2025年09月23日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：上下均无驱动，库存压力需要释放 | 2 | | --- | --- | | 豆油：阿根廷取消豆类出口税，美豆偏弱震荡 | 2 | | 豆粕：美豆优良率低于预期，或有反弹 | 4 | | 豆一：豆类市场情绪影响，低位震荡 | 4 | | 玉米：关注新粮上市 | 6 | | 白糖：关注"桦加沙"对蔗区的影响 | 8 | | 棉花：新棉上市压力令期价承压 | 9 | | 鸡蛋：旺季将过 | 11 | | 生猪：节前集中释放矛盾阶段 | 12 | | 花生：有所回落 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 23 日 商 品 研 究 棕榈油：上下均无驱动，库存压力需要释放 豆油：阿根廷取消豆类出口税，美豆偏弱震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕 ...

农产品早报 2025-09-23 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 周一美豆继续下跌，阿根廷宣布暂时取消出口税，利空国际豆系价格。周一国内豆粕现货基差稳定，国 内豆粕成交一般，提货处于高位。据 MYSTEEL 统计上周国内港口大豆库存大幅下降 70 万吨，因到港量 下滑，同比增 65 万吨，豆粕库存小幅上升 9 万吨，同比下降 21 万吨，上周国内压榨大豆 243 万吨，本 周预计压榨 239 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨量正常，8 月因干旱大豆优良率下滑，但 USDA 仅下调 0.1 蒲式耳/英亩单产，且 收割面积上调 20 万英亩。巴西方面，升贴水近期企稳。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、中 美贸易关系 ...

农产品早报 2025-09-22 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 【行情资讯】 周五美豆高点回落逾 2%，因中美元首通话公告未明确涉及大豆，引发需求担忧。周末国内豆粕现货涨 跌互现，幅度 10-20 元/吨。上周国内豆粕成交一般，提货处于高位，下游库存天数上升 0.21 天至 9.42 天，据 MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 243 万吨，本周预计压榨 239 万吨。 杨泽元 美豆产区未来两周降雨量正常，8 月因干旱大豆优良率下滑，但 USDA 仅下调 0.1 蒲式耳/英亩单产，且 收割面积上调 20 万英亩。巴西方面，升贴水近期开始回落。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、 中美贸易关系及巴西种植季节 ...

策略 晚富士卸袋普遍推迟，红枣备货不及预期 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8281元/吨，较前一日变动+9元/吨，幅度+0.11%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-681，较前一日变动-9；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1319，较前一日变动-9。 近期市场资讯，西部近期多雨天气，晚富士多等雨后大面积脱袋，早熟富士交易陆续收尾，剩余货源质量出现分 化，好货剩余不多，多按货给价；采青富士陆续脱袋等待上色。山东产区部分小单车客商青睐价格较低的红将军 货源，库存富士收到冲击，成交较前放缓。陕西延安洛川产区早熟富士70#以上市场主流价格3.8-4.1元/斤，一般货 3.5-3.7元/斤。中秋王70#以上主流4.2-4.3元/斤，秦脆70#以上主流4.8-5.2元/斤。山东栖霞产区果农80#以上统货2.1-3.0 元/斤，80#一二级条纹3.3-4.5元/斤，80#一二级片红3.0-4.0元/斤。 市场分析 昨日苹果期价微幅收涨，西部早富士 ...

2025年9月19日 | 玉米 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | 玉米2511 | 2177 | 2161 | ાર | 0.74% | | | 锦州港平舱价 | 2280 | 2290 | -10 | -0.44% | | | 募差 | 103 | 129 | -26 | -20.16% | | | 玉米11-3价差 | 3 | -5 | 8 | 160.00% | 元/吨 | | 蛇口散粮价 | 2420 | 2420 | 0 | 0.00% | | | 南北贸易利润 | ਦਰੇ | ਦੇਰੇ | 10 | 16.95% | | | 到岸完税价CIF | 1937 | 1937 | -1 | -0.03% | | | 讲口利润 | 483 | 483 | 1 | 0.10% | | | 山东深加工早间剩余车辆 | 617 | 798 | -181 | -22.68% | 纳 | | 持仓量 | 1578051 | 1564705 | 13346 | 0.85% | 글 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 大豆进口成本近期维持偏弱，关注企稳后成本表现，国内豆粕9月或去库支撑榨利，后市关注美豆和巴西种植情况，豆粕区间震荡操作 [2][4] - 油脂受多方因素支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值较高，回落企稳买入 [6][8] - 受进口量和巴西产量增加影响郑糖破位下跌，大方向看空，短期持仓和成交放量或有反弹，谨慎交易 [10][11] - 美联储降息拖累郑棉，基本面多空交织，盘面有抛压和支撑，短期棉价震荡 [13][14] - 鸡蛋供应基数大、冷库蛋多，现货有回落预期，但淘鸡后供压减小，降温利于囤货，建议观望，回落后远月短多 [16][18] - 生猪9月供应偏空，但有潜在支撑因素，现货窄幅整理，盘面不宜过分追空，关注反弹和短空机会 [20][21] 各品种总结 豆粕 - **行情资讯**：周四美豆小幅回落区间震荡，国内豆粕现货跌10元/吨，成交尚可提货高位，上周下游库存天数升0.42天至9.22天，上周压榨大豆236万吨，本周预计238万吨，大豆和豆粕库存环比持平、同比高位；美豆产区未来两周降雨正常，8月优良率下滑但USDA仅下调单产0.1蒲式耳/英亩、收割面积上调20万英亩，巴西升贴水回落 [2] - **策略观点**：大豆进口成本偏弱，关注企稳表现，国内豆粕9月或去库支撑榨利，后市关注美豆和巴西种植情况改善供需格局，榨利关注提货水平，豆粕区间震荡操作等待驱动 [4] 油脂 - **行情资讯**：马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口降1.2% - 8.43%、前15日环增2.6%，9月1 - 10日产量环比降3.17%、前15日降8.05%；中国8月棕榈油进口34万吨同比增16.5%，1 - 8月进口159万吨同比下滑13.8%，豆油进口10万吨同比增113.9%、1 - 8月进口19万吨同比下滑8.6%，菜子油及芥子油进口14万吨同比增18.7%、1 - 8月进口145万吨同比增24.1%；周四国内三大油脂回落，9月前15日马棕出口弱，外资减仓，国内现货基差低位稳定 [6] - **策略观点**：油脂受多方因素支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值较高，回落企稳买入 [8] 白糖 - **行情资讯**：周四郑糖期货大幅增仓下跌，1月合约收盘价5474元/吨，较前一日跌55元/吨或0.99%；广西制糖集团报价5850 - 5930元/吨，较上日跌10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5720 - 5780元/吨，较上日跌10元/吨，加工糖厂主流报价5950 - 6000元/吨，较上日跌10 - 20元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差376元/吨；8月下半月巴西中南部甘蔗压榨量5006万吨，同比增10.68%，糖产量387万吨，同比增18.21%；2025年8月我国进口食糖83万吨，同比增6.27万吨，1 - 8月进口261.2万吨，同比增12.10万吨 [10] - **策略观点**：受进口量和巴西产量增加影响郑糖破位下跌，大方向看空，短期持仓和成交放量或有反弹，谨慎交易 [11] 棉花 - **行情资讯**：周四郑棉期货增仓下跌，1月合约收盘价13765元/吨，较前一日跌125元/吨或0.9%；中国棉花价格指数3128B报15319元/吨，较上日涨19元/吨，基差1554元/吨；2025年8月我国进口棉花7万吨，同比减8万吨，1 - 8月进口59万吨，同比减205万吨 [13] - **策略观点**：美联储降息拖累郑棉，基本面多空交织，盘面有抛压和支撑，短期棉价震荡 [14] 鸡蛋 - **行情资讯**：全国鸡蛋价格部分稳定部分走低，主产区均价落0.04元至3.71元/斤，供应尚可，下游采购谨慎，走货减慢，预计蛋价多数走低少数稳定 [16][17] - **策略观点**：供应基数大、冷库蛋多，现货有回落预期，但淘鸡后供压减小，降温利于囤货，建议观望，回落后远月短多 [18] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价下跌加速，河南均价落0.19元至12.85元/公斤，四川均价落0.1元至12.54元/公斤，广西均价落0.2元至12.02元/公斤，需求一般，部分养殖端抵触低价出栏，今日猪价或有稳有跌 [20] - **策略观点**：9月生猪供应偏空，但有潜在支撑因素，现货窄幅整理，盘面不宜过分追空，关注反弹和短空机会 [21]

农产品日报 | 2025-09-18 西部早富士交易收尾，红枣关注减产幅度 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8272元/吨，较前一日变动+3元/吨，幅度+0.04%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-672，较前一日变动-3；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1328，较前一日变动-3。 策略 中性。当前库存水平处于低位，价格存在底部支撑，新季上量好货价格偏高，对库存苹果走货有一定影响，预计 短期价格仍表现稳定。 风险 产区天气情况、货源质量问题、销区走货情况 红枣观点 市场要闻与重要数据 近期市场资讯，西部近期多雨天气，晚富士尚未脱袋，早熟富士交易陆续收尾，剩余货源质量出现分化，好货剩 余不多，多按货给价；采青富士陆续脱袋等待上色。山东产区红将军好货成交不多，上色不佳问题存在，库存富 士成交较前略放缓，客商拿货多以好货及性价比很高的货源为主。陕西延安洛川产区早熟富士70#以上市场主流价 格3.8-4.1元/斤，一般货3.5-3.7元/斤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响 ，建议投资者根据不同品种特点选择合适交易策略 [4][11][17] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.4%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数跌0.75%至290美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美2025/26年度大豆出口净销售40 - 150万吨 ，2024/25年度豆粕出口净销售0 - 5万吨 ，2025/26年度10 - 35万吨；9月14 - 20日巴西大豆出口213.17万吨 ，豆粕出口51.35万吨；巴西部分地区干燥炎热推迟大豆种植；9月12日当周油厂大豆压榨量236.04万吨 ，开机率66.35% ，大豆库存733.2万吨 ，豆粕库存116.44万吨 [2][3] - 逻辑分析：月度供需报告影响有限 ，盘面反弹因前期利空消化和宏观影响 ，南美供需良好 ，国内供应宽松 ，价格预计震荡 [4][6] - 交易策略：单边观望；套利MRM05价差扩大；期权观望 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌0.37（-2.33%）至15.51美分/磅 ，伦白糖主力合约跌6.7（-1.44%）至459.3美元/吨 [7] - 重要资讯：9月前两周巴西出口糖和糖蜜153.16万吨 ，较去年同期减33.47万吨；10月合约到期共交割26.08万吨白糖；全球食糖市场供应从缺口过渡到过剩 ，巴西甘蔗产量和糖醇比例不确定 [8][9][10] - 逻辑分析：国际上巴西供应高峰 ，全球库存累库 ，增产预期高 ，价格低位有支撑；国内进口糖为主 ，国产糖库存低 ，受外糖影响大 ，预计区间震荡反弹 [11] - 交易策略：单边前低附近少量布局多单；套利观望；期权价格跌至前期低位附近卖出虚值看跌期权 [12][13] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动-0.88%至51.82美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动-0.58%至4422林吉特/吨 [15] - 相关资讯：9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比均减少；加拿大2025年油菜籽产量预计增4.1%；9月17日油脂成交环比减883吨 ，跌幅4% [16] - 逻辑分析：美国生柴消化致油脂盘面回落 ，马棕增产累库放缓 ，印尼库存低 ，产地报价坚挺 ，国内豆油累库 ，菜油去库 [17] - 交易策略：单边回调时分批逢低做多；套利观望；期权观望 [18][19][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落 ，美玉米12月主力合约回落0.5% ，收盘426.5美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货因多头获利了结和美元上涨收盘下跌；9月12日广东港内贸玉米库存减5.50万吨；本周全国玉米加工总量和淀粉产量增加；9月18日北港收购价偏弱 ，华北产区玉米回落 [24][25] - 逻辑分析：美玉米外盘回落 ，产量新高反弹空间有限 ，国内供应少 ，港口和现货价格回落 ，01玉米底部震荡有回落空间 [26][28] - 交易策略：单边外盘12玉米观望回调 ，01玉米企稳后做多；套利观望；期权观望 [29][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行 ，仔猪和母猪价格下跌 ，9月17日猪肉批发价降0.8% [33] - 逻辑分析：规模企业出栏量高 ，普通养殖户出栏量减少 ，二次育肥入场减少 ，供应充足 ，价格有下行压力 [34] - 交易策略：单边近月偏空；套利LH15反套；期权买入远月看涨期权 [35] 花生 - 重要资讯：全国花生通货米均价涨0.01元/斤 ，油厂采购报价有别 ，到货量因降雨减少；国庆中秋双节花生油走货改善；9月11日国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [36][37][39] - 逻辑分析：部分花生上市但供应少 ，进口量减价格稳 ，油厂有利润开始收购 ，01花生短期底部震荡 [40] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡 ，05花生回落后短多；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：全国主流蛋价有稳有落 ，继续震荡盘整；8月全国在产蛋鸡存栏增 ，蛋鸡苗月度出苗量降；9月11日当周淘鸡出栏量减 ，淘汰鸡平均淘汰日龄持平；9月11日当周代表销区鸡蛋销量减 ，生产和流通环节库存天数减 [45][46] - 交易逻辑：各环节补库尾声 ，蛋价回落 ，预计短期承压 [47] - 交易策略：单边逢高空；套利观望；期权观望 [48][49] 苹果 - 重要资讯：9月10日主产区苹果冷库库存环比减6.44万吨；7月鲜苹果出口量增 ，进口量减；上周中熟苹果上量增多 ，价格有别；山东和陕西产区现货价格有差异 ，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润降 [51][52][53] - 交易逻辑：早熟苹果优果率差 ，晚熟富士开称价格预期略高 ，期货短期偏震荡 ，关注新季收购价格 [54] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.49（0.72%）至67.18分/磅 [60] - 重要资讯：美联储下调基准利率；截至9月15日当周印度棉花周度上市量同比增576%；9月15日张家港保税区棉花总库存小幅上升 ，全国进口棉花库存小幅下滑 [61][62] - 交易逻辑：新花收购 ，市场关注新棉开称 ，新疆棉产量预计增加 ，轧花厂收购积极性一般 ，旺季需求好转有限 ，盘面有卖套保压力 [65] - 交易策略：单边美棉震荡 ，郑棉震荡略偏弱 ，择机交易；套利观望；期权观望 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货有望维持在4500令吉附近强势整理，连棕油期货或跟随上涨；美豆油库存下降有支撑，但国内豆油产量增加、消费同比下降，现货基差报价或波动，随大豆供应减少基差报价有上涨可能[1] - 玉米方面，短期市场供需宽松，盘面震荡偏弱，2150附近支撑较强；中期维持偏弱局面，关注新粮收购节奏及开秤价[2] - 白糖方面，原糖价格触底反弹，预计维持底部震荡格局；国内进口放量、销售数据偏差、库存增加，短期盘面在5500附近企稳，反弹空间有限，后期逢高做空[6][7] - 棉花方面，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压[8] - 粕类方面，美豆供强需弱格局延续，国内现货宽松、油厂豆粕累库，明年1 - 2月大豆供应不确定，关注01合约在3000附近支撑[10] - 生猪方面，养殖端出栏增加，需求承接有变数，后续养殖端减产压力或增加，近月合约维持弱势调整，关注1 - 5反套机会[12][13] - 鸡蛋方面，近几日鸡蛋价格有望涨至年内高点，但存栏量高和冷库蛋出库或压制涨幅，下周下半周需求或转淡，局部价格有下滑风险[18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：9月17日，江苏一级现价8690元，涨30元，涨幅0.35%；期价Y2601为8366元，跌52元，跌幅0.62%；基差324元，涨82元，涨幅33.88%；库存、仓单无变化[1] - 棕榈油：9月17日，广东24度现价9450元，涨50元，涨幅0.53%；期价P2601为9424元，跌28元，跌幅0.61%；基差26元，涨108元，涨幅131.71%；盘面进口成本涨99.7元，涨幅1.03%，进口利润降158元，降幅79.70%；合单无变化[1] - 菜籽油：9月17日，江苏四级现价10110元，涨50元，涨幅0.50%；期价O1601为8888元，跌54元，跌幅0.54%；基差111元，涨104元，涨幅1485.71%；库存、仓单无变化[1] - 价差：9月17日，01 - 05豆油跨期价差268元，跌28元，跌幅9.46%；01 - 05棕榈油跨期价差212元，跌18元，跌幅7.83%；菜籽油跨期01 - 05价差466元，跌1元，跌幅0.21%等[1] 玉米系产业 - 玉米：2511锦州港平舱价2161 - 2290元，涨跌 - 5 - 20元，涨跌幅 - 0.23% - 0.87%；基差129元，跌15元，跌幅10.42%；11 - 3价差 - 5元，跌3元，跌幅150.00%等[2] - 玉米淀粉：2511合约2453元，涨10元，涨幅0.41%；长春现货2560元、潍坊现货2800元无变化；基差107元，跌10元，跌幅8.55%；11 - 3价差 - 32元无变化等[2] 白糖产业 - 期货市场：9月18日，白糖2601合约5529元，跌18元，跌幅0.32%；2605合约5210元，跌14元，跌幅0.25%；主力合约持仓量增2571，涨幅0.67%；仓单数量降280，降幅2.48%[6] - 现货市场：国三5870元，跌20元，跌幅0.34%；昆明5860元，跌5元，跌幅0.09%；南宁基差360元，跌6元，跌幅1.64%；昆明基差350元，涨9元，涨幅2.64%等[6] - 产业情况：食糖全国累计产量1116.21万吨，同比增119.89万吨，涨幅12.03%；累计销量1000.00万吨，同比增114.00万吨，涨幅12.87%等[6] 棉花产业 - 期货市场：9月18日，棉花2605合约13850元，跌10元，跌幅0.07%；2601合约13890元，跌5元，跌幅0.04%；主力合约持仓量降1339，降幅0.27%；仓单数量降144，降幅3.03%[8] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15226元，涨12元，涨幅0.08%；CC Index: 3128B为15310元，涨10元，涨幅0.07%；3128B - 01合约基差1376元，涨22元，涨幅1.62%等[8] - 产业情况：商业库存148.17万吨，环比降33.85万吨，降幅18.6%；工业库存89.23万吨，环比降3.19万吨，降幅3.5%等[8] 粕类产业 - 豆粕：9月18日，江苏豆粕现价2980元，跌20元，跌幅1.65%；期价M2601为3002元，跌30元，跌幅1.28%；基差 - 22元，跌11元，跌幅100.00%；盘面进口榨利美湾船期10、巴西11月船期13；仓单无变化[10] - 菜粕：9月18日，江苏菜粕现价2570元，跌50元，跌幅1.91%；期价RM2601为2460元，跌58元，跌幅2.30%；基差110元，涨8元，涨幅7.84%；盘面进口榨利加拿大11月船期754；仓单降110，降幅1.08%[10] - 大豆：9月18日，哈尔滨大豆现价3980元无变化；期价豆一主力合约3862元，跌29元，跌幅0.74%；基差82元，涨29元，涨幅51.79%等[10] - 价差：豆粕跨期01 - 05价差221元，跌18元，跌幅7.53%；菜粕跨期01 - 05价差100元，跌22元，跌幅18.18%；油相比现货2.92、主力合约2.79等[10] 生猪产业 - 期货指标：9月18日，主力合约基差 - 560元，跌80元，跌幅16.67%；生猪2511合约13000元，跌160元，跌幅1.22%；2601合约13510元，跌170元，跌幅1.24%；11 - 1价差 - 510元，涨10元，涨幅1.92%；主力合约持仓量增9219，涨幅10.86%；仓单无变化[12] - 现货价格：河南12950元，跌250元；山东13000元，跌200元；四川12750元，跌150元等[12] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为148608头，降26头，降幅0.40%；白条价格 - 周19.97元/公斤，跌0.1元，跌幅0.65%；仔猪价格 - 周26.00元无变化等[12] 鸡蛋产业 - 期货指标：9月18日，鸡蛋11合约3116元/500KG，涨3元，涨幅0.10%；10合约3029元/500KG，跌31元，跌幅1.00%；11 - 10价差57元，涨34元，涨幅147.83%[17] - 现货指标：鸡蛋产区价格3.77元/斤，涨0.01元，涨幅0.23%；基差651元/500KG，涨6元，涨幅0.89%；蛋鸡苗价格2.60元/羽，跌0.40元，跌幅13.33%等[17]

农产品早报 2025-09-18 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 斯小伟 大豆进口成本近期维持偏弱趋势，关注企稳后成本表现。国内豆粕市场提货持续处于高水平，预计现货 端 9 月可能进入去库，支撑油厂榨利。后市关注美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否边际改善当 前供大于求的格局，榨利端关注提货水平能否持续，豆粕以区间震荡操作为主，等待驱动选择方向。 油脂 【重要资讯】 1、据马来西亚独立检验机构，马来西亚 9 月 1-10 日棕榈油出口下降 1.2%-8.43%，前 15 日环增 2.6%。 SPPOMA 数据显示，2025 年 9 月 1-10 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少 3.17%，前 15 日产量环 比减少 8.05%。 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 ...