宏观经济与政策环境 - 美国二季度劳动力市场走弱为美联储降息提供条件，7月以来对外贸易环境稳定，经济出现边际好转迹象 [1] - 美联储降息背景下，海外制造业活动修复值得期待 [1] - 国内政策主线围绕“民生”，支持服务消费发展的举措持续加码，商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策举措 [1][6] 行业动态与投资机会 - 上游资源品（铜、铝，石油石化）及资本品（工程机械、重卡、叉车）、中间品（钢铁）同时受益于海外制造业修复和国内“反内卷”政策推进 [1] - 中国玻纤工业协会联合业内9家企业发布“反内卷”竞争倡议书，部分企业对粗纱产品复价5%~10%，将推动行业盈利改善 [3] - 服务消费领域将增加高品质服务供给，推动互联网、文化等领域开放，培育新型消费和创新消费场景 [6] - 固态电池板块表现强势，万得固态电池概念指数累计上涨22.91%，商业化进程加速，产业链有望开启主线行情 [6] - 黄金价格屡创新高，COMEX黄金价格盘中再创历史新高，全球央行购金热情高涨，黄金ETF净申购份额重回100亿份以上 [3][4] 市场表现与估值分析 - 上证指数横盘震荡，超过70%个股跌至去年12月估值水平，需警惕破位个股增多风险 [10] - 从PB角度看，大类行业中可选消费资源类估值偏高，必需消费估值偏低，一级行业中汽车、电子估值较高，建筑装饰、农林牧渔、建筑材料估值偏低 [10] - 创业板指数9月表现相对较强，但中小微个股跌幅加大，需警惕个股先跌后指数加速下行风险 [10] - 医药生物行业领涨，全动态PE位于历史38.3%分位数，估值仍存在提升空间 [10]