结构由2016年房地产、基建贷款占比超60%转变为目前金融"五篇大文章"领域贷款占比约70% [6] - 普惠小微金融服务十年成就显著，人民银行将不断提升普惠小微金融可获得性、可持续性 [6] - 科技贷款余额达44.1万亿元，同比增长12.5%，金融支持科技创新力度持续增强 [6] 金融支持科技创新 - 人民银行联合证监会创新推出债券市场"科技板"，丰富金融支持科技创新渠道和机制 [7] - 科技贷款服务量增、价降、面扩，有力推动高水平科技自立自强 [6][7] - 中长期贷款占比上升近11个百分点，制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [7] 融资结构优化 - 企业债券、政府债券和非金融企业境内股票融资等直接融资占比提升至31.1%，较2018年末上升4.4个百分点 [7] - 贷款期限提升为实体经济高质量发展提供稳定资金支持，直接融资占比上升代表融资结构持续优化 [7] - 金融支持促消费要关注改善高品质服务供给，目前居民人均服务消费占比仍低于50%，增长空间较大 [7][8]

货币政策执行报告核心观点 - 央行将促进物价合理回升作为货币政策重要考量，推动物价保持在合理水平[1] - 货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种工具服务实体经济高质量发展[2] - 当前外部环境复杂严峻，但国内经济基础稳固，长期向好趋势未变，需保持战略定力[5] 货币政策工具运用 - 5月降低存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元[3] - 5月下调政策利率0.1个百分点，结构性工具利率下调0.25个百分点，公积金贷款利率下调0.25个百分点[3] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新再贷款额度3000亿元[3] 金融数据表现 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，M2同比增长8.3%，人民币贷款余额达268.6万亿元[4] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降45个基点，个人住房贷款利率下降60个基点[4] - 人民币汇率保持基本稳定，6月末中间价与上年末持平[4] 信贷结构调整方向 - 引导金融机构满足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率[3] - 加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点领域[6] - 落实金融"五篇大文章"，创设科技创新债券风险分担工具[3] 汇率与风险防控 - 坚持市场化汇率形成机制，发挥汇率调节功能[3] - 增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险[6] - 稳妥化解重点领域金融风险，完善风险监测预警体系[3] 下阶段政策方向 - 保持流动性充裕，使社融、货币供应与经济增长目标匹配[6] - 完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动综合融资成本下降[6] - 强化宏观政策取向一致性，守住不发生系统性风险底线[7]

货币政策执行情况 - 央行实施适度宽松货币政策 强化逆周期调节 保持流动性充裕 [1][3] - 5月降低存款准备金率0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 [4] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% [5] - 人民币贷款余额达268.6万亿元 [5] 利率调控与融资成本 - 5月下调政策利率0.1个百分点 下调结构性工具利率0.25个百分点 [4] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点 [4] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率下降约60个基点 [5] - 推动社会综合融资成本下降 降低银行负债成本 [1][4] 信贷结构优化 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [4] - 创设科技创新债券风险分担工具 [4] - 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等重点领域 [1][4] 汇率与风险防控 - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [5] - 坚持市场供求为基础的有管理浮动汇率制度 [7] - 稳妥有序化解重点领域金融风险 完善金融风险监测评估预警体系 [4][7] - 坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [7] 经济背景与政策目标 - 上半年GDP同比增长5.3% [3] - 把促进物价合理回升作为货币政策重要考量 [1][7] - 保持社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 [1][7] - 提高资金使用效率 防范资金空转 [1][7]

宏观经济政策基调 - 坚持稳字当头、稳中求进的工作总基调，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间[1] - 5.5%左右的经济增长预期目标体现主动作为，需付出艰苦努力实现，宏观政策有空间有手段，强化跨周期和逆周期调节，不搞强刺激[2] - 特别注重重大决策落地见效、宏观政策统筹协调和有效应对各类风险挑战[2] 大宗商品与价格调控 - 完全有条件有能力有信心保持物价平稳运行，全力做好大宗商品保供稳价工作[1] - 3%左右CPI年度预期目标可实现，做好粮食能源矿产品保供稳价，加强监测分析研判[2] - 保持市场监管高压态势，打击捏造涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决打击资本恶意炒作[2] 能源安全保障措施 - 有条件有能力有信心有办法保障能源安全可靠供应，大力推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设[3] - 大幅增加抽水蓄能调峰电源，统筹增加各类发电有效出力，加快推进2亿吨以上政府可调度煤炭储备能力建设[3] - 新增50亿立方米以上储气设施，着力增加产能、加强储备、保供稳价，坚决守好民生用能底线[3] 制造业与供应链稳定 - 重点解决汽车等制造业领域芯片短缺问题[1] - 启动产业基础再造项目，实施制造业核心竞争力提升五年行动计划，深入实施国家战略性新兴产业集群发展工程[4] - 加快发展新产业新业态新模式，着力解决制造业领域芯片短缺问题[4] 消费与新型基础设施建设 - 多措并举促进消费持续恢复，培育消费新增长点，大力发展绿色消费[4] - 培育壮大智慧零售、智慧旅游、数字文化、智能体育等消费新业态新模式，大力发展冰雪旅游冰雪消费[5] - 推动实施冰雪旅游发展行动计划，扩大绿色低碳产品供给和消费，全面推广绿色低碳建材，继续支持新能源汽车消费，鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新[5] 改革开放与创新驱动 - 重点落实五方面重大改革：激发市场主体活力、构建高标准市场体系、稳增长扩内需、促进高水平对外开放、促进绿色低碳转型[4] - 完成国企改革三年行动任务，加快建设全国统一电力市场，完善全国统一油气市场体系，加快海南自贸港建设[4] - 着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，加快打造10个国家数据中心集群[5] - 稳妥有序推进国家新型互联网交换中心和国家互联网骨干直连点建设，推进"十四五"重大科技基础设施项目加快落地实施[5]

经济总量与结构 - 中国经济总量从2012年53.9万亿元增长至2021年114.4万亿元 占全球经济比重从11.3%提升至超18% [1] - 人均GDP从6300美元上升至超1.2万美元 全社会固定资产投资2013-2021年累计409万亿元 年均增速7.8% [1] - 民间投资占比持续保持55%以上 成为投资增长主要动力 [1] 创新能力建设 - 国家创新指数全球排名升至第12位 创新型国家建设取得丰硕成果 [1] - 关键核心技术攻关在5G、工业母机、新能源汽车、可再生能源等领域加速推进 [3] 改革开放进展 - 民营企业数量从1085万户增长至4457万户 实现四倍扩张 [2] - 营商环境全球排名从2013年第96位跃升至第31位 [2] - 与149个国家及32个国际组织签署200余份"一带一路"合作文件 [2] 对外开放成果 - 境外投资存量从不足6000亿美元增至超2.6万亿美元 [2] - 贸易投资自由化便利化程度持续提升 全方位高水平开放型经济加快形成 [2] 民生保障改善 - 城镇年均新增就业超1300万人 劳动年龄人口平均受教育年限达10.9年 [2] - 城乡基本医疗公共服务均等化水平提高 人均预期寿命居中高收入国家前列 [2] 经济安全保障 - 粮食产量连续7年稳定在1.3万亿斤以上 实现谷物基本自给和口粮绝对安全 [3] - 煤电油气产供储销体系持续完善 能源供给保障能力提升 [3] - 防范化解重大风险攻坚战取得阶段性重大进展 [3]