贵金属市场 - 现货黄金价格跌破3260美元/盎司 日内下跌幅度达0.82% [1] 股票市场 - 纳斯达克指数期货涨幅扩大至1.7% 显示科技股风险偏好回升 [1] 贸易政策 - 美国联邦法院裁决暂停特朗普政府"解放日"贸易政策执行 [1]

美联储政策决定 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1][7] - 委员会重申致力于实现2%长期通胀目标和充分就业 [1][7] - 政策调整将取决于劳动力市场、通胀预期及国际动态等新信息 [7] 通胀状况分析 - 2025年3月核心PCE同比涨幅2 6%，整体通胀2 3%，高于2%目标 [2] - 关税上调导致企业普遍计划转嫁成本，加剧通胀压力 [2] - 美联储预计2025年通胀率持续高于目标，2027年回落至2 0% [2] 劳动力市场表现 - 4月失业率稳定在4 2%，接近2024年下半年平均水平 [3] - 贸易政策不确定性导致制造业、农业等行业招聘计划受限 [3] - 名义工资增长放缓，劳动力市场对通胀推动作用减弱 [3] 经济增长趋势 - 第一季度实际GDP因净出口波动出现小幅下降 [4] - 私人国内最终购买（PDFP）显示经济基本面保持稳健 [4] - 贸易政策预计将拖累未来潜在增长率，失业率或超自然水平 [4] 金融市场动态 - 长期国债收益率上升，美元对主要货币贬值 [5] - 国债市场流动性指标恶化，反映政策路径不确定性 [5] - 市场预期年底前降息2-3次，但美联储强调降息空间有限 [5] 货币政策操作 - 纽约联储将开展公开市场操作维持利率区间 [8] - 隔夜回购协议操作最低出价利率4 5%，总限额5000亿美元 [8] - MBS本金支付超350亿美元部分将再投资于国债 [8] 未来政策导向 - 通胀明确回落前不会转向宽松政策，不排除重新加息可能 [9] - 全球贸易政策演变及经济数据变化将触发灵活应对 [9]

美联储会议纪要经济影响分析 - 贸易政策对经济活动的拖累超出预期 工作人员下调2025年和2026年实际GDP增长预测 较3月份预测更低[1] - 贸易政策导致生产率增长放缓 潜在GDP增长在未来几年将降低[1] - 需求拖累效应早于供应反应 预测期内产出缺口显著扩大[1] 劳动力市场预测 - 劳动力市场将大幅走弱 失业率年底高于自然失业率水平[1] - 失业率在2027年前持续高于自然失业率[1]

兄弟姐妹们啊，今晚全世界都在等待美股盘后英伟达公布的最新财报，以及美联储的最新会议纪要！ 一起看看海外市场的表现！ Main Street Research的首席投资官詹姆斯·德默特表示："英伟达的财报不仅对公司本身至关重要，也可能对整个股市起到提振作用，能让投资者重 新聚焦人工智能的潜力，而非华盛顿方面关于关税和税收的消息。" 投资者将关注基于英伟达最新Blackwell芯片的计算系统供应情况及其利润率表现。美国对中国出口先进半导体的限制可能使英伟达的财报发布变得 更复杂。此外，英伟达也正面临质疑，即对人工智能的巨额投资是否合理，同时其产品已成为中美贸易摩擦的焦点之一。 德默特补充说："我们认为，人工智能的故事和发展仍在持续，但受到了贸易担忧和美国政策的干扰。人工智能已被证明可以提升全球经济及企业 的生产力，而我们目前仅处于这个周期的早期阶段。在我们看来，贸易政策可能会减缓经济增长，但人工智能带来的生产力提升应能抵消部分阻 力。" 美股下跌 5月28日晚间，美股开盘之后，三大指数震荡，持续下跌。 英伟达是本季度"七巨头"中最后一家公布财报的公司，作为全球市值最高的芯片制造商，它的表现将成为本轮财报季行情的终 ...

黄金期货价格走势 - 沪金主力价格最新报771.64元/克 跌幅0.67% [1] - 当日开盘价769.10元/克 最高触及773.80元/克 最低下探767.20元/克 [1][4] - 技术面显示上方阻力区间796-806元/克 下方支撑区间733-743元/克 [4] 新西兰央行货币政策 - 新西兰联储宣布降息25个基点至3.25% 为去年8月以来第六次降息 [3] - 累计降息幅度达225个基点 当前通胀率2.5%处于1%-3%目标区间 [3] - 降息主因系应对美国贸易政策转变 关税措施可能冲击亚洲市场需求 [3] 全球宏观经济环境 - 美国贸易政策急剧转变对全球贸易体系形成冲击 [3] - 新西兰作为出口导向型经济体 其产品需求与全球贸易环境高度关联 [3] - 央行明确表示具备充分政策空间应对国内外形势变化 [3]

在经济全球化持续深入的当下，外贸行业作为世界经济发展的关键驱动力，始终处于动态变化之中。近期，全球经济形势 风云变幻，诸多因素相互交织，深刻影响着外贸领域的格局。从欧盟经济增速的下调，到美联储货币政策的谨慎调整，再 到美日印欧之间激烈的贸易政策博弈，以及多国新规的密集发布，这一系列动态都为外贸企业带来了前所未有的挑战与机 遇。 一、欧盟经济增速下调，贸易前景不容乐观 欧盟委员会发布的2025年春季经济展望报告显示，受全球贸易前景趋弱和美国贸易政策不确定性增加影响，欧盟经济增长 预期被大幅下调。报告预测，2025年欧盟实际国内生产总值（GDP）将增长1.1%，欧元区增长0.9%；2026年欧盟经济将增 长1.5%，欧元区增长1.4%，均较此前预测有所下调。 欧盟出口今年预计仅增长0.7%，市场对贸易紧张局势的反应造成融资条件收紧，高储蓄水平也在继续抑制消费增长。同 时，欧盟整体财政赤字率预计将升至3.3%，并在2026年维持这一水平，债务占GDP比重也呈上升趋势。在这样的经济形势 下，欧盟市场对于外贸企业来说，竞争将愈发激烈，订单获取难度加大。 二、美联储谨慎调整货币政策，全球金融市场波动 美联储的货币政策走向 ...

通胀预期与市场反应 - 美国通胀掉期价格自"解放日"以来几乎没有变化，一年期通胀掉期4月2日为3.4%，上周为3.36% [1] - 五年期通胀掉期小幅上升，从2.54%升至2.56% [2] - 标普全球PMI初值显示美国5月投入成本与产出价格创2022年以来最快增速，但市场对通胀预期反应冷静 [6] 通胀数据与指标 - 截至4月的12个月里美国通胀年率为2.3%，核心通胀率为2.8% [6] - 高盛预计关税将使核心PCE通胀率在今年反弹至3.6%，明年回落 [8] - 密歇根大学调查显示美国消费者对未来一年通胀预期从4月的6.5%跃升至7.3% [9] 市场波动与资产表现 - Cboe波动率指数(VIX)已回落至20附近，接近长期平均水平 [2] - ICE美银美林MOVE指数自4月初以来显著下降 [2] - 道琼斯工业平均指数上涨1.8%，标普500指数上涨2%，纳斯达克综合指数劲升2.5% [9] - 美国10年期国债收益率下跌7.6个基点，报4.432% [9] 贸易政策与市场情绪 - 特朗普宣布推迟对欧盟征收50%关税，被视为改善全球贸易关系的积极信号 [2] - 美中贸易谈判"停火"协议推动5月消费者信心指数反弹 [9]

在特朗普故技重施，宣布将对欧盟最新关税威胁延期至7月9日后，市场有所反弹。然而，分析师警告投 资者，不要被贸易政策的摇摆左右，因为未来可能还有更多转折。 美欧贸易局势的迅速转变让人目不暇接。特朗普政府在4月2日"解放日"威胁对欧盟实施20%关税，一周 多后降至10%的全面关税，5月24日又威胁加征50%关税，而后再度推迟。 值得注意的是，市场的反弹是因为"假设性危机"暂时解除，而非基本面改善。经济学家亦强调，特朗普 与欧盟委员会主席冯德莱恩的友好通话未必能保证双方关系持续缓和。 正如瑞银全球财富管理首席投资官马克·海费尔（Mark Haefele）在报告中所写："尽管美欧谈判获得更 多时间是利好，但股市近期反弹速度表明，投资者可能对贸易谈判前景过于乐观。上周初，标普500指 数已涨至距离历史高点3%以内，较4月8日全球贸易战最剧烈时的低点反弹近20%。" 瑞银首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）表示："鉴于此类撤回操作如此频繁，投资者本应理性 地预料到。但为何市场仍对初始声明反应剧烈？" 对此，多诺万指出，在许多人明白特朗普的威胁不会立即兑现的情况下，市场之所以仍反应剧烈的原因 有三： 第一， ...

报告核心观点 - 美团Q1业绩超预期，但Q2利润率或有波动，股价未来或区间震荡，长期看好，建议长期投资人逢低布局 [3][5] - 同程旅行核心OTA经营利润增速快于收入，维持全年利润预期，给予“买入”评级 [7][9] 港股市场表现 - 恒指低开95点至23505点，收报23282点，全日跌318点或1.35%，主板成交2235亿港元，较上日增加9.75% [2] - 港股通交易再度录得净流出，北水昨日净流出15.07亿港元，较上日增加32.3% [2] - 北水净买入最多的个股依次是美团、中移动、地平线机器人；净卖出最多的依次是腾讯、阿里、盈富基金 [2] - 12个恒生综指行业指数中，4个上升，8个下跌，上升板块为电信、必需性消费、能源及地产建筑，涨幅为1.21%-0.12%；领跌板块包括可选消费、医疗保健及资讯科技，跌幅为2.66%-1.72% [2] 美股市场情况 - 截至2025年第一季财报季，标普500成分股中仅8家撤回或没更新全年盈利指引，其中6家明确指出关税相关不确定性为主因，多数企业仍维持财测，市场信心较2020年疫情初期为佳 [3] - 251家公司发布2025年EPS指引，139家维持原预测，64家上调，37家下调，8家首次发布，3家给出多区间预测，下调指引的公司主要集中在必选消费板块 [3] 美团Q1业绩情况 - 总收入同比增18%，略超市场预期1.3%（11亿元），核心本地商业/新业务同比增18%/19%，经调整净利润超预期13% [4] - 核心本地商业配送/佣金/广告收入增22%/20%/15%，经营利润同比增39%，OPM 21%（同比提升3个百分点） [4] - 新业务佣金收入同比增85%至12亿元，分部亏损23亿元，同比收窄5亿元，环比扩大约1亿元 [4] - 用户数和商户数创新高 [4] 美团业绩会要点 - 管理层强调应对竞争的投入力度及获胜信心，利润率短期或随投入有波动，2季度核心本地商业收入增速放缓，利润或明显下降 [4] - 未来3年投入1000亿元推动餐饮行业健康发展，强调中小商户扶持及骑手权益保障 [4] 美团股价分析 - 股价上行压力来自竞争投入对短期利润率的影响，下行支撑为抄底资金或坚实，美团在即时零售竞争中赢面更大 [5] - 政策指引下补贴和竞争将回归理性，看好公司在商户、用户、骑手三端的生态平衡，中长期海外布局、AI、无人配送技术等有望增强竞争力 [5] 同程旅行Q1业绩情况 - 1季度总收入44亿元，同比增13%，符合预期，核心OTA收入同比增18%，其中住宿预订收入同比增23%，交通票务收入同比15%，度假业务收入5.8亿元，同比降12% [7] - 核心OTA经营利润同比增53%，经营利润率29.2%，同比提升7个百分点，经调整净利润同比增41%至7.9亿元，超预期11%/7%，净利润率18.0%，同比改善4个百分点 [7] 同程旅行用户情况 - 1季度MPU为4650万，创新高，同比/环比增9%/13%，APU同比增8%至2.5亿人，APU年度收入贡献为72元，同比增26% [8] - 过去12个月累计服务人次20亿人次，APU年度订单频次为7.9次/人，随着交叉销售率提升，用户订单频次及年度交易额仍有提升空间 [8] 同程旅行收购情况 - 拟全资收购万达酒店管理公司，交易对价约25亿元，对应9.5倍2023年EV/EBITDA，与行业平均估值水平一致 [8] - 截至2024年底，万达酒管在营酒店204家，客房数量超4万间，收购完成后的协同效应主要体现在扩大用户需求覆盖，或带动客单价提升 [8] 同程旅行财务预测 - 预计2季度核心OTA收入同比增13%，其中住宿预订/交通票务同比增12%/10%，国内酒店主要由间夜量增长驱动，ADR有望同比提升，国际酒店及机票高增速延续 [9] - 预计2025年全年收入同比增12%，其中核心OTA收入/经营利润同比增17%/23%，全年利润率提升前景不变，后续交易完成后并表对公司整体利润率水平的影响可控 [9] 同程旅行估值情况 - 给予16.0倍2025年市盈率（维持不变），微调目标价至24.4港元（前值：23.9港元），较最近收盘价有29%的潜在涨幅，维持“买入”评级 [9]

油价下跌 - 油价近期呈现下跌趋势 受多重因素影响 [1] 影响因素 - 特朗普贸易政策对油价产生显著影响 市场关注政策走向 [1] - OPEC+产量决策对油价波动起到关键作用 市场等待明确信号 [1] 市场预期 - 市场正在等待政策与产量决策的进一步信号 以判断未来油价走势 [1]