报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观情绪体现风偏回升，虽国内经济和金融数据欠佳，但未影响股市情绪，市场风险偏好维持高位；各有色金属品种基本面和市场情况各异，需关注不同因素对价格和供需的影响，如铜关注淡季之后的紧平衡格局，铝留意需求情况和低库存格局下的套利机会，锌建议短期观望、中长期空头配置等[1][4][7] 各有色金属品种总结 铜 - 本周沪铜现货升贴水变化5，废精铜价差无变化，上期所库存增加1200，沪铜仓单减少500等；宏观情绪风偏回升，下游订单有支撑，现货市场交投尚可，废铜及再生铜市场有扰动；8月供给打满预期小幅度累库，市场更关注淡季之后的紧平衡格局[1] 铝 - 上海、长江、广东铝锭价格分别下降70、75、70，沪铝社会库存未更新，铝交易所库存无变化等；供给小幅增加，8月需求是季节性淡季，中下旬或改善，铝材出口环比改善，光伏下滑，海外需求下滑明显；8月预期小幅累库，短期留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[4] 锌 - 现货升贴水无变化，上海、天津、广东锌锭价格分别下降30、50、50，锌社会库存无变化，沪锌交易所库存无变化等；本周锌价宽幅震荡，供应端国产TC上行不畅，进口TC上升，8月冶炼端增量兑现，海外矿端增量超预期；需求端内需季节性疲软有韧性，海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡上升，海外L库存去化快；策略上短期外强内弱建议观望，中长期空头配置，内外正套可持有，留意月间正套机会[7] 镍 - 1.5菲律宾镍矿价格无变化，沪镍现货价格下降700，金川升贴水上升50等；供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外镍板库存维持；短期现实基本面一般，宏观面以反内卷政策博弈为主，可关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[8] 不锈钢 - 304冷卷价格下降100，304热卷价格下降50，201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格无变化；供应层面钢厂部分被动减产，需求层面刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持；基本面整体偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，关注后期政策走向[11] 铅 - 现货升贴水变化10，上海河南价差变化25，上海广东价差无变化等；本周铅价震荡，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，再生铅低开工，需求无明显拉动，精矿供不应求；需求侧电池成品库存高，本周电池开工率增加但旺季不旺；7 - 8月市场有旺季预期但本周终端消费去库和采购铅锭力度均偏弱，交易所库达历史高位；预计下周铅价维持低位震荡[12] 锡 - 现货进口收益变化4836.19，现货出口收益变化 - 4437.63，锡持仓减少2093等；本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号但招工难，6月刚果(金)进口量超预期，印尼有审查矿洞风险；需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME库存低位有挤仓风险；现货端小牌锡锭偏紧，下游提货意愿不强；短期供需双弱，建议短期逢高轻仓沽空，中长期贴近成本线逢低持有[15] 工业硅 - 421云南基差变化135，421四川基差变化135，553华东基差变化85等；本周新疆头部企业开工复产不及预期，四川与云南开工小幅提升；8月份平衡处于小幅去库状态，合盛与西南的复产进度决定未来供需；短期西南与合盛复产节奏不及预期，8月供需小幅去库，两者其一满产则月度平衡转为过剩；中长期产能过剩幅度大，开工率低，价格运行至1万元以上潜在开工弹性高，以周期底部震荡为主[16] 碳酸锂 - SMM电碳价格本周无变化，SMM工碳价格本周无变化，主力合约基差变化6560，近月合约基差无变化，仓单数量增加430；本周受去库数据等因素影响盘面偏强运行，上游锂盐厂出货意愿强，下游采购刚需补库意愿走强，贸易商交投活跃度提升；核心矛盾是中长期产能未出清、供需过剩背景下面临阶段性资源端合规性扰动；下游季节性旺季来临，月度平衡转为持续去库，矿山停产预示政策力度大，价格短期向上弹性大，向下支撑强[16][18]

报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强；聚丙烯、塑料、PTA、短纤、玻璃投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主；尿素、纯苯、苯乙烯、PVC、PX、乙二醇、瓶片、丙烯投资评级未明确体现星级含义 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，两烯期货主力合约下行收跌，聚烯烃期货主力合约日内震荡偏弱，供需面改善有限或偏弱使价格承压 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯盘面窄幅波动，基本面改善，三季度中后期有好转预期，四季度或承压；苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端有支撑，单边驱动不足，国产预期增量 [3] - 聚酯方面，PX价格震荡，PTA表现偏弱，聚酯有提负预期，PX供需预期改善；乙二醇盘面偏强；短纤供需平稳，瓶片加工差低位震荡 [4] - 煤化工方面，甲醇盘面阴跌，港口累库，短期行情弱势；尿素受出口消息影响，短期供需面宽松 [5] - 氯碱方面，PVC弱势运行，需求不佳，期价预计震荡偏弱；烧碱高位回落，短期补库需求支撑期价震荡偏强，长期供应压力不减 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内弱势运行，长期供需过剩格局不变，期价高位承压；玻璃日内走弱，预计难破前低，可关注成本附近低多思路 [7] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约下行收跌，部分大厂装置停工或支撑市场供应，生产企业库存压力可控；下游产品利润一般，按需择低采购，个别装置重启或小幅支撑需求 [2] - 聚烯烃期货主力合约震荡偏弱，聚乙烯供应减少，需求提升有限，供需改善不足；聚丙烯供应预计增加，需求偏弱，价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯盘面窄幅波动，国内产量下降、进口收缩、下游提货积极使港口去库，三季度中后期有好转预期，四季度或承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端有支撑，单边驱动不足，下游需求有增量预期，但国产预期增量 [3] 聚酯 - PX价格震荡，PTA表现偏弱，终端开工率回升，聚酯和PTA负荷平稳，PTA近月加工差回落，聚酯提负或使PX供需改善 [4] - 乙二醇盘面偏强，进口到港量回升，港口累库，终端需求有好转迹象，短期低位震荡 [4] - 短纤供需平稳，加工差修复，旺季需求或提振行业，可中期偏多配置；瓶片加工差低位震荡，产能过剩限制修复空间 [4] 煤化工 - 甲醇盘面阴跌，港口快速累库，进口量高，MTO装置开工低，内地相对偏强，短期行情弱势 [5] - 尿素受出口消息影响，农业需求淡季，生产企业累库，港口库存减少，短期供需宽松 [5] 氯碱 - PVC弱势运行，印度反倾销税使出口竞争压力增加，供应高压，需求不足，社会库存累加，期价预计震荡偏弱 [6] - 烧碱高位回落，山东非铝下游接货好，库存下滑，装置检修使供应下滑，短期补库支撑期价，长期供应压力大 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内弱势运行，供应增加，行业累库，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [7] - 玻璃日内走弱，现货弱势，预计累库，产能波动不大，加工订单环比改善，成本抬升，预计难破前低 [7]

工业生产 - 日均铁水产量本周略有提升，钢铁五大品种产量小幅提升[3] - 石油沥青开工率本周环比提升3.8%，山东地炼开工率环比提升1.4%[13] - 汽车全钢胎开工率本周环比提升3.4%，半钢胎开工率有所回落[18] 地产市场 - 30大中城市新房销售面积同比增长-8.9%，增速较上周提升6.2个百分点[2] - 8月以来新房销售同比增长-14.2%，较上月提升5.0个百分点[2] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.42%[23] 内需消费 - 8月1-10日全国乘用车零售45.2万辆，同比下降4%[29] - 近四周主要家电零售额同比增长10.5%[29] - 本周日均电影票房收入20674万元，同比增长46.2%[31] 外需贸易 - 近四周港口货物吞吐量同比增长6.8%，集装箱吞吐量同比增长4.1%[34] - 8月前10日韩国出口金额同比增长-4.3%，较7月回落10.2个百分点[4] 价格走势 - 本周螺纹钢期货收盘价下跌0.8%，现货价格下跌0.3%[40] - 焦煤期货收盘价上涨0.2%，山西焦煤现货下跌0.6%[40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或区间震荡，主力参考78000 - 79500，关注美国8月经济基本面数据[1] - 氧化铝本周主力合约价格预计在3000 - 3400宽幅震荡，中期建议逢高布局空单[4] - 铝价短期高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000，需重点跟踪库存变动及需求边际变化[4] - 铝合金盘面预计宽幅震荡，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化[6] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000[7][10] - 锡价关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，若不及预期则需另作判断[12] - 镍价短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[14] - 不锈钢短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策走向及供需节奏[16] - 碳酸锂盘面短期维持偏强预期，主力下一步可能试探8.5 - 9万附近，关注盘面情绪演变以及供应实际调整情况[19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79150元/吨，日涨0.79%；精废价差日涨37.10%；进口盈亏+144.76元/吨等[1] - 月间价差：2508 - 2509现值0元/吨，日涨30元/吨[1] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.47%；境内社会库存周降3.16%等[1] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝现值20630元/吨，日跌0.10%；进口盈亏+34.9元/吨[4] - 月间价差：2508 - 2509现值20元/吨，日涨10元/吨[4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月增5.40%；中国电解铝社会库存周增4.08%等[4] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨幅0.00%[6] - 月间价差：2511 - 2512现值45元/吨，涨跌 - 30元/吨[6] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.63%；再生铝合金开工率周增3.02%等[6] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22530元/吨，日涨0.27%；进口盈亏 - 1925元/吨[7] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 15元/吨，日涨15元/吨[7] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月增3.03%；中国锌锭七地社会库存周增11.09%等[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值268000元/吨，日涨幅0.00%；LME 0 - 3升贴水日跌16.18%[12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 16576.95元/吨，日跌1.01%[12] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 480元/吨，涨跌 - 200元/吨[12] - 基本面数据：6月锡矿进口11911，月降11.44%；SHEF库存周报周增1.75%等[12] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122850元/吨，日涨0.74%；1金川镍升贴水日跌2.22%[14] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月降2.81%[14] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 150元/吨，涨跌10元/吨[14] - 供需和库存：中国精炼镍产量月降10.04%；SHFE库存周增1.17%等[14] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；期现价差日降56.72%[16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿15%（CIF）均价日涨幅0.00%[16] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 80元/吨，涨跌 - 15元/吨[16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月增2.71%；300系社库（锡 + 佛）周降2.58%等[16] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值74500元/吨，日涨3.62%；基差日降32.35%[19] - 月间价差：2509 - 2511现值 - 440元/吨，涨跌 - 120元/吨[19] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530，月增4.41%；碳酸锂总库存月降2.01%等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，五大材产增需减，库存增幅略有扩大，但整体库存绝对量处于历史最低水平，基本面压力不大，预计钢价回落空间有限，中期有上行驱动，策略考虑阶段性逢低做多 [3] - 铁矿石方面，基本面矛盾不大，跟随宏观政策预期和市场情绪变动，预计价格回落空间有限，中期有阶段性低多机会 [4] - 双焦方面，铁水处于高位对原料形成支撑，短时保持坚挺，预计仍有上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场双焦坚挺，钢价震荡运行，焦煤供应消息扰动多，铁水高位支撑双焦走势偏强形成成本支撑，产业结构淡季小幅累库，出口保持韧性，市场心态乐观，价格小幅震荡调整 [9] 钢材供需 - 产量上，全国螺纹周产量221.18万吨（环比+4.79%，同比+31.23%），热卷周产量314.89万吨（环比-2.45%，同比+3.73%），螺纹钢高炉和电炉均增产，高炉周产量190.54万吨（环比+3.27%，同比+26.71%），电炉周产量30.64万吨（环比+15.40%，同比+68.63%） [16][18][23] - 开工率上，全国高炉开工率83.75%（环比+0.35%，同比+3.04%），电炉开工率74.9%（环比+0.93%，同比+36.98%） [28] - 利润上，螺纹钢利润+177元/吨（周环比+22.03%，同比+289元/吨），热卷利润为+188元/吨（周环比-10.05%，同比+303元/吨） [32] - 需求上，螺纹钢表观消费210.79万吨（环比+3.63%，同比+7.57%），全国建材成交5日均值为10.20万吨（环比+1.82%，同比-10.63%），热卷表观消费306.21万吨（环比-4.31%，同比+2.58%） [37] - 库存上，螺纹厂库168.2万吨（环比+3.73%，同比-9.09%），社库388.48万吨（环比+1.13%，同比-27.40% ），总库存556.68万吨（环比+1.90%，同比-22.70%）；热卷厂库77.88万吨（环比-1.79%，同比-11.98% ），社库278.75万吨（环比+3.76%，同比-22.28%），总库存356.63万吨（环比+2.49%，同比-18.46%） [41][46] - 下游地产上，30大中城市周度商品房成交面积环比增加15.22%，同比下降15.43%，100大中城市成交土地面积环比增加19.91%，同比增加13.12% [50] - 下游汽车上，2025年6月，汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%；2025年1 - 6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [53] 铁矿石供需 - 供应上，澳洲和巴西19港口发运2463.9万吨（环比-7.99%，同比-2.84%），铁矿石45港口到港量2507.8万吨（环比+11.93%，同比-3.94%），澳巴发运变动不大，供应压力有限 [61] - 需求上，铁水日产240.32万吨（环比-0.39万吨，同比+8.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量321.85万吨（环比+6.32%，同比+1.58%），247家钢企库销比30.23天（环比+0.47%，同比-5.18%） [66] - 库存上，铁矿石45港口库存13712.27万吨（环比+0.40%，同比-8.80%），247家钢企进口铁矿库存9013.34万吨（环比+0.01%，同比-0.36%），114家钢企铁矿石平均可用23.32天（环比-1.56%，同比+12.39%） [72] 双焦供需 - 供给上，炼焦煤矿山开工率83.89%（环比-2.80%，同比-6.58% ），洗煤厂产能利用率36.22%（环比+3.40%，同比-17.36%），蒙煤通关量日度14.23万吨（环比+23.56%，同比+1.05%），国内矿山开工率回落，蒙煤通关高位 [78] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-16元/吨（环比+29元/吨，同比-18元/吨），产能利用率74.03%（环比+0.46%，同比+0.42%），钢厂焦炭产能利用率86.3%，利润环比改善，产能利用率略增 [86] - 焦煤库存上，独立焦化厂焦煤库存833.04万吨（环比-1.31%，同比+18.21% ），钢厂焦煤库存808.48万吨（环比+0.61%，同比+11.59%），炼焦煤港口库存277.34万吨（环比-1.69%，同比-11.24%），港口库存下降，钢厂库存持续抬升 [92] - 焦炭库存上，独立焦化厂焦炭库存44.63万吨（环比-4.06%，同比+1.39% ），钢厂焦炭库存619.28万吨（环比-1.18%，同比+15.49%），焦炭港口库存218.15万吨（环比+1.42%，同比+15.29%），港口库存微增，焦化厂库存持续下降 [98] - 现货价格上，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持平，同比-300元/吨），准一级冶金焦出厂价1230元/吨（吕梁）（环比+50元/吨，同比-520元/吨），焦炭开启六轮提涨 [104] 价差分析 - 螺纹钢基差呈现收缩，螺纹钢10 - 1价差走缩 [106] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差先扩后缩 [112]

玉米淀粉价格走势 - 玉米淀粉现货价格处于近5年历史同期最低位 山东国标一等玉米淀粉主流价为2890元/吨 同比下降50元/吨 降幅约1.70% [2] - 玉米价格持续处于近5年历史同期最低位 锦州港国标二等玉米价格为2300元/吨 同比下降70元/吨 降幅约2.95% [2] - 预计玉米淀粉价格将先扬后抑 短期受供减需增预期提振 中长期受丰产预期压制 [2] 玉米市场供需情况 - 国内玉米市场处于青黄不接期 上游库存同比偏低 进口量同比大减 下游饲料刚性消费增加 [2] - 中储粮抛售库存对玉米价格的压制作用减弱 [2] - 国内外玉米产区丰产预期强烈 将导致玉米价格延续颓势 [2] 玉米淀粉供应端 - 前7个月玉米淀粉主要企业库存同比增加847.08万吨 福建和广东港口库存同比增加3.75万吨 [3] - 同期国内玉米淀粉产量同比减少83.04万吨 综合计算供应量同比增加767.79万吨 [3] - 行业加工利润处于亏损状态 山东 河北 吉林 黑龙江等地区利润表现不佳 [3] 玉米淀粉需求端 - 前7个月主要企业提货量同比减少80.94万吨 [3] - 淀粉糖和纸业是主要下游需求 但木薯淀粉价格走低形成替代压制 [3] - 淀粉糖消费量同比增加 前7个月累计消化194.75万吨玉米淀粉 同比增加4.62万吨 [4] 细分领域需求 - 淀粉糖中F42果葡糖浆和F55果葡糖浆消耗量同比分别增加2.76万吨和6.06万吨 [4] - 麦芽糖浆消耗量同比减少4.20万吨 [4] - 纸业开工率同比提升 瓦楞纸平均开工率59.83% 箱板纸63.55% [4] 替代品影响 - 木薯淀粉与玉米淀粉价差降至近5年最低位 [4] - 开学季和双节备货需求有望提升玉米淀粉消费 但受替代品压制提振幅度有限 [4] - 预计玉米淀粉价格将在备货旺季呈现区间偏强震荡 [5]

CPI数据 - 7月CPI同比持平，环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% [1] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高 [1][2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点 [1] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] - 鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计比上月增加约0.21个百分点 [1] CPI环比上涨驱动因素 - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多 [4] - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点 [4] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点 [4] - 能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% [4] PPI数据 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄 [6] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3% [6] - 煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [6] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [6] PPI环比降幅收窄原因 - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [7] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [7] 价格走势展望 - 下半年价格会低位温和回升，支撑因素包括经济保持稳定向好态势、扩内需政策继续显效、治理企业低价无序竞争、假期效应还在显现、翘尾因素会减弱等五个方面 [7]

报告基本信息 - 报告行业：PTA [1] - 报告日期：2025年08月07日 [2] 报告核心观点 - 虽然PTA现货供应充足，但盘中原油行情反弹，且低加工费之下可能有计划外的PTA装置检修，预计PTA行情窄幅上涨 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 6日PTA主力期货TA2509收盘价4724元/吨，上涨46元/吨，幅度0.98%，结算价4702元/吨，日减仓47883手；TA2601收盘价4754元/吨，上涨40元，总量275150，较之前增加47001 [6] 行业要闻 - 市场关注欧佩克及其限产同盟国减产计划，同时淡化美国对欧洲某国石油买家实施制裁的威胁，欧美原油期货四个交易日连跌；周二纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶65.16美元，比前一交易日下跌1.13美元，跌幅1.70%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.64美元，比前一交易日下跌1.12美元，跌幅1.63% [7] - PX中国市场价格评估为843 - 845美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨；PX韩国市场价格评估823 - 825美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨；成本端油价延续偏强运行，国内PX供应水平偏低，而需求端表现尚可，场内买盘积极性回暖，日内共计两单成交听闻，任意9月船货分别成交于848、849美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4682元/吨，涨18元/吨，日均商谈基差参考期货2509贴水20元/吨，跌6元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等多组数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受前25日出口数据大幅回落影响，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位回落，国内或跟随马棕震荡上涨，维持近强远弱观点；豆油因美豆丰产预估及出口数据疲软，成本端拖累CBOT豆油，国内短期内维持高位，8月需求增加或使现货基差报价上涨 [1] - 玉米方面，7月29日进口拍卖对市场影响减弱，短期供需双弱，盘面震荡，中长期三季度供需偏紧支撑价格，四季度或宽松 [2] - 白糖方面，国际市场暂无新驱动，原糖价格预计短期见底但整体偏空；国内6月进口数据放量但仍处同期偏低，需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市使报价松动 [7] - 棉花方面，供应端压力边际增加，需求端弱化力度边际转弱，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [10] - 鸡蛋方面，本周鸡蛋需求量或先减后增，下周部分地区蛋价或下滑，空间0.10 - 0.20元/斤，现货仍有上行空间，期货上行空间有限 [15] - 粕类方面，美豆底部震荡，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大，建议观望 [19] - 生猪方面，现货偏弱运行，当前供需双弱，短期猪价难言乐观，预计现货底部震荡，近月09合约上方压制强，远月受政策影响大 [22] 根据相关目录分别总结 油脂产业 - 价格表现：7月28日，江苏一级豆油现价8350元，期价Y2509为8120元；广东24度棕榈油现价8970元，期价P2509为8946元；江苏四级菜籽油现价9540元，期价01509为9406元 [1] - 基差变化：豆油Y2509基差230元，较7月25日降6元；棕榈油P2509基差24元，降40元；菜籽油01509基差134元，升21元 [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01为44元，涨4元；棕榈油跨期09 - 01为14元，涨6元；菜籽油跨期09 - 01为49元，降7元 [1] 玉米系产业 - 玉米：2509锦州港平舱价2319元，涨8元；基差31元，降18元；9 - 1价差93元，涨13元 [2] - 玉米淀粉：2509合约2683元，涨18元；基差 - 3元，降18元；9 - 1价差76元，涨18元 [2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5702元，跌4元；2509合约5845元，跌31元；1 - 9价差 - 143元，涨27元 [7] - 现货市场：南宁6050元，持平；昆明5915元，涨35元；南宁基差205元，涨31元；昆明基差70元，涨66元 [7] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [7] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约14075元，跌95元；2601合约14065元，跌20元；9 - 1价差10元，降45元 [10] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15473元，涨54元；CC Index: 3128B为15609元，涨60元 [10] - 产业情况：轧花厂库存254.24万吨,降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [10] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约3576元/500KG，跌52元；08合约3360元/500KG，降162元；9 - 8价差216元，涨110元 [14] - 现货市场：产区价格3.20元/斤，降0.13元；基差 - 372元/500KG，降82元 [14] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.88元/羽，持平；淘汰鸡价格5.64元/斤，涨0.84元；养殖利润 - 32.98元/羽，涨8.52元 [14] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2850元，降10元；期价M2509为2990元，降31元；基差 - 140元，涨21元 [19] - 菜粕：江苏现价2560元，降20元；期价RM2509为2660元，降15元；基差 - 100元，降5元 [19] - 大豆：哈尔滨现价3960元，持平；豆一主力合约期价4153元，降71元；基差 - 264元，涨71元 [19] 生猪产业 - 期货市场：主力合约生猪2511为14385元，涨175元；2509合约14385元，涨20元；9 - 11价差0元，降155元 [22] - 现货市场：河南14160元/吨，降40元；山东14440元/吨，涨40元；四川13570元/吨，降30元 [22] - 产业指标：样本点屠宰量 - 日为137328头，涨538头；白条价格 - 周20.63元/公斤，持平；自繁养殖利润 - 周62元/头，降28.7元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油受产量增长和出口下降影响，毛棕油期货或趋弱，关注4100令吉支撑，国内连棕油有承压风险，关注8800元支撑 [1] - 豆油8月是关键单产形成期，天气影响力上升，CBOT大豆或窄幅震荡，国内7、8月基差差别大，短线基差报价或承压，中长线受支撑 [1] 白糖 - 巴西6月下半月产糖下降超预期，后续糖醇比下调或使产量不及预期，短期内原糖价格底部或现，但整体仍偏空 [3][4] - 国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市使报价松动，后期进口量增加，国内供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [4] 棉花 - 需求端下游虽疲弱，但棉价上涨带动纱价跟涨，内地纺企开机下降，新疆纺企开机坚挺，棉纱成品库存累积速度放缓，供应端郑棉上涨使陈棉出货带来压力，但压力不集中，新棉上市前棉花库存偏紧矛盾难解除 [7] - 短期国内棉价或维持区间高位震荡，远期新棉上市后相对承压 [7] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量高位，鸡蛋供应充足，但高温使蛋鸡采食量减少，蛋重和产蛋率下滑，大码鸡蛋供应紧张，中小码充足 [9] - 鸡蛋旺季需求启动，各环节参市积极性提升，走货加快，预计本周鸡蛋价格或整体上涨，但供应充足及高温或压制上涨速度，小幅上涨后或暂稳观望 [9] 玉米 - 7月22日拍卖成交一般，7月25日拍卖量确定，市场情绪基本消化，政策利空有限 [12] - 供应端余粮消耗、价格下滑使挺价惜售意愿强，出货积极性降低，叠加降雨影响，阶段性供应紧缩，价格稳中偏强；需求端深加工开机率低，按需采购，饲料企业库存充足，随采随用，整体需求有韧性；替代端小麦有替代优势，但托市政策支撑麦价，玉米下跌受限 [12][13] - 中期玉米供应偏紧、进口量低，养殖消费增加，三季度供需偏紧支撑价格；短期市场情绪稳定，挺价惜售下盘面偏强震荡但空间有限，关注后续政策拍卖情况，短线为主 [13] 粕类 - 美豆维持底部震荡，8月主产区天气干旱威胁对其底部形成支撑，巴西升贴水高位，巴西豆坚挺，但中国买美豆传闻压制巴西贴水涨幅 [16] - 国内大豆和豆粕库存回升，油厂胀库催提，基差低位震荡，短期供应维持高到港量高开机率，10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大，美豆趋稳叠加升贴水上涨支撑国内盘面，谨慎偏多操作 [16] 生猪 - 生猪现货价格震荡，二次育肥入场积极性回落，出栏量增加，栏舍利用率下滑，市场需求疲弱，价格稳中偏弱，盘面上涨驱动有限 [19] - 养殖利润回归低位，市场产能扩张谨慎，叠加政策因素，行情无大幅下挫基础，但活体库存后移，上方空间受限 [19] - 盘面受宏观资金氛围扰动大，交易脱离基本面，远月涨幅拉大，但四季度供应压力增长，盘面追涨需谨慎 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 棕榈油：7月22日广东24度现价9000元，涨0.33%，期价P2509涨0.18%，基差涨23.33%，盘面进口成本跌0.05%，仓单降100% [1] - 豆油：7月22日江苏一级现价8350元，跌0.24%，期价Y2509跌0.20%，基差跌1.55%，江苏7月现货基差报价跌 [1] - 菜籽油：7月22日江苏四级现价9650元，跌0.52%，期价O1509跌0.90%，基差涨26.28%，江苏7月现货基差报价涨 [1] 白糖 - 期货市场：白糖2601跌0.30%，白糖2509跌0.27%，ICE原糖主力跌0.61%，白糖1 - 9价差跌0.59%，主力合约持仓量跌0.89%，仓单数量跌0.36% [3] - 现货市场：南宁跌0.17%，昆明涨0.68%，南宁县左涨2.71%，昆明星ズ涨136.59%，进口糖巴西配额内跌2.20%，配额外跌2.28% [3] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨23.07%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌3.26%，全国销糖率累计涨9.70%，广西涨8.11%，工业库存全国跌9.56% [3] 棉花 - 期货市场：棉花2509涨0.28%，棉花2601涨0.29%，ICE美棉主力涨0.25%，棉花9 - 1价差持平，主力合约持仓量跌0.95%，仓单数量跌0.68%，有效预报涨31.39% [7] - 现货市场：新疆到厂价3128B跌0.41%，CC Index: 3128B跌0.26%，FC Index:M: 1%跌0.72%，3128B - 01合约跌8.03%，3128B - 05合约跌6.98%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%涨3.28% [7] - 产业情况：华北库存跌10.2%，工业库存跌2.3%，进口量跌25.0%，保税区库存跌2.7%，纺织业存货同比跌48.6%，纱线库存天数涨4.1%，坯布库存天数涨1.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨1.8%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.1%，服装鞋帽针纺织品类当月同比跌52.5%，纺织纱线、织物及制品出口额跌4.6%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比涨17.3%，服装及衣着附件出口额涨12.4%，服装及衣着附件出口同比跌68.2% [7] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋09合约跌0.41%，鸡蛋08合约跌0.53%，9 - 8价差涨9.30%，基差涨14.51% [9] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨1.59% [9] - 相关指标：蛋鸡苗价格跌0.51%，淘汰鸡价格涨4.35%，蛋料比跌3.65%，养殖利润跌13.05% [9] 玉米 - 玉米期货：玉米2509涨0.09%，玉米9 - 1价差涨8.57%，持仓量跌3.52%，仓单跌0.95% [12] - 玉米现货：锦州港平舱价持平，蛇口散粮价持平，南北贸易利润持平，到岸完税价CIF涨0.26%，进口利润跌1.14%，山东深加工早间剩余车辆跌35.29% [12] - 玉米淀粉期货：玉米淀粉2509涨0.15%，玉米淀粉9 - 1价差涨86.96%，持仓量跌3.55%，仓单跌0.41% [12] - 玉米淀粉现货：长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌25.00%，淀粉 - 玉米盘面价差涨0.58%，山东淀粉利润跌7.09% [12] 粕类 - 豆粕：现价涨0.35%，期价M2509涨0.43%，基差跌1.81%，盘面进口榨利巴西9月船期涨1.0%，仓单跌0.2% [16] - 菜粕：现价涨0.34%，期价RM2509涨0.18%，基差涨3.96%，盘面进口榨利加拿大11月船期跌1.66%，仓单降100% [16] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，期价豆一主力合约涨0.79%，基差跌13.81%，江苏进口大豆现价持平，期价豆二主力合约涨0.13%，基差跌8.62%，仓单跌0.68% [16] - 价差：豆粕跨期09 - 01涨18.18%，菜粕跨期09 - 01跌4.88%，现货油粕比跌0.34%，主力合约油粕比跌1.25%，现货豆菜粕价差涨0.37%，2509豆菜粕价差涨2.40% [16] 生猪 - 期货市场：主力合约基本跌76.47%，生猪2511涨0.65%，生猪2509涨0.10%，生猪9 - 11价差跌15.15%，主力合约持仓跌6.91%，仓单持平 [19] - 现货市场：河南跌0.35%，山东跌0.68%，四川跌0.36%，辽宁跌1.04%，广东持平，湖南持平，河北跌0.34% [19] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日跌1.09%，白条价格 - 周持平，仔猪价格 - 周持平，母猪价格 - 周持平，出栏体重 - 周跌0.16%，自繁养殖利润 - 周跌32.11%，外购养殖利润 - 周跌159.05%，能繁存栏 - 月涨0.10% [19]