黄金期货市场行情 - 2025年12月23日亚盘时段，黄金期货交投于1018附近，暂报1016.18元/克，涨幅2.92%，最高触及1018.68元/克，最低下探998.00元/克 [1] - 黄金期货短线走势偏向看涨，价格已成功站上1000元整数大关并刷新阶段新高 [1][4] 美联储政策与市场预期 - 2025年12月，美联储完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [3] - 对于2026年降息路径，主流投行分歧显著：高盛、摩根士丹利、美银、富国、野村、巴克莱预计全年降息两次共50基点，利率或至3.00%-3.25% [3] - 花旗预计全年或降息75基点至2.75%-3.0%，摩根大通、德银仅看降25基点，汇丰、渣打预计不降息，麦格理甚至预计四季度加息 [3] - 美联储官员观点不一，哈马克倾向2026年春前稳定利率，威廉姆斯称不急于再降息，米兰则担忧劳动力市场走弱 [3] - 分析指出，分歧源于对数据、通胀黏性及劳动力市场的不同解读 [3] 技术分析与关键价位 - 从1小时级别分析，沪金价格在前期震荡整理后呈现加速拉升态势 [4] - 技术结构显示均线系统呈标准多头排列，MA20明显上扬，布林带开口扩大，价格贴近上轨运行，MACD指标位于零轴上方并持续放量 [4] - 关键支撑位在1000–998元/克一线，关键压力位在1008–1015元/克区域 [4]

核心观点 - 美国总统特朗普即将宣布下一任美联储主席提名人选 该候选人将支持大幅降低利率 以降低抵押还款和美国国债融资成本[1] - 特朗普希望联邦基金利率在一年后下降到1%甚至更低 并期望下一任美联储主席在制定利率时咨询其意见 但不必完全遵从[4] - 无论最终人选是谁 被特朗普考察选中的人在货币政策上预计将更配合其经济政策需求 外界预期2026年美联储至少还会进行一次幅度较大的降息[6] 美联储主席更迭与候选人动态 - 现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期 2025年12月10日的降息25个基点被普遍认为是其任内最后一次降息 2025年度美联储已累计降息三次[1] - 特朗普对鲍威尔多次批评 认为其降息过于谨小慎微 甚至曾暗示其应辞职或威胁将其撤职 但鲍威尔拒绝辞职并强调美联储独立性[1] - 此前最被看好的候选人是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 但遭到白宫内部与特朗普关系密切的高层人士反对[3] - 美联储前理事凯文·沃什是另一主要候选人 被特朗普称为头号人选 在特朗普与其会面后 博彩网站显示其被任命可能性迅速上升 而哈塞特的可能性从此前的90%下降至70%[4] - 美国财政部长贝森特也曾被传可能接替鲍威尔 但近期消息减少 其现任职务对特朗普而言更为核心和重要[4] - 特朗普对目前人选不完全满意 仍在考察其他人选 例如美联储理事克里斯托弗·沃勒[4] 货币政策立场与分歧 - 特朗普持续敦促美联储降息 以增加就业岗位来保证支持率 并帮助美国财政部降低国债融资成本[4][5][6] - 美联储货币政策主要权衡通胀指数和就业率 因担忧已居高不下的美国物价 对降息始终持疑虑和慎重态度 拒绝完全配合特朗普[5][6] - 美国财政严重依赖国债 利率高低直接影响财政部需支付的国债利息[5] 市场影响与外部效应 - 美元作为国际货币 美联储货币政策具有明显的溢出效应 美国降息会导致其他国家市场上的热钱增加 而加息则会导致其他经济体的热钱减少[6]

核心观点 - 多家机构认为，在去美元化、地缘政治风险、美联储降息预期以及强劲的投资与配置需求等多重因素驱动下，贵金属尤其是黄金的长期上涨趋势保持完好 [1][2] - 短期来看，白银因涨幅显著且受工业属性影响弹性大，价格回调风险可能进一步累积，而黄金技术形态相对良好 [1][2] - 技术分析层面，纽约期金的下一个关键目标是收盘站稳4500美元，整体上升趋势依然完好 [3][4] 机构对驱动因素的分析 - **宏观与货币政策**：美国偏弱的非农及CPI数据（11月CPI同比+2.7%，预期3.1%；核心CPI同比+2.6%，预期3.0%）有利于美联储降息，市场对2026年1月降息的概率由26.6%小幅上调至28.8% [2] - **地缘政治与避险**：美国在委内瑞拉附近扣押油轮、俄罗斯高级将领遇袭等事件加剧地缘紧张，推升避险需求，支撑贵金属价格 [3][4] - **结构性需求**：去美元化趋势下的央行购金、投资与配置端需求强劲构成长期核心驱动，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加12.02吨至1064.56吨，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓激增533.01吨至16599.25吨 [1] - **美元与美债**：美元指数温和下跌，10年期美债收益率维持在4.16%左右，外部环境对贵金属有利 [3] 机构对品种的观点 - **黄金**：长期驱动因素稳健，短期调整不改长期趋势，下方空间相对有限，技术面上升趋势完好，短期目标为挑战4500美元 [1][2][4] - **白银**：受工业和金融双重属性影响，在供需缺口和现货偏紧驱动下强势上涨，弹性较大，涨幅相较黄金更为明显，但短期应谨慎追高，价格回调风险可能进一步累积 [1][2] 后续关注焦点 - 美联储货币政策预期、新一任美联储主席的任命及相关经济数据 [1] - 美联储政策表态、联储主席候选人情况 [2] - 地缘政治变化 [2] - 去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、对AI股防御式配置需求） [1] 技术分析关键位 - **纽约期金**：下一步目标是收盘站稳4500美元，下方第一支撑在4400美元，然后是4367.90美元 [3] - **现货金价**：若突破4500美元，下一个阻力位将是4550美元和4600美元；若跌破4400美元，支撑将在4381美元、4350美元和4300美元 [4]

黄金价格表现 - 截至发稿，COMEX黄金期货价格报4524.9美元/盎司，年内涨幅超过62% [2] - 截至发稿，伦敦现货黄金价格报4490.08美元/盎司，年内涨幅超过71% [2] - 现货与期货黄金均录得逾四十年来最强劲的年度表现 [2] - 12月23日，周大福、周生生品牌黄金报价达1403元/克，老庙黄金报价达1402元/克，实物黄金价格再创历史新高 [4][5] 近期金价上涨驱动因素 - 避险需求及市场对美联储将进一步放松货币政策的预期推动了近期黄金大涨 [8] - 地缘政治紧张局势升级，例如美国与委内瑞拉、俄罗斯相关的制裁行动，加剧了市场避险情绪 [8] - 市场对美联储在1月降息的预期小幅上升，乐观的宽松预期为金银上涨提供了有利的宏观环境 [8] - 全球央行购金需求强劲，2024年10月全球官方黄金储备净增53吨，为年初以来最大月度净购金量 [8] - 2024年前10个月，全球央行报告的净购金量达254吨，维持稳固正增长 [8] 2026年黄金市场展望 - 2026年黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段 [10] - 支撑因素：地缘经济不确定性高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑 [10] - 乐观情景：若美国经济动能减弱、全球股市波动加剧，叠加美联储更大幅度降息，黄金涨幅可能达到5%至15% [10] - 极端乐观情景：若全球经济出现更深层次放缓、避险情绪显著升温，金价甚至有望实现15%至30%的大幅上行 [10] - 压力因素：全球经济复苏的可能性、利率周期的变化，以及美元阶段性反弹可能对金价形成压力 [10] - 悲观情景：若全球经济超预期复苏、利率持续上行、美元强势回归，黄金则可能面临5%至20%的回调压力 [10] - 机构观点认为，美国实际利率和美元指数预期持续走弱，将推动金价上涨 [10] - 随着金价快速上行且高位运行，从2026年开始，黄金企业业绩将全面释放，板块或迎戴维斯双击行情 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 风险资产短期受情绪与流动性支撑，但假期临近需警惕波动放大，A股短期或维持宽幅震荡偏弱格局，债市短期缺乏清晰主线，保持观望 [2][3] - 贵金属处于加速上涨阶段，短期可能进一步冲高；铜价短期将维持偏强运行；铝价短时高位震荡；氧化铝延续承压；铸造铝预计高位震荡；锌价震荡运行；铅价弱稳震荡；锡价高位调整风险增大；工业硅期价短期维持震荡；螺卷预计震荡为主；铁矿预计震荡承压走势；双焦短期震荡走势；连粕短期弱势震荡运行；棕榈油短期止跌转入震荡运行 [4][5][7][8][9][10][12][14][16][18][19][20][21][23][25] 各品种总结 宏观 - 海外市场风险偏好尚好，科技股带动美股上涨，美债利率回升至4.16%，美元指数下探至98.2，日元走强，金银铜价格创新高，地缘政治扰动推升油价 [2] - 国内LPR连续七个月维持不变，12月5年期以上LPR为3.5%，1年期为3%，年内降准降息概率低，预计下次降息在明年初，A股周一放量上涨，双创板块反弹超2%，两市超2900只个股收涨、成交额扩大至1.88万亿，市场上行动能有限，短期或宽幅震荡偏弱，防御型板块占优，债市重回调整 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货强势上攻，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司，国内铂钯期货价格涨停，外盘铂金价格创新高 [4] - 美联储理事米兰警告美国经济或衰退，凸显联储内部利率政策分化，全球央行购金需求连续四年高位，预计2025年净购买量850吨，实物黄金ETF迎来2020年以来最大规模年度资金流入 [4] - 此轮上涨是宏观面、基本面和资金面共振结果，美元信用弱化支撑黄金，白银战略地位吸引动量交易资金，铂钯因供应短缺和工业需求旺盛上涨，短期或进一步冲高 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力延续上行，伦铜逼近12000美金一线，国内近月C结构走扩，电解铜现货市场成交不佳，下游畏高观望，内贸铜贴水195元/吨，LME库存降至15.7万吨，COMEX库存升至46.7万吨 [6] - 鸽派官员米兰称美国经济或衰退，特朗普将公布新任美联储主席人选或倾向降息，Lundin Mining出售镍铜矿和选矿厂，价值约8400万美元 [6] - 美联储理事鸽派立场，特朗普或推降息，全球矿端供应紧缺，长协TC基准价为0美元/吨，全球非美地区库存下探，中国冶炼厂欲减产，金银价格新高带动铜价共振，预计短期偏强运行 [7] 铝 - 周一沪铝主力收2220元/吨，涨0.82%，LME收2941美元/吨，跌0.49%，现货SMM均价21930元/吨，涨110元/吨，贴水170元/吨，南储现货均价21860元/吨，涨120元/吨，贴水240元/吨 [8] - 12月22日，电解铝锭库存60万吨，增加2.2万吨，国内主流消费地铝棒库存12.3万吨，环比增加0.35万吨 [8] - 美联储明年降息预期发酵，美指回落伦铝创年内新高，铝锭社会库存表现反复，昨日累库，后续消费无强势预期，国内沪铝跟涨谨慎，看好短时高位震荡 [8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收2508元/吨，跌1.18%，现货氧化铝全国均价2751元/吨，跌7元/吨，升水253元/吨，澳洲氧化铝F0B价格309美元/吨，减少1美元/吨，理论进口窗口开启，上期所仓单库存16.9万吨，减少11122吨，厂库0吨，持平 [9] - 氧化铝供应端短时减产检修意愿不强，加上进口流入及交割货源补充，预计短期供应充足，供需过剩延续承压，进一步减产关注2026年长单执行后情况 [9] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收21290元/吨，涨0.66%，SMM现货ADC12价格为21800元/吨，涨100元/吨，江西保太现货ADC12价格21300元/吨，涨100元/吨，上海型材铝精废价差2096元/吨，跌23元/吨，佛山型材铝精废价差2026元/吨，涨125元/吨，交易所库存7.0万吨，增加28吨 [10] - 原料端废铝供应紧张，再生铝企业原料备货需求上升，废铝价格跟涨，成本支撑强，供应端环保和成本利润因素减产，供应小幅下降，现货端铝价走强带动再生铝跟涨，消费端持稳，预计高位震荡 [10] 锌 - 周一沪锌主力2602期价日内窄幅震荡，夜间重心下移，伦锌窄幅震荡，现货市场上海0锌主流成交价23205 - 23325元/吨，对2601合约升水200 - 230元/吨，贸易商出货为主，年底下游订单差，接货意愿低，交投清淡，现货升水维稳 [11] - 截止周一，社会库存为12.45万吨，较上周四增加0.23万吨，11月锌精矿进口量51.9万吨，同比增加13.84%，环比增加52.27%，11月精炼锌进口量1.82万吨，同比降48.15%，环比降3.22%，11月精炼锌出口量4.28万吨，净出口量为2.46万吨 [11] - 美联储官员鹰鸽分歧大，美元收跌对锌价提振有限，11月锌矿及精炼锌进出口符合预期，12月沪伦比价修复，锌矿进口窗口开启、精炼锌出口窗口关闭，加工费止跌，出口预期回落，国内消费淡季叠加环保扰动，下游采买减弱，社会库存回升施压锌价，但炼厂利润低位抑制产出提供支撑，本周海外圣诞假期，预计沪锌震荡运行 [12] 铅 - 周一沪铅主力2602合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏弱，现货市场上海地区南方铅报16925 - 16955元/吨，对沪铅2601合约升水50 - 70元/吨，市场报价稀少，电解铅厂提货源有限，北方流通货源减少，南方尚有一定流通货源，主要产地报价对SMM1铅均价升水0 - 100元/吨出厂 [13] - 时至年末大型企业采购减少并计划关账，仅部分刚需接货，截止周一，社会库存为2.02万吨，较上周四减少300吨，11月铅精矿进口量10.98万吨，环比增加11.7%，同比增加15.78%，银精矿进口量18.1万吨，环比增加21.13%，同比增加26.51%，11月精铅及铅材进口量2.6万吨，环比增加42.04%，精铅及铅材出口量3675吨，环比减少7.7%，同比减少4.3% [13][14] - 临近年末，铅产业链上下游回笼资金及关账，持货商报价减少，下游采买减弱，供需双弱，社会库存维持年内低位，短期供需矛盾有限，铅价下方有支撑但缺乏上涨基础，预计弱稳震荡 [14] 锡 - 周一沪锡主力2602合约期价日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锡震荡，现货市场小牌对1月贴水200 - 升水100元/吨，云字头对1月升水100 - 升水400元/吨，云锡对1月升水400 - 升水600元/吨，截止上周五，云南及广西炼厂开工率69.34%，周度增加0.21%，社会库存为9192吨，周度环比增加732吨 [15] - 11月锡精矿进口量1.51万吨，环比+29.81%，同比+24.41%，自缅甸进口量7190吨，环比回升203.8%，1 - 11月中国锡精矿进口总量11.8万吨，同比 - 21.71%，11月锡锭进口量为1195吨，环比增加127.2%，同比减少66.04%，从印尼进口226吨，环比增加80.6% [15] - 11月锡矿进口量环比大幅增加，缅甸复产有望加速，原料供应改善，刚果金武装冲突缓解，国内下游对高价原料接受度差，周度累库，短期基本面利多消化，海外圣诞假期宏观指引不足，锡价高位调整风险增大，谨慎者高位适当减持 [16] 工业硅 - 周一工业硅震荡，华东通氧553现货对2605合约升水655元/吨，交割套利空间为负，12月22日广期所仓单库维持9019手，近期交易所仓单到期后重新注销入库，主流5系货源成交割主力型号，周一华东部分主流牌号报价上调50元/吨，通氧553和不通氧553硅华东平均价9250和9200元/吨，421硅华东平均价为9650元/吨，上周社会库降至55.3万吨，近期盘面重心上移提振现货价格 [17] - 供应上新疆开工率88%，西南枯水期开工率弱，内蒙和甘肃产量重心下移，供应收敛，需求侧多晶硅龙头有调整价格计划，市场执行历史订单，硅片价格逼近现金成本线，二三线企业低价抛货减少，电池片因银价上涨成本压力攀升一线企业释放涨价信号，组件端头部企业提价遭下游抵触，终端对价格敏感，上周工业硅社会库存降至55.3万吨，现货市场因期货反弹企稳，近期工业品市场情绪平稳，预计期价短期震荡 [18] 螺卷 - 周一钢材期货震荡反弹，现货市场成交10.9万吨，唐山钢坯价格2950元/吨，上海螺纹报价3300元/吨，上海热卷3270元/吨，国务院总理李强主持会议研究“十五五”规划纲要草案编制工作 [19] - 宏观关注十五五纲要基建政策变化，基本面五大材产量与表需小幅调整，库存延续去库，螺纹去库好，热卷表需调整库存压力大，现货市场成交平稳，关注钢材反弹接受程度，预计震荡为主 [19] 铁矿 - 周一铁矿石期货震荡调整，港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价795元/吨，超特粉677元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差118元/吨，12月15 - 21日，中国47铁矿石港到港总量2790.2万吨，环比减少137.9万吨，全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨 [20] - 供应端海外发运及到港量环比回落，港口库存累积，供应压力大，需求端钢厂盈利不佳减产检修扩大，铁水产量回落，终端淡季消费疲弱，基本面供强需弱，上行压力大，预计震荡承压 [20] 双焦 - 周一双焦期货震荡，现货方面山西主焦煤价格1337元/吨，山西准一级焦现货价格1480元/吨，日照港准一级1350元/吨，自12月22日0时起，河北、山东市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨 [21] - 焦炭第三轮提降落地，焦化利润回落，开工意愿下降，对原料煤采购谨慎，采销两弱，焦煤端因年度检修有新增停产煤矿，产地供应偏紧，蒙煤进口高位，口岸及上游库存攀升，供应整体平稳，短线情绪释放后，预计短期震荡 [21] 豆菜粕 - 周一，豆粕05合约收涨0.18%，报2741元/吨，华南豆粕现货涨10收于3030元/吨，菜粕05合约收涨0.56%，报2337元/吨，广西菜粕现货涨40收于2510元/吨，CBOT美豆3月合约涨4.5收于1064美分/蒲式耳，USDA民间出口商报告向中国出口销售396,000吨大豆，部分在2025/26和2026/27市场年度付运 [22] - 截至12月4日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增155.21万吨，较前一周增加40%，截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6%，AgRural预计巴西2025/26年度大豆产量达1.804亿吨，高于11月预估，天气预报显示未来15天巴西产区降水略高于常态，阿根廷产区降水低于均值，1月第一周降水减少 [23] - 未来两周巴西降水持续，1月初阿根廷降水减少，维持丰产前景，民间出口商销售大豆但美豆出口进度慢，国内进口大豆拍卖降温，大豆及豆粕库存高位，供应充足，预计短期连粕弱势震荡 [23] 棕榈油 - 周一，棕榈油05合约收涨0.94%，报8414元/吨，豆油05合约收涨0.57%，报7772元/吨，菜油05合约收涨0.46%，报8864元/吨，BMD马棕油主连涨81收于3987林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.72收于49.08美分/磅 [24] - SPPOMA数据显示12月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期减少，SGS预计12月1 - 20日出口量较上月同期增加43.6%，AmSpec数据显示减少0.87%，马来西亚棕榈油理事会表示2026年市场有望企稳，截至12月19日当周，全国三大油脂库存为212.65万吨，较上周增加0.79万吨，棕榈油库存为70万吨，较上周增加4.73万吨 [24] - 宏观上地缘政治冲突使原油价格低位大涨，基本面马棕油产量环比减少，出口需求改善，节假日前备货有支撑，市场悲观情绪缓解，空头减仓，期价止跌企稳，国内棕榈油库存周度小幅增加，预计短期止跌转入震荡 [25]

黄金与白银板块市场表现 - 截至发稿，灵宝黄金股价上涨6.71%，报18.92港元 [2] - 截至发稿，中国黄金国际股价上涨6.2%，报161港元 [2] - 截至发稿，中国白银集团股价上涨5.8%，报0.73港元 [2] - 截至发稿，招金矿业股价上涨4.93%，报31.94港元 [2] 黄金价格驱动因素 - 12月22日，现货黄金盘中涨超1%，突破4382美元/盎司，再创历史新高 [2] - 高盛认为，新兴市场央行为分散储备风险而持续买入黄金，构成了结构性买盘 [2] - 高盛指出，美联储降息预期为金价提供了周期性支持，与央行买盘共同构成上涨双轮驱动 [2] 白银市场相关观点 - 中信建投发布研报称，白银的VIX处于历史极大值 [2] - 广发期货在贵金属周报中指出，近期白银大幅上涨使金银比回落至4年内新低 [2]

黄金价格创历史新高 - 2025年12月23日，现货黄金价格大幅攀升至4497.75美元/盎司，创下历史新高[1] - 受国际市场提振，国内金饰价格显著上涨，周生生、老庙黄金金饰克价均站上1400元大关，较前一日分别上涨36元、35元[1] - 同日，周大福金价为1368元/克，上涨35元；老凤祥金价达1399元/克，上涨34元[2] 机构对金价的观点 - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，年内金价强劲是多重引擎共振的结果，包括全球央行延续2022年以来的购金趋势、地缘政治风险以及金融市场对美联储降息周期与债务问题的重定价[3] - 国联期货认为，支撑贵金属价格走强的核心逻辑（如信用货币体系重构、全球央行持续购金等）未发生本质改变，中长期上行趋势仍具坚实基础；美联储政策落地后，准备金管理购买（RMP）每月400亿美元的操作将为市场提供流动性支撑[3] - 高盛在最新报告中预计，在央行结构性高需求与美联储降息带来的周期性支撑下，到2026年12月，黄金价格将上涨至4900美元/盎司[4] A股贵金属概念股表现 - 截至2025年12月22日，A股中有8只贵金属概念股年内累计涨幅超过100%，包括招金黄金、盛达资源、西部黄金等[5][6] - 其中，招金黄金年内涨幅高达247.61%，盛达资源涨幅为166.94%，西部黄金涨幅为145.19%，华锡有色涨幅为137.39%[7] - 紫金矿业年内涨幅为119.97%，总市值达8623.25亿元，市盈率为18.99倍[7] - 赤峰黄金年内涨幅为113.39%，总市值为619.05亿元，市盈率为23.15倍[7] - 中金黄金年内涨幅为103.60%，总市值为1156.08亿元，市盈率为26.15倍[7] - A股贵金属概念股中仍有9股市盈率处于30倍以下，包括紫金矿业、赤峰黄金、贵研铂业、山金国际等[6]

国际金价与白银价格 - 国际金价显著上涨，突破每盎司4400美元整数关口，创盘中和收盘历史新高，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4469.4美元，涨幅为1.87% [1][7][9] - 市场对美联储明年多次降息的预期升温，叠加美国和委内瑞拉局势引发避险交易活跃，共同推动金价上涨 [1][9] - 白银期价延续强劲涨势，收盘再创历史新高，纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [1][11] - 白银价格上涨受美联储降息预期、供应紧缺、投资需求和工业需求显著增加等因素综合影响 [1][11] 美国股市 - 美国三大股指集体收涨，道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52% [2] - 市场更多押注美联储明年至少降息两次，同时看好美国上市企业明年的盈利增长前景，推动股市上涨 [2] - 受降息预期升温推动，金融、材料和工业等类别的周期股和小盘股领涨美股 [2] - 部分投资者逢低买入此前遭抛售的热门AI概念股，七大科技巨头与热门芯片股多数上涨 [2] - 个股方面，特斯拉收涨1.56%，股价创盘中新高，美光科技收涨4.01% [2] 欧洲股市 - 欧洲三大股指周一集体收跌，英国股市跌0.32%，法国股市跌0.37%，德国股市微跌0.02% [3][5] - 随着西方国家传统节假日临近，欧洲多国股市交投清淡，部分科技、零售蓝筹股表现不佳 [5] 国际油价 - 国际油价显著上涨，纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.01美元，涨幅为2.64%，伦敦布伦特原油期货价格收于每桶62.07美元，涨幅为2.65% [6] - 美国在委内瑞拉附近海域试图拦截油轮，引发对美委局势扰乱全球原油供应的担忧，委内瑞拉原油出口约占全球原油供应的1% [6] - 对供应可能收紧的担忧情绪推动油价上涨 [6]

港股市场流动性现状 - 四季度以来香港市场表现弱于A股和美股，流动性持续下降是重要原因 [1] - 11月港股日均成交净额为2307亿港元，环比下降16.1% [2] - 12月港股日均成交金额环比下滑约13%，较9月份高点下降约40% [2] 流动性下降的原因 - 南下资金活跃度降低是重要原因，截至12月12日南下资金净流入79.06亿港元，远低于1-11月月度平均值1256亿港元 [4] - 外资呈现“高抛低吸”特征，在美联储12月降息后，美债利率不降反升，美元流动性边际收紧，导致港股作为“全球流动性边缘配置资产”被减持 [5] - 港股IPO持续“抽水”，今年5月以来首次招股募资总额大幅攀升，叠加12月1241亿港元限售股解禁的抛压预期，加剧资金面压力 [6] 流动性对市场的影响 - 流动性问题短期内制约港股行情，抑制市场整体估值修复和上行弹性，使市场更易受情绪波动影响 [8] - 港股流动性呈现“头部集中、尾部枯竭”的结构性特征，超70%的中小市值个股成交额极低 [8] - 系统性牛市的开启需等待两个拐点：美联储进入明确且稳定的降息周期，以及国内经济与港股企业盈利出现持续可验证的复苏趋势 [8] 解决流动性问题的建议 - 根本驱动力需从“流动性博弈”转向坚实的企业盈利增长与宏观经济复苏 [9] - 政策与制度需提供持续动力，如深化互联互通、优化交易机制 [9] - 需改善外部环境，特别是美联储进入明确的降息周期以扭转全球资金流向 [9] - 需从资金端、结构端、制度端三大维度协同发力 [9] - 增量资金方面，需强化内地资金配置便利性（如扩大港股通标的范围），鼓励外资回流，并推动更多挂钩港股核心指数的衍生品工具发展 [10] - 市场结构方面，需优化IPO与退市生态，激活中小市值股票流动性（如做市商制度扩容、引入量化交易资金） [10] - 制度方面，建议推广“双柜台模式”降低汇率风险，优化卖空机制，并强化互联互通机制以匹配南向资金偏好 [10] - 提高港股市场投资回报的持续性，鼓励央国企做好市值管理，支持新质生产力相关公司及“一带一路”国家优质公司在港IPO [11] - 吸引主权基金、社保、保险、养老金等长线资金成为港股市场的“定海神针” [11]

铝期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)铝价收跌，最新收盘报价为2941美元/公吨，下跌15美元，跌幅0.49% [1] - 同期成交量15068手，减少6526手，持仓量680116手，减少3218手 [1] - 晚间上海期货交易所沪铝主力2602合约弱势震荡，最新收盘价报22135元/公吨，下跌105元，跌幅0.47% [1] - LME铝库存截至12月20日为519600公吨，较前一日持平 [1] 现货市场价格 - 12月22日长江现货A00铝锭价报21930元/公吨，上涨110元 [1] - 同日广东现货A00铝锭价报21860元/公吨，上涨110元 [1] 宏观影响因素 - 中东地缘冲突加剧及俄乌局势不确定性，激化市场避险需求 [2] - 美国宣布进一步制裁委内瑞拉，加剧了市场紧张氛围 [2] - 美联储成员对进一步降息持谨慎立场 [2] - 正值圣诞周，市场交投热情不高，流动性一般，交易员倾向于高位获利了结，对铝价形成压制 [2] 行业供需基本面 - 国内电解铝供应端未出现明显扰动，新建产能的产量释放仍需时日，12月份整体产量增长受限 [2] - 需求方面，因春节较晚及新能源需求展现韧性，整体消费状况尚可 [2] - 电解铝社会库存尚未完全进入累积阶段，且库存水平仍处于低位，为铝价提供支撑 [2] - 下游开工率出现下滑，且元旦临近，高铝价抑制了下游采购意愿，入市买货积极性低迷 [2] - 现货贴水幅度持续扩大，削弱了持货商的挺价信心 [2] 短期价格展望 - 消费或将走弱，预计今日现货铝价将呈下跌态势 [3]