消费市场总体表现 - 7月份中国社会消费品零售总额同比增长3 7% 增速比上月回落1 1个百分点 [1] - 1至7月份服务零售额增长5 2% 与1至6月份基本持平 [1] - 商品和服务零售合并1至7月份同比增长5%左右 整体保持稳中有升 [1] 商品消费细分领域 - 7月份限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长28 7% [2] - 文化办公用品类零售额同比增长13 8% [2] - 家具类零售额同比增长20 6% [2] - 通讯器材类商品零售额同比增长14 9% [2] 促消费政策支持 - 国家发改委向地方下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金 [2] - 计划10月下达第四批690亿元超长期特别国债资金 [2] - 中央财政首次对个人消费贷款进行贴息 [2] 服务消费亮点 - 1至7月份旅游咨询租赁服务类零售额保持两位数增长 [2] - 交通出行服务类零售额保持两位数增长 [2] - 文体休闲服务类零售额保持两位数增长 [2] - 通讯信息服务类零售额同比增长超过10% 增速比上半年加快0 2个百分点 [3] 行业发展趋势 - 电信业务总量和软件业务收入均保持较快增长 [3] - 文化旅游、养老、医疗和家政服务成为推动经济增长和就业的新引擎 [3] - 暑期和国庆出游将带动文体商旅融合消费升温 [3]

服务消费增长潜力 - 服务消费在家庭支出中占比已超过商品消费 包括家政 健身 旅游 美容 教育 医疗等领域 [1] - 消费结构正从商品消费主导向服务消费主导转变 服务消费潜力加速释放 [1] 服务消费零售数据 - 1至7月份旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类 文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [3][4] - 通讯信息服务类零售额增长超过10% 增速比上半年加快0.2个百分点 [5] 服务消费支出趋势 - 2020至2024年居民人均服务性消费支出年均增长9.4% [6] - 2024年居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重达46.1% [7][8] 服务业就业情况 - 2024年服务业就业占就业人员总数的38.96% [11] - 居民服务 餐饮住宿 文体娱乐等行业就业人员较上年增长明显 [11] 金融支持服务消费 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 激励金融机构加大消费领域信贷供给 [13] - 不含个人住房贷款的全国住户消费贷款余额达2.2万亿元 [13][14] - 全国住宿餐饮 文体娱乐 教育 居民服务等服务消费重点领域经营主体贷款余额达8万亿元 [15]

核心观点 - 消费市场总体保持稳定发展态势 基本生活类和升级类商品销售增势向好 以旧换新政策持续显效 线上消费表现亮眼 服务消费需求持续释放 [1] 总体消费数据 - 1-7月社会消费品零售总额284238亿元 同比增长4.8% [1] - 7月当月社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% 增速较6月回落1.1个百分点 但仍高于近3年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] 城乡消费结构 - 城镇消费品零售额33620亿元 同比增长3.6% [2] - 乡村消费品零售额5160亿元 同比增长3.9% 乡村市场增速快于城镇 [2] - 县乡市场规模占比达社会消费品零售总额38.8% [2] 服务消费表现 - 1-7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售0.3个百分点 [2] - 文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额保持两位数增长 [3] - 通讯信息类服务消费增长态势良好 [3] 商品零售类别表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% [4] - 限额以上单位超七成商品类别实现增长 [4] - 体育娱乐用品类增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 粮油食品饮料烟酒类增长6.9% 日用品类增长8.2% 化妆品类增长4.5% [4] 以旧换新政策效果 - 家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% [4] - 通讯器材类增长14.9% 增速较6月加快1个百分点 [4] - 1-7月家用电器和音像器材类零售额增长30.4% 通讯器材类增长22.9% [5] 线上消费发展 - 1-7月全国网上零售额86835亿元 同比增长9.2% [6] - 实物商品网上零售额70790亿元 增长6.3% 占社会消费品零售总额24.9% [6] - 即时零售交易额和直播电商交易额实现两位数增长 [6] 实体零售表现 - 1-7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [7] - 仓储会员店零售额增速持续超过30% [7] - 购物中心零售额增长6.4% 增速较1-6月加快0.4个百分点 [7]

消费市场总体表现 - 1—7月社会消费品零售总额284238亿元同比增长4.8% 7月单月38780亿元同比增长3.7% 增速较6月回落1.1个百分点但仍高于近3年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] - 县域商业建设推动县乡消费潜能释放 7月乡村消费品零售额5160亿元同比增长3.9% 增速快于城镇的3.6% 县乡市场规模占比达38.8% [2] 服务消费与文旅市场 - 1—7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售0.3个百分点 文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行服务类零售额保持两位数增长 [2][3] - 数字技术与消费场景融合推动通讯信息类服务消费增长 文旅产品供给增加带动市场活力提升 [3] 商品零售与升级类消费 - 7月商品零售额同比增长4.0% 限额以上单位超七成商品类别实现增长 体育娱乐用品类增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 日用品类增长8.2% [4] - 以旧换新政策显效 家用电器和音像器材类增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% 通讯器材类增长14.9% [4][5] - 1—7月绿色消费表现突出 高能效等级家电持续高速增长 消费品以旧换新支持的家电和通讯器材类零售额分别增长30.4%和22.9% [4][5] 线上消费与新兴业态 - 1—7月全国网上零售额86835亿元同比增长9.2% 实物商品网上零售额70790亿元增长6.3% 占社零总额比重24.9% 即时零售和直播电商交易额两位数增长 [6] - 直播带货、银发经济、首发经济等新增长点涌现 实体零售企业创新经营模式 1—7月限额以上实体店铺零售额增长4.2% 仓储会员店增速超30% 购物中心增长6.4% [7]

消费市场总体态势 - 1—7月社会消费品零售总额284238亿元 同比增长4.8% [1] - 7月当月社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% 较6月回落1.1个百分点但仍高于近三年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] - 消费市场呈现基本生活类和升级类商品销售向好 以旧换新部分商品保持较快增长 新型消费活力增强 线上消费亮眼 服务消费需求持续释放的特点 [1] 城乡消费结构 - 7月城镇消费品零售额33620亿元 同比增长3.6% [2] - 7月乡村消费品零售额5160亿元 同比增长3.9% 增速快于城镇 [2] - 县乡市场规模占社会消费品零售总额比重达38.8% [2] 服务消费表现 - 1—7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售额0.3个百分点 [2] - 文旅消费需求释放 1—7月文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额保持两位数增长 [3] - 通讯信息类服务消费增长态势良好 [3] 商品零售细分表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% 限额以上单位超七成商品类别实现增长 [4] - 体育娱乐用品类零售额增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 粮油食品饮料烟酒类增长6.9% 日用品类增长8.2% 化妆品类增长4.5% [4] - 以旧换新政策显效 家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% 通讯器材类增长14.9% [4][5] - 1—7月家用电器和音像器材类零售额同比增长30.4% 通讯器材类增长22.9% [5] 线上消费发展 - 1—7月全国网上零售额86835亿元 同比增长9.2% [6] - 实物商品网上零售额70790亿元 增长6.3% 占社会消费品零售总额比重24.9% [6] - 即时零售交易额和直播电商交易额实现两位数增长 [6] 实体零售业态 - 1—7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [7] - 仓储会员店零售额增速持续超过30% 购物中心零售额增长6.4% 较1—6月加快0.4个百分点 [7]

会议背景与定位 - 国务院第九次全体会议于8月18日召开，旨在贯彻7月30日政治局会议对下半年经济工作的部署，并基于7月经济数据的新趋势提供下一阶段政策指引 [1][5] - 会议指出当前经济存在"供强需弱"和结构性矛盾，经济回升基础仍需巩固，强调需增强政策针对性和有效性以稳定短期走势 [1][5][6] 宏观经济形势判断 - 政策坚持全面辩证看待经济形势，既肯定中国经济的强大韧性和活力，也关注外部环境严峻复杂及内部风险挑战 [1][5][6] - 会议要求"下大力气抓好确定的事"，通过实际行动争取最佳经济结果，反映对短期经济稳定的高度重视 [1][5] 核心政策抓手 - "服务消费"和"两重"（重大工程）被明确为宏观总量政策两大抓手，以匹配当前经济特征 [2][7] - 消费领域需系统清理限制性措施，加快培育服务消费和新型消费，因7月社零同比增速回落至3.7%，环比季调为-0.14% [2][7] - 投资领域需扩大有效投资并发挥重大工程引领作用，因7月固定资产投资累计同比从2.8%回落至1.6%，隐含单月同比为-5.2% [2][7] 房地产政策基调 - 会议明确"采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势"，表明"止跌回稳"政策基调未变 [2][7][8] - 7月地产销售、价格、新开工、施工、投资及资金到位均不同程度下行，但"有力措施"表述为后续政策提供想象空间 [2][7][9] 供给侧与需求侧协同 - 会议强调纵深推进全国统一大市场建设，通过反内卷等供给侧举措（如治理低价无序竞争、引导品质提升、淘汰落后产能）优化供给端 [3][9] - 需求端扩张旨在吸纳供给，供需两端叠加有望改善名义增长，释放超大规模市场红利 [3][9] 中长期增长动能 - 会议提及推进科技创新与产业创新深度融合、激发经营主体活力、扩大高水平对外开放，这些内容预计成为"十五五"规划重点 [3][10] - 10月四中全会将研究"十五五"规划建议，相关政策红利可能升温 [3][10]

服务消费增长态势 - 上半年服务零售额同比增长5.3% 增速高于商品零售0.2个百分点 [2] - 全国居民人均服务性消费支出同比增长4.9% 占消费支出比重达45.5% [2] - 服务业增加值占GDP比重59.1% 对GDP增长贡献率超60% [2] 政策支持措施 - 中央政治局会议提出培育服务消费新增长点 [1] - 商务部启动2025年"服务消费季"活动推动商旅文体健融合 [4] - 六部门联合印发金融支持消费指导意见 提供差异化金融服务 [5] 消费场景创新 - 发展"旅游+""美食+""体育+"等融合消费场景 [4] - 数字技术赋能在线教育、在线问诊等服务 打破时空限制 [5] - 互联网平台评价系统降低信息不对称 提升服务质量透明度 [5] 供需双侧发力 - 需求端需促进就业增收 保障带薪休假制度 [4] - 供给端通过财税优惠激励创新 扩大服务业对外开放 [4] - 落实"非禁即入"原则 放宽民企外资准入限制 [8] 行业发展空间 - 文化、休闲、健康等发展型享受型消费存在巨大空间 [1] - 服务消费具有多样化、个性化、体验性特征 [4] - 需培育线上线下融合消费生态 打造多元化消费场景 [7] 企业支持政策 - 扩大消费券政策覆盖服务消费领域 [6] - 降低服务业企业税费 增加补贴额度 [6] - 设立专项资金扶持高服务标准专业化企业 [8]

日前召开的中央政治局会议提出，"深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消 费新的增长点。"培育服务消费新的增长点，正成为促进消费、扩大内需的重要引擎。 多位受访专家表示，我国服务消费进入快速增长阶段，消费者更愿意在满足自身精神需要的服务消费领 域增加支出，文化、休闲、健康等发展型享受型消费存在巨大空间，成为培育服务消费新的增长点。 形势总体向好 国家统计局数据显示，上半年，服务零售额同比增长5.3%，比同期商品零售额增速高0.2个百分点；全 国居民人均服务性消费支出同比增长4.9%，占居民人均消费支出比重为45.5%。服务消费展现出良好势 头。 国务院发展研究中心市场经济研究所市场流通研究室主任、研究员陈丽芬表示，中央和地方将服务消费 作为扩内需的主要抓手，通过丰富消费供给、拓展消费场景、优化消费环境等措施释放消费潜力。同 时，技术变革加速服务消费业态创新，数字消费、绿色消费等新型消费快速增长，为培育新增长点提供 动能。 扩大服务消费，有利于带动生产和投资，打通供需衔接的堵点，形成供需互促、产销并进的良性循环， 为产业结构优化和经济高质量发展提供不竭动力。数据显示，今年上半年，服务业增加值占 ...

货币政策基调与工具调整 - 人民银行强调"落实落细适度宽松的货币政策"，保留"适度宽松"表述但未提及"适时降准降息"，短期加码宽松必要性不高 [3] - 降准降息时点可能后移，因财政贴息政策（年贴息1个百分点）相当于定向降息，降低总量工具需求 [3] - 结构性货币政策工具优先使用，5月已"扩量降价"，旨在减少资金空转并强化金融机构反内卷 [4] 信贷政策与结构优化 - 信贷政策从"引导加大投放"调整为"稳固支持力度"，更注重"稳量提质"而非单纯规模扩张 [6] - 7月末人民币贷款余额268.51万亿元（同比+6.9%），普惠小微贷款余额35.05万亿元（同比+11.8%），制造业中长期贷款余额14.79万亿元（同比+8.5%） [7] - 新增贷款结构显著变化：金融"五篇大文章"领域占比达七成，较2016年房地产基建贷款占比超六成明显优化 [7] 重点领域金融支持 - 科技创新贷款余额44.1万亿元（同比+12.5%），科技型中小企业贷款增速超20% [10] - 小微企业贷款余额65万亿元，占企业贷款比例从2014年30.4%提升至38.2%，近十年年均增速15% [10] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，科技创新再贷款及支农支小再贷款额度各增3000亿元 [9] 利率与融资结构变化 - 中长期贷款余额占比从56%升至67%，企业贷款占人民币贷款增量比重提升16个百分点至79% [8] - 直接融资（企业债、政府债、股票）占社融存量比例从2018年26.7%升至2025年6月末31.1% [8] - 利率调控框架将更强调精准性，新增"促进物价合理回升"作为政策考量 [4] 消费金融与政策协同 - 金融政策侧重供给侧发力，推动高品质服务消费供给改善，与财政贴息等政策形成合力 [1][10] - 鼓励开发消费金融产品，加强财政、产业政策协同以激发居民消费潜力 [11] - 信贷资源配置将更聚焦科技创新、普惠小微、服务消费三大主线 [5][11]

消费市场总体表现 - 1-7月社会消费品零售总额达284238亿元 同比增长4.8% [1] - 同期服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品消费 [1] - 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类 文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [1] 服务消费结构特征 - 服务消费占居民人均消费支出比重达46.1% 对消费支出增长贡献率达63% [1] - 餐饮住宿 家政服务 养老托育属于传统基础服务消费 [2] - 文化娱乐 体育 旅游属于改善型消费 数字消费和健康消费属于新型服务消费 [2] 政策支持体系 - 国务院2024年8月发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》 [2] - 2024年3月印发《提振消费专项行动方案》将服务消费提质惠民列为核心工作 [2] - 近期推出个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策 覆盖8大服务消费领域 [2] 行业发展方向 - 传统基础服务需加强普惠性和标准建设 [2] - 改善型服务消费需挖掘潜力并提升品质 [2] - 新型服务消费需政策重点支持和引导 [2] - 通过财政金融联动从供需两端支持服务消费扩张 [2][3]